Ambev S.A. (NYSE:ABEV)概况 - Ambev S.A. (NYSE:ABEV)是南美最大的啤酒生产商，全球第三大销量啤酒生产商[1] - Ambev的估值处于20年来最便宜的水平，股息率为6.5%，是全球啤酒和烈酒行业中最高的[6] - Ambev的企业估值数据显示，公司的估值是过去10年中最低的，接近2009年大衰退水平[10] Ambev的财务表现 - Ambev的自由现金流收益率超过10.1%，是自2009年全球衰退以来最高的，对比美国大型公司的自由现金流收益率在5%以下[13] - Ambev的股息率为6.48%，是自2006年开始支付股息以来的最高水平，相对于标普500指数的现金收益率，ABEV的股息率几乎是后者的5倍[16] Ambev的投资前景 - Ambev代表了一种具有防御性和保守性风格的独特外国投资，吸引了价值和收益投资者的关注，股价有望在未来得到支持，同时获得丰厚的股息[18] - Ambev的下行风险主要来自巴西雷亚尔对美元的大幅下跌，以及全球金融动荡和经济衰退的出现[20] - Ambev的上行潜力很大，如果巴西经济表现优于美国，美元大幅贬值，股价目标可能达到5美元甚至6美元，未来2-3年的总回报可能达到+150%至+200%[22] - 风险-回报分析显示，股票的强劲买入评级，下行风险较小，公司计划在未来几周逐步建立头寸[23]

Ambev的估值与巴西雷亚尔的强势密切相关 - 使用折现现金流模型在Ambev的情况下几乎没有用处，因为股价与EPS、FCF和营收之间的相关性很弱[2] - Ambev的股价与美元对巴西雷亚尔汇率之间存在负相关性，这种关系非常强烈[3] - Ambev是一个地区性公司，与巴西和南美经济密切相关，巴西雷亚尔的贬值速度与公司的营收和利润增长速度相似[5] Ambev的财务表现 - Ambev在利润能力和资本配置方面表现出色，净利润高，资产负债表上没有债务[9] - Ambev的ROIC指标在同行中处于不同的水平，几乎是Carlsberg的两倍[10] Ambev的市场地位和前景 - Ambev控制着阿根廷80%、巴西70%和秘鲁60%的市场份额，是一个具有宽阔护城河和垄断地位的企业[12] - Ambev受益于与母公司AB ImBev的关系，可以获得其品牌组合[13] - Ambev在2023年的“高端和超高端”品牌实现了实质性增长，这被视为未来盈利的驱动因素之一[14] Ambev的风险因素 - Ambev的股价与美元对巴西雷亚尔汇率之间存在强烈相关性，如果雷亚尔持续贬值，股价可能会下跌[20]

筛选工具 - Marketbeat的筛选工具包括廉价股息股票列表，是投资理念的宝库[1][2] - 投资者在使用此类筛选工具时需要额外进行尽职调查[1] - 前五名中有四只股票是收入投资者的不错选择[1] ETF投资 - AdvisoryShares Dorsey Wright Short ETF虽然符合交易状态和股息收益的要求，但投资者应三思而后行[3] 股票分析 - Ambev的高收益股票交易价格处于历史低位，吸引力十足[4] - Ambev是分红捕捉策略的候选股，投资者可以在预期的分红公告前买入，然后在除息日后卖出，以最短的时间内获得全部收益[5] - Big 5 Sporting Goods是深度价值股，虽然近期分红有所削减，但对投资者来说是价值投资[6] 小市值投资 - Cullman Bancorp, Inc.对小市值投资者来说是一个稳定的收益来源[7] - Hanover Bancorp对小市值投资者提供更好的价值和收益，比Cullman Bancorp更具吸引力[8] 市场评级 - Big 5 Sporting Goods目前虽然被分析师评为“持有”，但市场中的顶级分析师认为有其他五只股票更值得购买[10]

公司提交20-F表格 - Ambev S.A.宣布公司已经在2024年3月11日向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至2023年12月31日的年度20-F表格[1] - 投资者可以免费索取包含在20-F表格中的公司完整审计财务报表的纸质副本[2] - 投资者可以通过访问公司网站或SEC网站获取完整文件[2] - 投资者关系部门的联系邮箱是[email protected][3]

巴西经济数据 - 巴西GDP增长率分别为2021年1.1%，2022年2.9%，2023年2.9%[133] - 巴西失业率分别为2021年12.3%，2022年9.3%，2023年7.8%[133] - 巴西通货膨胀率（IGP-M）分别为2021年17.8%，2022年5.5%，2023年-3.2%[133] - 巴西通货膨胀率（IPCA）分别为2021年10.1%，2022年5.8%，2023年4.6%[133] - 巴西实际对美元汇率分别为2021年3.875，2022年5.218，2023年4.8413[133] 公司业绩数据 - 2023年度销售量为183,659.0千升，较2022年度下降1.1%[146] - 2023年度净销售额为79,736.9百万雷亚尔，与2022年度持平[146] - 2023年度每升净收入为434.2雷亚尔，较2022年度增长1.2%[146] - 2023年度毛利润为40,445.3百万雷亚尔，较2022年度增长2.9%[146] - 2023年度毛利率为50.7%，较2022年度增长140个基点[146] - 2023年度营业利润为18,831.0百万雷亚尔，较2022年度增长6.5%[146] - 2023年度净利润为14,960.4百万雷亚尔，较2022年度增长0.5%[146] 销售数据 - 2023年巴西销售额为467.36亿雷亚尔，占总销售额的58.1%[148] - 2023年巴西啤酒销售额为389.86亿雷亚尔，同比增长8.7%[148] - 2023年CAC销售额为100.45亿雷亚尔，同比增长6.4%[148] - 2023年拉丁美洲南部销售额为137.97亿雷亚尔，同比下降20.6%[148] - 2023年加拿大销售额为95.33亿雷亚尔，同比下降7.1%[148] 成本数据 - 2023年成本销售额下降了2.8%，占净销售额的比例从2022年的50.7%增加到2023年的49.3%[1] - 巴西运营的总成本销售额在2023年增加了3.4%，每升的销售成本从2022年的180.2雷亚尔增加到2023年的186.0雷亚尔[1] - 巴西啤酒业务的销售成本在2023年增长了3.3%，销售成本每公升增长了4.3%[1] - 加拿大业务的销售成本在2023年减少了4.4%，销售成本每公升增加了2.2%[1] 财务数据 - 2023年净现金总额为12,835.1百万R$，较2022年底的11,535.9百万R$有所增长[167] - 2023年12月底，公司的短期债务总额为1,298.1百万R$，其中19.6%为外币债务，较2022年底的982.6百万R$有所增长[167] - 2023年12月底，公司的长期债务总额为2,203.0百万R$，其中28.7%为外币债务，较2022年底的2,788.1百万R$有所减少[167]

财报提交信息 - AMBEV S.A.宣布公司已于2024年3月11日向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至2023年12月31日的年度20-F表格[5] 财务报表获取途径 - 投资者可以在公司网站（ri.ambev.com.br）和SEC网站（www.sec.gov/edgar/）上获取公司的完整审计财务报表[5] 公司首席财务官信息 - Lucas Machado Lira是AMBEV S.A.的首席财务和投资者关系官员[6]

passsive income - 三家公司都提供了5%的股息，为投资者提供 passsive income[1],[2] AT&T (T) 公司 - AT&T (T) 公司虽然增长停滞，但仍然充满潜力，投资者可以考虑持有[3] Ambev (ABEV) 公司 - Ambev (ABEV) 公司股价便宜，分析师预计股价可能上涨至$5，同时提供5%的股息，吸引投资者[4] Kinder Morgan (KMI) 公司 - Kinder Morgan (KMI) 公司是知名的中游能源股票，目前股息率为6.8%，预计在2024年继续保持在6%以上，投资者可以考虑投资[5]

Penny stocks风险分析 - Penny stocks通常存在风险，大多数公司由于业务存在一些重大基本问题，如资产负债表不佳或盈利水平低而导致股价低[1] Planet Labs业务介绍 - Planet Labs (PL)是一家专注于地球可观测类别的太空行业公司，提供详细的地球图像并将此信息出售给客户[3] Ambev市场地位 - Ambev (ABEV)是巴西最大的啤酒酿造公司，主导巴西啤酒市场，并在包括阿根廷在内的其他拉美国家占据领先地位[5]

利率对股市的影响 - 投资者过去一年一直关注利率问题[1] - 高利率对股市许多行业造成了大幅抛售，但对于长期负债股本比率低于0.1的公司来说，高利率并不是大问题[2] - 大型科技公司在利率问题上处于有趣的位置，尽管高利率可能对一些科技公司造成打击，但拥有强大资产负债表的科技巨头无需担心[6] 公司财务状况 - Alphabet是一个完美的例子，拥有1200亿美元的现金和短期投资，相比之下只有120亿美元的长期债务[7] - Franco-Nevada是一家领先的贵金属流公司，尽管最近遇到了一些困难，但由于其无债务，作为对当前经济和地缘政治不确定性的绝佳对冲[11] - Corteva是一家领先的种子和农作物保护公司，尽管股价在过去一年下跌了超过25%，但目前的股价对于这家农业公司来说是一个公平的价格[17] - Ambev是巴西最大的啤酒酿造公司，拥有5%以上的股息收益率，是防御性行业中的领先稳定股票[21] - Old Dominion Freight Line是一家避免债务的运输公司，拥有大量设备但几乎没有债务，股价在过去十年中上涨了超过900%[25] - EPAM Systems是一家领先的IT外包公司，拥有大量现金和无债务，使其能够抵御高利率的影响[32] - Tradeweb Markets提供软件，允许交易员在固定收益和相关市场中进行数字化交易，公司在2023年实现了28%的平均日交易量增长，是一个不受利率波动影响的稳健股票[36]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度实现了约19%的净收入增长、近44%的EBITDA增长,以及30%以上的EBITDA利润率扩张 [7] - 公司实现了约25%的归母净利润增长,主要得益于更好的EBITDA表现和更好的财务费用 [20] - 公司第三季度经营活动产生的现金流接近80亿雷亚尔,同比增长近30%,超过去年同期约18亿雷亚尔 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西啤酒业务 - 行业销量略有正增长,但公司销量下降约1%,主要是由于去年同期的高基数 [8] - 高端和超高端品牌表现优于行业,而价值品牌销量下降超过40% [8] - 净收入/公升除去第三方产品,增长6.4%,高于通胀,得益于定价管理、价格上涨延续和品牌组合改善 [9] - EBITDA增长35%,利润率扩张720个基点,主要得益于成本管控和供应链效率提升 [9] 巴西非酒精饮料业务 - 销量增长近3%,市场份额基本持平 [10] - 健康和wellness品牌持续增长,零酒精品牌销量增长中20%,市占率提升 [10] - 净收入/公升增长2.3%,受到部分州增值税税率上升和包装及渠道组合变化的影响 [10] - EBITDA增长1%,成本和费用增长分别为4.5%和5% [10] 国际业务 - 加勒比海地区(CAC)业务持续复苏,销量增长超13%,多米尼加共和国的Presidente品牌表现出色 [11] - 收入增长22%,EBITDA增长超62%,利润率超37% [11] - 拉丁美洲南部(LAS)整体EBITDA增长94%,毛利率和EBITDA利润率分别扩张200和360个基点 [12] - 加拿大EBITDA增长3.5%,利润率扩张310个基点,尽管行业环境挑战,但定价管理和成本费用管控有效 [13] 各个市场数据和关键指标变化 巴西 - 行业销量略有正增长,公司销量下降约1% [8] - 高端和超高端品牌表现优于行业,价值品牌销量下降超过40% [8] - 净收入/公升增长6.4%,高于通胀 [9] - EBITDA增长35%,利润率扩张720个基点 [9] 加勒比海地区(CAC) - 销量增长超13%,多米尼加共和国Presidente品牌表现出色 [11] - 收入增长22%,EBITDA增长超62%,利润率超37% [11] 拉丁美洲南部(LAS) - 整体EBITDA增长94%,毛利率和EBITDA利润率分别扩张200和360个基点 [12] - 智利、玻利维亚和巴拉圭业务表现良好 [59][60] - 阿根廷业务受到高通胀环境的影响,销量下滑,但公司通过降低美元敞口和提价等措施保护了现金流 [59][60][61][62] 加拿大 - 行业和公司销量均出现双位数下滑,主要受到天气、渠道去库存等因素影响 [77][78][79][80] - 但高端和超高端品牌如Corona和Michelob Ultra的表现仍然良好 [79][80] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在巴西保持了核心、核心加和高端品牌并重的发展策略,三大品类的增长贡献基本持平 [46][47][48] - 公司在巴西持续推进品牌力提升,重点品牌如Brahma、Spaten、Corona等表现出色 [51] - 公司在拉美南部和加拿大等市场持续推进高端化战略,取得良好进展 [59][60][79][80] - 公司在阿根廷市场采取了降低美元敞口、提价等措施,保护了现金流,为未来发展奠定基础 [59][60][61][62] - 公司在巴西市场保持了较为理性的定价策略和竞争环境 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对巴西市场保持信心,认为商业策略执行良好,成本费用管控有效 [6][7] - 公司对拉美南部和加拿大市场前景保持乐观,认为高端化战略取得进展 [59][60][79][80] - 公司对阿根廷市场的高通胀环境有清晰认知,采取了相应措施保护现金流,为未来发展奠定基础 [59][60][61][62] - 公司对数字平台BEES和Ze Delivery的发展前景保持乐观,认为这些平台为公司带来了新的增长机会 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Isabella Simonato 提问** 询问了巴西啤酒业务成本改善的具体因素,包括原材料和供应链效率的贡献 [30][31][32] **Jean Jereissati 回答** 解释了成本改善主要来自于供应链效率提升,包括生产和分销网络优化,以及与供应商的谈判,这些因素超过了原材料价格的影响 [32][33][34][35] 问题2 **Robert Ottenstein 提问** 询问了巴西市场的竞争环境和公司的定价策略 [38] **Jean Jereissati 回答** 表示公司的中长期定价策略保持不变,会根据可支配收入情况灵活调整,同时认为行业竞争环境整体更加理性 [39][40][41] 问题3 **Thiago Duarte 提问** 询问了公司在巴西的品牌组合策略,以及各品类的表现和未来发展方向 [43][44][45] **Jean Jereissati 回答** 解释了公司在巴西保持核心、核心加和高端品牌并重的发展策略,未来三大品类的增长贡献预计仍将保持