黄金市场分析 消息面 - 美国7月CPI环比上涨0.2%符合预期 但同比增速2.7%低于预期的2.8% 核心CPI环比上涨0.3%创六个月最大增幅 同比增速3.1%略超预期 [2] - 数据公布后美元指数短线跳水33点 现货黄金短线上冲15美元至3354.18美元/盎司后回落10美元 10年期美债收益率下滑0.2个基点至4.271% [2] - 市场对美联储9月降息预期升温 但核心CPI上行压力提示需保持谨慎 短期波动可能加剧 [2] 技术面 - 主流形态处于3450至3250间宽幅震荡 已延续两三个月 短线上第三次确认3270/3280支撑后反弹至3400上方 但上周3410区域受压回落 [3] - 周一3405高点后弱势下跌 连续跌破3380及3345/3350支撑带 日线大阴收低 跌幅超60美元修正力度小 符合弱势特征 [5] - 压力关注3358-3370初步压制 3380上方强阻 支撑留意3335-3330密集带 失守则下看3315-3310 [5] 原油市场分析 消息面 - 因美国与亚洲大国延长关税暂停90天 市场担忧情绪缓解 布伦特原油期货平盘报66.65美元/桶 WTI期货震荡报63.89美元/桶 [6] - 关税暂停旨在避免年末消费季受冲击 并为谈判争取时间 市场认为有望促成协议支撑全球原油需求 [6] 技术面 - 日线连续七阴跌破震荡区间下沿 中期主观趋势向下 MACD指标下穿零轴 空头动能转强 [7] - 短线1H走势低位震荡 波动区间62.80-64.60 早盘在区间下沿运行 空头动能不足 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.89%至 15860 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大，因国内汽车和重卡销量数据利好，预计后市维持震荡偏强走势 [4] - 甲醇期货 2601 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.69%至 2496 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大，受煤炭期货价格上涨带动，预计后市维持震荡企稳走势 [4] - 原油期货 2510 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.84%至 494.2 元/桶，因中美暂停关税，预计后市国内外原油期货价格维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 8 月 10 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 61.99 万吨，环比降 1.19 万吨、降幅 1.89%，保税区和一般贸易库存均下降，仓库出入库率有变化 [8] - 截至 2025 年 8 月 7 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 69.71%，周环比降 0.27 个百分点、同比降 9.39 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 60.06%，周环比升 0.80 个百分点、同比增 7.76 个百分点 [8] - 2025 年 7 月，我国汽车产销环比降、同比增，1 - 7 月产销同比增且增速扩大，7 月出口同比增 22.6%，1 - 7 月出口同比增 12.8%；7 月重卡市场销量环比降 15%、同比增约 42%，1 - 7 月累计销量同比增约 11% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醇平均开工率 80.35%，周环比降 1.57%、月环比降 4.85%、同比升 3.09%，周度产量均值 184.53 万吨，周环比降 8.49 万吨、月环比降 14.18 万吨、同比增 11.16 万吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醛、二甲醚开工率略微增加，醋酸、MTBE 开工率小幅减少，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.70%，周环比增 0.98 个百分点、月环比降 1.69%，甲醇制烯烃期货盘面利润 - 99 元/吨，周环比降 18 元/吨、月环比降 25 元/吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 80.33 万吨，周环比增 15.30 万吨、月环比增 23.57 万吨、同比增 2.63 万吨；内陆甲醇库存 29.38 万吨，周环比降 3.09 万吨、月环比降 6.31 万吨、同比降 14.21 万吨 [11] 原油 - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比降 5 座、同比降 72 座，原油日均产量 1328.4 万桶，周环比降 3 万桶/日、同比降 11.6 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国商业原油库存 4.24 亿桶，周环比降 302.9 万桶、同比降 565.9 万桶，库欣地区原油库存 2300.6 万桶，周环比增 45.3 万桶，战略石油储备库存 4.03 亿桶，周环比增 23.5 万桶，炼厂开工率 96.9%，周环比升 1.5 个百分点、月环比升 2.2 个百分点、同比升 6.4 个百分点 [12] - 截至 2025 年 8 月 5 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 141829 张，周环比降 14194 张、较 7 月均值降 41341 张、降幅 22.57%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 230414 张，周环比降 19559 张、较 7 月均值增 10338 张、增幅 4.70%，两市场净多头寸周环比均大幅减少 [12] 现货价格表 - 沪胶现货价格 14750 元/吨，较前一日涨 250 元/吨，期货主力合约 15860 元/吨，较前一日涨 105 元/吨，基差 - 1110 元/吨，变化 - 55 元/吨 [13] - 甲醇现货价格 2412 元/吨，较前一日涨 2 元/吨，期货主力合约 2496 元/吨，较前一日涨 11 元/吨，基差 - 84 元/吨，变化 - 11 元/吨 [13] - 原油现货价格 460.6 元/桶，较前一日涨 0.1 元/桶，期货主力合约 494.2 元/桶，较前一日涨 4.8 元/桶，基差 - 33.6 元/桶，变化 - 4.7 元/桶 [13] 相关图表 - 涉及橡胶基差、9 - 1 月差、上期所期货库存、青岛保税区库存、全钢胎和半钢胎开工率走势等图表 [14][16][18] - 涉及甲醇基差、9 - 1 月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [27][29][31] - 涉及原油基差、上期所期货库存、美国原油商业库存、炼厂开工率、WTI 和 Brent 原油净头寸持仓变化等图表 [40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二HC2510合约继续走高 宏观上中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明暂停实施24%关税90天 供给端受唐山限产措施影响 炉料大幅走高成本端支撑钢价 热卷周度产量下调 产能利用率80.44%仍处相对高位 库存增加 表需回落 技术上HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 红柱放大 操作上震荡偏多 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3484元/吨 环比上涨19元；持仓量1381560手 环比增加6551手 [2] - HC合约前20名净持仓-48510手 环比减少4583手；HC10 - 1合约价差6元/吨 环比上涨2元 [2] - HC上期所仓单日报79286吨 环比增加8925吨；HC2510 - RB2510合约价差226元/吨 环比上涨11元 [2] - 杭州4.75热轧板卷3530元/吨 环比上涨20元；广州4.75热轧板卷3490元/吨 环比上涨10元 [2] 现货市场 - 武汉4.75热轧板卷3500元/吨 环比上涨10元；天津4.75热轧板卷3460元/吨 环比上涨20元 [2] - HC主力合约基差46元/吨 环比上涨1元；杭州热卷 - 螺纹钢价差110元/吨 环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿782元/湿吨 环比上涨6元；河北准一级冶金焦1535元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨 环比持平；河北Q235方坯3120元/吨 环比上涨20元 [2] - 45港铁矿石库存量13712.27万吨 环比增加54.37万吨；样本焦化厂焦炭库存44.36万吨 环比减少1.92万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量619.30万吨 环比减少7.48万吨；河北钢坯库存量115.36万吨 环比增加4.34万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.77% 环比上涨0.29%；247家钢厂高炉产能利用率90.07% 环比下降0.15% [2] - 样本钢厂热卷产量314.89万吨 环比减少7.90万吨；样本钢厂热卷产能利用率80.44% 环比下降2.02% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.88万吨 环比减少1.42万吨；33城热卷社会库存278.75万吨 环比增加10.10万吨 [2] - 国内粗钢产量8318万吨 环比减少336万吨；钢材净出口量938.40万吨 环比增加17.40万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.10万辆 环比减少20.31万辆；汽车销量259.30万辆 环比减少31.15万辆 [2] - 空调2838.31万台 环比减少109.69万台；家用电冰箱904.74万台 环比增加53.74万台 [2] - 家用洗衣机950.79万台 环比增加9.59万台 [2] 行业消息 - 财政部、中国人民银行等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》 符合条件的贷款可享受贴息政策 贷款发放对象为8类消费领域服务业经营主体 [2] - 国家矿山安全监察局定于8月13日上午10时举行新版《煤矿安全规程》专题新闻发布会 介绍修订背景、原则、意义和主要修订内容并回应媒体关注问题 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受谷物市场涨势、美棉优良率下降影响美棉小幅上涨，静待USDA月度供需报告；中美暂停实施相互24%关税90天；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，基差坚挺；需求端纺织行业消费淡季，纺企无利润、开机率下降，企业采购以刚需为主；2025年中国棉花种植面积增长，关注新疆天气对新作生长的影响；当前供应偏紧支撑棉价，但下游需求疲软且市场对配额有预期，限制上方空间，预计短期震荡运行，建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13980元/吨，环比涨300；棉纱主力合约收盘价20015元/吨，环比涨225 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -30886手，环比降6095；棉纱期货前20名净持仓 -175手，环比降272 [2] - 棉花主力合约持仓量412957手，环比增166751；棉纱主力合约持仓量18627手，环比增745 [2] - 棉花仓单数量8087张，环比降85；棉纱仓单数量74张，环比降1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15177元/吨，环比涨16；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13402元/吨，环比涨17；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14226元/吨，环比涨6 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22149元/吨，环比涨19；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价24030元/吨，环比涨21 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5443元/吨，环比降16；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润941元/吨，环比降41；商业库存棉花全国282.98万吨，环比降62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.48%，环比增4.81；棉花平值看跌期权隐含波动率13.48%，环比增4.81 [2] - 棉花20日历史波动率11.24%，环比增0.08；棉花60日历史波动率7.79%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明表示双方再次暂停实施相互24%关税90天 [2] - 截至2025年8月10日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为55%，上年同期为46% [2] - 周一ICE棉花12月合约收涨0.3%，周二棉花2601合约收涨0.79%，棉纱2511合约收涨1.52% [2]

关税利好 - 中美双方同意自2025年8月12日起暂停实施24%的关税90天 同时保留剩余10%的关税 [1][7] - 中国商务部决定暂停对16家美国实体的出口管制措施90天 并取消对12家美国实体的相关措施 [7] - 特朗普对放行出口降规版Blackwell芯片持开放态度 该芯片速度比上一代快30倍 [8] 市场反应 - 日经225指数大涨超2%至42600点上方 突破2024年7月历史最高收盘纪录 [4][5] - 韩国KOSPI指数涨幅扩大至1%附近 自4月9日低位以来涨幅超40% [6] - A50指数开盘后直线拉升 国际油价、天然气和铜价均有不错涨幅 [11] 市场预期 - 若市场此前已预期关税延期 消息兑现后可能出现回落 [10] - 港股市场因特朗普加税言论导致避险情绪升温 消息兑现略超预期 [12] - A股融资余额持续攀升 显示市场已部分反映关税延期预期 [12] 机构观点 - 中信建投认为A股回调带来配置良机 海外边际改善利好新兴市场 [12] - 美联储9月降息预期升温至89.1% 可能推动外资回流新兴市场 [13]

关税暂停对美元的影响 - 美国再次推迟对等关税可能导致美元反应不确定 [1] - 90天关税暂停将于7月9日结束 [1] - 进一步暂停关税可能被解读为不愿实施关税 从而推高风险敏感货币 [1] - 避免重新征收高关税可能为美元提供初步支撑 [1] - 关税减少可能促使市场消化美国进一步降息预期 [1] 美联储政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔表示 若非关税提振通胀预期 可能早已降息 [1]

贸易谈判 - 泰国财政部长预计与美国的贸易谈判将在90天关税暂停后延长 [1]

新兴市场股票表现 - 新兴市场股票成为美国贸易战期间标普500指数波动中的重要回报来源 [1] - iShares MSCI新兴市场ETF(EEM)今年以来上涨14%，创2009年以来相对标普500指数的最大超额收益 [1] - 过去54个交易日中，标普500波动率指数(VIX)有48天高于新兴市场ETF波动率指数 [1] 期权市场信号与潜在回调 - EEM的看跌期权未平仓合约相对于看涨期权数量接近去年12月以来最高水平 [4] - 机构预计新兴市场股票相对标普500指数短期内可能出现回调 [4] 贸易谈判与市场影响 - 美国与中国贸易谈判取得重大进展，明确协议可能消除部分美国资产的不确定性 [7] - 投资者已定价美联储今年两次降息，并期待特朗普减税法案推动企业盈利和经济增长 [7] 美股与新兴市场对比 - 标普500指数接近历史高位，机构可能调整低配仓位以跟上基准表现 [7] - 新兴市场股票估值仍比美股便宜，美元走软可能继续利好新兴市场 [7] - 分析师认为标普500指数需企业盈利预期更快增长才能支撑当前高估水平 [7] 新兴市场稳定性与贸易因素 - 关税不确定性成为新兴市场资产的"稳定力量" [7] - MSCI新兴市场指数覆盖的24国贸易谈判结果可能分化，整体影响有限 [7]

欧盟与美国贸易谈判进展 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示与特朗普进行了愉快的通话 [1] - 欧盟需在7月9日前达成协议，因特朗普"关税暂停"政策即将到期 [1] - 欧洲方面准备迅速且果断地推进谈判进程 [1]

贸易协议进展 - 美国商务部长卢特尼克表示美国希望在2023年夏季关税暂停到期前与大多数主要贸易伙伴达成新协议 [1]