核心观点 - 博盈特焊股价于12月26日出现显著上涨，成交活跃，公司业务涉及海工装备、核电、垃圾焚烧发电等多个增长领域，且海外收入占比较高，近期获得银行专项贷款支持股票回购 [1][2][3] 市场表现与交易数据 - 12月26日，公司股价上涨4.77%，成交额达8.08亿元，换手率为18.61%，总市值为76.32亿元 [1] - 当日主力资金净流入3582.92万元，近20日主力净流入累计达1.85亿元 [4][5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.00亿元，占总成交额的3.86% [5] - 截至12月19日，公司股东户数为2.02万户，较上期增加12.03%；人均流通股3715股，较上期减少10.74% [7] 公司业务与产品构成 - 公司主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售 [2][7] - 主营业务收入构成中，防腐防磨堆焊产品占比71.57%，其他业务占比28.43% [7] - 高端钢结构件产品包括海上采油平台支架、核电管道支架、造纸设备转鼓等 [2] - 堆焊技术应用于核电领域，为核电企业提供高压管道内壁堆焊、汽水分离再热器等设备和部件，以提升零部件性能、保障运行安全并降低成本 [2] - 公司产品在垃圾焚烧发电领域有应用，促进下游产业节能降耗、减排增效 [2] 财务与经营状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.72亿元，同比微降0.03%；归母净利润为4161.54万元，同比减少37.17% [7][8] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为55.00% [3] - 公司A股上市后累计派现9982.96万元 [9] 公司近期动态与资本运作 - 2025年3月3日公告，公司已取得中信银行江门分行的贷款承诺函，将获得不超过7200万元的专项贷款，用于支持公司回购股票 [3] - 截至2025年9月30日，华夏稳增混合（519029）新进成为公司第七大流通股东，持股264.96万股 [9] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [7] - 公司涉及的概念板块包括：年度强势、燃气轮机、核电、融资融券、节能环保等 [7] - 市场分析提及公司具有海工装备、核电、垃圾分类、人民币贬值受益、回购增持再贷款等多个概念 [2][3]

文章核心观点 临近元旦 投资机构调研聚焦三大主题 即上市公司海外市场发展情况 新年发展规划及AI相关布局与进展 [1] 海外市场发展情况 - 箭牌家居持续推进国际化战略 通过当地经销商合作与海外电商平台拓展渠道 但受国际经贸环境影响 北美市场收入下降导致总体境外收入同比下降 [2] - 溢多利在全球30多个国家和地区完成产品注册 拥有德国及澳洲子公司 正在筹建巴西子公司以覆盖拉美市场 公司称美国市场销售占比较小 贸易政策影响有限 [3] - 博盈特焊在越南投资建设生产基地以捕捉北美HRSG市场机遇 越南二期工厂预计2026年二季度投产 [4] - 杰瑞股份业务遍布全球70多个国家和地区 海外业务收入占比不断提升 未来将促进海外业务结构多元化 [4] - 波长光电坚持境内境外双轮驱动战略 毗邻新加坡 马来西亚的产能布局有望为境外业务打造新增长点 [4] 新年发展规划 - 波长光电将半导体及泛半导体业务作为发展战略重点 激光业务预计持续为支柱业务 红外光学业务在2025年修复后对2026年发展持积极预期 [5] - 箭牌家居2026年将继续推动零售渠道店效倍增项目 扩大覆盖门店 并重点推进与鸿蒙智选的合作 为智能家居领域拓展奠定基础 [5] - 顺络电子表示行业属重资本投入 每年有持续扩产需求 研发支出长期处于增长趋势 [6] - 兆驰股份预计2026年智能终端业务延续修复态势 将深化全球产能协同 拓展海外生产基地并推进智能化改造与品类多元化 [7] - 常宝股份预计锅炉管市场保持景气 将加大产能挖潜与产品结构优化 重点推广高端不锈钢锅炉管等产品 [7] AI相关布局及进展 - 深圳华强指出AI发展是电子元器件需求增长的核心驱动 AI服务器 数据中心电源 光模块等领域需求持续增长 公司前三季度与相关客户合作规模保持增长 [8] - 顺络电子客户覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商 AI服务器相关订单饱满 业务快速增长 海外业务增速迅猛 [8] - 汉威科技在具身智能领域构建了覆盖嗅觉 触觉 平衡 力控 视觉的多维传感器矩阵 以融入行业发展 [8] - 中电港2025年前三季度人工智能领域收入达93.09亿元 同比增长78.3% 2024年全年收入为65.86亿元 主要覆盖智算中心服务器及机器人等领域客户 [9] - 丰立智能在人形机器人等领域有布局 产品包括谐波减速器 行星减速器等 客户涵盖车企 互联网头部企业及机器人企业等 [9] - 华蓝集团研发出AI+BIM技术 AI+建筑设计 AI+规划设计 AI辅助审图等系列数字化产品 构建数字化竞争优势 [9]

市场行情 - 12月25日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.47%报3959.62点，深成指涨0.33%报13531.41点，创业板指涨0.3%报3239.34点 [1] - 当日表现较好的板块是空间站概念、航天概念和机器人执行器，PCB、黄金概念和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 12月25日共有24位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月25日-12月25日）共有675只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 12月25日当天有9只基金产品发布基金经理离职公告，涉及8名基金经理，离职原因包括：4位因工作变动离职（涉及4只产品），1位因个人原因离职（涉及1只产品），3位因产品到期离职（涉及4只产品） [3] - 民生加银基金王亮现任基金资产总规模为32.05亿元，其管理过的民生加银景气行业混合A在任职7年又56天内获得86.63%的回报 [3] - 12月25日有29只基金产品发布基金经理任职公告，涉及16名基金经理 [4] - 易方达基金杨桢霄现任基金资产总规模为98.42亿元，其管理过的易方达医疗保健行业混合A在任职9年又129天内获得199.09%的回报，当日新任易方达港股通医药混合A、C的基金经理 [4] - 表格列出了多只基金在12月22日至25日期间发布的新任基金经理公告，涉及多位基金经理开始任职 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（11月25日-12月25日），博时基金参与公司调研数量最多，共调研39家上市公司 [6] - 同期调研较为活跃的还有华夏基金、南方基金和汇添富基金，分别调研38家、37家、34家上市公司 [6] - 从调研行业看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有178次，其次是化学制品行业（130次）和半导体行业（121次） [6] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是中科曙光，共有117家基金管理公司参与调研 [6] - 海光信息和长安汽车分别接受117家和82家基金管理公司的调研，位列其后 [6] - 最近一周（12月18日-12月25日），基金调研数量第一的公司是领益智造，共被40家基金机构调研 [7] - 同期被调研数量较多的还有诺德股份、博盈特焊和灵鸽科技，分别接受23家、21家和21家基金机构的调研 [7] - 表格汇总了个股调研数据，中科曙光、海光信息、长安汽车近一个月接待调研基金家数分别为117家、117家、82家 [8] - 表格显示领益智造、诺德股份、博盈特焊、灵鸽科技近一周接待调研基金家数分别为40家、23家、21家、21家 [8]

每经AI快讯，博盈特焊（SZ 301468，收盘价：54元）发布公告称，2025年12月24日，博盈特焊接受梵 星投资等投资者调研，公司董事、副总经理、董事会秘书刘一宁、投资者关系管理专员谭静怡参与接 待，并回答了投资者提出的问题。 截至发稿，博盈特焊市值为70亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——左手"欠款"右手"豪购"！杨陵江收购"国内酒庄第一股"，1919是否重启上 市？"吹太多牛都实现了，但千亿还没实现，我很着急" 2024年1至12月份，博盈特焊的营业收入构成为：垃圾焚烧发电占比68.46%，其他占比31.54%。 （记者 曾健辉） ...

公司核心业务与竞争力 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，业务向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全的特种设备生产资质 [1] - 管理团队及核心技术人员稳定，深耕行业多年，研发能力与实践经验深厚，具备跨国公司任职及项目经验 [1] - 公司拥有行业先发地位、规模化生产能力、高效的生产管理，以及国内外知名客户的丰富应用案例，承接大项目及国际订单能力突出 [1] 市场机遇与战略布局 - 公司业务发展机遇包括：垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级促使渗透率提升；燃煤发电行业示范效应显现；化工、冶金、造纸等其他应用领域市场需求将打开 [2] - 公司前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管形成市场卡位，正与国外头部客户对接论证 [2] - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [1][2] - 公司拥有海内外三个生产基地，越南工厂已正式落成并投产，并布局中东油气管道市场，海外收入增长潜力持续释放 [2] HRSG业务具体信息 - HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，生产余热回收装置的承压核心部件，包括省煤器、蒸发器、过热器、再热器、汽包、集箱、钢结构等，生产周期约为6个月 [3] - 越南基地一期共有4条HRSG生产线，已投产；二期在有序推进中，预计明年投产；公司预计在越南基地一共布局12条HRSG生产线 [3] - 公司在大凹基地布局2条HRSG生产线，预计2026年投产，主要满足非北美市场的HRSG需求 [6] - 进入北美HRSG市场需取得美国机械工程师学会（ASME）等一系列严苛认证，并通过主机厂商的生产体系认证 [5] - 公司已取得ASME认证，并通过部分客户的生产体系认证，获得相应订单且生产进展顺利；潜在客户正在进行前期审厂流程 [5] 海外竞争与优势 - 越南基地主要针对北美市场，竞争对手主要来自韩国、泰国、越南的几家HRSG制造企业 [6] - 相较于海外竞争对手，公司生产的HRSG产品在生产成本上具有优势 [6] - 公司客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商，具备齐全资质、丰富的海外客户对接经验，并在越南已形成生产线，满足客户选择要求 [6] 海外业务布局战略 - 在越南投资建设生产基地，旨在捕捉北美HRSG市场机遇，开拓海外市场，提升公司整体竞争力和盈利能力；二期工厂预计明年二季度投产 [7] - 与威尔汉姆公司共同成立国内合资公司，依托其积极开拓油气市场及海外市场，并计划在海外（前期是中东地区）择机设立制造基地 [7] - 公司践行“一个平台,三条路径”战略，通过“拓展产品种类、拓展应用领域、拓展国际市场”来扩大产品应用领域与客户覆盖范围 [7]

机构调研总体概况 - 近5个交易日（12月17日至12月23日）共有约157家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与度最高，调研了132家公司，占被调研上市公司总数的84.08% [1] - 基金公司调研了89家公司，阳光私募机构调研了64家公司 [1] 机构扎堆调研公司 - 共有20家公司获得20家以上机构扎堆调研 [1] - 领益智造最受关注，参与调研的机构达到107家 [1] - 博盈特焊被82家机构调研，排名第二 [1] - 光庭信息、上汽集团分别被67家、61家机构调研 [1] 机构调研频率 - 冰轮环境机构调研最为密集，共获得机构5次调研 [1] - 博盈特焊、本钢板材机构调研也较为密集，分别被调研4次、3次 [1] 资金流向与市场表现 - 在20家以上机构扎堆调研的股票中，近5日有9只呈现资金净流入 [1] - 中瓷电子近5日主力资金净流入最多，达2.02亿元 [1] - 钧达股份、领益智造净流入资金分别为1.32亿元、1.18亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，近5日上涨的有18只，下跌的有2只 [2] - 神工股份、钧达股份、中瓷电子涨幅居前，分别为14.73%、13.16%、12.69% [2] - 上汽集团、辰安科技跌幅居前，分别为1.09%、0.35% [2] 被调研公司行业分布 - 电子行业公司被调研数量突出，包括领益智造、神工股份、奥比中光-UW、民德电子、广合科技、东芯股份、成都华微、格林达、德明利、江波龙、艾森股份、漫步者、龙芯中科、复旦微电、京东方A、力合微、豪声电子、和辉光电-U等 [2][3][4][5][6][7] - 汽车行业公司包括光庭信息、上汽集团、万向钱潮、潍柴动力、中通客车、富维股份、万安科技、超捷股份、北汽蓝谷、模塑科技、亚太股份、西上海、密封科技、宁波方正、东安动力、海安集团等 [2][3][4][5][6][7] - 机械设备行业公司包括博盈特焊、冰轮环境、奥普特、杰瑞股份、巨力索具、达意隆、豪迈科技、创世纪、星球石墨、长江能科、国机精工、中密控股、中集环科、联测科技、宏华数科、沃尔德、银龙股份、中联重科、四方达、蜀道装备、瑞凌股份、百胜智能等 [1][2][3][4][5][6] - 医药生物行业公司包括太龙药业、翔宇医疗、方盛制药、盈康生命、誉衡药业、海尔生物、美迪西、众生药业、九典制药等 [2][3][4][5][6] - 电力设备行业公司包括钧达股份、西子洁能、江苏雷利、锦富技术、华盛锂电、金风科技、华阳智能、运达股份、派能科技、鹏辉能源、昊创瑞通等 [2][3][4][5][6] - 计算机行业公司包括虹软科技、辰安科技、盛邦安全、经纬恒润-W、远光软件、雷神科技、中科信息等 [2][3][4][6] - 通信行业公司包括中瓷电子、信科移动-U、利尔达、震有科技、铭普光磁等 [2][3][4] - 基础化工行业公司包括巨化股份、鲁西化工、嘉化能源、美瑞新材、联化科技、德联集团、万凯新材、和顺科技、云图控股、泰和新材、丰倍生物等 [2][3][4][5][6] - 有色金属行业公司包括顺博合金、云南铜业、盛达资源、金田股份、宝武镁业、东方钽业等 [3][4][5][6] - 国防军工行业公司包括理工导航、菲利华等 [3][4] - 环保行业公司包括联合水务、复洁科技、兴蓉环境、节能环境等 [3][4][6][7] - 家用电器行业公司包括瑞德智能、TCL智家等 [2][3] - 农林牧渔行业公司包括中粮科技、温氏股份等 [2][4] - 钢铁行业公司包括常宝股份、本钢板材、凌钢股份等 [2][3][6] - 食品饮料行业公司包括盖世食品、涪陵榨菜、香飘飘、燕京啤酒等 [3][5][6] - 公用事业行业公司包括中泰股份、中闽能源、九洲集团、吉电股份等 [4][5][6] - 建筑材料行业公司包括国际复材、北新建材、伟星新材等 [4][6] - 轻工制造行业公司包括好莱客、翔港科技、太力科技、箭牌家居等 [4][5][6] - 商贸零售行业公司包括农产品、天虹股份、苏豪时尚等 [3][5] - 房地产行业公司为市北高新 [5] - 银行行业公司为宁波银行 [5] - 纺织服饰行业公司包括雅戈尔、台华新材、伟星股份等 [5][6] - 传媒行业公司为流金科技 [5] - 建筑装饰行业公司包括招标股份、蕾奥规划、地铁设计等 [6] - 综合行业公司为红棉股份 [7]

基金调研概况 - 12月22日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了7家公司的调研活动 [1] - 领益智造最受关注，参与调研的基金数量达33家 [1] - 钧达股份和万向钱潮分别获得4家和3家基金的集体调研 [1] 被调研公司板块与市值分布 - 基金参与调研的7家公司中，按所属板块统计，深市主板公司有4家，创业板公司有3家 [2] - 按A股总市值统计，总市值在500亿元以上的公司有1家，其中总市值超千亿元的有领益智造 [2] - 总市值不足100亿元的公司有4家，分别是美瑞新材、博盈特焊、莱宝高科等 [2] 被调研公司近期市场表现 - 基金调研的7只股票近5日股价全部上涨 [2] - 涨幅居前的有钧达股份、万向钱潮、中泰股份，近5日分别上涨13.16%、5.57%、4.69% [2] - 近5日资金净流入的股票有4只，钧达股份净流入资金1.32亿元，主力资金净流入最多 [2] - 领益智造和万向钱潮近5日净流入资金分别为1.18亿元和1.13亿元 [2] 被调研公司详细列表 - 领益智造：基金家数33家，最新收盘价15.52元，近5日涨跌幅3.47%，所属电子行业 [2] - 钧达股份：基金家数4家，最新收盘价44.55元，近5日涨跌幅13.16%，所属电力设备行业 [2] - 中泰股份：基金家数3家，最新收盘价21.65元，近5日涨跌幅4.69%，所属公用事业行业 [2] - 万向钱潮：基金家数3家，最新收盘价11.76元，近5日涨跌幅5.57%，所属汽车行业 [2] - 博盈特焊：基金家数2家，最新收盘价53.62元，近5日涨跌幅0.96%，所属机械设备行业 [2] - 莱宝高科：基金家数1家，最新收盘价10.73元，近5日涨跌幅1.90%，所属电子行业 [2] - 美瑞新材：基金家数1家，最新收盘价14.53元，近5日涨跌幅2.25%，所属基础化工行业 [2]

公司核心业务与竞争优势 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，业务延伸至工业设备整体制造、高端结构件制造及大型装备制造，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [2] - 核心竞争力体现在四大方面：技术壁垒深厚，拥有齐全资质认证；管理团队经验丰富且稳定；行业先发优势显著，规模化生产能力强；客户资源优质，承接大项目及国际订单能力突出 [2] - 业务发展机遇包括垃圾焚烧市场需求广泛、燃煤发电行业示范效应显现、化工等其他领域需求逐步打开 [2] 全球化布局与海外业务 - 公司拥有海内外三个生产基地，越南工厂已正式投产，中东油气管道市场布局有序推进，海外收入增长潜力持续释放 [3] - 在生产布局上，公司采用“贴近市场”策略，以销定产，在客户端建立稳固商业关系 [5] - 收入确认方面，大部分采用FOB贸易模式，在产品生产完成、出口报关并装船后确认收入，船运费由买方承担 [5] 核心焊接技术应用与优势 - 公司详细介绍了MIG焊、TIG焊、激光焊的差异化应用场景：MIG焊高效率，适用于高温高腐蚀情境如垃圾焚烧炉；TIG焊高质量、全位置焊接，在油气管道领域应用突出；激光焊效率极高，主要用于煤粉炉领域 [4] - 通过研发创新形成技术优势，例如数字脉冲MIG高频振荡堆焊技术，将精准脉冲电弧控制与复合高频振荡相结合，可获得稳定的焊接质量，技术水平行业领先 [4] 油气管道市场前景 - 全球油气管道市场正呈现结构性增长，核心驱动力包括天然气需求扩张（尤其亚太及新兴市场）、地缘冲突推动的能源建设项目，以及欧美老旧管网改造需求 [5] - 未来，随着易采油气减少、开采难度加大、油气含硫量提升，市场对堆焊复合管道的需求将持续增加 [5] HRSG（余热回收装置）业务进展 - HRSG产品生产周期约6个月，越南基地主要生产燃气轮机余热回收装置及相关部件，包括省煤器、蒸发器、过热器、汽包等核心部件，价值量占余热锅炉整体比例较高 [6] - 公司HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，聚焦余热回收装置的承压部件（核心主体） [6] - 竞争优势体现在：客户覆盖北美市场燃气轮机主要供应商，具备齐全资质与丰富海外对接经验，越南生产线满足客户选择要求，且生产成本较海外竞争对手更具优势 [6][7] 美国HRSG市场需求分析 - 美国HRSG需求处于增长阶段，一方面，人工智能数据中心扩张、制造业回流、电动汽车充电桩普及等推动美国电力需求结构性增长，燃气轮机市场需求显著提升，进而带动HRSG需求 [8] - 另一方面，美国碳中和目标下，天然气作为低碳过渡能源地位凸显，HRSG通过提升燃气轮机发电效率间接降低碳排放，符合能源清洁化转型需求，市场空间持续打开 [8] 新兴业务布局与增长动力 - 公司前瞻布局HRSG和油气复合管业务，其中HRSG已具备规模化产能，复合管业务已形成市场卡位，正与国外头部客户对接论证 [2] - 越南工厂投产、中东市场布局等海外拓展动作，叠加HRSG业务与油气复合管业务的推进，有望进一步打开增长空间，为业绩持续增长奠定基础 [3][9]

公司核心业务与定位 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，专注于特种装备制造，并向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸 [1] - 产品技术应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 管理团队及核心技术人员稳定，具有跨国公司任职及项目经验 [1] 市场布局与发展机遇 - 公司立足国内与国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司以实现全球化战略布局 [1][2] - 垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级促使渗透率提升 [2] - 燃煤发电行业示范效应显现，存在广阔发展空间 [2] - 化工、冶金、造纸等其他应用领域市场需求将进一步打开 [2] - 海外拓展成效显著，越南工厂已正式落成并投产，海外收入增长潜力持续释放 [2] 核心技术优势与产品应用 - 公司掌握数字脉冲MIG高频振荡堆焊技术，实现高熔敷率与高稳定性 [3] - 公司开发并掌握了激光堆焊、二次重熔等领域的核心技术 [4] - 堆焊技术可应用于强腐蚀、易磨损、高温、高压等复杂环境 [4] - MIG焊效率高，典型应用于垃圾焚烧炉 [3] - TIG焊质量高、可全位置焊接，在油气管道上应用效果很好 [3] - 激光焊效率高，可应用于煤粉炉领域 [3] - 在油气管道业务中，TIG焊通过在管道内壁熔覆耐腐蚀合金层，提升管道耐腐蚀性能并延长使用寿命 [5] 油气管道与HRSG业务前景 - 全球油气管道市场呈现结构性增长，驱动力来自天然气需求扩张、地缘冲突驱动的能源建设项目及欧美老旧管网改造需求 [6] - 由于易采油气减少、开采难度大、油气含硫化氢浓度高及老旧管道维修更换，市场对堆焊复合管道的需求增加 [6] - 公司将采用国际化生产管理模式，以销定产，在贴近客户端布局生产 [6] - HRSG（余热锅炉）生产周期约为6个月 [8] - 越南基地生产的HRSG产品主要为燃气轮机的余热回收装置及相关部件，包括省煤器、蒸发器、过热器等，价值占余热锅炉整体比例较高 [8] - HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，是余热回收装置的核心承压部件 [9] - 公司HRSG产品相较于海外竞争对手，在生产成本上具有优势 [9] 海外运营与市场需求 - 越南基地大部分收入采用FOB贸易模式确认，在货物装船后确认收入，船运费由买方承担 [7] - 美国HRSG建设需求旺盛，基本盘来自人工智能数据中心扩张、制造业回流带来的工业用电负荷攀升及电动汽车充电桩普及导致的电网负荷新高 [10] - 美国燃气轮机市场需求显著提升，HRSG作为其核心换热设备，能高效回收废气并产生蒸汽以提升发电效率 [10] - 在美国能源清洁化转型背景下，天然气作为低碳过渡能源地位凸显，HRSG通过提升燃气轮机效率间接降低每度电的碳排放，满足转型需求 [11]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：量能择时模型[23] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的量能指标，判断市场短期走势，给出看多或看空的择时信号[23]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程和计算公式，仅展示了其对各宽基指数的择时观点输出[23]。 2. **模型名称**：沪深300上涨家数占比择时模型[25][27] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中近期上涨股票的家数占比，并对其进行平滑处理，利用快慢线的交叉来捕捉市场情绪变化，从而进行择时判断[25][27]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础指标：沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[23]。其中N=230[25]。 2. 对基础指标进行平滑：分别计算该指标在窗口期N1和N2的移动平均值，作为慢线和快线，其中N1>N2[27]。报告中参数为N1=50，N2=35[25]。 3. 生成信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；当快线小于慢线时，对市场持中性或谨慎态度[27]。 3. **模型名称**：均线情绪指标择时模型[31][34] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组均线（八均线体系）的位置关系，构建情绪指标，通过判断价格位于多数均线之上或之下来进行择时[31][34]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算八均线数值：计算沪深300指数收盘价的8条均线，参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31]。 2. 计算当日指标值：统计当日沪深300指数收盘价大于这8条均线数值的数量[34]。 3. 生成信号：当收盘价大于均线数值的数量超过5条（即超过半数）时，看多沪深300指数[34]。 4. **因子名称**：横截面波动率[35] * **因子构建思路**：计算指数成分股收益率在截面上的离散程度，用于衡量市场分化程度和选股Alpha机会的强弱[35]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但明确指出该因子用于观察沪深300、中证500、中证1000等指数成分股的短期Alpha环境[35]。通常，横截面波动率上升意味着个股表现分化加大，选股获取Alpha的机会增加[35]。 5. **因子名称**：时间序列波动率[36] * **因子构建思路**：计算指数成分股收益率在时间序列上的波动程度，用于衡量市场整体波动水平和Alpha环境[36]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但将其作为市场赚钱效应的观察指标之一，用于评估沪深300、中证500、中证1000等指数的Alpha环境[36]。通常，时间序列波动率上升可能意味着市场波动加大，交易机会增多[36]。 6. **因子名称**：抱团基金分离度[80] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量基金抱团行为的集中或瓦解程度[80]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造抱团基金组合（具体构造方法未详述）[80]。 2. 计算该组合内各基金在截面上的收益率标准差，即为分离度指标[80]。 3. 分离度指标值小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高；分离度指标值大，说明抱团行为正在瓦解[80]。 模型的回测效果 （注：本报告为市场跟踪周报，主要展示模型的最新信号和部分历史净值曲线，未提供统一的量化回测指标数值。因此，本部分根据报告内容描述模型表现。） 1. **沪深300上涨家数占比择时模型**：报告指出，该模型可以较快捕捉上涨机会，但会在市场过热阶段提前止盈而错失后续上涨收益，且对下跌市场的判断存在缺陷，难以有效规避下跌风险[24]。历史净值曲线显示其策略净值走势[28]。 2. **均线情绪指标择时模型**：报告展示了该策略的历史净值曲线，显示其相对于沪深300指数的表现[32]。 因子的回测效果 （注：本报告未提供因子IC、IR等传统测试结果，主要展示了因子的近期统计值和历史序列。） 1. **横截面波动率因子**： * 最近一周取值：沪深300为下降，中证500、中证1000为上升[35]。 * 近一季度平均值：沪深300为2.03%，中证500为2.32%，中证1000为2.44%[36]。 * 近一季度平均值历史分位（近半年）：沪深300为67.49%，中证500为59.52%，中证1000为64.94%[36]。 2. **时间序列波动率因子**： * 最近一周取值：沪深300、中证500、中证1000均环比上升[36]。 * 近一季度平均值：沪深300为0.66%，中证500为0.52%，中证1000为0.28%[39]。 * 近一季度平均值历史分位（近半年）：沪深300为57.76%，中证500为63.49%，中证1000为63.75%[39]。 3. **抱团基金分离度因子**：截至2025年12月19日，该因子值环比前一周小幅上行[80]。报告展示了其历史序列与抱团基金超额最大回撤的对比图[82]。