公司主营业务与产品应用 - 公司主营业务为特种设备的研发、生产和销售 [1] - 公司技术和产品目前主要应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] 关于商业航天领域的业务说明 - 截至目前，公司技术和产品暂无应用于商业航天领域的计划或合作 [1] - 公司将持续关注最新动态和未来发展，积极探索发展机会 [1]

文章核心观点 - 临近年末A股波动加大，但机构调研热度未减，调研逻辑正转向“业绩兑现确定性与技术迭代潜力”双轮驱动，更加注重企业长期价值与产业趋势的契合度 [1] 机构调研热度与分布 - 截至12月21日，本月内至少已有472家A股上市公司接受了机构调研 [1] - 机构关注度排名前十的上市公司分布在计算机设备和附件、集成电路、汽车制造、石油天然气设备与服务、工业机械、电气部件与设备、医药等行业，这些公司大多为Wind新质生产力概念股 [1] - 12月1日至12月21日，中科曙光、海光信息、长安汽车、杰瑞股份、博盈特焊至少获得了365家、365家、227家、221家、139家机构调研，为机构调研热度排名前五的上市公司 [2] - 调研一品红、伟创电气、广联航空、华通线缆的机构数量均超过100家，分别为119家、112家、102家、101家；调研热度排在第十位的佐力药业获得95家机构调研 [2] - 调研超捷股份、奥比中光-UW、天华新能、伟测科技的机构数量则位于73家至77家区间 [3] 调研聚焦的行业与公司特征 - 被密集调研的14家上市公司主要分布在集成电路、计算机设备和附件、电气部件与设备、汽车制造、医药生物、工业机械、航天航空等行业 [3] - 大多数企业具备科技属性，被纳入了Wind新质生产力综合指数，其中机器人概念股奥比中光-UW、半导体个股伟测科技、汽车零部件制造商超捷股份还被纳入了Wind专精特新“小巨人”指数 [3] - 机构的调研偏好倾向于业绩确定性与技术壁垒并重，尤其青睐在半导体、AI算力、人形机器人、商业航天、高端医疗等赛道具备核心专利、自主创新能力的企业，以及能突破海外市场壁垒、具备全球竞争力的优质标的 [3] 调研背后的驱动逻辑 - 政策明确鼓励的硬科技赛道成为机构关注的焦点，“十五五”规划建议对“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作出战略部署，明确提出“推动科技创新和产业深度融合”，中试平台建设等配套政策密集出台 [4] - 产业端呈现多点开花态势，AI硬件、商业航天、人形机器人等领域技术迭代明显提速，产业化进程不断推进，为投资标的提供了扎实的业绩支撑 [4] - 年末机构调仓布局跨年行情及2026年投资主线，具备技术壁垒、业绩路径清晰的硬科技标的成为资金追逐的“确定性”方向 [4] - 具体调研中，企业核心技术壁垒构建、海外市场拓展能力成为机构普遍关注的核心议题，例如杰瑞股份介绍了北美燃气轮机发电设备业务，伟创电气被问及机器人领域进展及海外市场拓展 [5] 参与调研的机构行为 - 12月以来，公募基金、私募基金、券商的调研活动较为频繁 [7] - 12月1日至12月22日，调研中科曙光的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有47家、78家、141家；调研杰瑞股份的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有64家、69家、41家 [7] - 一些头部私募基金同一天调研了多家上市公司，例如12月9日淡水泉投资调研了科陆电子、胜宏科技、恒辉安防，12月16日重阳投资调研了上海莱士、中信出版和华利集团 [7] 对未来的布局展望 - 机构重点调研方向或能反映出其对2026年结构性行情的预判，具备核心技术优势、符合政策导向的成长性资产有望成为市场主线 [7] - 机构年末的调研兼具业绩验证与前瞻布局双重目的，预示2026年A股结构性机会将围绕科技创新突破、传统产业升级、企业全球竞争力提升三大方向深度展开 [7] - 有机构展望2026年将聚焦国产芯片、人工智能、人形机器人、电力设备、锂电产业链五大核心领域，这些赛道深度契合新质生产力发展导向与国产替代战略主线 [8] - 另有观点看好两大方向：第一是成长方向，包括PCB、光通信等海外算力板块，国产算力、国产软件和应用等自主创新方向，AI应用及部分创新药公司；第二是消费、周期类方向，包括有价格弹性的“反内卷”品种、具备股息率保护的垄断型周期品种、非银金融板块，以及Z世代新消费、平价消费，以及教育、游戏、电商等领域 [8]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率计算模型[18] **模型构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量与最高价涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的封板质量[18] **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[18] 2. 识别在当日盘中最高价达到涨停价的股票[18] 3. 在步骤2的股票中，进一步识别收盘价仍为涨停价的股票[18] 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[18] 2. **模型名称**：连板率计算模型[18] **模型构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票数量与昨日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的连续性[18] **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[18] 2. 识别在昨日收盘涨停的股票[18] 3. 在步骤2的股票中，进一步识别今日收盘也涨停的股票[18] 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[18] 3. **模型名称**：大宗交易折价率计算模型[27] **模型构建思路**：通过比较大宗交易成交金额与按市价计算的市值，计算折价率，以反映大资金的交易情绪和偏好[27] **模型具体构建过程**： 1. 获取当日大宗交易的总成交金额[27] 2. 获取大宗交易成交份额按当日市场价格计算的总市值[27] 3. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[27] 4. **模型名称**：股指期货年化贴水率计算模型[29] **模型构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格的基差，并进行年化处理，来衡量市场对未来预期的情绪和对冲成本[29] **模型具体构建过程**： 1. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格[29] 2. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨停股今日收益因子[15] **因子构建思路**：统计昨日收盘涨停的股票在今日的平均收盘收益，用于观察涨停股的短期动量或反转效应[15] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票[15] 2. 计算这些股票在今日的收盘收益率[15] 3. 计算所有符合条件的股票收益率的平均值，作为因子取值[15] 2. **因子名称**：昨日跌停股今日收益因子[15] **因子构建思路**：统计昨日收盘跌停的股票在今日的平均收盘收益，用于观察跌停股的短期修复或继续下跌效应[15] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票[15] 2. 计算这些股票在今日的收盘收益率[15] 3. 计算所有符合条件的股票收益率的平均值，作为因子取值[15] 3. **因子名称**：机构调研热度因子[31] **因子构建思路**：统计近一周内对上市公司进行调研的机构数量，作为衡量机构关注度的代理指标[31] **因子具体构建过程**： 1. 获取近7天内上市公司披露的投资者或分析师调研活动记录[31] 2. 对每只股票，统计参与调研的机构数量[31] 3. 该数量即为该股票的因子取值[31] 4. **因子名称**：龙虎榜机构净流入因子[37] **因子构建思路**：根据龙虎榜披露的机构专用席位买卖数据，计算单只股票的机构资金净流入金额，反映机构资金的短期动向[37] **因子具体构建过程**： 1. 从龙虎榜数据中获取某只股票当日机构专用席位的买入总额和卖出总额[37] 2. 计算净流入金额：净流入 = 买入总额 - 卖出总额[37] 3. 该净流入金额即为该股票的因子取值[37] 5. **因子名称**：龙虎榜陆股通净流入因子[38] **因子构建思路**：根据龙虎榜披露的陆股通买卖数据，计算单只股票的北向资金净流入金额，反映外资的短期动向[38] **因子具体构建过程**： 1. 从龙虎榜数据中获取某只股票当日陆股通席位的买入总额和卖出总额[38] 2. 计算净流入金额：净流入 = 买入总额 - 卖出总额[38] 3. 该净流入金额即为该股票的因子取值[38] 模型的回测效果 1. **封板率计算模型**，2025年12月22日封板率取值为71%[18] 2. **连板率计算模型**，2025年12月22日连板率取值为25%[18] 3. **大宗交易折价率计算模型**，近半年平均折价率取值为6.63%，2025年12月19日折价率取值为5.21%[27] 4. **股指期货年化贴水率计算模型**，近一年中位数取值：上证50为0.89%，沪深300为3.78%，中证500为11.22%，中证1000为13.61%[29]。2025年12月22日取值：上证50为0.27%（60%分位点），沪深300为4.53%（42%分位点），中证500为8.15%（72%分位点），中证1000为12.34%（62%分位点）[29] 因子的回测效果 1. **昨日涨停股今日收益因子**，2025年12月22日因子取值为2.28%[15] 2. **昨日跌停股今日收益因子**，2025年12月22日因子取值为1.06%[15] 3. **机构调研热度因子**，近一周因子取值示例如下：长安汽车为214家，博盈特焊、神工股份、瑞德智能、民德电子、星辰科技、协创数据、瑞立科密等公司也位居前列[31] 4. **龙虎榜机构净流入因子**，2025年12月22日因子取值示例如下：净流入前十的股票有神农种业、雪人集团、艾森股份等；净流出前十的股票有通宇通讯、精智达、华人健康等[37] 5. **龙虎榜陆股通净流入因子**，2025年12月22日因子取值示例如下：净流入前十的股票有精智达、白银有色、海南华铁等；净流出前十的股票有豪恩汽电、博纳影业、天威视讯等[38]

公司技术应用 - 博盈特焊的防腐防磨堆焊技术可应用于核电核能领域的特定设备或部件[1] 行业拓展 - 公司的焊接技术已拓展至核电核能这一新行业领域[1]

公司市场准入策略 - 公司表示进入北美HRSG（余热锅炉）市场需首先取得美国机械工程师学会等一系列严苛的国际认证 [1] - 公司指出进入该市场还需通过主机厂商自身的生产体系认证，成为其认可的合格供应商后才能开展合作 [1] 行业进入壁垒 - 北美HRSG市场存在较高的准入门槛，认证体系是进入该市场的关键障碍 [1]

公司业务与技术 - 公司产品HRSG是燃气轮机的核心换热设备 [1] - HRSG能够高效回收燃气轮机排放的高温废气并产生蒸汽 [1] - 该设备可驱动二次发电，从而提升电厂的发电效率 [1] 市场与机遇 - HRSG技术成为满足美国市场电力需求的可靠技术选择 [1]

公司业务收入结构 - 截至2025年9月30日，公司产品主要应用于垃圾焚烧发电行业，收入占比约为58.99% [1] - 除垃圾焚烧发电外，收入占比较大的行业还包括化工、造纸、燃煤发电等领域 [1]

公司经营模式与产品定价 - 公司采用“以销定产”的经营模式 [1] - 公司HRSG产品的定价构成包括：材料预算、工时预算、其它费用以及由设定的净利润率计算出的净利润 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月22日接受了华夏基金等投资者的调研 由公司董事 副总经理 董事会秘书刘一宁等参与接待并回答问题[1] - 公司当前市值为73亿元[2] 公司业务结构 - 2024年1至12月 公司营业收入中垃圾焚烧发电业务占比68.46% 其他业务占比31.54%[1] 行业相关新闻 - 新能源重卡行业需求旺盛 11月销量同比增长178% 出现供不应求 客户直接进厂催单的情景[2]

公司业务与市场定位 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，业务向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 公司坚定立足国内与国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司以实现全球化战略布局 [2] 财务与业务结构 - 截至2025年9月30日，公司在境外的营业收入占比约为54.28% [3] - 截至2025年9月30日，公司产品主要应用于垃圾焚烧发电行业，占比约为58.99%，化工、造纸、燃煤发电等领域收入占比较大 [3] 核心产品与竞争力 - 公司前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管已形成市场卡位并与国外头部客户对接论证 [2] - HRSG产品非标准品，需根据客户选定的燃气轮机型号、电厂环境、项目规模等因素定制生产，公司采用“以销定产”模式，定价基于材料预算、工时预算、其他费用及设定净利润率 [5] - 越南生产基地主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的HRSG制造企业，公司凭借多年行业深耕、齐全资质、丰富海外经验及生产成本优势参与竞争 [6] 市场机遇与前景 - 垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级促使渗透率提升；燃煤发电行业示范效应显现，存在广阔发展空间；化工、冶金、造纸等其他应用领域市场需求将进一步打开 [2] - 燃煤发电作为中国电力支柱行业，其稳定、可调峰的特性是电力系统稳定运行的兜底保障，政策推动下的低氮燃烧等升级改造需求将带动工业防腐防磨行业发展 [3][4] - 美国HRSG市场需求受人工智能数据中心扩张、制造业回流、电动汽车普及带来的电力需求结构性增长驱动，同时能源清洁化转型（天然气作为低碳过渡能源）也提升了HRSG的市场空间 [7][8] 海外市场拓展与认证 - 公司海外拓展成效显著，越南工厂已正式落成并投产，叠加布局中东油气管道市场的动作，海外收入增长潜力持续释放 [2] - 进入北美HRSG市场，必须首先取得美国机械工程师学会等一系列严苛国际认证，并通过主机厂商自身的生产体系认证，成为其合格供应商 [8]