Kellanova公司股票表现 - 上市公司Kellanova（NYSE:K）的股票自年初以来下跌超过6%[3] Kellanova公司销售额预测 - 分析师预计Kellanova今年的销售额将为128.2亿美元，比去年的131.2亿美元下降2.3%[4] - 分析师预计2025年Kellanova的销售额将达到132.2亿美元，这将使公司走上正确的轨道[5] Kellanova公司盈利预测 - 分析师预计2025年Kellanova的每股收益将平均为3.82美元，比2023年的3.23美元有显著增长[6] Kellanova公司股票投资建议 - 分析师建议投资者在Kellanova股票上期望支撑位在53.39美元，重要阻力位在58美元[7]

公司业务 - 公司的业务分为三个报告业务部门：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养[14] - 农业服务和油籽部门包括全球活动，涉及农业原材料的起源、商品化、运输和储存，以及对大豆和软籽进行压榨和进一步加工成植物油和蛋白饲料[15] - 公司在Wilmar International Limited拥有22.5%的股权，Wilmar是一家总部位于亚洲的领先全球农业企业集团[16] - 公司在Pacificor拥有32.2%的股权，Pacificor在华盛顿州卡拉玛和俄勒冈州波特兰拥有并经营谷物出口升降机[17] - 公司在SoyVen拥有50.0%的股权，SoyVen是ADM和Cargill合资的企业，为埃及客户提供大豆饲料和油[18] - 公司在Olenex Sarl（Olenex）拥有37.5%的股权，Olenex是ADM和Wilmar合资的企业，向全球客户销售各种食用油脂[19] - 公司在Stratas Foods LLC拥有50.0%的股权，Stratas Foods LLC是ADM和Associated British Foods子公司ACH Jupiter, LLC的合资企业，负责在北美采购、包装和销售食用油[20] - 公司在Edible Oils Limited拥有50.0%的股权，Edible Oils Limited是ADM和Princes Limited的合资企业，负责在英国采购、包装和销售食用油[21] 研发和创新 - 公司在2023年的研发支出净额为2.56亿美元[47] - 公司致力于全球健康和可持续产品，专注于与食品安全、可持续流程、健康和个性化营养等宏观趋势一致的科学产品、解决方案和技术[48] - 公司的内部研发网络由约1600名才华横溢的员工组成，致力于将愿景转化为解决方案和品牌创新[49] - 公司的R&D团队与客户和全球市场紧密联系，利用创新成分和ADM在不同领域的现有产品组合，快速将想法转化为产品[50] - ADM的R&D战略优先考虑满足客户期望和支持公司增长，2023年推出了40多种符合短期和中期客户需求的新产品[52] 可持续发展 - 公司通过可再生产品和流程创新、供应链努力以及专注于提高ADM全球运营中生产工厂效率的战略方法，旨在减轻气候变化和保护生物多样性[55] - ADM计划在实现“Strive 35”目标的资本项目上花费3.6亿至4.9亿美元，自启动以来已在支持这些目标的项目上花费了1.58亿美元，其中包括三个旨在完全过渡远离煤炭使用的Ag Services and Oilseeds项目[64] - 公司致力于在2025年前消除所有供应链中的砍伐森林，2023年宣布承诺在2025年前消除南美高风险地区直接供应商的原生栖息地转化，间接供应商在2027年前消除，对巴西、巴拉圭和阿根廷大豆供应链的直接和间接采购实现了全面追溯[65] - 公司在2023年专门投入了6900万美元用于改善设备、设施和污染控制项目[66] 公司治理和员工 - ADM在2023年的员工总数为41,802人，其中全职员工占74%，兼职员工占26%[85] - ADM的全球员工中，男性占74%，女性占26%[85] - ADM的高管委员会中，男性占67%，女性占33%[85] - ADM致力于多样性、公平和包容性，通过全球DE&I委员会支持招聘、晋升、发展、留任和文化[85] - ADM的董事会成员中，64%属于少数群体，包括五名非裔美国人、西班牙裔或亚裔，以及四名女性[91] 风险管理 - 公司可能受到更严重冠状病毒变种或其他疾病的影响，导致业务中断和成本增加[109] - 公司面临与国际冲突、恐怖主义行为或战争等地缘政治事件相关的风险[110] - 公司的资产和运营可能受到地缘政治冲突、恐怖主义行为和战争的严重破坏[111] - 政治不稳定和贸易政策变化可能对公司的财务业绩产生负面影响[113] - 公司的内部财务报告控制存在重大缺陷，可能影响公司准确及时地报告业绩和财务状况[122] - 公司可能受到负面宣传的影响，对公司和其普通股的市场价格产生重大影响[124] - 公司可能受到碳排放监管的影响，可能需要增加能源、运输、原材料和行政成本[126] - 公司可能受到环境、社会和治理风险的影响，可能面临严重后果，包括民事、行政和刑事处罚[127] - 公司的可持续实践需要监督和强大的监控要求，缺乏统一的报告标准可能增加可持续性监管合规和报告要求[131] 财务状况 - 公司需要大量资本来运营当前业务和资助增长战略[133] - 公司的工作资本需求直接受农产品价格影响，可能会出现显著波动和快速变化[133] - 公司需要大量资本来维护和升级其广泛的存储设施、加工厂、精炼厂、磨坊、港口、运输资产和其他设施[133] - 公司的业务扩张和并购可能需要大量资本[133] - 公司的信用评级对其资本的获取和定价至关重要[133] - 公司的业绩受到农产品价格、天气条件、政府政策等多种因素影响[135] - 农产品供应减少和非农产品原材料成

股息贵族指数变动 - 2024年1月，标普500股息贵族指数进行了重新平衡，目前共有67家贵族成员公司[1] - Walgreens Boots Alliance (WBA)由于在2023年底将股息减半而被从指数中移除，Fastenal (FAST)则因为连续25年每年提高股息而被加入到股息贵族中[2] - 过去一年，股息贵族发生了其他变化，包括V.F. Corp. (VFC)的退出和Kenvue (KVUE)的加入，Kenvue是从同样是贵族成员的强生公司(JNJ)中分拆出来的[3] - 股息贵族在过去几十年中一直是最佳的股息股票之一，如果你想在长期投资组合中增加股息股票，它们是一个很好的选择[4]

公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价为54.81美元，较前一交易日上涨1.03%，跑赢当日标准普尔500指数0.65%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价上涨2.94%，跑赢必需消费品板块0.16%的涨幅，但落后于标准普尔500指数3.4%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司将于2024年3月12日公布财报，预计每股收益为1.42美元，较上年同期下降26.42% [1] - 最新共识预测公司营收为236.5亿美元，较上年同期下降9.83% [1] 分析师评级 - 分析师对公司的预估变化通常反映短期业务趋势，积极的预估修正传达分析师对公司业务表现和盈利潜力的信心 [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预估保持不变，公司目前Zacks排名为5（强烈卖出） [2] 公司估值 - 公司目前的远期市盈率为9.4，相比行业的21.43有折价 [3] 行业排名 - 农业运营行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为237，处于所有250多个行业的后6% [3] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [3]

公司财务信息 - ADM将于2023年第四季度财报发布前于3月12日星期二市场开盘前发布财务结果[1] - 公司计划于2024年3月12日提交10-K表格[2] 公司活动信息 - 公司将在8点中部时间举行网络研讨会，讨论结果并提供公司更新[1] - 可以在www.adm.com/webcast上收听网络研讨会或下载幻灯片演示[2] 公司背景介绍 - ADM是一家全球领先的人类和动物营养公司，致力于利用自然力量提高生活质量[3]

文章核心观点 - 公司近期登上热门搜索榜，需考虑影响其股价表现的关键因素，虽评级为强烈卖出，但价值风格评分为A，或值得关注市场热度 [1][10] 收益预估修正 - 扎克斯优先评估公司收益预测变化，因股票公允价值由未来收益现值决定，收益预估上调会使股价上升，且与短期股价走势强相关 [2] - 本季度公司预计每股收益1.42美元，同比变化-26.4%，扎克斯共识预估近30天变化-0.1% [3] - 本财年共识收益预估7.03美元，较上一年变化-10.5%，近30天变化-3.4% [3] - 下一财年共识收益预估5.77美元，较预期报告变化-17.9%，近一个月变化-3.4% [3] - 因共识预估变化及其他因素，公司被评为扎克斯排名5（强烈卖出） [3] 预计营收增长 - 营收增长对公司增加收益很重要，需了解公司潜在营收增长情况 [5] - 本季度公司共识销售预估236.5亿美元，同比变化-9.8% [5] - 本财年和下一财年预估分别为946.1亿美元和903.2亿美元，变化分别为-7.1%和-4.5% [5] 上次报告结果和意外情况历史 - 公司上季度报告营收217亿美元，同比变化-12.1%，每股收益1.63美元，去年同期为1.86美元 [6] - 与扎克斯共识预估232.2亿美元相比，报告营收意外变化-6.56%，每股收益意外变化+8.67% [6] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益预估，三次超过共识营收预估 [7] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行，可判断股票是否合理定价 [8] - 扎克斯价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或低估，公司该评分获A，表明相对于同行折价交易 [9]

文章核心观点 公司宣布已向美国证券交易委员会提交2023财年10 - K表格年度报告延迟提交通知，正努力完成财务报表，计划在2024年3月15日15天延长期结束前尽快提交，待10 - K表格提交日期确认后将宣布2023年第四季度和全年财报发布及电话会议时间 [1] 公司情况 - 公司是一家全球领先的人类和动物营养公司，致力于释放自然力量以提高生活质量 [2] - 公司在健康和福祉领域开拓新路径，科学家研发突破性产品支持健康生活 [2] - 公司是植物基消费和工业解决方案的创新者，引领替代石油基产品的新未来 [2] - 公司是卓越的农业供应链管理者和加工商，通过连接本地需求和全球能力保障粮食安全 [2] - 公司是可持续发展的领导者，在整个价值链上推动行业脱碳和保护地球 [2] 报告提交情况 - 公司已提交2023财年10 - K表格年度报告延迟提交通知（Form 12b - 25） [1] - 公司正努力完成财务报表，计划在2024年3月15日延长期结束前尽快提交10 - K表格年度报告 [1] - 12b - 25文件可在公司投资者关系网站“财务”页面的“美国证券交易委员会文件”中查看 [1] - 待10 - K表格提交日期确认后，公司将宣布2023年第四季度和全年财报发布及电话会议时间 [1]

维护和建设部门合同 - Day & Zimmermann的维护和建设部门获得了ADM的嵌入式维护合同[1] - D&Z将管理ADM哥伦布，内布拉斯加州工厂的熟练工匠劳动力[2] 成本降低服务 - D&Z的维护和建设部门帮助客户在电力、政府和工业市场降低总拥有成本[5]

文章核心观点 - 因市场对公司近期事件存在误解，分析师首次将阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）评级为买入并建小仓位，认为股价25%的跌幅是过度反应，且公司乙醇业务有潜在价值 [1][5] 近期股价暴跌 - 公司股价较三个月前下跌近25%，原因是1月底公司披露因美国证券交易委员会（SEC）称其营养部门部分交易记录可疑并要求提交文件，公司让首席财务官无限期休假 [2] - 股价此后基本止跌，但仅收复少量失地，分析师认为市场反应过度，此次调查重点是营养部门与其他部门的内部交易，并非公司整体营收或成本错报 [2] 意料之中的冲击 - 此次丑闻源于董事会薪酬委员会批准的高管薪酬方案，其中年度和长期激励薪酬很大一部分与营养部门盈利能力挂钩，导致SEC调查一系列旨在增加营养部门运营收入、减少其他部门运营收入的内部交易 [3][4] 衡量影响程度 - 市场反应与违规行为不成比例，目前来看公司整体营收或成本无重大错报，资金在部门间转移造成的公司损失仅限于不当获取的奖金，而高管薪酬在公司总成本中占比相对较小 [5] - 公司宣布撤回营养部门所有指引，将整体每股收益指引从7美元下调至6.90美元，即盈利预期下降2% - 8%，但股价却下跌25% [5] - 公司每年2美元的股息似乎很稳定，假设达到新的全年利润目标，其滚动市盈率略高于8.0，有很大上涨空间 [5][6] 乙醇业务情况 乙醇经济 - 从经济角度看，乙醇是汽油的替代品，油价越高其价值越大，不同工厂的盈亏平衡价格不同，但油价不超过60美元/桶时乙醇就能盈利，当前油价下乙醇可能有稳定利润 [8] 乙醇新活力 - 长期以来人们认为乙醇已走向没落，理由包括电动汽车扩张、可再生能源成本下降以及“混合墙”限制销售，但现在电动汽车销量趋于平稳，乙醇显示出比预期更强的韧性 [9] - 美国环保署（EPA）上周宣布解除八个中西部州E15销售限制，国会常有使E15全国可用的法案提出，乙醇游说团体下一步目标是E20和E30 [9] - 乙醇在短暂停滞后续渗透汽车燃料市场，可能突破大规模应用临界点，科罗拉多州立大学团队证明发动机优化可使乙醇燃油经济性至少与汽油相当 [9] 乙醇盈利新途径 - 乙醇是最成熟的负碳排放途径，电动汽车温室气体排放最多为0%，而乙醇生长过程中吸收碳，若加工时捕获碳可实现负排放 [10] - 碳捕获需大量额外投资，大型生产商更有优势，每加工300加仑乙醇可捕获1吨碳，2022年《降低通胀法案》为每吨捕获碳提供85美元奖励，乙醇厂捕获每吨碳成本为30 - 35美元 [11] - 媒体报道公司乙醇产量为15亿加仑，每年可能增加2.5亿美元利润，按20倍市盈率计算每股可能额外增加10美元 [11] 投资总结 - 分析师一直关注乙醇需求长期增长潜力，但此前认为该前景遥远，且从其他指标看公司估值合理但非好的投资标的 [12] - 现在因SEC调查导致股价暴跌，分析师认为公司基本面无重大变化，此时买入既能因股息和稳定经营收入获得回报，又有机会参与乙醇经济长期潜力投资 [12]

文章核心观点 - 2024年ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）年初失势，但2月表现好转 公司介绍了三种投资策略，理论上可长期跑赢股息贵族指数，同时提醒个股投资风险高于指数投资 [1][22] NOBL表现 - 2023年末表现强劲，回报率达8.12% 2024年1月下跌0.47%，历史上1月表现不佳，过去11个1月平均亏损0.53% [1] - 截至2月23日，2月上涨2.23%，年初至今回报率转正 [1] - 1月36只股息贵族股表现优于NOBL，31只年初实现正回报，如IBM涨12.30%、Sysco涨11.40%等 [1] 与S&P 500对比 - 1月SPDR S&P 500 Trust ETF（SPY）上涨1.59%，跑赢NOBL 截至2月23日，SPY月内上涨5.17%，远超NOBL的2.23% [1][2] - 过去9个完整日历年中，股息贵族指数有7年跑输S&P 500指数 但1990 - 2022年，股息贵族指数年均跑赢约2.18%，主要得益于互联网泡沫、金融危机及市场崩溃后的几年 [2] 股息贵族指数成分股变化 - 2023年V.F. Corporation（VFC）和Walgreens（WBA）从名单中剔除，Kenvue（KVUE）加入 2024年初Fastenal（FAST）成为新的股息贵族 [2] 投资策略 最被低估策略 - 聚焦潜在最被低估的股息贵族股，采用股息收益率理论估值 每月选择10只最被低估的股票并长期持有，待其回归公允价值可能实现长期跑赢 [3] - 该组合1月跑输NOBL 2.51%、SPY 4.57% 截至2月23日，2月表现不佳，自成立以来分别落后NOBL和SPY 2.31%和7.91% [6] - 3月名单有两个变化，Medtronic和Target（TGT）被Air Products and Chemicals（APD）和C.H. Robinson Worldwide（CHRW）取代 APD约被低估24%，CHRW约被低估27% [9][10][11] 最快预期增长策略 - 关注近期预期增长最快的股息贵族股，利用分析师预测的五年EPS增长预测、回归公允价值和股息收益率来选股 [13] - 该组合1月跑赢NOBL 1.08%，但跑输SPY 0.98% 截至2月23日，2月表现相当，自成立以来分别领先NOBL和SPY 6.00%和0.39% [13] - 3月名单有两个变化，Franklin Resources（BEN）和Ecolab（ECL）被Clorox（CLX）和McCormick（MKC）取代 Clorox约被低估11%，McCormick约被低估31% [14] 混合策略 - 融合前两种策略，关注被低估且预期增长最快的股息贵族股 [16] - 该组合1月跑输NOBL 0.62%、SPY 2.68% 截至2月23日，2月表现不佳，自成立以来领先NOBL 1.44%，落后SPY 4.16% [18] - 3月名单变化与最快预期增长策略相同 [19] 策略表现回顾 - 2月最被低估策略所选10只股票上涨0.08%，表现最差 最快预期增长策略和混合策略所选股票均上涨1.73% [20] - 2024年初至今，最快预期增长策略表现最佳，回报率为 - 0.08%，混合策略为 - 0.76%，最被低估策略为 - 3.56% [20] 最终建议 - 三种策略理论上可长期跑赢股息贵族指数，但个股投资风险高于指数投资 最简单安全的方式是购买NOBL，该基金自成立以来年化回报率为10.23% [22]