文章核心观点 - 五家公司被列入Zacks Rank 1（强力买入）名单 其共同特征是过去60天内市场对其当年盈利的一致预期均获上调 [1][2][3] 软件即服务行业 - Klaviyo公司作为软件即服务平台 过去60天内其当年盈利的Zacks一致预期上调了12.1% [1] 政府服务行业 - Maximus公司作为政府服务提供商 过去60天内其当年盈利的Zacks一致预期上调了15.8% [1] 金融行业 - Capital City Bank Group公司作为Capital City Bank的金融控股公司 过去60天内其当年盈利的Zacks一致预期上调了7.6% [2] - Credicorp公司作为金融、保险和健康服务公司 过去60天内其当年盈利的Zacks一致预期上调了6.3% [2] 保险行业 - Legal & General Group公司作为保险产品和服务公司 过去60天内其当年盈利的Zacks一致预期上调了6.7% [3]

文章核心观点 - 文章于1月5日推荐了三只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] Legal & General Group Plc (LGGNY) - 公司是一家保险产品和服务提供商 [1] - 在过去60天内，其当前财年的Zacks一致盈利预期增长了6.7% [1] - 公司股息收益率为4.3%，而其行业平均股息收益率为1.5% [1] Credicorp Ltd. (BAP) - 公司是一家提供金融、保险和健康服务的公司 [2] - 在过去60天内，其当前财年的Zacks一致盈利预期增长了6.3% [2] - 公司股息收益率为3.8%，而其行业平均股息收益率为2.6% [2] Capital City Bank Group, Inc. (CCBG) - 公司是Capital City Bank的金融控股公司 [2] - 在过去60天内，其当前财年的Zacks一致盈利预期增长了7.6% [2] - 公司股息收益率为2.5%，而其行业平均股息收益率为2.2% [3]

交易核心信息 - 秘鲁领先的金融服务控股公司Credicorp Ltd 通过其子公司秘鲁信贷银行 达成协议 以1.8亿美元收购Helm Bank USA 100%的已发行和流通股 最终价格在交割时可能按惯例调整 [1] - 交易完成取决于惯例交割条件 包括获得美国和秘鲁的监管批准 [3] 收购标的概况 - Helm Bank USA是一家佛罗里达州特许社区银行 截至2025年9月30日 总资产为11.418亿美元 股东权益为1.068亿美元 贷款组合为6.482亿美元 [2][6] - 该银行成立于1989年 受佛罗里达州金融监管办公室监管 并且是联邦存款保险公司成员 [6] 战略动机与协同效应 - 此次收购旨在加强Credicorp的跨境服务能力 服务于国际活跃客户 并提升其满足拉丁美洲客户日益增长需求的能力 [2] - 收购将使公司能够深化服务那些财务生活横跨母国和美国的拉丁美洲客户的能力 Helm Bank作为社区银行的传统及其服务国际客户的专业知识与Credicorp的战略高度契合 [3] - 通过结合Credicorp的财务实力、信誉和以客户为中心的理念 双方将有能力扩大在美国和拉丁美洲所服务社区的影响力并创造更大价值 [3] 公司背景信息 - Credicorp是秘鲁领先的金融服务控股公司 业务遍及智利、哥伦比亚、玻利维亚、巴拿马和美国 其业务组合分为四大板块：Universal Banking, Microfinance, Insurance & Pension Funds, 以及Investment Management & Advisory [4] - 秘鲁信贷银行是Credicorp的子公司 也是秘鲁领先的金融机构 拥有超过1800万客户 通过BCP Miami Agency进行国际运营 并致力于通过Yape等平台推动数字银行转型 [5]

全球及基金市场表现 - 2025年第三季度全球股市延续上涨趋势 MSCI ACWI指数大幅上涨7.62% 同期全球固定收益市场亦上涨 彭博全球综合债券指数上升0.60% [1] - 亚里士多德国际股票基金(I-2类)在当季回报率为1.15% 表现逊于MSCI ACWI美国除外指数(回报6.89%)和MSCI EAFE指数(回报4.77%) [1] Credicorp Ltd. 公司概况与市场表现 - Credicorp Ltd 是一家提供金融、保险和健康服务及产品的银行 为秘鲁最大的银行 [2][3] - 截至2025年12月17日 公司股价收于每股275.60美元 市值为218.73亿美元 [2] - 公司股票在过去一个月回报率为10.99% 过去52周股价上涨52.97% [2] Credicorp Ltd. 业务运营与战略优势 - 公司业绩超预期 主要得益于强劲的贷款增长(特别是在小额信贷和零售领域)、稳定的资产质量以及严格的成本管理 尽管秘鲁央行降息 [3] - 公司构建了以银行、保险和财富管理为核心的多支柱平台 在渗透率不足的金融体系中具有持久优势 [3] - 公司在小额信贷(通过Mibanco)、养老基金管理及投资咨询领域处于领先地位 通过多产品参与培养了持久的客户关系并创造了经常性收入 [3] - 公司正审慎扩展其数字生态系统 以提高效率并拓宽对不同收入层次客户的服务覆盖 [3] Credicorp Ltd. 管理文化与长期价值 - 即使在宏观经济不确定性中 管理层始终优先考虑长期价值而非规模扩张 采取保守的资本配置并保持严格的承保标准 [3] - 公司业务多元化、市场领导地位及风险意识文化的持久结合 使其被视为一家具有长期价值复合能力的韧性企业 [3]

文章核心观点 - 文章介绍了动量投资理念 即跟随股票近期趋势进行交易 并指出Zacks动量风格评分是帮助识别此类机会的工具[1][2] - 文章以Credicorp为例 指出其兼具Zacks买入评级和B级动量评分 表明其近期表现强劲且未来可能继续跑赢市场[3][4][12] Credicorp股价表现 - 过去一周 公司股价上涨3.76% 表现优于Zacks外国银行行业同期1.32%的涨幅[6] - 过去一个月 公司股价上涨12.68% 表现优于行业同期6.22%的涨幅[6] - 过去一个季度 公司股价上涨5.8% 过去一年大幅上涨52.89% 均显著跑赢同期标普500指数3.31%和13.94%的涨幅[7] - 公司过去20个交易日的平均成交量为318,046股[8] Credicorp盈利预期 - 过去两个月内 市场对本财年盈利的3项预估被上调 无下调 共识预期从23.85美元提升至25.33美元[10] - 同期 市场对下一财年的盈利预估也出现3项上调 无下调[10] Zacks评级与评分 - Credicorp目前的Zacks评级为2 即买入[4] - Credicorp目前的动量风格评分为B[3] - 研究表明 评级为1或2且风格评分为A或B的股票 在接下来一个月内倾向于跑赢市场[4]

公司运营与信息披露 - 公司Credicorp Ltd 公布了其2026财年季度财报发布及电话会议的具体日程安排 [1] - 第一季度财报将于2026年5月14日周四发布 电话会议于2026年5月15日周五举行 [1] - 第二季度财报将于2026年8月13日周四发布 电话会议于2026年8月14日周五举行 [1] - 第三季度财报将于2026年11月9日周一发布 电话会议于2026年11月10日周二举行 [1] - 第四季度财报将于2027年2月11日周四发布 电话会议于2027年2月12日周五举行 [2] - 每次电话会议的详细信息通常会在相应财报发布前15个日历日通过新闻稿公布 [2] - 每份财报可能在利马时间下午5点后发布 [2] - 此日程安排公布于公司官网的“活动与演示/即将举行的活动”栏目下 任何变更将通过新的新闻稿传达 [3] 公司概况与业务结构 - Credicorp 是秘鲁领先的金融服务控股公司 同时在智利、哥伦比亚、玻利维亚和巴拿马开展业务 [4] - 公司业务组合多元化 主要分为四大业务线 [4] - 第一业务线为全能银行 通过秘鲁信贷银行和玻利维亚信贷银行运营 [4] - 第二业务线为微型金融 通过秘鲁和哥伦比亚的Mibanco运营 [4] - 第三业务线为保险与养老基金 通过Grupo Pacifico和Prima AFP运营 [4] - 第四业务线为投资管理与咨询 通过Credicorp Capital、秘鲁信贷银行的财富管理部以及ASB Bank Corp运营 [4]

股价与成交量表现 - 公司股价在周四大幅上涨5.5% [1] - 当日成交量激增至701,000股，较其日均约300,000股的正常交易量增加超过一倍 [1] 技术指标评级变化 - 基于股价与成交量表现，公司的积累/派发评级从B+提升至A- [1] - 该评级主要考察公司股票过去三个月的价格与成交量走势 [1]

财务数据关键指标变化：净利润与净资产收益率 - 公司3Q25归属于Credicorp的净利润同比增长14.1%至17.387亿索尔，净资产收益率(ROE)为19.6%[6] - 第三季度归属于Credicorp的净利润为17.387亿索尔，环比下降4.6%，同比增长14.1%[35] - 截至第三季度末，股东权益为365.6亿索尔，环比增长6.1%，同比增长9.3%；第三季度年化平均净资产收益率为19.6%[35] - 公司重申2025年全年净资产收益率指引约为19.0%[45] - 公司重申中期股本回报率目标为19.5%，效率比率目标接近42%[51] 财务数据关键指标变化：收入与费用 - 年初至今，营业费用增长12.8%，营业收入增长8.2%；前九个月效率比为45.7%[34] - 其他核心收入同比增长11.9%，创下新高；其他非核心收入同比下降19.0%[6][28][29] - 其他核心收入环比增长4.0%至1,457,604千索尔[180]，同比增长11.9%[180] - 其他非核心收入第三季度环比下降28.7%至1.966亿索尔，同比下降19.0%[193][198][199] - 证券净收益第三季度环比下降37.5%至1.12亿索尔，同比下降6.7%[193] - 联营公司净收益第三季度同比下降85.4%至519.2万索尔，年初至今下降62.9%[193][200] - 其他非经营性收入第三季度环比增长22.6%至7165.6万索尔，主要受太平洋公司准备金释放推动[193][198] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 净利息收入(NII)同比增长2.7%，环比增长2.0%；净息差(NIM)为6.57%，同比扩大14个基点，环比扩大15个基点[6][20][21] - 第三季度净息差为6.6%，环比上升15个基点；风险调整后净息差为5.5%，环比上升9个基点[46] - 净利息收入（NII）第三季度环比增长2.0%，同比增长2.7%[127][129] - 净息差（NIM）同比增长14个基点至6.57%，主要受资金成本下降25个基点推动[128][129][133] - 风险调整后净息差同比增长60个基点，达到创纪录的5.53%[128][133] - 净息差（NIM）在3Q25环比上升至6.3%（3Q24: 6.2%， 2Q25: 6.2%），其中本币（LC）NIM为8.7%，外币（FC）NIM为3.2%[139] - 3Q25净利息收入（NII）环比增长2.0%，本币NII增长1.8%，外币NII增长2.5%[136][137][138] - 截至9月25日（YTD）净利息收入同比增长3.7%，本币NII增长4.3%，外币NII增长1.7%[144][145][146] - 3Q25贷款利息收入为3,961百万索尔，收益率为11.1%；存款利息支出为565百万索尔，成本为1.4%[135] - 3Q25生息资产（IEA）平均收益率为8.6%（3Q24: 8.6%， 2Q25: 8.4%），其中本币资产收益率10.8%，外币资产收益率5.7%[135][143] - 3Q25计息负债（Funding）平均成本为2.7%（3Q24: 2.9%， 2Q25: 2.7%），其中本币负债成本2.7%，外币负债成本2.7%[135][142][143] - 利息及类似收入第三季度环比增长1.3%，但同比下降0.2%[129] - 利息及类似费用第三季度同比下降7.5%，年初至今同比下降10.1%[129] 财务数据关键指标变化：信贷损失与资产质量 - 不良贷款率(NPL Ratio)为4.8%，同比下降105个基点，环比下降15个基点[6][24] - 信贷损失拨备同比下降30.5%，环比增长4.8%；风险成本同比下降71个基点至1.7%[6][26][27] - 第三季度信贷损失拨备为6.029亿索尔，环比增长4.8%，但同比下降30.5%；信贷成本为1.7%，环比上升6个基点[46] - 贷款组合质量改善，第三季度内部逾期率为3.4%，环比下降16个基点；不良贷款率为4.8%，环比下降15个基点[46] - 信贷损失准备（Provisions）在3Q25环比上升，但同比下降30.5%；风险成本（Cost of Risk）在季度末为1.7%，环比上升6个基点，同比下降71个基点[149] - 核销（Write-offs）在3Q25环比大幅上升22.8%，但同比下降22.7%[152] - Credicorp整体不良贷款率环比下降15个基点至4.8%[158]，同比下降105个基点至4.8%[161] - BCP Stand-alone不良贷款率环比下降12个基点[158]，同比下降119个基点[161] - Mibanco不良贷款率环比下降41个基点[159]，同比下降215个基点[162] - 贷款组合净信贷损失拨备环比增长4.8%至-602,918千索尔[163]，同比下降30.5%[163] - 信贷成本环比上升6个基点至1.7%[164]，同比下降71个基点[165] - 截至3Q25末，不良贷款余额环比下降0.3%至6,969,745千索尔[169]，同比下降16.6%[169] - 截至3Q25末，不良贷款覆盖率环比上升58个基点至110.1%[169]，同比上升1143个基点[169] 业务线表现：贷款业务 - 总贷款（剔除会计调整影响）同比增长4.4%（外汇中性增长7.0%），环比增长1.6%（外汇中性增长2.4%）[6][13][14] - 调整BCP玻利维亚资产重估影响后，Credicorp总贷款季度环比增长1.6%，同比增长4.4%[79][82][83] - 按汇率中性计算，Credicorp总贷款季度环比增长2.4%，同比增长7.0%[80][81][82][83] - Mibanco Colombia贷款同比增长30.1%（汇率中性）[83][85] - BCP Stand-alone贷款季度环比增长2.4%（汇率中性），主要由零售银行业务（+3.0%）带动[88][89] - BCP独立实体贷款总额在汇率中性基础上同比增长7.0%，达到1258.73亿秘鲁索尔[91][92] - 零售银行业务贷款在汇率中性基础上同比增长6.4%，其中抵押贷款增长8.7%，消费贷款增长9.5%[91][92] - 批发银行业务贷款在汇率中性基础上同比增长7.4%，其中中型市场银行业务增长12.1%[91][92] - 第三季度末总贷款为1447.52254亿索尔，环比增长2.7%[46] - 贷款余额环比增长2.7%，同比增长1.5%，达到144,752,254千索尔[123] - 截至3Q25末，总贷款余额为144,752.3百万索尔，环比增长2.7%，同比增长1.5%[152] - 截至3Q25末，总贷款季度末余额环比增长2.7%至144,752,254千索尔[169] - 生息资产总额（IEA）同比增长2.3%，主要由贷款增长驱动，特别是BCP的贷款增长[120][124] 业务线表现：存款业务 - 总存款（剔除会计调整影响）同比增长5.9%（外汇中性增长10.8%），环比增长1.3%（外汇中性增长3.8%），其中低成本存款占比达69.8%[6][15][16] - 总存款在排除玻利维亚BCP资产重估影响后，季度环比增长1.3%，同比增长5.9%；在汇率中性基础上，季度环比增长3.8%，同比增长10.8%[98][99][100] - 低成本存款（活期+储蓄）占总存款的69.8%，Credicorp在该市场占有39.5%的份额[100][102] - 储蓄存款余额在汇率中性基础上季度环比增长4.0%，同比增长17.6%[100][102] - 定期存款余额在汇率中性基础上季度环比增长2.6%，同比增长11.3%[100][102] - 总存款的美元化水平季度环比下降53个基点至44.6%，同比下降341个基点[105][106] - Credicorp的贷存比（L/D ratio）为91.4%[110] - BCP独立实体在秘鲁金融系统的总存款市场份额为32.1%，同比增长51个基点[116] - 第三季度末总存款和债务为1584.30455亿索尔，环比增长2.4%[46] - 存款及债务余额环比增长2.4%，同比增长2.6%，达到158,430,455千索尔[125] - 融资总额同比增长3.1%，主要由存款增长驱动，特别是低成本存款[120][126] 业务线表现：手续费收入 - 手续费收入环比增长3.8%至1,063,032千索尔[182]，同比增长8.2%[182] - 集团总净手续费收入在第三季度环比增长3.8%至10.63亿索尔，同比增长8.2%，年初至今增长10.6%至30.82亿索尔[184][186] - BCP独立业务手续费收入第三季度环比增长2.3%至8.732亿索尔，同比增长8.6%，年初至今增长16.5%至25.58亿索尔[184][188] - Yape业务手续费收入第三季度环比大幅增长25.3%至1.65亿索尔，同比增长74.6%，年初至今增长91.2%至4.17亿索尔[188][190][195] - Mibanco手续费收入第三季度同比增长56.8%至2887.3万索尔，年初至今增长31.8%至8484.5万索尔[184][186] - BCP玻利维亚手续费收入第三季度同比大幅下降44.3%至1024.4万索尔，年初至今下降30.8%至3764万索尔[184][186] - 支付和交易服务手续费第三季度同比下降9.9%至2.7亿索尔，主要受忠诚度计划费用和Visa费用增加影响[188][191][192] 业务线表现：保险业务 - 保险承保业绩同比增长33.1%，环比增长10.7%[6][30][31] 业务线表现：创新与数字业务 (Yape) - 数字钱包Yape月活跃用户达1550万，贡献了公司总风险调整后收入的6.6%，其贷款业务占Yape收入比例从3Q24的7%提升至20%[6] - 创新业务组合贡献了风险调整后收入的7.4%，正朝着2026年达到10%的目标迈进[5] - 创新业务组合（以Yape为首）风险调整后收入占比在3Q25达到7.4%，目标是在2026年达到10%[51] - BCP独立业务数字客户占比达79%，数字货币交易占比达89%，无现金交易占比达65%[52] - Yape在3Q25的月活跃用户达1550万，同比增长18.8%；产生收入的月活跃用户达1320万，同比增长27.3%[56] - Yape在3Q25的交易量达26.401亿笔，同比增长58.6%；每用户月均交易58.5笔，同比增长32.6%[56] - Yape在3Q25的总支付额达1139亿索尔，同比增长48.1%；产生收入的支付额达120亿索尔，同比增长91.1%[56] - Yape在3Q25的贷款发放笔数达419.6万笔，同比增长223.8%；截至9月25日累计发放1115.1万笔，同比增长335.6%[56] - Yape在3Q25的电子商务总交易额达1.686亿索尔，同比增长50.8%[56] - Yape在3Q25的每用户月均收入为7.4索尔，同比增长60.4%；每用户月均支出为5.0索尔，同比增长20.6%[56] - Yape计划到2028年将预批准贷款池从3Q25的600万增加30%[69] - Yape本季度贡献了Credicorp风险调整后收入的6.6%[71] - Yape的收入中，支付业务占比53%，金融业务占比43%，电子商务业务占比4%[71] 业务线表现：金融包容与可持续金融 - 截至3Q25，BCP和Yape自2020年以来累计实现金融包容的客户达630万人，较4Q24增长11%[77][78] - 截至3Q25，超过340万人通过Yape获得至少一笔贷款，其中30%为首次从正规金融系统借款[78] - Mibanco Peru在3Q25向中小企业发放贷款总额达118.12亿秘鲁索尔[77] - BCP Peru截至3Q25（至8月）已发放可持续融资21.30亿美元[77] 资本充足率 - 第三季度BCP独立业务的全球资本充足率为17.72%，环比上升42个基点；普通股一级资本充足率为13.17%，环比上升57个基点[46] - 第三季度Mibanco的全球资本充足率为21.13%，环比上升153个基点[46] 其他财务数据 - 发行债券及票据余额同比下降28.0%，至12,209,724千索尔[125][126]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度股本回报率（ROE）为19.6%，年初至今ROE为20.1%，若剔除Banmedica交易收益，年初至今ROE为19.3% [11][35] - 贷款组合季度末余额同比增长1.5%，但剔除玻利维亚资产负债表重估和美元投资组合贬值影响后，外汇中性贷款增长为7% [15] - 净息差（NIM）上升至6.6%，风险调整后净息差为5.5% [12][15][34] - 不良贷款率（NPL Ratio）为4.8%，信贷成本（Cost of Risk）下降至1.7% [15] - 净利息收入增长2.7%，其他核心收入增长11.9%，其中手续费收入增长8.2%，外汇交易收益增长23.4%，保险承保利润增长33.1% [15] - 效率比率（Efficiency Ratio）为46.4%，年初至今为45.7% [13][35] - 活期和储蓄存款占总存款比例提升至39.5% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **BCP（Universal Banking）**：ROE为25.6%，外汇中性贷款增长7%，主要由零售银行（增长3%）和中小企业推动，净息差为6.1%，不良贷款量下降0.9%，信贷成本为1.3% [20][21][22] - **Yape（数字生态系统）**：月活跃用户达1550万，占经济活动人口的82%，用户月均交易58.5次，仅12%的交易产生收入，每用户收入为7.4秘鲁索尔，本季度收入同比增长近两倍，贡献了Credicorp风险调整后收入的6.6% [23][24][25] - **Mibanco（微金融）**：ROE为18.8%，贷款季度末余额环比增长2.4%，同比增长8%，不良贷款率连续第五个季度下降至5.7%，净息差达15%，信贷成本下降17个基点至5.2%，风险调整后净息差达11% [25][26][27] - **Grupo Pacifico（保险与养老金）**：ROE为20.9%，保险承保利润增长7%，主要受寿险业务推动，净收入同比增长23%（若剔除合并影响则为10%） [28][29] - **投资管理与咨询业务**：ROE为17.4%，净收入环比增长10%，同比增长5% [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - **秘鲁**：2025年GDP增长预期上调至3.4%，国内需求预计增长近6%，通胀预计为1.8%，央行政策利率降至4.25% [9][10][17][18] - **智利**：经济增长受有利贸易条件、矿业投资和弹性消费推动，通胀放缓至3.4%，央行政策利率维持在4.75% [10][19] - **哥伦比亚**：2025年GDP增长预期为2.3%（2024年为1.6%），通胀为5.2%，央行政策利率维持在9.25% [10][19] - **玻利维亚**：经济调整挑战仍存，但新总统就任带来改革希望，公司对玻利维亚资产负债表使用更市场化的汇率重估，导致总资产同比收缩2.1% [10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：加速数字生态系统（Yape、Tenpo、Guarda）的可扩展性和货币化；通过数据、人工智能和跨业务平台协同解锁增长；以纪律执行，关注盈利能力和长期价值创造 [5][6][7] - 中期目标是ROE达到19.5%，效率比率约为42%，创新组合目标在2026年贡献风险调整后收入的10%，本季度贡献为7.4% [7][11] - 公司通过地理和业务多元化、强大的资本和流动性状况以及严格的风险管理来应对外部环境变化，过去30年股东总回报率超过14% [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 秘鲁近期政治变动（总统弹劾）未对利率和汇率等关键金融变量产生重大影响，经济前景保持积极，GDP增长预计保持在3%-3.5% [9][16][17] - 区域宏观经济相对稳定，秘鲁因出口价格高涨和第八次养老金提取推动消费，国内需求强劲，矿业投资前景改善 [9][17] - 公司对玻利维亚新政府持乐观态度，认为其具有亲市场倾向 [82] - 尽管存在政治不确定性，但公司基于经济韧性、制度连续性和商品价格高企等因素，对区域前景持积极看法 [115][116] 其他重要信息 - 第八次养老金提取预计规模约250亿秘鲁索尔，公司预计将留存约100亿秘鲁索尔，这将对本地资金产生积极影响（约增加1%），但会使明年贷款增长减少约0.5个百分点，并对Prima的手续费收入产生约10%的负面影响 [94][95] - 公司资本水平保持强劲，2025年股息支付率为58%，未来预计普通股息将增加，支付率可能升至60%以上 [86][87] - 公司对利率的理论敏感性为：利率下降100个基点将影响净息差17个基点（美元部分15个基点，本币部分2个基点） [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于信贷成本和资产质量的展望 [41][42] - 公司承认当前信贷成本结果优于年初预期，是风险管理措施和经济环境改善共同作用的结果 [44] - 预计年底信贷成本将处于指导区间下限（1.8%），随着投资组合向高收益段转移，明年信贷成本将逐步上升，但风险调整后净息差预计仍将增加 [45][46] 问题: 关于运营费用（OpEx）增长的展望 [47] - 本季度运营费用双位数增长在预期之内，主要源于核心业务能力更新和创新组合投资 [48] - 预计未来核心业务运营费用增长将放缓，而创新部分支出将保持类似水平，以支持收入增长和中期42%的效率比率目标 [48] 问题: 关于2026年第一季度增长和ROE的展望 [53][54] - 基于历史数据，选举年第一季度通常增长放缓，但当前经济指标（如贸易平衡创纪录、私人投资高增长）强劲，预计放缓程度将低于以往 [55][56][58] - 2026年全年增长指引将在下次财报电话会议中提供，但公司对明年信贷增长持乐观态度 [58][63] 问题: Yape的贡献是否能在2026年达到两位数 [64] - 管理层肯定Yape的贡献非常有可能在2026年达到两位数 [65] 问题: 关于贷款增长指引和净息差扩张的驱动因素 [69][70] - 贷款增长指引（约6.5%）是名义值，但考虑了玻利维亚重估的会计影响，公司相信在经济背景下可以实现 [72][73] - 净息差扩张是投资组合质量改善（传统组合信贷成本下降）和向高收益、高信贷成本的新细分市场扩张共同作用的结果 [75][76] 问题: 关于玻利维亚业务前景和资本回报 [80][85] - 管理层对玻利维亚新政府持乐观态度，认为其释放了积极信号，BCP玻利维亚业务被视为一种期权价值 [82][83] - 关于资本回报，公司计划维持并增加普通股息，未来派息率可能高于今年的58%，达到60%以上，具体取决于业务增长和潜在交易 [86][87] 问题: 第八次养老金提取的净影响 [92] - 净影响包括对本地资金的积极影响（约增加1%）、对明年贷款增长的轻微负面影响（约0.5个百分点）以及对Prima手续费收入的负面影响（明年约10%） [94][95] - 管理层对秘鲁养老金体系的现状表示担忧，希望未来能得到修复 [96][97] 问题: Yape贷款业务的单位经济学 [98] - 管理层确认Yape的贷款业务（包括单期和多期贷款）是盈利的，但目前未分享具体单位经济数据，该业务占Yape收入的20%，并有望继续增长 [98][99][100] 问题: Mibanco的增长加速潜力 [105][106] - 管理层同意Mibanco有加速增长的潜力，资产质量改善和新放款表现良好支持这一观点 [108] - 除了贷款业务，Mibanco未来将更注重发展手续费和交易业务，以改善资金成本并实现收入多元化 [109] 问题: 区域投资机会和利率敏感性 [113][117] - 管理层对秘鲁、智利、玻利维亚前景持积极态度，主要基于商品价格（铜、锂、黄金）高企和潜在的政治环境改善 [115][116] - 利率敏感性方面，理论上的影响是利率下降100基点将导致净息差收缩17基点，但实践中，在秘鲁利率下降超300基点的背景下，公司净息差仍保持增长 [118][119] 问题: Yape收入贡献和中期ROE目标 [123][126] - 管理层预计到2028年Yape对净利润的贡献将达到15%左右，这可能会使ROE超过当前19.5%的中期目标 [124][125] - 但中期目标设定考虑了拉丁美洲的波动性、执行风险以及潜在的业务间蚕食效应，因此相对保守，实际结果可能偏向乐观 [127][128][131][132] 问题: Yape在中小企业领域的试点策略 [139] - Yape的策略基于应用程序收集的交易数据，无需人工接触，成本更低但未经充分验证，与Mibanco经过验证但成本较高的模式不同 [140] - 目前两个业务之间的蚕食效应不是问题，但未来可能重新评估对微金融/中小企业业务的整体策略 [141] 问题: 保险业务损失比率展望 [144] - 本季度寿险和信用保险的损失比率下降有特殊因素影响，预计将回归更正常化水平（如寿险可能回到50%左右） [145][146] - 长期来看，随着银行保险业务向零售和低端细分市场扩展，损失比率结构上应会改善 [147] - 保险业务在渗透率低的秘鲁市场有巨大增长潜力，公司正积极部署新产品和渠道 [149][150]