文章核心观点 - 投资者关注外国银行股Credicorp（BAP）和DBS Group Holdings Ltd（DBSDY），虽二者Zacks Rank均为2（买入），但基于估值指标，BAP是更优价值选择 [1][3] 公司情况 - 投资者寻找价值机会的模型是结合Style Scores系统价值类别高评级与Zacks Rank，Zacks Rank强调公司盈利预测趋势积极，Style Scores突出股票特定特征 [1] - BAP和DBSDY的Zacks Rank均为2（买入），表明二者盈利前景改善，因Zacks Rank青睐分析师盈利预测上调的公司 [1] - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，如常用的市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - BAP的预期市盈率为9.03，DBSDY为10.96；BAP的PEG比率为0.54，DBSDY为9.14；BAP的市净率为1.47，DBSDY为1.82 [2] - 基于上述指标，BAP的价值评级为A，DBSDY为D [3]

文章核心观点 - 秘鲁金融服务领导者Credicorp在利率下调周期仍具优势，凭借在封闭信贷市场的巨大市场份额保持领先盈利能力，长期有望通过数字转型延续领先地位，短期资产质量担忧过度折价，股票估值低且股息收益率高 [13] 公司现状 - 公司在2024年开局强劲，核心秘鲁银行业务ROE达20 - 25%，保险部门Grupo Pacifico ROE近30%，数字部门Yape增长迅速 [2] - 2024年第一季度收益超预期，净利息收入同比增长9.4%，其他核心收入同比增长8.7%，尽管贷款需求同比下降3%，但仍扩大了净息差 [3] - 各业务板块ROE表现出色，BCP独立业务ROE为24.7%，Grupo Pacifico为28.9%，Mibanco Peru为13.2%，Credicorp Capital为14.1% [4] - 资产质量尚未完全恢复，不良贷款率为6.2%，拨备覆盖率下降，但预计不良贷款周期接近峰值 [4] 公司展望 - 管理层预计今年宏观条件改善，GDP增长2.5% - 3.0%，总贷款增长3% - 5%，净息差维持在6.0 - 6.4%，对信贷质量持谨慎态度 [6] - 秘鲁银行监管机构月度数据显示系统级收益在第二季度初好转，ROE可能上升，利率下调虽会对利润率有一定压力，但资产质量和贷款增长有望受益 [8] 数字业务 - 公司将部分现金用于数字投资，Yape是秘鲁第一大数字支付平台，虽未盈利但接近盈亏平衡，新规则促进其与金融系统整合 [9] - 公司其他数字项目如数字银行IO尚处早期阶段，秘鲁金融服务数字化由现有企业推动，长期数字业务潜力大 [10] 股息情况 - 2023年股息为每股PEN35，高于之前的PEN25和2021年的PEN15，派息率低于60%，有提升空间 [12] - BCP资本状况良好，高于CET1目标范围，股息收益率约6% [12]

文章核心观点 - 对比Credicorp（BAP）和Swedbank AB（SWDBY）两只外国银行股 ，从Zacks Rank和Style Scores模型来看 BAP是价值投资者更好的选择 [1][3] 分组1：股票对比背景 - 对外国银行股感兴趣的投资者可能熟悉Credicorp和Swedbank AB两只股票 [1] - 发现价值股有很多策略 结合Zacks Rank和Style Scores系统价值类别评级选股回报最佳 [1] 分组2：Zacks Rank对比 - Credicorp的Zacks Rank为2（买入） 而Swedbank AB为3（持有） [1] - Zacks Rank倾向近期盈利预测有积极修正的股票 说明BAP盈利前景在改善 [1] 分组3：传统估值指标对比 - 价值投资者会看传统指标寻找被低估股票 [2] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司 如市盈率、市销率、盈利收益率等 [2] - BAP的预期市盈率为8.53 而SWDBY为9.08 [2] - BAP的PEG比率为0.51 SWDBY为0.83 [2] - BAP的市净率为1.38 SWDBY为1.41 [3] 分组4：Style Scores价值评级对比 - 基于多种指标 BAP的价值评级为A SWDBY为C [3]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，Zacks开发Style Scores系统，Credicorp（BAP）是值得关注的公司，其Zacks Rank为2（Buy），价值评级为A，可能被低估，是市场上最强劲的价值股之一 [1][3] 公司与行业指标对比 - 公司PEG比率为0.50，行业平均PEG比率为0.66，过去12个月公司PEG最高0.82，最低0.40，中位数0.55 [2] - 公司P/B比率为1.43，行业平均P/B比率为1.60，过去一年公司P/B最高1.60，最低1.07，中位数1.39 [2] - 公司P/CF比率为8.64，行业平均P/CF比率为12.91，过去一年公司P/CF最高9.54，最低6.04，中位数7.97 [3]

文章核心观点 - 文章比较了两家外国银行股票Credicorp (BAP)和DBS Group Holdings Ltd (DBSDY),分析哪家更具有投资价值[1][3] - 文章采用了Zacks Rank和Style Scores系统来评估这两家公司的价值[2][3] 公司概况 - Credicorp (BAP)和DBS Group Holdings Ltd (DBSDY)都有Zacks Rank 2(买入)的评级,表明两家公司的盈利前景都在改善[3] - 从估值指标来看,Credicorp (BAP)的估值更低,体现了更高的投资价值[6][7] - Credicorp (BAP)的市盈率为8.87,PEG率为0.55,市净率为1.44,而DBS Group Holdings Ltd (DBSDY)的对应指标分别为10.27、8.56和1.71[6][7] 行业分析 - 文章采用了多种传统的估值指标,如市盈率、市销率、收益率、现金流等,来评估这两家公司的投资价值[4][5] - 基于这些估值指标的分析,文章认为Credicorp (BAP)目前是更具有投资价值的选择[8]

文章核心观点 - 价值投资受青睐，旨在寻找被市场低估的公司，Zacks开发Style Scores系统突出特定股票，Credicorp（BAP）是受关注的股票，多项指标显示其可能被低估，是市场上较强的价值股 [1][2][3] 分组1：投资策略与系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势，价值投资受青睐，通过指标和基本面分析寻找被低估公司 [1] - Zacks开发Style Scores系统突出特定股票，价值投资者关注“价值”类别评级高的股票 [1] 分组2：Credicorp（BAP）情况 - BAP目前Zacks Rank为2（买入），“价值”类别评级为A [2] - BAP的PEG比率为0.56，低于行业平均的0.75，过去12个月最高0.82，最低0.39，中位数0.55 [2] - BAP的P/B比率为1.55，低于行业平均的1.63，过去一年最高1.60，最低1.07，中位数1.38 [2] - BAP的P/CF比率为9.03，低于行业平均的11.96，过去一年最高9.54，最低6.04，中位数7.94 [3] - 多项数据显示BAP可能被低估，考虑盈利前景，是市场上较强的价值股 [3]

公司表现 - Credicorp (BAP) 今年以来回报率为13.6% 远高于金融行业平均回报率3.4% [2] - Hamilton Insurance (HG) 今年以来回报率为7.8% 同样高于金融行业平均水平 [2] - Credicorp 属于外国银行行业 该行业今年以来平均回报率为6% 公司表现优于行业 [3] - Hamilton Insurance 属于多线保险行业 该行业今年以来平均回报率为11.1% [3] 评级与预期 - Credicorp 目前Zacks评级为2级(买入) [2] - Hamilton Insurance 目前Zacks评级为1级(强烈买入) [3] - Credicorp 全年盈利预期在过去一个季度上调2.1% [2] - Hamilton Insurance 全年每股收益预期在过去三个月上调24.3% [3] 行业地位 - 金融行业共有856家公司 在Zacks行业排名中位列第11 [1] - Credicorp 所属的外国银行行业包含67家公司 在Zacks行业排名中位列第95 [3] - Hamilton Insurance 所属的多线保险行业包含38家公司 在Zacks行业排名中位列第72 [3]

财务数据和关键指标变化 - 总贷款同比下降3.1%,主要受批发银行业务和政府计划贷款偿还的影响 [4][6] - 存款中低成本存款占比为53.7% [8] - 净利息收入同比增长9.4%,受益于贷款组合向零售业务转移和美元贷款重新定价 [8] - 其他核心收入同比增长20.5%,主要受益于BCP和Credicorp Capital的表现 [8] - 保险承保业绩同比下降5.8%,主要受到人寿保险中残疾和生存保险产品收入下降的影响 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - BCP总贷款同比下降1.4%,主要受批发贷款下降和政府计划贷款偿还的影响 [14] - BCP净利息收入同比增长9.3%,受益于贷款组合向零售业务转移和定价改善 [14] - BCP拨备费用同比增加65.7%,主要受中小企业和信用卡业务客户还款能力下降和消费贷款逾期率上升的影响 [14] - Mibanco总贷款同比下降3.1%,主要受更严格的贷款发放政策影响 [18] - Mibanco净利息收入同比增长5.3%,受益于主动贷款定价管理 [18] - Mibanco拨备费用同比下降10.8%,主要受去年社会和气候事件影响的基数效应 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济正在逐步复苏,预计2024年GDP增长约3% [11][12] - 通胀率已经回落至中央银行目标范围内,中央银行已经连续降息175个基点 [13] - 哥伦比亚通胀率仍然较高,中央银行已经降息150个基点 [13] - 智利通胀率正在逐步收敛,中央银行已经降息475个基点 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于核心业务的强化,同时补充颠覆性举措 [7] - Mibanco正在实施混合模式战略,结合高接触的关系经理和数字工具 [7] - Yape正在加快收入增长,通过多元化收入来源实现盈亏平衡 [15][16][17] - Tenpo在智利表现良好,正在申请银行牌照 [59][60] - [iO]在秘鲁的中高端客户群体中增长缓慢,但交易活跃度和客户粘性良好 [61][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政治环境更加稳定,但标普下调秘鲁主权评级仍然是一个警示 [4][76] - 公司有信心实现2024年约17%的ROE目标 [26] - 公司有信心到2025年实现18%的可持续ROE [76] - 管理层将继续专注于提高净息差、降低风险成本和提高效率 [76] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ernesto Gabilondo 提问** 询问Yape对公司费用收入的贡献情况 [28][29] **Gianfranco Ferrari 和 Cesar Rios 回答** Yape的收入贡献正在逐步提高,但目前还处于起步阶段,公司正在多元化Yape的收入来源 [29][30] 问题2 **Renato Meloni 提问** 询问在经济增长预期提高、贷款增长放缓的情况下,如何平衡达成成本风险指引目标 [37][38][39] **Cesar Rios 和 Reynaldo Llosa 回答** 新发放贷款的风险状况有所改善,但存量贷款的逾期仍在上升,需要一个过程来消化,预计下半年情况会好转 [38][39] 问题3 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司是否有机会在今年超出效率指引 [52][53][54][56] **Gianfranco Ferrari 和 Cesar Rios 回答** 如果不进行新的技术投入,效率指标有望进一步提升,但公司仍将继续投资新技术,短期内可能会对效率产生一定压力 [53][54]

公司公告 - Credicorp Ltd 将于2024年5月9日市场收盘后发布2024年第一季度财报 [1] - 财报发布后 公司将于2024年5月10日上午10:30 ET 举行网络直播/电话会议 讨论财报结果 [1] - 电话会议由公司高管团队主持 包括首席执行官 首席财务官 首席创新官 首席风险官等 [1] - 参与者可通过指定链接预注册 获得会议密码和PIN码 直接接入会议 [1] - 无法预注册的参与者可通过拨打指定号码接入会议 [2] - 网络直播将在公司投资者关系网站存档一年 [2] 公司信息 - Credicorp Ltd 是秘鲁领先的金融服务控股公司 在智利 哥伦比亚和玻利维亚也有业务 [3] - 公司业务多元化 分为四大板块：全能银行 小额信贷 保险和养老基金 投资银行和财富管理 [3] - 全能银行业务通过秘鲁信贷银行和玻利维亚信贷银行开展 [3] - 小额信贷业务通过秘鲁和哥伦比亚的Mibanco开展 [3] - 保险和养老基金业务通过Grupo Pacifico和Prima AFP开展 [3] - 投资银行和财富管理业务通过Credicorp Capital BCP财富管理和Atlantic Security Bank开展 [3] 财务报告 - 公司已于2024年4月24日向美国证券交易委员会提交截至2023年12月31日的20-F年度报告 [2] - 2023年20-F报告包含公司及其子公司截至2021年 2022年和2023年12月31日的经审计合并财务报表 采用国际财务报告准则 [2] - 报告可从公司网站下载 证券持有人和其他相关方可免费索取纸质版 [2]

股息分配 - Credicorp宣布每股普通股股息将增加至S/35.0，比之前的S/25.0每股股息有所提高[1] - 公司董事会一致同意根据公司章程分配总额为S/3,303,381,095.00的股息，以及考虑到2023财年总净收入为S/4,865,540,233.17[3] 公司业务 - Credicorp是秘鲁领先的金融服务控股公司，在智利、哥伦比亚和玻利维亚也有业务存在，业务包括通用银行业务、小额信贷、保险和养老基金、投资银行和财富管理[4]