东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 2026 年 6 月 30 日星期二 经济要闻 1. 国家统计局：6 月份，制造业采购经理指数为 50.3%，比上月上升 0.3 个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别 为 50.2%和 50.6%，均比上月上升 0.1 个百分点，我国经济景气水平有所回升。 分项数据显示，制造业产需两端同步改善，装备制造、高技术制造业新动能 持续扩容，金融业重回高景气区间；同时市场分化特征显现，小微企业经营 压力仍存。（资料来源：同花顺） 2. 央行：公告称，6 月 30 日以固定利率、数量招标方式开展了 695 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 695 亿元，中标量 695 亿元。同时，开展了 6000 亿元隔夜逆回购操作。当日 5245 亿元 7 天和 3000 亿元隔夜逆回购到期，单日净回笼 1550 亿元。（资料来源： Wind） 3. 财政部：公布 2026 年第三季度国债发行有关安排。第三季度将共计发 行 11 期超长期特别国债，其中 20 年期 3 期，30 年期 6 期，50 年期 2 期。（资 ...

2026 年中期 A 股投资展望：K 型走势成为 常态 咬定科技不放松 2026 年 6 月 30 日 年度策略 专题报告 分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱：linyang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524080001 主要观点： 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券策略报告 2026 年中期 A 股投资展望：K 型走势成为常态 咬定科技不放松 低的水平，龙头公司的估值泡沫并不明显，作为核心配置品种长期配置。同时，随着非科技股调整带来的较高股息率行业具 有较好的配置价值，可以作为配置的辅助品种。重点关注：AI 算力、半导体设备及材料、商业航天、机器人等核心赛道。 风险提示：基本面复苏低于预期；政策不及预期；外部形势恶化。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 A 股结构性行情延续。2026 年上半年，A 股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层的标准 K 型结构性行情，不 存在全面普涨基础，所有超额收益集中于科技硬制造赛道，传统经济板块持续失血。市场涨幅明显分化，科创 ...

证券研究报告 | 固定收益年度策略 gszqdatemark 2026 06 30 年 月 日 年度策略 K 型分化，利率向下——2026 年债市中期策略 2026 年上半年，债市走出由短及长的牛市行情。K 型经济之下，融资需 求在 2026 年上半年显著走弱，形成金融机构缺资产的格局。资金面持续 宽松，1 季度银行增配稳定了债市，而 2 季度资金宽松加大驱动长端利率 下行，信用更是走出了强势行情。年初以来，1 年 AAA 存单从去年末的 1.63%下降至 6 月 25 日的 1.48%，10 年和 30 年国债分别从 1.85%和 2.27%下降至 1.74%和 2.22%，5 年 AAA-二永更是从 2.22%下降至 1.89%，大幅下降 33bps。 K 型基本面是债市走强的基础，如果科技代表 K 型分化向上的方向，则代 表下行方向的传统经济则更多与债市相关。今年经济虽然表现稳健，而且 物价也有所上行，但由于结构分化，因而并未带来利率上行压力，反而加 剧了资产缺口。这是由于 K 型经济之下对融资需求较高的传统经济走弱， 而新经济盈利强劲，即使有投资需求也无需过多外部融资，因而整体融资 需求走弱。而居民部 ...