报告公司投资评级 - 首次评级，给予“增持” [4][7][57] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以字库产品为业务基础，以人工智能技术为生产力，探索科技与文化融合发展模式，成长空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级 [4][57] 根据相关目录分别进行总结 拥有核心知识产权，探索全新商业模式 - 报告研究的具体公司成立于1993年，是有核心自主知识产权的文化创意与高新技术企业，开发上千款字库产品，完成众多品牌字体定制 [11] - 公司跳出传统模式，开创用字体验模式，2015年应用Fulltype小字体技术，2017年开发“字由”，获多项国内外知名奖项，登“2023中关村上市公司科创100榜单” [12] 字体应用范围广泛，字库行业前景可期 - 字体是信息沟通等的必要载体，在数字化社会应用广泛，人工智能发展对字库技术提出新挑战 [16] - 2021年中国字库行业市场规模达6.38亿元，预计2026年超15亿元，汉仪字库和方正字库为行业第一梯队，2021年市场占有率达75% [17][20] 营业收入保持稳定，积极布局前沿技术 - 2024年公司营收19071.74万元，同比降12.17%，归母净利润880.84万元，同比降78.74%，总体业务规模稳定，互联网平台授权业务收入增14.64% [23] - 公司核心业务包括字库软件授权等多项业务，2024年字库软件授权业务占比68.97%，互联网平台授权业务占比23.88% [26][27] - 2024年字库软件授权业务营收1.32亿元，同比降18.09%，毛利率84.75%；互联网平台授权业务营收0.46亿元，同比增14.64%，毛利率79.08% [33][34] - 2022 - 2024年公司销售、管理、研发、财务费用率有一定变化，2024年研发投入0.42亿元，占比22.26%，公司有较强核心竞争力和客户合作积累 [38][39] - 公司布局前沿技术，积累多项人工智能应用技术，开发AI造字技术和字库设计开发工具，探索AI技术在设计领域应用 [40] - 近年公司经营性现金流量净额和扣非归母净利润减少，受下游客户、研发投入、股份支付费用等因素影响 [44] 战略投资方正控股，协同发展空间广阔 - 2024年12月12日公司购买方正控股1.34亿股股份，占比11.1982%，方正控股在多领域有较强综合实力 [46] - 战略投资使公司接触产业资源，寻求协同合作，双方业务布局超30年，合作有望加速行业发展，提升盈利能力 [47] 股权结构较为分散，核心团队经验丰富 - 泰州汉仪天下投资中心为公司第一大股东，实际控制人为谢立群，其有丰富从业经历，现任公司董事长、总经理 [48] 盈利预测与投资建议 - 核心假设按字库软件授权等四个维度预测公司未来收入和毛利率，各业务未来三年有望稳健或平稳增长，毛利率有望维持在一定区间 [51][52] - 选择金山办公等三家公司为可比公司，采用PS估值法，公司估值水平高于可比公司平均，业务增长后估值有望下降 [54][55] - 预测公司2025 - 2027年营业收入为2.38、2.85、3.26亿元，归母净利润为0.50、0.63、0.72亿元，EPS为0.50、0.63、0.72元/股，对应PE为75.99、60.00、52.78倍，对应PS为15.95、13.34、11.67倍，首次评级给予“增持” [4][57]

2025.05. 23 本文字数：5138，阅读时长大约8.5分钟 导读 ： 汉仪股份、徐建刚及上海鲁门之间的关系，在隐匿多年后被外界所察觉，缘于一场牵扯各方的诉讼。 作者 | 第一财经 蔡真 北京市第一中级人民法院公布的一则判决书将汉仪股份（301270.SZ）与代理商的矛盾置于台前， 也揭示了汉仪股份在业务模式、公司治理上的种种内幕。 据判决书，时任公司销售总监徐建刚与婚外情人设立公司成为字库授权业务的代理商。 而在上市辅 导期，汉仪股份董事长谢立群疑似指示徐建刚将该代理商业务暂停，以降低其排名，并通过"改发 票"等操作规避中介机构审核。 有法律人士对第一财经指出，汉仪股份的做法已构成违法违规。但汉仪股份方面则告诉第一财经，判 决书中部分内容存在"断章取义"，公司已回复深交所和北京证监局对相关问题的询问，北京市高级人 民法院已受理公司的再审申请。 代理商排名与关联关系争议 汉仪股份成立于1993年，是国内字体设计行业头部公司，开发设计的多款字体被企业和个人广泛使 用。2022年8月，汉仪股份登陆创业板，成为A股首家字库类上市公司。 从产业链看，字库公司的上游是设计公司、字体作者、设计师还有版权服务商等，下 ...

2025.05. 22 本文字数：5136，阅读时长大约8.5分钟 作者 | 第一财经 蔡真 北京市第一中级人民法院公布的一则判决书将汉仪股份（301270.SZ）与代理商的矛盾置于台前，也揭 示了汉仪股份在业务模式、公司治理上的种种内幕。 导读 ： 汉仪股份、徐建刚及上海鲁门之间的关系，在隐匿多年后被外界所察觉，缘于一场牵扯各方的诉讼。 据判决书，时任公司销售总监徐建刚与婚外情人设立公司成为字库授权业务的代理商 。而在上市辅导 期，汉仪股份董事长谢立群疑似指示徐建刚将该代理商业务暂停，以降低其排名，并通过"改发票"等操 作规避中介机构审核。 有法律人士对第一财经指出，汉仪股份的做法已构成违法违规。但汉仪股份方面则告诉第一财经，判决 书中部分内容存在"断章取义"，公司已回复深交所和北京证监局对相关问题的询问，北京市高级人民法 院已受理公司的再审申请。 代理商排名与关联关系争议 汉仪股份成立于1993年，是国内字体设计行业头部公司，开发设计的多款字体被企业和个人广泛使 用。2022年8月，汉仪股份登陆创业板，成为A股首家字库类上市公司。 从产业链看，字库公司的上游是设计公司、字体作者、设计师还有版权服务商等，下 ...

汉仪股份、徐建刚及上海鲁门之间的关系，在隐匿多年后被外界所察觉，缘于一场牵扯各方的诉讼。 北京市第一中级人民法院公布的一则判决书将汉仪股份（301270.SZ）与代理商的矛盾置于台前，也揭示了汉仪股 份在业务模式、公司治理上的种种内幕。 据判决书，时任公司销售总监徐建刚与婚外情人设立公司成为字库授权业务的代理商。而在上市辅导期，汉仪股 份董事长谢立群疑似指示徐建刚将该代理商业务暂停，以降低其排名，并通过"改发票"等操作规避中介机构审 核。 有法律人士对第一财经指出，汉仪股份的做法已构成违法违规。但汉仪股份方面则告诉第一财经，判决书中部分 内容存在"断章取义"，公司已回复深交所和北京证监局对相关问题的询问，北京市高级人民法院已受理公司的再 审申请。 代理商排名与关联关系争议 汉仪股份成立于1993年，是国内字体设计行业头部公司，开发设计的多款字体被企业和个人广泛使用。2022年8 月，汉仪股份登陆创业板，成为A股首家字库类上市公司。 从产业链看，字库公司的上游是设计公司、字体作者、设计师还有版权服务商等，下游是企业、政府和事业单位 和个人用户等。从收入情况看，字库软件授权业务在汉仪股份收入来源中占比过半，以本案 ...

证券代码：301270 证券简称：汉仪股份 公告编号： 2025-023 北京汉仪创新科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 户中的股份2,000,000股不参与本次权益分派。公司2024年度利润分配方案：公司 以2024年度权益分派股权登记日的总股本（扣除回购账户中的股数）为基数，向 全体股东按每10股派发现金股利人民币1.02元（含税），预计共计派发现金股利 利润结转至以后年度。 红金额以及据此计算的除权除息参考价的相关参数和公式计算如下： 按公司总股本（含回购股份）折算的每 10 股现金分红金额（含税）=本次 实际现金分红总额/公司总股本*10 股=9,996,000/100,000,000*10=0.999600 元（保 留六位小数，最后一位直接截取，不四舍五入）；本次权益分派实施后的除权除 息参考价=除权除息前一交易日收盘价-按公司总股本折算的每股现金分红的金额 =除权除息前一交易日收盘价-0.099960 元/股（按公司总股本折算每股现金分红 金额，不四舍五入）。 一、 股东大会审议通过利润分配方案的情况 大会 ...

证券代码：301270 证券简称：汉仪股份 公告编号： 2025-023 北京汉仪创新科技股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、北京汉仪创新科技股份有限公司（以下简称"公司"）回购专用证券账 户中的股份2,000,000股不参与本次权益分派。公司2024年度利润分配方案：公司 以2024年度权益分派股权登记日的总股本（扣除回购账户中的股数）为基数，向 全体股东按每10股派发现金股利人民币1.02元（含税），预计共计派发现金股利 9,996,000元。本次利润分配不送红股，不进行资本公积金转增股本，剩余未分配 利润结转至以后年度。 （总股本扣除公司回购专用证券账户股份余额）因回购股份、股权激励行权等发 生变动，将按照分配比例不变的原则对分配总额进行相应调整。 2、自本次分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化。 3、本次实施的分配方案与 公司2024 年年度股东大会审议通过的分配方案一 致。 4 、本次分配方案的实施距离股东大会审议通过的时间未超过两个月。 二、 本次实施的利润分配方案 ...

证券代码：301270 证券简称：汉仪股份 公告编号：2025-022 北京汉仪创新科技股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决议案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过决议的情况。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 14 日（星期三）下午 14:00 7、会议出席情况 （1）本次会议出席总体情况 通过现场表决和网络投票的股东和股东代表 52 人，代表股份 27,380,090 股， 占公司有表决权股份总数的 27.9389％。 （2）现场会议出席情况 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2025 年 5 月 14 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深 圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 14 日 9:15-15:00 期间的任意时间。 2、会议召开地点：北京 ...

中国北京市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-15 层 100004 12-15th Floor, China World Office 2, No. 1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于北京汉仪创新科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：北京汉仪创新科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和 国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股 东会规则》")等相关法律、法规以及《北京汉仪创新科技股份有限公司章程》 (以下简称"《公司章程》")的规定，北京市通商律师事务所(以下简称"本所")接 受北京汉仪创新科技股份有限公司(以下简称"公司")的委托，指派律师出席公司 2024 年年度股东大会(以下简称"本次股东大会 ...

关联资金往来 - 2024年初其他关联资金往来余额2258.61万元[10] - 2024年累计发生额1109.01万元（不含利息）[10] - 2024年利息总计34.99万元[10] - 2024年偿还累计发生额1178.43万元[10] - 2024年末其他关联资金往来余额2224.18万元[10] 汉仪创新传媒（北京）有限公司 - 2024年初应收账款余额660.00万元，年末793.21万元[10] - 2024年初应收利息余额23.11万元，年末0.86万元[10] - 2024年初其他应收款余额1575.50万元，年末1225.50万元[10] 汉仪国际（香港）控股有限公司 - 2024年度其他应收款累计发生额4.61万元，年末余额4.61万元[10]

公司概况 - 证券代码 301270，证券简称汉仪股份，2025 年 4 月 28 日 15:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”举行 2024 年度业绩说明会 [1][2][3][18] 投资者回报 - 2024 年分红加上回购金额共计 6465.53 万元，2022 - 2024 年累计分红加回购超亿元 [3] 行业前景 - 应用场景拓展，新型智能设备涌现或产生新交互场景；版权环境优化，用户版权意识增强；中国企业出海，全球化语种字体开发需求增加；行业走向资源和业务整合 [4] 增长机遇 - 国内字库授权业务稳健增长；寻求产业整合带来资源优化；为出海企业提供更多字体产品和服务；基于 AI 技术为大模型等提供技术解决方案和版权作品；围绕 IP 打造商业产品和应用 [5] 核心投资亮点 - 传统版权业务稳健增长，有望通过产业整合提升竞争力；C 端个性化装扮业务持续增长；探索字体在大模型中的版权应用业务落地和增长；IP 业务有望新增长 [6][15] IP 合作布局 - 布局传统文化 IP 如博物汉字并衍生产品或业务模式；布局热门游戏、影视等 IP 打造个性化装扮产品 [7] 战略合作 - 公司是方正控股 11.2%的股东，正积极沟通促进整合，利于协同和应对国外字体公司渗透 [7] 商誉情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，商誉账面价值 15,783.14 万元，占总资产比例 13.00%；已对上海驿创和阿几网络计提减值准备，阿几网络已全额计提；未来若相关公司经营未达预期，有商誉减值风险 [8][9] AI 提升举措 - 官网上线基于 DeepSeek 大模型驱动的用字助手；解决多模态大模型内容生成中的文字问题；完善 ARKIE 等设计工具，提供一站式整合服务 [10] 字由业务 - 推出“AI 识字”服务，利于版权识别和检测；字由海外版 FontApp 和海外版 AI 字体工具站 FontKit 上线；截至 2024 年末，字由累计注册用户超 1320 万，日活超 37 万人次 [11] AI 对字库行业影响 - 带来机会，提高生产效率、满足使用需求；带来挑战，影响设计生产、商业模式和版权保护；中文字库有商业机会，需解决大模型文字生成问题 [12][13] C 端业务 - 增长良好，有望打通线上线下联动，成为第二增长引擎 [14] 净利润下降原因 - 主营业务收入不及预期；研发费用增长；办公用房产生增量折旧费用及税金；计提商誉减值准备；计提股份支付费用；理财产品收益和银行存款利息收入减少 [15] 出海业务成果 - 定制业务优势强，为 OPPO、韶音等定制字体，推出“QiHei Global”；建立全球文种设计团队和开发流程；字由海外版 FontApp 和海外版 AI 字体工具站 FontKit 上线 [16][17] 盈利水平 - 2024 年营业收入 19,071.74 万元，同比下降 12.17%；综合毛利率 80.86%；归母净利润 880.84 万元，较前一年度下降 78.74%；互联网平台授权业务收入增长 14.64%，毛利率增长 0.41%，C 端个性化装扮成新增长点 [18]