文章核心观点 公司宣布董事会已宣布普通股每股0.35美元的股息，将于2024年7月15日支付给2024年6月28日登记在册的普通股股东 [1] 公司信息 - 公司是一家房地产投资信托公司，主要发起、收购、投资和管理优质商业一级抵押贷款、次级融资和其他商业房地产相关债务投资 [2] - 公司由ACREFI Management, LLC进行外部管理和咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.的间接子公司，截至2024年3月31日，Apollo Global Management, Inc.管理着约6710亿美元的资产 [2] - 公司网址为www.apollocref.com，且网址已变更 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人为Hilary Ginsberg，联系电话为(212) 822-0767 [4]

文章核心观点 - 阿波罗商业房地产金融公司一季度盈利健康但股息安全边际消失 因信贷损失准备金增加和办公室市场风险 股票评级从“买入”下调至“持有” [1][2][10] 公司业绩表现 - 公司一季度可分配收益为每股0.35美元 较上季度下降0.01美元 过去十二个月每股收益1.54美元 支付股息每股1.40美元 [6] - 一季度股息支付率升至100% 股息安全边际完全消失 股息风险增加 [6] 投资组合情况 - 截至2024年3月31日 公司投资组合中商业房地产贷款累计价值83亿美元 较上季度下降1% 主要因信贷损失准备金增加1.42亿美元 [3] - 公司贷款组合主要为浮动利率贷款（99%） 一季度新增资金3.22亿美元 近期通胀上升至3.5% 央行短期内可能不降息 对公司利息收入有利 [4] - 公司一季度净确认1.477亿美元减少利润的信贷损失准备金费用 导致净亏损1.045亿美元 [4] 办公室贷款风险 - 公司约20%的贷款分配给办公室部门 贷款价值16.4亿美元 若更多借款人财务困难 存在潜在下行风险 [5] - 短期利率上升可能使公司浮动利率贷款对借款人更昂贵 加剧信贷损失趋势 [5] 与其他公司对比 - 黑石抵押信托一季度派息率为95% 股息比阿波罗商业房地产金融公司略安全 但因不良贷款较多和信贷损失趋势不利 评级也为“持有” [7] - 阿波罗商业房地产金融公司目前股价较账面价值折价30% 黑石抵押信托折价25% 阶梯资本公司折价7% 阶梯资本对办公室的敞口较小且股息支付率为70% 市场对其更有信心 [8] 投资挑战与结论 - 公司依赖行业健康的发起量和高利率 短期利率上升可能加剧办公室市场问题和信贷损失趋势 [9] - 因一季度股息覆盖恶化和股息安全边际消失 公司股票评级从“买入”下调至“持有” [2][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了可分配收益每股0.35美元 [16] - 公司GAAP净亏损每股0.76美元,主要是由于对111 West 57th Street的次级贷款计提了1.42亿美元的CECL准备金 [16] - 贷款组合的加权平均风险评级为3.0,除111 West 57th Street外未计提其他特定CECL准备金,一般CECL准备金占贷款组合摊余成本的42个基点,较2023年末增加6个基点 [17] - 贷款组合期末账面价值83亿美元,加权平均和杠杆收益率为9.1%,较2023年末提高40个基点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在本季度完成了3.22亿美元的贷款追加资金,其中包括2.13亿美元用于英国酒吧交易 [18] - 公司在本季度收到1.76亿美元的贷款偿还,并在季度末后又收到1.35亿美元来自一笔夏威夷酒店贷款的出售收益 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国和欧洲的办公物业投资面临一定压力,但新建或改建的办公物业仍有一定租赁需求 [50][51][52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续评估新的投资机会以及回购自身资本结构的机会 [29] - 公司预计2024年将有约10亿美元的贷款偿还,将为公司提供部署资本的机会 [10][31] - 公司认为其浮动利率贷款组合将继续产生足够的可分配收益以覆盖2024年剩余时间的季度分红 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到商业房地产市场交易量有所增加,支撑因素包括大量待部署资本、更多借款人面临贷款到期以及对资产估值达成共识 [7] - 除办公物业外,大多数物业类型的经营基本面保持稳定至积极,得益于经济持续强劲 [8] - 公司认为其浮动利率贷款组合将继续产生足够的可分配收益以覆盖2024年剩余时间的季度分红 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jade Rahmani 提问** 询问公司目前的目标收益率、承销标准是否有变化,以及对即将到期贷款的预期信用表现 [27][30] **Stuart Rothstein 回答** - 公司仍可以以低至中等teens的收益率部署资本,并可能以较低的贷款价值比(LTV)进行投资 [28] - 公司预计今年将有约10亿美元的贷款偿还,整体来看偿还情况较为乐观 [31][32] 问题2 **Rick Shane 提问** 询问非应计贷款对公司业绩的影响 [35] **Stuart Rothstein 和 Anastasia Mironova 回答** - 公司净敞口约3.75亿美元的贷款处于非应计状态,将在通话后与提问者进一步讨论相关细节 [36][37][38] 问题3 **Jade Rahmani 提问** 询问111 West 57th Street项目剩余待售单元数量及预计净收益 [40][41][42][43][44][45] **Stuart Rothstein 回答** - 项目还有约26-27个单元待售,公司认为在扣除现有债务后仍有一定剩余价值 [44][46][47]

业绩总结 - Q1'24分配收益为0.35美元[1] - Q1'24普通股东净亏损为1.08亿美元，每股普通股净亏损为0.76美元[2] - Q1'24贷款组合总额为83亿美元，未负债全息收益率为9.1%[2] - 可分配收益为50,451千美元，每股可分配收益为0.35美元[26] - 可分配收益调整项包括外汇远期合约损益、预期信贷损失增加等，总调整额为158,043千美元[26] 用户数据 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] - 现金及现金等价物为161,190千美元，商业抵押贷款净额为7,846,460千美元[23] - 总负债为717,557千美元，股东权益总额为2,047,435千美元[23] 未来展望 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] 新产品和新技术研发 - Q1'24资本结构中，安全债务安排占61%，普通股权益占21%[12] 市场扩张和并购 - 预计2024年至2028年及以后，净权益的完全到期贷款金额为1,164亿美元，预期未来资金为705亿美元[17] 负面信息 - 每股普通股的净收益为-0.76美元，每股普通股的净收益为0.32美元[25] 其他新策略和有价值的信息 - 美元对英镑的外汇汇率变化为1.27倍，欧元为1.09倍，瑞典克朗为0.09倍[16] - 固定费用覆盖率为EBITDA除以利息费用和优先股股息[29]

收入和利润 - 公司净利息收入为5667.8万美元，总净收入为8053.5万美元[116] - Q1 2024可分配收益为5000万美元，合每股0.35美元[7] - 稀释后每股可分配收益为0.35美元[123] - 公司录得净亏损1.045亿美元，普通股股东净亏损1.075亿美元，每股基本及摊薄亏损0.76美元[116] - 可供普通股股东使用的净亏损为1.07592亿美元[124] - 公司净投资实现亏损为1.58043亿美元[117] - 债务清偿收益为5045.1万美元[118] 成本和费用 - 为曼哈顿一项超豪华住宅物业的次级贷款记录了1.42亿美元的特定CECL准备金[7] - 股权补偿费用为418.8万美元[124] - 外汇远期合约损失（收益）为-2339.8万美元[124] - 净外汇损失（收益）为1956.3万美元[124] 股息信息 - 宣布每股普通股股息为0.35美元，股息收益率为13.0%[7] - 公司宣布普通股每股股息为0.35美元[116] 贷款组合规模与构成 - 总贷款组合为83亿美元，平均无杠杆全收益率为9.1%[7] - 贷款组合中96%为第一抵押权抵押贷款，99%为浮动利率[7] - 公司总贷款组合（高级+次级）净值为82.86亿美元，总账面价值为91.84亿美元[111][114] - 高级贷款组合总额为80.13亿美元，加权平均利率为4.10%，加权平均到期期限为2.4年[109] - 次级贷款组合总额为3.05亿美元，加权平均利率为10.13%，加权平均到期期限为0.5年[112] 贷款组合业务线表现 - 高级贷款组合中，酒店类贷款总额为19.56亿美元，未拨付承诺为4700万美元[107] - 高级贷款组合中，零售类贷款总额为13.58亿美元，未拨付承诺为3700万美元[108] - 高级贷款组合中，住宅类贷款总额为8.24亿美元，未拨付承诺为1600万美元[108] - 高级贷款组合中，混合用途类贷款总额为6.96亿美元，未拨付承诺为6700万美元[108] - 办公室贷款组合包含10笔贷款，持有价值为16亿美元，平均风险评级为2.8[95] 融资活动 - 本季度总还款额为1.76亿美元，新增融资总额为3.22亿美元[7] 投资活动 - 外汇远期合约在Q1 2024实现了340万美元的已实现收益[98] 普通股账面价值 - 期末普通股账面总价值为19亿美元[7] - 普通股每股账面价值从2023年12月31日的14.43美元下降至2024年3月31日的13.22美元[11] 股份信息 - 按GAAP计算的加权平均稀释股份为1.41869604亿股[120] - 加权平均未归属限制性股票单位为295.1631万股[121] - 可分配收益的加权平均稀释股份为1.44821235亿股[122]

外部管理顾问资产情况 - 截至2023年12月31日，公司外部管理顾问Apollo管理资产约6508亿美元[206] 公司净收入（亏损）情况 - 2024年和2023年第一季度，公司普通股股东可获得的净收入（亏损）分别为-1.076亿美元（摊薄后每股-0.76美元）和4580万美元（摊薄后每股0.32美元）[210] - 2024年第一季度净亏损1.07592亿美元，2023年同期净利润4584.8万美元；2024年第一季度可分配收益5045.1万美元，2023年同期为6923.1万美元[260] 净利息收入变化情况 - 2024年第一季度净利息收入较2023年第四季度减少130万美元，主要因利息支出增加[211][212] - 2024年第一季度净利息收入为5667.8万美元，较2023年第一季度的7098.6万美元减少1430.8万美元[229] 房地产相关业务情况 - 2024年第一季度房地产相关业务净亏损70万美元，2023年第四季度净收入530万美元，主要因折旧增加和业务季节性因素[211][214] - 2024年第一季度房地产相关业务净亏损为69.2万美元，较2023年第一季度的186.1万美元减少116.9万美元[229] 商业抵押贷款分类及估值情况 - 2024年第一季度将一笔以夏威夷檀香山酒店为抵押的商业抵押贷款重新分类为待售，记录了70万美元的估值备抵，出售价格为约定价格的99.5%[217] - 2024年第一季度公司对一笔以夏威夷檀香山酒店为抵押的商业抵押贷款重新分类为待售，并记录了70万美元的估值备抵[235] CECL拨备情况 - 2024年第一季度特定CECL拨备增加1.42亿美元，与纽约曼哈顿一处超豪华住宅物业的夹层贷款有关[219] - 2024年第一季度一般CECL拨备增加570万美元，2023年第四季度减少80万美元[220] - 2024年第一季度公司特定CECL拨备增加了1.42亿美元，而2023年第一季度无变化[239] - 2024年第一季度公司一般CECL拨备净增加570万美元，2023年第一季度净增加440万美元[240][241] 外汇衍生品工具收益情况 - 2024年和2023年第一季度外汇衍生品工具净收益分别为380万美元和净亏损40万美元[222] - 2024年第一季度公司外汇衍生品工具净收益为380万美元，2023年第一季度为450万美元[243] 利率上限收益情况 - 2024年第一季度利率上限净收益40万美元，其中实现收益60万美元；2023年第四季度利率上限净亏损30万美元，其中实现收益60万美元[225][226] - 2024年第一季度公司利率上限净收益为40万美元，2023年第一季度净损失为10万美元[245][246] SEC规则相关情况 - 2024年3月SEC通过气候相关信息披露规则修正案，4月选择暂停该规则，公司正在评估若暂停解除对披露的影响[208] 投资净实现损益情况 - 2024年第一季度公司未记录投资的净实现损益，而2023年第一季度记录了460万美元的净实现损失[237] - 2023年第一季度公司回购了710万美元本金的2023年票据，实现了20万美元的债务清偿收益[238] - 2023年第一季度，公司投资净实现损失460万美元，债务清偿实现收益20万美元[257] 可分配收益情况 - 2024年第一季度可分配收益为5050万美元，合每股0.35美元，2023年同期为6920万美元，合每股0.48美元[251] 每股账面价值情况 - 2024年3月31日，公司每股账面价值为13.22美元，2023年12月31日为14.43美元[261] 贷款资金提供与还款情况 - 2024年第一季度，公司为2024年前关闭的贷款提供3.218亿美元资金，收到还款1.757亿美元[265] 各类贷款数据情况 - 截至2024年3月31日，商业抵押贷款净额为7.84646亿美元，加权平均票面利率8.7%，加权平均综合收益率9.4%[268] - 截至2024年3月31日，待售商业抵押贷款为1354.65万美元，加权平均票面利率9.6%，加权平均综合收益率9.1%[268] - 截至2024年3月31日，次级贷款净额为303.965万美元，加权平均票面利率1.1%，加权平均综合收益率1.2%[268] - 截至2024年3月31日，商业抵押贷款组合摊销成本为78.46亿美元，待售商业抵押贷款为1.35亿美元，次级贷款组合为3.04亿美元，贷款组合总计82.86亿美元[270][271][272] - 2024年第一季度，商业抵押贷款平均月末余额为80.23亿美元，相关债务为54.95亿美元；待售商业抵押贷款平均月末余额为1.36亿美元，相关债务为0.96亿美元；次级贷款平均月末余额为5.71亿美元[274] - 截至2024年3月31日，贷款组合加权平均发起贷款价值比（LTV）为57%（不包括风险评级为5的贷款）[275] - 截至2024年3月31日，贷款组合加权平均风险评级为3.0[277] - 按内部风险评级划分，风险评级为2的贷款有4笔，账面价值4.47亿美元，占比5.4%；风险评级为3的贷款有41笔，账面价值76.58亿美元，占比92.1%；风险评级为4的贷款有2笔，账面价值0.86亿美元，占比1.0%；风险评级为5的贷款有2笔，账面价值1.27亿美元，占比1.5%[279] 公司投资限制与策略情况 - 公司投资不得使公司不符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金资格，不得使公司根据1940年法案注册为投资公司[269] - 公司投资将主要集中在目标资产，任何单一投资不得超过公司合并基础上净股权的20%[269] - 经理可将发行所得投资于符合公司房地产投资信托基金资格意图的短期生息投资[269] 公司债务与权益比率情况 - 截至2024年3月31日，公司债务与权益比率为3.3，高于2023年12月31日的3.0[281][282] 公司投资组合情况 - 公司投资组合由80亿美元商业抵押贷款和3亿美元次级贷款组成[281] 公司资金杠杆情况 - 公司一般用2.0至3.0倍杠杆为抵押贷款提供资金，一般不为次级贷款组合提供资金[281] 公司债务义务情况 - 公司当前债务义务包括面值13亿美元的公司债务和56亿美元的特定资产融资[284] - 公司预计短期内偿还7.01亿美元的有担保债务安排[284] 公司未提供资金贷款承诺情况 - 截至2024年3月31日，公司有5.556亿美元未提供资金的贷款承诺，预计短期内约3.157亿美元将提供给现有借款人[285] 公司现金与无抵押资产情况 - 截至2024年3月31日，公司持有现金1.612亿美元，无抵押资产约3.688亿美元，包括2.35亿美元高级抵押贷款、5840万美元夹层贷款和7540万美元自有房地产[285] 公司总借款情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司总借款分别为6.877741亿美元和6.821059亿美元[289] 公司信贷安排情况 - 2024年第一季度，公司与高盛建立新的有担保信贷安排，增加1.586亿美元借款能力，还将阿特拉斯信贷安排规模扩大1.135亿美元[291] 高级担保定期贷款本金余额情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，高级担保定期贷款本金余额分别为7.673亿美元和7.693亿美元[294] 2029年票据情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，2029年票据账面价值分别为4.958亿美元和4.956亿美元，递延融资成本分别为420万美元和440万美元[295] 公司分红情况 - 公司打算继续向普通股股东进行定期季度分红，2024年和2023年第一季度普通股每股分红均为0.35美元，B - 1系列优先股每股分红均为0.45美元[297][299] B - 1系列优先股情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有6770393股B - 1系列优先股流通在外，年股息率为清算优先权每股25美元的7.25% [298] 公司留存收益与运营资本限制情况 - 公司需每年分配至少90%的房地产投资信托应税收入以维持资格，这限制了留存收益和补充或增加运营资本的能力[288] 贷款组合信用损失计量情况 - 公司按照当前预期信用损失标准计量和记录贷款组合的潜在预期信用损失，采用加权平均剩余期限方法确定一般预期信用损失准备金[309] 公司战略情况 - 公司战略聚焦收购高信用质量资产以降低信贷损失和融资成本，但仍可能出现意外信贷损失[320] 利率基准变动对净利息收入影响情况 - 假设2024年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，美元净浮动利率资产受影响，净利息收入增减639000美元，每股增减0.01美元[322] - 假设2024年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，英镑净浮动利率资产受影响，净利息收入增减3720000美元，每股增减0.03美元[322] - 假设2024年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，欧元净浮动利率资产受影响，净利息收入增减3256000美元，每股增减0.02美元[322] - 假设2024年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，瑞典克朗净浮动利率资产受影响，净利息收入增减232000美元[322] - 假设2024年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，总计净浮动利率资产受影响，净利息收入增减7847000美元，每股增减0.06美元[322] 公司风险应对情况 - 公司通过规定贷款协议中的提前还款罚金来应对提前还款风险[324] - 公司通过构建不同期限、条款、摊销和利率调整期的融资协议等方式管理利率风险[325] - 公司通过外汇远期合约对冲外币贷款和有担保债务安排的汇率波动风险[328] 公司REIT资格分配情况 - 公司为维持REIT资格，需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括净资本收益）[327]

文章核心观点 阿波罗商业房地产金融公司宣布将在2024年4月30日上午10点（东部时间）举行电话会议，回顾2024年第一季度财务业绩，该业绩将于4月29日市场收盘后公布 [1] 分组1 - 会议安排 - 公司将于2024年4月30日上午10点（东部时间）举行电话会议，回顾2024年第一季度财务业绩 [1] - 2024年第一季度财务业绩将在4月29日市场收盘后公布 [1] - 电话会议期间，公司管理人员将回顾第一季度表现、讨论近期事件并进行问答环节 [1] - 可通过链接https://register.vevent.com/register/BI6ac2030931b8437da1c4188b5f3b1634注册电话会议，注册后将收到拨入号码和唯一密码 [1] - 公司将在网站股东板块发布直播链接，无法收听直播的可在会议约两小时后在该板块获取重播链接 [1] 分组2 - 公司介绍 - 阿波罗商业房地产金融公司是一家房地产投资信托公司，主要发起、收购、投资和管理优质商业一级抵押贷款、次级融资及其他商业房地产相关债务投资 [2] - 公司由ACREFI Management, LLC外部管理和提供建议，该公司是阿波罗全球管理公司的间接子公司 [2] - 截至2023年12月31日，阿波罗全球管理公司是一家高增长的全球另类资产管理公司，管理资产约6510亿美元 [2] - 公司网址为www.apollocref.com，注意网址已变更 [2] 分组3 - 联系方式 - 投资者关系联系人为Hilary Ginsberg，联系电话为(212) 822-0767 [4]

文章核心观点 公司宣布董事会将2024年4月15日定为公司2024年股东大会的记录日期，股东大会将于2024年6月7日上午9点（东部时间）以虚拟方式举行 [1] 公司信息 - 公司是一家房地产投资信托公司，主要发起、收购、投资和管理优质商业一级抵押贷款、次级融资和其他商业房地产相关债务投资 [2] - 公司由ACREFI Management, LLC进行外部管理和咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.的间接子公司，截至2023年12月31日，Apollo Global Management, Inc.管理着约6510亿美元的资产 [2] - 公司网址为www.apollocref.com，且网址已更改 [2] 会议信息 - 董事会将2024年4月15日定为公司2024年股东大会的记录日期 [1] - 股东大会将于2024年6月7日上午9点（东部时间）以虚拟方式举行，虚拟会议信息将包含在ARI 2024代理声明中 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人为Hilary Ginsberg，联系电话为(212) 822-0767 [4]

文章核心观点 - 高利率等因素使Zacks房地产投资信托和股权信托行业受影响，但美联储2024年结束加息周期或缓解高杠杆mREITs盈利压力，部分公司有望应对市场困境 [1] 行业概况 - Zacks房地产投资信托和股权信托行业包含抵押房地产投资信托（mREITs），投资和发起抵押贷款及抵押支持证券，为业主和企业提供抵押信贷，通过多种方式筹集资金，净息差是关键收入指标 [2] 行业面临挑战 - 保守策略阻碍回报，MBS市场不利、金融条件受限和固定收益资金流出使公司去杠杆和降低风险，采用高对冲比率，影响未来盈利能力 [3] - 账面价值侵蚀促使行业削减股息，固定收益市场波动、高利率和利差扩大影响机构抵押支持证券估值，高资金成本降低净息差和盈利能力，导致公司削减股息，或引发资金外流和账面价值进一步下降 [4] - 购买量持续恶化，抵押贷款利率波动阻碍购房发起量复苏，高利率增加住房负担挑战，抑制抵押贷款发起量，给发起人带来运营和财务挑战，降低销售利润率和新投资活动 [5] 行业排名与前景 - Zacks房地产投资信托和股权信托行业排名第169，处于250多个Zacks行业的后33%，近期盈利预期下调13.5%，显示近期表现不佳 [6][7] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业表现落后于Zacks金融板块和标准普尔500指数，行业下跌7.7%，而金融板块上涨17.1%，标准普尔指数上涨25.7% [8] - 基于过去12个月的市净率，行业当前估值为0.82倍，低于标准普尔500指数的6.25倍，过去五年最高为1.12倍，最低为0.39倍，中位数为0.92倍 [9] 值得关注的mREIT股票 阿波罗商业房地产金融（ARI） - 专注于发起、收购、投资和管理商业抵押贷款及相关债务投资，84亿美元贷款组合由美国和欧洲门户城市的房产担保，99%为浮动利率贷款 [10][11] - 2024年盈利预计增长21.1%，市值15.5亿美元，Zacks评级为2（买入） [11] 阶梯资本（LADR） - 是领先的商业房地产资本提供商，专注于高级担保资产，资产负债表适合高利率环境，贷款主要为浮动利率第一抵押贷款 [12] - 股息覆盖率为1.4倍，2025年盈利预计增长5.9%，市值13.6亿美元，Zacks评级为2 [13] 喜达屋房地产信托（STWD） - 业务分为四个板块，截至2023年12月31日，贷款组合达175.7亿美元，资产主要为浮动利率资产 [14] - 2024年净利息收入预计同比增长2.15%，市值63.5亿美元，Zacks评级为2 [14]

ARI公司业绩分析 - 有关ARI公司的分析报告显示，其报告显示强劲的季度业绩，每股可分配收益为0.36美元，资产净值仅下降了一分至14.73美元[5] - ARI公司在市场上迅速抛售，这种抛售可能与整个“商业地产”市场的抛售有关，而不是ARI本身的问题[5] - ARI公司是一家商业抵押贷款房地产投资信托公司，其业务模式与银行有很大的区别，不同于银行，ARI不会出售二级市场上的贷款，而是持有贷款直至最终[9] ARI公司物业收入情况 - ARI公司拥有三个已经回收的物业，这些物业在2023年第四季度产生了超过2600万美元的收入，支出略低于2000万美元[10] - ARI公司不是一个处于困境的卖家，而是一个机会主义的卖家，CEO Rothstein在最近的财报电话会议中讨论了公司拥有的每个物业[12] ARI公司投资组合分析 - ARI公司持有的投资组合中，95%是首位抵押贷款，平均贷款价值为57%，这为ARI提供了足够的资本保障，以便在需要时对物业进行强制执行[14] ARI公司市场表现 - ARI公司的净资产价值(NAV)低于去年，但随着市场对美联储停止加息的乐观情绪增强，今年开始反弹，尽管如此，REIT和优先股的价格仍然较低，有更多的恢复空间[18]