文章核心观点 - 分析美国铁塔公司（AMT）国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际营收趋势对预测其未来发展轨迹很关键 [1][6] 公司季度营收情况 - 本季度公司总营收28.3亿美元，同比增长2.4% [2] 公司各地区营收情况 - 拉丁美洲本季度贡献营收4.46亿美元，占总营收15.7%，较共识预期高出1.03%，上季度贡献4.35亿美元（占比15.6%），去年同期贡献4.64亿美元（占比16.8%） [3] - 亚太地区本季度贡献营收3.27亿美元，占总营收11.5%，较预期高出11.36%，上季度贡献3.36亿美元（占比12.1%），去年同期贡献2.51亿美元（占比9.1%） [3] - 欧洲上一财季贡献营收2.05亿美元，占总营收7.2%，较预期高出4.57%，上季度贡献1.85亿美元（占比6.6%），去年同期贡献1.92亿美元（占比6.9%） [4] - 非洲上季度贡献营收2.92亿美元，占总营收10.3%，较预期低2.57%，上季度贡献2.94亿美元（占比10.6%），去年同期贡献3.17亿美元（占比11.5%） [4] 国际市场营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收28.2亿美元，同比增长1.6%，拉丁美洲、亚太、欧洲和非洲预计分别贡献4.4312亿美元（占比15.7%）、3.0291亿美元（占比10.8%）、1.9613亿美元（占比7%）和3.4618亿美元（占比12.3%） [5] - 预计全年公司总营收112亿美元，较上年增长0.5%，拉丁美洲、亚太、欧洲和非洲预计分别贡献17.8亿美元（占比15.9%）、10.5亿美元（占比9.4%）、7.8828亿美元（占比7%）和13.2亿美元（占比11.8%） [5] 公司股票相关情况 - 美国铁塔目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [8] - 过去一个月，公司股价下跌4.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数下跌1.6%，Zacks金融板块下跌1.7% [9] - 过去三个月，公司股价下跌6.5%，而标准普尔500指数上涨3.8%，金融板块上涨0.6% [9]

业务布局情况 - 截至2024年3月31日，公司物业运营业务占总营收的99%[137] - 截至2024年3月31日，公司拥有或运营的通信站点中，美国和加拿大共27345座自有塔楼、15082座运营塔楼、442座自有DAS站点；亚太地区共76483座自有塔楼、759座自有DAS站点；非洲共24301座自有塔楼、69座自有DAS站点；欧洲共31048座自有塔楼、303座运营塔楼、10座自有DAS站点；拉丁美洲共45418座自有塔楼、2663座运营塔楼、377座自有DAS站点[141] - 截至2024年3月31日，公司在美国十个市场拥有28个运营数据中心设施，总面积约330万平方英尺[143] 收入预期情况 - 基于2024年3月31日的现有客户租约和外汇汇率，公司预计未来将产生近600亿美元的不可撤销客户租赁收入[146] 印度业务相关情况 - 2022年第三季度，印度客户VIL开始部分支付合同欠款，公司在2022年末和2023年上半年为此计提准备金，2023年下半年VIL开始全额支付月度合同款项[147] - 2023年2月和8月，VIL向公司子公司ATC TIPL发行可选择转换债券，总面值160亿印度卢比（发行日约合1.932亿美元），发行时公允价值约1.165亿美元[148] - 2024年3月23日，公司将总面值144亿印度卢比（约合1.727亿美元）的VIL可选择转换债券转换为14.4亿股VIL股权，截至3月31日公允价值为1.727亿美元，4月29日出售所得净收益约2.16亿美元[149] - 2023年第三季度，公司因印度业务商誉减值计提3.22亿美元费用[150] - 2024年1月4日，公司与DIT达成协议，DIT将收购ATC TIPL 100%股权，总对价最高约2100亿印度卢比（约合25亿美元），预计2024年下半年完成交易[151] - 2024年1月4日，公司与DIT达成协议，DIT将收购ATC TIPL 100%股权，总对价最高可达约25亿美元，2024年第一季度ATC TIPL向公司分配约1.151亿美元[201] - 2023年2月17日，公司在印度获得100亿印度卢比（借款日约合1.207亿美元）的无担保定期贷款，2024年1月将到期日延长至2024年12月31日[225] - 截至2024年3月31日，印度租户相关无形资产账面价值为3亿美元，占合并余额119亿美元的3%；塔组合和网络位置无形资产账面价值分别为9亿美元和2亿美元，分别占合并余额92亿美元和31亿美元的10%和8%；商誉账面价值为6亿美元，占合并余额126亿美元的4%[250] - 公司继续监测印度客户现金流估计变化，其可能对先前记录的有形和无形资产造成额外减值[250] - 2022年第三季度至2023年上半年，VIL对公司部分付款，2023年下半年开始全额付款[249] 租户流失率情况 - 2024年第一季度，租户流失率约为租户账单的3%，主要受美国和加拿大物业部门影响，预计该部门租户流失率在2025年前将保持高位[153] 各地区营收情况 - 2024年第一季度公司总营收28.341亿美元，较2023年同期的27.672亿美元增长2%，其中美国及加拿大地区物业营收13.107亿美元，亚太地区3.266亿美元，非洲2.92亿美元，欧洲2.045亿美元，拉丁美洲4.455亿美元，数据中心2.246亿美元，服务业务3020万美元[161] - 美国及加拿大物业营收增长2310万美元，主要源于租户账单增长5260万美元，部分被其他租户账单减少290万美元和其他收入减少2950万美元抵消[162] - 亚太地区物业营收增长7550万美元，主要源于其他收入增加3750万美元、直通收入增加3320万美元和租户账单增长770万美元，部分被外汇波动导致的290万美元减少抵消[163][164] - 非洲物业营收减少2500万美元，主要源于外汇波动影响减少5050万美元和直通收入减少2250万美元，部分被租户账单增长4330万美元和其他收入增加470万美元抵消[164][166] - 欧洲物业营收增长1280万美元，主要源于租户账单增长880万美元、直通收入增加70万美元和其他收入增加70万美元，外汇波动带来260万美元的正向影响[167] - 拉丁美洲物业营收减少1860万美元，主要源于其他收入减少5390万美元，部分被租户账单增长840万美元和直通收入增加320万美元抵消，外汇波动带来2370万美元的正向影响[168][169] - 数据中心营收增长2160万美元，主要源于租赁及其他收入增加1360万美元、电力收入增加800万美元和互连收入增加250万美元，部分被直线收入减少250万美元抵消[170] - 服务业务营收减少2250万美元，主要源于场地申请、分区和许可及结构和安装分析服务减少，部分被施工管理服务增加抵消[170] 各地区毛利润情况 - 2024年第一季度公司总毛利润20.458亿美元，较2023年同期的19.611亿美元增长5%，其中美国及加拿大地区物业毛利润11.064亿美元，亚太地区1.559亿美元，非洲1.993亿美元，欧洲1.31亿美元，拉丁美洲3.052亿美元，数据中心1.317亿美元，服务业务1630万美元[172] 销售、一般、行政和开发费用情况 - 2024年第一季度公司销售、一般、行政和开发费用（SG&A）为2.57亿美元，较2023年同期的2.639亿美元下降3%，各地区物业和服务业务的SG&A有增有减[177] 各地区运营利润情况 - 2024年第一季度美国和加拿大地区物业运营利润为10.698亿美元，较2023年同期的10.415亿美元增长3%；亚太地区为1.431亿美元，较2023年同期的7390万美元增长94%；非洲为1.844亿美元，较2023年同期的1.771亿美元增长4%；欧洲为1.152亿美元，较2023年同期的1.04亿美元增长11%；拉丁美洲为2.774亿美元，较2023年同期的2.965亿美元下降6%；数据中心为1.145亿美元，较2023年同期的1.017亿美元增长13%；物业总计为19.044亿美元，较2023年同期的17.947亿美元增长6%；服务业务为1140万美元，较2023年同期的2790万美元下降59%[181] 折旧、摊销和增值费用情况 - 2024年第一季度折旧、摊销和增值费用为5.494亿美元，较2023年同期的7.941亿美元下降31%，预计2024年全年折旧和摊销费用减少7.3亿美元，增值费用减少7500万美元[182][183] 其他运营费用情况 - 2024年第一季度其他运营费用为280万美元，较2023年同期的1.275亿美元下降98%，主要因资产销售或处置损失减少8710万美元[185] 总其他费用情况 - 2024年第一季度总其他费用为2.057亿美元，较2023年同期的4.072亿美元下降49%，主要因当期外汇收益1.276亿美元，而上年同期外汇损失8410万美元[186][187] 所得税拨备情况 - 2024年第一季度所得税拨备为1.092亿美元，较2023年同期的5340万美元增长104%，有效税率从2023年的14.5%降至2024年的10.6%[188] 净收入及调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度净收入为9.217亿美元，较2023年同期的3.15亿美元增长193%；调整后EBITDA为18.537亿美元，较2023年同期的17.627亿美元增长5%[192] - 2024年第一季度净收入增长主要因折旧、摊销和增值费用减少、其他（收入）费用变化、其他运营费用减少和部门运营利润增加，部分被所得税拨备和利息费用增加抵消[195] - 2024年第一季度调整后EBITDA增长主要因毛利率增加和SG&A减少，不包括630万美元基于股票的薪酬费用影响[195] Nareit FFO及AFFO情况 - 2024年第一季度Nareit FFO归属于美国铁塔公司普通股股东为13.441亿美元，较2023年同期的10.829亿美元增长24%；AFFO归属于美国铁塔公司普通股股东为13.031亿美元，较2023年同期的11.85亿美元增长10%[193] - 2024年第一季度AFFO归属于美国铁塔公司普通股股东增长主要因运营利润增加和现金纳税减少，部分被非控股权益分配和调整以及净现金利息支出增加抵消[196] 公司流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司总流动性为93.052亿美元，其中信贷安排下可用资金为69.161亿美元，现金及现金等价物为23.891亿美元[200] 现金流量情况 - 2024年第一季度，经营活动产生的现金流量为12.836亿美元，投资活动使用的现金流量为4.361亿美元，筹资活动使用的现金流量为3.902亿美元[202] 公司债务情况 - 截至2024年3月31日，公司总未偿债务为395亿美元，其中流动部分为31亿美元[204] 现金持有情况 - 截至2024年3月31日，公司外国子公司持有19亿美元现金及现金等价物，合资企业持有3.541亿美元，其中外国合资企业持有3.088亿美元[205] 收购及资本支出情况 - 2024年第一季度，公司在收购上花费4470万美元，资本支出为4.021亿美元[207][208] - 公司预计2024年总资本支出在15.45亿至16.55亿美元之间[212] 票据发行及偿还情况 - 2024年第一季度，公司发行高级票据净收益为12.93亿美元，信贷安排净收益为7.286亿美元[213] - 2024年1月12日和2月14日，公司分别偿还0.600%和5.00%高级票据本金5亿美元和10亿美元[214] - 2024年3月7日，公司完成6.5亿美元5.200%和6.5亿美元5.450%高级无抵押票据的公开发行，净收益约12.813亿美元[215] 信贷安排借款及还款情况 - 2024年第一季度，公司在2021年多货币信贷安排下借款20亿美元，还款17亿美元；在2021年信贷安排下借款7.75亿美元，还款3.4亿美元[219][220] 信贷安排未使用信用证情况 - 截至2024年3月31日，2021年多货币信贷安排未使用信用证为350万美元，2021年信贷安排未使用信用证为3040万美元[219][220] 各项信贷及贷款未偿本金余额情况 - 2021年多货币信贷安排、2021年信贷安排、2021年定期贷款和2021年欧元三年延迟提取定期贷款的未偿本金余额分别为10.116亿美元、20.384亿美元、10亿美元和8.25亿欧元[223] 信贷安排承诺费情况 - 2021年多货币信贷安排和2021年信贷安排的承诺费年利率范围为0.080% - 0.200%，当前为0.110%[223] 股票回购情况 - 2011年和2017年公司董事会分别批准最高15亿美元和20亿美元的股票回购计划，2024年第一季度未进行回购，剩余约20亿美元将根据市场情况管理回购节奏[226][227] 股票期权收入情况 - 2024年第一季度，公司因员工行使股票期权获得1390万美元收入[227] 股东支付情况 - 2024年第一季度，公司向普通股股东支付每股1.70美元，共计7.927亿美元；4月26日向普通股股东支付每股1.62美元，共计7.565亿美元[231] 未归属受限股票单位分配款项情况 - 截至2024年3月31日，公司为未归属受限股票单位应计的分配款项为1540万美元，第一季度支付940万美元[233] 杠杆率及债务容量情况 - 截至2024年3月31日，公司在合并总杠杆率和合并高级有担保杠杆率方面符合贷款协议规定，额外债务容量分别约为46亿美元和194亿美元，调整后EBITDA下降容量分别约为8亿美元和65亿美元[235][237] 证券化项目情况 - 2024年3月31日，2015证券化项目超额现金分配8400万美元，债务服务覆盖率为19.09倍；信托证券化项目超额现金分配1.4亿美元，债务服务覆盖率为7.38倍[243] 可变利率债务情况 - 2024年3月31日，可变利率债务包括2021年多货币信贷安排下的10亿美元、2021年信贷安排下的20亿美元、2021年定期贷款下的10亿美元、2021年欧元三年期延迟提取定期贷款下的8.902亿美元和尼日利亚信用证下的680万美元；当前利率提高10%，2024年第一季度将增加760万美元利息费用[253] 外币计价情况 - 2024年第一季度，43%的收入和50%的总运营费用以外国货币计价[254] 汇率变动影响情况 - 截至2024年3月31日，未结算的公司间债务和类似非关联余额汇率不利变动10%，将导致1.008亿美元未实现损失；未偿还欧元债务汇率不利变动10%，将导致9亿美元外汇损失[255] 债务服务覆盖率风险情况 - 若债务服务覆盖率未达测试要求，GTP Acquisition Partners或AMT Asset Subs无法向公司分配超额现金流，影响资本支出和REIT分配[244] 公司流动性风险情况 - 公司流动性依赖经营活动产生现金流，若大客户未履行合同义务，将影响现金流和流动性[246] 商誉减值情况 - 2024年第一季度未发现潜在商誉减值，各报告单位公允价值超过账面价值[251]

文章核心观点 - 美国铁塔公司第一季度业绩出色，但股价在今日交易时段略有下跌，公司上调了2024年展望，同时还介绍了其他房地产投资信托基金的表现 [1][7] 美国铁塔公司第一季度业绩情况 - 调整后每股运营资金为2.79美元，击败Zacks共识预期的2.55美元，同比增长9.8% [1] - 总收入28.3亿美元，超过Zacks共识预期的28亿美元，同比增长2.4% [1] - 调整后EBITDA为18.5亿美元，较上年同期增长5.2%，调整后EBITDA利润率为65.4% [3] 美国铁塔公司业务板块情况 物业运营 - 收入28亿美元，同比增长3.3%，总运营利润19亿美元，运营利润率68% [4] - 美国和加拿大收入13.1亿美元，同比增长1.8%，国际收入12.7亿美元，增长3.7% [4] - 新成立的数据中心为物业收入增加2.25亿美元，较上年同期的2.03亿美元增长10.8% [4] 服务运营 - 本季度收入3020万美元，低于上一季度的5270万美元，运营利润1100万美元，运营利润率38% [5] 美国铁塔公司现金流与流动性情况 - 第一季度经营活动产生的现金为12.8亿美元，同比增长19.9%，自由现金流8.82亿美元，同比增长47.5% [6] - 截至2024年3月31日，公司总流动性为93亿美元，包括24亿美元现金及现金等价物和69亿美元循环信贷额度 [6] 美国铁塔公司2024年展望调整情况 - 预计物业总收入110.8 - 112.6亿美元，中点较上年提高1.5%，此前指引范围为110.5 - 112.3亿美元 [7] - 调整后EBITDA上调至71.2 - 72.3亿美元，中点同比增长1.2%，此前为70.8 - 71.9亿美元 [7] - 归属于普通股股东的调整后运营资金预计在48.2 - 49.3亿美元，中点同比增长5.7%，此前预期为47.8 - 48.9亿美元 [7] - 每股调整后运营资金上调至10.30 - 10.53美元，中点增长5.6%，此前预计范围为10.21 - 10.45美元 [7] - 资本支出指引维持在15.45 - 16.55亿美元 [8] 其他房地产投资信托基金表现情况 考辛斯地产 - 2024年第一季度每股运营资金65美分，击败Zacks共识预期的63美分，虽租赁活动良好，但较高利息费用产生不利影响，还修订了2024年每股运营资金展望 [9] 普洛斯 - 2024年第一季度核心每股运营资金1.28美元，与Zacks共识预期一致，优于上年同期的1.22美元，但因预计未来一两个季度租赁环境放缓而下调2024年展望 [9] 亚历山大房地产股权公司 - 2024年第一季度调整后每股运营资金2.35美元，击败Zacks共识预期的2.31美元，较上年同期增长7.3%，业绩反映收入增长，还缩小了2024年展望范围 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度合并物业收入增长3.3%,剔除非现金直线收入后增长超过4.5%,受到约100个基点的汇率负面影响 [17] - 美国和加拿大物业收入增长约1.8%,剔除直线收入后增长超过4%,其中包括1%以上的Sprint退租影响 [17] - 国际物业收入增长约3.7%,剔除汇率影响后增长约6%,其中包括印度收款改善带来的利好,但被墨西哥光纤业务出售和拉美终止费用减少的负面影响所抵消 [17] - 数据中心业务收入增长10.6%,持续超出最初的预测,得益于混合云和多云IT架构需求持续增长,以及过去两年签约的新业务开始大规模落地 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合并有机租户计费增长5.4%,美国和加拿大业务有机租户计费增长4.6%,剔除Sprint退租影响后增长超过5.5% [18] - 国际业务有机租户计费增长6.5%,较2023年第四季度的7.7%有所回落,主要是由于CPI联动租金增长有所放缓 [18] - 共址和租赁修改业务持续强劲,欧洲业务环比加速,非洲业务贡献率维持在约8%的高位 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大业务有机租户计费增长略低于全年4.7%的指引,主要是由于2023年第二季度开始的Sprint退租影响,预计第二、三季度将加速至约5%,第四季度将有所回落 [18] - 非洲和欧洲业务有机租户计费增长保持强劲,分别为11%-12%和5%-6%,拉美和亚太业务增长则维持在2%左右 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司长期以来专注于资产质量、运营卓越和合同结构,通过长期价值创造的视角来实现移动数据消费增长的货币化,并在多个网络投资周期中保持行业领先的资产表现 [7][8][10] - 公司在美国和加拿大拥有约43,000个塔站资产,通过有选择性地收购高质量的运营商自建塔站资产以及独立塔站运营商资产,形成了规模优势 [8] - 公司在资产选择、运营模式和合同结构等方面的专业能力,使其能够在4G和5G网络投资周期中持续实现强劲增长和价值创造 [7][9][10][11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司美国塔站资产组合在5G网络部署、移动数据消费增长和相关运营商投资中处于有利地位,有望持续推动强劲增长 [12] - 公司将利用在美国积累的专业能力,在全球范围内复制类似的增长模式,为客户提供差异化的体验和价值主张 [12] - 公司将继续专注于提高运营效率和成本控制,以进一步提升现金EBITDA利润率,创造更多股东价值 [12] - 公司对2024年的业务前景保持信心,预计有机租户计费增长约5%,共址和租赁修改带来180-190百万美元的同比增长 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Niknam 提问** 询问公司在美国市场看到的活动加速是否代表整个行业的上升趋势,还是公司正在从竞争对手那里获得更多份额 [39] **Steve Vondran 回答** 公司看到的活动加速反映了行业整体的趋势,而不是公司从竞争对手那里获得更多份额。公司预计未来几年5G网络部署和移动数据消费增长将继续推动行业整体的需求增长,公司有望受益于此 [40][41] 问题2 **Michael Rollins 提问** 询问公司是否看到美国市场新增租赁和共址业务的占比发生变化,是否会影响平均租金水平 [56] **Steve Vondran 回答** 公司确实看到从覆盖网络和租赁修改向新增租赁的转变,新增租赁的平均租金通常会高于租赁修改。但新增租赁的数量相对较少,整体来看两者的平衡会影响平均租金水平 [58][59] 问题3 **Rick Prentiss 提问** 询问运营商资本支出是否是公司业务增长的完美指标 [56] **Steve Vondran 回答** 运营商资本支出并非公司业务增长的完美指标,因为运营商资本支出并非全部用于塔站网络建设,还包括核心网络和光纤等其他用途。公司更关注运营商在塔站网络上的具体投入,这需要结合市场情报和一线团队的反馈来判断 [57]

文章核心观点 - 美国铁塔公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益增长，部分指标超华尔街预期，投资者可通过关键指标更准确判断公司财务健康和股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第一季度营收28.3亿美元，同比增长2.4%，超扎克斯共识预期1.12% [1] - 2024年第一季度每股收益2.79美元，去年同期为0.72美元，超共识预期9.41% [1] 关键指标表现 - 美国和加拿大期末余额42427，三位分析师平均预估42451 [2] - 总数期末余额222643，三位分析师平均预估223478 [2] - 国际租户账单有机增长6.5%，三位分析师平均预估5.3% [2] - 国际期末余额180216，三位分析师平均预估181090 [2] - 美国和加拿大地区营收13.1亿美元，三位分析师平均预估13.1亿美元，同比增长1.8% [2] - 国际地区总营收12.7亿美元，三位分析师平均预估12.3亿美元，同比增长3.7% [2] - 非洲地区营收2.92亿美元，两位分析师平均预估2.997亿美元，同比下降7.9% [2] - 欧洲地区营收2.05亿美元，两位分析师平均预估1.9605亿美元，同比增长6.8% [2] - 亚太地区营收3.27亿美元，两位分析师平均预估2.9364亿美元，同比增长30.3% [2] - 数据中心总运营收入2.25亿美元，三位分析师平均预估2.2021亿美元，同比增长10.8% [2] - 服务总运营收入3000万美元，三位分析师平均预估2629万美元，同比下降43.4% [2] - 房地产总运营收入28亿美元，三位分析师平均预估27.6亿美元，同比增长3.3% [2] 股价表现 - 过去一个月美国铁塔公司股价回报率为 -9.3%，同期扎克斯标准普尔500指数回报率为 -2.5% [3] - 该股目前扎克斯评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 美国铁塔公司本季度运营资金和营收超预期，年初以来股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及运营资金展望，当前Zacks排名为3（持有），同行业数字房地产信托公司即将公布业绩 [1][2][3][4] 美国铁塔公司运营资金情况 - 本季度运营资金为每股2.79美元，超Zacks共识预期的每股2.55美元，去年同期为每股2.54美元，本季度运营资金惊喜率为9.41% [1] - 上一季度预期运营资金为每股2.18美元，实际为每股2.29美元，惊喜率为5.05% [1] - 过去四个季度，公司运营资金均超共识预期 [1] 美国铁塔公司营收情况 - 2024年3月季度营收28.3亿美元，超Zacks共识预期1.12%，去年同期为27.7亿美元 [1] - 过去四个季度，公司营收均超共识预期 [1] 美国铁塔公司股价表现 - 年初以来，美国铁塔公司股价下跌约18.9%，而标准普尔500指数上涨7.3% [2] 美国铁塔公司展望 - 股票近期价格走势和未来运营资金预期的可持续性，主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 运营资金展望可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与预期修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，公司预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [4] - 下一季度当前共识运营资金预期为每股2.58美元，营收28.2亿美元，本财年运营资金预期为每股10.35美元，营收111.8亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产投资信托和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，排名前50%的行业表现优于后50%超2倍 [5] 数字房地产信托公司情况 - 该公司尚未公布2024年3月季度业绩，预计5月2日发布 [5] - 预计即将公布的季度每股收益1.63美元，同比变化-1.8%，过去30天该季度共识每股收益预期下调1.2% [5] - 预计营收13.6亿美元，较去年同期增长1.8% [6]

业绩总结 - 第一季度2024年总物业收入为28.04亿美元，同比增长3.3%[4] - 第一季度2024年净利润归属于AMT普通股股东为9.17亿美元，同比增长173.2%[4] - 第一季度2024年调整后EBITDA为18.54亿美元，同比增长5.2%[7] - 第一季度2024年AFFO归属于AMT普通股股东为13.03亿美元，同比增长10.0%[7] - 2024年物业收入展望中点提高30亿美元，预计同比增长1%[8] - 2024年调整后EBITDA展望中点提高40亿美元，预计同比增长1%[9] - 2024年归属于AMT的AFFO每股展望中点提高0.09美元，预计同比增长5.5%[10] 未来展望 - 2024年资本部署计划集中在加速资产负债表倡议和选择性资本项目上[11] - 公司成功发行了13亿美元的高级无抵押票据，加速了从印度到美国的现金流[12] 新产品和新技术研发 - 新站点租户账单：自去年同期开始建造或收购的站点相关的首日租户账单[18] - 有机租户账单：公司自去年同期开始拥有的站点上的租户账单，以及发生在这些站点被添加到公司投资组合之后的新站点上的租户账单活动[20] 市场扩张和并购 - 印度2024年总物业收入为2,95百万美元，较去年增长2.4%[36] - 印度2024年调整后的EBITDA为86百万美元，同比增长8.4%[36] - 印度2024年总直接费用为199百万美元，同比增长0.5%[36] - 印度2024年总SG&A费用为10百万美元，同比减少10%[36] - 印度2024年未负债AFFO归属于AMT普通股股东为60百万美元，同比减少49.2%[36]

财务数据增长情况 - [2024年第一季度总营收增长2.4%至28.34亿美元，物业营收增长3.3%至28.04亿美元，净利润增长192.6%至9.22亿美元][2] - [2024年第一季度调整后EBITDA增长5.2%至18.54亿美元，归属AMT普通股股东的AFFO增长10.0%至13.03亿美元][2] - [2024年第一季度总租户账单增长6.3%至1.21亿美元，有机租户账单增长5.4%至1.04亿美元][3] - [公司总物业收入从1.108亿美元增至1.126亿美元，涨幅1.5%；净收入从3080万美元增至3170万美元，涨幅128.6%；归属于AMT普通股股东的净收入从3065万美元增至3155万美元，涨幅109.7%；调整后EBITDA从7120万美元增至7230万美元，涨幅1.2%；归属于AMT普通股股东的AFFO从4820万美元增至4930万美元，涨幅5.7%；归属于AMT普通股股东的每股AFFO从10.30美元增至10.53美元，涨幅5.6%][12] - [2024年总租户账单增长展望中点显示，美国和加拿大物业有机租户账单增长约4.7%，新站点租户账单增长约0%，总租户账单增长约4.7%；国际物业有机租户账单增长约5%，新站点租户账单增长约2%，总租户账单增长约7%；总体物业有机租户账单增长约5%，新站点租户账单增长约1%，总租户账单增长约6%][15] - [2024年第一季度，公司总运营收入为2834.1百万美元，2023年同期为2767.2百万美元][32] - [公司持续经营业务税前收入为1030.9百万美元，较2023年的368.4百万美元有所增长][33] - [公司净利润为921.7百万美元，较2023年的315.0百万美元大幅提升][33] - [归属于美国铁塔公司普通股股东的基本每股净收益为1.97美元，2023年为0.72美元][33] - [2024年第一季度经营活动提供的现金为1283.6百万美元，2023年为1070.5百万美元][35] - [各地区收入增长情况不同，拉丁美洲增长30.1%，亚太地区下降7.9%等，总体收入增长2.4%][38] - [总租户账单增长6.3%，有机租户账单增长5.4%][38] - [2024年第一季度总营收为283.41亿美元，2023年同期为276.72亿美元，调整后EBITDA分别为185.37亿美元和176.27亿美元，调整后EBITDA利润率分别为65%和64%][44] - [2024年第一季度净收入为92.17亿美元，2023年同期为31.5亿美元][44][45] - [2024年第一季度Nareit FFO归属于公司普通股股东为134.41亿美元，2023年同期为108.29亿美元][45] - [2024年第一季度AFFO归属于公司普通股股东为130.31亿美元，2023年同期为118.5亿美元，每股AFFO分别为2.79美元和2.54美元][45] - [各地区2023年第一季度营收增长率：加拿大4.5%、美国及其他10.7%、拉丁美洲 - 15.9%、亚太地区18.4%、非洲 - 3.4%、欧洲3.4%、数据中心10.1%，总体4.0%][41] - [各地区2023年第一季度租户账单总额增长率：加拿大5.5%、美国及其他6.4%、拉丁美洲7.2%、亚太地区17.0%、非洲10.4%、欧洲10.0%，总体7.3%][41] - [各地区2023年第一季度有机租户账单增长率：加拿大5.6%、美国及其他6.1%、拉丁美洲3.4%、亚太地区12.1%、非洲8.2%、欧洲7.5%，总体6.4%][41] 财务指标预期调整 - [公司提高2024年全年物业营收、调整后EBITDA、归属AMT普通股股东的AFFO和每股AFFO的预期中点，分别提高3000万美元、4000万美元、4000万美元和0.09美元][10] - [公司降低2024年全年净利润和归属AMT普通股股东的净利润的预期中点，分别降低2.35亿美元和2.4亿美元][10] 财务指标定义与作用 - [公司除按照美国公认会计原则编制的结果外，还提供了非GAAP和定义的财务指标，包括毛利率、营业利润等][21] - [公司定义了租户账单增长、有机租户账单增长和新站点租户账单增长等非GAAP和定义的财务指标][25] - [公司定义了多项财务指标，如毛利润、运营利润、调整后EBITDA等，用于评估资产盈利能力和运营表现][26] - [公司认为调整后资金运营（AFFO）指标能排除一些因素影响，更清晰反映资产运营表现，且在电信房地产行业广泛使用][26] - [公司认为提供收入组成部分的透明度能让投资者了解房地产投资组合的潜在需求和运营表现，其收入组成包括租户账单、新站点租户账单等][24] 公司流动性与资产负债情况 - [截至2024年3月31日，公司总流动性约为93亿美元，其中现金及现金等价物约24亿美元，循环信贷额度约69亿美元][6] - [截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为2389.1百万美元，较2023年12月31日的1973.3百万美元有所增加][30] - [截至2024年3月31日，公司总资产为66679.0百万美元，总负债为56017.3百万美元，总权益为10661.7百万美元][30] - [截至2024年3月31日，公司商誉从2023年12月31日的12639.0百万美元降至12556.8百万美元][30] - [截至2024年3月31日，公司长期债务（含当期部分和融资租赁负债）为36191.9百万美元，较2023年12月31日的35734.0百万美元有所增加][30] 资本支出情况 - [2024年第一季度资本支出约4.02亿美元，其中3600万美元用于非自由支配资本改善和公司资本支出][7] - [2024年资本支出展望中，可自由支配资本项目为7.9 - 8.2亿美元，地面租赁购买为7000 - 9000万美元，启动资本项目为6500 - 8500万美元，重建为4.55 - 4.85亿美元，资本改善为1.55 - 1.65亿美元，公司支出为1000万美元，总计为15.45 - 16.55亿美元][16] 公司业务交易情况 - [2024年1月4日，公司子公司与DIT达成协议，DIT将收购ATC TIPL 100%股权，交易预计2024年下半年完成][7] - [2024年3月，公司将面值144亿印度卢比（约1.727亿美元）的VIL OCDs转换为14.4亿股VIL股票，并于4月29日出售，预计净收益约180亿印度卢比（约2.16亿美元）][7] 财务数据调节情况 - [2024年调整后EBITDA与净收入的调节中，净收入为3080 - 3170万美元，利息费用为1465 - 1445万美元，折旧、摊销和增值为2155 - 2175万美元，所得税拨备为420 - 430万美元，基于股票的薪酬费用为190万美元，其他为 - 190 - - 180万美元，调整后EBITDA为7120 - 7230万美元][17] - [2024年归属于AMT普通股股东的AFFO与净收入的调节中，净收入为3080 - 3170万美元，直线收入为 - 251万美元，直线费用为51万美元，折旧、摊销和增值为2155 - 2175万美元，基于股票的薪酬费用为190万美元，递延所得税和其他所得税调整为75万美元，其他为13 - 23万美元，资本改善资本支出为 - 155 - - 165万美元，公司资本支出为 - 10万美元，未合并附属公司和非控股权益的调整和分配为 - 328万美元，归属于AMT普通股股东的AFFO为4820 - 4930万美元，加权平均摊薄流通股数为46.8万股，归属于AMT普通股股东的每股AFFO为10.30 - 10.53美元][19] 公司基本情况 - [公司是全球最大的REITs之一，拥有超22.4万个通信站点和高度互联的美国数据中心设施组合][20] 前瞻性声明风险 - [新闻稿包含前瞻性声明，实际结果可能因多种因素与声明有重大差异，如租赁需求下降、客户信用问题等][28] 各地区财务数据详情 - [2024年全年物业营收预期包括美国及加拿大地区52.1 - 52.7亿美元、国际地区49.7 - 50.7亿美元、数据中心9 - 9.2亿美元，中点增长率分别为0.5%、1.4%和9.0%][11] - [2024年总物业收入展望中点包含美国和加拿大物业、国际物业、数据中心物业等部分，国际直通收入为16.17亿美元，直线收入为2.51亿美元][14] - [2024年第一季度，公司物业收入为2803.9百万美元，服务收入为30.2百万美元；2023年同期物业收入为2714.5百万美元，服务收入为52.7百万美元][32] - [公司总物业收入为28.04亿美元，其中加拿大、美国及其他地区分别为13.11亿美元、4.46亿美元等][38] - [公司总运营利润为19.16亿美元，运营利润率为68%][38] - [有机租户账单为20.31亿美元，包括前期租户账单19.27亿美元等多项组成][38] - [总租户账单（当前期间）为20.23亿美元，受外汇兑换影响为 - 2600万美元][38] - [总物业收入（当前期间）各地区分别为加拿大13.11亿美元、美国及其他地区4.46亿美元等][38] - [公司各地区运营费用不同，总运营费用为7.88亿美元][38] - [各地区毛利润不同，总毛利润为20.46亿美元][38] - [各地区销售、一般及行政费用不同，总计为1.3亿美元][38] - [各地区2023年第一季度营收：加拿大12.88亿美元、美国及其他4.64亿美元、拉丁美洲2.51亿美元、亚太地区3.17亿美元、非洲1.92亿美元、欧洲12.24亿美元、数据中心2.03亿美元，总计27.15亿美元][41] - [各地区2023年第一季度运营利润率：加拿大81%、美国及其他64%、拉丁美洲29%、亚太地区56%、非洲54%、欧洲53%、数据中心50%，总体66%][41] - [2023年第一季度租户账单构成：上一年租户账单18.39亿美元、托管/修订9500万美元、价格调整8700万美元、取消 - 6200万美元、其他 - 200万美元，有机租户账单19.56亿美元，新站点租户账单1700万美元，总计19.73亿美元][41] 现金流量情况 - [2024年第一季度投资活动使用的现金为436.1百万美元，2023年为276.8百万美元][35] - [2024年第一季度融资活动使用的现金为390.2百万美元，2023年为1012.6百万美元][35] - [2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金净增加423.3百万美元，2023年减少215.3百万美元][35] - [2024年第一季度末现金及现金等价物和受限现金为2516.7百万美元，2023年末为1925.4百万美元][35] - [2024年第一季度支付的所得税净额为66.5百万美元，2023年为62.3百万美元][35] - [2024年第一季度支付的利息为442.3百万美元，2023年为388.9百万美元][35]

文章核心观点 - 美国铁塔公司（AMT）将于4月30日盘前公布2024年第一季度财报，预计营收和每股运营资金（FFO）同比增长，但也面临一些不利因素，同时推荐了另外两只可能有业绩惊喜的房地产投资信托（REIT）股 [1] 分组1：公司财报情况 - 上季度公司调整后每股FFO为2.29美元，超出市场共识5.05%，得益于物业部门营收增长 [1] - 过去四个季度，公司每次都超出调整后每股FFO预期，平均超出幅度为6.45% [1] - Zacks共识预计本季度营收为28亿美元，同比增长1.28% [3] - 物业部门运营收入共识预计为27.6亿美元，高于去年同期的27.2亿美元 [3] - 数据中心运营收入共识预计为2.202亿美元，高于去年同期的2.03亿美元 [4] - 服务部门运营收入预计较低，Zacks共识预计为2630万美元，低于去年同期的5300万美元 [4] - 过去一个月，Zacks共识预计本季度调整后每股FFO升至2.55美元，较上月提高1.2%，较去年同期增长0.39% [4] 分组2：影响公司业绩的因素 有利因素 - 第一季度公司可能受益于无线行业的长期增长趋势，移动数据使用量全球显著增加，促使无线服务提供商和运营商部署更多设备，刺激了公司通信房地产投资组合的需求 [2] - 公司与主要无线运营商的长期（通常5 - 10年）塔楼租赁协议，有多个续约期选项，有助于稳定创收，推动营收增长 [3] - 本季度公司在稳健的资产负债表支持下，继续进行宏观塔楼投资 [3] 不利因素 - 本季度较高的利息费用可能在一定程度上影响公司业绩 [5] - 公司运营的某些市场客户流失率上升，可能影响业绩 [5] 分组3：业绩预测模型情况 - 公司的盈利预期ESP为 - 0.78%，目前Zacks评级为3，模型未明确预测本季度每股FFO会有惊喜 [6][7] 分组4：其他推荐股票 - 公园酒店及度假村（PK）和公共存储（PSA）两只REIT股值得关注，模型显示它们具备本季度业绩有惊喜的要素 [8] - 公园酒店定于4月30日公布季度财报，盈利预期ESP为 + 3.66%，Zacks评级为3 [8] - 公共存储定于4月30日公布季度财报，盈利预期ESP为 + 0.50%，目前Zacks评级为3 [8]

文章核心观点 - 美国铁塔公司（NYSE:AMT）股票在当前条件下被超卖，从技术和基本面来看，超卖创造了不对称的回报/风险特征，评级为买入 [1][5] 技术面分析 - 美国铁塔公司股票相对强弱指数（RSI）近日处于超卖区间，当前约为31，接近常被视为超卖区域的30阈值，近期股价下跌伴随相对高成交量，存在抛售枯竭的可能性 [1] 基本面分析 估值方面 - 由于抛售，公司股票目前估值大幅折价，当前市现率（P/CFO）仅为17.09倍，过去5年历史平均约为25.3倍，显示出公司股票被大幅低估 [2] 业务前景方面 - 未来几年对铁塔和数据中心平台需求旺盛，5G发展将推动公司利润增长，公司持续投资5G网络频谱，有望获得强劲物业收入并受益于移动网络数据流量增长 [2] 管理层变动方面 - 2月史蒂夫·冯德兰接任公司总裁兼首席执行官，他自2018年8月起担任公司执行副总裁兼美国铁塔部门总裁，董事会对其能力有信心，预计其经验将助力公司可持续发展 [2] 股息情况 - 公司有提高股息的良好记录，过去3年复合年增长率（CAGR）为11.55%，远高于行业中位数3.79%，10年CAGR达18.83%，也远超行业中位数2.79% [3] - 此前公司平均股息收益率仅为2.23%，因抛售目前股息收益率大幅升至3.77%，相对自身历史平均水平较高，绝对水平也相当可观，能为投资者带来可观收入并提供一定下行保护 [3] 风险因素 房地产投资信托基金（REITs）共性风险 - 公司依赖债务融资进行收购和扩张，当前高利率（可能进一步上升）会因借贷成本增加对盈利能力和未来扩张计划造成重大压力 [5] 公司特有风险 - 公司很大一部分收入依赖少数主要无线运营商，若主要租户违约或减少支出，将对公司财务状况产生重大影响 [5]