文章核心观点 - 公司拥有超5年拉美股票分析经验，为客户提供深入研究和见解以助其做出明智投资决策 [1]

业绩总结 - Ambev在2024财年的合并正常化EBITDA为290亿巴西雷亚尔，同比增长37.3%[8] - 2024财年，Ambev的整体销量下降0.9%，净收入增长4.6%[10] - 2024财年，Ambev的净利润为149亿巴西雷亚尔，同比下降2.3%[24] - 2024财年，Ambev的毛利率为51.2%，EBITDA利润率为32.5%[32] 用户数据 - 2024财年，巴西啤酒业务的EBITDA增长9.8%，毛利率提升200个基点[12] - 2024财年，巴西非酒精饮料业务的EBITDA增长25.7%，毛利率提升270个基点[13] - 2024财年，拉美南部业务的EBITDA增长9.3%，毛利率提升110个基点[15] - 2024财年，中央美洲和加勒比地区业务的EBITDA增长16.5%，毛利率提升340个基点[17] 现金流与股东回报 - 2024财年，Ambev的现金流从经营活动中增长5.6%，达到261亿巴西雷亚尔[30] - 2024年，Ambev计划向股东返还38亿巴西雷亚尔，包括中期股息约20亿巴西雷亚尔[39][40]

财务数据和关键指标变化 - 过去五年，公司合并EBITDA增长37%，产生近650亿雷亚尔的股权自由现金流，同时在资本支出上投资约300亿雷亚尔，在销售和营销上投资约330亿雷亚尔 [12] - 2024年，公司EBITDA有机增长11.4%，剔除阿根廷业务后增长12.1%；正常化利润下降2.3%；经营活动现金流增长5.6%，股权自由现金流增长37% [15][21] - 2024年，公司毛利率有机扩张170个基点，剔除阿根廷业务后扩张190个基点；EBITDA利润率有机扩张200个基点，剔除阿根廷业务后扩张220个基点；投资资本回报率降至18.6% [23] - 2024年，公司经营活动现金流略超260亿雷亚尔，投资活动现金流约为 - 55亿雷亚尔，融资活动现金流约为 - 104亿雷亚尔；年末现金及现金等价物约为290亿雷亚尔 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：除阿根廷外，公司啤酒销量增长1.4%，超级品牌增长7.6%，在多数市场改善了品牌健康状况；在巴西，啤酒行业全年增长低个位数，公司全年销量增长0.6%，核心品牌中Corona、Spaten和Budweiser增长低两位数，Brahma和Antarctica增长被Skol的下降抵消；在阿根廷，啤酒行业全年下降低20%，公司市场份额稳定；在多米尼加共和国，销量增长中个位数；在加拿大，超级品牌销量增长低个位数，总销量全年下降3.1% [14][17][20] - 非酒精饮料业务：在巴西，非酒精饮料销量增长4.1%，由非糖碳酸饮料、运动和能量饮料带动，Guarana Antarctica销量增长高个位数，首次突破100万客户 [18] - 数字业务：BEES平台在年末覆盖公司前十大市场中的八个，月活跃买家达到130万，同比增长14%；巴西的Zé Delivery完成订单超过6600万，比2023年增长10%，为9000万消费者提供服务 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西：啤酒行业全年增长低个位数，第四季度因天气原因下降；公司啤酒全年销量增长0.6%，核心品牌表现分化；非酒精饮料销量增长4.1% [17][18] - 阿根廷：整体消费环境全年具有挑战性，啤酒行业下降低20%，公司市场份额稳定 [19] - 多米尼加共和国：啤酒销量增长中个位数，Presidente系列品牌销量创历史新高，推动超级品牌健康状况改善，公司预计全年获得市场份额 [19] - 加拿大：超级品牌销量增长低个位数，总销量全年下降3.1%，第四季度表现积极 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开：引领和发展啤酒品类，利用拉丁美洲市场潜力和啤酒文化相关性，吸引更多消费者；数字化和货币化生态系统，利用数字生态系统的数据洞察满足客户和消费者需求；优化业务，在执行前两个支柱的同时扩大利润率和提高每股收益，实现可持续的价值创造 [35][37][38] - 行业竞争方面，巴西市场竞争激烈，公司认为竞争有助于自身和行业变得更强，价格和收入管理策略将是2025年实现利润率扩张目标的关键因素 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年财务表现面临挑战，包括巴西的重大税收逆风以及阿根廷的整体环境，但团队仍实现了优于预期的结果 [21] - 对于2025年，公司将继续专注于优化业务，尽管面临成本逆风，特别是巴西因雷亚尔贬值和铝价上涨带来的成本压力，但团队有信心通过严格的成本和费用管理以及收入管理实现利润率扩张 [27][28] 其他重要信息 - 公司已执行约45%的当前股票回购计划，并完成了2024年批准的IOC和股息支付；董事会昨日批准了约20亿雷亚尔的中期股息，将于4月支付 [16] - 公司预计2025年巴西啤酒每百升现金销售成本（不包括非Ambev市场产品）将增长5.5% - 8.5% [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Skol品牌在2025年成为优先事项的原因及规模和范围机会，以及巴西啤酒第四季度销量在地区上的表现差异 - Skol与Brahma是巴西Ambev在销量和营收贡献方面最重要的两个品牌，2024年表现不佳，公司将其作为优先事项，新的营销举措已在支持该品牌；Skol在巴西17个州是领先品牌，50%的巴西消费者在过去三个月内消费过该品牌，在功能和情感层面都对巴西消费者有重要意义；在销量表现上，北部和东北部是全年和2024年第四季度的领先地区 [41][43][50] 问题2: 如何看待所有超级品牌在产品组合中的地位，以及如何通过场合、品牌、包装、价格定位和销售点细分变化来应对产品组合的未来发展 - 公司团队通过将强大的本土品牌与新的全球品牌组合，为消费者提供更多选择，使啤酒品类能够在更多场合出现；公司作为品类领导者，目标是推动品类发展，通过品牌和SKU组合，让品类在不同场合更具相关性；数字业务如Zé Delivery的引入，改变了公司与客户和消费者的互动方式，为展示更广泛的产品组合提供了更强大的平台 [56][58][63] 问题3: 关于无机增长的机会类型和战略，以及如何通过收入管理克服巴西啤酒成本高于通胀的问题 - 公司首要任务是有机增长投资，但也会关注无机增长机会，当有机增长机会耗尽时，会将多余资本分配到合适价格且具有战略意义的无机增长项目或返还给股东；过去公司关注有助于更好服务客户或为消费者提供更多价值的无机增长机会；在收入管理方面，公司将强调生产力，结合收入管理举措和生产力提升，以实现利润率扩张 [71][72][77] 问题4: 2025年巴西市场投资和分销成本的展望，以及营销费用是否会跟随收入增长或加速增长 - 公司通过在销售和营销上持续投资以加强产品组合，同时通过提高分销和管理效率来为销售和营销投资提供资金；过去几年巴西啤酒业务的SG&A（销售、一般和行政费用）在排除可变薪酬后增长低于通胀，这是团队持续追求的目标，但公司未对SG&A进行具体指导，仅提供了每百升现金销售成本的指导 [86][88][92] 问题5: BEES平台第三方产品业务的合作进展、盈利能力和ROIC情况，以及中期目标 - BEES市场业务在2024年表现良好，全年GMV（商品交易总额）增长47%，第四季度增长86%，主要由第三方业务扩张驱动；公司将市场业务视为成为一站式购物平台的途径，有助于加强核心业务；合作伙伴关系在2024年持续发展，公司将继续加强现有合作并探索新合作；尽管该业务利润率较低，但由于公司已有的销售点关系和分销能力，边际资本投入可带来有吸引力的ROIC，且利润率和ROIC仍有提升空间 [98][101][106] 问题6: 如何评估巴西啤酒市场的竞争，以及如何平衡与同行的表现；公司发展啤酒品类的具体例子和低挂果实机会 - 巴西市场竞争一直很激烈，公司认为竞争有助于自身和行业变得更强；价格和收入管理策略将是2025年实现利润率扩张目标的关键因素；啤酒行业在巴西自2020年以来一直很有韧性；巴西啤酒人均消费仍有增长空间，与其他市场相比，在消费者参与度和消费场合方面存在差距，如与墨西哥等市场相比有5 - 10个百分点的差距，且消费习惯集中在周末；非酒精啤酒在全球和巴西都有很大的增长潜力 [112][117][121]

分析师介绍 - 保罗·弗兰克是有38年交易经验的私人投资者和投机者 [1] - 20世纪90年代是《特立独行投资者》时事通讯的编辑和发行人 被CNBC、《巴伦周刊》等广泛引用 [1] - 20世纪90年代被《Timer Digest》评为全国顶级投资顾问之一 [1] - 2008 - 2009年部分时间在Motley Fool CAPS选股竞赛中排名第一 从60000多个投资组合中脱颖而出 [1] - 2010 - 2013年任Quantemonics Investing研究总监 在Covestor.com平台管理多个模型投资组合 [1] - 截至2024年9月 被TipRanks评为过去十年选股表现前3%的博主 [1] 投资策略 - 采用逆向选股风格 结合基本面和技术数据的每日算法分析 形成“胜利形态”选股系统 [1] - 特定股价和成交量变动所显示的供需失衡是成功选股公式的关键部分 [1] - 建议投资者对个股设置10%或20%的止损位 采用多元化投资方式 持有至少50只优质股票以跑赢市场 [1] 文章类型 - “抄底俱乐部”文章关注深度价值候选股或技术动能向上大幅反转的股票 [1] - “成交量突破报告”文章讨论有强劲价格和成交量交易行为支撑的积极趋势变化 [1] 持仓情况 - 分析师对BF.A、MGPI股票有实益多头头寸 [2] - 分析师可能在未来72小时内对ABEV建立多头头寸 [3]

公司表现 - 巴西啤酒制造商Ambev S A 在过去一年表现糟糕 股价下跌超过30% 包括股息 [1] - 过去三年 五年和十年的股价表现同样不佳 分别下跌22% 52%和58% 以美元计价的ADSs表现尤为惨淡 [1] 投资策略 - 倾向于长期持有投资策略 偏好能够持续产生高质量收益的股票 主要集中在股息和收益类股票 [2] 分析师持仓 - 分析师持有BUD股票的多头仓位 通过股票所有权 期权或其他衍生品 [3]

公司概况 - MoneyShow 是一家成立于1981年的全球性金融媒体公司 专注于投资者教育 [1] - 公司运营全球领先的投资和交易会议 每场会议吸引数千名投资者参与 [1] - 公司提供独家海上研讨会 与投资行业的领先合作伙伴合作 [1] 产品与服务 - 公司运营获奖的多媒体在线社区 Moneyshow com [1] - 公司发布免费的《投资与交易》通讯 为个人投资者提供最新的投资和交易理念 [1] 行业地位 - MoneyShow 是投资者教育行业的先驱 [1] - 公司会议邀请全国顶级金融专家进行研讨会 演讲和研讨会 [1] - 公司通讯内容来自全国最受尊敬和信任的金融通讯顾问 [1]

文章核心观点 - 分析师会在宏观经济状况重创市场指数时寻找美国以外的股票投资机会，历史上全球投资中巴西市场表现较差，分析师采用股息和非股息长期持有股票策略进行多行业投资，投资期限5 - 10 + 年，还关注全球货币政策和过度债务水平等宏观经济情况，且可能在未来72小时内对ABEV建立多头头寸 [1][2] 投资策略 - 采用股息和非股息长期持有股票策略，投资期限5 - 10 + 年 [1] - 做多国债和精选优质公司，不使用保证金 [1] 投资范围 - 会在宏观经济状况不佳时寻找美国以外的股票投资机会 [1] 市场表现 - 历史上全球投资中巴西市场表现较差 [1] 潜在投资行动 - 可能在未来72小时内通过购买股票、认购期权或类似衍生品对ABEV建立多头头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现了8.5%的EBITDA增长，剔除阿根廷后增长为8.7% [26] - 毛利率同比增长180个基点，剔除阿根廷后增长220个基点 [26] - EBITDA利润率同比增长110个基点，剔除阿根廷后增长130个基点 [26] - 尽管正常化利润下降约11%，但经营活动现金流增长超过2%，总计约为81亿巴西雷亚尔 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在巴西，健康与保健产品组合的销量创下历史新高，Guarana Zero销量增长超过50% [14] - 在啤酒业务中，核心品牌如Budweiser和Corona的销量分别增长近50%和超过25% [15] - 在阿根廷，尽管面临消费环境困难，市场份额有所提升，品牌健康指标改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场的销量有所改善，核心品牌和高端品牌均实现低个位数增长 [12] - 在多米尼加共和国，销量增长中个位数，主要得益于Corona和Presidente品牌的强劲表现 [13] - 在巴拿马，行业收缩主要由于近期的税收增加和宏观经济环境的压力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于品牌的高端化和超高端化，核心品牌的销量增长超过整体销量 [15] - 公司在技术和数字化方面的投资使其在市场中保持竞争力，特别是在Ze Delivery平台的扩展上 [22] - 公司计划通过推出更多的环保和低卡路里产品来满足消费者的需求 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，认为公司在巴西市场的表现将继续改善 [78] - 在阿根廷，管理层认为已经见底，预计未来将有持续的改善 [78] - 管理层强调将继续关注成本管理和价格策略，以应对未来的挑战 [74] 其他重要信息 - 公司在过去五年中产生了680亿巴西雷亚尔的自由现金流，并自2020年以来向股东返还了430亿巴西雷亚尔 [24] - 公司董事会批准了一项20亿巴西雷亚尔的股票回购计划，以回馈股东 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于巴西的定价策略 - 管理层表示，尽管在9月份的定价上出现了一些疲软，但整体品牌表现良好，预计10月份会有所改善 [36][38] 问题: 关于低端市场的战略 - 管理层强调，尽管面临竞争压力，但将继续专注于核心品牌的相关性，而不是低端市场 [47] 问题: 关于税收和现金流的策略 - 管理层指出，尽管税收可抵扣性降低，但仍有其他方式来抵消现金税负担，未来将继续关注税务策略 [69] 问题: 关于2025年的成本和定价策略 - 管理层表示，将继续灵活调整定价策略，以应对成本上升的挑战，并保持利润率的扩张 [74][76] 问题: 关于Ze Delivery的机会 - 管理层提到，Ze Delivery在年轻消费者中受欢迎，未来将继续扩展产品种类和市场份额 [82][84]

文章核心观点 - 推荐Seeking Alpha Marketplace服务（Good Stocks@Bargain Prices），称其能帮助投资者在任何投资环境中找到低价优质公司并获得长期回报和股息 [1] - 介绍Ambev S.A.是饮料市场重要参与者，近年来需求和业绩稳定增长，产品组合丰富有助于扩大市场份额 [1] - 介绍Beat The Market Analyzer创始人Grant Gigliotti，他有超20年投资经验，专注巴菲特价值投资策略，旨在以大幅折扣购买基本面良好的优质公司 [1]

文章核心观点 - 公司接近出现黄金交叉技术信号，虽此前股价下跌，但基本面强，有望借此实现转机，是潜在买入机会 [1][2][4] 公司业务情况 - 作为大型饮料巨头，是拉丁美洲啤酒市场关键参与者，掌控巴西66%啤酒市场，在多米尼加共和国近乎垄断，在阿根廷和加拿大也有大量股份 [1] - 作为百威英博重要部分，善用规模驱动利润，战略聚焦高端品牌，向高端啤酒转型并稳步提价助其抵御市场动荡 [1] 公司业绩表现 - 2023年业务放缓，2024年第二季度增长回升，随着大宗商品价格企稳，预计到2027年提高利润率，有望摆脱近期低迷 [2] 股票技术分析 - 接近出现黄金交叉，即50日移动平均线穿过200日移动平均线，可能带来潜在看涨势头，虽近期价格走势看跌，但或扭转局势 [2] - 目前股价2.25美元，仍低于关键移动平均线，对谨慎交易者是看跌信号，8日简单移动平均线为2.29美元，50日简单移动平均线为2.35美元 [2] - 相对强弱指数（RSI）为38.41且下降，股票可能很快超卖，届时或出现买入压力，MACD指标为 -0.02，也值得关注 [3] 公司估值与投资价值 - 基本面强劲，股价低于历史平均水平，有价格上涨和收益的上行潜力，股息收益率为6.71% [4] - 能产生强劲现金流，资产负债表出色，净现金头寸达107亿雷亚尔（约18.8亿美元），对长期投资者有吸引力 [4] - 随着第三季度财报临近，若财报超预期，可能推动股价突破黄金交叉阈值进入看涨区域 [4]