财务数据和关键指标变化 - 可分配收益方面，Q2在投资净实现损失和债务清偿实现收益之前为6580万美元，即每股0.46美元，普通股股息为每股0.35美元，股息覆盖率为131%，截至6月30日股息收益率为12.4% [11] - GAAP净亏损为8650万美元，即每股普通股摊薄亏损0.62美元 [11] - 贷款组合方面，季度末未偿还本金余额为86亿美元，加权平均无杠杆收益率为8.6%，季度内新增1.31亿美元追加资金，收到2.43亿美元贷款还款 [11] - 一般CECL拨备增加210万美元，截至6月30日达到贷款组合摊余成本基础的46个基点 [12] - 施坦威大厦相关，季度内对初级夹层A贷款记录了1.26亿美元特定CECL拨备，将风险评级下调至5，对初级夹层B贷款增加1550万美元特定CECL拨备并核销该贷款，实现损失8200万美元 [12][13] - 每股账面价值（不包括一般CECL储备和折旧）为14.80美元，较上季度末下降6% [13] - 债务与权益比率在季度末为2.9倍，公司拥有8.57亿美元无抵押房地产资产 [13] - 季度内回购3700万美元即将到期的可转换债券，季度末后又回购1000万美元，未偿还余额降至1.76亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，过去12个月公司贷款组合加权平均收益率提高约350个基点，年内已收到5.95亿美元全额或部分贷款还款，Q3预计还有3亿美元还款 [5][7] - 酒店业务方面，五月花酒店经营表现强劲，净现金流自公司收购后显著上升且超过疫情前水平，亚利桑那州凤凰城一家酒店贷款获得6000万美元全额还款 [7][11] - 停车场业务方面，公司收到以停车场组合为抵押的贷款1.04亿美元部分还款 [7] - 施坦威项目方面，截至二季度末单位销售使公司风险敞口减少约6400万美元，三季度初又减少900万美元，预计三季度还有一笔交易将使风险敞口再减少约4000万美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产市场处于重新调整期，交易情绪负面，但多数物业类型基本面保持稳定，由于对再融资风险和经济放缓的担忧，买卖双方对估值存在分歧，交易成交量低迷 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持充足流动性，通过多元化贷款方基础和拓展资本来源增强财务实力，如本季度与新交易对手签订1.3亿美元有担保信贷安排 [9][13] - 公司会积极管理贷款组合，与借款人保持建设性对话，推动借款人注入额外股权以延长贷款期限 [7] - 对于REO资产，公司会根据市场情况评估出售或持有运营的时机，如亚特兰大酒店已引入新管理团队并重新挂牌，有潜在买家接触；五月花酒店经营良好，会持续评估市场以决定是否出售 [25][26] - 公司目前专注于积累流动性，暂不急于开展新贷款业务，但会持续评估市场机会，若还款情况好于预期且现金充裕，可能会重新开展贷款发放业务 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管房地产市场面临挑战，但公司贷款组合仍能产生稳定的可分配收益，且借款人参与度高，公司对未来发展持乐观态度 [5][9] - 基于当前预测，公司有信心在2023年剩余时间内维持股息支付 [23][29] 其他重要信息 - 公司电话会议和网络直播正在录音，未经授权的广播被严格禁止，电话音频重播信息可在收益新闻稿中获取 [2] - 会议可能包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与陈述和预测存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述或预测的义务 [3] - 会议将讨论某些非GAAP指标，这些指标与GAAP数据的调节可在公司网站股东板块的收益报告中找到 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 施坦威大厦是否已控制所有潜在损失，与Q1末预期有何不同 - 公司表示仍对定价有信心，但降低了对销售时间的预期，停止对高级资本结构部分计收利息消除了未来价格压力，基于当前对话和预测，对准备金计提有信心 [15][16] 问题: 未计提准备金部分与大型单元（如剩余顶层公寓）的关系，是否有进一步减记风险 - 公司称顶层公寓的客流量和关注度高于中层，分析时不会过度强调某一单元，关键是推动单元销售以减少未偿余额 [19] 问题: 施坦威项目全部计为非应计项目及利率上限到期对股息的影响，以及股息决策时间 - 公司表示本季度已考虑相关影响，根据预测，全年股息可得到保障，具体情况可与财务人员线下沟通 [23] 问题: 亚特兰大酒店出售时间，华盛顿特区酒店是否出售或持有运营 - 亚特兰大酒店已引入新管理团队并重新挂牌，有潜在买家接触；华盛顿特区五月花酒店经营良好，无债务负担，会持续评估市场，若时机合适可能在今年晚些时候或明年初出售 [25][26] 问题: 施坦威项目在Q2对净利息收入的贡献金额 - 公司表示施坦威项目自5月1日起计为非应计项目，Q2每股净损失约0.06美元，展望未来季度约为每股0.10美元，但基于预测，Q3和Q4股息仍可得到保障 [29] 问题: 二季度产生实现损失的触发因素 - 公司认为一方面更新模型后认为最次级夹层贷款无法收回，另一方面存在税收影响，选择在本季度确认实现损失可获得有利税收待遇 [32][33] 问题: 基于实现损失基础，股息是否会部分被视为资本返还 - 公司表示目前处于年中，需在接近年底时完成评估，但根据当前盈利预测，股息将得到全额覆盖 [35] 问题: 解决可转换债券问题后计划持有的流动性金额 - 公司表示将专注于为ARI维持超额流动性，截至6月30日有足够资金偿还10月到期的可转换债券，且未来无公司债务到期，将继续保持大量现金缓冲和现有信贷安排的可用额度 [37] 问题: 创造额外流动性的主要来源 - 公司认为可通过现有信贷安排的可用额度、循环信贷安排、无抵押资产以及预计的贷款还款等多种方式创造额外流动性 [40] 问题: 公司对新贷款业务的兴趣，以及关注的领域和机会 - 公司表示目前专注于积累流动性，暂不急于开展新贷款业务，但会持续评估市场机会，酒店和其他领域的转换项目有吸引力的利差，若还款情况好于预期且现金充裕，可能会重新开展贷款发放业务 [43][44] 问题: 除施坦威项目外，投资组合表现改善的原因，是否有特定贷款需关注 - 公司认为施坦威项目是主要问题，其他方面表现良好，如拉斯维加斯一家酒店的4级贷款和最后一笔夹层贷款已还清，欧洲市场是亮点，公司积极管理贷款组合并与借款人合作，预计伦敦一笔交易的贷款评级将上调 [47][48][49] 问题: 投资组合表格中次级贷款余额为4.636亿美元，收益率仅为2.2%的原因 - 公司表示到本季度末，施坦威项目几乎是唯一的次级债务，由于其计为非应计项目，该项目无利息收入，表格中的收益率是将大部分无收入的施坦威项目与少量有10%收益率的项目综合计算得出 [51][54]

公司概况 - 公司是一家驻马里兰州的公司，选择以REIT的身份纳税，主要从事商业第一抵押贷款、次级融资和其他商业房地产相关债务投资[87] - 公司的资产管理外包给Apollo的间接子公司，Apollo是一家全球资产管理规模约为5977亿美元的高增长替代资产管理公司[87] 会计政策 - 公司采用WARM方法测量和记录与其贷款组合相关的潜在预期信贷损失，适用于具有相似风险特征的资产的一般CECL准备金[92] - 公司根据CECL标准确定特定CECL准备金，当确定借款人或赞助方面临财务困难时，评估相关贷款以确定特定CECL准备金[93] - 公司的财务报表按照GAAP编制，需要使用涉及判断和未来不确定性的估计和假设[89] - 公司根据ASC Topic 360将符合条件的房地产资产分类为待售，不再计提折旧，报告金额为其账面价值或公允价值减去销售成本的较低者[90] - 公司根据历史损失率、当前和未来宏观经济环境的合理和可支持的预测，以及经理提供的假设，确定一般CECL准备金[92] - 公司根据收入法、市场法或成本法确定房地产资产的公允价值，这些方法需要使用关键不可观测输入，具有不确定性和主观性[93] - 公司的财务报表中所有非美元资产和负债按照报告日期的汇率转换为美元，收入、费用、收益和损失按照记录日期的汇率转换[95] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司商业抵押贷款净额为7831.9亿美元，占总贷款组合的8.4%[96] - 公司在2023年上半年向贷款投入资本达1.819亿美元，其中包括与两笔浮动利率第一抵押贷款再融资相关的1.74亿美元[100] - 公司截至2023年6月30日的流动性包括手头现金3.081亿美元和未受限制资产6.257亿美元[127] - 公司截至2023年6月30日的债务总额为68.38588亿美元，其中包括保证债务、优先担保债务和可转换优先债务[128] 财务表现 - 2023年第二季度，公司净利润为-8.34亿美元，较第一季度净利润下降13.23亿美元[103] - 公司房地产拥有相关运营净收入为7.04亿美元，较上一季度增加8.91亿美元，主要受到D.C Hotel运营收入增加的影响[104] - 公司管理费用减少0.1亿美元，主要是由于2023年第二季度股东权益减少导致[107] - 2023年6月30日，公司其他收入增加了1600万美元，主要是由于现金余额和货币市场基金的银行利息收入增加，受到更高利率环境的影响[108] - 2023年6月30日，公司投资实现净损失8200万美元，主要是因为曼哈顿超豪华住宅物业的次级贷款的特定CECL准备金被冲销[109] - 2023年6月30日，公司特定CECL准备金增加了1.415亿美元，主要是因为曼哈顿超豪华住宅物业的两笔次级贷款被认为无法收回[110] - 2023年6月30日，公司一般CECL准备金增加了210万美元，主要是由于宏观经济前景更加不利和对某些贷款剩余预期期限的看法增加[111] - 2023年6月30日，公司债务清偿实现的收益保持基本不变，分别为0.2万美元和0.3万美元[112] - 2023年6月30日，公司外汇衍生工具的外汇收益和损失合计为440万美元的净收益[114] - 2023年6月30日，公司净利息收入增加了2141.4万美元，主要是由于商业抵押贷款利息收入增加[115] - 2023年6月30日，公司持有的房地产运营相关净收入增加了100.4万美元，主要是由于D.C.酒店的运营结果改善[116] - 2023年6月30日，公司一般和行政费用保持基本不变[117] - 2023年6月30日，公司向关联方支付的管理费基本保持不变[118] 资金筹集 - 公司通过多种融资安排获得资金，包括与九家担保方签订的担保信贷协议[129] - 公司于2023年2月8日收购Credit Suisse Facility，进一步扩大了其资产组合[130] - 公司于2023年第一季度签署了1.7亿美元的循环信贷协议，有效期至2026年3月[131] - 公司与Barclays Private Securitization签署了私人证券化协议，截至2023年6月30日，债务总额为19亿美元[132] - 公司于2019年5月签署了5亿美元的2026年期限贷款，截至2023年6月30日，贷款余额为7.733亿美元[133] - 公司于2021年6月发行了5亿美元的2029年期限票据，截至2023年6月30日，票据的账面价值为4.952亿美元[134] - 公司于2018年第四季度发行了2.3亿美元的2023年可转换票据，截至2023年6月30日，票据的账面价值为1.859亿美元[135] 股本情况 - 在2023年第二季度，公司的稀释后可分配收益为144,190,524股，较2022年同期的143,164,914股有所增加[146] 风险管理 - 公司资产和负债几乎全部受到利率敏感性影响[157] - 利率和其他因素对公司绩效的影响远远大于通货膨胀[157] - 公司的财务报表按照GAAP准则编制，董事会根据REIT可税收入的至少90%来确定分配[157] - 公司的

业绩总结 - 公司2023年第一季度每股可分配收益为0.51美元[1] - 公司2023年第一季度股东可获得的净收入为4600万美元，每股普通股稀释后收益为0.32美元[2] - 公司2023年第一季度总贷款组合为85亿美元，其中93%为第一抵押贷款，99%为浮动利率[3] - 公司2023年第一季度总贷款组合中，权重平均风险评级为3.0，贷款价值比为58%[4] - 公司2023年第一季度总贷款组合中，加权平均未到期全额期限为2.8年，未到期全额期限为12.1%[5] 贷款组合 - 酒店贷款组合中，总贷款额为1,988亿美元，占总贷款额的23%[6] - 住宅贷款组合中，总贷款额为1,602亿美元，占总贷款额的19%[7] - 办公室贷款组合中，总贷款额为1,577亿美元，占总贷款额的18%[8] - 零售贷款组合中，总贷款额为1,349亿美元，占总贷款额的16%[9] - 医疗保健贷款组合中，总贷款额为576亿美元，占总贷款额的7%[10] 资产负债表 - 公司2023年3月31日现金及现金等价物为331,533,000美元，较2022年底增加了109,503,000美元[11] - 公司2023年3月31日商业抵押贷款净额为7,879,205,000美元，较2022年底减少了241,904,000美元[12] - 公司2023年3月31日次级贷款及其他贷款资产净额为592,863,000美元，较2022年底增加了31,982,000美元[13] - 公司2023年3月31日持有的投资性房地产净额为539,300,000美元，较2022年底增加了236,612,000美元[14] - 公司2023年3月31日总资产为9,508,229,000美元，较2022年底减少了60,123,000美元[15]

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI) Q1 2023 Earnings Conference Call April 27, 2023 9:00 AM ET Company Participants Stuart Rothstein - President and Chief Executive Officer Anastasia Mironova - Chief Financial Officer Conference Call Participants Sarah Barcomb - BTIG Richard Shane - JP Morgan Jade Rahmani - KBW Steve DeLaney - JMP Securities Stephen Laws - Raymond James Operator [Abrupt start] I would like to remind everyone that today's call and webcast are being recorded. Please note th ...

商业贷款情况 - 2023年3月31日，商业抵押贷款净额为8,106,527千美元，次级贷款和其他贷款资产净额为648,667千美元[96] - 由于COVID-19的影响，一些借款人遇到挑战，导致业务计划无法执行，公司与借款人合作进行贷款修改，包括暂时延期利息或本金[97] 财务表现 - 2023年第一季度，公司的净利润为48,916万美元，每股普通股收益为0.32美元[101] 风险因素 - 美元、英镑、欧元和瑞典克朗的净浮动利率资产对利率变动的敏感性[132] - 预付风险可能导致资产回报低于预期[134] - 商业抵押资产受市场波动影响，COVID-19疫情可能对市场条件产生持续不利影响[136]

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI) Q4 2022 Earnings Conference Call February 9, 2023 10:00 AM ET Corporate Participants Stuart Rothstein - President and Chief Executive Officer Anastasia Mironova - Chief Financial Officer Conference Call Participants Steve DeLaney - JMP Securities Stephen Laws - Raymond James Jade Rahmani - KBW Eric Hagen - BTIG Rick Shane - JPMorgan Operator Good day and welcome to the Q4 2022, Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc.'s Earnings Conference Call. At t ...

竞争和市场风险 - 公司运营在竞争激烈的投资机会市场，未来竞争可能限制公司获取理想目标资产或处置目标资产的能力，并可能影响这些证券的定价[6] 资产流动性风险 - 公司的资产流动性不足可能对业务产生不利影响，包括影响公司对资产进行估值和出售的能力[9] 利率和贷款风险 - 公司可能需要修改债务、贷款资产、利率对冲交易或其他合同，以用替代参考利率替换美元LIBOR，这可能导致不利的税收后果[69] - 美元LIBOR退出可能对公司利用衍生工具管理利率波动的能力产生不利影响[70] 贷款损失和风险 - 公司需要根据新的CECL标准进行贷款损失准备，这可能导致更多波动[70] - 公司的商业抵押贷款和其他商业房地产相关贷款可能面临拖欠、执行和损失风险[71] - 商业抵押贷款的风险较大，借款人偿还贷款主要依赖于物业的成功运营[72] - 公司持有的B级票据和次级贷款可能面临损失风险[73] - 公司的商业房地产公司债务资产和贷款可能面临特定公司风险和房地产相关贷款证券的一般风险[74] 房地产风险 - 公司的房地产资产可能受到特定于房地产的风险的影响，可能导致投资回报减少或消失[79] 外汇和地缘政治风险 - 公司持有的部分贷款以美元以外的货币计价或由美国以外的资产担保，可能面临外国法律和市场不确定性、地缘政治问题和外汇风险[81] 合作伙伴和决策风险 - 公司与合作伙伴共同投资可能受到决策权不足的影响，存在破产、资金不足、业务决策不当等风险[83] - 与Apollo的关系存在利益冲突，可能导致不符合股东最佳利益的决定[84] - 公司与Apollo之间的管理协议终止可能困难且成本高昂，影响公司终止与管理者的关系的倾向[88] REIT资格和税收风险 - 公司必须持续满足REIT的资产和收入多样化测试[101] - 公司必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[101] - 公司可能需要通过出售资产或借贷等方式满足REIT分配要求[101] - 公司可能面临税收责任，影响现金流[101] - 公司必须确保符合REIT的收入和季度资产要求[99] - 公司必须满足REIT的资产和收入要求，否则可能失去REIT资格[101] - 公司可能需要通过可变方式分配净收入以满足REIT 90%分配要求[101] - 公司可能需要通过出售资产或借贷等方式满足REIT分配要求[101] - 公司可能需要报告某些投资的应税收入超过最终实现的经济收入[109] - 公司可能面临税收池规则增加的税收和限制未来证券化的方式[110] - 公司拥有的TRS受到限制，不得超过REIT资产价值的20%[112] - 公司可能需要限制对资产和运营进行对冲，以符合REIT要求[113] 交易限制风险 - 禁止交易税可能限制公司进行某些交易，包括抵押贷款证券化[115]

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI) Q3 2022 Earnings Conference Call October 25, 2022 10:00 AM ET Company Participants Stuart Rothstein - President & Chief Executive Officer Anastasia Mironova - Chief Financial Officer Conference Call Participants Doug Harter - Credit Suisse Stephen Laws - Raymond James Jade Rahmani - KBW Steve DeLaney - JMP Securities Rick Shane - JPMorgan Eric Hagen - BTIG Operator I’d like to remind everyone that today’s call and webcast are being recorded. Please note ...