公司业务销售占比 - 2024年公司约14%的净销售额来自向OEM的首次销售，约86%来自售后市场[85] 关税政策 - 2025年4月2日，美国宣布新的通用基准关税为10%，对中国原产产品征收145%的关税[86] 公司股权与上市 - 2023年5月30日，公司完成首次公开募股，康明斯交换16,243,070股公司普通股，IPO结束时康明斯约持有公司80.5%的流通股[88] - 2024年3月18日，康明斯完成对公司股份的剥离，实现公司与康明斯的完全分离[92] 公司信贷协议 - 2022年9月30日及2023年2月15日修订，公司与银行签订10亿美元信贷协议，包括6亿美元定期贷款和4亿美元循环信贷安排[89] - 信贷协议下总可用额度为10亿美元，包括6亿美元定期贷款和4亿美元循环信贷额度；截至2025年3月31日，定期贷款未偿还借款为5.888亿美元，循环信贷额度未使用[112] 公司借款与支付 - IPO完成后，公司借款6.5亿美元支付给康明斯作为分离的部分对价[90] 市场需求情况 - 2025年前三个月，售后和首次销售需求因市场状况低迷而持续疲软[96] 费用上升原因 - 2025年前三个月，公司销售、一般和行政费用因人员和咨询费用增加而上升[99] 汇率影响 - 2025年第一季度，美元升值对公司合并经营业绩产生不利影响[100] 一次性费用与资本支出 - 2025年3月31日止三个月，公司产生约930万美元一次性费用，预计2025年产生1000 - 1500万美元一次性费用和500 - 1000万美元资本支出[101] 净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额4.165亿美元，较2024年同期减少1010万美元，降幅2.4%[102][104] 毛利润与毛利率变化 - 2025年第一季度毛利润1.105亿美元，较2024年同期减少130万美元，降幅1.2%；毛利率26.5%，较2024年同期增加0.3个百分点[102][105] 销售、一般和行政费用变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用4590万美元，较2024年同期增加260万美元，增幅6.0%；占净销售额比例为11.0%，较2024年同期增加0.8个百分点[102][106] 研发和工程费用变化 - 2025年第一季度研发和工程费用910万美元，较2024年同期减少100万美元，降幅9.9%；占净销售额比例为2.2%，较2024年同期减少0.2个百分点[102][107] 利息费用变化 - 2025年第一季度利息费用840万美元，较2024年同期减少210万美元，降幅20.0%[102][110] 有效税率变化 - 2025年第一季度有效税率为21.3%，较2024年同期减少0.7个百分点[111] 经营活动净现金变化 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为2870万美元，较2024年同期增加3690万美元[116][117] 投资活动净现金变化 - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1240万美元，2024年同期为1060万美元[116][119] 融资活动净现金变化 - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为1790万美元，2024年同期为0[116][120] 净收入与净收入利润率 - 2025年第一季度净收入4.47亿美元，2024年同期为4.55亿美元；净收入利润率均为10.7%[131] EBITDA与EBITDA利润率 - 2025年第一季度EBITDA为7.24亿美元，2024年同期为7.42亿美元；EBITDA利润率均为17.4%[131] 调整后EBITDA与调整后EBITDA利润率 - 2025年第一季度调整后EBITDA为8.17亿美元，2024年同期为8.02亿美元；调整后EBITDA利润率2025年为19.6%，2024年为18.8%[131] 每股收益情况 - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.54美元，2024年同期相同；调整后每股收益2025年为0.63美元，2024年为0.60美元[132] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动提供的现金为2.87亿美元，2024年同期使用现金8200万美元；自由现金流2025年为1.63亿美元，2024年为 - 1.88亿美元；调整后自由现金流2025年为1.98亿美元，2024年为 - 1.27亿美元[134] 外汇风险与套期保值 - 公司面临外汇风险，使用金融衍生品进行套期保值，假设外汇合约货币有10%的波动，对2025年和2024年第一季度财报无重大影响[136][138] 利率风险 - 公司利率风险主要与6亿美元定期贷款工具和4亿美元五年期循环信贷工具相关，基于2025年3月31日的未偿借款，SOFR变动0.125%将对利息费用产生每年70万美元的影响[139] 财务指标定义 - EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润，EBITDA利润率为EBITDA占净销售额的百分比[129] - 调整后EBITDA是在EBITDA基础上加回与成为独立上市公司相关的一次性费用，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA占净销售额的百分比[129] - 调整后每股收益是在摊薄后每股收益基础上加回相关一次性费用并减去相关税费影响[129]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为4.17亿美元，较去年同期的4.27亿美元下降2.4%，主要受3%的不利外汇影响和1%的销量下降影响，部分被1%的价格上涨抵消 [16][26] - 调整后EBITDA为8200万美元，利润率为19.6%，去年同期为8000万美元，利润率为18.8%，本季度调整后EBITDA排除了900万美元的一次性独立成本 [17][27] - 调整后每股收益为0.63美元，去年同期为0.60美元；调整后自由现金流为2000万美元，去年同期为净流出1300万美元，主要因激励性薪酬支付减少和营运资金使用效率提高 [29] - 2025年第一季度有效税率为21.3%，去年同期为22%，下降原因是各税收管辖区的收益结构发生变化 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场方面，货运活动复苏不确定性增加，预计维持当前水平，指导区间中点同比持平，范围在下降1.5%至上升1.5%之间；增长战略预计带来2%的售后市场收入增长；定价预计带来约3.2%的同比收入增长，其中基础定价行动约1.7%，关税定价约1.5%；预计全年强势美元将带来约1.5%的收入逆风 [20][21][22] - 首次配套市场方面，美国重型市场预计下降5% - 15%，美国中型市场预计产量下降10% - 20%；印度卡车需求预计持平或下降；中国市场预计持续疲软 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球多数市场呈现疲软态势，不利外汇是整体销售额下降的主要驱动因素 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四大增长战略支柱，包括在首次配套市场扩大份额、加速售后市场盈利性增长、转型供应链、拓展工业过滤市场 [11][13][15] - 公司通过区域生产模式减少关税影响，多数产品区域内生产，在北美有多处制造工厂，墨西哥多数产品符合USMCA贸易协定 [7] - 公司持续执行资本分配计划，平衡股票回购和稳定股息回报，第一季度回购1000万美元股票，自去年7月计划宣布以来累计回购3000万美元，董事会授权剩余1.2亿美元，预计全年持续向股东返还资本 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为关税环境多变，团队密切监控并采取行动，预计关税影响将随政策和贸易谈判持续演变 [7][10][18] - 尽管市场环境充满挑战，但公司有信心应对关税挑战，执行增长战略有望超越基础市场表现，预计2025年公司总收入与上一年相比持平至增长4%，调整后EBITDA利润率在19% - 20%之间，调整后每股收益在2.35 - 2.6美元之间 [18][24][25] 其他重要信息 - 公司与前母公司康明斯的运营分离取得重大进展，计划在2025年完成剩余分离活动 [6] - 公司将全年一次性成本指导范围修订为1000万 - 1500万美元，因比利时仓库从康明斯过渡的成本高于预期 [29] - 预计与康明斯分离活动的一次性资本支出在2025年完成，成本范围为500万 - 1000万美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若关税长期存在，公司制造转型可行性及供应基地调整程度 - 短期内，公司首要关注利用USMCA认证和豁免，同时调整全球交付路线、产品资源配置和分销流程；目前不考虑长期制造变更 [33][34] 问题2: 当前环境对公司并购管道的推动程度及达成交易的可能性 - 公司领导团队专注于增长战略，通过并购拓展工业过滤市场仍是核心方向；虽市场不确定性使目标获取难度增加，但公司持续评估并购目标，构建强大并购管道 [37][38] 问题3: 综合货币、定价和市场观点变化，公司收入是否接近指导范围中点 - 公司认为收入大致处于指导范围中点；售后市场预计同比持平，首次配套市场面临下行压力，关税定价抵消部分市场疲软影响 [42][43][44] 问题4: 市场份额贡献预期未变，市场销量变动下公司增加额外收入的能力及市场份额方面的增量发展 - 公司持续关注市场份额增长，但当前环境下企业决策放缓使份额增长面临挑战；售后市场覆盖预期良好，让公司有信心确认市场份额增长指导，会密切关注终端客户决策 [46] 问题5: 全年定价预计3.2%，第一季度约1个百分点，后续定价节奏如何 - 定价会逐步提升，第二季度略超3%，第三、四季度升至4 - 5%区间 [50] 问题6: 若232条款生效、USMCA豁免不存在，同时中国关税下调，两者影响能否相互抵消 - 公司进行了大量情景分析；目前关税影响主要来自中国、墨西哥和其他国家，公司采取多种缓解措施，包括利用USMCA认证、调整供应链、通过定价将成本传递给市场；未来将根据潜在结果遵循相同原则应对 [52][54][56] 问题7: 与上次供应链危机相比，此次公司能快速转嫁关税定价的原因 - 上次供应链危机时公司依赖美国每年两次的定价行动，存在较长滞后；此次公司已就关税采取定价行动，并立即通知客户；滞后影响仍存在，公司将密切关注第二季度缓解措施的实施情况；首次配套业务占比较低，将根据具体合同与客户协商价格传递 [63][64][65] 问题8: 关税情况对竞争对手的影响是否会使公司在市场份额获取上受益 - 公司从情景规划角度分析，认为整体上不存在重大相对差异，产品层面会有得失；公司不依赖此因素获取市场份额，也不认为会有相对劣势，将在产品和客户层面进行管理 [66][67] 问题9: 若2027年排放规则取消，对公司业务的影响 - 公司密切关注EPA法规审查，虽不确定审查结果，但公司作为全球过滤解决方案领导者，与领先OEM合作，能满足当前和未来监管要求，将根据法规变化支持客户 [72][73][74] 问题10: 基于与OEM的紧密关系，OEM是否会改变未来设计减少排放技术，或卡车所有者和运营商是否会拆除相关系统 - 目前法规审查刚刚开始，无法推测结果，公司将监测法规变化，了解客户需求并提供支持 [77] 问题11: 公司重新配置运输路线的具体例子及实施情况 - 公司分析和量化关税暴露后，采取运输路线重新配置、资源调整等缓解措施，已在多个领域实施，并将继续寻找其他缓解领域 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为4.17亿美元，较去年同期的4.27亿美元下降2.4%，主要受3%的不利外汇影响和1%的销量下降影响，部分被1%的价格上涨抵消 [15][24] - 第一季度调整后EBITDA为8200万美元，利润率19.6%，去年同期为800万美元，利润率18.8%，调整后EBITDA排除了900万美元的一次性独立成本 [16][25] - 第一季度调整后每股收益为0.63美元，去年同期为0.60美元；调整后自由现金流为2000万美元，去年同期为流出1300万美元，调整后自由现金流排除了400万美元与从康明斯拆分相关的资本支出 [16][26] - 第一季度有效税率为21.3%，去年同期为22%，下降原因是税收管辖区之间的收益组合发生变化 [27] - 截至3月31日的过去十二个月，净债务与调整后EBITDA的比率为1.2倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场方面，货运活动复苏不确定性增加，预计维持当前水平，指导中点同比持平，范围在下降1.5%至增长1.5%之间；预计增长战略将带来2%的售后市场收入增长，定价预计带来约3.2%的同比收入增长，其中基础定价行动约1.7%，关税定价约1.5%；预计全年强势美元将带来约1.5%的收入逆风 [18][19][20] - 首次配套市场方面，美国重型市场预计下降5% - 15%，美国中型市场预计产量下降10% - 20%；印度卡车需求预计持平或下降；中国市场预计持续疲软 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场多数呈现疲软态势，不利外汇是整体销售额下降的最主要驱动因素 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四大增长战略支柱，包括在首次配套市场增加份额、加速售后市场盈利性增长、转变供应链、拓展工业过滤市场 [10][12][13][14] - 公司采取区域生产模式，减少关税影响，对全球采购产品调整定价以转嫁成本，目标是保持利润美元中性 [6][7] - 公司通过与行业领先OEM合作、推出新产品等方式在首次配套市场拓展业务；通过多渠道市场覆盖、品牌推广和数据分析工具加速售后市场增长；已完成95%的分销网络从康明斯的过渡，预计第二季度完成南非剩余设施的过渡，并开设新的媒体制造工厂；在工业过滤市场主要通过无机收购实现增长，但近期经济不确定性和市场波动使并购活动放缓 [10][11][12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心应对不断变化的关税环境并迅速适应，但关税对终端市场的整体影响尚不清楚 [16] - 公司预计2025年总营收与上一年相比持平至增长4%，全球销售额预计在16.7亿美元至17.35亿美元之间；调整后EBITDA利润率预计在19% - 20%之间；调整后每股收益预计在2.35美元至2.6美元之间 [22][23] 其他重要信息 - 第一季度公司回购了1000万美元股票，自去年7月计划宣布以来累计回购3000万美元，董事会授权下还有1.2亿美元剩余，预计全年继续向股东返还资本 [5] - 公司预计2025年与从康明斯拆分活动相关的一次性资本支出在500万美元至1000万美元之间，因比利时仓库过渡成本高于预期，将全年一次性成本指导调整为1000万美元至1500万美元 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若关税长期存在，公司制造转型的可能性及供应基地调整程度 - 短期内，公司主要关注利用USMCA认证和豁免，以及调整全球交付路线和资源分配；目前不考虑长期制造变更，会持续监测关税情况 [32][33][34] 问题2: 当前环境对公司并购管道的影响及是否有机会达成交易 - 公司仍将通过并购拓展工业过滤市场作为核心增长战略，团队持续评估目标，但市场不确定性使寻找目标难度增加，公司会继续构建强大的并购管道 [35][36] 问题3: 综合货币、定价和市场观点变化，公司营收是否接近指导范围中点 - 公司营收大致在指导范围中点，售后市场此前预期的货运活动反弹未出现，目前假设同比持平；首次配套市场仍面临下行压力；关税定价抵消了部分市场疲软影响 [40][41][42] 问题4: 市场份额方面是否有增量发展 - 公司持续关注市场份额增长，但当前环境下企业决策放缓使获取份额更具挑战；售后市场的覆盖预期和良好基础让公司有信心维持市场份额增长指导，并密切监测终端客户决策 [43][44] 问题5: 全年3.2%的定价目标如何实现，是否会加速或逐季递增 - 定价会更倾向于逐季递增，第二季度略高于3%，第三和第四季度在4 - 5%之间，因为既有基础定价行动，也有7月的年中调整 [47][48] 问题6: 若232条款生效且USMCA豁免不存在，同时中国关税回滚，两者影响能否相互抵消 - 公司进行了大量情景分析，目前关税影响主要来自中国、墨西哥和其他国家；公司采取的缓解措施包括利用USMCA认证、调整供应链短期措施和通过定价转嫁成本；未来不确定情况下仍将遵循相同原则应对 [49][50][52][53][54] 问题7: 此次能快速转嫁关税定价的原因，是否与OEM合同有关 - 此前供应链危机时公司依赖美国每年1月和7月的定价行动，导致滞后；此次已就关税采取定价行动，并立即通知客户；首次配套业务占比较低，将根据具体合同与客户协商转嫁价格 [60][61][62] 问题8: 关税情况对竞争对手的影响，是否有利于公司获取市场份额 - 从情景规划角度看，整体上关税对市场份额的影响不大，不会有显著的份额增加或损失，公司将在产品和客户层面进行管理 [63][64] 问题9: 若2027年排放法规被取消，对公司业务的影响 - 公司密切关注EPA法规审查，虽不确定审查结果，但公司作为全球过滤解决方案领导者，与领先OEM有良好关系，能满足当前和未来法规要求，无论法规如何变化都能支持客户 [67][68][70] 问题10: OEM是否会改变未来设计减少排放技术，或卡车所有者和运营商是否会拆除相关系统 - 目前法规审查刚刚开始，无法推测结果，公司将监测法规变化并了解客户需求，以更好地支持客户 [72][73] 问题11: 公司重新配置运输路线的具体例子，以及这些配置是否已经开始实施 - 公司分析和量化了关税风险，并采取了缓解措施，包括重新配置运输路线和资源分配；部分措施已经实施，公司将继续寻找其他缓解领域 [75][77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为4.17亿美元，较去年同期的4.27亿美元下降2.4%，主要受3%的不利外汇影响和1%的销量下降影响，部分被1%的价格上涨抵消 [16][26] - 第一季度调整后EBITDA为8200万美元，利润率19.6%，去年同期为8000万美元，利润率18.8%，本季度调整后EBITDA排除了900万美元的一次性独立成本 [17][27] - 第一季度调整后每股收益为0.63美元，去年为0.60美元；调整后自由现金流为2000万美元，去年为净流出1300万美元，调整后自由现金流排除了400万美元与从康明斯拆分相关的资本支出 [17][29] - 第一季度有效税率为21.3%，去年为22%，下降原因是税收管辖区之间的收益组合变化 [30] - 截至季度末，公司手头现金为1.83亿美元，加上4亿美元的循环信贷额度，可用流动性为5.83亿美元，过去十二个月的净债务与调整后EBITDA比率为1.2倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 售后市场方面，货运活动复苏的不确定性增加，目前预计货运活动将维持当前水平，售后市场指导中点与去年持平，范围在下降1.5%至上升1.5%之间；预计公司增长战略将使售后市场收入额外增长2%；预计价格将使年收入增长约3.2%，其中包括1.7%的基础定价行动和1.5%的关税定价；预计全年强势美元将使收入面临约1.5%的逆风 [20][21][22] - 首次配套市场方面，美国重型市场预计下降5% - 15%，美国中型市场预计产量下降10% - 20%；印度卡车需求预计持平或下降；中国市场预计仍将疲软 [23][24] - 公司2025年预计总收入与去年相比持平至增长4%，全球销售额预计在16.7亿美元至17.35亿美元之间；预计调整后EBITDA利润率在19% - 20%之间；调整后每股收益预计在2.35美元至2.6美元之间 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四项增长战略支柱，一是在首次配套市场增加份额，通过调整组织和增加资源，提高新业务机会的投标率，与行业领先的OEM合作，并推出新一代Nanonet媒体 [11][12] - 二是加速售后市场的盈利增长，通过多渠道市场推广扩大FleetGuard产品的市场覆盖，开展品牌宣传活动，并扩大先进数据分析工具的使用 [13] - 三是改造供应链，已将95%的分销网络从康明斯过渡过来，预计第二季度完成南非设施的过渡，在比利时的新设施已开业并致力于实现正常运营水平，在韩国开设了新的媒体制造工厂 [14] - 四是拓展工业过滤市场，主要通过无机收购，关注工业空气、工业液体（不包括水）和工业水三个垂直领域，尽管近期经济不确定性和市场波动使并购活动放缓，但仍在有纪律地审查机会 [15][16] - 公司采取区域生产模式以减少关税影响，大部分产品在当地生产供应当地市场，在北美有多个制造工厂，墨西哥的大部分产品预计符合USMCA贸易协定认证 [7] - 对于关税影响，公司迅速调整价格以反映成本增加，目标是保持边际美元中性并将增加的成本转嫁给市场，同时评估中长期行动以减少对客户的影响 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在具有挑战性的市场条件下仍取得了稳健的财务业绩，对适应不断变化的关税环境有信心，但关税对终端市场的整体影响尚不清楚 [16][18] - 尽管市场存在不确定性，但公司将继续执行增长战略，预计能够超越基础市场表现，对实现股东价值充满信心 [21][25] 其他重要信息 - 公司继续执行资本分配计划，第一季度回购了1000万美元的股票，自去年7月计划宣布以来累计回购3000万美元，董事会授权下还有1.2亿美元剩余，预计全年继续向股东返还资本 [6] - 由于完成比利时仓库从康明斯的过渡成本高于预期，公司将全年一次性成本指导调整为1000万美元至1500万美元；预计与从康明斯拆分活动相关的一次性资本支出今年完成，成本在500万美元至1000万美元之间 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若关税长期存在，公司制造转型的可能性及供应基地的调整空间 - 短期内，公司主要关注利用USMCA认证和豁免，以及调整全球交付路线和资源配置；目前不考虑长期制造变更，公司在美国市场根基稳固，会持续监测关税情况 [34][35][36] 问题2: 当前环境对公司并购管道的影响及达成交易的机会 - 公司领导团队和全体员工专注于增长战略，通过并购拓展工业过滤市场仍是核心方向；团队继续评估并购目标，但市场不确定性增加了寻找目标的难度，公司将继续构建强大的并购管道，根据战略和财务标准评估目标 [38][39] 问题3: 综合货币、价格和市场观点的变化，公司收入是否仍接近预期范围的中点 - 公司收入大致处于预期范围的中点；售后市场原本预计下半年货运活动反弹，现在预计全年持平；首次配套市场仍面临下行压力；关税相关定价抵消了部分市场疲软的影响 [43][44][45] 问题4: 市场份额方面是否有新的进展 - 公司致力于继续增加市场份额，但在当前环境下，不同公司决策放缓使这一目标面临挑战；售后市场的覆盖预期和良好基础使公司有信心维持市场份额增长的指导，公司会密切关注终端客户的决策 [46] 问题5: 全年3.2%的价格增长预期，各季度价格增长的节奏如何 - 价格增长更倾向于逐步上升，第二季度略高于3%，第三和第四季度在4 - 5%的范围内，因为既有基础定价行动，也有7月开始的关税定价 [50] 问题6: 若232条款生效且USMCA豁免不再存在，同时中国关税下调，两者影响是否会相互抵消 - 公司进行了大量情景分析；目前关税影响主要来自中国（45%的关税，进口占美国销售额不到2%）、墨西哥（潜在影响大，但因USMCA认证比例高目前影响较小）和其他国家（10%的广泛关税，影响较小）；公司采取的缓解措施包括优先获取USMCA认证、调整供应链短期措施和通过定价将成本转嫁给市场；对于未来不确定性，公司将遵循相同原则，评估结果、利用豁免、减少对客户的影响并在必要时通过定价转嫁成本 [51][55][58] 问题7: 与几年前供应链危机相比，此次能快速转嫁关税定价的原因 - 供应链危机时公司主要依赖美国每年两次（1月和7月）的定价行动，导致售后市场价格调整滞后；此次公司已就关税采取定价行动，并立即通知客户，售后市场不再遵循以往的定价时间；首次配套业务占比较低，将根据具体合同与客户协商转嫁价格 [63][64][65] 问题8: 关税情况对竞争对手的影响是否会为公司带来市场份额优势 - 公司从情景规划角度进行了分析，认为整体上不会有重大的相对差异；在产品和客户层面会有一些影响，但公司在指导中未依赖此因素，也不认为会有重大的市场份额损失或增加 [67][68] 问题9: 若EPA回滚过去四到五年实施的排放标准，对公司业务的影响 - 公司密切关注EPA在3月宣布的多项法规审查，包括2027年车型年生产的NOx标准；公司作为全球领先的过滤解决方案提供商，与领先的OEM合作，能够满足当前和未来的法规要求；目前不确定审查结果，公司将根据法规变化支持客户 [72][74][76] 问题10: OEM是否会改变未来设计以减少排放技术，或卡车车主和运营商是否会拆除相关系统 - 目前法规审查刚刚开始，不确定结果，公司会监测法规变化并了解客户需求，以提供最佳支持；公司团队具备在不确定环境中运营的能力，但目前不宜对此进行推测 [78][79][80] 问题11: 公司重新配置运输路线的具体例子以及这些措施是否已经实施 - 公司分析和量化了关税暴露，并采取措施减轻对客户的影响，包括重新配置运输路线和调整资源；部分措施已经实施，公司将继续寻找其他缓解领域，在采取完其他措施后会通过定价保持边际中性 [81][83][85]

文章核心观点 - Atmus Filtration Technologies本季度盈利超预期但营收未达预期 股价年初以来表现不佳 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 目前Zacks Rank为4（卖出） 同行业Energy Recovery即将公布财报 [1][3][4][7] Atmus Filtration Technologies业绩情况 - 本季度每股收益0.63美元 超Zacks共识预期0.59美元 去年同期为0.60美元 本季度盈利惊喜为6.78% 过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2025年3月季度营收4.165亿美元 未达Zacks共识预期0.99% 去年同期营收4.266亿美元 过去四个季度有两次超共识营收预期 [3] Atmus Filtration Technologies股价表现 - 年初以来公司股价下跌约10% 而标准普尔500指数下跌4.7% [4] Atmus Filtration Technologies未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前季度盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利 目前Zacks Rank为4（卖出） 预计短期内股价表现逊于市场 [7] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化 本季度共识每股收益预期为0.65美元 营收4.3011亿美元 本财年共识每股收益预期为2.46美元 营收16.8亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中 污染控制行业目前处于250多个Zacks行业的后9% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Energy Recovery业绩预期 - 预计5月7日公布2025年3月季度财报 预计本季度每股亏损0.01美元 同比变化+87.5% 过去30天本季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收1846万美元 较去年同期增长52.7% [11]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为4.17亿美元，同比下降2.3%[9] - 调整后的EBITDA为8200万美元，调整后的EBITDA利润率为19.6%[9] - GAAP净收入为4500万美元，稀释每股收益为0.54美元[9] - 调整后的每股收益为0.63美元，同比增长5%[9] - 毛利率为26.5%，较去年同期的26.2%有所上升[26] - 销售、一般和研究费用(SAR)为5500万美元，占销售额的13.2%[26] - 自由现金流为1600万美元，调整后的自由现金流为2000万美元[44] 未来展望 - 2025年全年销售额预期在16.7亿至17.35亿美元之间[33] - 预计调整后的EBITDA利润率将在19.0%至20.0%之间[33] - 截至2025年3月31日，净债务与调整后EBITDA的比率为1.2倍[42]

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额4.17亿美元，较2024年第一季度的4.27亿美元下降2.4%[4] - 2025年第一季度净销售额为41.65亿美元，2024年同期为42.66亿美元；净收入利润率均为10.7%[30] 毛利润及占比变化 - 2025年第一季度毛利润1.11亿美元，占净销售额的26.5%，2024年同期毛利润1.12亿美元，占比26.2%[5] 净收入及每股收益变化 - 2025年第一季度GAAP净收入4500万美元，摊薄后每股收益0.54美元，调整后每股收益0.63美元[5] - 2025年第一季度净收入为4.47亿美元，2024年同期为4.55亿美元[26][28][30] - 2025年第一季度基本每股收益为0.54美元，2024年同期为0.55美元；摊薄每股收益均为0.54美元[28] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.63美元，2024年同期为0.60美元[32] 调整后EBITDA及利润率变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为8200万美元，调整后EBITDA利润率为19.6%，2024年同期分别为8000万美元和18.8%[5][7] - 2025年第一季度EBITDA（非GAAP）为7.24亿美元，2024年同期为7.42亿美元[30] - 2025年第一季度调整后EBITDA（非GAAP）为8.17亿美元，2024年同期为8.02亿美元；调整后EBITDA利润率分别为19.6%和18.8%[30] 经营活动现金及自由现金流变化 - 2025年第一季度经营活动提供的现金为2900万美元，2024年同期使用现金800万美元[9] - 2025年第一季度调整后自由现金流为2000万美元，2024年同期为 - 1300万美元[10] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为2.87亿美元，2024年同期使用8200万美元[26][34] - 2025年第一季度自由现金流（非GAAP）为1.63亿美元，2024年同期为 - 1.88亿美元[34] - 2025年第一季度调整后自由现金流（非GAAP）为1.98亿美元，2024年同期为 - 1.27亿美元[34] 公司指引 - 公司重申2025年指引，收入预计在16.7亿 - 17.35亿美元，调整后EBITDA利润率在19.0% - 20.0%，调整后每股收益在2.35 - 2.60美元[5] 股票回购与股息支付 - 本季度公司根据2024年7月董事会授权的1.5亿美元股票回购计划，回购了1000万美元普通股，截至2025年3月31日，授权额度还剩1.2亿美元[3] - 公司支付了每股0.05美元的普通股季度现金股息[3] 有效税率 - 2025年第一季度有效税率为21.3%[9] 总资产变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为122.81亿美元，较2024年12月31日的119.03亿美元增长3.18亿美元[24]

核心观点 - Atmus Filtration Technologies预计2025年第一季度营收和盈利同比下滑，核心数据表现将影响短期股价[1][2] - 公司当前Zacks评级为4（卖出），盈利预期修正趋势与ESP指标均显示分析师近期态度转悲观[10][11] - 尽管过去四个季度均超预期，但当前-5.09%的ESP值使本次盈利超预期概率降低[12][13][11] 财务预期 - 季度每股收益预期0.59美元，同比下滑1.7%[3] - 季度营收预期4.2068亿美元，同比减少1.4%[3] - 过去30天内共识EPS预期被下调1.02%[4] 市场反应机制 - 实际业绩超预期可能推动股价上涨，低于预期则可能导致下跌[2] - Zacks ESP模型显示，当Most Accurate Estimate低于共识预期时，盈利超预期概率显著下降[6][7] - 历史数据显示公司过去四个季度盈利均超预期，最近一次超预期幅度达9.43%[12][13] 分析模型指标 - Zacks ESP值为-5.09%，结合4级评级使盈利超预期预测难度加大[10][11] - 模型显示当ESP为正且评级为1-3级时，盈利超预期概率接近70%[8] - 负ESP值情况下模型预测准确度显著降低[9] 其他影响因素 - 管理层在电话会议中的业务讨论将影响股价持续性和未来预期[2] - 除盈利外，其他未预见催化剂也可能改变股价走势[14] - 建议投资者结合ESP过滤器和盈利日历跟踪潜在机会[15][16]

文章核心观点 - 摩根大通分析师Tami Zakaria认为Atmus Filtration Technologies Inc.有强劲增长潜力，上调其股价预测并维持增持评级 [1] 公司情况 - 公司现金流稳定、资产负债表强劲，有能力通过战略收购进入更广泛工业过滤市场 [1] - 公司超80%收入来自售后市场，当前估值较同行有折扣，进入工业过滤市场有望缩小估值差距 [2] - 短期内若4月2日后现有关税豁免取消，公司管理层有信心通过调整售后市场价格抵消关税带来的成本增加 [3] - 公司预计NOx法规仍将生效，但延长保修要求可能取消 [4] - 公司管理层专注推动约4%的有机收入增长，有望产生25%的增量利润率，还可通过拿下主要原始设备制造商订单和在工业过滤市场进行收购实现进一步增长 [5] 股价情况 - 周四Zakaria将公司股价预测从44美元上调至46美元 [1] - 周四最后一次检查时公司股价下跌0.33%，至37.88美元 [5] 行业情况 - 2027年NOx法规可能取消对今年行业前景影响不大，但未来几年可能使生产计划更平衡 [4]

文章核心观点 - 因温室气体排放增加及相关健康风险，对空气污染控制产品需求强劲，全球严格法规和排放标准将推动污染控制行业增长，但可再生能源的采用影响行业前景，部分公司有望抓住机遇 [1][2] 行业概况 - 行业包含提供创新过滤系统、替换零件、医疗废物管理解决方案、能量回收装置等产品的公司，产品用于商业、汽车维修、工业等终端市场，部分公司提供处理工业废物和空气污染的方案及服务，且在加大创新技术研发等方面的投资 [3] 行业趋势 积极趋势 - 快速城市化和工业部门温室气体排放增加，推动对空气质量控制系统的需求，公众对空气污染健康风险意识提高及发展中国家基础设施项目扩张，也促进污染治理设备和技术需求增长 [4] - 全球各国为应对臭氧层消耗和生态系统问题实施严格排放标准和相关法律，推动污染控制设备需求，对医疗、制药和危险废物管理服务的需求也提升部分企业前景，人工智能和物联网在工业过程中的应用使企业能实时监测和识别空气污染来源，推动污染治理技术需求 [5] - 中东、俄罗斯和乌克兰的地缘政治不稳定使美国页岩钻探商考虑增加钻机，石油产量增加将带动污染控制设备和服务需求，灾难响应中对工程和评估服务的需求也为部分企业创造有利市场环境 [6] 消极趋势 - 美国和其他发达国家为减少对煤炭的依赖，越来越倾向使用可再生能源发电，抑制工业排放治理产品和技术的需求，政府支持政策、可再生能源投资增加、成本降低和电动汽车快速普及使行业前景黯淡 [7] 行业排名与前景 - 行业位于Zacks工业产品板块内，当前Zacks行业排名第89，处于超250个Zacks行业的前36%，该排名显示行业近期前景乐观，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8][9] 行业表现与估值 - 过去一年，行业表现逊于Zacks标准普尔500综合指数和工业产品板块，行业下跌3.8%，而板块和标准普尔500指数分别上涨3%和19.8% [11] - 基于常用的远期市盈率（F12M），行业当前市盈率为17.69倍，低于标准普尔500的21.53倍和板块的18.36倍，过去五年，行业市盈率最高达29.71倍，最低为17.69倍，中位数为23.02倍 [13] 领先公司 能源回收公司（Energy Recovery） - 位于加利福尼亚州圣莱安德罗，从事水淡化行业的能效技术解决方案制造和设计，未来将受益于海水淡化和工业废水业务的优势，新产品推出和强大的项目储备也有利，过去四个季度盈利超Zacks共识预期，平均惊喜为161.6%，过去60天2025年盈利共识预期上调4.1%，年初至今股价上涨2.8%，Zacks排名为2（买入） [15][16] 唐纳森公司（Donaldson） - 总部位于明尼苏达州布卢明顿，在全球制造和销售过滤系统及替换零件，售后市场业务的强劲势头助力移动解决方案部门，航空航天和国防市场的优势推动工业解决方案部门表现，过去四个季度中三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均惊喜为3.8%，年初至今股价上涨2.5%，Zacks排名为3（持有） [18][19] 阿特姆斯过滤技术公司（Atmus Filtration） - 总部位于田纳西州纳什维尔，是过滤和介质解决方案的领先设计商和生产商，在工业过滤市场的领先地位、有效的定价行动和合理的资本配置策略有望支持其增长，全球布局、优质产品全面供应和技术领先也将促进增长，过去四个季度盈利超Zacks共识预期，过去60天2025年盈利共识预期上调一美分，过去一年股价上涨45%，过去一年股价飙升64.9%，Zacks排名为3 [21][22] CECO环境公司（CECO Environmental） - 总部位于得克萨斯州达拉斯，是专注环境的工业公司，在全球提供工业空气质量、工业水处理和能源转型解决方案，风门和扩展业务的强劲势头支持其增长，工业空气、管道和通风应用产品需求增加也有利，战略收购以扩大工业空气和工业水平台能力将促进增长，过去四个季度中三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均惊喜为2.8%，过去一年股价上涨29.2%，Zacks排名为3 [24][25]