中信建投证券股份有限公司关于 迪阿股份有限公司 2024 年上半年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：中信建投证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：迪阿股份 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：方逸峰 | 联系电话：0755-23953946 | | 保荐代表人姓名：何俊杰 | 联系电话：0755-23953946 | 一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 次 0 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 | 是 | | 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 6 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文 | 是 ...

证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 公告编号：2024-044 迪阿股份有限公司 关于公司 2024 年 8 月新增自营门店情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》的 要求，迪阿股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年 8 月新增自营门店情 况公告如下： | 序号 | 门店名称 | | 所在地区 | 开设时间 | 经营 | 面积 | 投资金额 | 主要商品 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 形式 | （m2） | （万元） | 类别 | | 1 | DR 合生汇店 | 上海 | 上海市 | 2024/8/22 | 直营 | 92 | 187.72 | 镶嵌饰品 | 注：上述投资金额主要包括门店装修、首次铺货、固定资产及道具。 以上新增自营门店经营数据为公司初步统计数据，最终数据以定期报告为准， 特此提醒投资者注意投资风险。 特此公告。 迪阿股份有限公司 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][7] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为15.29/15.34/17.05亿元，对应增速分别为29.88%/0.34%/11.14%；归母净利润分别为0.73/2.31/2.95亿元，对应增速分别为5.38%/217.90%/27.82% [2][7] - 在钻石镶嵌饰品消费疲软背景下，公司积极优化渠道端布局，提升运营效率；持续基于独特的品牌理念延伸打造和输出高质量有价值内涵的内容，提升品牌价值 [2][7] - 未来随着经济复苏、品牌影响力不断增强，公司业绩有望回暖 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为纺织服饰/饰品 [4] - 总股本400.01百万股，流通股本40.01百万股；流通A股市值748.19百万元；每股净资产15.76元；资产负债率10.73%；一年内最高/最低股价为38.32/17.35元 [4] 事件情况 - 公司2024年中报显示，2024H1营收7.79亿元（同比 - 37.31%），归母净利润0.33亿元（同比 - 38.56%） [6] - 2024H1行业景气未改善，公司主营业务收入承压，订单数量同比下降26.83%，平均客单价同比下降12.01%（不包括其他业务）；线上自营/线下直营/线下联营收入分别下降25.69%、38.72%、38.09%；综合毛利率65.88%（同比 - 3.42pct），受黄金金价上涨和黄金产品收入同比大幅增加影响 [6] - 2023 - 2024H1合计优化门店268家，2024H1优化84家，同时在核心商圈、高势能商场增设门店，截至2024H1门店数量为451家 [7] - 2024H1销售费用同比下降36.9%至4.4亿元，管理费用同比下降4.1%至7344万元 [7] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3682|2180|1529|1534|1705| |增长率（%）|-20.36%|-40.78%|-29.88%|0.34%|11.14%| |EBITDA（百万元）|1361|596|231|396|461| |归母净利润（百万元）|729|69|73|231|295| |增长率（%）|-43.98%|-90.54%|5.38%|217.90%|27.82%| |EPS（元/股）|1.82|0.17|0.18|0.58|0.74| |市盈率（P/E）|10.5|111.0|105.3|33.1|25.9| |市净率（P/B）|1.1|1.2|1.2|1.2|1.1| |EV/EBITDA|14.2|11.0|8.7|4.7|3.9|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2022 - 2026E的财务情况，包括货币资金、应收账款、存货、营业收入、营业成本等项目的数值及变化 [10] - 成长能力方面，营业收入、EBIT、EBITDA、归属于母公司净利润等指标有不同的增长率变化 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈现不同的数值和变化趋势 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率等指标反映了公司的偿债情况 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标体现了公司的营运效率 [10] - 每股指标方面，展示了每股收益、每股经营现金流、每股净资产等指标 [10] - 估值比率方面，包括市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等指标 [10]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价19.50元 [1][6] 报告的核心观点 - 迪阿股份24H1营收7.8亿元（yoy -37.3%），归母净利3281.4万元（yoy -38.6%），Q2营收3.5亿元（yoy -34.4%），归母净利335.4万元（23Q2同期亏损4752万元），营收下滑受钻石价格及婚庆需求下降影响，Q2同比扭亏得益于理财产品投资收益拉动 [1] - 考虑婚庆珠宝竞争加剧，下调24 - 26年归母净利至3.1、3.6、4.3亿元（前值3.9、5.0、6.1亿元），参考可比公司2024年Wind一致预期10.3xPE，考虑公司截至24H1在手现金及交易性金融资产合计49.4亿元，给予公司24年25xPE，目标价19.50元（前值24.75元） [1] - 公司短期盈利承压，但受益行业出清市场份额有望逆势提升，伴随婚庆旺季需求复苏，作为钻石领先品牌盈利能力有望改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 门店与费用情况 - 24H1新开门店7家、关闭门店84家，净减少77家，截至24H1门店合计451家，门店优化及竞争冲击使主营业务收缩，线上自营/线下直营/线下联营业务营业收入同比分别下滑25.7%、38.7%、38.1% [2] - 24H1销售费用同比下降36.9%至4.4亿元，管理费用短期有粘性，同比下滑4.1%至7344万元 [2] 产品与品牌建设 - 3月携手全球知名华裔设计师推出“中国婚嫁系列珠宝”并登陆巴黎时装周，4月与意大利顶奢婚纱品牌合作完成巴塞罗那婚纱时装周走秀，高级珠宝推出助于扩大DR品牌力 [3] - 与中式浪漫婚嫁融合，推出高端婚嫁黄金系列产品，扩充产品线与目标客群 [3] 盈利预测数据 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(人民币百万)|3,682|2,180|1,477|1,665|1,979| |+/-%|(20.36)|(40.78)|(32.25)|12.71|18.87| |归属母公司净利润(人民币百万)|729.24|68.96|310.72|363.90|434.15| |+/-%|(43.98)|(90.54)|350.60|17.11|19.31| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.82|0.17|0.78|0.91|1.09| |ROE(%)倍|10.67|1.04|4.91|6.00|7.40| |PE( )|10.49|110.97|24.63|21.03|17.63| |PB(倍)倍|1.12|1.18|1.24|1.29|1.32| |EV EBITDA( )|1.72|5.53|6.56|6.90|5.46|[5][12] 可比公司情况 |公司代码|可比公司一致预期PE|公司名称|（截至08/30）市值（上市地货币；亿元）|收盘价（上市地货币；元）|PE（x）2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600612 CH|老凤祥|205.94|49.33|10.08|8.86| |600916 CH|中国黄金|147.17|8.76|12.25|10.44| |002345 CH|潮宏基|39.72|4.47|9.68|8.18| |1929 HK|周大福|659.19|6.60|9.03|8.20| |均值| - | - | - | - |10.26|8.92|[9]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、业绩说明会、电话会议 [2] - 参与单位及人员包括103家机构相关人员及部分个人投资者，共计175名 [3] - 时间为2024年8月30日，地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员有董事长张国涛、董事总经理卢依雯等 [3] 业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入77,851.13万元，较上年同期下降37.31%，主要因钻石镶嵌饰品消费需求未恢复，订单数量同比下降26.83%，平均客单价同比下降12.01% [3] - 期间费用总额52,956.56万元，较上年同期减少33.56%，系主动调整渠道策略优化低势能门店 [3] - 新开门店7家，关闭门店84家，净减少门店77家，截至报告期末门店数量为451家，均为自营门店 [3] - 归属于上市公司股东的净利润3,281.43万元，较上年同期下降38.56% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -4,449.69万元，较上年同期减少亏损9.85%，非经常性损益影响为7,731.12万元 [3] 战略规划 - 2024年下半年灵活调整战略部署，以增强品牌影响力和产品市场竞争力为核心，升级品牌形象、渠道体验和商业模式 [3] 互动问答 单店增效降本 - 2024年上半年降本策略初见成效，单城多店布局模式优化，但收入承接需时间调整 [4] - 门店销售产品以钻戒为核心，销售比例达77%，下半年巩固“全球婚嫁珠宝第一品牌”地位，发力婚戒场景，推广钻戒和对戒领先策略 [4] - 通过婚嫁延展品类拓展会员服务，推出“永生花”系列产品，7月底上线会员小程序，下半年放大其效能 [4] 黄金产品 - 上半年携手设计师共创系列高级婚嫁珠宝，处于测试阶段，主力产品线以钻戒和对戒为核心 [5] - 高级珠宝系列铺货门店少，其他黄金系列在超100家门店测试，测门店黄金销售占比不足5%，当前定价模式毛利率不高，对整体毛利率无实质影响 [5] - 未来打造高级珠宝系列，下半年将黄金产品融入会员权益与福利 [5] 品牌传播 - 提出“全域运营”概念，整合多维度资源实现全方位品牌推广覆盖 [5] - 提升综合能力，围绕品牌核心优势，坚持“以用户为中心”，优化会员权益服务提升品牌忠诚度 [6] 董事长和总经理降薪 - 因近年业绩下滑，自2024年8月起各降薪50%，表明对公司未来发展信心及与公司共进退决心 [6] - 希望将资源倾注于品牌建设，将DR推向全球，成为全球婚戒领域高级珠宝品牌代表 [6] 海外市场 - 去年开始海外尝试，今年上半年DR钻戒在海外社交媒体平台累计曝光接近4亿次，粉丝达68万 +，用户反馈较好 [6] - 战略打法吸取国内经验，规避品牌过快下沉，在美国市场打透“全球高级婚嫁珠宝”定位，考虑“复购”问题，倡导“一人送一生”理念 [6] - 欧美市场粉丝以18 - 25岁年轻人为主，非华裔占比99%以上，品牌理念已获验证，但需数据论证 [7] 消费人群与品类 - 品类上，因培育钻价格下跌快且无法支撑“婚姻信物”承诺，中国市场暂时无使用培育钻计划 [7] - 人群上，目前一年服务20万对用户，距结婚人群“天花板”500 - 600万对遥远，当下聚焦“婚戒第一选择”，反思提升专业度、价值呈现和服务体验 [7] - 品牌使命是深耕婚戒赛道，以“婚戒”为核心服务入口，传递“一生送一人”理念，搭建会员体系实现“一人送一生”梦想 [7]

证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 公告编号：2024-043 迪阿股份有限公司 关于使用部分自有资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 迪阿股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 28 日在公司会议 室召开第二届董事会第八次会议和第二届监事会第八次会议，于 2024 年 1 月 16 日召开了 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资 金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币 180,000.00 万元的闲置募集资金（含超募资金）和不超过 600,000.00 万元的自有资金进行 现金管理，期限为自股东大会审议通过该事项之日起 12 个月内，在上述额度和 期限内，资金可循环滚动使用。具体内容详见公司于 2023 年 12 月 30 日在巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用部分闲置募集资金及自有资金 进行现金管理的公告》（公告编号：2023-064）。 根据上述决议，公司及子公司近期已使用部分自有资金进行现金管理，具体 情况 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 迪阿股份有限公司（以下简称"公司"）董事会、薪酬与考核委员会于 2024 年 8 月 28 日收到董事长张国涛先生、总经理（总裁）卢依雯女士提交的《关于 自愿降薪的函》。在行业周期性调整的背景下，为表明对公司长期主义发展前景 的信心及与公司共同进退的决心，张国涛先生及卢依雯女士自愿提出自 2024 年 8 月起各降薪 50%。 迪阿股份有限公司 关于公司董事长、总经理自愿降薪的公告 张国涛先生及卢依雯女士表示，后续会继续严格遵守《公司法》《证券法》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》 等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》等规定，认真履行董事长和总经 理的职责，恪尽职守，积极维护公司及全体股东的利益，持续推动公司持续、稳 定、健康的发展。 证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 公告编号：2024-042 特此公告。 迪阿股份有限公司董事会 2024 年 8 月 30 日 ...

证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 公告编号：2024-041 关于 2024 年半年度利润分配方案的公告 迪阿股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 迪阿股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 28 日召开第二届董 事会第十次会议及第二届监事会第十次会议，审议通过了《关于 2024 年半年度 度利润分配方案的议案》，现就具体情况公告如下： 一、2024 年半年度利润分配方案的具体情况 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），公司 2024 年半年度合并报 表实现归属于上市公司股东的净利润 32,814,303.45 元，归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润-44,496,857.72 元，其中母公司实现净利润 133,814,602.13 元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司合并报表累计未分配利润为 1,241,017,105.00 元，母公司累计未分配利润为 1,079,953,626.90 元。 经公司董事会审议，公司 2024 年半年度利润分配方案为不派发现金红利， 不送红股 ...

证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 迪阿股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、资金募集基本情况 二、募集资金管理情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意迪阿股份有限公司首次公开发行股票 注册的批复》（证监许可[2021]3043号）同意注册，并经深圳证券交易所同意， 公司首次公开发行人民币普通股（A股）40,010,000股，每股面值1.00元，发行 价格为人民币116.88元/股，募集资金总额为人民币4,676,368,800.00元，本次 发行的保荐及承销费（不含增值税）合计为人民币217,341,630.19元，承销商中 信建投证券股份有限公司于2021年12月10日已将扣除本次发行的承销费（不含增 值税）人民币215,643,516.98元后的资金总额计人民币4,460,725,283.02元汇入 公司开立的募集资金专户。 公司本次公开发行募集资金总额为人民币4,676,368,800.00元，扣减保荐及 承销费（不含增值税 ...

证券代码：301177 证券简称：迪阿股份 公告编号：2024-039 迪阿股份有限公司 第二届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）审议通过《关于<2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告> 的议案》 经审议，董事会认为：2024 年半年度募集资金存放与使用情况符合公司《募 集资金管理制度》和相关法律法规的要求，不存在募集资金存放与使用违规的情 形。 一、董事会会议召开情况 迪阿股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十次会议于 2024 年 8 月 28 日（星期三）在公司会议室以现场及通讯表决方式召开。本次会议通知 已于 2024 年 8 月 18 日以电子邮件的方式发出。会议应出席董事 9 名，实际出席 董事 9 名（其中独立董事李洋先生以通讯表决方式出席）。本次会议由董事长张 国涛先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议，会议的召集、召开和表决 符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审议，通过了以下议案： （一）审议通过《关于<2 ...