公司激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予股票权益合计不超过90.19万股，占总股本0.23%，其中首次授予72.28万股，占总股本0.18%，预留授予权益17.92万股，占总股本0.04% [2] - 激励计划授予价格为15.12元/股，首次授予激励对象不超过27人，包括公司董事、高管、核心管理人员及核心技术(业务)骨干 [2] - 业绩考核以2024年为基数，首次授予部分需满足2025-2028年营收增长率分别超10%/20%/33%/46%，且扣非净利润分别超0.36/1.00/1.50/2.00亿元 [2] - 预留权益部分需满足2026-2028年营收增长率超20%/33%/46%，或扣非净利润超1.00/1.50/2.00亿元 [2] - 预计首次授予权益2025-2029年费用摊销分别为226.66/437.78/234.72/121.40/40.43万元 [2] 渠道优化与业绩表现 - 公司持续推进店效提升与渠道调整，重点布局头部商场，淘汰低效冗余店设，并对店面形象、消费体验及商品结构全方位升级 [3] - 2024年针对中腰部商场十余家门店优化试点成效显著，7-8家平均业绩增长超50%，2025年计划将优化方案推广至剩余100多家同类型门店 [3] - 线上直营渠道受益于市场开拓及精准营销，官网用户注册量持续增加，预计后续将延续快速增长态势 [3] - 2025Q1收入缺口企稳，同店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升 [4] 盈利预测与业务布局 - 预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.51/0.66元，当前股价对应PE分别为72/56/43倍 [4] - 公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量，实现困境反转 [4] - 多家机构给出盈利预测，2025年净利润预测范围在6100万至1.63亿之间，2026年预测范围在7000万至2.17亿之间 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予迪阿股份“增持”投资评级 [2][9] 报告的核心观点 - 迪阿股份发布激励计划彰显发展信心，推进门店优化且线上直营逆势高增，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升，布局黄金镶嵌品类第二曲线有望贡献业绩增量实现困境反转 [5][6][7] 报告各部分总结 激励计划情况 - 2025年7月11日迪阿股份发布限制性股票激励计划草案，拟授予股票权益不超90.19万股约占总股本0.23%，首次授予72.28万股约占0.18%，预留17.92万股约占0.04%，授予价格15.12元/股，首次授予激励对象不超27人，涵盖多业务模块核心人员 [4][5] - 业绩考核以2024年为基数，首次授予部分2025 - 2028年营收增长率分别超10%/20%/33%/46%，扣非净利润分别超0.36/1.00/1.50/2.00亿元；预留权益部分2026 - 2028年营收增长率超20%/33%/46%或扣非净利润超1.00/1.50/2.00亿元 [5] - 预计首次授予权益2025 - 2029年费用摊销分别为226.66/437.78/234.72/121.40/40.43万元 [5] 门店与渠道情况 - 公司持续推进店效提升与渠道调整，布局头部商场淘汰低效店，升级店面等，2024年中腰部商场试点成效显著，7 - 8家平均业绩增长超50%，2025年计划推广至100多家同类型门店，成果预计Q2、Q3显化 [6] - 线上直营渠道受益市场开拓及精准营销，官网用户注册量增加，预计延续快速增长态势 [6] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.40/0.51/0.66元，当前股价对应PE分别为72/56/43倍 [9] 财务数据情况 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,482|1,631|1,816|2,054| |增长率（%）|-32.0%|10.0%|11.3%|13.1%| |归母净利润（百万元）|53|158|205|265| |增长率（%）|-23.1%|198.3%|29.5%|29.2%| |摊薄每股收益（元）|0.13|0.40|0.51|0.66| |ROE（%）|0.8%|2.6%|3.3%|4.3%|[11] 资产负债、利润、现金流量等表情况 - 资产负债表展示了流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目在2024A - 2027E的情况 [12] - 利润表展示了营业收入、营业成本、各项费用、利润等项目在2024A - 2027E的情况 [12] - 现金流量表展示了净利润、各类活动现金净流量等项目在2024A - 2027E的情况 [12] - 还展示了成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024A - 2027E的情况 [12]

股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟向核心团队授予不超过90.19万股股票，采用第一类与第二类限制性股票相结合的方式 [1] - 首次授予激励对象不超过27人，包括董事、高管及核心骨干，首席运营官何磊和供应链中心负责人牛波各获授13.23万股，占比14.67% [2] - 董事、董秘兼财务负责人黄水荣等获授第二类限制性股票11.62万股，占比12.89%，核心骨干合计获授34.20万股，占比37.92% [2] 业绩考核机制 - 公司层面考核以2024年为基数，2025-2028年营业收入增长率需分别超10%、20%、33%、46% [3] - 扣非净利润目标依次为3600万元、1亿元、1.5亿元、2亿元，强调营收规模扩张与盈利质量并重 [3] - 个人层面考核分S至D六级，对应解除限售/归属比例100%至0%，将个人贡献与团队目标强绑定 [3] 行业发展趋势 - 上游戴比尔斯等矿业巨头主动减产30%，下游婚庆刚需回暖与悦己消费升级形成"剪刀差"，加速行业库存出清 [4] - 贝恩咨询预测2025年全球钻石市场将进入供不应求周期，价格弹性有望显著提升 [4] - 中国珠宝市场2023-2028年复合增长率预计保持8.2%，设计专利数量年增15%，Z世代消费占比已达46% [4] 资本市场表现 - 近5年黄金珠宝指数年化收益率超过9%，同期沪深300指数年化收益率为负值 [5] - 过去20年港股珠宝服饰板块相关指数年化回报率超过7.5%，显著跑赢恒生指数 [5] - 当前黄金珠宝行业PE估值低于19倍，处于历史9%分位点 [5] 情绪消费战略 - 公司"一生只送一人"情感IP契合情绪消费三大趋势：情感IP符号价值升维、婚嫁全场景深耕、Z世代消费心理把握 [6] - 2025年全球疗愈经济规模预计达7万亿美元，中国情绪消费市场规模将突破2万亿元 [6] - 与泡泡玛特等品牌相比，公司战略锚定人生重要节点，将品牌叙事与高强度情感场景深度绑定 [7]

消费环境优化政策 - 上海提出到2027年提升消费环境安全度、经营者诚信度和消费者满意度，主要消费品抽检合格率保持高位，消费维权效能提高，打造与国际消费中心城市匹配的消费环境 [1] - 北京发布提振消费24条，目标2030年市场总消费额年均增长5%，打造2至3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [2] 咖啡与茶饮行业动态 - 蓝瓶咖啡内地第13家门店在上海开业，推出限定新品黑巧爆谷米冰淇淋（28元）和彩铅绘本套组（98元） [5] - 霸王茶姬湖南城市旗舰店在长沙五一商圈开业，覆盖湖南省14个市州，门店数量突破150家 [6][8] 餐饮与零售新业态 - 开心麻花主题戏剧餐厅全国首店在北京开业，提供沉浸式戏剧《偷心晚宴》及云贵川风味菜品 [10] - AW有机超市中国首店在北京开业，定位全球未来有机零售引领者，融合创新科技打造沉浸式购物场景 [22][24] 奢侈品与美妆布局 - LV美妆中国首店将在南京德基广场开业，涵盖香氛、护肤及底妆系列，预计2025年秋季启幕 [11] - DR品牌6月新增两家自营门店：成都SKP店（51平方米，投资206.37万元）和金华世贸广场店（100平方米，投资195.18万元） [14][16] 资本与股权交易 - 星巴克中国股权出售吸引约30家机构竞购，估值达100亿美元，瑞幸最大股东大钲资本参与竞购 [17] - 巴奴火锅计划7月底启动香港上市NDR，预期交易规模1亿至2亿美元 [18] 企业上市与资本动态 - 老乡鸡更新港股IPO招股书，冲刺"中式快餐第一股"，2024年以0.9%市场份额位居中式快餐行业第一 [19] - 良品铺子因控股股东筹划重大事项停牌，控制权或生变 [20][21] 零售行业调整 - 人人乐正式退市摘牌，2025年7月4日完成退市流程 [25] - 家乐福出售法国9家门店（估值7000万欧元）并退出阿根廷市场，当地业务覆盖680家门店 [27] 企业声明与澄清 - 欧莱雅否认香港办事处关闭及裁员传闻，称将持续优化全球组织架构 [26]

股份转让限制 - 公司董事和高管上市交易1年内、离职后半年内所持股份不得转让[6] - 董事和高管在定期报告等公告前特定时间内不得买卖本公司股票[8] 信息申报要求 - 新任董事、高管任职通过后2个交易日内申报个人及近亲属身份信息[12] - 现任董事、高管信息变化或离任后2个交易日内申报[12] 股份变动披露 - 董事和高管股份变动2个交易日内在深交所网站公告[14] - 计划转让股份应提前15个交易日报告减持计划并披露，每次区间不超3个月[14] 转让比例规定 - 董事、高管任期内和届满后六个月内每年转让股份不得超持股总数25%[18] - 离婚分配股份后减持同样适用上述比例[16] 其他规定 - 上市满一年，董事、高管新增无限售条件股份按75%自动锁定[18] - 限售股满足条件可委托公司申请解除限售[21] - 本制度自董事会审议通过之日起生效[22]

会议情况 - 迪阿股份第二届监事会第十四次会议于2025年7月10日召开，3名监事全出席[2] 激励计划 - 审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》等相关议案，待股东会通过[3][4][6] 审计机构 - 审议通过更换2025年度审计机构为德勤华永，聘期一年，待股东会审议[8]

公司基本信息 - 公司于2021年12月15日在深圳证券交易所上市[5] - 公司注册资本为人民币40001.00万元[6] - 公司成立时向发起人发行股份总数为3.6亿股[19] - 2021年9月16日后公司股份总数增至4.0001亿股[19] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[20] - 公司收购本公司股份不同情形有不同注销或转让要求[25][26] - 公开发行股份前已发行股份上市交易之日起1年内不得转让[29] 股东权益与诉讼 - 股东要求董事会执行收回收益规定，董事会应在30日内执行[30] - 股东会、董事会决议违法违规或章程，股东可请求法院撤销[36] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可请求诉讼[37] 融资与担保 - 年度股东会授权董事会向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[48] - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议[50] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[60] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[87] - 股东会通过派现等提案，公司应在股东会结束后2个月内实施方案[101] 董事相关 - 董事任期三年，独立董事连续任职不得超过六年[98] - 董事会成员中应当有1名公司职工代表[99] - 董事连续两次未出席董事会会议，董事会应建议撤换[104] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[160] - 无重大投资计划或支付时，公司每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的30%[166] 其他 - 公司在会计年度结束4个月内报送并披露年报[160] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[182] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，需董事会决议[194]

会议信息 - 迪阿股份第二届董事会第十四次会议于2025年7月10日召开[2] - 公司拟于2025年7月30日召开2025年第二次临时股东会[18] 议案情况 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等多项议案需2025年第二次临时股东会三分之二以上表决权审议通过[3][4][11][13] - 《股东大会议事规则》等4项制度需提交2025年第二次临时股东会审议[1] - 拟变更2025年度审计机构为德勤华永，议案需提交2025年第二次临时股东会审议[17] 公司调整 - 公司不再设置监事会或监事，职权由董事会审计委员会行使[12]

审计委员会组成 - 由三名非公司高级管理人员董事组成，两名独立董事，至少一名为专业会计人士[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事三分之一提名，董事会选举产生[4] - 设主任委员一名，由独立董事且为会计专业人士担任，委员内选举并报董事会批准[5] 审计委员会任期 - 任期与董事会一致，届满可连选连任，人数不足或缺会计专业人士应60日内补选[5] 审计委员会职责 - 五项事项经全体成员过半数同意提交董事会审议[7] - 公司年报披露履职情况，意见未采纳应说明理由[9] - 指导监督内审部门，内审半年检查、季度报告、每年提交报告[10] - 发现异常可调查，必要时聘中介，费用公司承担[11] - 发现违规可通报、报告、披露或向监管机构报告[12] - 可对违规董事、高管提罢免建议[13] 审计委员会会议 - 每季度至少一次，两名以上提议或主任委员认为必要可开临时会[18] - 提前三天通知，紧急随时通知[18] - 主任委员主持，不能出席委托其他独立董事[18] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议全体委员过半数通过[18] - 可现场或通讯表决，通讯签字视为出席同意[18] - 审计工作组成员、董事及高管可列席[18] - 记录保存不少于十年，议案及结果书面报董事会[19] - 出席委员有保密义务[20] 工作细则 - 自董事会审议通过生效[24]

公司基本信息 - 公司前身为深圳市戴瑞珠宝有限公司，2019年7月31日变更为股份有限公司并换领营业执照[11] - 2021年首次公开发行人民币普通股（A股）4,001.00万股，每股面值1元[11] - 2021年12月15日公司股票在深圳证券交易所创业板上市交易，简称“迪阿股份”，代码“301177”[11] - 公司注册资本为40,001.00万元[12] 股权激励计划 - 2025年4月24日审计表明公司不存在不得实行股权激励的情形[14] - 2025年7月10日公司第二届董事会第十四次会议审议通过限制性股票激励计划相关议案[15] - 激励计划首次授予部分激励对象共计27人[20] - 激励计划拟授予限制性股票90.19万股，占公司股本总额0.2255%，首次授予72.28万股，占0.1807%，预留17.92万股，占0.0448%，预留部分占授予权益总额19.87%[25] - 第一类限制性股票拟授予41.67万股，占公司股本总额0.1042%，占授予权益总额46.20%，首次授予26.46万股，预留15.21万股[25] - 第二类限制性股票拟授予48.53万股，占公司股本总额0.1213%，占授予权益总额53.80%，首次授予45.82万股，预留2.71万股[26] - 首席运营官何磊和供应链中心负责人牛波获授第一类限制性股票各13.23万股，各占授予权益总量14.67%，各占总股本0.0331%[27] - 董事、董事会秘书兼财务负责人黄水荣获授第二类限制性股票8.69万股，占授予权益总量9.64%，占总股本0.0217%[28] - 第一类和第二类限制性股票授予价格均为15.12元/股[48,51] 考核要求 - 第一类限制性股票首次授予解除限售考核年度为2025 - 2028年，每年考核一次[60] - 2025年需以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>10%且（扣非）净利润>3600万元[62] - 2026年需以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>20%且（扣非）净利润>10000万元[62] - 2027年需以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>33%且（扣非）净利润>15000万元[62] - 2028年需以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>46%且（扣非）净利润>20000万元[62] - 第一类限制性股票预留授予解除限售考核年度为2026 - 2028年，每年考核一次[63] - 激励对象个人绩效考核结果分S、A、B、B－、C、D六级，对应解除限售比例分别为100%、未提及、80%、60%、0%、未提及[65] - 第二类限制性股票首次授予归属考核年度为2025 - 2028年，每年考核一次[73] - 2025年以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>10%且（扣非）净利润>3600万元[74] - 2026年以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>20%且（扣非）净利润>10000万元[74][76] - 2027年以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>33%且（扣非）净利润>15000万元[74][76] - 2028年以2024年营业收入为基数，营业收入增长率>46%且（扣非）净利润>20000万元[74][76] - 激励对象个人绩效考核结果为S、A、B、B－、C、D六个等级，对应个人层面解除限售比例分别为100%、100%、80%、60%、0%、0%[77] 程序与合规 - 激励对象名单公示期不少于10天[22] - 薪酬与考核委员会在公司股东会审议激励计划前5日披露对首次授予部分激励对象名单审核及公示情况说明[22] - 公司需在股东会审议通过后60日内授予限制性股票并完成公告、登记等手续[83] - 股东会审议激励计划需经出席会议的股东所持表决权2/3以上通过[83] - 公司监事会和薪酬与考核委员会认为激励计划符合法规，利于公司长远发展，无损公司及股东利益[89] - 公司董事黄水荣、陈启胜、赵冉冉为激励对象，董事会审议相关议案时已回避表决[90] - 公司符合实行激励计划的主体资格和条件[92] - 《激励计划（草案）》内容符合相关规定，无违法违规情形[92] - 公司为实行激励计划已履行现阶段必要程序，尚需履行法定程序方可实施[92] - 激励对象的确定符合相关规定[92] - 公司已履行现阶段信息披露义务[92] - 公司未为激励对象提供财务资助[92] - 激励计划不存在明显损害公司及股东利益和违法情形[92] - 董事会审议相关议案时，拟作为激励对象的董事已按规定回避表决[92]