文章核心观点 - 当前高利率环境预计将持续支撑Zacks投资管理行业股票的收入，尽管投资者对被动投资的偏好转变在一定程度上影响了利润率，但短期内高利率仍将提供支持；行业公司的管理资产余额有望因资产流入而改善，如贝莱德、SEI Investments和Affiliated Managers等公司预计将受益 [1] 行业介绍 - Zacks投资管理行业由为客户管理证券和基金以实现特定投资目标的公司组成，通过收取服务费或佣金盈利；投资经理也被称为资产经理，管理对冲基金、共同基金等多种金融投资；投资者委托资产经理管理资产可获得更多多元化选择，有助于降低波动性影响并确保长期稳定回报 [2] 行业趋势 整体资产流入支持管理资产增长 - 2020年和2021年上半年，受新冠疫情导致的不确定性影响，股市波动性和客户活动显著增加，推动了总管理资产增长；2021年下半年市场开始正常化，客户活动良好；2022年市场波动性意外上升，客户活动相对较高，多数行业参与者实现了资产流入；2023年和2024年前三个月市场波动性相对较低，但客户活动因投资者寻求不同资产类别的更高收益而保持良好；受整体资产流入支持，管理资产预计将继续增长，资产经理的营收有望因更高的业绩费用和投资咨询费用而受到积极影响 [3] 尽管偏好转变，高利率仍有助于利润率增长 - 由于对低成本投资策略的持续需求，被动投资的需求一直在上升，在一定程度上损害了投资经理的利润率增长；但自2022年初以来的加息改善了利润率，且自2020年以来行业整合的增加可能会继续支持盈利增长；尽管美联储已暗示2024年将降息，但当前的高利率环境短期内预计仍将在一定程度上支持利润率，但较高的存款成本可能会在一定程度上影响利润率增长 [4] 成本上升令人担忧 - 更严格的监管以提高透明度导致投资经理的合规成本上升；财富经理为满足不断变化的客户需求而不断升级技术，预计技术成本将持续上升；这些因素可能导致整体费用增加，从而损害投资经理的盈利 [5] 行业排名与前景 - Zacks投资管理行业是Zacks金融板块中的一个包含38只股票的群体，目前行业排名第16，处于Zacks 250多个行业的前6%；行业排名是所有成员股票Zacks排名的平均值，表明短期内行业表现将优于大盘；研究显示，Zacks排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多；行业处于Zacks排名前50%是由于成分公司的盈利前景强劲，分析师对该行业的盈利增长潜力信心增强，自2023年4月底以来，2024年的盈利预期已上调0.8% [6][7] 行业表现与估值 行业表现优于标普500和板块 - 过去两年，Zacks投资管理行业的表现优于标普500和其所在板块；行业股票整体上涨25.1%，标普500综合指数上涨16%，Zacks金融板块上涨7.6% [8] 行业当前估值 - 行业的市净率（P/TB）常用于评估金融公司，因其各季度盈利结果差异较大；行业目前的过去12个月P/TB为2.77倍，过去五年最高为5.74倍，最低为2.14倍，中位数为3.68倍；与大盘相比，行业估值存在显著折扣，标普500综合指数的过去12个月P/TB为11.16倍；与更广泛的金融板块相比，行业的P/TB也存在一定折扣，Zacks金融板块同期的过去12个月P/TB为4.12倍 [9][10] 值得考虑的投资管理股票 贝莱德（BlackRock） - 总部位于纽约，是美国最大的资产管理公司，市值1170亿美元；截至2023年12月31日，总管理资产达10万亿美元；过去五年（2018 - 2023年），管理资产余额的复合年增长率（CAGR）为10.9%，营收的CAGR为4.7%；公司努力加强iShares和交易所交易基金（ETF）业务，并增加对主动股票业务的关注，预计营收将继续受到积极影响；公司凭借坚实的资产负债表和流动性状况，通过国内外收购实现扩张，近期宣布收购SpiderRock剩余75%的股份，2024年1月同意收购Global Infrastructure Partners，2023年8月完成对伦敦Kreos Capital的收购，还与Jio Financial Services Limited成立合资企业Jio BlackRock；过去六个月，贝莱德股价上涨25.2%；过去60天，Zacks对该公司2024年的盈利预期上调4.2%至每股41.32美元；公司目前Zacks排名为1（强烈买入） [11][12][13] SEI Investments - 总部位于宾夕法尼亚州奥克斯，市值超过90亿美元，是金融服务行业领先的财富管理业务解决方案提供商；截至2023年12月31日，管理资产达4320亿美元，客户管理资产达9428亿美元；尽管2023年营收下降，但过去五年（截至2023年）营收的CAGR为3.4%，管理、咨询和管理资产的CAGR为9.7%；公司产品和收入多元化，全球业务强大，管理资产余额稳健，战略收购反映了前景的改善，2023年12月收购Altigo以拓展另类投资领域，2023年11月收购National Pensions Trust以增强在固定缴款市场的地位；技术是公司业务的核心，通过TRUST 3000和SEI Wealth Platform（“SWP”）提供外包软件和处理服务，2021年的战略收购支持了技术进步，通过SWP推出了两项关键技术增强功能，2022年通过与Snowflake的战略合作伙伴关系推出了SEI Data Cloud；公司最近向TIFIN投资1000万美元，有望重塑财富管理格局；过去六个月，SEIC股价上涨22%；过去60天，Zacks对该公司2024年的盈利预期上调3.8%至每股4.07美元；公司目前Zacks排名为1（强烈买入） [14][15][16] Affiliated Managers - 总部位于马萨诸塞州，是一家全球资产管理公司，对大量投资管理公司或附属公司进行股权投资；公司管理着500多种投资产品，涵盖全球、国际和新兴市场股票、国内股票、另类和固定收益产品等主要产品类别，市值超过50亿美元；截至2023年12月31日，总管理资产达6727亿美元；尽管2023年和2022年合并营收因资产管理费和业绩费下降而下降，但过去三年（截至2023年）营收的CAGR接近1%；公司的投资产品组合在满足客户多样化需求方面具有竞争优势；凭借坚实的资产负债表和流动性状况，公司有能力投资其他公司并通过新投资实现有意义的增长，2023年通过对Ara Partners和Forbion Group Holding B.V.的少数股权投资，显著多元化了业务，过去两年剥离Veritable LP和Baring Private Equity Asia的股份增强了资产负债表；公司目标是投资另类资产，以满足投资者的强烈偏好；过去六个月，AMG股价上涨32.6%；过去60天，Zacks对该公司2024年的盈利预期上调4%至每股22.03美元；公司目前Zacks排名为2（买入） [17][18][19]

投资管理领域的AMG - Affiliated Managers Group, Inc. (AMG) 是一个值得投资者关注的股票[1] - 金融 - 投资管理领域的AMG在盈利预期修订活动方面表现强劲[1] - AMG的盈利预期修订活动稳健，分析师对公司未来前景持乐观态度[3] - 过去一个月，AMG的当季盈利预期从每股5.03美元上升至每股5.21美元，当年盈利预期从每股21.42美元上升至每股22.03美元[4]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票 价值投资是受欢迎的选股方式 安富曼集团（AMG）和联博控股（FHI）是被低估的价值股 [1][2][5] 选股方法 - 公司采用强调盈利预测和预测修正的排名系统寻找优质股票 也关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 公司开发风格评分系统寻找具有特定特征的股票 价值投资者可关注“价值”类别 [1] 安富曼集团（AMG）情况 - 目前Zacks排名为2（买入） 价值评分为A [2] - 市盈率为7.42 低于行业平均的15.66 过去一年中 远期市盈率最高8.28 最低6.20 中位数7.07 [2] - 市盈增长比率为0.58 低于行业平均的0.91 过去12个月中 该比率最高1.01 最低0.55 中位数0.68 [2] - 市净率为1.21 低于行业平均的2.91 过去一年中 该比率最高1.34 最低0.95 中位数1.16 [3] - 市销率为2.64 略低于行业平均的2.72 [3] - 市现率为9.22 低于行业平均的17.53 过去一年中 该比率最高9.42 最低4 中位数4.75 [4] 联博控股（FHI）情况 - 是Zacks排名为2（买入）的股票 价值评分为A [4] - 远期市盈率为9.65 低于行业平均的15.66 过去一年中 该比率最高13.15 最低8.84 中位数9.82 [4] - 市盈增长比率为0.79 低于行业平均的0.91 过去一年中 该比率最高0.80 最低0.57 中位数0.67 [4] - 市净率为2.71 略低于行业平均的2.91 过去一年中 该比率最高3.56 最低2.39 中位数2.67 [5]

AMG公司 - AMG 是金融领域中表现优异的公司之一[1] - AMG 的股票目前排名金融领域第7位[2] - AMG 的股票目前被评为“买入”[3] - AMG 今年以来的回报率为9.6%，高于金融行业平均回报率6.9%[4] - AMG 在金融 - 投资管理行业中排名第24位，今年以来的平均回报率为9.7%[7] CI Financial Corp. - CI Financial Corp. (CIXXF) 今年以来的回报率为10%[5] - CI Financial Corp. 的当前年度每股收益预期在过去三个月内增长了16.1%[6] - CI Financial Corp. 属于金融 - 杂项服务行业，该行业今年以来的回报率为+4.9%[8] 投资建议 - 投资者应继续关注 AMG 和 CI Financial Corp.，这两只股票有望继续表现强劲[9]

文章核心观点 - 联博集团（AMG）近期股价表现强劲，有盈利惊喜记录，估值指标和Zacks排名显示其股票短期内仍有上涨空间，行业也有积极趋势，同行美国国际集团（AMP）表现也不错 [1][2][5][6] 股价表现 - 联博集团过去一个月股价上涨2.4%，上一交易日触及52周新高168.63美元，年初至今涨幅8.2%，跑赢Zacks金融板块6.2%和Zacks金融 - 投资管理行业8.2%的回报率 [1] - 美国国际集团过去一个月股价上涨3.9% [6] 盈利情况 - 联博集团过去四个季度均未低于盈利共识预期，2024年2月5日财报显示每股收益6.86美元，高于共识预期6美元，但营收低于共识预期5.51% [2] - 本财年联博集团预计每股收益21.50美元，营收21.4亿美元，每股收益变化10.37%，营收变化3.98%；下一财年预计每股收益24.04美元，营收22.5亿美元，同比变化分别为11.83%和5.38% [2] - 美国国际集团上季度盈利强劲，超出共识预期1.04%，本财年预计每股收益34.36美元，营收167.9亿美元 [6] 估值指标 - 联博集团价值评分为A，增长和动量评分分别为F和B，综合VGM评分为B [3] - 联博集团当前本财年每股收益估计的市盈率为7.6倍，低于同行行业平均的11.1倍；基于过去现金流的市盈率为7.1倍，低于同行平均的10.2倍；PEG比率为0.58 [4] - 美国国际集团的远期市盈率为12.48倍，市现率为13.87倍 [6] Zacks排名 - 联博集团目前Zacks排名为2（买入），因其覆盖分析师对盈利预期进行了有利修订 [5] - 美国国际集团Zacks排名为2（买入） [6] 行业情况 - 金融 - 投资管理行业处于所有行业的前9%，对联博集团和美国国际集团有积极影响 [6]

文章核心观点 - 分析估值指标后进行股票投资是最佳实践之一，市盈率是常用指标，但市销率更适合亏损或处于早期发展阶段的公司，筛选出KB Home、Affiliated Managers Group等五家低市销率且有潜力提供高回报的公司 [1][2][3] 估值指标相关 - 分析估值指标后投资股票是最佳实践，市盈率计算基于盈利，简单实用，市销率适合亏损或早期发展阶段、利润微薄或无利润的公司 [1] - 市销率反映投资者为公司每1美元收入支付的价格，市销率低于1是划算投资，低市销率股票比高市销率股票更适合投资 [2] - 公司可通过会计手段操纵盈利，销售数据更难操纵且相对可靠，因此市销率常优于市盈率，但不能仅依据市销率做投资决策，还需分析其他比率 [3] 筛选参数 - 市销率低于行业中位数，越低越好 [4] - 基于F(1)估计的市盈率低于行业中位数，越低越好 [4] - 市净率低于行业中位数，确保股票的价值特征 [4] - 最新债务权益比低于行业中位数，低债务公司的市销率应更稳定 [4] - 当前股价大于或等于5美元 [4] - Zacks排名小于或等于2（买入），Zacks排名1（强力买入）或2的股票表现通常优于市场 [4] - 价值评分小于或等于B，价值评分A或B与Zacks排名1或2结合，在价值投资领域提供最佳机会 [5] 公司介绍 KB Home（KBH） - 位于洛杉矶，是美国知名房屋建筑商，实施以回报为重点的增长计划，专注于按订单生产模式，减少周期时间并提供抵押贷款优惠 [6] - 积极投资土地收购和开发，有助于减少债务，预计增加库存和减少利息将提高未来毛利率和回报，目前价值评分为A，Zacks排名2 [6] Affiliated Managers Group（AMG） - 是全球资产管理公司，通过成功合作、全球分销能力和稳健资产负债表实现增长，资本分配可持续 [7] - 强大的资产负债表和流动性使其有能力投资其他公司，预计投资另类资产将产生稳定收益，目前Zacks排名2，价值评分为A [7] Cigna Group（CI） - 是全球健康公司，会员数量持续增长，多元化产品组合、广泛代理网络和优质服务是优势 [8] - 专注战略收购和合作以促进无机增长，自2010年以来收入持续增加，注重为客户提供实惠、可预测和简单的解决方案，目前价值评分为A，Zacks排名2 [8] Barrett Business Services（BBSI） - 为美国中小企业提供业务管理解决方案，开发了结合管理咨询和人力资源外包的管理平台 [9] - 受益于客户群扩大和福利计划推出，定价和成本管理策略取得积极成果，实现强劲可持续盈利增长，目前价值评分为A，Zacks排名2 [9] JAKKS Pacific（JAKK） - 位于加利福尼亚州马里布，是多品牌公司，设计和营销玩具及消费品，受益于FOB商业模式、战略收购、国际业务、创新和品牌合作 [10] - 通过多次收购成为多元化消费品公司，重视在线零售并推动线上销售增长，目前价值评分为A，Zacks排名2 [10]

价值投资 - 价值投资中，选择价格便宜但基本强劲的股票是一种常见做法[1] - 除了市盈率和市销率，市净率也是识别具有高增长前景的低价股的方便工具[2] - 市净率是股价与账面价值的比率，即投资者需要为每一美元的股票账面价值支付多少[3] - 市净率的计算公式为市值/净资产价值[4] 具有高增长前景的低价股 - 市净率有助于识别具有高增长前景的低价股，例如通用汽车公司(GM)、Unum集团(UNM)、KB Home(KBH)、Qifu Technology(QFIN)和联属经理集团(AMG)[5] - 通用汽车公司(GM)是世界上最大的汽车制造商之一，具有强劲的3-5年EPS增长率[6] - Unum集团(UNM)提供残疾保险、长期护理保险、人寿保险等服务，具有良好的3-5年EPS增长率[7] - KB Home(KBH)是美国最大的房屋建筑商之一，提供各种类型的住宅，具有良好的3-5年EPS增长率[8] - Qifu Technology是一家位于中国的信用科技平台，提供广泛的技术服务，具有良好的3-5年EPS增长率[9] - 联属经理集团(AMG)是一家全球资产管理公司，拥有多家投资管理公司或关联公司，具有良好的3-5年EPS增长率[10]

AMG分析 - AMG 是金融部门的一员，目前在 Zacks Sector Rank 中排名第7位[2] - AMG 目前的 Zacks Rank 为 2 (Buy)，过去一个季度，AMG 的全年盈利预期上调了7.1%[3] - AMG 今年以来的表现比金融公司平均回报率高，达到了7.1%[4] CI Financial Corp.分析 - CI Financial Corp. (CIXXF) 是另一家金融部门的公司，今年以来的回报率为14%[4] - CI Financial Corp. 目前的 Zacks Rank 为 2 (Buy)，当前年度的每股收益预期比过去三个月增长了16.1%[5]

投资策略 - Zacks Rank系统通过盈利预测和预测修正来寻找优质股票 重点关注价值、增长和动量等趋势 [1] - 价值投资是寻找优质股票的流行方法 使用多种估值指标 [1] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别帮助识别具有特定特征的股票 价值类别"A"评级且Zacks Rank高的股票是当前市场上最强的价值股 [1] 公司估值指标 - Affiliated Managers Group (AMG)当前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A [2] - AMG的市盈率(P/E)为7.37 低于行业平均的15.43 过去12个月远期市盈率在6.20至8.28之间 中位数为7.02 [2] - AMG的PEG比率为0.58 低于行业平均的0.85 过去52周PEG比率在0.55至1.01之间 中位数为0.68 [2] - AMG的市净率(P/B)为1.20 低于行业平均的2.79 过去一年市净率在0.95至1.34之间 中位数为1.16 [3] - AMG的市销率(P/S)为2.58 略低于行业平均的2.78 [3] - AMG的市现率(P/CF)为9.11 显著低于行业平均的17.19 过去52周市现率在4至9.11之间 中位数为4.74 [4] 投资价值分析 - AMG的估值指标显示其可能被低估 结合其盈利前景的强度 当前是一个优质的价值股 [4]

华尔街市场趋势 - 华尔街在2024年保持了上涨趋势，三大股指——道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数，年初至今分别上涨了3.7%、9.2%和9.5%[1] 投资管理行业增长 - 投资管理行业在过去一年中取得了令人瞩目的增长，Zacks定义的金融-投资管理行业目前在Zacks行业排名的前11%[3] 利率环境 - 利率目前处于5.25-5.5%的范围，是22年来的最高水平，尽管美联储暂停了加息并暗示2024年将降息，但当前高利率环境预计在短期内将继续在一定程度上支持利润率[5]