财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了可分配收益每股0.35美元 [16] - 公司GAAP净亏损每股0.76美元,主要是由于对111 West 57th Street的次级贷款计提了1.42亿美元的CECL准备金 [16] - 贷款组合的加权平均风险评级为3.0,除111 West 57th Street外未计提其他特定CECL准备金,一般CECL准备金占贷款组合摊余成本的42个基点,较2023年末增加6个基点 [17] - 贷款组合期末账面价值83亿美元,加权平均和杠杆收益率为9.1%,较2023年末提高40个基点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在本季度完成了3.22亿美元的贷款追加资金,其中包括2.13亿美元用于英国酒吧交易 [18] - 公司在本季度收到1.76亿美元的贷款偿还,并在季度末后又收到1.35亿美元来自一笔夏威夷酒店贷款的出售收益 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国和欧洲的办公物业投资面临一定压力,但新建或改建的办公物业仍有一定租赁需求 [50][51][52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续评估新的投资机会以及回购自身资本结构的机会 [29] - 公司预计2024年将有约10亿美元的贷款偿还,将为公司提供部署资本的机会 [10][31] - 公司认为其浮动利率贷款组合将继续产生足够的可分配收益以覆盖2024年剩余时间的季度分红 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到商业房地产市场交易量有所增加,支撑因素包括大量待部署资本、更多借款人面临贷款到期以及对资产估值达成共识 [7] - 除办公物业外,大多数物业类型的经营基本面保持稳定至积极,得益于经济持续强劲 [8] - 公司认为其浮动利率贷款组合将继续产生足够的可分配收益以覆盖2024年剩余时间的季度分红 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jade Rahmani 提问** 询问公司目前的目标收益率、承销标准是否有变化,以及对即将到期贷款的预期信用表现 [27][30] **Stuart Rothstein 回答** - 公司仍可以以低至中等teens的收益率部署资本,并可能以较低的贷款价值比(LTV)进行投资 [28] - 公司预计今年将有约10亿美元的贷款偿还,整体来看偿还情况较为乐观 [31][32] 问题2 **Rick Shane 提问** 询问非应计贷款对公司业绩的影响 [35] **Stuart Rothstein 和 Anastasia Mironova 回答** - 公司净敞口约3.75亿美元的贷款处于非应计状态,将在通话后与提问者进一步讨论相关细节 [36][37][38] 问题3 **Jade Rahmani 提问** 询问111 West 57th Street项目剩余待售单元数量及预计净收益 [40][41][42][43][44][45] **Stuart Rothstein 回答** - 项目还有约26-27个单元待售,公司认为在扣除现有债务后仍有一定剩余价值 [44][46][47]

业绩总结 - Q1'24分配收益为0.35美元[1] - Q1'24普通股东净亏损为1.08亿美元，每股普通股净亏损为0.76美元[2] - Q1'24贷款组合总额为83亿美元，未负债全息收益率为9.1%[2] - 可分配收益为50,451千美元，每股可分配收益为0.35美元[26] - 可分配收益调整项包括外汇远期合约损益、预期信贷损失增加等，总调整额为158,043千美元[26] 用户数据 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] - 现金及现金等价物为161,190千美元，商业抵押贷款净额为7,846,460千美元[23] - 总负债为717,557千美元，股东权益总额为2,047,435千美元[23] 未来展望 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] 新产品和新技术研发 - Q1'24资本结构中，安全债务安排占61%，普通股权益占21%[12] 市场扩张和并购 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] 负面信息 - 每股普通股的净收益为-0.76美元，每股普通股的净收益为0.32美元[25] 其他新策略和有价值的信息 - 美元对英镑的外汇汇率变化为1.27倍，欧元为1.09倍，瑞典克朗为0.09倍[16] - 固定费用覆盖率为EBITDA除以利息费用和优先股股息[29]

APOLLO Q1 2024 Financial Results Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. April 29, 2024 Unless otherwise noted, information as of March 31, 2024 it should not be assumed that investmens made in the future will be profitable or will equal the investments skown in this document Forward Looking Statements and Other Disclosures This preventation may contain formuld-section spamenens that are within the maning of Section 27A of the Securities Acc d 1933, as amerabid, and Securities Exchange Act of ITs Hostel ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________ FORM 10-Q __________________________________ (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-34452 __________________________________ Apollo Commercia ...

文章核心观点 阿波罗商业房地产金融公司宣布将在2024年4月30日上午10点（东部时间）举行电话会议，回顾2024年第一季度财务业绩，该业绩将于4月29日市场收盘后公布 [1] 分组1 - 会议安排 - 公司将于2024年4月30日上午10点（东部时间）举行电话会议，回顾2024年第一季度财务业绩 [1] - 2024年第一季度财务业绩将在4月29日市场收盘后公布 [1] - 电话会议期间，公司管理人员将回顾第一季度表现、讨论近期事件并进行问答环节 [1] - 可通过链接https://register.vevent.com/register/BI6ac2030931b8437da1c4188b5f3b1634注册电话会议，注册后将收到拨入号码和唯一密码 [1] - 公司将在网站股东板块发布直播链接，无法收听直播的可在会议约两小时后在该板块获取重播链接 [1] 分组2 - 公司介绍 - 阿波罗商业房地产金融公司是一家房地产投资信托公司，主要发起、收购、投资和管理优质商业一级抵押贷款、次级融资及其他商业房地产相关债务投资 [2] - 公司由ACREFI Management, LLC外部管理和提供建议，该公司是阿波罗全球管理公司的间接子公司 [2] - 截至2023年12月31日，阿波罗全球管理公司是一家高增长的全球另类资产管理公司，管理资产约6510亿美元 [2] - 公司网址为www.apollocref.com，注意网址已变更 [2] 分组3 - 联系方式 - 投资者关系联系人为Hilary Ginsberg，联系电话为(212) 822-0767 [4]

文章核心观点 公司宣布董事会将2024年4月15日定为公司2024年股东大会的记录日期，股东大会将于2024年6月7日上午9点（东部时间）以虚拟方式举行 [1] 公司信息 - 公司是一家房地产投资信托公司，主要发起、收购、投资和管理优质商业一级抵押贷款、次级融资和其他商业房地产相关债务投资 [2] - 公司由ACREFI Management, LLC进行外部管理和咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.的间接子公司，截至2023年12月31日，Apollo Global Management, Inc.管理着约6510亿美元的资产 [2] - 公司网址为www.apollocref.com，且网址已更改 [2] 会议信息 - 董事会将2024年4月15日定为公司2024年股东大会的记录日期 [1] - 股东大会将于2024年6月7日上午9点（东部时间）以虚拟方式举行，虚拟会议信息将包含在ARI 2024代理声明中 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人为Hilary Ginsberg，联系电话为(212) 822-0767 [4]

文章核心观点 - 高利率等因素使Zacks房地产投资信托和股权信托行业受影响，但美联储2024年结束加息周期或缓解高杠杆mREITs盈利压力，部分公司有望应对市场困境 [1] 行业概况 - Zacks房地产投资信托和股权信托行业包含抵押房地产投资信托（mREITs），投资和发起抵押贷款及抵押支持证券，为业主和企业提供抵押信贷，通过多种方式筹集资金，净息差是关键收入指标 [2] 行业面临挑战 - 保守策略阻碍回报，MBS市场不利、金融条件受限和固定收益资金流出使公司去杠杆和降低风险，采用高对冲比率，影响未来盈利能力 [3] - 账面价值侵蚀促使行业削减股息，固定收益市场波动、高利率和利差扩大影响机构抵押支持证券估值，高资金成本降低净息差和盈利能力，导致公司削减股息，或引发资金外流和账面价值进一步下降 [4] - 购买量持续恶化，抵押贷款利率波动阻碍购房发起量复苏，高利率增加住房负担挑战，抑制抵押贷款发起量，给发起人带来运营和财务挑战，降低销售利润率和新投资活动 [5] 行业排名与前景 - Zacks房地产投资信托和股权信托行业排名第169，处于250多个Zacks行业的后33%，近期盈利预期下调13.5%，显示近期表现不佳 [6][7] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业表现落后于Zacks金融板块和标准普尔500指数，行业下跌7.7%，而金融板块上涨17.1%，标准普尔指数上涨25.7% [8] - 基于过去12个月的市净率，行业当前估值为0.82倍，低于标准普尔500指数的6.25倍，过去五年最高为1.12倍，最低为0.39倍，中位数为0.92倍 [9] 值得关注的mREIT股票 阿波罗商业房地产金融（ARI） - 专注于发起、收购、投资和管理商业抵押贷款及相关债务投资，84亿美元贷款组合由美国和欧洲门户城市的房产担保，99%为浮动利率贷款 [10][11] - 2024年盈利预计增长21.1%，市值15.5亿美元，Zacks评级为2（买入） [11] 阶梯资本（LADR） - 是领先的商业房地产资本提供商，专注于高级担保资产，资产负债表适合高利率环境，贷款主要为浮动利率第一抵押贷款 [12] - 股息覆盖率为1.4倍，2025年盈利预计增长5.9%，市值13.6亿美元，Zacks评级为2 [13] 喜达屋房地产信托（STWD） - 业务分为四个板块，截至2023年12月31日，贷款组合达175.7亿美元，资产主要为浮动利率资产 [14] - 2024年净利息收入预计同比增长2.15%，市值63.5亿美元，Zacks评级为2 [14]

ARI公司业绩分析 - 有关ARI公司的分析报告显示，其报告显示强劲的季度业绩，每股可分配收益为0.36美元，资产净值仅下降了一分至14.73美元[5] - ARI公司在市场上迅速抛售，这种抛售可能与整个“商业地产”市场的抛售有关，而不是ARI本身的问题[5] - ARI公司是一家商业抵押贷款房地产投资信托公司，其业务模式与银行有很大的区别，不同于银行，ARI不会出售二级市场上的贷款，而是持有贷款直至最终[9] ARI公司物业收入情况 - ARI公司拥有三个已经回收的物业，这些物业在2023年第四季度产生了超过2600万美元的收入，支出略低于2000万美元[10] - ARI公司不是一个处于困境的卖家，而是一个机会主义的卖家，CEO Rothstein在最近的财报电话会议中讨论了公司拥有的每个物业[12] ARI公司投资组合分析 - ARI公司持有的投资组合中，95%是首位抵押贷款，平均贷款价值为57%，这为ARI提供了足够的资本保障，以便在需要时对物业进行强制执行[14] ARI公司市场表现 - ARI公司的净资产价值(NAV)低于去年，但随着市场对美联储停止加息的乐观情绪增强，今年开始反弹，尽管如此，REIT和优先股的价格仍然较低，有更多的恢复空间[18]

投资组合 - Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. 的投资组合价值在第四季度增长，因为贷款超过了偿还款项[1] - 投资组合由50笔主要是浮动利率的高级贷款组成，价值合计84亿美元[6] 股息风险 - 上一季度商业信托用可分配收益支付了股息，但股息风险略有增加，主要是因为股息覆盖率较低[2] - 公司在2023年赚取了每股0.36美元的可分配收益，在第四季度支付了每股0.35美元的股息，导致97%的股息支付比率[13] 公司业务 - Apollo Commercial Real Estate Finance 是一家主要在美国和欧洲发起和投资高级抵押贷款、次级债务和其他形式的商业房地产债务的房地产信托[5] - 公司的净利息收入在2023年同比增长4.4%，达到2.522亿美元，这种增长与信托的99%浮动利率高级贷款组合有关[8] 股价评估 - Apollo Commercial Real Estate Finance 的股价相对于账面价值折价31%，内在价值为14.43美元[17] - 公司仍然以对账面价值的夸大折价出售，对于被动收入投资者仍然是一个买入的选择[22]

业绩总结 - 2023年可分配收益为2.44亿美元，每股可分配收益为1.69美元[9] - 2023年第四季度可分配收益为5200万美元，每股可分配收益为0.36美元[9] - 2023年净收入为4600万美元，每股净收入为0.29美元[9] - 2023年总净收入为344,591千美元，同比增长13.5%[42] - 2023年净收入为46,540千美元，较2022年同期的-3,986千美元大幅改善[42] - 2023年每股基本净收入为0.30美元，较2022年同期的-0.06美元显著上升[42] 用户数据 - 2023年已宣派普通股股息为每股1.40美元，股息收益率为12.7%[9] - 2023年分红每股为0.35美元，保持不变[42] 贷款组合 - 贷款组合总额为84亿美元，平均无杠杆全收益率为8.7%[10] - 酒店贷款组合的总承载价值为$2,129百万，占总贷款组合的25%[19] - 办公室贷款组合的承载价值为$1,593百万，占总贷款组合的19%[19] - 零售贷款组合的承载价值为$1,408百万，占总贷款组合的17%[19] - 住宅贷款组合的承载价值为$1,247百万，占总贷款组合的15%[19] - 混合用途贷款组合的承载价值为$679百万，占总贷款组合的8%[19] - 医疗保健贷款组合的承载价值为$512百万，占总贷款组合的6%[19] - 工业贷款组合的承载价值为$293百万，占总贷款组合的4%[19] 财务状况 - 2023年总资产为9,296,730千美元，较2022年减少2.8%[39] - 2023年总负债为7,087,997千美元，较2022年减少1.7%[40] - 2023年股东权益总额为2,208,733千美元，较2022年减少6.2%[40] - 截至2023年12月31日，流动资金为2.78亿美元[11] - 2023年末普通股账面价值为21亿美元[11] 未来展望 - 2023年新承诺总额为7.34亿美元，其中4.56亿美元已融资[9] - 2023年总还款和贷款销售额为12亿美元[9] - 2023年第四季度总还款为2.05亿美元[10] 负面信息 - 2023年因外汇损失导致的净损失为56,004千美元，2022年为93,740千美元[50] - 2023年因利率上限的未实现损失为887千美元，2022年为3,116千美元[50] - 2023年第四季度可分配收益为51,571千美元，较2022年同期的69,342千美元下降26%[50] - 2023年净收入为43,472千美元，相较于2022年全年净收入252,960千美元下降83%[50] 其他信息 - 2023年信贷损失准备金的增加为20,274千美元，2022年为59,428千美元[50] - 2023年房地产折旧和摊销费用为1,040千美元，2022年为8,248千美元[50] - 2023年债务清偿收益为495千美元，2022年无此项收益[50]