报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年前三季度营收和净利润同比增长经营态势向好，通过优化品牌、提升双渠道协同运营效能、降低运营成本等推动净利润大幅提升，未来将在品类规划、渠道建设、产品策略、提升复购、海外业务等方面持续发展 [25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为迪阿股份，所属行业是珠宝首饰，接待时间为2025年10月30日，上市公司接待人员有董事副总经理、财务负责人、董事会秘书黄水荣和IR负责人宾蓓 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中信证券、中信建投、华泰证券等证券公司，信中期货等期货经纪公司，华金宝等基金管理公司，上海九祥资产等资产管理司，鸿运私募等其他类型机构以及个人投资者 [17][18][19] 主要内容资料 管理层业绩说明 - 2025年1 - 9月公司营收11.56亿元，同比增长4.03%；净利润10,253.82万元，同比增长407.97%；单店收入264.56万元，同比增长30.77%；线上自营业务营收2.26亿元，同比增长45.79% [25] - 净利润大幅提升得益于优化品牌、提升双渠道协同运营效能、优化资源配置降低运营成本 [25] - 截至报告期末在营门店341家，较上年同期净优化60家，在门店减少情况下仍实现收入增长，门店结构优化使销售费用显著下降 [25] 互动问答环节 - 品类规划围绕“爱的表达”，聚焦“求婚”与“婚庆”场景，求婚以钻戒为核心，婚庆深耕“三金”品类，黄金产品以婚庆为核心切入点，2025年三季度推出“一生一世”系列黄金对戒和“DR千金冠”婚嫁五金 [25][26] - 过去两年优化运营问题，2025年前三季度主动关闭48家低效能门店，新开设16家，净减少32家，未来国内核心城市提升品牌势能，三四线城市拓展优质商业体 [27] - 2025年前三季度综合毛利率66.40%，通过强化铂金产品布局带动毛利提升，采用统一货盘结构，线上覆盖年轻及下沉市场用户，线下服务注重体验与服务的客群 [28][29] - 35岁以上客户消费贡献超20%且逐年增长，公司整体复购率低，正借鉴经验拓展产品线，提升复购基于情感价值塑造与传递 [29][30] - 海外业务初期聚焦钻戒与对戒，复制国内模式，拓展新品类与新场景，优先进入美国市场，辐射其他区域，关注多品牌发展机遇 [30][32]

财务业绩摘要 - 2025年三季报营业总收入11.56亿元，同比增长4.03%，第三季度单季收入3.7亿元，同比增长11.17% [1] - 2025年三季报归母净利润1.03亿元，同比大幅增长407.97%，第三季度单季净利润2653.7万元，同比增长310.14% [1] - 扣非净利润从去年三季报的-7846.14万元转为盈利512.09万元，同比增长106.53% [1] 盈利能力指标 - 毛利率为66.4%，同比提升1.27个百分点 [1] - 净利率为8.87%，同比显著提升388.31%，主要得益于利润大幅增长 [1] - 每股收益为0.26元，同比大幅增长420% [1] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.98亿元，三费占营收比为60.34%，同比下降10.36% [1] 资产与负债状况 - 货币资金为1.24亿元，同比增长89.33% [1] - 应收账款为7721.88万元，同比增长31.81% [1][4] - 有息负债为7.66亿元，同比增长107.14% [1] - 每股净资产为15.56元，同比小幅下降0.96% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流为-0.47元，同比大幅下降181.66%，主要因采购额增加及黄金租赁业务集中到期 [1][6] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为8.21%，因赎回的理财产品同比增加 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.7%，因报告期票据贴现同比增加 [6] 重要资产项目变动原因 - 预付款项增长63.13%，因本期预付货款和市场推广费增加 [3] - 其他流动资产增长74.23%，因持有期3个月至1年内定存类理财产品增加和留抵进项税额增加 [3] - 固定资产下降30.32%，因本期计提固定资产折旧 [3] - 在建工程新增，因新增土地工程发生的支出及资本化的土地使用权摊销 [3] 重要负债项目变动原因 - 短期借款增长93.19%，因本期短期银行贷款和票据贴现增加 [3] - 应付票据增长96.5%，因本期向采购供应商开具银行承兑汇票增加 [3] - 应付账款增长65.58%，因本期应付货款增加 [3] - 租赁负债增长58.53%，因本期签订续租门店一年期以上的租赁付款额增加 [3] 损益表特殊项目变动 - 其他收益增长32.32%，因本期收到的政府补贴和税收优惠同比增加 [6] - 公允价值变动收益下降3138.56%，因本期计提的理财产品的公允价值变动收益减少 [6] - 资产减值损失增长122.48%，因本期转回前期计提的存货跌价准备 [6] 业务战略与产品创新 - 公司品牌定位围绕“爱的表达”，聚焦“求婚”与“婚庆”两大场景，求婚场景以钻戒为核心，婚庆场景深耕传统“三金”品类 [4] - 黄金产品坚持“一生只送一人”的购买规则，以婚庆场景为核心切入点，旨在满足传统婚庆需求及日常佩戴审美 [4] - 2025年三季度推出“一生一世”系列黄金对戒，采用国家专利的钢琴大师戒臂设计，强调佩戴舒适度与可定制化 [5] - 同期全球首发“DR千金冠”婚嫁五金，采用可转换式结构设计，融合东西方美学，支持多场景佩戴与专属定制 [5] 历史业绩与商业模式评价 - 公司2024年ROIC为0.89%，净利率为3.58%，但上市以来ROIC中位数为36.33% [6] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2010年4月8日，于2021年12月15日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是钻戒市场领先品牌，主营业务为珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，主要为婚恋人群定制求婚钻戒等钻石镶嵌饰品 [1] - 公司所属申万行业为纺织服饰 - 饰品 - 钟表珠宝，涉及新零售、DeepSeek等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为11.56亿元，在行业中排名11/13，行业平均数为108.91亿元，中位数为26.75亿元 [2] - 主营业务中，求婚钻戒营收5.87亿元，占比74.72%，结婚对戒营收1.67亿元，占比21.21% [2] - 2025年三季度净利润为1.03亿元，行业排名9/13，行业平均数为3.47亿元，中位数为1.25亿元 [2] - 2025年上半年实现收入7.9亿元，同比增长1.0%，归母净利润0.76亿元，同比增长132% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为18.91%，低于行业平均的32.06% [3] - 2025年三季度毛利率为66.40%，高于行业平均的22.10% [3] - 2025年第二季度单季度毛利率同比增速首次转正，费用率显著改善 [7] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.2万户，较上期增加5.02% [5] - 户均持有流通A股数量为3.33万股，较上期减少4.78% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股456.86万股，相比上期减少58.83万股 [5] - 南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股40.48万股 [5] 业务发展亮点 - 渠道优化及门店精细化运营成效释放，门店经营质量明显提高，单店营收及坪效提升 [6] - 公司推进"多品牌、全渠道、全球化"战略，推出新品并加强黄金饰品布局 [6] - 渠道优化取得阶段性进展，发布股权激励方案彰显信心 [7] 机构业绩预测 - 华创证券预计公司2025至2027年归母净利润为1.26/1.74/2.24亿元，对应同比增长138.3%/37.5%/28.8% [6] - 国联民生证券预计公司2025至2027年收入分别为16.35/18.51/20.60亿元，归母净利润分别为1.53/2.18/2.73亿元 [7] 管理层信息 - 公司实际控制人为卢依雯、张国涛，董事长张国涛为公司创始人 [4] - 董事长张国涛2024年薪酬为289.28万元，2023年为417.72万元，同比减少128.44万元 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入11.56亿元，同比增长4.03% [3] - 归属于上市公司股东的净利润10,253.82万元，同比增长407.97% [3] - 单店收入264.56万元，同比增长30.77% [3] - 线上自营业务收入2.26亿元，同比增长45.79% [3] - 综合毛利率66.40%，较上年同期有所提升 [7] - 净利润大幅提升得益于品牌优化、线上线下协同运营及成本降低，销售费用中租金、装修及人力成本合计减少9,167.02万元 [3] 门店渠道 - 截至报告期末在营门店341家，较上年同期净优化60家 [3] - 2025年前三季度主动关闭低效能门店48家，新开设门店16家，净减少32家 [6] - 渠道优化推动单店运营效率显著提升 [6] - 未来在国内核心城市提升品牌势能，巩固核心商圈布局；在三四线城市拓展优质商业体，审慎推进区域拓展 [6] 产品与品类规划 - 公司聚焦“求婚”与“婚庆”两大场景，求婚以钻戒为核心，婚庆深耕传统“三金”品类 [4] - 2025年三季度推出“一生一世”系列黄金对戒（专利设计）和“DR千金冠”婚嫁五金（可转换结构） [4] - 线上线下面向统一货盘，但各渠道根据特性推广适合产品系列 [7] - 线上渠道覆盖更广，触达年轻及下沉市场用户；线下侧重服务注重体验的客群 [7] 客户与复购策略 - 用户基数超200万，但复购率仍有较大提升空间 [8] - 35岁以上客户消费贡献超营收20%，且逐年增长，多为首次购买DR产品 [9] - 部分深度用户累计购买超十件产品 [9] - 公司正加速产品线拓展和组织架构调整，借鉴化妆品、消费电子行业经验提升复购 [9] - 未来从单一求婚钻戒品牌升级为陪伴用户全生命周期情感旅程的幸福伙伴 [10] 海外业务与多品牌发展 - 海外业务聚焦美国市场，复制国内“互联网传播+线下体验”模式，优先进入高势能市场，逐步辐射东南亚、欧洲 [11] - 初期聚焦钻戒与对戒核心品类，基于“一生·唯一·真爱”品牌理念 [11] - 关注多品牌发展机遇，利用当前全球珠宝品牌低估值环境开展并购整合 [11]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入3.70亿元，同比增长11.17% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润2653.70万元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入11.56亿元，同比增长4.03% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润1.03亿元，同比大幅增长407.97% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.26元/股，同比大幅增长420% [1] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率达1.63%，同比提升1.32个百分点 [1] 运营效率与成本控制 - 2025年前三季度销售费用为5.57亿元，同比下降10.51% [1] - 2025年前三季度单店收入达264.56万元，同比增长30.77% [2] 战略举措与产品线 - 公司战略性聚焦资源，打造珠宝级黄金产品线，推出DR婚嫁三金、DR婚嫁五金等产品 [2] - 公司推进线下空间形象焕新，DR新版红金高级形象店落地深圳湾万象城及西安赛格等头部商圈 [2] 渠道表现与客户触达 - 2025年前三季度线上自营实现营业收入2.26亿元，较上年同期增长45.79% [2] - 线上自营营收占比从13.96%提升至19.56% [2] - 截至2025年上半年，DR在国内全平台粉丝数超3000万，海外全平台粉丝数达96万 [2] - 截至2025年上半年，海外曝光量达6.89亿次 [2]

公司业绩表现 - 公司前三季度营业收入为11.56亿元，同比增长4.03% [1] - 公司前三季度归母净利润为1.03亿元，同比增长407.97% [1] - 公司第三季度营业收入为3.70亿元，同比增长11.17% [1] - 公司第三季度归母净利润为2653.70万元，同比增长310.14% [1] - 公司营收与净利润实现双增，盈利能力实质性改善 [1] 运营效率与渠道 - 公司通过品牌升级、产品迭代及渠道运营效能提升，优化资源配置降低运营成本 [1] - 公司前三季度单店收入达264.56万元，同比增长30.77% [1] - 公司门店精细化运营成效逐渐释放 [1] - 公司线上自营实现营业收入同比增长45.79% [1] 门店网络与覆盖 - 截至三季度末，公司在营门店共计341家 [1] - 公司门店覆盖全国184个城市 [1]

募集资金支取 - 一次或十二个月内累计从专户支取金额超5000万元或募集资金净额20%，需通知保荐或独财[6] 项目论证 - 超过募集资金投资计划完成期限且投入金额未达相关计划金额50%，需重新论证项目[9] 节余资金处理 - 节余募集资金低于500万元且低于项目募集资金净额5%，可豁免特定程序[11] - 节余募集资金达或超项目募集资金净额10%且高于1000万元，需股东会审议[11] 协议签订与实施 - 公司应在募集资金到位后一个月内签三方监管协议[6] - 以募集资金置换预先投入自筹资金，原则上在资金转入专户后六个月内实施[11] - 支付人员薪酬等以募集资金直付困难，可自筹支付后六个月内置换[13] 产品期限 - 现金管理产品期限不得超十二个月[13] 专户设置与终止 - 公司存在两次以上融资，应分别设置募集资金专户[6] - 商业银行三次未及时出具对账单等，公司可终止协议注销专户[6] 流动资金补充 - 闲置募集资金补充流动资金单次时间不得超过十二个月[15] 投资计划调整 - 募集资金投资项目年度实际使用与预计使用金额差异超30%，公司应调整投资计划并披露相关信息[22] 检查与核查 - 公司内部审计部门至少每季度检查一次募集资金存放、管理与使用情况[21] - 董事会每半年全面核查募集资金投资项目进展情况[21] - 保荐机构或独立财务顾问至少每半年对公司募集资金情况进行一次现场检查[23] 风险披露 - 公司发现现金管理产品重大风险时应及时披露风险提示公告[14] 审议与公告 - 公司使用闲置募集资金补充流动资金需董事会审议通过后及时公告相关内容[15] - 补充流动资金到期前公司应归还资金至专户，无法归还需履行审议程序并公告[16] - 公司使用超募资金应由董事会决议、保荐机构发表意见并提交股东会审议[16] 违规处理 - 对违规使用募集资金的责任人，公司可视情节给予处分并要求承担法律责任[24]

内幕信息界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%等情况属内幕信息[6] - 新增借款或对外担保超上年末净资产20%属内幕信息[6] - 持有公司5%以上股份股东或实际控制人情况变化属内幕信息[6] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%属内幕信息[7] - 公司发生超上年末净资产10%重大损失属内幕信息[7] 档案管理 - 董事会应登记和报送内幕信息知情人档案，董事长为主要责任人[2] - 内幕信息知情人应主动填写《内幕信息知情人档案》[9] - 公司应如实完整记录内幕信息相关档案[10] - 重大事项应制作进程备忘录并签名确认[12] - 重大事项后五个交易日内报送档案及备忘录至深交所[13] - 档案及备忘录至少保存10年[16] 信息流转与披露 - 公司证券事务部是信息披露日常办事机构[3] - 内幕信息内部流转需负责人同意或分管负责人批准[15][16] - 对外提供内幕信息须经审核批准[16] 责任追究 - 擅自披露公司信息造成损失公司应追究责任[20] - 发现内幕信息知情人违规应核实追究并报送情况[21] - 各部门领导对下属保密违规承担领导责任[21] 信息告知与核实 - 内幕信息发生知情人应告知董事会秘书[14] - 董事会秘书应组织填写并核实《内幕信息知情人档案》[14]

审计委员会与独立董事 - 审计委员会成员半数以上为独立董事[5] - 审计委员会和独立董事应对内部控制自我评价报告发表意见[23] 审计部工作频率 - 审计部至少每季度向董事会或审计委员会报告一次工作[15] - 审计部至少每季度对募集资金的存放、管理与使用情况检查一次[24] - 审计部至少每半年对重大事件实施情况和资金往来情况检查一次[24] 内部控制评价 - 公司董事会应在审议年度报告时对内部控制自我评价报告形成决议[23] - 审计部负责公司内部控制评价的具体组织实施工作[23] - 审计委员会根据审计部报告出具年度内部控制自我评价报告[23] 审计范围与独立性 - 审计涵盖公司经营活动中与财务报告和信息披露事务相关的业务环节[21] - 内部审计人员履行职责应不受控制和干扰[16] 审计流程 - 审计部实施审计应提前三日送达审计通知书，特殊情况除外[28] - 审计报告应包含审计目标、范围等内容，每年至少向审计委员会提交一次[32] 缺陷处理与监督 - 发现内控重大缺陷或风险应及时向董事会或审计委员会报告[32] - 审计部需督促责任部门整改内控缺陷并监督落实[33] 绩效考核与资料保存 - 审计评价结果与被审计单位及领导绩效考核挂钩[33] - 审计工作底稿等资料保存时间至少10年[35] 审计管理 - 审计部应制定内部审计工作手册指导工作[36] - 审计部要对内部审计质量实施有效控制[36] 违规处理 - 内部审计人员违规公司将依规处理，构成犯罪移交司法[38] - 被审计单位不配合审计工作公司应及时处理[38]

投资者关系管理原则与目的 - 应遵循合规性、平等性、主动性、诚实守信原则[3] - 目的包括促进公司与投资者良性关系、建立优质投资者基础等[5] 工作对象与沟通内容 - 工作对象包括投资者、证券分析师等[6] - 与投资者沟通内容涵盖发展战略、经营管理信息等[8] 沟通方式与机制 - 多渠道、多方式沟通，建立重大事件沟通机制[9] - 按规定召开投资者说明会并做好安排[13] 信息管理 - 建立信息披露内部控制制度及程序[9] - 严格审查非正式公告信息，防泄露重大信息[10] 联系方式与互动 - 设立投资者联系电话等并专人负责[11] - 通过互动易交流，保证信息公平准确[18][19] 业绩说明会 - 年度报告披露后及时召开业绩说明会[21] 人员职责与素质 - 董事会秘书为负责人，董秘办为专职部门[27][31] - 从事人员须具备品行等素质和技能[29] 培训与档案管理 - 定期对相关人员开展系统性培训[29] - 建立档案制度和数据库，保存不少于三年[29][31] 制度相关 - 制度由董事会负责解释和修订，自审议通过生效[34][35]