公司战略与业务布局 - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [1] - 公司业务发展机遇包括：垃圾焚烧市场需求广泛、燃煤发电行业示范效应显现、化工冶金造纸等领域需求进一步打开 [1] - 公司前瞻性布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管业务已形成市场卡位并与国外头部客户对接论证 [1][8] - 公司规划未来在中东等地设立生产基地，以服务全球市场 [6] 核心增长点：HRSG业务与AI关联 - AI数据中心扩张导致电力需求剧增，燃气轮机发电成为关键方式，HRSG作为其核心换热设备，可高效回收废气并驱动二次发电，是满足AI电力需求的可靠技术选择 [3] - 越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线且已满产，订单充足 [3] - 越南生产基地二期稳步推进，预计明年第二季度投产，公司计划到2026年底在越南总共建设12条HRSG生产线 [3] - HRSG产品生产周期约为6个月，收入确认主要采用FOB模式，在货物装船后确认收入 [3] 市场竞争与核心优势 - 越南基地HRSG主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的HRSG制造企业 [4] - 公司竞争优势：客户涵盖北美市场主要燃气轮机供应商、具备齐全特种设备生产资质、拥有丰富海外客户对接经验、在越南已形成生产线、生产成本相较于海外竞争对手具有优势 [5] - 全球油气复合管市场每年约有几十亿美元空间且处于增长趋势，公司通过“堆焊冶金复合管”差异化切入高端市场 [5] 全球化运营与财务表现 - 公司收入50%以上来自海外项目，预计2026年这一比例还将进一步增加 [6] - 公司累计分红约1亿元，并于2024年10月至2025年10月使用4,000多万元实施股份回购并注销，以回报投资者 [8] - 全球订单由总部统一调配资源，根据客户需求和各基地负荷策划最佳方案，技术、生产流程由总部统一安排以确保效率和质量一致性 [6] - 公司高效的生产管理体系可同时执行多个大规模、高难度装备制造，构筑了竞争壁垒，未来“全球化产能”模式将复制到其他潜力区域 [6][7]

2025年12月机构调研概况 - 2025年12月合计有超过600家A股上市公司接受了机构调研 [1][3][4] - 机构调研形式多样包括现场参观、线上调研、特定对象调研、电话会议、分析师会议及反路演等 [4][6][7] - 从调研次数看博盈特焊居前全月累计调研次数超过10次 [4] - 从行业分布看机械设备、电子、基础化工、汽车、医药生物、电力设备、计算机等行业公司数量居前 [8] - 从受青睐程度看电子、机械设备、电力设备、医药生物等行业公司吸引的调研机构数量较多 [8] 重点调研公司详情 - **博盈特焊** - 公司在大凹基地布局2条HRSG生产线预计2026年投产主要满足非北美市场需求 [4] - 越南基地主要针对北美市场竞争对手来自韩国、泰国、越南公司凭借多年深耕、齐全资质、海外经验及成本优势参与竞争 [5] - 公司2025年12月股价累计涨幅超过30% [6] - **杰瑞股份** - 公司通过构建全球化供应链体系与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商战略合作以保障北美订单交付 [6] - 公司在美国杰瑞原有厂房基础上进行产能扩建已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配能力并可利用海内外产能相互调节强化交付 [6] - 公司2025年12月股价累计上涨超过20% [7] - **欧科亿** - 公司预计未来钨价将在高位区间运行为刀具行业提供产品涨价支撑加速市场份额向具备成本传导能力和技术优势的头部企业集中 [7] - 头部企业可将资源集中于高附加值产品和服务构建不可替代的竞争优势 [7] - **其他公司** - 大族数控、智光电气、江波龙等公司在2025年12月接受机构调研的次数也居于前列 [8] 翻倍牛股接受调研情况 - 2025年A股市场共诞生超过500只股价翻倍牛股 [9][10] - 其中超过100只翻倍牛股对应的公司在2025年12月接受了机构调研 [2][10] - **胜宏科技** - 公司2025年股价上涨超过500% [10] - 2025年12月9日公司接受了包括兴证全球基金、国盛证券、易方达基金、博时基金等125位机构投资者的调研 [10] - 为巩固全球PCB行业领先地位强化AI算力、AI服务器等领域优势公司正持续扩充惠州、泰国、越南及马来西亚等地的高阶HDI、高多层PCB及FPC产能扩产速度行业领先 [10] - 公司提前规划基建、装修、设备及人才预计高端产能投产后可较快完成产能爬坡 [10] - **其他翻倍牛股** - 伟创电气、华通线缆、超捷股份、东芯股份、沃尔德、天华新能、江波龙等多只2025年翻倍牛股在2025年12月也接受了机构调研 [10]

南财智讯1月5日电，博盈特焊公告，公司董事会于近日收到公司副总经理陈必能先生的辞任报告。陈必 能先生因个人原因申请辞去公司副总经理的职务，原定任期为2024年4月18日至2026年9月14日。根据 《中华人民共和国公司法》《广东博盈特焊技术股份有限公司章程》等有关规定，陈必能先生的辞任报 告自送达公司董事会之日起生效。陈必能先生辞去副总经理职务后，已不再是公司的高级管理人员，辞 任后将继续在公司担任其他职务。截至本公告披露日，陈必能先生通过深圳市博德瑞科技合伙企业（有 限合伙）间接持有公司20.25万股，占当前公司总股份的0.16%。陈必能先生在任职期间不存在应当履行 而未履行的承诺事项。其后续股份变动将继续遵守《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司 股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管 理人员减持股份》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第10号——股份变动管理》等相关规定，也 将继续履行其在公司《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中所作的关于股份限售及减持承 诺。 ...

投资评级与核心观点 - 报告给予博盈特焊“优于大市”评级，首次覆盖 [1][4] - 报告认为公司一年期股票合理估值区间为67.50-74.25元，对应2026年市盈率（PE）为50-55倍 [3][4] - 核心观点：公司是国内防腐防磨堆焊装备龙头，主业受益海外市场突破已见底反转，同时前瞻布局的燃气轮机余热锅炉（HRSG）和油气复合管新业务有望打开第二及第三成长曲线，驱动业绩高速增长 [1][3] 公司概况与主营业务 - 公司成立于2007年，主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售 [1][14] - 产品主要应用于节能环保、电力、能源、化工等行业，在垃圾焚烧发电领域应用尤为突出，2024年该领域收入占比约68.46% [14][21] - 公司是国内外知名企业的供应商，客户覆盖哈尔滨电气、上海电气、通用电气（GE）、住重福惠、日立、三菱等 [1][14] - 公司发展分为三个阶段：2007-2020年深耕国内垃圾焚烧发电市场；2021-2024年积极开拓海外市场以应对国内需求下滑；2025年至今进一步拓展HRSG和油气复合管新业务，海外布局加强 [16][19][20] 财务表现与业务结构 - 公司2018-2024年收入/归母净利润复合年均增长率（CAGR）分别为13.94%/2.07% [1] - 受国内垃圾焚烧发电行业需求疲软影响，2022年以来业绩阶段性下滑，收入从2022年的5.75亿元回落至2024年的4.60亿元，归母净利润从2022年的1.21亿元降至2024年的0.69亿元 [25] - 业务结构显著优化，海外收入占比从2021年的11%大幅提升至2024年的55% [1][29] - 海外毛利率显著高于国内，但2024年以来均有所下滑，海外毛利率由2023年的41.5%降至30%，国内毛利率由31%降至19% [29] - 公司整体毛利率和净利率呈下滑趋势，毛利率从2018年的48.86%下滑至2024年的27.86% [33] - 2025年公司发布股权激励计划，考核目标为2025-2027年营收较2024年分别增长不低于10%/40%/80%，对应2024-2027年收入CAGR不低于21.64% [44] 传统堆焊业务：技术领先与市场转向 - 堆焊技术是应对工业设备腐蚀磨损的高壁垒方案，在结合力、稳定性、使用寿命方面优于热喷涂等技术 [46] - 公司技术护城河深厚，拥有多项国际认证，在材料、工艺、设备及产业应用方面均有突破 [64][67] - 公司在国内垃圾焚烧发电堆焊设备市场占有率领先，截至2021年底，为国内已运营垃圾焚烧厂的18.67%提供装备 [67] - 国内垃圾焚烧市场增速放缓，行业竞争加剧，导致公司国内堆焊业务承压 [54][58] - 海外垃圾焚烧市场景气度向好，全球市场规模预计将从2025年的348亿美元增长至2033年的623亿美元，复合年增长率6.1% [61] - 公司积极拓展海外客户，参与阿联酋迪拜、澳大利亚、芬兰等重点项目，海外堆焊业务有望迎来转折点 [19][68] 新业务一：余热锅炉（HRSG） - **驱动因素**：AI数据中心爆发式增长导致美国电力供需矛盾凸显，燃气轮机发电成为主要解决方案之一，叠加燃气轮机自身更新周期，行业进入高景气上行周期 [2][77][86] - **市场空间**：余热锅炉是中大型燃气轮机必要配套设备，报告测算未来3-5年海外余热锅炉累计市场需求约500-800亿元人民币 [2][99] - **公司布局**：公司可生产余热锅炉的核心部件（如省煤器、蒸发器等），价值占比较高 [2][103] - **产能优势**：公司在越南规划12条产线，其中4条已于2025年9月投产，8条预计2026年上半年投产，2025年12月增资2.75亿元进一步扩产，海外产能先发优势显著 [2][104] - **市场进展**：公司海外产能主要针对北美市场，已突破部分北美客户 [104] 新业务二：油气复合管 - **驱动因素**：中东地区油气田开发向深海、超深井方向发展，同时本土化策略带动当地油气复合管需求旺盛 [3] - **产品与市场**：油气双金属复合管是采用堆焊技术的高端产品，用于深海、高酸性油气田开发 [3] - **公司布局**：公司在该领域技术积累深厚，2025年7月成立国内合资公司，计划设立海外制造基地，重点开发中东等市场 [3][20] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.53亿元、1.79亿元、3.46亿元 [3] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为132倍、39倍、20倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为4.77亿元、9.26亿元、13.88亿元，同比增长3.5%、94.2%、49.9% [8]

每经AI快讯，博盈特焊1月5日晚间发布公告称，陈必能先生因个人原因申请辞去公司副总经理的职 务，原定任期为2024年4月18日至2026年9月14日。辞任后将继续在公司担任其他职务。 每经头条（nbdtoutiao）——秒光！1499元飞天茅台上线即空，i茅台App冲上苹果购物榜第一，10万用 户已下单！经销商同价做回馈，1000箱很快卖完 （记者 王晓波） ...

证券代码：301468 证券简称：博盈特焊 公告编号：2026-001 广东博盈特焊技术股份有限公司 陈必能先生在任职期间恪尽职守、勤勉尽责，公司及董事会对陈必能先生在 担任副总经理职务期间为公司发展所做出的贡献表示衷心的感谢！ 特此公告。 广东博盈特焊技术股份有限公司 董事会 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东博盈特焊技术股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司 副总经理陈必能先生的辞任报告。陈必能先生因个人原因申请辞去公司副总经理 的职务，原定任期为2024年4月18日至2026年9月14日。根据《中华人民共和国公 司法》《广东博盈特焊技术股份有限公司章程》等有关规定，陈必能先生的辞任 报告自送达公司董事会之日起生效。 陈必能先生辞去副总经理职务后，已不再是公司的高级管理人员，辞任后将 继续在公司担任其他职务，其辞任不会对公司日常经营与管理运作产生不利影响。 截至本公告披露日，陈必能先生通过深圳市博德瑞科技合伙企业（有限合伙） 间接持有公司20.25万股，占当前公司总股份的0.16%。陈必能先生在任职期间不 存在应当履行而未履 ...

博盈特焊1月5日披露，截至12月31日公司股东户数为17004户，较上期（12月20日）减少3181户，环比 降幅为15.76%。 （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至发稿，博盈特焊收盘价为50.54元，下跌3.33%，本期筹码集中以来股价累 计下跌5.76%。具体到各交易日，4次上涨，5次下跌。 公司发布的三季报数据显示，前三季公司共实现营业收入3.72亿元，同比下降0.03%，实现净利润 4161.54万元，同比下降37.17%，基本每股收益为0.3200元，加权平均净资产收益率1.80%。（数据宝） ...

行业投资评级与核心观点 - 报告看好中国装备制造行业，认为其已进入科技驱动发展阶段，科技创新是未来几十年成长的主旋律 [2] - 报告核心看好AI端侧以及算力基建两个领域的投资机会 [2] - 报告看好2026年机械装备制造行业出口回暖的三大驱动力 [2] 行业宏观背景与发展阶段 - 中国装备制造业经历了劳动力驱动、资本驱动、能源驱动阶段，目前进入科技驱动阶段 [2] - 自工业化以来共发生五次技术革命，每次构成一次约50年的康德拉季耶夫波周期，分为主导技术爆发成长和成熟扩散两个阶段 [8] - 2000年至今，中国装备制造业先后经历劳动力主导、资本主导、技术主导，目前进入技术+资源主导阶段 [11] - 当前机械行业已基本走出上一轮下行调整阶段，处于新一轮景气周期的早期阶段 [13][15] AI驱动成长的投资主线 AI端侧设备 - 人形机器人、智能制造+AI（移动机器人、协作机械臂等）、各类消费端AI产品（AI手机、AI眼镜、AI戒指等）将呈现快速增长趋势 [2] - 3C设备将进入新一轮景气周期，AI端侧落地将带动对训练、推理、存储等芯片的需求，进而带动半导体设备的新一轮投资周期 [2] - 智能手机是3C领域最大的AI端侧落地场景，全球AI手机出货量快速攀升，2023年0.12亿部，预计2028年达7亿部，渗透率达60% [62][63] - AI眼镜有望成为下一代个人计算终端，IDC预测2025-2029年XR类产品销量年复合增长率达29.3%，2029年销量突破4000万台 [65][67] - 协作机器人市场快速增长，2019-2023年全球市场规模年复合增长率达22.2%，预计未来销量年复合增速超30%，应用从工业向商业、医疗、科教等多场景外延 [52] 算力基建 - AI端侧的落地离不开算力基建投资，AI数据中心投资将快速成长 [2] - 看好一次侧、二次侧散热机会，推荐冷水机组及其核心零部件制冷压缩机、水泵 [2] - 看好因电力短缺受益的柴发+HRSG（余热锅炉）、光储等能源投资机会 [2] - AI算力需求催生用电量缺口，带动燃气轮机与柴油发电机组需求增长 [3] 出海重塑价值与出口驱动力 - 看好2026年机械装备制造行业出口回暖，驱动力一：美联储降息周期下的海外需求复苏 [2] - 驱动力二：“一带一路”沿线国家基建需求旺盛，中东天然气开采高景气，国产油服设备商跟随EPC总包项目出海 [3] - 2025年1-10月工程机械实现出口额485.26亿元，同比增长12%，其中对新兴市场出口同比增长18% [3] - 驱动力三：AI算力需求催生的设备出口，包括燃气轮机、柴油发电机组、PCB钻孔设备及耗材、光模块相关检测及自动化产线等 [3] 人形机器人产业深度分析 产业发展与商业化进展 - 人形机器人正从技术验证迈向规模化量产关键转折期，特斯拉拟启动年产1000万台Optimus产能建设 [43] - 2025年国内累计公开人形机器人订单总金额已突破46亿元，总订单数量超2万台 [43] - 截至2025年11月，中国已有超200家人形机器人本体企业，全球总数超300家，中国企业占比过半 [47] - 2025年Q1-Q3国内机器人行业一级市场融资事件610笔，融资总额约500亿元，为2024年同期的2.5倍 [47] 核心零部件技术路径 - **减速器**：谐波、行星是主流，新型摆线针轮减速器具备应用潜力，根据负载、精度、成本需求差异化适配 [27][28] - **丝杠**：行星滚柱丝杠承载力是滚珠丝杠的3-6倍，寿命是其10-15倍，适用于重载大关节；滚珠丝杠成本低、技术成熟，适用于手部等关节 [27][28] - **电机**：对功率密度、扭矩密度要求高，常用类型包括空心杯电机（适配灵巧手）、无框力矩电机（适配身体关节），轴向磁通电机等新技术有望应用 [30][31] - **灵巧手**：主流产品自由度达12-22个，可完成高精度操作，但开发难度大、成本高，硬件技术路线尚未收敛 [33][34] - **传感器与力控**：力控方案主要有电流环力控（成本低、精度低）和基于六维力传感器的力控（精度高、成本高）；触觉传感器技术路线多样，落地存在性能与成本瓶颈 [36][37] - **轻量化材料**：镁合金（密度1.8g/cm³）、PEEK工程塑料、碳纤维等是主要轻量化材料，通过结构优化、材料替代、工艺创新实现减重 [40][41] 移动机器人及智能装备 - 具身智能算法赋能移动机器人自动避障与路径规划，增强通用性 [50] - 受益产品包括家用扫地机器人、割草机器人，工业场景下的智能叉车与AMR（自主移动机器人） [50] - 全球扫地机器人销量从2020年1.1亿台增长至2025年预计5.3亿台 [49] - 全球割草机器人市场规模从2020年19亿美元增长至2025年预计55亿美元 [49] - 全球移动机器人（含AGV与AMR）销量从2019年7.3万台增长至2025年预计57.5万台 [49] - 中国叉车销量稳步提升，2024年内销达120.8万台，外销达79.6万台 [49] 3C设备产业链 - AI端侧加速落地，3C设备链有望充分受益，覆盖从覆铜板、PCB制造到模组、整机组装的全流程 [69] - 核心设备包括：电镀设备、检测设备、光刻设备、钻孔设备、层压设备、锡膏印刷设备、贴片设备、焊接设备、点胶设备、CNC设备、组装测试设备等 [69] - 报告推荐标的：博众精工、奥普特、快克智能、凯格精机、科瑞技术 [72] 半导体设备产业链 - 投资关注国产替代与内需提升两大主线 [75] - **国产替代**：美欧日制裁向全产业链延展，供应链安全成首要考量；国家大基金三期支持，国产设备向先进制程核心产线加速 [77] - **内需提升**：AI算力爆发与端侧落地驱动，行业库存去化完成，进入上行周期，预计2026年本土晶圆厂资本支出保持高位 [77] - 2024年全球半导体销售额达6310亿美元，同比增长19.7%，预计2026年将达9755亿美元 [78][80] - AI服务器销量从2022年87.7万台增长至2027年预计282.8万台 [79] - 2024年中国半导体设备市场规模达496亿美元，国产化率提升至17.6% [83][86] - 去胶、清洗、CMP、热处理及刻蚀等环节国产化率已较高，但光刻机国产化率不足1%，量检测、涂胶显影、离子注入等环节国产化率普遍低于10%，替代空间大 [86] - 报告推荐标的：中科飞测、精测电子、华海清科 [92] 算力基建之电力需求与解决方案 - **全球电力需求**：2024年数据中心耗电量415TWh，占全球1.5%，预计2030年达945TWh，2024-2030年复合增长率15% [96][99] - **美国电力需求**：受AI数据中心建设及再工业化驱动，电力需求重回增长，预计2025-2030年将新增约126GW电力需求 [100][102] - **解决方案**： - **短期**：燃气发电（CCGT）、燃气轮机（GT）、固体氧化物燃料电池（SOFC）建设周期短（1-4年），可调峰，是匹配AI数据中心建设的优选 [105][106] - **中期**：可再生能源（光伏、风电）配套储能、小型模块化核反应堆（SMR） [106] - **长期**：可控核聚变 [106] - **燃气轮机市场**：GEV、西门子、三菱合计占据85%份额，2025年上半年全球出货量达41.7GW，接近2023年全年，积压订单饱满，产能排期至2028年 [108][109] - **HRSG（余热锅炉）**：是联合循环燃气机组核心设备，景气度与燃机高度挂钩，随着燃机订单激增，HRSG订单确定性高 [110][114] 重点推荐公司列表 报告列出了涵盖机器人、3C设备、半导体设备、AI基建、工程机械、出口链等多个细分领域的重点公司，并给出了盈利预测与“增持”等评级，例如： - **机器人**：长盈精密、恒立液压、三花智控、拓普集团、兆威机电等 [5][58] - **3C设备**：博众精工、奥普特、快克智能、凯格精机、科瑞技术等 [5][73] - **半导体设备**：精测电子、华海清科、中科飞测等 [5][94] - **AI基建**：杰瑞股份、豪迈科技、汉钟精机、冰轮环境等 [5] - **工程机械**：三一重工、徐工机械、中联重科 [5] - **出口链**：涛涛车业、巨星科技 [5]

证券日报网讯 12月30日，博盈特焊在互动平台回答投资者提问时表示，HRSG产品的生产周期在6个月 左右。在收入确认方面，公司的海外项目大部分采用"FOB"贸易模式（FreeOnBoard）交易，在完成相 关产品的生产、出口报关手续并将货物装船后，公司确认收入。 （文章来源：证券日报） ...

公司产品应用与技术储备 - 公司产品暂未应用于纯氢燃气轮机 [1] - 公司生产的HRSG（余热锅炉）是燃气-蒸汽联合循环系统中的通用关键设备 [1] - HRSG技术可以服务于以氢气为燃料的新型燃气轮机系统 [1] 公司资质与市场定位 - 公司已具备为国际主流燃气轮机厂商配套生产HRSG装置的资质和能力 [1] 公司研发与市场策略 - 公司始终关注下游行业的技术进步 [1] - 公司将积极研究相关技术发展和市场需求 [1]