文章核心观点 - 对于寻找被低估外国银行股的投资者来说，通过Zacks Rank和Style Scores模型分析，Credicorp（BAP）比Nu Holdings Ltd.（NU）更具投资价值 [1][7] 评级方法 - 寻找价值机会的模型是将Style Scores系统价值类别中的高评级与强劲的Zacks Rank相结合，Zacks Rank强调盈利预测和预测修正，Style Scores用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks Rank情况 - Credicorp的Zacks Rank为2（买入），Nu Holdings Ltd.的Zacks Rank为3（持有），这意味着BAP的盈利预测修正活动更令人印象深刻，分析师对其前景更乐观 [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - BAP的预期市盈率为10.01，NU为32.80；BAP的PEG比率为0.65，NU为0.66；BAP的市净率为1.72，NU为8.44 [5][6] 公司价值等级情况 - BAP的价值等级为B，NU的价值等级为D，在Zacks Rank和Style Scores模型中BAP均优于NU，价值投资者可能认为BAP是更好的选择 [7]

文章核心观点 - 秘鲁虽不是拉丁美洲增长最快的信贷市场，但其高度集中的银行体系是该地区最赚钱的之一 [1] 行业情况 - 秘鲁信贷市场不是拉丁美洲增长最快的 [1] - 秘鲁高度集中的银行体系是拉丁美洲最赚钱的之一 [1] 公司情况 - 文章提及Credicorp公司 [1]

文章核心观点 - 新兴市场股票存在更多的定价错误机会，投资者可以通过理解这些市场获得收益 [1] - 2024年表现最佳的三只新兴市场股票均涉及向发展中国家扩展金融服务 [2] 新兴市场投资趋势 - 新兴市场投资面临文化差异、财务报告标准不一和地缘政治不确定性等挑战 [2] - 了解全球趋势有助于做出更好的投资决策 [2] 公司表现 Nu - 2024年回报率超过60%，主要通过在南美和墨西哥运营数字银行 [3] - 提供在线银行服务，包括支票账户、储蓄账户、信用卡和其他消费贷款 [3] - 扩展到投资和保险领域 [3] - 2017年至2024年第三季度，客户基数从300万增长到1.1亿 [4] - 2022年和2023年收入增长超过100%，2024年放缓但仍强劲，Q1和Q2增长超过75%，Q3增长56% [4] - 超过50%的巴西成年人口是Nu客户，主要收入来自巴西，国际扩展重点在墨西哥和哥伦比亚 [5] - 12个月股票价格预测为$16.21，上涨16.55%，分析师评级为"Moderate Buy" [4] Qufi - 2024年总回报率为135%，其中3.3%来自股息收益 [6] - 通过AI匹配中国借款人和金融机构，服务消费者和中小企业 [6] - 12个月股票价格预测为$37.50，上涨8.60%，分析师评级为"Buy" [7] - 2024年收入增长较慢，Q1达到15%，Q3降至2%，但调整后净利润增长55% [8] - 使用AI进行信用评估，逾期贷款率逐渐下降，显示信用风险评估能力提升 [9] - 2025年有4.5亿美元的股票回购能力，占当前价值的8% [9] Credicorp - 2024年总回报率为42%，涉及银行、保险、养老金、微金融和投资咨询 [10] - 在秘鲁所有领域均占据第一或第二大市场份额 [10] - 12个月股票价格预测为$189.67，下跌3.88%，分析师评级为"Hold" [11] - 2024年收入增长不显著，但净利润增长显著，Q3同比增长21% [11] - 秘鲁数字金融仍处于早期阶段，大部分人口仍使用现金，Credicorp有增长空间 [12] 其他信息 - MarketBeat跟踪华尔街顶级分析师推荐的股票，Nu不在推荐列表中 [13]

文章核心观点 - Credicorp (BAP) 和 ICICI Bank Limited (IBN) 是投资者关注的两个外国银行股票，但目前 Credicorp 提供了更好的价值投资机会，主要基于其更强的盈利前景和更优的估值指标 [1][3][6] 估值策略 - 发现价值股票的策略包括结合 Zacks Rank 和 Style Scores 系统中的 Value 类别评分，Zacks Rank 关注盈利预测修正趋势，Style Scores 则突出公司特定特征 [2] Zacks Rank 和 Style Scores - Credicorp 目前的 Zacks Rank 为 2 (Buy)，而 ICICI Bank Limited 为 3 (Hold)，表明 Credicorp 的盈利前景改善更强 [3] - Style Score Value 评分考虑了多种关键基本面指标，包括 P/E 比率、P/S 比率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 估值指标比较 - Credicorp 的远期 P/E 比率为 9.77，而 ICICI Bank Limited 为 19.67 [5] - Credicorp 的 PEG 比率为 0.63，ICICI Bank Limited 为 2，PEG 比率考虑了股票的预期盈利增长率 [5] - Credicorp 的 P/B 比率为 1.67，ICICI Bank Limited 为 3，P/B 比率用于比较股票的市场价值与账面价值 [6] 价值评分 - Credicorp 的价值评分为 B，而 ICICI Bank Limited 为 C，基于这些估值指标，Credicorp 被认为是目前更优的价值投资选项 [6]

Exhibit 99.1 | Earnings Release 3Q / 24 Analysis of 3Q24 Consolidated Results Table of Contents | Operating and Financial Highlights | 02 | | | --- | --- | --- | | Senior Management Quotes | 03 | | | Third Quarter 2024 Earnings Conference Call | 04 | | | Summary of Financial Performance and Outlook | 05 | | | Financial Overview | 10 | | | Credicorp's Strategy Update | 11 | | | Analysis of 3Q24 Consolidated Results | | | | 01 | Loan Portfolio | 16 | | 02 | Deposits | 19 | | 03 | Interest Earning Assets and F ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度净利润达到PEN1,523 million为历史新高，ROE为18.5%，风险调整后的净息差（NIM）有所改善，成本风险下降，资产质量提高不良贷款率（NPL）下降，本季度非利息收入收缩，保险承保业绩下降，股息支付率达到75.3% [6][12][13][16][18][19][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **BCP业务**：总贷款平均日余额下降0.8%，NPLs下降4.6%，净息差（NIM）上升8个基点至6.2%，其他核心收入增长6.9%，成本风险下降51个基点至2.1%，运营费用上升10.4%，运营收入增长12%，效率比为37.4%，本季度对ROE的贡献上升至24.5%，Yape对费用产生贡献 [27][29][30] - **Mibanco业务**：平均日余额计算的总贷款下降4.8%，NIM上升25个基点至13.9%，NPL下降8%，成本风险下降133个基点至6.2%，运营费用得到控制，效率为52.8%，本季度对ROE的贡献上升至9.4%，哥伦比亚的Mibanco盈利能力转为正数 [34][35][36] - **Grupo Pacifico业务**：ROE为24.3%，净收入环比下降2%，同比下降23%，本季度开始与[Falabella]建立15年的保险产品分销合作伙伴关系 [38][40] - **投资管理和咨询业务**：ROE为15.9%，净收入环比下降16%，同比上升77% [44] - **Yape业务**：活跃用户达到1300万，平均每月交易44次，收入持续加速增长，支出得到控制，支付业务有望增长4倍，贷款发放持续呈指数级增长，到2026年有望实现PEN5 million的贷款发放目标，市场业务的总商户交易量同比增长2.7倍 [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - **秘鲁市场**：2024年GDP增长预期维持在3%，2025年预计类似，7 - 8月经济活动同比平均增长4%，9月预计略有放缓，本季度通胀率从上个月的1.8%上升至2%仍在央行1% - 3%的目标范围内，公共投资同比增长25%为11年来最高（不包括疫情期间），穆迪和惠誉分别重申秘鲁的信用评级，展望从负面上调为稳定，央行政策利率从2023年7月以来已下降600个基点 [8][20][22][25] - **哥伦比亚市场**：9月通胀率同比放缓至5.8%仍高于2% - 4%的目标范围，央行继续实行紧缩政策 [25] - **智利市场**：央行逐渐放缓货币宽松步伐，政策利率向中性水平靠拢，货币今年以来贬值近10%抵消了铜价上涨的积极影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是到2026年从新业务中产生10%的风险调整后收入以实现收入流多元化，深化市场渗透，探索未开发的业务领域，加速采用变革性技术，继续引领金融产品和客户体验的塑造，同时保持谨慎的财务管理，在秘鲁和拉丁美洲继续进行金融市场转型，通过收购加强在保险和医疗保健领域的能力以创造更可持续和包容的经济并推进金融普惠，在智利建立Tenpo Bank Chile成为智利第一家数字银行 [9][10][11][41] - 在行业竞争方面，公司通过创新投资和提升数字能力增强竞争优势，提升与现有客户的关系并促进金融普惠，同时各业务线通过风险管理措施、优化成本结构等方式提高竞争力，如BCP通过降低资金成本、提高满意度和改善客户支付表现来提升盈利能力，Mibanco通过风险管理措施提高NPL比率改善速度并提升NIM等 [13][26][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中东存在地缘政治紧张局势，但公司维持2024年和2025年的GDP增长预测，不过美国选举结果和中东局势发展可能会造成一些波动，公司认为养老金改革有潜力加强系统将国民储蓄转化为基础设施和生产性投资的能力推动长期经济增长，对秘鲁经济前景持乐观态度，预计2025年上海港的启用将推动秘鲁GDP增长0.3%，尽管贷款增长缓慢但公司通过多元化收入流、降低不良贷款率、提高资产质量等方式保持业绩，同时看好新业务如Yape的发展前景，预计未来几年ROE将持续提升并维持在18%的长期目标水平 [8][10][21][55][141] 其他重要信息 - 公司首席创新官Francesca Raffo辞去BCP副总经理职位专注于公司创新工作，公司宣布收购合资企业剩余50%的股份包括私人医疗保险、企业员工健康保险和医疗服务业务，价值PEN1,131 million且从第一天起就对公司盈利有增值作用，公司拥有超过25年的健康保险经验和13年的医疗服务经验 [11][41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2025年风险成本的演变，尤其是在公司有进入零售领域的战略且Mibanco明年可能处于更好的情况下 - 回答: 本季度风险成本已有改善且趋势有望继续，尽管养老金资金流出系统可能会使趋势斜率有所变化，但仍预计风险成本会继续下降，预计2025年风险成本将低于今年 [58][59][60] 问题: 哪些子公司的ROE低于公司约17%的ROE水平，将采取什么策略使其接近该水平，以及秘鲁和智利的两家新银行预计何时达到盈亏平衡点 - 回答: 目前多数子公司表现良好，太平洋BCP高于该数字，Credicorp Capital正在改善，Mibanco受信贷周期影响但未来几年有望接近20%的目标，表现不佳的业务线是小额信贷和BCP Bolivia，Yape已实现盈利，Tenpo预计至少需要两到三年达到盈亏平衡点 [65][66][67][68] 问题: 系统中的过剩流动性对资产质量和资金成本的影响是短期的还是会在未来几个季度持续，如何将这种资产质量改善和过剩流动性与明年的增长前景相协调 - 回答: 养老金基金事件是短期的，其直接影响虽大但不是风险成本下降的唯一原因，随着就业增长等宏观因素的积极影响，即使流动性影响消退，风险成本下降的趋势仍有望继续，预计明年增长前景良好，风险成本降低且贷款增长有望提高 [70][71][72][73] 问题: 公司维持今年ROE约17%的指导，是否意味着第四季度有季节性因素导致ROE会下降，以及公司对利率下降的敏感性如何，特别是美国再次降息的情况下 - 回答: 第四季度通常有季节性因素会有更多费用，预计ROE可能会在17%的上限附近，对于利率敏感性，100个基点的平行移动在第一年对利润率影响约15个基点，第二年约25个基点，但公司有望通过低成本资金优势、定价和投资组合结构维持甚至提高净息差（NIM）和风险调整后的NIM [76][77][78][79][80] 问题: Yape的用户扩张是否会受到秘鲁正规性的瓶颈限制，2026年1650万的目标用户是否包括玻利维亚、哥伦比亚的扩张还是仅指秘鲁 - 回答: 1650万的目标仅指秘鲁，尽管Yape用户增长可能会受到秘鲁人口数量限制，但Yape有三阶段战略，目前在关注收入增长，且仍以每月30 - 40万的速度增长 [83][84][85] 问题: 低息存款占资金基础的56%，是什么推动了这一增长，未来的策略是什么，风险成本的改善是否会继续有助于业绩 - 回答: 增长主要是由于交易能力和以客户为中心的发展，公司期望在这方面继续增长，风险成本将继续下降，与养老金基金事件无关 [88][89] 问题: 是否仍将18%的ROE视为可持续目标，何时能看到更好的贷款增长 - 回答: 目前仍将18%视为可持续的ROE，秘鲁的贷款增长有望随着风险成本的改善、经济的好转、私人投资的增长和投资者信心的提高而在明年回升 [91][92][93][95][96] 问题: BanMedica交易的主要驱动因素是什么，是否会考虑未来有不同的合作伙伴，竞争对手的数据泄露是否对公司有影响 - 回答: 目前决定自己运营该业务，没有与其他运营商建立新合资企业的计划，公司未受竞争对手数据泄露事件影响，但会持续提升自身能力 [101][103] 问题: 除了养老金提取的影响之外，是否看到客户方面有积极趋势 - 回答: 看到了经济、就业、购买力等方面的改善，公司自身的风险管理措施也开始发挥作用，即使没有养老金计划的Mibanco客户风险成本也有显著改善，所以预计趋势会继续，尽管速度可能会有变化 [106][107] 问题: 养老金基金出售长期资产以满足提款需求是否会影响四季度或2025年初的利息边际，能否提供保险业务的跨周期预期 - 回答: 不认为会有重大影响，太平洋的可持续ROE预计在20%以上 [111][112][113] 问题: NIM敏感性是针对美元和索尔投资组合两者而言吗，能否分别给出美元和索尔的敏感性，以及关于低息存款占比上升是否有中期目标 - 回答: 美元投资组合的敏感性略高于索尔投资组合，但未给出具体数值，没有关于低息存款占比上升的中期目标，这是一个长期战略且难以给出具体数字，但预计未来几个季度会继续增长 [115][116][124][125][126] 问题: 资本比率在特别股息和BanMedica交易前后的变化，以及如何支付BanMedica交易款项，年底控股公司的现金状况如何 - 回答: BanMedica交易款项将由Credicorp或其直接子公司支付，在特别股息支付后，Mibanco和BCP的资本数字到年底会降低，控股公司有2亿美元的缓冲资金，在考虑BanMedica交易时已考虑特别股息的影响 [128][129][130][131][132] 问题: 能否预期明年贷款增长乘数为1.5倍，考虑到对消费领域的兴趣增加 - 回答: 不期望明年贷款增长为零，有两个主要原因包括商业信心提高和私人投资增长以及零售业务风险成本下降导致风险偏好增加，但目前不会给出具体的乘数，可能会在明年2月提供更具体的指导 [133][134] 问题: 在年底前是否会放松Mibanco的贷款发放政策以促进贷款增长 - 回答: 随着风险成本的改善，虽然不会放松衡量标准，但已经看到更多的业务增长，未来几个月如果趋势得到确认且对风险成本更有信心将会放松政策以促进增长 [137]

文章核心观点 - 秘鲁领先金融服务控股公司Credicorp达成协议收购Empresas Banmédica在合资企业中的50%权益，交易完成后将成相关业务唯一所有者，加强其在保险和医疗领域地位并推动金融普惠 [1][4][5] 交易详情 - 2014年12月Pacífico Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.与Banmedica成立合资企业，在秘鲁开展私人医疗保险、企业员工健康保险和医疗服务业务 [2] - Credicorp将收购Banmedica在合资企业中的50%权益，包括私人医疗保险业务权益及Pacífico S.A. Entidad Prestadora de Salud的50%权益 [1][3] - 交易完成需获监管批准和满足其他惯常成交条件，完成后合作关系终止，Credicorp子公司将成相关业务唯一所有者 [1][4] 交易影响 - 收购加强Credicorp实现创建更可持续和包容性经济的能力，推进秘鲁金融普惠 [5] - 交易后客户、保单持有人、代理商和其他利益相关者业务无缝衔接，条款、服务和保单管理预计无变化 [6] 公司介绍 - Credicorp是秘鲁领先金融服务控股公司，业务覆盖智利、哥伦比亚、玻利维亚和巴拿马，业务分通用银行、小额信贷、保险与养老基金、投资管理与咨询四类 [7] - Pacifico EPS是秘鲁最大企业员工健康保险和医疗服务提供商之一，超百万客户，2023年净收入2.05亿索尔 [8] - Pacifico Seguros是秘鲁领先保险公司，属Credicorp，2023年净收入8.1亿索尔，提供多种保险产品 [9]

文章核心观点 - 公司将于2024年11月7日发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月8日上午9:30举行财报发布会 [1] - 公司已于2024年4月24日向美国证券交易委员会提交了2023年年报 [2] 公司概况 - 公司是秘鲁领先的金融服务控股公司,在秘鲁、智利、哥伦比亚和玻利维亚有业务 [3] - 公司业务包括通用银行、小额信贷、保险和养老基金、投资管理和咨询等四大业务线 [3]

核心观点 - 公司通过股票、债券、ETF等金融产品组合实现高回报是投资者的梦想，而收入投资者主要关注从流动投资中产生持续的现金流，尤其是股息[1] - Credicorp（BAP）是一家总部位于秘鲁的金融公司，其股价自年初以来上涨了25.81%，当前每股股息为$2.92，股息收益率为4.92%，高于行业平均的3.94%和S&P 500的1.54%[2] - 公司目前的年度化股息为$9.29，较去年增长了37.1%，过去5年平均每年股息增长3.99%，当前的股息支付率为56%[2] - 公司预计2024年每股收益将达到$18.81，同比增长15.33%[3] - 股息投资具有提高投资收益、降低整体投资组合风险和税收优势等特点，但高股息股票在利率上升期间可能表现不佳，而BAP是一个具有吸引力的投资机会，不仅因为其强劲的股息表现，还因为其当前的Zacks排名为3（持有）[4] 公司表现 - 公司股价自年初以来上涨了25.81%[2] - 公司当前每股股息为$2.92，股息收益率为4.92%[2] - 公司目前的年度化股息为$9.29，较去年增长了37.1%[2] - 公司过去5年平均每年股息增长3.99%[2] - 公司当前的股息支付率为56%[2] - 公司预计2024年每股收益将达到$18.81，同比增长15.33%[3] - 公司当前的Zacks排名为3（持有）[4] 行业对比 - 公司股息收益率4.92%，高于行业平均的3.94%和S&P 500的1.54%[2] - 股息投资具有提高投资收益、降低整体投资组合风险和税收优势等特点[4] - 高股息股票在利率上升期间可能表现不佳[4]

公司公告 - 公司宣布将开始3Q24财报发布前的静默期，时间为2024年10月24日至11月7日。在此期间，公司将不披露任何财务信息，也不对财务结果进行评论或回答相关问题[1] 公司概况 - 公司是秘鲁领先的金融服务控股公司，业务覆盖智利、哥伦比亚和玻利维亚。公司业务分为四个板块：通过Banco de Credito del Peru（BCP）和Banco de Credito de Bolivia开展的通用银行业务；通过Mibanco在秘鲁和哥伦比亚开展的微金融业务；通过Grupo Pacifico和Prima AFP开展的保险和养老金业务；以及通过Credicorp Capital、BCP和Atlantic Security Bank开展的投资管理和咨询业务[2]