舆情管理 - 制订舆情管理制度应对舆情，保护投资者权益[2] - 舆情分重大和一般两类[4] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[6] 职责分工 - 证券部负责舆情信息采集、管理及风险评估[7] - 一般舆情董秘等处置，重大舆情工作组决策[12] 其他规定 - 内部人员对未公开重大信息保密[16] - 可追究内幕信息知情人等法律责任[16][17] - 制度经董事会审议通过生效，由其修订、解释[19][20]

童装市场分析 - 童装市场品牌集中度较低，主要因服装产品地域属性差异及童装消费的刚性需求 [2] 品牌发展计划 - 2025年暇步士品牌将进入高质量发展阶段，重点提升产品力和品牌认知度 [2] - 水孩儿品牌将加强宣传推广，已在全国28个城市进行广告投放，并计划继续提升品牌知名度和美誉度 [5] 市场空间与渠道策略 - 公司认为旗下品牌市场潜力巨大，尤其是暇步士男女装，未来将重点发展一二线城市加盟店和自营形象店 [5] 产品策略 - 公司童装品牌主要定位于2至12岁年龄段，外套、风衣、羽绒服等为爆款产品 [6]

品牌发展与营销策略 - 2025年，公司将重点提升品牌知名度和美誉度，特别是在水孩儿品牌成立三十周年之际，已在28个城市进行广告投放 [2] - 对于暇步士（Hush Puppies）品牌，公司将继续进行风格聚焦、产品升级和品牌形象焕新，并开展精准营销推广，以多维度触达目标消费人群 [2] 国际业务与高端童装 - 国际高端童装业务受到宏观经济影响，需求减少，公司将调整产品结构并采取积极营销策略以降低财务压力 [2] - 哈吉斯（Hazzys）童装保持中高端定位，将继续培养忠诚用户 [4] 团队与业务调整 - 公司因新增暇步士（Hush Puppies）男女装业务，团队在产品设计和销售端进行了补充，主要由原有业务骨干和外部招聘的专业人员组成 [5] 财务与分红政策 - 公司现金充裕，分红政策将维持稳定，随着盈利能力提升，未来可能进一步提高分红比例 [5]

公司概况 - 证券代码：301276，证券简称：嘉曼服饰 [1] - 投资者关系活动类别：特定对象调研、媒体采访、路演活动、现场参观 [2] - 参与单位及人员：银河证券-郝帅 [2] - 时间：2024年12月2日 [2] - 地点：公司会议室 [2] - 上市公司接待人员：董事会秘书、副总经理：程琳娜 [2] 品牌收购与运营 - 收购暇步士（Hush Puppies）后的授权费模式：参照销售收入或采购金额的一定比例，或根据品牌发展计划确定保底授权费 [2] - 暇步士品牌店铺地区分布：男女装主要在华北和西南，童装主要在华北和华东，其他地区部分一二线城市也有门店 [2] - 收购暇步士品牌的原因：品牌创立于1958年，具有全球影响力，收购后能保障品牌在大中华区的长远发展和公司持续经营的稳定性 [4] 童装业务规划 - 童装定位年龄段：2岁-12岁 [4] - 童装男女童款式比例：1:1 [4] - 童装未来规划：进入高质量发展阶段，品牌力是发展第一动力，产品力全面升级，提高消费者品牌认知 [2] 品牌推广与资源分配 - 暇步士品牌未来宣传推广：产品升级、品牌形象焕新、品类整合、联合各品类组织主题活动、开设全品类家庭旗舰店、明星代言、明星探店、赛事赞助、明星同款、达人种草、线下硬广、线上引流、日常地推活动 [4] - 公司资源分配：基于不同品牌发展阶段，在产品升级、渠道建设、宣传推广等节点进行资源分配，如水孩儿品牌产品升级接近尾声，将加强宣传推广投入 [4] 财务与未来计划 - 公司现金充裕，未来考虑分红及并购计划：若有合适标的，考虑并购以达成业务协同、品类或品牌扩张目标；维持相对稳定的分红比例 [6]

公司公告 - 嘉曼服饰股东重庆麒厚计划减持股份不超过1,092,783股，占公司总股本比例不超过1.01% [1] - 减持计划自公告之日起3个交易日后的3个月内进行，即2024年11月30日至2025年2月27日 [1] - 重庆麒厚持有公司股份1,092,783股，占公司总股本的1.01%，其中1,090,783股为首次公开发行前已发行股份，2,000股为集中竞价增持股份 [1] 公司上市信息 - 嘉曼服饰于2022年9月9日在深交所创业板上市，公开发行股票2,700万股，发行价格为40.66元/股 [2] - 保荐机构为东兴证券股份有限公司，保荐代表人为姚浩杰、张仕兵 [2] - 上市首日，嘉曼服饰盘中最高价报38.00元，创上市以来最高价 [3] 公司财务信息 - 嘉曼服饰首次公开发行股票募集资金总额为109,782.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为99,458.56万元 [4] - 最终募集资金净额比原计划多47,350.56万元 [5] - 2024年前三季度，公司营业收入6.87亿元，同比减少4.16%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比减少18.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6784.80万元，同比减少7.82%；经营活动产生的现金流量净额2511.44万元，同比增长776.84% [5]

渠道规划相关 - 公司线上渠道占比较高且接近饱和状态下希望线上线下渠道协同平衡发展 主流渠道为电商平台和一二线城市中高端商场购物中心 未来加强各品牌线下形象店旗舰店建设 开展三四线富裕地区线下渠道建设[4] 水孩儿品牌规划 - 水孩儿是最早运营的自有品牌 连续三届中国十大童装品牌 前两年进行系列升级 现阶段重点为品牌宣传推广 已在28个城市进行广告投放 后续将继续提升知名度美誉度并在流量大位置佳的商场购物中心开设旗舰店[4] 分红计划 - 从三季报数据看公司现金充裕 本着积极回报投资者理念维持相对稳定分红比例 盈利能力提高且无重大资本性支出前提下不排除进一步提高分红比例[4] 毛利率情况 - 公司旗下品牌处于中高端定位 现阶段毛利率在同行业中处于较高水平 未来会稳定在和品牌定位相匹配的适当水平[4] 公司展望 - 品牌宣传方面加大投入强化消费者认知 近两年工作重点为品牌建设 暇步士男女装提高产品品质调整产品结构提高单店店效 寻找合适渠道复制单店盈利模型 升级渠道质量 水孩儿产品升级接近尾声[4] 直播间情况 - 公司有自有直播间和代运营直播间 目前以代运营为主 自播为辅[6] 生产模式 - 公司生产以成衣采购与委托加工相结合的方式进行轻资产运营[6] 未来增长点 - 一是品牌内生增长 旗下品牌产品力提升结合品牌力打造 渠道力有增长空间 品牌升级扩大盈利水平 二是品类扩展 暇步士男女成人服装自营带来新业绩增长点且未来将进一步释放潜力[6]

股东减持计划 - 合计持股4.99995%两股东计划减持不超2160000股，即不超总股本2%[2] 实际减持情况 - 两股东合计减持1855000股，占比1.72%[3] - 集中竞价减持均价19.11元，大宗交易减持均价18.98元[3] 股东持股变化 - 深圳架桥富凯减持后持股占比降至2.09870%[4] - 天津架桥富凯减持后持股占比降至1.18365%[5] 减持相关说明 - 减持未违规，不影响公司控制权和经营[6][7] - 按规定披露，实际减持未超计划[7]

报告投资评级 - 嘉曼服饰的投资评级为“买入”[6] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3嘉曼服饰实现营收6.87亿元同比 - 4.16%归母净利1.04亿元同比 - 18.41%扣非归母净利0.68亿元同比 - 7.82%Q3实现收入2.06亿元同比 + 7.08%归母净利0.12亿元同比 - 62.84%扣非归母净利0.07亿元同比 + 47.79%差异主要系政府补助同比 - 32.56%长库龄产品计提减值损失同比 + 69.69%以及销售策略调整[3] - 公司严控折扣毛利改善费用相对刚性2024Q1 - 3销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为62.12%/15.13%/9.88%同比分别变动+2.13/ - 2.64/ - 0.39pct其中Q3分别变动+4.40/ - 10.51/ + 0.99pct费用方面2024Q1 - 3销售/管理/财务费用率为34.83%/9.50%/ - 0.58%同比分别变动 - 0.08/ + 0.86/ - 0.19pct管理费用率提高与收入下降和收回暇步士成人装自营有关[4] - 嘉曼服饰童装经营质量趋于稳健收回暇步士成人装自营后业绩有望高成长童装实施多品牌矩阵严控折扣毛利率提升收回暇步士成人装自营后从多方面提升品牌业务步入正轨后有望助力公司较快增长[5] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股参考可比公司估值综合公司业务变化盈利能力未来业绩增速给予公司2024年14XPE对应合理价值23.51元/股[5] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为11.43亿元、11.52亿元、13.22亿元、15.67亿元、17.93亿元增长率分别为 - 5.9%、0.8%、14.8%、18.5%、14.4%[10] - 2022 - 2026年归母净利润分别为1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元、2.34亿元、2.77亿元增长率分别为 - 14.9%、8.5%、0.8%、29.3%、18.0%[10] - 2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股[5][10] - 2024 - 2026年P/E分别为12.62、9.76、8.27[10] - 2024 - 2026年ROE分别为8.3%、9.7%、10.2%[10] - 2024 - 2026年EV/EBITDA分别为6.19、4.62、3.36[10] - 2024Q1 - 3流动资产20.64亿元、16.59亿元、19.44亿元经营活动现金流1.26亿元、1.62亿元、2.49亿元净利润1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元等财务数据[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 品牌建设和渠道优化 - 公司明年工作重点仍将放在品牌建设上,包括提高暇步士男女装产品品质和调整产品结构、提高单店店效、寻找合适的渠道复制单店盈利模型、升级渠道质量、关闭形象偏差的店铺、调整为形象店和旗舰店 [3][4] - 公司将在原有基础上提升暇步士男女装定位,加大新品投入力度,在新品的研发设计以及面料应用上继续进行全方位的升级,同时把控好产品价格带及定位,开展积极的品牌宣传推广 [4] - 对于水孩儿品牌,产品升级已接近尾声,明年公司将会在品牌宣传方面加大投入,以继续强化消费者认知 [4] 高端童装业务承压 - 公司高端进口品牌童装的单店及集合店BEBELUX出现一定程度的滞销迹象,高端童装业务对公司财务状况产生较大不利影响,未来公司将积极调整该业务模块 [3] 财务预测调整 - 基于24Q1-3业绩表现,目前宏观消费环境存在不确定性,以及公司整合暇步士效果需要进一步观察,公司调整了盈利预测,预计24-26年EPS分别为1.56元、1.71元和1.88元 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、媒体采访、路演活动、其他 [1] - 参与单位及人员包括华西证券、博度资产管理有限公司等多家机构及个人投资者 [1] - 活动时间为2024年10月31日，地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理程琳娜 [1] 公司业务规划 暇步士（Hush Puppies）成人装 - 目前货品结构中新款秋装占比少，往季库存多 [3] - 未来提升男女装定位，加大新品投入，升级研发设计和面料体验，把握销售节点，控制价格带及定位，升级渠道质量并开展品牌宣传 [3] - 明年继续提高产品品质和调整产品结构，提高单店店效，复制单店盈利模型，升级渠道质量，关闭形象偏差店铺并调整为形象店和旗舰店 [3] 水孩儿品牌 - 产品升级接近尾声，明年加大品牌宣传投入强化消费者认知 [3] 销售策略 四季度销售价格 - 基本维持三季度价格策略，稳定消费者价格预期，维护品牌定位 [3] 线上销售 - 坚持品牌建设路线，提高产品品质感和时尚度影响消费者偏好，维护品牌定位 [3] 财务规划 - 目前现金充裕，未来若有合适标的会考虑并购以达成业务协同、品类或品牌扩张目标 [3] - 维持相对稳定分红比例，在无重大资本性支出且盈利能力提高时，不排除提高分红比例 [3] 毛利率情况 - 暇步士（Hush Puppies）成人装毛利率在行业内处于中等偏上水平，符合品牌定位和公司预期 [3][4]