公司战略与业务转型 - 公司未来转型为文化消费生态平台，IP布局是重要方向 [3] - 公司通过自有业务、创新业务及投资布局在IP设计、运营、产品推广上进行了业务布局 [4] - 公司期望通过传统文化IP与卡牌结合，在年轻一代推广传统文化 [3] - 公司计划打造具有全球竞争力的中国IP文化矩阵，平衡主业和新兴业务 [8] - 公司集中精力在汉字文化IP领域做强做深，同时考虑增加体育IP布局 [10] 投资与合作 - 公司拟投资上海皮东文化传媒有限公司（不凡玩品），未来将在IP布局、产品丰富度、授权能力等方面产生协同效应 [3] - 公司与不凡玩品合作开发传统文化卡牌产品，已开始合作"博物汉字"的3个IP [3] - "博物汉字"全网已有300多万粉丝 [3] - 公司计划复用不凡玩品的供应链和销售网络，加速IP业务落地 [8] 不凡玩品业务发展 - 不凡玩品业务增长三大核心要素：IP受众面宽度、渠道覆盖广度、供应链能力强度 [5] - 不凡玩品坚持"长期主义"IP运营理念，避免短期透支 [6] - 不凡玩品2024年电竞IP收入占比很高，2025年因其他产品线增长导致占比下降 [7] - 不凡玩品用户聚焦于16岁以上群体，核心群体为"20岁±4岁"人群 [7] - 不凡玩品在影视IP产品开发上曾有过15天完成的记录 [7] IP运营与产品开发 - 公司孵化"博物汉字"项目，打造传统文化IP [3] - 公司开发甲骨文IP，上线AR展并设立字米科技开发甲骨文游戏 [8] - 公司计划推出具有中国传统文化色彩的卡牌，开发适合Z世代年轻人的玩法 [11] - 公司希望结合资源围绕体育事业做IP卡牌布局 [12] AI技术应用 - 公司官网已上线基于DeepSeek大模型的用字助手，提供智能字体推荐服务 [13] - 公司致力于解决AI生成内容中的文字错误、字体风格不适用等问题 [13] - 公司计划通过投资并购提升AI相关业务在整体利润中的比重 [13] - 公司AI团队技术积累深厚，曾将字体压缩到1/10大小而品质不变 [14] - 不凡玩品在卡牌产品中应用AI+NFC识别技术和AI内容生成技术 [15]

并购重组公告汇总 - 本周共有16家A股上市公司披露并购重组最新进展公告 [1] - 涉及行业包括生态环保、黄金矿业、医药、食品、科技、软件等多元化领域 [1][3] 重点交易案例 汇绿生态 - 拟收购武汉钧恒49%股权 股票将于7月28日复牌 [1][3] 西部黄金 - 拟以16.55亿元收购新疆美盛100%股权 [3] 国创高新 - 拟2.25亿元收购宁波国沛100%股权 [3] 上海医药 - 拟收购上实东滩持有的财务公司10%股权 [3] 恒瑞医药 - 拟4001.44万元收购成都盛迪医药1.4587%股权 [3] 安琪酵母 - 拟5.06亿元收购最通糖业55%股权 [3] 歌尔股份 - 拟约104亿港元收购米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限 [3] 泰坦科技 - 拟约5585万元收购ASL 100%股权 [3] 华钰矿业 - 拟3亿元收购亚太矿业11%股权 [3] 格尔软件 - 拟收购微品致远51%以上股权 标的公司拥有智能体编排平台 [3] ST西发 - 拟现金收购嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权 预计构成重大资产重组 [3] 北鼎股份 - 拟1.56亿元收购中山科瑞100%股权 [3] 其他交易 - 元力股份拟购买同晟股份100%股权 股票复牌 [3] - 锦龙股份拟购买智算公司深圳本贸29.32%股权 [3] - 天润工业拟1.35亿元收购山东阿尔泰100%股权 [3] - 汉仪股份拟1.02亿元获得上海皮东文化传媒39%股权 [3]

华为算力概念股表现 - 云从科技股价涨幅超过10% [1] - 直真科技股价涨停 [1] - 天润科技、拓尔思、众诚科技股价涨幅超过5% [1] - 汉得信息、当虹科技、优刻得、恒为科技等公司股价跟涨 [1] 行业事件驱动因素 - 2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日至7月29日举行 [1] - 华为将首次线下展出昇腾384超节点真机 [1] - 华为推出昇腾超节点技术 实现业界最大规模的384卡高速总线互联 [1]

报告核心观点 报告对市场进行总览，并对锅圈、连连数字、杰克股份进行重要推荐，对汉仪股份进行重要点评，分析各公司业务模式、发展前景及投资机会 [7][10][12][15] 市场总览 - 大势：周四上证指数涨 0.7%，沪深 300 涨 0.7%，科创 50 涨 1.2%，中证 1000 涨 1.4%，创业板指涨 1.5%，恒生指数涨 0.5% [5][6] - 行业：周四表现最好的行业为美容护理（+3.1%）、有色金属（+2.8%）等，最差的为银行（-1.4%）、通信（-0.2%）等 [5][6] - 资金：周四沪深两市总成交额 18447 亿元，南下资金净流入 37.2 亿港元 [5][6] 重要推荐 锅圈（02517） - 推荐逻辑：锅圈是中国门店最多的在家餐食品牌，其“高密度门店+标准化供给+平台型组织”一体化模型驱动高质量增长，通过下沉市场主导、高效加盟体系和柔性供应链构建先发优势 [7] - 超预期点：下沉市场加速渗透，标准化产品有结构性机会，供应链成本可优化 [7][8] - 驱动因素：门店扩张与下沉战略、标准化产品需求激增、高效经营模型推动发展 [8] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年营收分别为 7483.38、8338.77、9308.20 百万元，归母净利润分别为 275.82、361.63、403.67 百万元 [8] - 催化剂：门店扩张、渗透率提升、财务指标改善或带来股价提振 [8] 连连数字（02598） - 推荐逻辑：作为深耕 web3 且唯一获 VATP 牌照的全球跨境支付服务商龙头，有望在稳定币浪潮中脱颖而出 [10] - 超预期点：稳定币颠覆并重塑全球跨境支付体系与格局 [10] - 驱动因素：中美及全球推进稳定币立法和场景落地，推动其在跨境支付中渗透率提升 [10] - 盈利预测与估值：不考虑稳定币增量，24 - 27 年营收 CAGR 超 30％，26 - 27 年利润有望加速释放；现价对应今年 PS 为 7.7x，2026 年为 5.7x [11] - 催化剂：美国法案落地、香港法案实施、RWA 规模提升、纳入港股通标的或带来积极影响 [11] 杰克股份（603337） - 推荐逻辑：行业底部向上，龙头优势凸显；纺服行业为人形机器人成长提供沃土 [12] - 超预期点：行业底部向上叠加产业链转移，有望获更多份额；人形机器人打开成长空间 [12] - 驱动因素：行业回暖，纺服产业链出海，龙头优势凸显；人形机器人有望催化 6000 亿元以上新增市场空间 [12][13] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年营收分别为 7113、7473、8118 百万元，归母净利润分别为 1080、1208、1427 百万元 [13] - 催化剂：纺服需求、出口拿份额、产品结构提升、AI 缝纫机销售、人形机器人发布超预期或带来利好 [14] 重要点评 汉仪股份（301270） - 主要事件：汉仪股份发布对外投资公告 [15] - 简要点评：6730 万元受让老股获 32.25%股权，3500 万元增资扩股持股升至 39%，获 2 席董事席位参与核心决策 [15] - 投资机会：从工具型软件商向文化消费生态平台转型的三级跃升 [15] - 催化剂：新品上线或带来积极影响 [15]

机构评级概况 - 今日共有12只个股获得机构买入型评级记录，涉及12条评级记录 [1] - 山推股份、普洛药业关注度最高，均获得1次机构买入型评级记录 [1] - 3条评级记录为机构首次关注，涉及保龄宝、普洛药业、芯源微 [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨1.14%，表现强于沪指 [1] - 8只个股股价上涨，涨幅居前的包括芯源微（5.56%）、山推股份（4.41%）、汉仪股份（4.09%） [1] - 跌幅较大的个股包括锦波生物（-2.14%）、宝丰能源（-1.70%）、米奥会展（-1.60%） [1] 机构评级详情 - 普洛药业获华创证券首次“强推”评级，目标价22.00元（最新收盘价15.78元） [2] - 保龄宝获国泰海通首次“增持”评级，目标价16.30元（最新收盘价10.65元） [2] - 妙可蓝多获中金公司“跑赢行业”评级，目标价33.00元（最新收盘价27.90元） [2] - 铁龙物流获华泰证券“增持”评级，目标价7.09元（最新收盘价5.95元） [2] - 内蒙一机、歌尔股份、宝丰能源、米奥会展、锦波生物、汉仪股份、芯源微、山推股份均获“买入”或“增持”评级，但未提供目标价 [2]

华菱线缆中标项目 - 公司在核电及电力、矿山、轨道交通和冶金领域中标合同金额共计约5.57亿元，占2024年经审计营业收入的13.40% [1] - 中标项目包括南方电网配网材料招标项目、中国原子能科学研究院电缆项目、紫金矿业等多家单位的矿山采购项目、天津轨道交通供电物资采购项目以及中色国际等单位的冶金采购项目 [1] 伟思医疗股东减持 - 股东南京志达创业投资中心计划减持不超过287.31万股，占公司总股本的比例不超过3% [2] - 减持期间为2025年8月14日至2025年11月11日 [2] 汉仪股份投资收购 - 公司拟以自有资金1.02亿元通过受让老股和增资的方式投资上海皮东文化传媒有限公司，交易完成后将持有其39%股权 [2] - 此次投资旨在拓展公司在IP衍生品领域的布局 [2] 中晟高科控股股东变更 - 公司控股股东将由吴中金控变更为福州千景，实控人将由苏州市吴中区政府变更为翁声锦与何从夫妇 [3] - 福州千景拟收购天凯汇达持有的公司22.35%的股份 [3] 天力锂能设立合资公司 - 公司拟与其他投资方共同出资设立广西天力先进能源研究有限公司，公司认缴出资额为3000万元，持股比例为30% [5] - 此次投资旨在深化公司在先进能源技术领域的研发能力 [5] 振邦智能海外投资 - 公司计划使用自有资金不超过1100万美元在新加坡设立全资子公司，并通过该子公司及香港子公司在印尼共同设立孙公司，建设印尼生产基地 [7][8] 神火股份产业基金 - 公司拟参与设立"神火高质量产业发展基金（有限合伙）"，基金总规模为15.12亿元，其中神火股份出资12亿元 [9] - 基金将聚焦矿产资源、新材料、智能制造、新能源等国家战略新兴产业领域的投资 [9] 神火股份股权收购 - 公司拟通过公开摘牌方式受让商丘新发投资有限公司所持神火新材料科技有限公司14.69%股权，挂牌底价为2.98亿元 [11] - 若交易完成，神火新材料将成为公司全资子公司 [11] 珂玛科技收购股权 - 公司拟以现金1.02亿元收购苏州铠欣半导体科技有限公司73%股权 [13] - 此次收购旨在完善公司在碳化硅陶瓷材料及零部件领域的布局 [13] 中国电建中标项目 - 公司下属子公司组成的联合体中标太阳沟抽水蓄能电站EPC总承包项目，中标金额约57.52亿元 [14] - 公司子公司中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司中标安徽绩溪家朋抽水蓄能电站设计采购施工EPC总承包工程，中标总额约54.39亿元 [14] 华新环保股东减持 - 股东上海科惠股权投资中心计划减持不超过480万股，占公司总股本的1.58% [15][16] - 减持期间为2025年8月13日至2025年11月12日 [15] 苑东生物股东减持 - 公司股东成都楠苑投资、成都竹苑投资、成都菊苑投资拟合计转让336.96万股，占公司总股本的1.91% [17] - 转让原因为自身资金需求 [17] 祥明智能股东减持 - 公司控股股东常州祥兴信息技术有限公司及其一致行动人计划减持不超过326.4万股，占公司股份总数的3% [18] - 减持期间为2025年8月13日至2025年11月12日 [18] 三德科技股东减持 - 公司实际控制人的一致行动人朱先富、股东陈开和及董事周智勇计划合计减持不超过2%公司股份 [19] - 减持期间为2025年8月13日至2025年11月12日 [19] 北方长龙终止收购 - 公司决定终止以发行股份及支付现金方式收购河南众晟复合材料有限公司51%股权的重组事项 [20] - 终止原因包括市场环境变化及标的企业在财务内控规范方面与上市公司要求存在差距 [20] *ST惠程股权转让 - 公司拟通过重庆联合产权交易所公开挂牌转让控股子公司重庆峰极智能科技研究院有限公司30%股权，首次挂牌底价为510万元 [21][22] - 如交易完成，峰极智能将不再纳入公司合并报表范围 [21] 运机集团股东减持 - 股东自贡市博宏丝绸有限公司计划减持不超过704.74万股，占公司总股本比例不超过3% [22] - 减持期间为2025年8月13日至2025年11月12日 [22] 顺博合金定增募资 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票不超过1亿股，募集资金总额不超过6亿元 [22] - 募集资金用于安徽渝博铝材有限公司年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和安徽望博新材料有限公司年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目的建设 [22] 贝瑞基因股东股份被强制执行 - 股东高扬因股票质押回购业务违约，被强制变现其持有353.52万股"贝瑞基因"股票，占公司总股本比例不超过1% [23] 广联航空董事长被留置 - 公司控股股东、实际控制人、董事长王增夺被立案调查并实施留置 [24][25] - 公司董事会运作正常，生产经营管理情况正常 [24]

汉仪股份战略投资上海皮东文化传媒 - 公司拟斥资1 02亿元通过受让老股与增资方式购入上海皮东39%股权 标志着在IP赛道布局迈出重要一步 [2] - 上海皮东业务横跨电竞 游戏 文娱 动漫四大热门领域 通过获取著名IP授权开发卡牌 潮玩及文创周边等实体产品 [2] - 上海皮东拥有王者荣耀职业联赛 和平精英职业联赛 英雄联盟职业联赛等电竞IP卡牌独家授权 [2] - 获得波士顿美术博物馆馆藏系列 芝麻街 Vsinger虚拟歌手等知名IP的卡牌及周边授权 [2] 上海皮东业务优势 - 产品线涵盖卡牌 创意纸制品 亚克力立牌 金属徽章等多元周边 并开发"捏捏乐""摇摇乐"等细分品类 [3] - 具备全链路IP赋能能力 从版权挖掘到终端销售形成完整闭环 所有产品均为正版授权 [3] - 拥有全球化IP矩阵 国外授权IP影响力覆盖多国用户 [3] - 采用国际领先设备与工艺 实现全流程质量管控和柔性供应链一件定制生产能力 [3] 战略协同效应 - 公司IP资源可与上海皮东形成矩阵 在字体 主题 IP衍生品 文化展览等方面发挥协同作用 [4] - 投资丰富了公司IP新消费产品类别 上海皮东业务增长将带动公司业绩提升 [4] - 公司互联网平台授权业务的IP获取能力与上海皮东形成战略协同 获取IP规模效应增加 综合成本降低 [4] - 合作有望进一步夯实公司在IP赛道竞争力 推动业务多元化发展 [4]

公司概况 - 上海皮东文化传媒有限公司成立于2018年11月，注册地址为上海市金山区枫泾镇建定路78号3幢，总部位于上海市静安区寿阳路555号哈瑞中心B栋1005 [14] - 公司属于泛娱乐产品行业，主营业务为集换式卡牌等IP衍生品的生产销售 [14] - 2025年3月31日公司总资产为9183.15万元，其中流动资产6254.31万元占比68.1%，非流动资产2928.84万元占比31.9% [3] 财务表现 - 2025年1-3月实现营业收入2814.17万元，营业利润251.21万元，净利润202.25万元 [5] - 2024年度营业收入1.28亿元同比增长234.4%，营业利润1561.45万元，净利润1324.67万元 [5] - 2023年度营业收入3814.87万元，净亏损1469.24万元 [5] - 货币资金从2023年末217.50万元增至2024年末317.44万元，2025年3月末降至41.31万元 [3] 资产负债结构 - 应收账款从2023年末796.75万元增至2025年3月末1433.83万元，增幅80% [3] - 存货规模快速扩张，从2023年末943.40万元增至2025年3月末3441.05万元，增长264.7% [3] - 长期待摊费用从2023年末181.16万元大幅增至2025年3月末2455.06万元 [3] - 应付账款从2023年末624.49万元增至2025年3月末3473.79万元 [3] 现金流状况 - 2024年度经营活动现金流净流入3614.87万元，较2023年净流出1793.21万元显著改善 [6] - 2024年度投资活动现金净流出3379.29万元，主要用于购建长期资产 [6] - 2025年1-3月经营活动现金流净流出377.64万元，投资活动净流入101.50万元 [6] 行业特征 - 公司采用"IP衍生品生产销售"商业模式，核心资产包括存货和长期待摊费用 [3][14] - 应收账款账期管理显示商品销售类客户信用期集中在1年以内 [25] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，对滞销产品计提跌价准备 [24]

资产情况 - 2025年3月31日资产总计99,472,956.80元，较2024年末增长约2.40%[26] - 2025年3月31日流动资产62,543,054.15元，非流动资产29,288,447.25元[18] - 2025年3月31日货币资金413,054.69元，较2024年末减少[129] - 2025年3月31日应收账款账面价值14,338,272.53元，较2024年末增长[129] - 2025年3月31日存货账面余额34,410,496.45元，较2024年末增加[142] - 2025年3月31日固定资产2,686,651.26元，较2024年末下降[144] - 2025年3月31日无形资产93,434.47元，较2024年末下降约3.90%[26] 负债与权益 - 2025年3月31日负债合计68,372,218.13元，较2024年末增长约1.97%[29] - 2025年3月31日所有者权益合计31,100,738.67元，较2024年末增长约3.36%[29] - 2025年1 - 3月未分配利润增加2,083,641.49元，少数所有者权益减少61,150.53元[40] 经营业绩 - 2025年1 - 3月营业收入28,141,723.67美元，营业成本20,312,970.48美元[156] - 2025年1 - 3月净利润2,022,490.96元，2024年为13,246,657.50元，2023年为 - 14,692,449.47元[162] - 2025年1 - 3月投资收益合计1,149,497.88美元[158] 现金流量 - 2025年1 - 3月经营活动现金净额 - 3776368.52元，投资活动现金净额1015000元[36] 子公司与关联方 - 公司持有长沙皮咔等多家公司股权，上海吾流不凡文化传播有限公司30%股权[165][166] - 2025年1 - 3月上海吾流不凡文化传播有限公司营业收入10125095.45元，净利润3831659.59元[166] - 2025年1 - 3月公司向关联方采购和出售商品及劳务金额有变化[171][172] 会计政策 - 存货发出计价采用加权平均法，盘存制度为永续盘存制[87][88] - 金融资产和负债有分类及确认、计量方法[70][74][75] - 办公及电子等设备有折旧年限和残值率规定[98]

财务数据 - 截至2025年3月31日，公司资产总额91,831,501.40元，负债总额55,982,973.41元，应收账款14,338,272.53元，净资产35,848,527.99元[13] - 2025年1 - 3月公司营业收入28,141,723.67元，营业利润2,512,135.84元，净利润2,022,490.96元[13] - 2024年度公司营业收入127,545,284.50元，营业利润15,614,542.12元，净利润13,246,657.50元[13] - 2024年度目标公司未经审计合并口径营业收入12,912.60万元，净利润1,107.61万元，归母净利润1,060.20万元[15] - 2025年1 - 6月目标公司未经审计合并口径营业收入6,766.13万元，净利润740.96万元[15] - 预测2025年4 - 12月目标公司营业收入12,112.72万元，净现金流量 - 403.52万元[19] - 预测2026年目标公司营业收入17,651.05万元，净现金流量2,191.92万元，收入增长率12%[19][20] - 预测2027 - 2030年目标公司收入增长率10%、8%、8%、8%[20] - 2025年3月31日上海皮东归属于母公司所有者权益评估值29,630.00万元，账面值3,110.07万元，增值26,519.93万元，增值率852.71%[16] 股权交易 - 公司拟以10230.3433万元自有资金购买上海皮东对应139.6649万元注册资本的股权，完成后获39.00%股权[2] - 公司拟6730.3433万元受让上海皮东对应104.0033万元注册资本的股权，转股后朱习成及其一致行动人控制66.4923%股权[10] - 公司拟3500万元认购上海皮东新增35.6616万元注册资本，增资后朱习成及其一致行动人控制59.8709%股权[10] - 汉仪股份以67303433元受让目标公司对应注册资本1040033元的股权[26][27] - 汉仪股份向目标公司增资35000000元，认购新增注册资本356616元[27] 业绩承诺 - 集团公司及创始人承诺2025 - 2026年净利润合计不低于40000000元[32] - 若未达成业绩目标，增资投前估值按公式调整[32] - 调整导致的增资价款差额由集团公司于2026年会计年度审计报告出具之日起60日内现金补偿[31] 业务相关 - 目标公司获得电竞、游戏、文娱、动漫等领域著名IP授权，包括王者荣耀职业联赛、和平精英职业联赛等[37] - 目标公司产品线覆盖卡牌、创意纸制品等多元周边，还创新开发“捏捏乐”等细分品类[37] - 目标公司具备全链路IP赋能、全球化IP矩阵、顶尖产品工艺及供应链管理能力等核心竞争力[38] - 公司以“立足中华大地，讲好汉字故事”为使命，围绕“字文化”开展IP衍生品业务运营[34] - IP是公司互联网平台授权业务的重要驱动力，驱动个性化字体等业务收入增长[34] - 公司利用自身能力自主创新设计“博物汉字”等汉字文化IP并获得收入[34] 未来展望 - 未来热门IP会推动卡牌成为爆款IP重要实物消费载体，卡牌有望成为新消费赛道优选产品[39] - 公司在电竞、游戏等赛道获较好IP资源，可与传统文化IP形成矩阵产生协同效应[40] - 本次投资丰富公司布局IP新消费产品类别，目标公司业务增长利于公司业绩提升[40] - 公司互联网平台授权业务与目标公司形成战略协同，获取IP规模效应增加使综合成本降低[40] - 目标公司未来需加强产品销售及流通环节合规管理，提升线下销售占比[42] 风险提示 - 目标公司IP集中在电竞、游戏等领域，若不能获重量级IP持续授权，业绩将受较大影响[40] - 目标公司以成年消费群体为目标客户，销售收入主要为面向销售商的买断式销售[41] - 目标公司规模尚小，若经营不及预期，会致公司投资损失或资产减值，影响经营业绩[42] 其他 - 增资交割日后目标公司董事会由5名董事组成，汉仪股份有权提名2名，创始人有权提名3名[33] - 协议经各方签署后生效，可通过各方书面协议或特定情形下投资人书面通知等方式解除[33] - 2023年公司投资浙江花花生生动画有限公司，该公司持有和运营三体、中国航天等IP[34] - 公司投资目标公司交易使用现金10230.3433万元，占2025年第一季度合并财务报表期末归母所有者权益的10.27%、货币资金及交易性金融资产的18.14%[42] - 交易完成后公司账面货币资金及交易性金融资产保持在3亿元以上[42]