文章核心观点 - 当前AI初创公司面临全球化发展的新浪潮，其核心在于从创立之初就面向全球市场，并需要精准定位应用、场景与渠道 [1][2] - 通过举办线下沙龙，汇集了来自科技公司、云服务商、电商平台及AI工具公司的多位一线实践者，旨在分享可复用的AI产品出海经验，探讨全球化创业的真实逻辑 [4][5][6] 沙龙议程与嘉宾分享要点 - 活动于3月26日周四14:00在北京中关村创业大街举行，议程包括主题分享、AI初创开放麦、圆桌对谈及自由交流环节 [6][7][9] - **FluxA CTO邱鸿霖**将分享其作为AI智能体支付领域连续创业者的经验，其背景包括前蚂蚁&阿里架构师 [9][13] - **声网AI产品增长负责人杨帆**将分享其在对话式AI引擎商业化方面的经验，背景涵盖爱奇艺、淘宝直播等核心音视频业务 [9][18] - **Google Cloud解决方案架构师韩源**将进行主题分享 [9][15] - **圆桌对谈嘉宾**包括： - **小影科技业务副总裁林晓冬**：主导公司向生成式AI升级转型，其打造的印度市场视频编辑工具mAst位列当地该类应用第一，旗下AI音乐应用Rythmix登顶东亚多国音乐榜单前五 [9][11][12] - **京东开放平台产品负责人李杰雨**：聚焦通过AI重塑电商生产力，京东服务市场正开放招募AI服务商以共创电商新场景 [9][16][17] - **Meshy产品3D美术负责人徐墅木**：负责AI 3D产品中美术方向的设计与落地，推动AI 3D在游戏与影视场景中的应用与价值转化 [9][19] 行业趋势与机会 - 信息差被快速抹平，为AI初创公司带来了全球化的新创业浪潮 [1] - AI初创公司全球化的本质是“生于AI原生时代”，从创立之初就需定位全球市场的应用、场景与渠道 [2] - 活动旨在为已经出海、正在筹备出海或希望理解全球AI创业逻辑的参与者提供交流平台 [6]

项目背景与定位 - 项目旨在解决硬科技领域顶尖人才与优质公司之间的信息失真与连接效率问题，而非简单的供需错配 [4][5] - 项目通过行业深度认知进行连接，不做简单的简历搬运，致力于为经过多轮融资、资金充沛且尊重技术的公司与寻求长期回报的技术高手建立更短更准的通道 [6] - 项目合作企业包括红杉中国、高瓴、鼎晖、经纬等知名投资机构的被投企业，其中B轮及以上轮次的公司占比达到65% [3] 合作企业概览 - 合作企业共计20家，覆盖AI、硬科技、机器人、核聚变等多个前沿领域 [9] - 企业轮次分布广泛，包括已上市、IPO、Pre-IPO、D轮、B轮、A轮、天使轮及未披露等多种阶段 [9] - 企业地域集中在北京、上海、深圳、杭州、苏州等科技创新活跃的城市 [9] 重点招聘领域与岗位 - **AI大模型与算法**：岗位涉及多模态通用AI、大模型应用、AI Agent、世界模型、强化学习等，如阶跃星辰招聘GUI Agent算法研究员、AI Agent系统工程师 [24][27] - **具身智能与机器人**：岗位涵盖机器人运动控制、SLAM、感知、遥操、端到端算法等，是招聘最集中的领域，代表公司包括宇树科技、云深处科技、银河通用机器人、智元机器人等 [15][20][23][28][29][34] - **核心硬件与工业智控**：岗位包括电机驱动、电池研发、数字IC设计、FPGA、高压脉冲电源等，涉及工业自动化、能源、汽车交通等领域，代表公司有中控技术、追觅集团、诺瓦聚变、Xhorse等 [12][17][35][42][46] - **核聚变等前沿科技**：诺瓦聚变招聘诊断工程师、高压脉冲电源工程师等，致力于推动“人造太阳”从科研走向产业落地，并融合AI技术进行交叉创新 [35][39] 企业核心亮点与人才吸引力 - **技术领先性与行业地位**：多家公司强调其全球或市场领先的技术地位，如宇树科技自称“全球最优秀的机器人团队”，云深处科技为“全球具身智能行业应用引领者” [9][17] - **清晰的商业前景与资本认可**：企业普遍处于成长期，资金充沛，如维他动力成立一年完成3亿融资，璇玑动力完成近亿元天使轮融资 [37][47] - **参与重大项目的机遇**：提供参与国家级项目、行业标准制定、央视春晚合作等机会，如银河通用机器人为2026年央视春晚指定合作伙伴 [24][28] - **顶尖的团队与成长环境**：强调与顶尖科学家、产业精英共事，提供高密度智力集群和顶级成长快车道，如智元机器人团队包含“华为系”高管、顶尖科学家 [29][34][38] - **具有竞争力的薪酬与激励**：多数岗位提供面议或具体范围的高薪，部分公司明确提及“极具竞争力的薪酬体系”和期权激励 [13][15][20][33]

行业背景与市场机遇 - 根据Gartner预测，到2027年底，对话式AI代理预计将自动化70%的客户互动，到2028年，AI代理的数量预计将超过人类销售员，比例达到10比1 [1] - 行业正达到一个关键的拐点，但许多企业仍受限于遗留系统，无法解决长时间等待、僵化的呼叫路由或低效的外联等问题，这造成了运营压力并侵蚀了客户信任 [1] 公司解决方案与产品发布 - Agora发布了面向客户服务及销售与营销的对话式AI代理解决方案，该方案基于一个统一平台构建，旨在解决阻碍对话式AI实现真正企业级部署的技术摩擦 [1] - 该解决方案由三个核心技术整合为一个单一的高性能技术栈提供支持：1) Agent Studio：一个可视化的无代码环境，用于快速构建、测试和部署复杂的语音AI代理；2) Conversational AI Engine：集成自动语音识别、大语言模型和文本转语音的高级编排层；3) SDRTN®：确保亚秒级延迟和可靠性的全球分布式基础架构 [2][5] - 该平台通过超低延迟交互确保自然的对话流程，在拥堵网络上实现清晰的通信，并通过AI噪声抑制和语音锁定在嘈杂环境中提供准确响应 [2] 产品核心优势与客户价值 - AI客户服务代理：通过自动化常规问询（如预约提醒、物流更新、技术故障排除和账单查询）来扩展支持，提供一致、实时的支持，使人工客服能专注于更复杂的案例 [4] - AI销售与营销代理：为外联工作带来对话智能，支持高影响力的用例，如债务催收、支付处理、外联潜在客户筛选、互动调查和实时活动投票 [7] - 关键优势包括：即时可用性（提供24/7自动支持）、自然对话（利用先进的可打断感知语音技术促进流畅的类人对话）、运营效率（通过智能自动化和在需要时无缝升级至人工客服来最大化解决率） [6] - 对于销售与营销，优势包括：情境感知互动（实时动态处理复杂异议并调整信息）、自动筛选（识别高意向买家并直接安排合格会议）、更高生产力（使销售团队专注于成交而非手动拨号和筛选） [9] 市场验证与客户反馈 - 全球组织已开始部署这些能力，以改造高容量的客户服务和外联互动工作流程 [3] - 客户案例显示，使用Agora语音AI代理邀请参与者至调查平台，实现了10%的转化率，这一数字此前通过手动拨号无法达到 [7] 公司地位与市场覆盖 - Agora是全球实时互动领域的领导者，为开发者提供API，将实时语音、视频和对话式AI嵌入任何应用 [8] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，受到超过2000家组织的信赖，为各行业提供一流的数字体验 [8]

文章核心观点 - Agora Data与Figure Technology Solutions合作，首次在汽车金融行业引入基于区块链的平台，将美国汽车贷款作为代币化现实世界资产引入现代资本市场 [1][2] - 此次合作旨在扩大支持汽车贷款发起方的金融生态系统，同时为经销商维持现有的项目结构和体验 [2][3] - 该举措是Agora持续挑战传统汽车金融模式、为经销商及其客户寻求更好结果的一部分，代表了支持AgoraCapital项目基础设施的持续演进 [3][9] 合作内容与性质 - 合作方Figure Technology Solutions是领先的区块链原生资本市场平台，专注于代币化资产的发起、融资、销售和交易 [1] - Figure是现实世界资产代币化领域的市场领导者，其最近的证券化产品获得了标普和穆迪的AAA评级，这是区块链金融领域的首次 [14] - 通过合作，Agora将利用Figure的平台扩大汽车贷款资产与资本市场的连接方式，但Figure不会直接为经销商提供资金，也不会与经销商建立直接关系 [7] - 该平台预计将于本月开始接入资产 [11] 对经销商及行业的影响 - 对经销商而言，与Agora的合作方式、项目结构和体验保持不变 [2][3] - 合作旨在为经销商和中小型金融机构合作伙伴提供传统上仅大型金融机构才具备的能力 [4] - 好处是直接且明确的：一个旨在与更广泛的金融市场共同演进，同时继续支持盈利增长的项目 [6] - 该合作将汽车贷款资产与现代资本市场基础设施连接，为投资者参与开辟了新途径，同时支持行业内的持续增长 [8] - Agora平台围绕一个简单的理念构建：通过整合现代资本市场基础设施，在保持经销商所看重的简洁性、一致性和协调性的同时，持续扩大汽车贷款资产与投资者的连接方式 [4] 技术平台与创新 - 这是汽车金融行业的首次，引入了基于区块链的平台，将汽车贷款作为代币化现实世界资产引入现代资本市场 [2] - 区块链赋能的资本市场并非传统资金来源的替代品，而是对可能性的扩展 [8] - 通过将现代市场准入与为经销商构建的平台整合，公司持续扩展可用的工具以帮助他们发起贷款和实现增长 [8] - 该合作使通过Agora生态系统发起的汽车贷款能够作为代币化现实世界资产被引入现代资本市场 [5] - 这扩大了机构和数字原生投资者参与消费信贷的方式，同时保持了支撑该平台的、针对经销商和金融机构的简洁性 [5] 公司背景与行业地位 - Agora Data是一家非优质汽车金融科技和分析平台公司，致力于改变整个汽车金融生态系统的资本获取方式 [12] - Agora率先为汽车资产进行了众包证券化，现在又是首批将代币化汽车贷款引入基于区块链的资本市场基础设施的公司之一 [9] - Figure Technology Solutions是一个区块链原生资本市场，无缝连接发起、融资和二级市场活动，其生态系统已累计发起超过220亿美元的房屋净值贷款等产品 [13] - Agora通过先进的人工智能驱动分析、信用建模和资本市场专业知识，赋能贷款发起方改善投资组合表现、释放资本并负责任地扩展业务 [12] - 通过将经销商驱动的贷款发起与日益扩大的现代资本市场准入相结合，Agora持续推动一个旨在为其服务的经销商和金融机构带来长期增长和机会的平台 [10]

公司业绩展望 - 公司预计今年销售增长将放缓 [1] - 消费者业务部门销售表现将尤为疲软 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3820万美元，同比增长10.7%，超过收入指引上限，这是连续第四个季度实现两位数有机增长 [3][11] - 第四季度GAAP净利润为490万美元，GAAP净利润率为12.9%，这是连续第五个季度实现GAAP盈利，也是自2018年以来首次实现全年GAAP盈利 [3][13][14] - 第四季度毛利率为65.1%，同比下降1.5个百分点，环比下降0.9个百分点，主要受对话式AI相关产品利润率较低拖累 [12] - 第四季度研发费用为1360万美元，同比下降7.7%，占收入比例为35.8%，去年同期为42.9% [12][13] - 第四季度销售费用为710万美元，同比下降0.1%，占收入比例为18.7%，去年同期为21.1% [13] - 第四季度管理费用为540万美元，同比下降16.5%，主要因客户回款改善导致信用损失计提减少，管理费用占收入比例为14.1%，去年同期为18.7% [13] - 第四季度运营现金流为930万美元，去年同期为450万美元 [14] - 截至第四季度末，现金及现金等价物、银行存款和银行发行的金融产品总额为3.749亿美元 [14] - 第四季度净现金流出主要由于1090万美元的股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Agora业务线**: 第四季度收入为1990万美元，同比增长14.4%，环比增长9.3%，美元净留存率为109% [11] - **声网业务线**: 第四季度收入为1.292亿元人民币，同比增长5.7%，环比增长5.6%，美元净留存率为89% [12] - **对话式AI业务**: 自2025年3月推出以来，其使用量每个季度都翻倍以上增长，但目前收入贡献仍相对较低，因为许多客户处于概念验证阶段 [5][21] - 公司预计对话式AI的收入贡献将在2026年逐步增加，目标是到2026年底，对话式AI对收入的贡献接近5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**: 社交娱乐和教育领域客户需求持续温和增长，物联网和数字化转型客户被看好具有巨大的增长潜力，近期竞争压力进一步减弱，行业预计将继续整合 [19] - **美国及国际市场**: 在超级碗周末期间为MrBeast在沃尔玛平台上的大型直播购物活动提供支持，证明了其平台在极端负载下的可靠性和可扩展性，这巩固了其在直播购物客户中的地位，预计将带来更多商机并获取更多市场份额 [4][19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动收入增长和推进对话式AI创新，进入2026年势头强劲，拥有不断扩大的客户渠道、增长的生产部署和日益增多的生态系统合作伙伴关系 [9][10] - 对话式AI设备套件集成了语音模块和情感显示屏，已设定行业趋势并被制造商广泛采用，在2026年1月的CES上，公司推出了增强多模态能力（包括视觉理解和运动控制）的最新升级版，使开发跨多个用例的具身AI硬件和机器人成为可能 [7] - 公司正在从一对一的人机交互扩展到多智能体协作场景，支持客户推出下一代AI群聊和多智能体协作平台，认为多智能体协作代表了AI驱动生产力的下一个前沿 [8] - 公司认为，随着AI变得更加交互式和多模态，提供无缝人机交互体验所需的技术复杂性显著增加，其在实时基础设施方面的深厚专业知识使其在弥补AI模型能力与生产级用户体验之间的差距方面具有独特优势 [9] - 公司董事会已授权将股票回购计划延长12个月至2027年2月28日，这反映了董事会对公司长期增长前景的信心以及对为股东创造价值的持续承诺 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于当前的业务势头和对2026年的可见性，公司预计净利润将比2025年增长 [14] - 对于2026年第一季度，公司目前预计总收入在3600万美元至3700万美元之间，相比2025年第一季度的3330万美元，同比增长率在8.1%至11.1%之间 [16] - 管理层认为，随着对与AI引擎进行实时多模态交互的需求增长，公司将极大受益于全球AI发展趋势，公司是生成式AI时代的领先创新者，并致力于在未来几十年保持这一地位 [39][40] - 对于毛利率趋势，管理层预计2026年毛利率将与2025年第四季度持平，并预计随着使用量和收入的增加，对话式AI产品对毛利率的拖累将得到改善，但这可能需要几个季度才能完全恢复 [32][33] - 在运营利润方面，管理层预计2026年运营利润将较2025年显著改善，目标是到2026年第四季度实现GAAP运营盈利 [33] 其他重要信息 - 在第四季度，公司回购了1200万股普通股或300万股美国存托凭证，占季度初流通股的3.3% [15] - 自2022年2月董事会批准股票回购计划至2025年12月31日，公司已回购价值1.431亿美元的股票，占2亿美元回购计划的71.6% [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于实时互动市场的需求趋势以及对话式AI的应用和收入目标 [18] - **实时互动市场趋势**: 在中国，社交娱乐和教育客户需求持续温和增长，对物联网和数字化转型客户的巨大增长潜力保持乐观，竞争压力近期进一步减弱，行业预计将继续整合。在美国及国际市场，成功支持大型直播购物活动巩固了其在该垂直领域的地位和品牌知名度，将带来更多商机，并有信心获得更多市场份额 [19][20] - **对话式AI应用与收入**: 对话式AI收入预计将继续增长，应用场景不仅包括陪伴玩具，还包括实体AI设备。自去年3月发布以来，其使用量每个季度都翻倍以上，但由于许多客户处于概念验证阶段，收入增长滞后于使用量增长。公司拥有健康的客户渠道，预计对话式AI的收入贡献将在今年逐步增加，目标是到今年底其对收入的贡献接近5%。应用场景主要集中在客服、陪伴设备、教育、交互式虚拟形象等领域，并正在与全球客户合作实施客服场景解决方案。陪伴设备的出货量和激活量令人鼓舞，其解决方案正成为事实上的行业标准，预计今年将有更多客户推出产品，包括一些基于知名IP、有潜力成为全球爆款的产品 [20][21][23] 问题: 关于毛利率下降的原因、趋势以及2026年盈利能力和运营利润展望 [30] - **毛利率**: 毛利率小幅下降主要是受对话式AI相关产品影响，因为部分客户仍处于早期试点阶段，公司对试点概念验证不收费，且对话式AI基础设施目前规模很小，导致该产品利润率极低，从而略微拉低了整体毛利率。预计随着使用量和收入的增加会有所改善，但可能需要几个季度才能完全恢复。对于2026年，内部预测毛利率将与2025年第四季度持平 [31][32][33] - **2026年盈利能力**: 预计2026年运营利润将较2025年显著改善，这得益于收入增长和运营杠杆改善，目标是在2026年第四季度实现GAAP运营盈利。此预测已考虑了2026年约600万美元的股权激励费用以及近400万美元与总部项目相关的摊销费用 [33] 问题: 关于在AI时代，基础设施和安全公司的定位以及行业领导者的看法 [37] - **公司定位**: SaaS服务因通过AI编码大幅降低构建UI/UX和预测层逻辑软件的成本而得到加强。然而，包括公司提供的PaaS和API服务在内的系统级或基础设施级核心服务，实际上正面临来自AI编码日益增长的需求。对更高质量和可扩展API服务的需求实际上比以往更加迫切。难以想象那些硬核的低层或系统级基础设施技术会被AI编码轻易颠覆。随着与AI引擎进行实时多模态交互的需求增长，公司将极大受益于全球AI发展趋势。公司是第一个将AI技术引入实时互动领域的公司，在生成式AI时代之前就是如此，是第一个发布AIGC实时SDK、演示全双工会话式AI、提供世界最佳AI话轮转换和AI等待模型的公司之一，也是少数与OpenAI推出实时API的公司之一，在AI开发和AI基础设施方面投入巨大，并致力于在未来几十年成为生成式AI时代的领先创新者 [38][39][40] - **通俗解释**: 如果要求一个编码智能体（如Cloud Code或OpenAI）编写一个具有实时互动功能的应用（例如为公司或团队编写一个会议应用），该智能体很可能会调用API来构建，而不是尝试重建整个实时通信基础设施和基础代码。因此，公司的API更可能被编码智能体使用，而不是被其取代 [41][42] 问题: 关于AI产品未来毛利率趋势以及AI玩具和客服等垂直领域的增长轨迹和采用拐点 [46] - **AI产品毛利率趋势**: 公司认为对话式AI产品具有巨大的毛利率潜力，根据内部估计，如果在正常水平、良好利用率和适当规模下运营，该产品的毛利率至少应与当前核心实时互动产品相似，甚至更高。目前的低利润率主要是由于规模不理想以及大量概念验证正在进行。对毛利率没有根本性的担忧，只是需要一些时间才能提升到产品应有的水平 [47] - **AI产品采用与增长**: 预计采用率将在今年持续增长。对于所有全球会话式AI参与者而言，技术本身已基本就绪，但从工程角度来看，仍有许多边缘案例和用例适配需要完成，这需要时间，但这只是时间问题，而非是否可行的问题。公司认为在2025年已经取得了很大进展，因此在陪伴呼叫等几个用例中已经可行，今年将解决更多问题。预计不会出现单一的转折点，而是将逐个用例解决，并逐步渗透到更多垂直领域。在成本方面，所有模型的成本都在稳步下降，因此不认为成本会成为阻碍因素 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度总营收**为3820万美元，同比增长10.7%，超过营收指引上限 [3][11] - **第四季度GAAP净利润**为490万美元，GAAP净利润率为12.9% [3][14] - **第四季度运营现金流**为930万美元，去年同期为450万美元 [15] - **第四季度末现金及等价物等**为3.749亿美元 [15] - **第四季度毛利率**为65.1%，同比下降1.5个百分点，环比下降0.9个百分点 [12] - **第四季度研发费用**为1360万美元，同比下降7.7%，占营收比例为35.8% [12][13] - **第四季度销售与市场费用**为710万美元，同比下降0.1%，占营收比例为18.7% [13] - **第四季度管理费用**为540万美元，同比下降16.5%，占营收比例为14.1% [13] - **2026年第一季度营收指引**为3600万至3700万美元，同比增长8.1%至11.1% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Agora业务线第四季度营收**为1990万美元，同比增长14.4%，环比增长9.3% [11] - **Agora业务线美元净留存率**为109% [12] - **声网业务线第四季度营收**为1.292亿元人民币，同比增长5.7%，环比增长5.6% [12] - **声网业务线美元净留存率**为89% [12] - **对话式AI产品**自2025年3月推出以来，每个季度的使用量都翻倍以上增长 [5][22] - **对话式AI产品**目前对营收贡献较低，因许多客户处于概念验证阶段，营收增长滞后于使用量增长 [22] - **公司目标**是到2026年底，对话式AI对营收的贡献接近5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：社交娱乐和教育客户需求持续温和增长，物联网和数字化转型客户有巨大增长潜力，竞争压力进一步缓解 [20] - **美国及国际市场**：通过支持大型直播活动，巩固了在直播购物客户中的地位，预计将获得更多市场份额 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心实时互动业务**：平台可扩展性和可靠性在超级碗周末的大型直播购物活动中得到验证，支持了近60万全球峰值并发用户，展示了在网络弹性、分布式架构和实时路由方面的领导力 [4][5] - **对话式AI业务**：发展势头迅猛，应用从客户服务、智能设备、教育到AI消费级应用等多个垂直领域 [5] - **对话式AI设备套件**集成了语音模块和情感显示屏，已成为行业趋势并被制造商广泛采用 [7] - **在2026年国际消费电子展上**，公司展示了增强多模态能力的对话式AI设备套件，支持具身AI硬件和机器人开发 [7] - **公司正拓展至多智能体协作场景**，支持客户推出下一代AI群聊和多智能体协作平台 [8] - **公司战略**是专注于推动营收增长和推进对话式AI创新，利用在实时基础设施方面的深厚专业知识，弥合AI模型能力与生产级用户体验之间的差距 [9][10] - **行业竞争**：在大型实时活动中，平台表现无竞争对手可及 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **公司进入2026年势头强劲**，拥有不断扩大的客户渠道、增长的生产部署和增加的生态系统合作伙伴 [10] - **基于当前业务势头和对2026年的可见性**，预计净利润将比2025年增长 [15] - **对2026年盈利能力的内部预测**，毛利率预计与2025年第四季度持平，运营利润预计将显著改善，目标是在2026年第四季度实现GAAP运营利润 [33] - **对话式AI产品的毛利率潜力**：在正常运营水平和规模下，其毛利率至少应与当前核心实时互动产品相似甚至更高，当前低毛利率是由于规模不足和大量概念验证项目 [47] - **对话式AI的采用**：预计将在2026年持续增长，技术已基本就绪，但工程上仍有许多细节和用例适配需要时间解决，成本下降不是阻碍因素 [47][48] - **在AI时代公司的定位**：作为提供PaaS和API服务的基础设施公司，需求在增长，难以被AI编程轻易颠覆，公司是生成式AI时代的领先创新者 [38][39][40] 其他重要信息 - **公司连续第五个季度实现GAAP盈利**，也是自2018年以来首次实现全年GAAP盈利 [3][15] - **第四季度股份回购**：以1090万美元回购了1200万股普通股（300万份ADS），占季度初流通股的3.3% [16] - **股份回购计划**：自2022年2月批准至2025年12月31日，已回购价值1.431亿美元的股票，占2亿美元回购计划的71.6% [16] - **董事会已授权**将股份回购计划延长12个月至2027年2月28日 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于实时互动市场需求趋势和对话式AI应用前景及营收目标 [19] - **实时互动市场趋势**：中国市场需求来自社交娱乐和教育客户持续温和增长，物联网和数字化转型客户潜力巨大，竞争压力减缓 [20]；美国及国际市场通过大型直播活动巩固了在直播购物领域的地位，预计将获得更多市场份额 [20][21] - **对话式AI应用**：用例包括客户服务、陪伴设备、教育、交互化身等，正与全球客户合作实施外呼营销、市场调研、预约安排、订单确认等客户服务场景 [24]；陪伴设备的出货量和激活量前景良好，解决方案正成为行业标准 [24] - **对话式AI营收目标**：目前营收贡献较低，因客户多处于概念验证阶段，但客户渠道健康，预计营收贡献将在2026年逐步提升，目标是到年底接近总营收的5% [22][23] 问题2: 关于毛利率下降原因及2026年盈利能力展望 [31] - **毛利率下降原因**：主要是受对话式AI相关产品影响，因其处于早期试点阶段且规模不足，毛利率极低，拖累了整体毛利率，预计随着使用量和营收上升会改善，但可能需要几个季度 [32] - **2026年盈利能力展望**：内部预测2026年毛利率与2025年第四季度持平，运营利润预计将显著改善，目标是在2026年第四季度实现GAAP运营利润，这已考虑了约600万美元的股权激励和近400万美元的总部项目摊销 [33] 问题3: 关于AI时代基础设施和安全公司的定位 [37] - **公司定位**：作为提供PaaS和API服务的基础设施公司，需求在增长，难以被AI编程轻易颠覆 [38]；公司是实时互动领域率先引入AI技术的公司，在生成式AI时代是领先的创新者 [39][40] - **补充观点**：编码智能体在构建应用时会调用API，而非重建整个实时通信基础设施，因此API服务将被编码智能体使用而非取代 [42] 问题4: 关于AI产品未来毛利率趋势及在陪伴玩具和客户服务等垂直领域的增长拐点 [46] - **AI产品毛利率趋势**：对话式AI产品具有巨大的毛利率潜力，在正常运营规模和利用率下，其毛利率至少与当前核心产品相似甚至更高，当前低毛利率是暂时的 [47] - **AI产品采用拐点**：预计采用将在2026年持续增长，技术已基本就绪，但需要时间解决工程细节和用例适配问题，将逐个用例解决并逐步渗透更多垂直领域，成本下降不是阻碍因素 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3820万美元，同比增长10.7%，连续第四个季度实现两位数有机增长 [3][11] - GAAP净利润为490万美元，GAAP净利润率为12.9%，连续第五个季度实现GAAP盈利 [3][13] - 毛利率为65.1%，同比下降1.5个百分点，环比下降0.9个百分点，主要受对话式AI相关产品低利润率影响 [12][32] - 研发费用为1360万美元，同比下降7.7%，占收入比例从去年同期的42.9%降至35.8% [12][13] - 销售费用为710万美元，同比下降0.1%，占收入比例从去年同期的21.1%降至18.7% [13] - 管理费用为540万美元，同比下降16.5%，占收入比例从去年同期的18.7%降至14.1% [13] - 运营现金流为930万美元，去年同期为450万美元 [14] - 截至第四季度末，现金及等价物、银行存款和银行金融产品总额为3.749亿美元 [14] - 第四季度净现金流出主要由于1090万美元的股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - Agora业务线第四季度收入为1990万美元，同比增长14.4%，环比增长9.3% [11] - Agora业务线基于美元的净留存率为109% [12] - 声网业务线第四季度收入为1.292亿元人民币，同比增长5.7%，环比增长5.6% [12] - 声网业务线基于美元的净留存率为89% [12] - 对话式AI引擎自2025年3月推出以来，每个季度的使用量都翻倍以上增长 [5][22] - 对话式AI相关产品目前处于小规模阶段，收入增长滞后于使用量增长，对整体毛利率造成轻微拖累 [12][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场，社交娱乐和教育客户的需求持续以温和速度增长，物联网和数字化转型客户有巨大增长潜力，竞争压力有所缓解，行业预计将继续整合 [20] - 在美国和国际市场，公司在大型直播购物活动中取得成功，巩固了在直播购物客户中的地位和品牌知名度，预计将获得更多市场份额 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台的可扩展性和可靠性在超级碗周末期间一场高规格直播活动中得到验证，为近60万全球峰值并发观众提供了高质量全高清视频和亚秒级延迟交互 [4] - 公司认为这是美国历史上规模最大的直播视频购物活动，此类活动是对实时基础设施的终极压力测试 [4] - 公司在网络弹性、分布式架构和实时路由方面处于领先地位，其平台独家支撑了该活动，没有竞争对手能匹配其性能和规模 [5] - 对话式AI产品线增长势头迅猛，客户服务、智能设备、教育和AI驱动的消费应用等多个垂直领域从早期实验快速转向实际部署 [5] - 公司推出的对话式AI设备套件集成了语音模块和情感显示屏，已设定行业趋势并被制造商广泛采用 [6] - 在2026年CES上，公司展示了增强的多模态能力（包括视觉理解和运动控制）的对话式AI设备套件，赋能具身AI硬件和机器人开发 [6][7] - 公司正从一对一的人机交互扩展到多智能体协作场景，支持客户推出下一代AI群聊和多智能体协作平台 [8] - 公司认为，随着AI变得更加交互和多模态，提供无缝人机交互体验的技术复杂性显著增加，公司在实时基础设施方面的深厚专业知识使其在连接AI模型能力和生产级用户体验方面具有独特优势 [9] - 公司进入新一年势头强劲，拥有不断扩大的客户渠道、增长的生产部署和增加的生态系统合作伙伴关系 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年净利润将比2025年增长 [14] - 对于2026年第一季度，公司预计总收入在3600万至3700万美元之间，同比增长率在8.1%至11.1%之间 [17] - 公司预计对话式AI的收入贡献将在今年逐步增加，目标是到今年年底，对话式AI对收入的贡献接近5% [22] - 在毛利率方面，公司内部预测和指导中，预计2026年毛利率将与2025年第四季度持平 [34] - 在运营利润方面，公司预计运营利润将比2025年显著改善，目标是在2026年第四季度实现GAAP运营盈利 [34] - 公司认为对话式AI产品具有巨大的毛利率潜力，在正常运营水平和良好规模下，其毛利率至少应与当前核心RTE产品相似甚至更高 [47] - 对话式AI的采用预计将在今年增长，技术本身已基本就绪，但工程上仍有许多细节和用例适配需要时间解决，成本正在稳步下降，不会成为阻碍因素 [47][48] 其他重要信息 - 公司在第四季度回购了1200万股普通股（相当于300万份ADS），占季度初流通股的3.3% [15] - 自2022年2月董事会批准股票回购计划以来，截至2025年12月31日，公司已回购价值1.431亿美元的股票，占2亿美元回购计划的71.6% [16] - 董事会已授权将股票回购计划延长12个月至2027年2月28日，其他条款不变 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国和海外的RTE需求趋势如何，哪些行业是关键需求驱动力？对话式AI应用和关键驱动行业是什么？对话式AI今年的收入目标？ [19] - **回答**：中国市场需求来自社交娱乐和教育客户持续温和增长，物联网和数字化转型客户潜力巨大，竞争压力缓解，行业趋于整合 [20] 海外市场，在大型直播购物活动的成功巩固了品牌地位，预计将在该垂直领域获得更多市场份额 [21] 对话式AI用例包括客户服务、陪伴设备、教育、交互式化身等，公司正与全球客户在客户服务场景（如外呼营销、市场调研、预约安排、订单确认等）实施解决方案 [25] 陪伴设备的出货量和激活量前景良好，公司解决方案正成为行业标准，预计今年将有更多客户推出产品，包括一些基于知名IP、有潜力成为全球爆款的产品 [25] 对话式AI收入贡献目前相对较低，因为许多客户处于概念验证阶段，收入增长滞后于使用量增长，但客户渠道健康，预计收入贡献将在今年逐步增加，目标是到年底接近总收入的5% [22] 问题: 毛利率同比下降至65%的关键因素是什么？是暂时性的还是结构性的？2026年毛利率趋势如何？2025年实现全年GAAP盈利后，对2026年运营利润和运营利润率的展望？主要驱动因素是什么？ [32] - **回答**：毛利率轻微下降主要受对话式AI相关产品影响，因为部分客户仍处于早期试点阶段，公司对概念验证实验不收费，且基础设施目前处于小规模运行状态，该产品当前毛利率极低，拖累了整体毛利率 [33] 预计随着使用量和收入增加，情况会改善，但可能需要几个季度才能完全恢复 [33] 公司内部预测2026年毛利率将与2025年第四季度持平 [34] 预计2026年运营利润将比2025年显著改善，目标是在2026年第四季度实现GAAP运营盈利，这主要受收入增长和运营杠杆改善驱动，该预测已考虑了2026年约600万美元的股权激励费用和近400万美元与总部项目相关的摊销费用 [34] 问题: 如何看待AI时代基础设施和安全公司的定位？其他行业领导者对此问题的看法？ [38] - **回答**：由于通过AI编程大幅降低了构建UI/UX和预测层逻辑软件的成本，SaaS服务得到加强，但系统或基础设施层面的核心服务（包括公司提供的PaaS和API服务）的需求实际上在增加，对更高质量和可扩展API服务的需求比以前更大 [39] 难以想象那些硬核的低层或系统级基础设施技术会轻易地被AI编程颠覆 [39] 随着与AI引擎进行实时多模态交互的需求增长，公司将极大受益于全球AI发展趋势 [40] 公司是第一个将AI技术引入实时互动领域的公司，推出了首个AIGC实时SDK，演示了全双工会话式AI，提供了世界领先的AI话轮转换和等待模型，是少数推出与OpenAI集成的实时API的公司之一，在AI开发和AI基础设施方面投入巨大，并致力于在未来几十年成为生成式AI时代的领先创新者 [40][41] 从非技术视角看，如果要求一个编码智能体编写具有实时互动功能的应用程序，它很可能会调用API来构建，而不是尝试重建整个实时通信基础设施和基础代码，因此公司的API更可能被编码智能体使用，而非被取代 [42] 问题: 如何预测未来AI产品的毛利率趋势？如何看待AI玩具和客户服务等垂直领域的增长轨迹和采用拐点？ [46] - **回答**：公司认为对话式AI产品基于内部估算具有巨大的毛利率潜力，在正常运营水平和良好规模下，其毛利率至少应与当前核心RTE产品相似甚至更高，目前的低毛利率主要是由于规模不经济和大量概念验证项目正在进行，对毛利率没有根本性担忧，只是需要时间提升到产品应有的水平 [47] 对话式AI的采用预计将在今年增长，技术本身已基本就绪，但工程上仍有许多细节和用例适配需要时间解决，这不是能否成功的问题，而是时间问题 [47] 公司认为不会有一个单一的转折点，而是会逐个用例解决问题，逐步渗透到更多垂直领域 [48] 成本端，所有模型的成本都在稳步下降，因此不认为成本会成为阻碍因素 [48]

财务业绩与展望 - 2025年第四季度总营收3816万美元，同比增长10.7%；全年总营收1.41亿美元，同比增长5.9%（剔除已终止低毛利业务后增速为11.4%）[2] - 2026年第一季度收入指引为3600万至3700万美元，同比增长8.1%至11.1%[2] - 2025年全年实现GAAP净利润953万美元，净利润率6.8%；第四季度GAAP净利润492万美元，净利润率12.9%，已连续五个季度实现GAAP盈利[3] - 公司现金、现金等价物、银行存款及银行理财产品总额为3.75亿美元[4] - 2026年公司战略将持续聚焦营收增长，并全力推进对话式AI技术的创新突破[2][4] 产品与技术突破 - 对话式AI引擎产品自2025年3月发布以来，季度使用量均实现超过翻番的环比增长[4] - 在国际消费电子展（CES）上推出赋能智能机器人的对话式AI解决方案，其视觉与运动控制能力成为亮点[4][6] - 联合博通集成发布R2全场景AI机器人开发套件，在继承R1系列全双工对话、背景降噪等能力基础上，新增本地视觉识别与处理、多自由度运动控制功能[6] - 开源AOSL（高级操作系统层）项目，旨在降低AI在硬件端的创新门槛，推动芯片和设备开发者便捷集成Voice AI等能力，构建可复用、可扩展的硬件创新生态[8] 场景落地与生态合作 - 对话式AI技术与RTE能力深度融合，已落地于社交、陪伴、教育、可穿戴等多元场景，助力多个客户实现技术价值向商业价值的转化[10] - 在超级碗直播购物活动中，公司平台为全球近60万峰值并发观众提供全高清视频直播，并支持毫秒级延迟的实时互动[3][12] - 深化与MiniMax的全球战略合作，将其文本转语音（TTS）技术及多模态大模型与公司对话式AI引擎及全球实时传输网络结合，以打造更具生命力、响应更灵敏的对话式AI产品[14] - 联合美团、xbench共同推出AI外呼场景评测标准VoiceAgentEval，填补行业空白，为评估大模型在AI外呼场景中的性能提供核心参考，推动行业规范化发展[16]

业绩总结 - Agora在2025年第四季度的总收入为1,976万美元，同比增长10.7%[22] - 2025年，Agora的年度总收入为74.9百万美元，同比增长16.7%[43] - 2025年第四季度，Shengwang的总收入为1,876万美元，同比下降5.5%[22] 用户数据 - 2025年第四季度，Agora的活跃客户数为1,997，较2024年第四季度增长16.0%[18] - 2025年第四季度，Agora的美元基础净留存率为109%，较2024年第四季度的95%显著提升[18] 财务状况 - 2025年第四季度，Agora的毛利润为24.8万美元，毛利率为65.1%[29] - 2025年第四季度，Agora的运营费用为13.6万美元，占总收入的68.6%[31] - 2025年第四季度，Agora的运营损失为1.0万美元，运营损失率为2.6%[35] - 2025年，Agora的净收入为4.9万美元，净收入率为12.9%[35] - 2025年末现金及现金等价物为75.4万美元[39] - 2023财年初现金及现金等价物为452.6百万美元，2024财年降至371.8百万美元，2025财年略增至363.8百万美元[55] - 2025年末总资产存量为375百万美元[59] - 2025年每股存托凭证（ADS）现金为4.29美元[65] - 2025年末总存托凭证（ADS）为89.8百万[65] 现金流与回购 - 2023财年经营现金流为负13.6百万美元，2024财年为负14.1百万美元，2025财年转正为27.2百万美元[55] - 2023财年回购股票支出为62.9百万美元，2024财年降至11.1百万美元，2025财年为27.8百万美元[55] - 2023财年共回购股票价值为143.1百万美元[63] 其他信息 - 2024财年总部项目相关存款为16.9百万美元，2025财年降至3.5百万美元[55] - 2023财年其他现金流出为4.3百万美元，2024财年小幅回升至0.3百万美元，2025财年为0.9百万美元[55]