公司核心业务与竞争力 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，业务向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全的特种设备生产资质 [1] - 管理团队及核心技术人员稳定，深耕行业多年，具备跨国公司任职及项目经验 [1] - 公司拥有行业先发地位、规模化生产能力、高效的生产管理以及国内外知名客户的丰富应用案例，承接大项目及国际订单能力突出 [1][2] 市场布局与增长机遇 - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [2] - 截至2025年9月30日，公司在境外的营业收入约为2亿元，占总营收比例约为54.28% [5] - 海外市场拓展主要依靠商务谈判，凭借技术、质量、规模、口碑等优势获得客户信赖 [5] - 业务发展机遇包括：垃圾焚烧市场需求广泛且渗透率提升；燃煤发电行业示范效应显现；化工、冶金、造纸等其他应用领域市场将进一步打开 [2] 海外垃圾焚烧市场前景 - 在东南亚、中亚、拉美等发展中国家及地区，快速城市化导致垃圾量激增，垃圾焚烧发电成为必然选择，越南、泰国、印尼等国将其列为国家战略并出台补贴政策 [3] - 在欧洲、北美等发达国家和地区，早期建设的垃圾焚烧设施存在升级、改造需求，进一步提升了市场需求 [4] HRSG（余热锅炉）业务进展 - 公司前瞻布局了HRSG业务，已具备一定规模的产能 [2] - 越南生产基地一期共有4条HRSG生产线，二期预计于明年（2026年）第二季度投产 [8] - 公司预计在越南生产基地总共建设12条HRSG生产线，后续是否扩产将根据市场需求及公司战略决定 [8] - 越南基地主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的HRSG制造企业 [6] - 相比海外竞争对手，公司在生产成本上具有优势，且客户涵盖北美市场燃气轮机主要供应商 [6] - HRSG产品定价由材料预算、工时预算、其它费用及设定的净利润率构成，未来价格将根据市场供求关系及公司产能适时调整 [9] 油气复合管业务展望 - 公司前瞻布局了油气复合管业务，已形成市场卡位，正与国外头部客户对接论证 [2] - 全球油气管道市场呈现结构性增长，驱动力包括天然气需求扩张（尤其亚太及新兴市场）、地缘冲突驱动的能源建设以及欧美老旧管网改造 [9] - 未来几年，因油气开采难度增大、硫化氢浓度高及老旧管道维修更换，市场对堆焊复合管道的需求将增加 [9] - 鉴于去全球化影响，复合管生产将布局到更贴近市场需求的地方，采用国际化生产管理模式，以销定产 [9] 海外制造与全球化战略 - 公司拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势突出 [2] - 越南工厂已正式落成并投产，叠加布局中东油气管道市场的动作，海外收入增长潜力持续释放 [2]

公司市场定位与竞争优势 - 越南生产基地主要针对北美市场 [2] - 在北美市场的主要竞争对手为韩国、泰国、越南的几家HRSG（余热锅炉）制造企业 [2] - 公司客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商 [2] 公司业务与能力 - 公司已在能源等特种装备领域深耕多年 [2] - 公司具备齐全的特种设备生产资质 [2] - 公司拥有丰富的海外客户对接经验 [2] 生产基地与成本优势 - 公司在越南已形成生产线 [2] - 越南生产线能满足客户对供应商的选择要求 [2] - 公司生产的HRSG产品相较于海外竞争对手在生产成本上具有优势 [2]

美国电力需求与HRSG市场基本面 - 美国电力需求出现结构性增长 构成了HRSG（余热锅炉）市场的基本盘 [1] - 推动电力需求增长的因素包括：人工智能数据中心集群迅猛扩张 美国制造业回流带来工业用电负荷攀升 以及电动汽车充电桩普及 [1] - 上述因素推动美国电网负荷达到新高 并显著提升了美国燃气轮机的市场需求 [1] HRSG的技术优势与市场定位 - HRSG是燃气轮机的核心换热设备 能够高效回收燃气轮机排放的高温废气并产生蒸汽 [1] - 产生的蒸汽可驱动二次发电 从而提升电厂的整体发电效率 [1] - HRSG成为满足美国市场电力需求的可靠技术选择 [1] 能源转型对HRSG市场的推动 - 美国持续推进碳中和目标 能源清洁化转型的需求进一步提升HRSG的市场空间 [1] - 在此背景下 天然气作为低碳过渡能源的地位日益凸显 [1] - 相较于煤电 燃气发电的碳排放强度显著降低 [1] - HRSG通过提升燃气轮机的整体发电效率 间接降低每度电的碳排放和废气排放 满足美国能源清洁化转型的需求 [1]

公司订单与履约情况 - 截至2025年6月30日，公司已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额约为3.77亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司在手订单增速在30%以上 [1] - 公司在手订单充足 [1]

公司收入确认模式 - 公司大部分收入采用"FOB"（船上交货）贸易模式进行交易 [1] - 公司在完成产品生产、出口报关手续并将货物装船后即确认收入 [1] - 在FOB模式下，货物装船后的船运费由买方承担 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日接受了富国基金等投资者的调研，接待人员包括公司董事、副总经理、董事会秘书刘一宁及投资者关系管理专员谭静怡 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于垃圾焚烧发电业务，该业务占比为68.46%，其他业务占比为31.54% [2] - 截至新闻发稿时，公司总市值为56亿元 [2]

公司概况与核心竞争力 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，业务向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 核心竞争力体现在掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 管理团队及核心技术人员稳定，行业经验深厚，具备跨国公司任职及项目经验 [1] - 具备行业先发地位、规模化生产能力、高效生产管理以及承接大项目和国际订单的突出能力 [1] 市场布局与增长机遇 - 公司立足国内与国际两个市场，积极开拓海外，已实现全球化战略布局，越南工厂已正式落成投产 [2] - 业务发展机遇包括：垃圾焚烧市场需求广泛且渗透率提升；燃煤发电行业示范效应显现；化工、冶金、造纸等领域市场将进一步打开 [2] - 前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管业务与国外头部客户对接论证中 [2] - 海外拓展成效显著，布局中东油气管道市场，海外收入增长潜力持续释放 [2] 经营数据与订单情况 - 截至2025年6月30日，公司在手订单对应的收入金额约为3.77亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司在手订单增速在30%以上，订单充足 [3] 技术应用与产品优势 - 堆焊或增材制造等工艺技术可以应用于可控核聚变领域，用于制造特种合金、高温合金等控温冷却换热装置 [4][5] - 在油气管道业务中，TIG焊（非熔化极惰性气体保护焊）具有高质量、全位置焊接、稀释率低的优势，能通过熔覆耐腐蚀合金层提升管道寿命 [6] - HRSG产品的生产周期约为6个月，越南基地主要生产燃气轮机余热回收装置及相关部件（如省煤器、蒸发器等），其价值在余热锅炉整体中占比较高 [7] 海外运营与市场竞争 - 越南基地大部分收入采用FOB贸易模式确认，在货物装船后确认收入，船运费由买方承担 [8] - 美国HRSG建设需求旺盛，驱动力包括：AI数据中心扩张、制造业回流、电动汽车普及带来的电力需求结构性增长；以及能源清洁化转型下，天然气作为低碳过渡能源地位提升 [9][10] - 越南基地HRSG主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的制造企业 [10] - 公司相比海外竞争对手的优势在于：拥有北美主要燃气轮机供应商客户群、齐全的生产资质、丰富的海外客户经验、越南本地生产线以及生产成本优势 [10]

公司核心业务与竞争优势 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 管理团队及核心技术人员稳定，具有跨国公司任职及项目经验，行业先发地位、规模化生产能力和高效生产管理构筑了竞争壁垒 [1] - 公司拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势突出，并积极开拓海外市场，越南工厂已正式落成投产 [2] 技术优势与产品应用 - 公司主要堆焊技术包括数字脉冲MIG高频振荡堆焊、激光堆焊、二次重熔等，可应用于强腐蚀、易磨损、高温、高压等复杂环境 [3][4] - MIG焊效率高，典型应用于垃圾焚烧炉；TIG焊质量高，适用于油气管道；激光焊效率高，可应用于煤粉炉领域 [3][4] - 公司前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管业务正与国外头部客户对接论证 [2] 订单、产能与生产周期 - 公司在手订单量较为充足，产品线稳定生产 [5] - 主要产品防腐防磨堆焊装备（垃圾焚烧领域）为定制化大型设备，生产周期约3个月，附安装义务的销售周期为9-12个月，不附安装义务的销售周期约4个月 [5] - HRSG产品的生产周期约为6个月 [5] - 越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线，公司预计在越南总共建设12条HRSG生产线，国内大凹生产基地布局2条HRSG生产线 [7] 市场前景与客户开拓 - 国内垃圾焚烧炉市场存在存量更新与增量需求，政策趋严催生老旧设备技术改造需求，中西部及三四线城市新建项目构成增量市场 [6] - 公司HRSG业务已通过部分客户的生产体系认证并获得订单，潜在客户正在进行前期审厂流程 [8] - 越南基地HRSG产品定价采用“以销定产”模式，价格将根据市场供求关系适时调整 [9] 发展战略与未来展望 - 公司坚定立足国内与国际两个市场，积极把握国际市场机遇，实现全球化战略布局 [2] - 公司将依托持续技术创新，拓展产品应用广度，进军更广泛业务市场，驱动可持续增长 [2]

公募基金11月调研概况 - 11月共有154家公募机构参与A股调研 合计调研频次达4298次 覆盖506只个股和30个申万一级行业 [2] - 共有53只个股获得公募基金密集调研 调研次数均不低于20次 其中11只个股尤为突出 被调研次数均达到或超过40次 [2] 重点受调研公司 - 立讯精密为当月最受公募关注个股 被调研次数达142次 公募主要了解其第三季度经营情况 [2] - 汇川技术、博盈特焊、杰瑞股份和中控技术受关注度高 依次被调研81次、71次、65次和58次 [2] - 工业富联和奥比中光入围调研次数前十 依次被调研48次和45次 [2] - 百济神州和瑞迈特入围调研次数前十 依次被调研51次和46次 公募重点关注瑞迈特在耗材领域的战略布局 [3] 重点受调研行业 - 电子行业为最受关注行业 调研次数达974次 共有88只个股获调研 [3] - 机械设备行业排名第二 共有71只个股获调研 合计调研819次 [3] - 医药生物行业排名第三 共38只个股获调研 合计调研403次 [3] - 调研次数排名前十个股行业集中度高 主要集中在机械设备、电子和医药生物三大行业 其中机械设备行业在前十中占4席 [2]

公募基金11月调研概况 - 11月共有154家公募基金参与A股市场调研，累计调研次数达4298次，覆盖506只个股，触及30个申万一级行业 [1] - 被调研个股整体跑赢同期沪深300指数1.89个百分点，其中186只实现正收益，66只个股涨幅超过10% [1] - 调研活动与股价表现形成正向回馈，揭示出“聪明钱”对景气赛道中细分环节的偏好 [5] 行业调研焦点 - 电子行业是11月调研最集中的领域，调研总次数达974次，覆盖88只个股 [2][3] - 机械设备行业紧随其后，调研总次数为819次，覆盖71只个股 [2][3] - 医药生物行业排名第三，调研总次数为403次，覆盖38只个股 [2][3] - 电力设备、汽车、基础化工、计算机、传媒、通信和纺织服饰行业也进入调研次数排名前十 [3] 重点调研个股分析 - 立讯精密是11月最受关注的个股，共被调研142次，机构重点关注其连接器业务与消费电子链条的前瞻变化 [2][4][7] - 机械设备行业的汇川技术、博盈特焊、杰瑞股份和中控技术均进入调研次数前十，分别被调研81次、71次、65次和58次 [2][4] - 涨幅前十的调研股中，电子与电力设备行业表现突出，华盛锂电单月涨幅达132.48%，海陆重工和丰元股份涨幅分别为38.86%和35.87% [1][4][5] 头部公募机构调研动向 - 博时基金以111次调研居首，华夏基金和国泰基金紧随其后，调研次数分别为101次和93次 [6][7] - 头部机构调研路径高度重合，普遍集中关注立讯精密、汇川技术和博盈特焊等公司 [7] - 广发基金调研相对分散，重点关注通信、纺织服饰板块标的，显示出寻找结构性机会的意图 [8] 调研逻辑与市场启示 - 机构偏好基本面稳定、具备成长弹性的制造业中上游公司，并对技术升级或出海潜力敏感 [8] - 调研焦点集中于技术突破、海外订单或政策加持预期的公司，如固态电池、核电设备、正极材料等领域的布局 [4][8] - 调研频次与股价走势互动增强，反映出公募基金在捕捉中小盘高弹性标的时的信息需求密度提升 [8][9]