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公司核心战略与2025年成就 - 公司董事长兼首席执行官杨大俊博士在摩根大通第44届年度医疗健康大会上阐述了公司的全球创新战略[1] - 2025年是公司加速全球扩张、推进产品商业化、全球临床开发和管线创新的关键一年[2] - 公司已构建了针对血液肿瘤和实体瘤的强大创新引擎，其产品组合包括商业化产品、实体瘤后期项目以及利用前沿蛋白质降解技术的早期创新疗法[2] - 公司致力于解决全球未满足的临床需求，为全球患者加速开发有前景的创新疗法[2] 核心产品与“双引擎”增长动力 - 公司的两大核心产品是第三代BCR-ABL抑制剂奥雷巴替尼和Bcl-2抑制剂利司扑林[3] - 这两款产品在2025年均取得重大进展，是2026年的主要增长驱动力，共同形成推动公司未来增长的“双引擎”效应[3] - 奥雷巴替尼是中国首个获批用于治疗伴有T315I突变的慢性期、加速期慢性髓系白血病以及对一/二代TKI耐药或不耐受的慢性期慢性髓系白血病患者的第三代BCR-ABL1抑制剂，所有适应症均纳入中国国家医保目录[10] - 利司扑林是一种新型Bcl-2抑制剂，已在中国获批用于治疗既往接受过包括BTK抑制剂在内的至少一种系统治疗的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤成人患者，并正在中国商业化[11] 研发管线进展与创新技术 - 公司下一代BTK蛋白降解剂APG-3288已获得美国FDA的研究性新药许可，这是公司利用其专有的蛋白水解靶向嵌合体技术平台开发的首个新型、高效、选择性BTK降解剂[4] - 除“双引擎”外，公司其他管线资产也进展迅速，包括[5]： - EED抑制剂APG-5918：临床前数据显示其在血液肿瘤和实体瘤中具有治疗潜力，针对非血液适应症正在中国开展治疗贫血的I期研究[6] - FAK/ALK/ROS1抑制剂APG-2449：已进入针对非小细胞肺癌的全球注册性III期研究，标志着公司在实体瘤领域拓展的重大突破[6][7] - MDM2-p53抑制剂阿利佐马林：正在II期研究中评估，在腺样囊性癌等实体瘤中显示出临床潜力[12] - Bcl-2/Bcl-xL抑制剂佩尔西托克拉：正在II期研究中评估，在一系列肿瘤类型中显示出临床潜力[12] 全球临床开发与商业化布局 - 公司正在推进多项全球注册性III期试验，包括奥雷巴替尼用于慢性髓系白血病的POLARIS-2研究，以及用于新诊断Ph+ ALL和SDH缺陷型GIST患者的研究[10] - 利司扑林正在开展四项全球注册性III期试验：GLORA、GLORA-2、GLORA-3和GLORA-4研究[11] - 在商业化方面，公司商业销售额持续增长，产品覆盖**1500**家医院，利司扑林被纳入中国国家医保目录[12] - 在早期临床项目中，BTK蛋白降解剂APG-3288将在美国和中国获得全球I期PK、安全性、耐受性和疗效数据；EED抑制剂APG-5918将在美国和中国推进肿瘤学和贫血领域的研究[12] 公司概况与合作伙伴 - 亚盛医药是一家全球性的、商业化阶段的综合性生物制药公司，专注于发现、开发和商业化用于治疗癌症的差异化新型疗法[9] - 公司已建立丰富的创新药物管线，包括针对Bcl-2、MDM2-p53等凋亡通路关键蛋白的抑制剂以及新一代激酶抑制剂[9] - 公司拥有强大的全球知识产权组合，并与武田、阿斯利康、默克、辉瑞、信达生物等领先的生物技术和制药公司建立了全球合作伙伴关系[12] - 公司还与丹娜-法伯癌症研究所、梅奥诊所、美国国家癌症研究所和密歇根大学等领先研究机构建立了研发合作关系[12]

美股市场表现 - 美股周三涨跌互现 道琼斯指数下跌约0.2% [1] Monte Rosa Therapeutics Inc (GLUE) 股价异动 - 公司股价在周三交易时段大幅上涨 因公布MRT-8102正在进行的1期临床研究中期数据 [1] - 股价飙升45.2% 收于23.25美元 [1] Ventyx Biosciences Inc (VTYX) 股价异动 - 股价上涨37.5% 收于13.82美元 [2] - 据《华尔街日报》报道 礼来公司正就以超过10亿美元收购该公司进行深入谈判 [2] 其他股价显著上涨公司及原因 - Neumora Therapeutics Inc (NMRA) 股价上涨24.7% 至2.27美元 [2] - Regencell Bioscience Holdings Ltd (RGC) 股价上涨21.1% 至40.00美元 [2] - Erasca Inc (ERAS) 股价上涨17.1% 至4.25美元 Piper Sandler分析师Kelsey Goodwin以增持评级开始覆盖该公司 并宣布5美元的目标价 [2] - Anywhere Real Estate Inc (HOUS) 股价上涨15.6% 至16.71美元 [2] - AXT Inc (AXTI) 股价上涨13.8% 至22.96美元 [2] - Immuneering Corp (IMRX) 股价上涨13.1% 至7.60美元 [2] - Compass Therapeutics Inc (CMPX) 股价上涨13.1% 至5.56美元 [2] - MBX Biosciences Inc (MBX) 股价上涨11.2% 至31.90美元 [2] - Rezolve AI PLC (RZLV) 股价上涨10.8% 至3.36美元 [2] - United Microelectronics Corp (UMC) 股价上涨10.4% 至8.96美元 公司报告了12月及全年销售额增长 [2] - PBF Energy Inc (PBF) 股价上涨9.2% 至29.73美元 [2] - Navan Inc (NAVN) 股价上涨8.3% 至18.42美元 [2] - Ascentage Pharma Group International (AAPG) 股价上涨8.3% 至28.17美元 公司宣布其BTK降解剂APG-3288获得美国FDA的IND许可 [2] - Intel Corp (INTC) 股价上涨6.4% 至42.60美元 公司正通过开发专门用于手持游戏设备的新芯片和平台来提升其游戏领域的雄心 [2]

公司核心事件与里程碑 - 亚盛医药的下一代BTK靶向蛋白降解剂APG-3288已获得美国FDA的研究性新药（IND）许可，标志着公司全球创新管线又一次重大扩展 [1] - 该IND许可正式开启了亚盛医药在靶向蛋白降解领域的临床开发新篇章 [1] - 公司计划开展一项全球性、多中心、开放标签的I期研究，以评估APG-3288在复发/难治性血液系统恶性肿瘤患者中的安全性、耐受性、药代动力学特征和初步疗效 [2][7] 候选药物APG-3288的技术与机制 - APG-3288是公司利用其专有的蛋白水解靶向嵌合体（PROTAC）技术平台开发的首个新型、高效、选择性BTK降解剂 [4] - 该药物通过诱导形成BTK靶点、PROTAC分子和Cereblon E3泛素连接酶的三元复合物，导致BTK靶点被蛋白酶体降解 [4] - 与传统BTK抑制剂不同，APG-3288通过降解而非抑制发挥作用，能诱导野生型BTK及多种对现有BTK抑制剂耐药的BTK突变体发生快速、强效、高选择性和持续的降解 [4] - 临床前研究表明，与在研的其他BTK降解剂相比，APG-3288表现出更强的BTK降解能力、更高的选择性和更有利的药代动力学特性 [5] 靶点BTK的生物学意义与临床需求 - BTK是B细胞受体信号通路中的关键激酶，在B细胞的活化、增殖和存活中起核心作用 [3] - BTK的异常激活与多种B细胞恶性肿瘤的发生和进展密切相关，例如B细胞淋巴瘤、慢性淋巴细胞白血病和华氏巨球蛋白血症 [3] - 在肿瘤学适应症之外，BTK在先天免疫细胞的BCR和Fc受体介导的信号转导中也起关键作用，其异常激活与多种自身免疫和炎症性疾病的发病机制有关 [3] - BTK抑制剂虽已极大改善B细胞恶性肿瘤患者的治疗结果，但BTK突变和信号通路重塑常导致长期治疗中出现获得性耐药，临床上迫切需要具有新作用机制的新药 [3] 公司管理层的评论与战略规划 - 公司首席医学官表示，与传统BTK抑制剂相比，其PROTAC技术开发的BTK降解剂能实现靶蛋白的完全降解，其分子机制可诱导更强的疗效 [6] - APG-3288代表了BTK靶向治疗领域一个战略性的临床阶段候选药物，其在多种BTK耐药模型中的高选择性、强效性和一致的PK/PD特征，充分验证了公司基于PROTAC的治疗候选药物的差异化设计能力 [6] - 此次FDA许可为未来探索APG-3288与公司现有专有小分子药物的联合潜力奠定了坚实基础 [6] - 公司计划加速APG-3288的全球临床开发，并积极探索蛋白降解剂在血液系统恶性肿瘤及其他BTK驱动疾病中的治疗潜力，目标是尽快为患者带来更多新治疗选择 [6] 公司背景与研发管线 - 亚盛医药是一家全球性、商业化阶段的综合性生物制药公司，致力于发现、开发和商业化用于治疗癌症的新型、差异化疗法 [11] - 公司已建立丰富的创新药物产品及候选药物管线，包括靶向Bcl-2和MDM2-p53等凋亡通路关键蛋白的抑制剂，以及下一代激酶抑制剂 [11] - 核心资产奥雷巴替尼是中国首个获批用于治疗伴有T315I突变的慢性期、加速期慢性髓系白血病以及对一、二代TKI耐药或不耐受的慢性期慢性髓系白血病患者的第三代BCR-ABL1抑制剂，所有适应症均纳入中国国家医保药品目录 [12] - 公司第二个获批产品是新型Bcl-2抑制剂利司扑克，用于治疗多种血液系统恶性肿瘤，已在中国获批用于治疗既往接受过至少一种包括BTK抑制剂在内的系统治疗的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤成年患者 [13] - 公司目前正在进行多项全球注册性III期试验，包括奥雷巴替尼用于CML的全球III期试验，以及利司扑克在多个适应症中的四项全球注册性III期试验 [12][13] 公司合作与知识产权 - 亚盛医药凭借其强大的研发能力，已建立全球知识产权组合，并与武田、阿斯利康、默克、辉瑞、信达生物等众多领先的生物技术和制药公司建立了全球合作伙伴关系 [14] - 公司还与丹娜-法伯癌症研究所、梅奥诊所、美国国家癌症研究所和密歇根大学等领先研究机构建立了研发合作关系 [14]

2025年中企赴美上市整体概览 - 2025年全球资本市场稳步复苏，美股凭借成熟的投资者生态、充足的流动性及多元融资渠道，持续成为中企跨境融资的核心阵地[3] - 中企赴美上市积极性持续高涨，数量再攀新高，但结构性分化愈发明显，整体呈现“数量攀升而规模收缩”的显著特征[3] - 截至2025年12月31日，全年共有93家中企通过IPO、SPAC合并、OTC转板等路径成功登陆美股主板，较2024年的64家同比增长7.8%[3] - 另有149家企业已公开递交赴美上市申请，后续储备动能充足[3] 上市路径选择 - 传统IPO占据绝对主导地位，在93家成功挂牌的中企中，84家通过首次公开募股（IPO）完成上市，占比高达90.3%[4] - De-SPAC（特殊目的收购公司合并）模式是重要补充路径，有8家企业通过此方式上市，占比8.6%[4] - 仅1家企业由OTC（场外交易）市场转板至主板，占比仅1.1%，转板路径热度相对较低[4] - 整体呈现“IPO独大、De-SPAC补充、转板小众”的鲜明格局[4] 交易所选择 - 纳斯达克作为领先市场持续保持绝对吸引力，IPO上市企业中共有82家中企在此挂牌[8] - 另有1家选择美交所，1家选择纽交所，三大交易所共同承接中企跨境融资需求[8] 募资规模与特征 - 2025年，84家通过IPO上市的中企共募资28.22亿美元[11] - 融资高度集中于史密斯菲尔德、霸王茶姬、亚盛医药三家企业，其募资额合计占比达33.9%[11] - 小额募资成为普遍现象，融资额低于1000万美元的企业达49家，占比过半（58.3%）[11] - 融资额在1000万-1999万美元区间的企业有14家，占比16.7%[11] - 融资额在2000万-3000万美元区间的企业仅4家，占比仅4.8%[11] - 募资分布契合了当前赴美上市主体以中小企业为主的现状，通过“小步快跑”式的小额融资满足阶段性发展需求[14] 行业分布 - 2025年赴美上市的中企行业覆盖广泛且多元[14] - 应用软件类企业表现尤为突出，彰显了中国科技行业的持续竞争力与强劲发展势能[14] - 建筑、工业等传统优势行业稳步发力[14] - 制药、数据处理、餐饮物流等现代服务业领域亦保持活跃态势[14] - 行业分布特征反映出中国经济结构转型的深化进程与新业态蓬勃发展的多元活力[14] 地域分布 - 沿海及经济发达地区（香港领先，浙台、粤京沪紧随）凸显跨境融资、国际化布局等先天优势，印证其对接全球资本的领先地位[14] - 这与各地资源禀赋、发展动能密切相关[14] - 内陆企业赴美上市数量有限，反映区域经济与产业结构差异的影响[14] 上市周期与效率 - 在上市周期方面（不含14家SPAC相关IPO），中企赴美上市效率差异显著[16] - 上市筹备效率最高的三家企业分别是史密斯菲尔德（115天）、黑瞳科技（144天）和鑫承（155天）[16] - 上市进程耗时最长的三家企业分别是石榴云医（1489天）、YMA/J-Star（1414天）和新骏羊绒（1320天）[16] - 2025年中企赴美上市的周期效率显著提升：平均周期收窄至约198天，中位数为185天[16] - 超80%的企业周期集中在120-360天的区间内[16] - 行业属性、企业体量、政策环境与募资规模是左右上市效率的核心变量，小额募资企业的上市周期普遍短于大额募资主体[16]

2025年中概股赴美上市概况 - 2025年全年共有93家中国企业成功登陆美股市场，与2024年的69家相比保持了温和增长 截至年末另有149家企业已公开递交上市申请 [1] 交易所选择 - 纳斯达克交易所占据绝对优势，共有89家企业在纳斯达克挂牌，占比高达96% 仅有4家企业选择在纽约证券交易所上市 [1] 行业分布特征 - 行业分布呈现多元化格局 应用软件等科技企业领跑 建筑、工业等传统行业稳健跟进 制药、餐饮物流等现代服务业活力凸显 全面映射中国经济转型的蓬勃动力 [1] 主要上市路径：首次公开募股 - IPO是主流上市路径，2025年有84家中概股通过IPO完成赴美上市 [1] - 史密斯菲尔德以超过5亿美元的募资额高居年度IPO募资榜首 霸王茶姬紧随其后，募集4.11亿美元 亚盛医药通过美股二次上市募集1.26亿美元 [1] - 其余通过IPO上市的企业募资金额绝大部分在2000万美元以内，近七成企业融资额不超过1000万美元 [1] - IPO路径的优势包括：估值透明度高，通过市场询价确定发行价 融资规模相对灵活 设有“绿鞋”机制以稳定后市 市场认可度高，流动性通常较好 [1] - IPO路径的挑战包括：审核标准严格，对财务和法律合规要求高 时间成本较大，平均需要6至12个月 面临市场波动风险，可能影响发行窗口 [1] 补充上市路径：De-SPAC与OTC转板 - 有8家企业通过De-SPAC模式上市 其中Global IBO Group Ltd通过De-SPAC估值高达83亿美元，成为年度最大规模交易之一 优蓝国际曾冲刺港股未果，转而通过SPAC合并快速登陆美股 [2] - De-SPAC模式适用于：新兴科技公司，其盈利模式尚未完全验证 寻求更快上市速度的企业 估值模型特殊，需要更灵活定价机制的公司 [2] - 有1家企业通过OTC转板上市 Tianci International Inc从OTC市场成功转板到纳斯达克 [2] - OTC转板路径更多适用于已在OTC市场积累一定流动性与估值基础的企业 其实施路径为：先在OTC市场挂牌交易，建立交易历史和股东基础 满足主板上市条件后申请转板 获得批准后正式在纳斯达克或纽交所交易 [2] - OTC转板的优势包括：前期成本和门槛相对较低 为中小企业提供渐进式成长路径 转板成功通常能带来流动性和估值提升 [2] 未来展望 - 展望2026年，随着纳斯达克新规生效，其净收入标准门槛提升200%，传统IPO的门槛进一步提高 预计中小企业通过OTC转板上市有望迎来更大发展机遇 [2] - 从OTC挂牌规划、合规体系搭建，到转板辅导、投资者关系管理，专业的上市服务能够帮助企业少走弯路，最大化转板价值 [2]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并揭晓“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 获奖企业名单 - 百利天恒(688506.SH)、东阳光药(06887.HK)、东曜药业-B(01875.HK)、和铂医药-B(02142.HK)、华领医药-B(02552.HK)、先声药业(02096.HK)、亚盛医药(06855.HK/AAPG.US)、真实生物共8家企业荣获“年度卓越生物医药企业”奖项 [1] 评选标准与目的 - “年度卓越生物医药企业”奖项从技术创新、研发实力、成果转化等多方面综合评估 [4] - 旨在表彰在生物医药领域具有自主核心技术、持续创新并能高效将科研成果转化为临床或商业应用的领军企业 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷发起此次评选 [4]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 获奖企业名单 - 共有8家企业荣获“年度卓越生物医药企业”奖项 按公司首字母顺序排列为：百利天恒(688506.SH)、东阳光药(06887.HK)、东曜药业-B(01875.HK)、和铂医药-B(02142.HK)、华领医药-B(02552.HK)、先声药业(02096.HK)、亚盛医药(06855.HK/AAPG.US)、真实生物 [1] 评选标准与目的 - “年度卓越生物医药企业”奖项从技术创新、研发实力、成果转化等多方面综合评估 [4] - 旨在表彰在生物医药领域具有自主核心技术、持续创新并能高效将科研成果转化为临床或商业应用的领军企业 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷发起此次评选 [4]

公司近期动态 - 公司管理层计划于2026年1月14日太平洋时间下午2:15，在旧金山举行的第44届摩根大通医疗健康大会上进行演讲 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家全球性、商业化阶段的综合性生物制药公司，专注于发现、开发和商业化新型、差异化疗法，以解决癌症领域未满足的医疗需求 [2] - 公司已建立丰富的创新药物和候选药物管线，包括靶向Bcl-2、MDM2-p53等关键凋亡通路蛋白的抑制剂，以及新一代激酶抑制剂 [2] 核心产品与商业化进展 - 公司首个获批产品奥雷巴替尼是中国首个获批用于治疗伴有T315I突变的慢性期慢性髓性白血病、加速期慢性髓性白血病，以及对第一代和第二代TKI耐药或不耐受的慢性期慢性髓性白血病患者的第三代BCR-ABL1抑制剂 [3] - 奥雷巴替尼的所有适应症均已被纳入中国国家医保药品目录 [3] - 公司目前正在开展一项经美国FDA批准的奥雷巴替尼针对慢性髓性白血病的全球注册性III期试验，以及针对新诊断Ph+急性淋巴细胞白血病和琥珀酸脱氢酶缺陷型胃肠道间质瘤患者的全球注册性III期试验 [3] - 公司第二个获批产品利司扑林是一种新型Bcl-2抑制剂，用于治疗多种血液恶性肿瘤 [4] - 利司扑林已在中国获批商业化，用于治疗既往接受过至少一种包括布鲁顿酪氨酸激酶抑制剂在内的系统治疗的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤成年患者 [4] 研发管线与临床试验 - 公司目前正在开展四项利司扑林的全球注册性III期试验 [4] - GLORA研究：经FDA批准，评估利司扑林联合BTK抑制剂治疗既往接受BTK抑制剂治疗超过12个月但应答不佳的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤患者 [4] - GLORA-2研究：针对新诊断的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤患者 [4] - GLORA-3研究：针对新诊断的、年老体弱不适合强化疗的急性髓系白血病患者 [4] - GLORA-4研究：针对新诊断的高危骨髓增生异常综合征患者，该研究同时获得了美国FDA、欧盟EMA和中国CDE的批准 [4] 研发合作与知识产权 - 公司拥有强大的全球知识产权组合，并与武田、阿斯利康、默克、辉瑞、信达生物等众多领先的生物技术和制药公司建立了全球合作伙伴关系 [5] - 公司还与丹娜-法伯癌症研究所、梅奥诊所、美国国家癌症研究所和密歇根大学等领先研究机构建立了研发合作关系 [5]

美股市场整体表现 - 周二美国股市走低 道琼斯指数下跌超过100点 [1] Cementos Pacasmayo SAA (CPAC) 股价异动 - Cementos Pacasmayo ADR股价在周二交易时段大幅上涨 原因是Holcim签署协议收购其控股股东Inversiones Aspi S.A. 50.01%的股份 [1] - 该公司股价飙升47.4% 收于10.30美元 [1] 其他录得显著涨幅的个股及原因 - Rezolve AI PLC (RZLV) 上涨23.7%至2.87美元 公司公布了12月份的初步营收业绩 [2] - Emerald Holding Inc (EEX) 跳涨17%至4.14美元 公司宣布在收到可能被收购的问询后 已开始对潜在战略选项进行审查 [2] - NovaBay Pharmaceuticals Inc (NBY) 上涨16.2%至3.15美元 [2] - Tilray Brands Inc (TLRY) 大涨15%至12.57美元 [2] - Clearpoint Neuro Inc (CLPT) 跳涨14.2%至14.14美元 [2] - Fermi Inc (FRMI) 上涨11.4%至9.57美元 [2] - Sezzle Inc (SEZL) 大涨9.6%至72.49美元 公司授权了一项1亿美元的股票回购计划 [2] - WW International Inc (WW) 上涨7.8%至26.19美元 Weight Watchers推出了针对GLP-1药物时代的全新一体化平台 [2] - Circle Internet Group Inc (CRCL) 上涨7.7%至81.24美元 [2] - Lemonade Inc (LMND) 大涨7.4%至80.59美元 [2] - Netskope Inc (NTSK) 上涨6.9%至20.37美元 [2] - Ascentage Pharma Group International (AAPG) 上涨6%至29.26美元 [2] - RH (RH) 上涨5.5%至172.60美元 Barclays分析师Seth Sigman维持对该股的增持评级 但将目标价从385美元下调至283美元 [2] - Affirm Holdings Inc (AFRM) 上涨4.4%至68.56美元 [2]