文章核心观点 - 投资者需对比Apollo Commerical Finance（ARI）和Ladder Capital（LADR）两只股票，ARI可能是更优价值选择 [1][7] 寻找价值股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [2] - Zacks排名倾向于盈利预估修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 两只股票Zacks排名情况 - ARI的Zacks排名为2（买入），LADR为4（卖出），Zacks排名倾向盈利预估有积极修正的股票，ARI盈利前景在改善 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，风格评分的价值等级考虑多种关键基本面指标，如常用的市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 两只股票估值指标对比 - ARI的预期市盈率为9.28，LADR为10.57；ARI的PEG比率为0.23，LADR为2.36 [5] - ARI的市净率为0.67，LADR为0.85；这些指标使ARI价值评级为B，LADR为C [6]

财务数据和关键指标变化 - 一季度可分配收益3300万美元，即每股普通股0.24美元，GAAP净收入2300万美元，即每股摊薄普通股0.16美元，一季度收益略低于当前季度股息率，为季度股息提供了96%的覆盖 [12] - 贷款组合季度末账面价值从去年年底的71亿美元增至77亿美元，加权平均杠杆收益率为7.9% [13] - 一季度完成4笔新贷款承诺，总额6.5亿美元，为先前已完成贷款追加7300万美元资金，贷款还款总额9300万美元 [13] - 二季度至今新贷款总承诺7900万美元，追加资金3900万美元 [14] - 季度末投资组合加权平均风险评级为3.0，与上季度末持平，无特定资产CECL拨备记录，投资组合评级无变动 [14] - 一般CECL拨备本季度增加400万美元，贷款组合摊销成本基础的总CECL拨备和百分比从507个基点降至475个基点 [14] - 季度末债务与权益比率从去年年底的3.2倍升至3.5倍，公司季度末总流动性为2.18亿美元 [16] - AIR每股账面价值为12.66美元，较上季度略有下降，主要归因于RSU收入和交付的反馈 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款发放业务一季度承诺发放6.5亿美元新贷款，后续又完成4笔交易，总额略超7亿美元，使年初至今的业务量达到15亿美元 [8][9] - 111 West 50 Seventh Street项目一季度3笔单元交易完成，产生3500万美元净收益，季度末后又完成2笔交易，高级贷款提前偿还，ARI净风险敞口减少2900万美元，目前另有7笔已执行或待执行合同，价值1.27亿美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产市场近期波动导致利差适度扩大，市场基调更为谨慎，但参与者仍活跃，有大量股权和信贷资本可用于房地产投资 [6] - 多户住宅和物流物业新开工建设数据显示处于十年低点，关税影响可能推高建筑成本，减少新供应 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于积极的资产管理，执行重点贷款计划，以实现价值回收最大化，并将资本转化为更高回报的投资机会 [11] - 数据中心业务战略是为有能力按时按规格交付设施的开发商提供融资，并为已预租给优质租户的设施提供贷款 [9] - 公司受益于Apollo广泛的房地产信贷发放业务，一季度Apollo房地产信贷发放总额超过50亿美元 [9] - 公司在欧洲市场有布局，拥有投资团队和资产管理基础设施，是领先的过桥贷款机构，与美国市场相比，欧洲市场证券化市场不活跃，公司在处理大型交易和组合交易方面具有竞争优势 [65][66][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体资本市场波动性增加，投资者对政策变化和衰退担忧上升，但房地产市场参与者仍活跃，房地产作为滞后指标，目前受影响较小 [5] - 广泛的衰退是房地产持续复苏的最大风险，关税影响可能推高建筑成本，减少新供应，长期来看对房地产价值和基本面有利 [6] - 尽管短期易受波动影响，但房地产相对其他资产类别处于更合理的相对价值位置，历史上在通胀环境中表现良好 [7] - 对2025年剩余时间有信心，ARI的贷款组合将产生可分配收益，支持当前季度股息率 [11] 其他重要信息 - 公司预计今年晚些时候出售Liberty Center资产，对其估值有信心 [20] - TC酒店今年表现良好，跑赢去年，从财务角度为ARI带来了不错的杠杆回报 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待实现非应计资产损失的节奏以及资本再部署情况，强劲的发放量是否意味着部分资本即将循环利用 - 特定CECL主要与111 West 57和Liberty Center两项资产相关，预计今年晚些时候出售Liberty Center资产，111 West 57销售进展积极，公司有信心没有额外意外情况，预计今年下半年和明年年初通过资产处置获得更多资本 [19][20][21] 问题2: 市场变化是否会延迟贷款偿还或新资金投放，如何看待市场影响 - 市场仍在稳健运行，信贷市场的波动性较股票市场更为平缓，目前预计不会出现放缓或交易撤回情况，关键问题在于衰退的程度和持续时间，当前资本寻求回报的需求超过了潜在衰退可能带来的行为变化 [25][26] 问题3: 如果出现衰退，如何看待不同资产类别的脆弱性 - 衰退情况下，短期内最关注酒店资产类别，因为其现金流变动最快；多户住宅资产即使在衰退中也有支撑；办公市场一直在复苏，虽有担忧但目前活动水平令人鼓舞，长期来看供应受限对现有资产有保护作用 [27][28] 问题4: 111 West 57的夹层贷款成为高级贷款后，是否恢复应计收入 - 不会恢复应计收入，若恢复会增加基础并给最终回收带来压力，公司将保持收入关闭，若回收情况好于预期，将通过储备回收体现，而非短期收入 [31][32] 问题5: 近期贷款偿还预期如何，能否继续以一季度的费用水平增长投资组合 - 预计今年贷款偿还额约为15亿美元，若重点资产表现好于预期可能更多，偿还时间预计在二季度中期至三季度中期，公司将积极参与市场，但季度间可能不均衡 [34][35] 问题6: 重点资产TC酒店的表现如何 - 今年至今表现良好，跑赢去年，一季度有就职典礼等因素的帮助，从财务角度为ARI带来了不错的杠杆回报 [36] 问题7: 柏林办公室、芝加哥办公室、曼哈顿办公室和克利夫兰多户住宅这四项资产的情况如何 - 柏林办公室正在与赞助商合作，有新股权投入和更多租赁时间，预计未来季度评级有望提升；芝加哥办公室近期有积极的租赁情况和赞助商补贴；曼哈顿办公室正在探索资本重组方案，包括将部分转换为多户住宅或维持办公用途；克利夫兰多户住宅表现良好，有新资本投入，零售部分也在进行优化 [40][41][44] 问题8: 111 West 57的余额从去年年底的3.9亿美元增至3月31日的4.03亿美元的原因是什么，是否会进一步增加 - 增加原因是为租赁活动支付了一些费用，如GI租赁佣金和持有成本，这些已计入储备，预计不会进一步增加 [48][49] 问题9: Apollo或ARI如何在英国和欧洲开展业务，是否有当地团队，如何获取和管理资产 - 公司因美国赞助商在欧洲的业务而开展欧洲业务，2013年将团队成员Ben Effley派往伦敦，建立了批发发放管理引擎和资产管理基础设施，是领先的过桥贷款机构，公司受益于Apollo平台，在欧洲市场有竞争优势，与美国市场相比，欧洲证券化市场不活跃，公司在处理大型交易方面更有优势 [64][65][70] 问题10: 如何为增量部署提供资金，是否会增加杠杆或发行股权 - 在行业和公司股价未超过账面价值之前不会进行股权发行，新的部署将通过现有未偿还贷款的还款或重点资产的处置来提供资金，杠杆会有适度上升，这是正常操作流程 [78] 问题11: 季度末后美国交易增多是否会持续，证券化市场放缓是否会导致借款人转向公司 - 美国证券化市场的干扰使公司提供的资产负债表选项更具确定性，会吸引更多大型交易，欧洲市场情况不同，竞争主要来自银行和其他贷款机构，新业务活动主要取决于还款情况 [81]

财务数据关键指标变化 - 一季度归属于普通股股东的净利润为2300万美元，摊薄后每股收益0.16美元；可分配收益为3300万美元，摊薄后每股0.24美元；宣布普通股股息为每股0.25美元，股息收益率为11.0%[7] - 2024年12月31日每股账面价值为12.34美元，扣除一般CECL拨备和折旧后为12.77美元；2025年3月31日每股账面价值为12.18美元，扣除后为12.66美元[10][12] - 2025年3月31日公司总资产为878419.3万美元，总负债为692358.5万美元，股东权益为186060.8万美元[46][47] - 2025年第一季度净利息收入为3948.5万美元，总净收入为6581.6万美元[48] - 2025年第一季度净收入为2599.1万美元，可供普通股股东分配的净收入为2292.3万美元[48] - 2025年第一季度基本每股普通股净收入为0.16美元，摊薄后每股普通股净收入为0.16美元[48] - 2025年第一季度宣布的普通股每股股息为0.25美元[48] - 2025年第一季度可分配收益为3323.5万美元，摊薄后每股可分配收益为0.24美元[49] - 2025年第一季度加权平均摊薄股份 - GAAP为138991818股，加权平均摊薄股份 - 可分配收益为141297044股[49] 贷款业务线数据关键指标变化 - 贷款组合总额为77亿美元，加权平均无杠杆综合收益率为7.9%；95%为第一抵押贷款，95%为浮动利率；加权平均风险评级为3.0；新贷款承诺6.5亿美元（其中4.6亿美元在成交时提供资金）；贷款还款和销售为9300万美元；总追加资金为7300万美元；季度末普通股权益账面价值为18亿美元[7] - 2025年一季度新贷款承诺中，100%为第一抵押贷款，加权平均无杠杆综合收益率为8.5%，贷款价值比为56%，承诺金额为6.5亿美元；贷款类型均为浮动利率高级贷款，分布在东南部、西部等地，用于再融资、建设融资等[17] - 贷款组合中95%为第一抵押贷款，账面价值77亿美元共48笔贷款，加权平均剩余完全展期期限为2.4年，加权平均风险评级为3.0，加权平均贷款价值比为57%；31%的投资组合于2022年后发起[19] - 办公贷款组合有10笔贷款，账面价值18亿美元，100%为第一抵押贷款，加权平均贷款价值比为50%，加权平均风险评级为2.9；最大承诺为7.12亿美元；贷款分布在美国和欧洲多个城市[24] - 第一抵押贷款组合摊销成本为73.19亿美元，未偿还承诺为9.89亿美元，加权平均期限为2.5年[28] - 次级贷款及其他贷款资产组合总计4.03亿美元，加权平均期限为0.6年；其他贷款资产总计4100万美元，加权平均期限为4.5年；投资组合总计77.63亿美元，加权平均期限为2.4年[29] - 2025年第二季度投资活动活跃，新增4笔贷款发放及前期承诺资金，共计9.94亿美元，年初至今资金发放超15亿美元[31] - 2025年第二季度发放的浮动利率高级贷款规模分别为1.54亿美元、2.5亿美元、1.55亿美元和1.5亿美元，贷款目的均为再融资，贷款价值比分别为未提及、58%、61%和未提及[32][33] 流动性与信贷额度数据关键指标变化 - 季度末总流动性为2.18亿美元，包括1.7亿美元现金和4800万美元有担保债务安排的可用杠杆；与摩根大通的有担保信贷额度增加5亿美元，总容量增至20亿美元，最终到期日延长3.5年至2030年3月；与德意志银行的有担保信贷额度最终到期日延长2年至2028年3月[7] - 完成两笔新的有担保信贷安排，总借款能力为6.9亿美元；承诺为四笔浮动利率第一抵押贷款提供7.09亿美元（其中6.84亿美元在成交时提供资金）[7] 房地产项目数据关键指标变化 - 111 West 57th Street项目一季度完成三笔单元销售，净销售收益约4500万美元；后续又完成两笔单元销售，年初至今净销售收益约1.03亿美元；第三方高级贷款全额偿还，公司夹层贷款升至资本结构的高级位置；已签订约9500万美元的五笔单元销售合同[15][16] - 布鲁克林多户住宅开发项目预计2025年二季度获得初始临时入住证书，三季度初开始入住；截至2025年3月31日，该项目资产为5.63亿美元，债务为2.73亿美元；华盛顿特区酒店资产为1.58亿美元，债务为7300万美元；亚特兰大酒店资产为7000万美元；房地产投资持有总额为7.91亿美元，债务为3.46亿美元[15] 资本结构数据关键指标变化 - 资本结构中，有10项有担保债务安排，涉及9个交易对手，加权平均可用预支率约70%，有担保债务安排总计52.3亿美元，占比60%，债务与股权比率为3.5倍[35] - 公司采取保守资本管理策略，公司债务到期情况包括与房地产相关债务3.48亿美元（占比4%）、高级票据和定期贷款等[35] 外汇风险相关数据关键指标变化 - 公司采取措施应对外汇风险，有担保债务安排以当地货币计价，外国贷款组合加权平均预支率为73%，通过远期外汇合约对外国贷款的净权益和净利息收入进行经济对冲[39] - 2025年第一季度，远期外汇合约的远期点影响导致实现损失20万美元[39] - 截至2025年3月31日，外国贷款资本栈中，英镑、欧元和瑞典克朗的净权益分别为6.68亿美元、3.24亿美元和4800万美元[40] - 外汇汇率季度环比变化，英镑为2%和 - 3%，欧元为 - 4%和0%，瑞典克朗为 - 10%和7%[38] 利率数据关键指标变化 - 2025年3月31日SOFR 1个月利率为4.34%，EURIBOR为2.33% [44] 资产构成数据关键指标变化 - 2025年3月31日现金及现金等价物为16642.4万美元，商业抵押贷款净额为728502.2万美元[46] 贷款到期金额数据关键指标变化 - 2025 - 2029及以后各年完全展期到期金额（净权益）分别为93400万美元、64500万美元、47100万美元、45800万美元、41000万美元[42]

文章核心观点 - 介绍Apollo Commerical Finance 2025年第一季度财报情况及关键指标表现，还提及股价回报和Zacks排名 [1][3] 财务数据 - 2025年第一季度营收3949万美元，同比下降30.3%，低于Zacks共识预期的4463万美元，差异为-11.53% [1] - 同期每股收益0.24美元，去年同期为0.35美元，低于共识预期的0.25美元，差异为-4.00% [1] - 商业抵押贷款利息收入1.4399亿美元，高于两位分析师平均估计的1.4382亿美元 [4] - 次级贷款和其他贷款资产利息收入56万美元，低于两位分析师平均估计的83万美元 [4] - 房地产自有业务收入2633万美元，高于两位分析师平均估计的2450万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月Apollo Commerical Finance股价回报为-7.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-5.1% [3] 股票评级 - 股票目前Zacks排名为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3]

文章核心观点 - 阿波罗商业金融公司本季度财报未达预期，虽年初至今股价表现优于市场，但未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；当前盈利预期趋势有利，股票获Zacks排名第一（强力买入）；行业排名靠后或影响公司表现；同行业黑石抵押信托公司即将公布财报，预期不佳 [1][3][6][8] 阿波罗商业金融公司财报情况 - 本季度每股收益0.24美元，未达Zacks共识预期的0.25美元，去年同期为0.35美元，本季度盈利意外为 -4%；上一季度实际每股收益0.32美元，超出预期的0.23美元，盈利意外为39.13% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收3949万美元，未达Zacks共识预期11.53%，去年同期为5668万美元；过去四个季度公司均未超出共识营收预期 [2] 阿波罗商业金融公司股价表现 - 年初至今公司股价上涨约5%，而标准普尔500指数下跌8.6% [3] 阿波罗商业金融公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势对公司有利，当前股票获Zacks排名第一（强力买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.27美元，营收4475万美元；本财年共识每股收益预期为0.98美元，营收1.7898亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产投资信托和股权信托行业目前处于250多个Zacks行业的后31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 黑石抵押信托公司情况 - 该公司尚未公布截至2025年3月季度财报，预计4月30日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.01美元，同比变化 -98.5%；过去30天该季度共识每股收益预期下调13.5% [9] - 预计本季度营收1.1642亿美元，较去年同期下降18.2% [10]

公司管理与资产规模 - 公司由Apollo间接子公司管理，截至2024年12月31日，Apollo管理资产约7510亿美元[210] 公司净收入情况 - 2025年和2024年第一季度，公司普通股股东可获得的净收入分别为2290万美元（摊薄后每股0.16美元）和亏损1.076亿美元（摊薄后每股亏损0.76美元）[214] - 与2024年12月31日止三个月相比，2025年3月31日止三个月净利息收入减少400万美元，主要因平均指数利率和平均贷款余额降低[215][216] - 与2024年3月31日止三个月相比，2025年3月31日止三个月净利息收入减少1720万美元，主要因平均指数利率和平均贷款余额降低以及2024年第二季度贷款修改[222][223] - 与2024年3月31日止三个月相比，2025年3月31日止三个月净收入从亏损1.04524亿美元转为盈利2599.1万美元[222] 房地产相关业务净收入情况 - 与2024年12月31日止三个月相比，2025年3月31日止三个月房地产相关业务净收入从440万美元降至310万美元，主要受华盛顿特区酒店业务季节性影响[215][217] - 与2024年3月31日止三个月相比，2025年3月31日止三个月房地产相关业务净收入从亏损69.2万美元转为盈利310.8万美元[222] - 2025年第一季度房地产相关净收入增加380万美元，主要源于华盛顿特区酒店净营业收入增加和亚特兰大酒店净收入提高[224] 拨备情况 - 2025年3月31日止三个月，公司一般CECL拨备增加400万美元，主要因宏观经济前景不利和贷款发放；2024年12月31日止三个月减少130万美元，主要因投资组合成熟和提前还款[215][218] - 2024年第一季度记录1.42亿美元特定CECL拨备，2025年第一季度无变化[229] - 2025年第一季度一般CECL拨备净增加400万美元，2024年第一季度净增加570万美元[231][232] - 2025年一般预期信用损失准备（General CECL Allowance）中有610万美元因与未偿还承诺相关，已在合并资产负债表中计入应付账款、应计费用和其他负债[263] 衍生品外汇净收益情况 - 2025年和2024年3月31日止三个月，衍生品外汇净收益分别为160万美元和570万美元，2025年较低主要因远期点数估计较高[220] - 2025年和2024年第一季度外汇衍生品净收益分别为160万美元和380万美元[233] 利率套期保值工具净损益情况 - 2025年3月31日止三个月，利率套期保值工具净损失4.2万美元，2024年12月31日止三个月净收益10万美元，净损失主要因建筑融资利率上限公允价值下降[215][221] - 2025年第一季度利率上限净损失4.2万美元，2024年第一季度净收益40万美元[235][236] 管理费用支出情况 - 2025年第一季度管理费用支出减少90万美元，主要因股东权益降低[226] 特定估值备抵情况 - 2024年第一季度对一笔商业抵押贷款记录70万美元估值备抵，售价为公允价值的99.5%[227] 可分配收益情况 - 2025年和2024年第一季度可分配收益分别为3320万美元（每股0.24美元）和5050万美元（每股0.35美元）[241] 每股账面价值情况 - 2025年3月31日和2024年12月31日每股账面价值分别为12.18美元和12.34美元[245] 贷款业务情况 - 2025年第一季度新贷款承诺6.502亿美元（4.605亿美元在收盘时提供资金），追加资金7290万美元，收到贷款还款和销售9340万美元[248] - 截至2025年3月31日，商业抵押贷款账面净值7285022美元，加权平均票面利率7.7%，加权平均综合收益率8.3%；次级贷款账面净值402064美元，加权平均票面利率和综合收益率均为0.0%；应收票据待售41200美元，加权平均票面利率5.4%，加权平均综合收益率5.6%[250] - 2025年第一季度三个月，商业抵押贷款平均资产余额7049354000美元，相关债务余额4959601000美元；次级贷款平均资产余额719000000美元；应收票据待售平均资产余额41200000美元[258] - 截至2025年3月31日，公司投资组合加权平均初始贷款价值比（LTV）为57%（不包括风险评级为“5”的贷款）[259] - 商业抵押贷款组合中，加权平均风险评级3.0，摊销成本7285000000美元，未偿还承诺989000000美元，加权平均期限2.5年[254] - 次级贷款组合中，加权平均风险评级3.1，摊销成本402000000美元，加权平均期限0.6年[255] - 其他贷款资产组合中，应收票据待售公允价值41000000美元，加权平均期限4.5年；贷款组合加权平均风险评级3.0，摊销成本7728000000美元，未偿还承诺989000000美元，加权平均期限2.4年[256] - 截至2025年3月31日，贷款组合加权平均风险评级为3.0，按内部风险评级划分，风险评级2的贷款数量2笔，总额578527000美元，占比7.5%；风险评级3的贷款数量41笔，总额6729675000美元，占比87.2%；风险评级4的贷款数量2笔，总额288961000美元，占比3.7%；风险评级5的贷款数量3笔，总额124635000美元，占比1.6%[261][262] - 截至2025年3月31日，公司投资组合包括73亿美元商业抵押贷款和4亿美元次级贷款[265] - 截至2025年3月31日，公司有9.892亿美元未提供资金的贷款承诺，预计短期内约5.929亿美元将提供给现有借款人[269] 债务与权益比率情况 - 截至2025年3月31日，公司债务与权益比率为3.5，高于2024年12月31日的3.2[265][266] 公司债务义务情况 - 公司当前债务义务包括面值13亿美元的公司债务、52亿美元的有担保债务安排和3.482亿美元与房地产投资相关的债务[268] 公司资金持有与可用额度情况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金1.664亿美元、贷款收益380万美元、无抵押资产约4.443亿美元，融资安排下可用借款4750万美元，布鲁克林多户住宅开发项目建设融资额外可用额度1.14亿美元[270] REIT资格与分配要求 - 为维持REIT资格，公司每年必须分配至少90%的REIT应纳税所得额[272] - 公司为维持REIT资格，需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括净资本收益）[307] 融资安排未偿还余额情况 - 截至2025年3月31日，公司各项融资安排未偿还余额总计6.837219亿美元，较2024年12月31日的6.412674亿美元有所增加[273] 公司分红情况 - 公司打算继续向普通股股东进行定期季度分红，分红金额由董事会决定[277] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司有6770393股B - 1系列优先股流通，股息率为每年7.25% [278] - 2025年第一季度，普通股每股股息为0.25美元，低于2024年的0.35美元；B - 1系列优先股每股股息为0.45美元，与2024年持平[279] CECL准备金确定方法 - 公司采用WARM方法确定大部分贷款的一般CECL准备金，若借款人或发起人出现财务困难，将记录特定CECL准备金[289] - 确定一般CECL准备金需考虑年度历史损失率、宏观经济条件和贷款还款时间等重要假设[290] 净利息收入利率敏感性 - 假设2025年3月31日后适用利率基准立即增减50个基点，12个月内净利息收入变化：增加时为5370000美元（每股0.03美元），减少时为 - 3224000美元（每股 - 0.01美元）[302] 公司面临风险情况 - 公司面临信用、利率、提前还款、市场、通胀和货币等风险[299,300,301,305,306,307,308] 公司风险应对措施 - 公司通过获取高质量资产、价值驱动的承保和尽职调查来降低信用风险[300] - 公司通过构建不同期限融资协议、使用对冲工具和证券化融资管理利率风险[304] - 公司通过在贷款协议中规定提前还款罚金应对提前还款风险[305] - 公司通过外汇远期合约降低货币风险[308] 公司公允价值估计与拨备不确定性 - 公司公允价值估计受估值方法和输入参数影响，特定CECL拨备存在不确定性[296] 公司目标 - 公司目标是管理资产风险，同时为股东实现有吸引力的风险调整后回报[299] 商业抵押资产风险 - 商业抵押资产受多种因素影响，可能导致公司损失[306]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，净收益和可分配收益情况明确，管理层对业绩进行解读并提及资本部署，还介绍了可分配收益相关内容及后续会议安排 [1][2][3] 公司业绩 - 2025年第一季度摊薄后普通股股东每股净收益为0.16美元，摊薄后普通股每股可分配收益为0.24美元 [1] - 2025年第一季度资本部署总计6.5亿美元 [2] - 2025年第一季度综合运营报表未记录实现损失 [7] 管理层评论 - 首席执行官兼总裁表示第一季度收益受2024年第四季度末提前还款和第一季度资本部署时间影响，公司将继续推进重点资产并重新部署资本到新发放贷款 [2] 会议安排 - 公司将于2025年4月25日上午10点举行电话会议回顾第一季度业绩，可通过链接注册获取拨入号码和密码，公司网站将发布直播和回放链接 [3] 可分配收益 - 可分配收益是非GAAP财务指标，定义为普通股股东可得净收益按特定项目调整后所得 [4] - 作为REIT，公司需按美国联邦所得税法每年分配至少90%的REIT应税收入，董事会设定股息时会考虑可分配收益 [5] - 公司认为向投资者展示投资净实现损失前的可分配收益能反映经营成果，投资者会用其评估和比较公司及同行表现 [6] - 可分配收益作为财务业绩衡量指标有局限性，不包括投资未实现损益，且计算方式可能与其他公司不同，不能替代GAAP净收益 [8] - 可分配收益与GAAP净收益的调节表可在公司网站查看 [9] 公司概况 - 公司是房地产投资信托，主要从事商业房地产相关债务投资业务，由ACREFI Management, LLC外部管理和咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.间接子公司，后者2024年底管理资产约7510亿美元 [10]

公司表现 - Aegon NV（AEG）年初至今股价上涨8%，而金融行业股票平均下跌1% [4] - Aegon NV的Zacks Rank为2（买入），过去90天全年盈利预期上调0.5% [3] - 另一家表现优异的金融公司Apollo Commerical Finance（ARI）年初至今股价上涨5%，Zacks Rank为1（强力买入） [4][5] 行业排名 - Aegon NV属于保险-多线行业，该行业包含41家公司，Zacks行业排名第34，年初至今平均下跌0.3% [5] - Apollo Commerical Finance属于REIT和股权信托行业，包含33家公司，Zacks行业排名第172，年初至今下跌7.3% [6] - 金融行业整体包含858家公司，Zacks行业排名第4 [2] 盈利预期 - Aegon NV全年盈利共识预期在过去90天上升0.5%，显示分析师情绪改善 [3] - Apollo Commerical Finance的全年EPS共识预期在过去三个月大幅上调31% [5]

文章核心观点 公司宣布将在2025年4月24日市场收盘后发布第一季度财务结果，并于4月25日上午10点举行电话会议回顾业绩 [1] 分组1：会议安排 - 公司将于2025年4月25日上午10点举行电话会议回顾第一季度财务结果 [1] - 第一季度财务结果将于2025年4月24日市场收盘后发布 [1] - 会议期间公司管理人员将回顾业绩、讨论近期事件并进行问答环节 [1] 分组2：参与方式 - 可通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BI9d454c5338474977930d8dafd9ec06d9注册电话会议，注册后将收到拨入号码和专属密码 [2] - 公司将在网站股东板块发布直播链接 [2] - 无法参与直播的可在会议约两小时后在网站股东板块查看回放链接 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是一家房地产投资信托公司，主要从事商业首抵贷款、次级融资及其他商业房地产相关债务投资业务 [3] - 公司由ACREFI Management, LLC外部管理和咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.的间接子公司 [3] - 截至2024年12月31日，Apollo Global Management, Inc.管理资产约7510亿美元 [3] 分组4：其他信息 - 更多信息可在公司网站www.apollocref.com查询 [4] - 联系人为Hilary Ginsberg，电话(212) 822-0767 [6]

文章核心观点 - 受特朗普宣布暂停关税影响市场反弹，Apollo Commercial Finance股价上涨，但公司盈利和营收预期不佳，需关注后续走势；同行业的Blackstone Mortgage Trust股价也上涨，但盈利预期差且评级为卖出 [1][2][3][4][5] Apollo Commercial Finance情况 - 上一交易日股价收于8.56美元，涨幅7.3%，成交量可观，过去四周股价下跌18.5% [1] - 股价上涨因特朗普宣布多数贸易伙伴90天暂停互惠关税，缓解贸易战担忧，改善经济前景，提升投资者对mREIT股票信心 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.22美元，同比下降37.1%，营收4277万美元，同比下降24.6% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期未变，股票目前Zacks排名为3（持有） [4] Blackstone Mortgage Trust情况 - 上一交易日股价收于18.31美元，涨幅6.6%，过去一个月回报率为 -15.1% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在0.29美元，较去年同期下降55.4%，目前Zacks排名为4（卖出） [5]