培训信息 - 培训时间为2024年12月23日[2] - 培训地点为现场培训[2] - 培训主题是新资本市场环境下并购重组业务对上市公司的战略意义[2] - 培训讲师是朱玉峰[2] - 参训人员有公司董事、监事等[2] 其他 - 海通证券为普瑞眼科首次公开募股持续督导保荐机构[2] - 保荐机构围绕规范运作等制作培训材料[3] - 培训加深公司人员对并购重组理解[4][5] - 培训有助于提升公司规范运作水平[5] - 报告日期为2024年1月7日[7]

行业层面 1. **眼科医疗服务市场持续扩容**：2022年，中国眼科医疗服务市场规模达到1580亿，预计未来将持续增长。[1][2] 2. **民营眼科医院竞争力凸显**：民营眼科医院凭借针对性强、运营模式可复制性强等优势，在眼科医疗服务市场中竞争力持续提升。[1] 3. **眼科赛道持续扩容**：眼科赛道底层逻辑为高患病率叠加低渗透率，预计2025年民营眼科市场规模将超过1000亿元，20-25年复合增长率高达20%。[1][3] 4. **眼科细分赛道高速增长**：白内障、屈光手术等细分赛道预计将保持高速增长，具有较高确定性。[5][6] 5. **眼科行业渗透率提升空间大**：白内障手术渗透率与海外国家相比仍有较大提升空间，预计未来市场规模将快速增长。[6] 公司层面 1. **公司连锁布局**：公司制定全国连锁化和同城一体化的布局规划，聚焦直辖市、省会等中心城市及周边市场，已成功经营30多家眼科专科医院和多家眼科门诊部。[2][3] 2. **公司业务转型**：公司近年来持续在区光市光白内障等业务板块进行高端化转型，毛利率有望持续提高，整体盈利能力有望提升。[2][3][8] 3. **公司业绩表现**：2024年前三季度，公司实现营收21.37亿元，同比下滑1.36%，归母净利润0.16亿元，短期利润表现承压。[4] 4. **公司业务结构**：趋光业务是公司业绩贡献最大的项目，白内障和综合眼病业务也迎来快速发展。[5] 5. **公司管理层经验丰富**：公司创始人徐旭阳先生具有丰富的医疗管理经验和市场敏锐度，为公司发展奠定基石。[3] 6. **公司估值**：通过分布估值法和相对估值法，给予公司目标市值100亿元，较当前股价有40%以上上升空间。[12][13] 其他重要内容 1. **消费复苏不及预期**：受宏观经济影响，消费复苏不及预期，公司短期利润表现承压。[4] 2. **新建医院减亏**：2024年，公司新建8家医院，预计将明显减亏，推动短期业绩释放。[12] 3. **行业竞争和政策变化风险**：公司面临行业竞争加剧和政策变化等风险。[14]

一、募集资金的基本情况 成都普瑞眼科医院集团股份有限公司 关于签订募集资金专户存储四方监管协议的公告 证券代码：301239 证券简称：普瑞眼科 公告编号：2024-064 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都普瑞眼科医院股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]587号）同意注册，成都普瑞眼 科医院集团股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行人民币普通股（A 股）股票37,404,762股，每股面值人民币1.00元，每股发行价格为33.65元，募 集资金总额为1,258,670,241.30元，扣除发行费用（含税）后，实际募集资金 净额为1,098,935,692.69元。 天健会计师事务所（特殊普通合伙）已于2022年6月27日对公司上述募集资 金到位情况进行了审验，并出具了天健验[2022]314号《成都普瑞眼科医院股份 有限公司验资报告》。 二、本次募集资金专户的开立情况和监管协议的签署情况 为规范公司募集资金管理，提高募集资金使用效率，保护投资者的合法权 益，根据《上市公司监 ...

证券代码：301239 证券简称：普瑞眼科 公告编号：2024-063 成都普瑞眼科医院集团股份有限公司 关于为全资子公司申请银行授信提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 成都普瑞眼科医院集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月 23日召开第三届董事会第二十七次会议以7票同意，0票反对，0票弃权的表决结 果审议通过了《关于为全资子公司申请银行授信提供担保的议案》，同意公司 为本次全资子公司申请银行授信的事项提供连带责任保证担保，并授权公司管 理层在上述授信额度内签署担保协议等相关法律文件。现将相关情况公告如下： 一、担保情况概述 因经营发展需要，公司全资子公司上海普瑞眼科医院有限公司（以下简称 "上海普瑞"）拟向招商银行股份有限公司上海分行申请额度为不超过人民币 5,000万元授信，授信期限为12个月。公司为上海普瑞上述申请银行授信事项提 供连带责任保证担保，担保金额为人民币5,000万元。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等相关法律法规，以 ...

会议信息 - 公司第三届董事会第二十七次会议2024年12月18日发通知，12月23日召开[2] - 本次会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 授信担保 - 全资子公司上海普瑞拟向招行上海分行申请不超5000万元授信，期限12个月[3] - 公司董事会同意为上海普瑞授信提供5000万元连带责任保证担保[3] - 《关于为全资子公司申请银行授信提供担保的议案》表决：同意7票，反对0票，弃权0票[3]

业绩总结 - 公司首次公开发行37,404,762股A股，每股发行价33.65元，募集资金总额1,258,670,241.30元，净额1,098,935,692.69元[2] - 公司注册资本为10000万元人民币[12] 项目调整 - “信息化管理建设项目”预定可达使用日期延期至2026年12月[8] - “信息化管理建设项目”多项费用有调整，如建设投资调减5,005.70万元等[9][10] 公司架构 - 公司直接持有重庆远志100%股权，为其全资子公司[12] 项目实施 - 公司决定增加“信息化管理建设项目”实施主体为重庆远志[12] - 公司董事会授权经营管理层办理新增实施主体相关事宜[13] - 公司与新增实施主体通过内部往来、向子公司增资等划转募集资金[13] 审批情况 - 第三届董事会第二十六次会议审议通过相关议案[16] - 第三届监事会第二十次会议审议通过相关议案[17] - 保荐机构认为项目调整履行审批程序，无变相改变用途情形，无异议[18]

会议信息 - 第三届监事会第二十次会议通知2024年11月8日发出并送达[2] - 会议于2024年11月14日以现场结合通讯方式召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人，由雷德芳主持[2] 审议结果 - 审议通过部分募集资金投资项目延期等议案[3] - 同意信息化项目延期等，新增重庆远志益瑞为实施主体[3] - 表决情况：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

募集资金 - 公司首次公开发行A股股票37,404,762股，每股发行价33.65元，募集资金总额1,258,670,241.30元，净额1,098,935,692.69元[1] - 募集资金投资项目投资总额1,131,481,100.00元，拟投入募集资金1,088,890,700.00元[4] 项目情况 - 信息化管理建设项目投资总额10,159.36万元，截至2024年9月30日已投入674.66万元[6] - 信息化管理建设项目原计划2025年7月达预定可使用状态，现延期至2026年12月[6] - 信息化管理建设项目建设投资调减5,005.70万元，项目实施费调增4,054.10万元，基本预备费调增951.60万元[7] 主体变更 - 信息化管理建设项目原实施主体为马鞍山昶明，现新增重庆远志为实施主体[8] - 重庆远志注册资本10,000万元人民币，公司直接持有其100%股权[8][9] 审批情况 - 本次事项无需提交股东大会审议，保荐机构海通证券出具明确同意核查意见[1] - 公司第三届董事会第二十六次会议、第三届监事会第二十次会议审议通过相关议案[12] - 保荐机构核查认为事项履行必要审批程序，无变相改变资金用途情形[12]

会议信息 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2024年11月14日召开，应出席7人，实际出席7人[2] 议案审议 - 审议通过“信息化管理建设项目”延期、调整结构及新增实施主体议案[3] - 审议通过全资子公司开立募集资金专项账户议案[4] 项目安排 - 新增重庆远志益瑞为“信息化管理建设项目”实施主体[3] - 同意该子公司开立专项账户用于项目[4] 授权事项 - 授权管理层办理专项账户相关事项[4]

报告公司投资评级 - 普瑞眼科（301239）的投资评级为“推荐（维持）”，目标价为61元 [1] 报告的核心观点 - 普瑞眼科2024年三季度利润承压，但公司逆势扩张，布局长远发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年前三季度，普瑞眼科实现营业收入21.37亿元，同比下降1.36%；归母净利润0.16亿元，同比下降95.01%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降92.04% [1] - 单三季度，公司实现收入7.16亿元，同比下降9.11%；归母亏损0.27亿元，扣非归母亏损0.27亿元 [1] - 2024年三季度，公司毛利率为35.96%，同比下降9.88个百分点；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为19.81%/14.77%/2.88%，分别同比增加3.42/2.20/0.67个百分点 [2] 收入端承压原因 - 部分地区执行DRG/DIP医保结算方式，白内障等医保收入占比较高的项目客单价承压，同时三季度天气炎热影响门诊量，白内障业务表现较弱 [2] - 屈光、视光等消费类业务受整体消费疲软影响收入下滑 [2] 投资建议 - 预计普瑞眼科2024-2026年的营业收入分别为28.51、32.52和37.17亿元，同比增长4.9%、14.1%和14.3%；归母净利润为0.49、2.11和2.61亿元，同比增速-81.7%、332.0%和23.5% [3] - 根据DCF模型，预计公司目前的合理市值为90亿元，对应目标价为61元，维持“推荐”评级 [3] 主要财务指标 - 2023年实际和2024-2026年预测的营业总收入分别为27.18亿元、28.51亿元、32.52亿元和37.17亿元，同比增速分别为57.5%、4.9%、14.1%和14.3% [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的归母净利润分别为2.68亿元、0.49亿元、2.11亿元和2.61亿元，同比增速分别为1202.6%、-81.7%、332.0%和23.5% [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的每股盈利分别为1.79元、0.33元、1.41元和1.74元 [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的市盈率为28倍、155倍、36倍和29倍 [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的市净率为3.3倍、3.3倍、3.1倍和2.8倍 [4] 公司基本数据 - 普瑞眼科总股本为14,961.90万股，已上市流通股为7,078.95万股，总市值为75.86亿元，流通市值为35.89亿元，资产负债率为52.15%，每股净资产为14.83元 [5] - 普瑞眼科12个月内最高/最低价为101.50元/28.83元 [5]