收入和利润 - 第三季度归属于Credicorp的净利润创纪录，达到15.238亿索尔，环比增长13.8%，同比增长21.3%，净资产收益率为18.5%[8] - 2024年第三季度净利润为15.564亿索尔，环比增长13.8%，同比增长23.2%[45] - 核心收入（不含受监管变化影响的BCP玻利维亚）环比增长3.8%，同比增长18.7%[8][29] - 3Q24 Yape总营收为1.897亿索尔，环比增长31.9%，同比增长129.8%[59][60] - 2024年第三季度其他核心收入为12.81亿索尔，环比下降6.2%，同比增长8.2%[171] - 2024年第三季度其他非核心收入为3.40亿索尔，环比增长15.3%，同比增长55.9%[179] - 其他非核心收入同比增长13.4%，主要得益于投资管理与咨询业务中证券净收益的增长[183] - 其他非营业收入年初至今增长8.3%，主要受投资管理与咨询业务中证券净收益及交易性衍生品净收益增长的推动[184] - 证券净收益在2024年第三季度为1.20亿索尔，环比增长29.5%，同比增长124.0%[179] - 交易性衍生工具净收益在2024年第三季度为9380万索尔，环比增长124.7%，同比增长143.4%[179] - 若剔除BCP玻利维亚业务，2024年第三季度其他非核心收入环比下降13.6%[182] 净息差与净利息收入 - 净息差为6.43%，环比上升10个基点，同比上升32个基点[18][19] - 2024年第三季度净息差为6.43%，环比提升10个基点，同比提升32个基点[45] - 净利息收入在2024年第三季度环比增长3.5%，同比增长10.3%，净息差环比提升10个基点至6.43%[110][111][112] - 净利息收入（NII）在第三季度环比增长3.5%，达到359.075亿索尔，同比增长10.3%[113] - 第三季度净息差（NIM）环比上升10个基点至6.43%，主要受融资成本下降推动[113][117] - 风险调整后净息差在第三季度环比大幅上升53个基点至4.93%[113][118] - 截至第三季度末的九个月内，净利息收入同比增长9.3%至1048.534亿索尔[113] - 净利息收入同比增长10.3%，其中本币部分增长10.3%，外币部分增长10.5%[126][128] - 截至9月，净利息收入年初至今增长9.3%，其中本币部分增长9.6%，外币部分增长8.1%[130][131][132] - 第三季度计息资产（IEA）平均余额环比增长1.8%至2313.165亿索尔，同比增长4.8%[113] - 第三季度计息资产收益率环比下降5个基点至8.64%[113][117] - 第三季度利息收入环比增长1.2%至499.597亿索尔，主要受外币可用资金增长推动[113][114] - 第三季度末，本币计息资产占总计息资产的55.7%，但贡献了净利息收入的76.8%[120][121] - 外币净利息收入环比增长3.9%，主要得益于利息收入增长3.0%及利息支出增长2.1%[125] - 外币生息资产平均余额同比增长9.7%，收益率上升15个基点至6.1%[128] 融资成本与利息支出 - 第三季度融资成本环比下降18个基点至2.68%，同比下降47个基点[113] - 第三季度利息支出环比下降4.2%至140.522亿索尔，同比下降10.2%，主要受低成本存款增加推动[113][114][115] - 本币融资成本从4.0%下降至2.9%，利息支出同比下降27.1%[126] 贷款表现 - 总贷款（按日均余额计算）环比下降1.2%至1405.74亿索尔，同比下降1.2%[8][14] - 截至2024年9月，总贷款余额为1425.687亿索尔，较上季度末下降3.0%[45] - 总贷款平均每日余额（ADB）本季度环比下降1.2%（按不变汇率计算下降0.7%），主要受企业银行长期贷款还款增加、Mibanco收紧贷款指引以及消费和信用卡贷款摊销增加影响[70] - 总贷款平均每日余额（ADB）同比下降1.2%（按不变汇率计算下降1.4%），年初至今下降1.4%[71] - 截至2024年9月，BAP总贷款额为1405.74亿索尔，环比下降1.2%，同比下降1.2%[72] - 按业务细分，企业贷款环比下降2.4%，Mibanco贷款环比下降4.8%（同比下降13.6%），消费贷款环比下降1.2%，信用卡贷款环比下降2.2%[72] - 抵押贷款（Mortgage）表现强劲，环比增长0.8%，同比增长4.3%，余额达216.06亿索尔[72] - 中小企业业务（SME-Business）贷款环比增长3.3%，余额达73.56亿索尔[72] - 截至2024年9月，总贷款美元化水平为35.4%，环比上升4个基点，同比上升117个基点[76][77][78] - 本币（LC）贷款总额环比下降1.2%，同比下降2.9%；外币（FC）贷款总额环比增长0.2%，同比增长1.5%[76] - 贷款总额为142,568,785千索尔，环比下降3.0%，同比下降1.8%[106] - 总贷款季度末余额为142,568,785索尔，环比下降3.0%，同比下降1.8%[136] - 截至2024年第三季度末，总贷款余额为1425.69亿索尔，环比下降3.0%，同比下降1.8%[157] 存款表现 - 总存款环比增长1.6%，同比增长4.0%，低成本存款占总存款的69.7%[8][16] - 总存款本季度继续增长，主要受低成本存款推动。活期存款环比增长4.9%（按不变汇率计算增长6.7%），储蓄存款环比增长2.8%（按不变汇率计算增长4.1%）[84] - 截至季度末，69.7%的存款为低成本存款（活期+储蓄），Credicorp在该市场占有率为41.0%[85] - 截至2024年9月，总存款余额为154,435,451千索尔，环比增长1.6%，同比增长4.0%[86] - 低成本存款（活期+储蓄）余额为107,624,104千索尔，环比增长3.8%，同比增长13.9%，占总存款比例达69.7%，环比提升147个基点，同比提升603个基点[86] - 活期存款余额为53,149,144千索尔，环比增长4.9%，同比增长17.8%[86] - 储蓄存款余额为54,474,960千索尔，环比增长2.8%，同比增长10.3%[86] - 定期存款余额为42,514,849千索尔，环比下降2.3%，同比下降13.6%[86] - 总存款美元化水平为48.0%，环比保持稳定，同比下降86个基点[89] 资产质量与信贷拨备 - 不良贷款率环比下降12个基点至5.9%，同比下降11个基点[8][24] - 信贷拨备环比下降20.6%，信贷成本降至2.40%[8][26] - 2024年第三季度贷款损失拨备净额为8.681亿索尔，环比大幅减少20.6%[45] - 截至2024年第三季度末，不良贷款率为5.9%，环比下降12个基点[45] - 不良贷款余额环比下降4.8%至8,360,155索尔，不良贷款率环比下降12个基点至5.9%[136][145] - 信贷损失拨备净额环比下降20.6%至868,081索尔，年化信贷成本环比下降64个基点至2.4%[148][149] - 年初至今（剔除厄尔尼诺现象拨备回拨影响）信贷成本上升59个基点至2.8%[154] - 贷款核销额环比下降7.1%至923,946索尔，同比下降9.2%[136] - 截至2024年第三季度末，不良贷款拨备覆盖率达到98.7%，环比上升364个基点，同比上升565个基点[157][163] - 若剔除政府计划组合中的不良贷款，拨备覆盖率在2024年第三季度末达到101.9%[163] 成本和费用 - 2024年第三季度成本收入比为45.2%，环比上升29个基点[45] - 公司总运营费用年初至今增长8.2%，达到69.098亿索尔，主要由BCP核心业务及Credicorp层面的颠覆性倡议推动[195][196] - 行政及一般费用年初至今增长8.8%，达到29.537亿索尔，主要受信息技术费用及系统外包费用增加的推动[196][197] - 信息技术及第三方服务费用年初至今增长12.6%，达到8.653亿索尔[197] - 广告及客户忠诚度计划费用年初至今增长9.6%，达到5.278亿索尔[197] - 税费及贡献支出年初至今大幅增长62.0%，达到2.774亿索尔[197] - 核心业务BCP第三季度营业费用为13.16亿索尔，同比增长6.8%[199] - 核心业务Mibanco第三季度营业费用为3.15亿索尔，同比增长4.1%[199] - 核心业务Pacifico第三季度营业费用为6430.6万索尔，同比下降19.0%[199] - 创新业务第三季度营业费用为2.96亿索尔，同比增长25.7%[199] - 公司总营业费用第三季度为23.89亿索尔，同比增长6.5%[199] - 截至9月累计营业费用为69.10亿索尔，同比增长8.2%[199] - 累计费用增长主要由核心业务BCP和创新业务驱动，分别贡献了增长额的37.9%和34.6%[200] - 薪金及员工福利费用增加，主要受员工总数增长及招聘专业IT人员驱动[198] - 行政及一般费用增长，主要因数字渠道交易量增加导致云服务及其他IT相关活动费用上升[198] - 截至9月，创新业务累计营业费用为8.26亿索尔，同比增长28.1%[199] 效率与资本 - 截至九个月，效率比率为44.5%，同比改善59个基点[32] - 截至2024年第三季度末，BCP独立全球资本充足率为18.96%，环比显著提升272个基点[45] - 贷款存款比率（L/D ratio）为92.3%，BCP和Mibanco的该比率同比分别下降763个基点和2292个基点[96][97] 生息资产与资产结构 - 生息资产总额为234,324,929千索尔，环比增长2.6%，同比增长5.2%，其中现金及存放同业余额为37,007,966千索尔，环比大幅增长36.3%[106] 保险业务表现 - 保险承保利润环比下降7.5%，同比下降11.8%[8][30] - 保险承保业绩环比下降7.5%，同比大幅下降11.8%，主要原因是分保业绩恶化（环比增37.8%，同比增53.9%）及保险服务费用增加（环比增3.8%，同比增1.8%）[185][186] - 财产险保险承保业绩环比增长10.4%，主要得益于保险服务收入增长6.3%[186][189] - 人身险保险承保业绩环比下降10.2%，同比降7.7%，主要受保险服务收入下降（环比降0.7%，同比降7.0%）及保险服务费用增加（环比增14.2%）的拖累[186][192][194] Yape业务表现 - Yape月度活跃用户达到1300万，月均交易44笔，月均单用户收入4.9索尔，成本4.3索尔[8] - Yape在9月底达到1300万月活跃用户(MAU)，每位活跃用户月收入和成本分别为4.9索尔和4.2索尔[56] - 3Q24 Yape总支付额(TPV)达768亿索尔，环比增长23.7%，同比增长105.9%[59] - 3Q24 Yape贷款发放笔数为129.49万笔，环比增长84.4%，同比增长466.9%[59] - 3Q24 Yape市场交易总额(GMV)为1.129亿索尔，环比增长62.3%，同比增长272.3%[59] - Yape支付业务收入占总收入56%，金融业务占40%，市场业务占4%[61] - Yape业务在2024年第三季度贡献手续费收入9640万索尔，环比增长37.3%，同比大幅增长146.2%[176] 手续费收入 - 2024年第三季度BCP独立实体的手续费收入为8.80亿索尔，环比增长8.3%，同比增长16.0%[176] 数字化与客户 - BCP数字客户占比达到74%，数字货币交易占比达到85%[53] - BCP无现金交易占比达到66%[53] 战略目标 - 公司战略目标是到2026年，通过新商业模式实现风险调整后收入的10%[52] 社会影响与可持续性 - BCP和Yape在3Q24期间实现了530万人的金融包容[63][67] - 截至2024年9月，BCP已发放11.01亿美元的可持续贷款[64] - BCP在3Q24帮助超过25.7万客户提升金融知识，Mibanco Perú通过基础数字指导计划培训了超过27.3万客户[65] - 截至3Q24，Pacífico Seguros的包容性保险保单存量达330万份[67]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净利润达到PEN1,523 million为历史新高，ROE为18.5%，风险调整后的净息差（NIM）有所改善，成本风险下降，资产质量提高不良贷款率（NPL）下降，本季度非利息收入收缩，保险承保业绩下降，股息支付率达到75.3% [6][12][13][16][18][19][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **BCP业务**：总贷款平均日余额下降0.8%，NPLs下降4.6%，净息差（NIM）上升8个基点至6.2%，其他核心收入增长6.9%，成本风险下降51个基点至2.1%，运营费用上升10.4%，运营收入增长12%，效率比为37.4%，本季度对ROE的贡献上升至24.5%，Yape对费用产生贡献 [27][29][30] - **Mibanco业务**：平均日余额计算的总贷款下降4.8%，NIM上升25个基点至13.9%，NPL下降8%，成本风险下降133个基点至6.2%，运营费用得到控制，效率为52.8%，本季度对ROE的贡献上升至9.4%，哥伦比亚的Mibanco盈利能力转为正数 [34][35][36] - **Grupo Pacifico业务**：ROE为24.3%，净收入环比下降2%，同比下降23%，本季度开始与[Falabella]建立15年的保险产品分销合作伙伴关系 [38][40] - **投资管理和咨询业务**：ROE为15.9%，净收入环比下降16%，同比上升77% [44] - **Yape业务**：活跃用户达到1300万，平均每月交易44次，收入持续加速增长，支出得到控制，支付业务有望增长4倍，贷款发放持续呈指数级增长，到2026年有望实现PEN5 million的贷款发放目标，市场业务的总商户交易量同比增长2.7倍 [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - **秘鲁市场**：2024年GDP增长预期维持在3%，2025年预计类似，7 - 8月经济活动同比平均增长4%，9月预计略有放缓，本季度通胀率从上个月的1.8%上升至2%仍在央行1% - 3%的目标范围内，公共投资同比增长25%为11年来最高（不包括疫情期间），穆迪和惠誉分别重申秘鲁的信用评级，展望从负面上调为稳定，央行政策利率从2023年7月以来已下降600个基点 [8][20][22][25] - **哥伦比亚市场**：9月通胀率同比放缓至5.8%仍高于2% - 4%的目标范围，央行继续实行紧缩政策 [25] - **智利市场**：央行逐渐放缓货币宽松步伐，政策利率向中性水平靠拢，货币今年以来贬值近10%抵消了铜价上涨的积极影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是到2026年从新业务中产生10%的风险调整后收入以实现收入流多元化，深化市场渗透，探索未开发的业务领域，加速采用变革性技术，继续引领金融产品和客户体验的塑造，同时保持谨慎的财务管理，在秘鲁和拉丁美洲继续进行金融市场转型，通过收购加强在保险和医疗保健领域的能力以创造更可持续和包容的经济并推进金融普惠，在智利建立Tenpo Bank Chile成为智利第一家数字银行 [9][10][11][41] - 在行业竞争方面，公司通过创新投资和提升数字能力增强竞争优势，提升与现有客户的关系并促进金融普惠，同时各业务线通过风险管理措施、优化成本结构等方式提高竞争力，如BCP通过降低资金成本、提高满意度和改善客户支付表现来提升盈利能力，Mibanco通过风险管理措施提高NPL比率改善速度并提升NIM等 [13][26][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中东存在地缘政治紧张局势，但公司维持2024年和2025年的GDP增长预测，不过美国选举结果和中东局势发展可能会造成一些波动，公司认为养老金改革有潜力加强系统将国民储蓄转化为基础设施和生产性投资的能力推动长期经济增长，对秘鲁经济前景持乐观态度，预计2025年上海港的启用将推动秘鲁GDP增长0.3%，尽管贷款增长缓慢但公司通过多元化收入流、降低不良贷款率、提高资产质量等方式保持业绩，同时看好新业务如Yape的发展前景，预计未来几年ROE将持续提升并维持在18%的长期目标水平 [8][10][21][55][141] 其他重要信息 - 公司首席创新官Francesca Raffo辞去BCP副总经理职位专注于公司创新工作，公司宣布收购合资企业剩余50%的股份包括私人医疗保险、企业员工健康保险和医疗服务业务，价值PEN1,131 million且从第一天起就对公司盈利有增值作用，公司拥有超过25年的健康保险经验和13年的医疗服务经验 [11][41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2025年风险成本的演变，尤其是在公司有进入零售领域的战略且Mibanco明年可能处于更好的情况下 - 回答: 本季度风险成本已有改善且趋势有望继续，尽管养老金资金流出系统可能会使趋势斜率有所变化，但仍预计风险成本会继续下降，预计2025年风险成本将低于今年 [58][59][60] 问题: 哪些子公司的ROE低于公司约17%的ROE水平，将采取什么策略使其接近该水平，以及秘鲁和智利的两家新银行预计何时达到盈亏平衡点 - 回答: 目前多数子公司表现良好，太平洋BCP高于该数字，Credicorp Capital正在改善，Mibanco受信贷周期影响但未来几年有望接近20%的目标，表现不佳的业务线是小额信贷和BCP Bolivia，Yape已实现盈利，Tenpo预计至少需要两到三年达到盈亏平衡点 [65][66][67][68] 问题: 系统中的过剩流动性对资产质量和资金成本的影响是短期的还是会在未来几个季度持续，如何将这种资产质量改善和过剩流动性与明年的增长前景相协调 - 回答: 养老金基金事件是短期的，其直接影响虽大但不是风险成本下降的唯一原因，随着就业增长等宏观因素的积极影响，即使流动性影响消退，风险成本下降的趋势仍有望继续，预计明年增长前景良好，风险成本降低且贷款增长有望提高 [70][71][72][73] 问题: 公司维持今年ROE约17%的指导，是否意味着第四季度有季节性因素导致ROE会下降，以及公司对利率下降的敏感性如何，特别是美国再次降息的情况下 - 回答: 第四季度通常有季节性因素会有更多费用，预计ROE可能会在17%的上限附近，对于利率敏感性，100个基点的平行移动在第一年对利润率影响约15个基点，第二年约25个基点，但公司有望通过低成本资金优势、定价和投资组合结构维持甚至提高净息差（NIM）和风险调整后的NIM [76][77][78][79][80] 问题: Yape的用户扩张是否会受到秘鲁正规性的瓶颈限制，2026年1650万的目标用户是否包括玻利维亚、哥伦比亚的扩张还是仅指秘鲁 - 回答: 1650万的目标仅指秘鲁，尽管Yape用户增长可能会受到秘鲁人口数量限制，但Yape有三阶段战略，目前在关注收入增长，且仍以每月30 - 40万的速度增长 [83][84][85] 问题: 低息存款占资金基础的56%，是什么推动了这一增长，未来的策略是什么，风险成本的改善是否会继续有助于业绩 - 回答: 增长主要是由于交易能力和以客户为中心的发展，公司期望在这方面继续增长，风险成本将继续下降，与养老金基金事件无关 [88][89] 问题: 是否仍将18%的ROE视为可持续目标，何时能看到更好的贷款增长 - 回答: 目前仍将18%视为可持续的ROE，秘鲁的贷款增长有望随着风险成本的改善、经济的好转、私人投资的增长和投资者信心的提高而在明年回升 [91][92][93][95][96] 问题: BanMedica交易的主要驱动因素是什么，是否会考虑未来有不同的合作伙伴，竞争对手的数据泄露是否对公司有影响 - 回答: 目前决定自己运营该业务，没有与其他运营商建立新合资企业的计划，公司未受竞争对手数据泄露事件影响，但会持续提升自身能力 [101][103] 问题: 除了养老金提取的影响之外，是否看到客户方面有积极趋势 - 回答: 看到了经济、就业、购买力等方面的改善，公司自身的风险管理措施也开始发挥作用，即使没有养老金计划的Mibanco客户风险成本也有显著改善，所以预计趋势会继续，尽管速度可能会有变化 [106][107] 问题: 养老金基金出售长期资产以满足提款需求是否会影响四季度或2025年初的利息边际，能否提供保险业务的跨周期预期 - 回答: 不认为会有重大影响，太平洋的可持续ROE预计在20%以上 [111][112][113] 问题: NIM敏感性是针对美元和索尔投资组合两者而言吗，能否分别给出美元和索尔的敏感性，以及关于低息存款占比上升是否有中期目标 - 回答: 美元投资组合的敏感性略高于索尔投资组合，但未给出具体数值，没有关于低息存款占比上升的中期目标，这是一个长期战略且难以给出具体数字，但预计未来几个季度会继续增长 [115][116][124][125][126] 问题: 资本比率在特别股息和BanMedica交易前后的变化，以及如何支付BanMedica交易款项，年底控股公司的现金状况如何 - 回答: BanMedica交易款项将由Credicorp或其直接子公司支付，在特别股息支付后，Mibanco和BCP的资本数字到年底会降低，控股公司有2亿美元的缓冲资金，在考虑BanMedica交易时已考虑特别股息的影响 [128][129][130][131][132] 问题: 能否预期明年贷款增长乘数为1.5倍，考虑到对消费领域的兴趣增加 - 回答: 不期望明年贷款增长为零，有两个主要原因包括商业信心提高和私人投资增长以及零售业务风险成本下降导致风险偏好增加，但目前不会给出具体的乘数，可能会在明年2月提供更具体的指导 [133][134] 问题: 在年底前是否会放松Mibanco的贷款发放政策以促进贷款增长 - 回答: 随着风险成本的改善，虽然不会放松衡量标准，但已经看到更多的业务增长，未来几个月如果趋势得到确认且对风险成本更有信心将会放松政策以促进增长 [137]

文章核心观点 - 秘鲁领先金融服务控股公司Credicorp达成协议收购Empresas Banmédica在合资企业中的50%权益，交易完成后将成相关业务唯一所有者，加强其在保险和医疗领域地位并推动金融普惠 [1][4][5] 交易详情 - 2014年12月Pacífico Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.与Banmedica成立合资企业，在秘鲁开展私人医疗保险、企业员工健康保险和医疗服务业务 [2] - Credicorp将收购Banmedica在合资企业中的50%权益，包括私人医疗保险业务权益及Pacífico S.A. Entidad Prestadora de Salud的50%权益 [1][3] - 交易完成需获监管批准和满足其他惯常成交条件，完成后合作关系终止，Credicorp子公司将成相关业务唯一所有者 [1][4] 交易影响 - 收购加强Credicorp实现创建更可持续和包容性经济的能力，推进秘鲁金融普惠 [5] - 交易后客户、保单持有人、代理商和其他利益相关者业务无缝衔接，条款、服务和保单管理预计无变化 [6] 公司介绍 - Credicorp是秘鲁领先金融服务控股公司，业务覆盖智利、哥伦比亚、玻利维亚和巴拿马，业务分通用银行、小额信贷、保险与养老基金、投资管理与咨询四类 [7] - Pacifico EPS是秘鲁最大企业员工健康保险和医疗服务提供商之一，超百万客户，2023年净收入2.05亿索尔 [8] - Pacifico Seguros是秘鲁领先保险公司，属Credicorp，2023年净收入8.1亿索尔，提供多种保险产品 [9]

文章核心观点 - 公司将于2024年11月7日发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月8日上午9:30举行财报发布会 [1] - 公司已于2024年4月24日向美国证券交易委员会提交了2023年年报 [2] 公司概况 - 公司是秘鲁领先的金融服务控股公司,在秘鲁、智利、哥伦比亚和玻利维亚有业务 [3] - 公司业务包括通用银行、小额信贷、保险和养老基金、投资管理和咨询等四大业务线 [3]

核心观点 - 公司通过股票、债券、ETF等金融产品组合实现高回报是投资者的梦想，而收入投资者主要关注从流动投资中产生持续的现金流，尤其是股息[1] - Credicorp（BAP）是一家总部位于秘鲁的金融公司，其股价自年初以来上涨了25.81%，当前每股股息为$2.92，股息收益率为4.92%，高于行业平均的3.94%和S&P 500的1.54%[2] - 公司目前的年度化股息为$9.29，较去年增长了37.1%，过去5年平均每年股息增长3.99%，当前的股息支付率为56%[2] - 公司预计2024年每股收益将达到$18.81，同比增长15.33%[3] - 股息投资具有提高投资收益、降低整体投资组合风险和税收优势等特点，但高股息股票在利率上升期间可能表现不佳，而BAP是一个具有吸引力的投资机会，不仅因为其强劲的股息表现，还因为其当前的Zacks排名为3（持有）[4] 公司表现 - 公司股价自年初以来上涨了25.81%[2] - 公司当前每股股息为$2.92，股息收益率为4.92%[2] - 公司目前的年度化股息为$9.29，较去年增长了37.1%[2] - 公司过去5年平均每年股息增长3.99%[2] - 公司当前的股息支付率为56%[2] - 公司预计2024年每股收益将达到$18.81，同比增长15.33%[3] - 公司当前的Zacks排名为3（持有）[4] 行业对比 - 公司股息收益率4.92%，高于行业平均的3.94%和S&P 500的1.54%[2] - 股息投资具有提高投资收益、降低整体投资组合风险和税收优势等特点[4] - 高股息股票在利率上升期间可能表现不佳[4]

公司公告 - 公司宣布将开始3Q24财报发布前的静默期，时间为2024年10月24日至11月7日。在此期间，公司将不披露任何财务信息，也不对财务结果进行评论或回答相关问题[1] 公司概况 - 公司是秘鲁领先的金融服务控股公司，业务覆盖智利、哥伦比亚和玻利维亚。公司业务分为四个板块：通过Banco de Credito del Peru（BCP）和Banco de Credito de Bolivia开展的通用银行业务；通过Mibanco在秘鲁和哥伦比亚开展的微金融业务；通过Grupo Pacifico和Prima AFP开展的保险和养老金业务；以及通过Credicorp Capital、BCP和Atlantic Security Bank开展的投资管理和咨询业务[2]

文章核心观点 - 投资者关注投资回报，收益型投资者注重从流动资产中获得稳定现金流，股息是重要现金流来源，Credicorp是有吸引力的投资机会 [1][4] 公司情况 基本信息 - Credicorp位于秘鲁拉莫利纳，属于金融行业 [2] 股价与股息 - 今年以来股价变化为21.7%，目前每股股息为2.9美元，股息收益率为5.09% [2] - 公司当前年化股息为9.29美元，较去年增长37.1%，过去5年有4次年同比增加股息，年均增幅3.99% [2] 盈利与派息 - 2024年Zacks共识预期每股收益为18.86美元，同比盈利增长率为15.63% [3] - 公司当前派息率为56%，即过去12个月每股收益的56%用于支付股息 [2] 行业对比 - 银行-外国行业股息收益率为4.03%，标准普尔500指数股息收益率为1.5%，Credicorp股息收益率高于二者 [2] 投资分析 - 投资者因税收优势、降低投资组合风险和提高股票投资利润等原因喜欢股息，但并非所有公司都提供季度派息，科技初创公司或高增长企业较少提供股息，大型盈利稳定公司更常见 [4] - 高收益股票在利率上升期间表现不佳，Credicorp不仅是强劲的股息投资标的，目前Zacks评级为3（持有） [4]

文章核心观点 公司在2024年战略更新活动中阐述通过创新推动可持续增长的方式、目标及成果，重申对创新、市场扩张和股东价值创造的承诺，虽面临宏观挑战仍有望实现18%可持续ROE目标 [1] 公司业绩与目标 - 虽宏观环境具挑战性，但公司多数业务表现强劲，有望实现18%可持续ROE目标 [1] - 公司预计到2026年新业务模式产生的风险调整后收入占比达10% [2] - BCP今年上半年ROE达23.7%，预计Yape 2024年实现盈利且已于5月实现收支平衡 [3] 公司战略与举措 - 加速数字化转型和创新，提升核心业务客户参与度和运营效率 [2] - 采取有序增长方式，确保与战略目标一致并坚持审慎财务管理 [2] - 创新战略旨在通过自我颠覆、扩大市场和加速能力采用来适应市场变化 [4] - 明确创新投资边界，每年对ROE影响不超150个基点，对成本收入比影响不超350个基点 [5] 公司业务讨论 - 讨论Krealo交易管理和Yape产品管理，以及公司生态系统内的合作机会 [6] 公司业务展望 - Yape 2026年目标为活跃用户达1650万，年交易量达6000亿索尔 [7] 公司总结与规划 - 公司目标聚焦新市场渗透、挖掘业务领域和加速技术应用，坚持审慎财务管理 [8] 公司简介 - 公司是秘鲁领先金融服务控股公司，业务覆盖智利、哥伦比亚和玻利维亚，业务分四大板块 [9]

公司公告 - Credicorp Ltd 宣布董事会一致同意派发特别现金股息 每股 S/11 0000 总计 S/1 038 205 487 00 [1] - 特别股息将于 2024 年 10 月 18 日派发 以美元支付 使用秘鲁银行 保险和养老基金监管局报告的加权汇率 金额四舍五入至小数点后四位 [2] 公司战略 - 公司首席执行官表示 特别股息体现了公司资产负债表的实力和战略举措的重大进展 [2] - 公司正在推进创新和数字化能力投资 以满足客户不断变化的需求 同时强调对股东的回报承诺 [2] - 公司致力于成为拉丁美洲可持续商业领导者 为员工 客户 股东和社区创造卓越价值 [2] 公司概况 - Credicorp Ltd 是秘鲁领先的金融服务控股公司 业务遍及智利 哥伦比亚 秘鲁和玻利维亚 [3] - 公司业务组合多元化 分为四大业务线 包括通过 Banco de Credito del Peru 和 Banco de Credito de Bolivia 的环球银行业务 通过 Mibanco 在秘鲁和哥伦比亚的微金融业务 通过 Grupo Pacifico 和 Prima AFP 的保险和养老基金业务 以及通过 Credicorp Capital BCP 财富管理和 ASB Bank Corp 的投资银行和财富管理业务 [3]

归属于Credicorp的净利润与股本回报率 - 归属于Credicorp的净利润为13.391亿索尔，环比下降11.4%，同比下降4.4%，股本回报率(ROE)为16.2%[5] - 2024年第二季度归属于Credicorp的净利润为13.39096亿索尔，同比下降4.4%[44] - 2024年第二季度股本回报率(ROE)为16.2%，同比下降240个基点[44] 贷款总额与日均余额变化 - 总贷款（按日均余额计）环比增长1.3%至1422.53亿索尔，同比增长0.2%[5][11] - 总贷款平均每日余额同比增长0.2%（按汇率中性计算下降0.8%）[63][64] - 总贷款平均每日余额环比增长1.3%（按汇率中性计算增长1.2%）[64] - 截至2024年6月，总贷款平均每日余额为1422.53亿索尔，较2023年6月增加2.42亿索尔[64] - 年初至今，贷款平均每日余额下降1.5%[63][68] - 贷款总额达1469.46546亿索尔，同比增长2.9%；存款及债务达1519.71984亿索尔，同比增长6.0%[44] - 总贷款季度末余额环比增长4.4%至1469.47亿索尔，同比增长2.9%[137] - 贷款总额为146,946,546千索尔，环比增长4.4%，同比增长2.9%[88] 存款总额与结构变化 - 总存款环比增长2.8%，同比增长6.0%，其中低成本存款占比达68.2%[5][14] - 总存款环比增长2.8%，同比增长6.0%[74] - 68.2%的总存款为低成本存款（活期+储蓄）[74] - 总存款余额为151,971,984千索尔，环比增长2.8%，同比增长6.0%[75] - 低成本存款（活期+储蓄）余额为103,672,776千索尔，环比增长4.1%，同比增长11.0%，占总存款比例达68.2%（环比+80基点，同比+310基点）[75] 净利息收入与净息差 - 净利息收入环比增长1.2%至34.68亿索尔，同比增长8.2%，净息差为6.33%，同比上升31个基点[5][16][19] - 2024年第二季度净利息及类似收入为34.68464亿索尔，同比增长8.2%[44] - 净息差为6.33%，环比上升3基点，同比上升31基点[95] - 净利息收入同比增长8.2%[94] - 净利息收入(NII)环比增长1.2%至3,468,464千索尔，同比增长8.2%[96] - 净息差(NIM)环比上升3个基点至6.33%，同比上升31个基点[96][99] - 截至上半年，净利息收入同比增长8.8%至6,894,587千索尔[96][98] - 净利息收入同比增长8.2%，其中本币净利息收入增长8.9%，外币净利息收入增长6.3%[106][108] - 上半年净利息收入增长8.8%，其中本币净利息收入增长9.4%[110][111] 信贷风险与拨备 - 拨备环比增长34.2%，若剔除上季度厄尔尼诺拨备回拨影响，则环比增长2.4%，信贷风险成本升至3.0%[5][23][24] - 不良贷款率环比下降24个基点至6.0%，不良贷款覆盖率95.0%[5][22][24] - 信贷损失拨备净额达10.93371亿索尔，同比大幅增长35.9%[44] - 不良贷款率(NPL ratio)为6.0%，同比上升34个基点；信贷风险成本(Cost of risk)为3.0%，同比上升81个基点[44] - 不良贷款率环比下降24个基点至6.0%，同比上升34个基点[117] - 信贷损失拨备净额环比增长34.2%，同比增长35.9%[128] - 风险成本为3.0%，环比上升76个基点，同比上升81个基点[128] - 不良贷款覆盖率环比上升157个基点至95.0%，同比下降363个基点[137] - 贷款损失拨备环比增长1.9%至83.500亿索尔，同比增长5.0%[137] - 不良贷款余额环比微增0.3%至87.859亿索尔，同比增长9.0%[137] 其他核心与非核心收入 - 其他核心收入同比增长16.7%，主要由BCP的Yape、核心交易服务及数字渠道外汇交易增长推动[5][26] - 其他核心收入同比增长16.7%至13.667亿索尔，上半年同比增长12.8%至25.955亿索尔[148] - 手续费收入同比增长19.6%至11.488亿索尔，上半年同比增长20.0%至22.113亿索尔[148] - BCP独立实体手续费收入同比增长12.3%至8.125亿索尔，其中Yape收入同比激增258.2%至7240万索尔[154] - 其他非核心收入同比增长12.7%至2.948亿索尔，其中交易性衍生工具净收益同比大幅增长150.4%[156] - 净外汇交易收益环比增长31.1%至2.179亿索尔[148] 保险业务表现 - 保险承保业绩同比增长6.4%，主要因保险服务费用下降，特别是寿险业务理赔减少[5][28] - 保险承保结果季度环比增长13.1%，达到3.155亿索尔，主要得益于再保险结果改善(-46.6%)[162] - 保险承保结果同比增长6.4%，主要受保险服务费用下降(-9.9%)驱动[162] - 财产险(P&C)保险承保结果季度环比下降15.4%至6580万索尔，因保险服务费用增长26.9%[162][166] - 人寿险(Life)保险承保结果季度环比增长28.1%至2.328亿索尔，因保险服务费用下降11.5%[162][170] 运营费用与效率 - 上半年效率比率同比改善19个基点至44.3%，运营费用同比增长9.2%[5][32] - 运营费用上半年同比增长9.2%，达到45.20579亿索尔，主要由BCP核心业务和Credicorp颠覆性倡议推动[172][173] - 上半年薪酬及员工福利增长7.9%至22.48892亿索尔，因填补空缺和招聘IT人员[173][174] - 上半年行政及一般费用增长11.7%至19.0629亿索尔，其中IT费用及第三方IT服务增长16.2%至5.77902亿索尔[173][175] - 上半年税收及捐款费用大幅增长77.4%至1.87335亿索尔，因去年同期基数极低[175] - 广告及客户忠诚度计划费用季度环比激增63.9%，达到2.04156亿索尔[175] - Credicorp层面的颠覆性倡议（主要为Yape）相关费用上半年增长29.2%[172] - 核心业务BCP的营业费用在第二季度达到1,302,902千索尔，同比增长12.4%，上半年累计2,506,263千索尔，同比增长8.6%[176] - 颠覆性业务（含Yape等）的营业费用在第二季度达到283,515千索尔，同比增长27.0%，上半年累计529,273千索尔，同比增长29.2%，占上半年总费用增量的31.6%[176][177] - 公司整体营业费用上半年累计4,520,579千索尔，同比增长9.2%，其中核心业务BCP贡献了该增量的52.1%[176][177] - 颠覆性业务费用占总费用的11.7%，其中Yape、Tenpo和Culqi合计占颠覆性业务费用的66%[177] - 公司整体效率比率（YTD）改善19个基点，主要受核心收入增长驱动[179][181] Yape业务表现 - Yape于2024年5月实现盈亏平衡，季度收入同比增长2.5倍，月活跃用户达1230万，其中77%贡献费用收入[5] - 2024年第二季度数字客户比例提升至72.3%，数字销售占比达到67%[51] - 2024年第二季度现金交易比例下降至64%，数字货币交易比例提升至83%[51] - Yape在2Q24实现盈亏平衡，月活跃用户（MAU）达1230万，每位活跃用户月收入为S/4.1，月支出为S/4.0[53] - Yape在2Q24的总支付额（TPV）达S/621亿，环比增长23.0%，同比增长110.9%[54] - Yape在2Q24的贷款发放笔数为70.22万笔，环比增长48.6%，同比增长323.1%[54] - Yape在2Q24的总收入达S/1.43797亿，环比增长22.9%，同比增长148.8%[54][55] - Yape的收费收入产生月活用户在2Q24达950万，环比增长10.5%，同比增长82.7%[54] - 截至2Q24，已有17.67万人通过Yape获得其在正规金融体系的首笔贷款，其中41%为女性[58] 各业务线贷款表现 - 批发银行业务贷款同比增长0.4%，达到531.57亿索尔[64] - 抵押贷款同比增长4.8%，达到214.32亿索尔[64] - Mibanco贷款同比下降10.0%，至128.15亿索尔[64] 资本充足率 - BCP（单体）的IFRS CET1比率在第二季度末为12.05%，环比增长20个基点，但同比下降74个基点[182][191] - Mibanco的IFRS CET1比率在第二季度末为16.72%，环比增长66个基点，同比增长12个基点[182][195] - Credicorp集团的监管资本比率在第二季度末为最低要求的1.33倍，环比增长6个基点[186] - BCP（单体）的监管全球资本比率在第二季度末为16.24%，比监管最低要求12.58%高出365个基点[191] - Mibanco的监管全球资本比率在第二季度末为18.95%，比监管最低要求13.36%高出559个基点[196] 管理层讨论和指引 - 重申2024年全年ROE指引约为17.0%[43] 生息资产与融资 - 生息资产总额为228,308,084千索尔，环比增长1.0%，同比增长4.4%[88] - 融资总额为190,235,527千索尔，环比增长2.5%，同比增长4.5%[90] - 生息资产平均余额环比增长0.8%至227,161,179千索尔，同比增长3.0%[96] - 生息资产收益率环比下降6个基点至8.69%，但同比上升25个基点[96] - 资金成本环比下降12个基点至2.86%，同比下降5个基点[96] - 风险调整后净息差环比大幅下降45个基点至4.40%，同比亦下降16个基点[96][99] - 贷款收入增长是净利息收入同比增加8.2%的主要驱动力，特别是中小企业贷款[97] - 本币净利息收入环比持平，外币净利息收入环比增长5.5%[101][104] - 存款利息支出下降，主要得益于养老金提款带来的低成本存款流入及定期存款余额下降[96] - 外币平均融资额环比增长1.5%，主要由存款余额增加驱动，融资成本从2.9%降至2.8%[105] - 本币平均生息资产增长3.2%，总收益率从10.4%升至10.6%[106] - 外币平均生息资产同比增长2.7%，收益率同比上升60个基点[108] 贷款与存款的美元化水平 - 截至2024年6月，贷款美元化水平为35.4%，环比上升26个基点[69][70] - 存款美元化水平为48.0%，环比下降160基点，同比下降120基点[76][77] 贷款存款比率与市场份额 - 贷款存款比率（L/D ratio）为96.7%[81] - 在秘鲁金融系统中，BCP和Mibanco的总存款市场份额分别为32.7%和2.7%（较2023年6月分别+86基点和+2基点）[83] 不良贷款与覆盖率详情 - 不良贷款总额环比增长0.3%至8,785,896索尔，同比增长9.0%[117] - 贷款核销额同比增长45.8%至994,556索尔[117] - 若排除政府项目贷款，BCP独立实体不良贷款覆盖率环比上升159个基点至96.6%[145] 投资银行与财富管理业务 - 投资银行与咨询业务受益于资本市场资金流入增加，源于客户交易活动上升以及财富和资产管理规模(AUM)的增长[41] 可持续发展与社会责任 - BCP截至2024年6月已发放超过7.9亿美元的绿色贷款，BCP玻利维亚子公司截至2Q24已发放超过2500万美元绿色贷款[59] - BCP通过ABC del BCP的在线课程，截至2Q24已培训33.26万人[60] - Prima AFP的“Ahorrando a Fondo”项目在2Q24录得2180万次会话[59] 宏观经济展望 - 2024年预计GDP为2816.09亿美元，较2023年的2680.27亿美元增长约5.1%[199] - 2024年实际GDP增长率预计为3.0%，较2023年的-0.6%显著回升[199] - 2024年人均GDP预计为8,258美元，较2023年的8,026美元增长约2.9%[199] - 2024年通货膨胀率（期末）预计为2.5%，处于1%-3%的目标区间内[199][200] - 2024年参考利率预计为5.00%，较2023年的6.75%下降175个基点[199] - 2024年贸易顺差预计为190亿美元，占GDP的6.7%，较2023年的174亿美元增长[199] - 2024年公共债务预计占GDP的33.4%，较2023年的32.9%略有上升[199] - 2024年财政赤字预计占GDP的-2.8%，与2023年持平[199] - 2024年净国际储备预计为740亿美元，占GDP的26.3%，可覆盖17个月的进口[199] - 2024年汇率预计为3.75（索尔/美元），较2023年贬值约1.2%[199][200]