公司表现 - Allegion在2025年初实现个位数收入增长 但国际业务表现疲软 [1] - 美洲地区需求环境保持稳定 主要得益于非住宅终端市场的强劲表现 [1] 行业分析 - 美洲业务板块预计将持续稳定发展 非住宅领域成为关键驱动力 [1]

财务表现 - 公司第一季度每股收益为1 86美元 超出分析师共识预期的1 67美元 [1] - 季度销售额达9 419亿美元 超过分析师共识预期的9 1964亿美元 [1] - 公司重申2025财年调整后每股收益指引为7 65-7 85美元 收入增长指引为1%至3% [1] 管理层评论 - 公司2025年开局强劲 美洲非住宅业务表现突出 体现了商业模式的韧性和广泛终端市场覆盖 [2] - 管理层强调与渠道合作伙伴及终端用户的深度关系是业绩的重要支撑 [2] 市场反应与分析师调整 - 公司股价周五下跌1 5%至137 38美元 [2] - 巴克莱分析师维持减持评级 但将目标价从126美元上调至128美元 [3] - 贝雅分析师维持中性评级 目标价从144美元上调至150美元 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.419亿美元，较2024年增长5.4% [16] - 有机营收增长4%，主要得益于美洲非住宅业务的价格和销量增长 [17] - 第一季度调整后营业利润率提高150个基点 [17] - 调整后每股收益为1.86美元，较上年增长0.31美元，增幅20% [18] - 第一季度可用现金流为8340万美元，较去年增长近250% [20] - 预计全年有效税率在17% - 18%之间，上下半年税率相近 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 营收7.578亿美元，报告基础上增长6.8%，有机基础上增长4.9% [21] - 非住宅业务有机增长高个位数，住宅业务下降中个位数 [23][24] - 电子业务收入增长低两位数 [24] - 调整后营业利润2.209亿美元，较上年增长12% [24] - 调整后营业利润率提高130个基点 [25] 国际业务 - 营收1.041亿美元，报告基础上下降0.3%，有机基础上增长0.9% [26] - 调整后营业利润1880万美元，较上年同期下降2.6% [27] - 调整后营业利润率下降20个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅市场，特别是公共机构领域保持韧性，订单积压和产品规格活动支撑公司前景 [32] - 住宅市场因2024年第四季度客户提前采购以及关税和利率不确定性而疲软 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续利用业务的强劲现金流，向股东返还现金并通过增值收购实现增长 [8] - 投资有机增长，推出创新产品，如Schlage Sense Pro智能锁和Schlage Arrive智能WiFi锁 [10][11] - 进行并购，2025年以来完成三笔附加收购，增强产品组合 [12] - 连续第十一次提高股息，第一季度股息约4400万美元 [15] - 第一季度进行约4000万美元的股票回购 [15] 行业竞争 - 住宅市场行业普遍从多个国家进口产品，公司主要从墨西哥进口，且大部分产品符合USMCA标准，公司通过在墨西哥新建工厂减少对中国的采购 [59][60] - 非住宅市场，公司最大竞争对手的业务布局与公司相近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好开端，公司业务模式展现韧性，团队执行出色 [6] - 确认2025年全年调整后每股收益预期为7.65 - 7.85美元 [9] - 非住宅市场保持韧性，住宅市场预计持续疲软，直至出现显著催化剂 [32][104] - 公司预计通过定价行动在全年营业利润和每股收益层面抵消约8000万美元的关税成本 [33] - 若当前关税相关定价行动和汇率持续，公司营收前景可能有上行空间 [34] 其他重要信息 - 公司获得盖洛普卓越职场奖，连续第二年获此殊荣 [35] - 公司即将在纽约举办投资者和分析师日活动，分享增长战略 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税和附加费的时间差及定价动态 - 最大的关税于4月初生效，公司在4月采取定价行动，可能存在约一个月的滞后，预计全年能覆盖关税成本，但第二季度可能有一定逆风 [42][43] - 公司会灵活应对关税变化，致力于在营业利润和每股收益层面覆盖成本，并维持全年业绩指引 [46][47] 问题2: 非住宅业务是否存在提前采购 - 第四季度关于提前采购的评论仅针对住宅业务，非住宅业务是即订即发业务，目前未发现大量提前采购的迹象 [50][51] 问题3: 公共机构领域资本支出优先级是否变化 - 门、框架、锁具等产品属于后期周期业务，一旦项目启动往往会完成，医疗和教育领域仍在增长且具有韧性 [55] - 2024年教育领域市政债券发行创历史新高，这些资金对项目的影响具有较长的滞后性 [56] 问题4: 公司供应链与竞争对手的比较 - 住宅市场行业普遍从多个国家进口产品，公司主要从墨西哥进口且大部分产品符合USMCA标准，通过在墨西哥新建工厂减少对中国的采购 [59][60] - 非住宅市场，公司最大竞争对手的业务布局与公司相近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [61] 问题5: 产品规格作为领先指标的有效性 - 产品规格因项目规模而异，大项目可能在几年后才实现收入，小项目可能只需几个月，它是公司内部捕捉项目业务的良好指标，但并非季度间的线性关系 [66][67] 问题6: 关税对营收和利润率的影响 - 公司将在营业利润和每股收益层面抵消关税成本，若关税大幅增加，可能对利润率产生负面影响 [70] 问题7: 美洲业务第一季度利润率较高的原因 - 公司在过去几年有效推动了业务的生产率，有助于提高利润率 [74] - 非住宅业务比住宅业务更具盈利能力，非住宅业务增长而住宅业务下降对利润率有积极影响 [74] 问题8: 第二季度的预期和框架 - 建模时应先考虑全年情况，再考虑价格成本的约一个月滞后以及第一季度不寻常的税率 [80][81] 问题9: 产品销售和分销模式 - 公司拥有行业内优秀的销售和营销团队，三分之二的人员致力于通过建筑设计和终端用户咨询来推动终端用户需求，进而拉动产品销售 [85] - 行业普遍采用短交货期的即订即发模式，目前未发现非住宅业务有大量提前采购或库存积压的情况 [86][87] 问题10: 定价的时间和幅度以及定价杠杆的构成 - 公司根据当前已实施的关税向渠道发布了定价公告，后续将根据关税变化灵活调整 [92] - 目前选择附加费而非调整标价，公司将密切关注关税环境，灵活应对并与渠道合作伙伴共同减轻影响 [95][96] 问题11: 美洲住宅市场的替换需求和市场份额策略 - 由于抵押贷款利率高、关税不确定性和建筑成本等因素，住宅市场预计将持续疲软，公司住宅业务约70%为售后市场，30%为新建项目 [103][104] - 鉴于关税环境的不确定性，目前判断进口竞争对手的优劣势还为时过早，公司专注于电子业务的创新和增长 [105][106] 问题12: 价格生产率扣除通胀和投资后的指标能否全年保持中性 - 公司目标是全年保持该指标中性，第一季度已实现这一目标，尽管季度间可能会有波动，但预计全年能维持中性 [110][111] 问题13: 业绩指引的机制以及项目不确定性对销量的影响 - 营收指引未考虑关税相关的价格行动或附加费带来的增长，但营业利润指引已反映这些价格行动 [114] - 利率上升导致一些私人项目暂停，随着利率下降和投资环境改善，可能有许多已设计和规划的项目得以推进 [119][120] 问题14: 公司对市场势头的看法以及对衰退的预期 - 2024年底非住宅业务的良好势头延续至今，健康的售后市场、有韧性的公共机构领域和新产品为全年业绩指引提供了信心 [124][125] 问题15: 欧洲市场的情况 - 德国因2024年底的政治动荡而放缓，目前随着新联盟的组建，市场情绪有所改善，但仍需观察 [127] - 意大利团队通过自身努力提升了产品组合和工厂运营，市场份额有所增加，业务表现良好 [129]

Allegion plc (NYSE:ALLE) Q1 2025 Earnings Conference Call April 23, 2025 8:00 AM ET Company Participants Josh Pokrzywinski - Vice President of Investor Relations John Stone - President & Chief Executive Officer Mike Wagnes - Senior Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Joe Ritchie - Goldman Sachs Timothy Wojs - Baird Jeffrey Sprague - Vertical Research Partners Joe O'Dea - Wells Fargo Securities Brett Linzey - Mizuho Securities Julian Mitchell - Barclays Christopher Snyder - ...

公司业绩与股价表现 - 公司股票在ET时间上午11点上涨10.3% [1] - 一季度财报发布后股价上涨 维持全年收入中个位数增长指引 调整后每股收益预期为7.65-7.85美元 [3] - 当前股价低于管理层2025年每股收益指引中值的18倍 [6] 行业与市场环境 - 住宅房地产市场因高利率承压 关税动荡威胁制造商供应链成本转嫁能力 [2] - 美洲地区住宅销售下降中个位数 但非住宅销售高个位数增长完全抵消了这一下滑 [4] 产品与技术优势 - 公司业务聚焦电子锁(尤其是联网功能)与机械锁的安全技术融合 [4] - 联网电子锁帮助设施管理者高效管控区域访问 并生成人员位置数据 该品类季度销售额实现低双位数增长 [5] - 价格提升贡献1.1%增长 销量增长3.8% 共同推动有机销售额增长4.9% [6] 成本与定价能力 - 投资者认可公司定价策略 相信其能消化2025年约8000万美元关税相关新增成本 [6]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益1 86美元 超出市场预期的1 68美元 同比增长20% [1] - 总收入9 419亿美元 同比增长5 4% 有机收入增长4% 超出市场预期的9 32亿美元 [1] - 美洲地区收入7 578亿美元 占总收入80 5% 同比增长6 8% 有机收入增长4 9% [2] - 国际收入1 841亿美元 占总收入19 5% 同比下滑0 3% 但有机收入增长0 9% [3] 盈利能力 - 毛利润4 225亿美元 同比增长8% 毛利率提升110个基点至44 9% [4] - 调整后EBITDA 2 28亿美元 同比增长12 2% 利润率提升140个基点至24 2% [4] - 调整后营业利润1 964亿美元 同比增长14 1% 利润率提升150个基点至22 7% [5] 现金流与资本结构 - 期末现金及等价物4 945亿美元 较2024年末的5 038亿美元略有下降 [6] - 长期债务19 7亿美元 较2024年末的19 8亿美元小幅减少 [6] - 经营活动净现金流1 045亿美元 同比增长超100% 资本支出2110万美元 同比下降22 4% [7] - 季度股票回购4000万美元 股息支付4360万美元 同比增长3 6% [7] 2025年展望 - 预计全年收入同比增长1-3% 有机收入增长1 5-3 5% [9] - 调整后每股收益指引7 65-7 85美元 [9] - 预计自由现金流为调整后净收入的85-90% 调整后有效税率17-18% [9] 同业表现 - AZZ公司每股收益0 98美元 超预期0 95美元 收入3 5188亿美元 低于预期 [11] - Valmont工业收入9 6931亿美元 同比下滑0 9% 每股收益4 32美元 与去年同期持平 [12] - Pentair每股收益1 11美元 超预期1 01美元 收入10 1亿美元 超预期 [13]

Allegion (ALLE) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 08:00 AM ET Company Participants Josh Pokrzywinski - Vice President of Investor RelationsJohn Stone - President & CEOMike Wagnes - Senior Vice President and Chief Financial OfficerJoe Ritchie - Managing DirectorJeffrey Sprague - Founder and Managing PartnerJoseph O'Dea - Managing DirectorBrett Linzey - Executive DirectorChris Snyder - Executive DirectorAndrew Obin - MD - Equity Research Conference Call Participants Timothy Wojs - Senior Research AnalystJu ...

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为1 86美元 超出Zacks共识预期的1 68美元 同比增长20% [1] - 季度营收为9 419亿美元 超出共识预期1 11% 同比增长5 37% [2] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌3 2% 表现优于标普500指数(-8 6%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益2美元 营收9 9015亿美元 全年预期每股收益7 69美元 营收38 6亿美元 [7] 行业比较 - 所属安全与安防服务行业在Zacks行业排名中处于后28% [8] - 同业公司Resideo Technologies预计季度每股收益0 3美元 同比下滑36 2% 营收预期17 3亿美元 同比增长16 3% [9][10]

净收入相关 - 2025年第一季度净收入9.419亿美元，较2024年的8.939亿美元增长5.37%[10] - 2025年第一季度净收入为9.419亿美元，2024年为8.939亿美元[57][58] - 2025年第一季度净收入9.419亿美元，较2024年同期增长5.4%（4800万美元），主要受销量、收购和定价因素推动，部分被汇率影响抵消[75][76] - 2025年第一季度公司实现中个位数收入增长，由美洲非住宅业务推动[71] 资产相关 - 2025年3月31日总资产45.641亿美元，较2024年12月31日的44.878亿美元增长1.69%[12] - 2025年3月31日存货4.436亿美元，较2024年12月31日的4.23亿美元增长4.87%[12][23] - 2025年3月31日商誉15.082亿美元，较2024年12月31日的14.894亿美元增长1.26%[12][24] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对债务和权益证券无公允价值的投资分别为6490万美元和6690万美元[46] - 截至2025年3月31日，投资的公允价值为1.54亿美元，递延补偿和其他退休计划负债公允价值为1.55亿美元，总债务公允价值为19.919亿美元；截至2024年12月31日，投资公允价值为1.71亿美元，递延补偿和其他退休计划负债公允价值为1.74亿美元，总债务公允价值为19.793亿美元[43] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同负债分别为4290万美元和3320万美元[61] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，环境事项储备分别为1740万美元和1780万美元[63] - 2025年和2024年第一季度末标准产品保修负债分别为2310万美元和2220万美元[64] - 截至2025年3月31日，Allegion plc流动资产为1220万美元，Allegion US Hold Co流动资产为6.927亿美元[118] 现金流量相关 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1.045亿美元，较2024年的5110万美元增长104.5%[14] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2800万美元，较2024年的4340万美元减少35.48%[14] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为9130万美元，较2024年的8000万美元增长14.13%[14] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.045亿美元，较2024年同期增加5340万美元[103] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2800万美元，较2024年同期减少1540万美元[104] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为9130万美元，较2024年同期增加1130万美元[104] 收购相关 - 2025年2月4日和3月1日分别收购Next Door和Lemaar，总代价约1110万美元[19][20] 无形资产摊销相关 - 2025年第一季度无形资产摊销费用为1620万美元，较2024年的1520万美元增长6.58%[26] - 未来五年现有无形资产估计摊销费用分别为2025年6120万美元、2026年5160万美元、2027年4460万美元、2028年3600万美元和2029年3380万美元[26] 债务相关 - 2025年3月31日长期债务总额为19.72亿美元，2024年12月31日为19.776亿美元[27] - 公司有2.5亿美元定期贷款和7.5亿美元循环信贷额度，2025年3月31日定期贷款未偿还2.094亿美元，循环信贷无余额[28] - 定期贷款需在2026年11月18日到期前季度还本，2025年剩余时间还款1880万美元，2026年还款1.906亿美元[29] - 2025年3月31日，信贷额度未偿借款按有担保隔夜融资利率加1.225%计息，利率为5.550%[30] - 2025年3月31日，3.550%、3.500%、5.411%和5.600%高级票据未偿金额分别为4亿美元、4亿美元、6亿美元和4亿美元[31] - 截至2025年3月31日，长期债务和其他借款总额为20.094亿美元，较2024年12月31日的20.125亿美元略有下降[105] - 截至2025年3月31日，定期贷款安排（Term Facility）未偿还金额为2.094亿美元，未来2025年剩余时间需支付1880万美元，2026年需支付1.906亿美元[106] - 截至2025年3月31日，循环信贷安排（Revolving Facility）无未偿还余额，有1850万美元的信用证未偿还[106] - 截至2025年3月31日，公司有4亿美元的3.550%优先票据、6亿美元的5.411%优先票据、4亿美元的5.600%优先票据和4亿美元的3.500%优先票据未偿还[108] - 截至2025年3月31日，Allegion plc非流动负债为10.747亿美元，Allegion US Hold Co非流动负债为37.387亿美元[118] 租赁相关 - 2025年和2024年第一季度租金总费用分别为1640万美元和1550万美元[35] - 2025年3月31日和2024年12月31日，使用权资产分别为1.469亿美元和1.477亿美元[37] - 不可撤销经营租赁未来最低付款总额为1.945亿美元，与租赁负债差额为4410万美元[39] 养老金相关 - 2025年第一季度美国和非美国养老金净成本分别为 - 10万美元和80万美元，预计2025年剩余时间雇主缴款约360万美元[40] 净收益与综合收益相关 - 2025年第一季度净收益为1.482亿美元，其他综合收益为3660万美元；2024年第一季度净收益为1.238亿美元，其他综合损失为2400万美元[47] - 2025年第一季度，Allegion plc净收益为1.482亿美元，Allegion US Hold Co净收益为6290万美元[117] 股份相关 - 2025年第一季度公司支付4000万美元回购普通股，截至2025年3月31日，股份回购授权下约有2亿美元可用[47] - 2025年第一季度授予股票期权138,538份，加权平均公允价值每份37.72美元；授予RSUs 82,252份，加权平均公允价值每份126.56美元。2024年第一季度授予股票期权127,046份，加权平均公允价值每份40.92美元；授予RSUs 83,328份，加权平均公允价值每份130.29美元[51] - 2025年第一季度确定股票期权加权平均公允价值时，股息收益率为1.61%，波动率为29.89%，无风险回报率为4.31%，预期寿命为5.4年；2024年分别为1.47%、29.29%、4.29%、6.0年[51] - 2025年开始，公司股票期权奖励的预期寿命根据历史数据得出；2024年采用简化方法得出[51] - 2025年第一季度授予绩效股票单位（PSUs）最高奖励约为10万股[52] - 1 - 3月公司共回购31.2万股普通股，平均价格为128.29美元[133] - 2023年6月董事会重新授权公司最高5亿美元普通股回购计划，无规定到期日[133] - 截至3月31日，公司回购计划下仍可回购约2亿美元股票[133] 其他收入与税率相关 - 2025年和2024年第一季度其他收入净额分别为-350万美元和-370万美元[53] - 2025年和2024年第一季度有效所得税税率分别为15.4%和19.0%[54] - 2025年第一季度有效所得税税率为15.4%，低于2024年的19.0%，主要因离散项目[84] 股数相关 - 2025年和2024年第一季度基本加权平均股数分别为8.63亿股和8.76亿股，摊薄加权平均股数分别为8.67亿股和8.81亿股[56] 运营收入相关 - 2025年第一季度运营收入1.964亿美元，较2024年同期增加2430万美元，运营利润率从19.3%提升至20.9%，主要因销量/产品组合、收购和汇率因素，部分被通胀和投资支出抵消[75][78] 利息支出相关 - 2025年第一季度利息支出较2024年同期增加180万美元，主要因未偿债务利率上升[82] 业务线收入与运营情况相关 - 美洲业务2025年第一季度净收入7.578亿美元，同比增长6.8%（4850万美元），运营收入2.114亿美元，同比增加2440万美元，运营利润率从26.4%升至27.9%[88][90][94] - 国际业务2025年第一季度净收入1.841亿美元，同比下降0.3%（50万美元），运营收入1170万美元，同比减少130万美元，运营利润率从7.0%降至6.3%[88][97][98] - 美洲业务非住宅产品2025年第一季度收入同比高个位数增长，预计2025年持续增长；住宅产品收入同比中个位数下降，预计2025年市场持续疲软[91][92] - 美洲业务电子安全产品2025年第一季度收入同比低两位数增长，预计2025年持续增长[93] 流动性与财务状况相关 - 公司主要流动性来源为经营活动产生的现金，预计未来12个月经营现金流足以维持财务状况和满足融资需求[99][101] - 截至2025年3月31日，公司约90%未偿债务为固定利率，不受可变利率上升风险影响[100] 市场风险与内部控制相关 - 2025年第一季度公司市场风险敞口无重大变化[125] - 截至2025年3月31日，公司披露控制和程序有效[126] - 2025年第一季度公司财务报告内部控制无重大影响变化[129] 法律事项与风险因素相关 - 公司认为未决法律事项不会对经营业绩、财务状况、流动性或现金流产生重大不利影响[131] - 公司风险因素自2024年12月31日以来无重大变化[132] 交易安排与报告签署相关 - 2025年第一季度公司董事或高管未采用或终止规则10b - 5 - 1交易安排[134] - 报告于2025年4月24日由公司高级副总裁兼首席财务官等签署[139] 股息与回购花费相关 - 2025年第一季度支付每股0.51美元股息，回购约30万股，花费4000万美元[74] 金融资产和负债公允价值确定方法相关 - 公司确定金融资产和负债公允价值的方法在2025年3月31日和2024年12月31日相同[44] 累计其他综合损失相关 - 2025年3月31日累计其他综合损失为2.95亿美元，2024年3月31日为2.855亿美元[48][49] 基于股份的补偿费用相关 - 2025年第一季度基于股份的补偿税前费用为1.01亿美元，税后费用为8700万美元；2024年第一季度税前费用为9600万美元，税后费用为8700万美元[50] 货币衍生品相关 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司货币衍生品名义总额分别为1.714亿美元和1.672亿美元[33]

Allegion (NYSE: ALLE) Reports Q1-2025 Financial Results Solid execution drives strong margin expansion and operating leverage Quarterly Financial Highlights (All comparisons against the first quarter of 2024, unless otherwise noted) DUBLIN (April 24, 2025) – Allegion plc (NYSE: ALLE), a leading global security products and solutions provider, today reported financial results for its first quarter (ended March 31, 2025). First-quarter 2025 operating income was $196.4 million, an increase of $24.3 million or ...