公司投资评级 - 万凯转债的投资评级为AA/AA（中证鹏元）[序号][1] 报告的核心观点 - 万凯转债的发行规模为27亿元，期限6年，转股价为11.45元，到期补偿利率为8%，纯债价值为100.49元，对应YTM为2.41%，总股本稀释率为31.4%，流通股本稀释率为45.3%。预计上市首日转股溢价率为27%左右，对应价格为120.65元~133.35元[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 一、万凯转债分析 (一) 转债分析 - 万凯转债的发行规模为27亿元，期限6年，转股价为11.45元，到期补偿利率为8%，纯债价值为100.49元，对应YTM为2.41%，总股本稀释率为31.4%，流通股本稀释率为45.3%[序号][9] (二) 中签率分析 - 假设网上申购数为800万户，单户申购上限金额100万元，则中签率预计为0.011%[序号][14] 二、正股分析 (一) 公司简介 - 公司是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业之一，主要产品包括瓶级PET和大有光PET。公司的核心产品为瓶级PET，近三年及2024Q1占比在94%以上[序号][15] (二) 行业分析 - 瓶级PET属于环保高分子材料，广泛应用于软饮料、乳制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、医疗医药、现场制作饮品、生鲜果蔬等领域。全球瓶级PET市场需求从2014年的1934万吨增长至2022年的3293万吨，年复合增长率为6.88%[序号][20] 三、定价分析 - 采用同行业可比券和溢价率模型对上市首日价格进行预计，预计上市首日转股溢价率为27%左右，对应价格为120.65元~133.35元[序号][51]

财务与业绩 - 2023年公司存货高达35.36亿元，公司根据会计准则足额计提各项减值准备 [2][4] - 2020年、2021年、2022年公司占全球市场份额分别为4.25%、4.35%、6.73%，呈逐年提高趋势 [5] - 2021年、2022年、2023年及2024年1-3月，公司在安全环保方面的投入金额分别为2279.79万元、3715.57万元、3631.29万元及335.83万元 [9] 产品与技术 - 公司开发了PETG、改性PET以及耐热聚酯等新型聚酯产品，丰富产品结构 [3] - 公司掌握了瓶级PET产品的关键技术，包括热灌装瓶级聚酯树脂、环保高节能瓶级聚酯树脂等 [12] - 公司未来将在功能性聚酯、高耐热聚酯、高性能共聚酯、聚酯工程塑料等领域全面布局 [13] 市场与销售 - 2024年1-3月，公司境内外销售比例分别为63.08%和36.92% [7] - 公司通过多元化采购渠道和套期保值等措施应对原材料供应不确定性 [3] - 公司积极布局海外市场，已在尼日利亚投资建设30万吨/年规模的瓶级PET生产基地 [8][9] 战略与规划 - 公司将持续扩大瓶级PET生产规模，完善全国生产布局，降低单位产品生产成本 [12] - 公司未来将根据市场需求和公司战略考虑适当的业务拓展 [4] - 公司将以国际化标准严格把控产品质量，积极布局海外渠道，向成为"瓶级PET全球领跑者"的目标迈进 [13] 投资者关系 - 公司已审议通过并公告了回购股份方案，将根据市场情况持续推进 [2] - 公司可转债利息为0.3%-2%，上市交易六个月后可以转股 [9] - 公司未来将根据市场变化积极调整销售策略、优化产业链布局、加快海外产能布局 [8] 研发与创新 - 公司持续加强研发投入，重点研发项目包括生物基呋喃聚脂项目、PET化学再生技术项目等 [10] - 公司已拥有4万吨/年的PETG、改性PET以及PTT等新型多功能绿色环保高分子新材料研发生产能力 [11] - 公司正积极推进数字化转型，通过建设智能化生产线、实施信息化管理系统等措施提高生产效率 [11]

可转债发行 - 发行人民币270,000.00万元可转债，每张面值100元，共27,000,000张，按面值发行[14] - 保荐人（联席主承销商）中金公司包销比例原则上不超30%，最大包销额81,000.00万元[9] 时间安排 - 原股东优先配售日与网上申购日为2024年8月16日，网上申购9:15 - 11:30，13:00 - 15:00[6] - 网上投资者申购中签后，2024年8月20日终需足额认购资金[7] - 股权登记日为2024年8月15日[14] 发行规则 - 原股东按每股配售5.2889元可转债计算可配售金额[14] - 一般社会公众投资者申购代码"371216"，最小申购10张，上限1万张[17] - 有效申购总量大于网上发行总量时，每10张确定一个申购号，摇号确定中签号码[25] 中止发行 - 原股东优先认购和网上投资者申购数量合计不足发行数量70%时，公司及联席主承销商协商是否中止[7] 投资者限制 - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[9]

可转债发行基本信息 - 公司拟发行总额270,000.00万元可转换公司债券，已获批复[1] - 可转债发行数量为27,000,000张，每张面值100元，按面值发行[3][4] - 可转债期限6年，自2024年8月16日至2030年8月15日[5] 票面利率与赎回条款 - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[5] - 债券到期按面值110%（含最后一期利息）赎回未转股可转债[5] 转股相关 - 初始转股价格11.45元/股，转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日[11] - 转股数量计算方式为Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍[30] 信用评级与配售 - 主体和债券信用评级均为AA级，评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司[12][13] - 原股东优先配售日和网上申购日为2024年8月16日[15] - 原股东最多可优先认购26,999,715张，约占发行总额的99.9989%[19] 网上发行规则 - 网上发行每个账户最小认购10张（1,000元），上限10,000张（100万元）[18][22] - 每一中签号码认购10张（1,000元）万凯转债[24] 包销情况 - 本次发行包销基数为270,000.00万元，保荐人中金公司包销比例原则上不超过30%，即原则上最大包销额为81,000.00万元[27][28] 转股价格修正 - 当公司股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案[34] - 方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施[35] 赎回与回售 - 在转股期内，若公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权赎回全部或部分未转股可转债[38] - 当可转债未转股余额不足人民币3,000万元时，公司董事会有权决定赎回全部未转股可转债[40] - 若可转债募集资金运用情况与承诺相比出现重大变化且被认定为改变用途，持有人享有一次回售权[41] - 在可转债最后两个计息年度内，若公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70%，持有人有权回售[42] 权益与时间安排 - 因可转债转股增加的公司股票与原股票权益同等，股权登记日在册股东（含转股形成的股东）享受当期股利[45] - 2024年8月14日刊登《募集说明书》等公告[47] - 2024年8月15日进行网上路演，为原股东优先配售股权登记日[47] - 2024年8月16日刊登《可转债发行提示性公告》，原股东优先配售认购并缴付资金，进行网上申购，确定网上申购摇号中签率及配号[47] - 2024年8月19日刊登《网上中签率及优先配售结果公告》，进行网上申购摇号抽签[47] - 2024年8月20日刊登《可转换公司债券中签号码公告》，网上投资者确认认购数量并缴纳认购款[47] - 2024年8月21日保荐人（联席主承销商）确定最终配售结果和包销金额[47] - 2024年8月22日刊登《发行结果公告》[47] 相关方 - 发行人是万凯新材料股份有限公司，保荐人（联席主承销商）是中国国际金融股份有限公司，联席主承销商是中信证券股份有限公司[48]

可转债发行基本信息 - 公司拟发行总额270,000.00万元可转换公司债券，已获批复[1] - 可转债发行数量为27,000,000张，每张面值100元，按面值发行[3][4] - 债券期限6年，自2024年8月16日至2030年8月15日[5] 票面利率与赎回条款 - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[5] - 债券到期按面值110%（含最后一期利息）赎回未转股可转债[5] 转股相关 - 初始转股价格11.45元/股，转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日[11] - 转股数量计算方式为Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍[30] 信用评级与配售 - 主体和债券信用评级均为AA级，评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司[12][13] - 原股东优先配售日和网上申购日为2024年8月16日[15] - 原股东最多可优先认购26,999,715张，约占发行总额的99.9989%[19] 网上发行规则 - 网上发行每个账户最小认购10张（1,000元），上限10,000张（100万元）[18][22] - 每一中签号码认购10张（1,000元）万凯转债[24] 包销情况 - 本次发行包销基数为270,000.00万元，保荐人中金公司包销比例原则上不超过30%，即原则上最大包销额为81,000.00万元[27][28] 转股价格修正 - 当公司股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案[34] - 方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过，修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价[35] 赎回与回售条款 - 可转债期满后五个交易日内，公司将按债券面值的110%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转债[37] - 可转债转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权赎回全部或部分未转股的可转债[38] - 当可转债未转股余额不足人民币3,000万元时，公司董事会有权决定赎回全部未转股的可转债[40] - 若可转债募集资金运用情况与承诺相比出现重大变化且被认定改变用途，持有人享有一次回售权[41] - 可转债最后两个计息年度内，公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70%时，持有人有权回售可转债[42] - 最后两个计息年度可转债持有人每年回售条件首次满足后可按约定行使回售权一次，未申报则该计息年度不能再行使，且不能多次行使部分回售权[44] 股权权益与时间安排 - 因可转债转股增加的公司股票与原股票权益同等，股权登记日在册股东（含转股形成股东）享受当期股利[45] - 2024年8月14日（T - 2日）刊登《募集说明书》等文件[47] - 2024年8月15日（T - 1日）进行网上路演，为原股东优先配售股权登记日[47] - 2024年8月16日（T日）刊登《可转债发行提示性公告》，原股东优先配售认购并缴付资金，进行网上申购，确定网上申购摇号中签率及配号[47] - 2024年8月19日（T + 1日）刊登《网上中签率及优先配售结果公告》，进行网上申购摇号抽签[47] - 2024年8月20日（T + 2日）刊登《可转换公司债券中签号码公告》，网上投资者确认认购数量并缴纳认购款[47] - 2024年8月21日（T + 3日）保荐人根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额[47] - 2024年8月22日（T + 4日）刊登《发行结果公告》[47] 发行相关方 - 发行人是万凯新材料股份有限公司，保荐人（联席主承销商）是中国国际金融股份有限公司，联席主承销商是中信证券股份有限公司[48]

业绩数据 - 2021 - 2024年1 - 3月公司经营收入分别为958,676.97万元、1,938,604.31万元、1,753,176.52万元及424,794.70万元[10] - 2021 - 2024年1 - 3月归属净利润分别为44,096.21万元、95,486.71万元、43,652.22万元及4,528.19万元[10] - 2021 - 2022年公司营业收入同比增加3.11%及102.22%，归属净利润同比增加119.31%及116.54%[10] - 2023 - 2024年1 - 3月营业收入同比减少9.57%及3.23%，归属净利润同比减少54.28%及77.80%[10] - 2021 - 2024年1 - 3月公司综合毛利率分别为7.38%、7.59%、4.00%及3.81%[157] 原材料与成本 - 报告期内公司直接材料成本占比均在90%以上，原材料价格增减20个百分点，对公司毛利率变动影响为16 - 17个百分点[11] - 近五年公司原材料采购量占实际耗用量的比例平均为128.81%[13] - 2021 - 2024年1 - 3月公司原材料贸易收入分别为94,887.77万元、300,068.56万元、86,522.16万元及120.48万元[14] - 2021 - 2024年1 - 3月公司原材料贸易盈亏分别为371.18万元、5,653.11万元、1,971.40万元及4.03万元[14] - 2021 - 2024年1 - 3月公司原材料贸易毛利率分别为0.39%、1.88%、2.28%及3.35%[14] 产能与项目 - 募投项目MEG一期为60万吨项目[16] - 重庆万凯目前拥有180万吨瓶级PET年产能[17] - 2018 - 2023年国内MEG产能由1,055.5万吨增长至2,852.5万吨，复合增长率为22.00%[17] - 年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目总投资100亿元[57] - MEG一期60万吨项目投资额60亿元，建设周期约36个月[57] 现金流与分红 - 2021 - 2024年1 - 3月公司经营活动产生的现金流量净额分别为 - 59,560.30万元、104,145.40万元、 - 12,678.56万元及 - 16,265.32万元[18] - 2021 - 2023年度现金分红金额分别为6867.91万元、10301.86万元、7658.15万元[35][37] - 2021 - 2023年度现金分红占合并报表归属于母公司所有者净利润的比例分别为15.54%、10.77%、17.56%[37] - 最近三年累计现金分配合计24827.92万元，占年均可分配利润的比例为40.58%[37] 可转债发行 - 公司拟发行可转债募集资金不超过27亿元[55] - 本次可转债发行总额不超过27亿元，每张面值100元，按面值发行[71] - 本次可转债期限为2024年8月16日至2030年8月15日[87] - 本次可转债债券利率为第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[88] - 本次可转债转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止[95] 其他数据 - 截至2024年3月31日，公司总股本为515093100股，有限售条件股份230396253股，占比44.73%；无限售条件股份284696847股，占比55.27%[189][190] - 截至2024年3月31日，正凯集团持股比例35.13%，持股数量180958992股；沈志刚持股比例6.57%，持股数量33863511股[191] - 截至2024年3月31日，公司控股子公司（含全资）共计11家[195] - 2021 - 2024年1 - 3月公司安全环保投入金额分别为2,279.79万元、3,715.57万元、3,631.29万元及335.83万元，占营业收入比例分别为0.24%、0.19%、0.21%及0.08%[149] - 2021 - 2024年1 - 3月公司境外销售业务收入分别为342,741.66万元、697,118.02万元、559,039.20万元及156,261.02万元，占主营业务收入比例分别为39.87%、42.68%、33.67%及36.92%[160][161]

业绩数据 - 2020 - 2022年度归属于母公司股东的净利润分别为20,256.71万元、44,190.44万元、95,690.84万元，平均净利润53,379.33万元[26] - 2020 - 2022年度主营业务收入分别为671,225.43万元、859,668.56万元及1,633,481.90万元，分别占同期营业收入的72.19%、89.67%及84.26%[73] - 2020 - 2022年度，公司合并报表的资产负债率分别为72.15%、74.41%及51.72%[38] - 2020 - 2022年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4113.95万元、 - 59537.78万元及84691.13万元[38] 股权结构 - 截至2022年末，正凯集团持股120,639,328股，占比35.13%；沈志刚持股22,575,674股，占比6.57%；御心投资持股22,250,472股，占比6.48%[61] - 截至2022年末，公司控股股东为正凯集团，实际控制人为沈志刚[62] - 截至2022年12月31日，直接持有公司5%及以上股份的股东有3名[75] 公司治理 - 公司已设立股东大会、董事会、监事会等组织机构，制定多项公司治理制度[25] - 董事会有7名成员，其中独立董事3名；监事会由3名监事组成，职工代表监事1名；高级管理人员共5名[132] 发行情况 - 本次发行可转换公司债券不超过27亿元（含27亿元）[17] - 本次发行的可转债募集资金将用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）及补充流动资金项目[27] - 本次发行完成后，累计债券余额不超过公司最近一期末净资产的50%[38] 募投项目 - 年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）投资总额600,000万元，拟投入募集资金232,000万元；补充流动资金项目投资总额38,000万元，拟投入募集资金38,000万元；合计投资总额638,000万元，拟投入募集资金270,000万元[147] - 项目建设工期自2022年7月至2026年10月[154] - 本次募投项目建设完成后将新增年产60万吨乙二醇的生产能力[187] 资产情况 - 截至2022年12月31日，公司持有嘉渝科技100%股权、重庆万凯66.67%股权、万凯包装100%股权、凯普奇100%股权，万凯包装持有普凯新材49%股权[78] - 截至2022年12月31日，公司拥有4项主要土地使用权[90] - 截至2022年12月31日，公司拥有67项主要自有房屋[95] 收购情况 - 2020年3月13日，全资子公司嘉渝科技以6000万元收购重庆万凯20%股权，完成后持有100%股权[114] - 2023年1月18日，全资子公司重庆万凯以4811.30万元收购重庆浙涪100%股权[118] - 2023年2月15日，公司以35111.18万元收购正达凯100%股权[120] 未来展望 - 公司业务发展目标为成为“瓶级PET全球领跑者”[162]

可转债发行 - 发行总额270,000.00万元，数量27,000,000张[4] - 期限6年，2024年8月16日至2030年8月15日[5] - 票面利率逐年递增，到期按面值110%赎回[5] 转股相关 - 初始转股价格11.45元/股，转股期2025年2月24日起[5][6] 配售与申购 - 原股东优先配售日和网上申购日为2024年8月16日[7] - 可参与优先配售A股股本510,497,755股[10] - 网上发行最小认购10张，上限10,000张[12] 包销与决议 - 保荐人包销比例不超30%，最大包销额81,000.00万元[15] - 两项议案表决均3票同意，0票反对弃权[18][20]

可转债发行基本信息 - 发行可转债金额为270,000.00万元，共27,000,000张，按面值100元发行[13][23][24][74][75] - 债券期限6年，自2024年8月16日至2030年8月15日[25] - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[25] - 债券到期赎回按面值110%（含最后一期利息）[25][52] - 初始转股价格11.45元/股[30] - 转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止[30] - 主体和债券信用评级均为AA级[31] 原股东优先配售 - 原股东股权登记日为2024年8月15日，按每股配售5.2889元面值可转债，即每股配售0.052889张[63][65] - 原股东优先认购时间为2024年8月16日9:15 - 11:30，13:00 - 15:00，配售代码为"381216"[66] - 公司现有A股总股本515,093,100股，剔除库存股后可参与优先配售的A股股本为510,497,755股[14] - 原股东最多可优先认购26,999,715张，约占本次发行可转债总额的99.9989%[14][37][38] 网上申购 - 网上向社会公众投资者发行申购时间为2024年8月16日9:15 - 11:30，13:00 - 15:00，申购代码为"371216"[76][78] - 网上申购每个账户最小申购单位为10张（1,000元），申购上限为10,000张（100万元）[39][79] - 2024年8月16日深交所确认网上投资者有效申购数量并配号，每10张配一个申购号[86] - 发行人和联席主承销商于2024年8月19日公布网上发行中签率[87] - 2024年8月19日确认摇号中签结果，20日公布结果[89] - 每一中签号码认购10张（1,000元）可转债[90] - 2024年8月20日日终，中签投资者需确保资金账户有足额认购资金[7][91] - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[9][92] 包销与中止发行 - 本次发行包销基数为27亿元，保荐人中金公司包销比例原则上不超过30%，即原则上最大包销额为8.1亿元[42][43][97] - 原股东和网上投资者认购不足本次发行数量70%时，公司协商是否中止发行[7][95] 赎回与回售 - 转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权赎回全部或部分未转股可转债[53] - 可转债未转股余额不足3000万元时，公司董事会有权决定赎回全部未转股可转债[55] - 若改变募集资金用途，可转债持有人可按面值加当期应计利息回售可转债[56] - 最后两个计息年度内，公司股票收盘价连续三十个交易日低于当期转股价格的70%，可转债持有人可回售可转债[57] - 若首次满足回售条件可转债持有人未申报回售，该计息年度不能再行使回售权，且不能多次行使部分回售权[60] 转股价格修正 - 当公司股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案[49] - 修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价[50] 其他 - 2024年8月15日公司将在全景网举行网上路演[99] - 本次可转债发行对投资者不收取佣金、过户费和印花税等费用[98]

证券代码：301216 证券简称：万凯新材 公告编号：2024-072 万凯新材料股份有限公司 关于增加与同一关联人2024年度日常关联交易预计的 公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易基本情况 （一）已预计的日常关联交易情况 万凯新材料股份有限公司（以下简称"公司"或"万凯新材"）于2024年1 月29日召开第二届董事会第十一次会议，审议通过了《关于与同一关联人2024 年度日常关联交易预计的议案》，预计公司及控股子公司2024年与关联方浙江普 凯新材料有限公司（以下简称"浙江普凯"）发生日常关联交易金额不超过15,250 万元。具体内容详见公司于2024年1月30日刊登于巨潮资讯网《关于与同一关联 人2024年度日常关联交易预计的公告》（公告编号：2024-009）。 公司于2024年4月18日召开公司第二届董事会第十三次会议，审议通过了《关 于2024年度日常关联交易预计的议案》，将上述与浙江普凯的日常关联交易预计， 合并至公司2024年度日常关联交易预计中，一并提交公司2023年度股东大会并获 审议通过，具体内容详见公司于2 ...