文章核心观点 - 巴克莱银行股票年初至今上涨1%，表现优于同期标准普尔500指数2%的跌幅，当前股价较公允价值低9%；过去三年其股价表现不佳，在2022和2023年跑输标准普尔500指数；2023年第三季度盈利略超预期，预计2023财年收入达320.9亿美元，年GAAP每股收益约为1.49美元，估值为9美元 [1][2][3] 股票表现 - 巴克莱银行股票（NYSE: BCS）年初至今上涨1%，标准普尔500指数同期下跌2%，当前股价为每股8美元，较略低于9美元的公允价值低9% [1] - 自2021年初至现在，巴克莱银行股票价格变化不大，而标准普尔500指数约上涨25%，整体表现不佳 [2] - 巴克莱银行股票2021年回报率为30%，2022年为 - 25%，2023年为1%，2024年为1%，标准普尔500指数同期回报率分别为27%、 - 19%、24%、 - 2%，2022和2023年巴克莱银行股票跑输标准普尔500指数 [2] - 近年来单只股票难以持续跑赢标准普尔500指数，包括金融行业巨头和大型股明星股，但Trefis高质量投资组合每年都跑赢标准普尔500指数 [2] 财务情况 - 2023年第三季度，银行盈利能力略超市场普遍预期，总收入79亿美元，同比增长13%，主要受国际业务17%的增长和英国业务5%的增长推动；成本方面，该季度总费用占收入的百分比不利上升；税前利润同比增长3%至23.9亿美元 [2] - 2023财年前九个月，银行收入同比增长2%至246亿美元，主要得益于英国业务8%的增长和消费者、信用卡及支付部门21%的增长，部分被企业与投资银行部门6%的下滑所抵消；费用方面，由于诉讼和行为成本下降，总费用占收入的百分比下降；税前利润同比增长12%至80.2亿美元 [3] - 预计巴克莱银行2023财年收入将达到320.9亿美元，年GAAP每股收益可能维持在1.49美元左右，市盈率略低于6倍，估值为9美元 [3]

文章核心观点 - 3月银行业危机使投资者信心受挫，银行股未从加息中获益，高盛报告显示对冲基金转向做空银行股，美国银行股相对标普500指数处于历史低位，银行股前景不佳，1月有三只银行股适合卖出 [1][2] 分组1：NewtekOne情况 - 公司专注中小企业金融服务，自2013年成立发展不顺，2023年第三季度财报令人失望，全年每股收益指引为1.60 - 1.80美元，远低于预期，预期GAAP每股收益增长降至 - 20.65%，远低于行业中位数 - 3% [3] - 第三季度每股收益和净利息收入仅略有改善，但总资产从14.4亿美元降至13.8亿美元，凸显财务困境 [3] - 公司股价表现糟糕，过去一年下跌近19%，过去五年下跌超26%，难以重拾投资者信心 [4] 分组2：SoFi Technologies情况 - 公司在金融科技领域面临困境，虽推出新服务但严重依赖个人贷款业务，第三季度虽业绩好于预期但仍未盈利，每股亏损3美分，低于预期2美分 [6] - 公司运营现金流为 - 94亿美元，远低于五年历史中位数，股价年初至今下跌超12.42%，分析师给出“持有”评级 [6] 分组3：Barclays情况 - 公司因投资银行部门交易失误财务受损，宣布裁员2000人以削减12.5亿美元成本，此次裁员主要针对后台员工，旨在削减约7%（180亿美元）的年度运营预算，管理层需在2024年2月投资者报告前提升股价 [7] - 公司收入增长率仅0.55%，远低于行业中位数6.57%，经济复苏和市场竞争面临严峻挑战 [8]

文章核心观点 - 美国经济连续两个季度实现实际GDP增长，美联储计划2024年最多降息六次，廉价资金或引发新一轮消费支出，休闲和娱乐行业有望受益，嘉年华、皇家加勒比邮轮和挪威邮轮等公司股票可能成为投资者关注焦点 [1] 行业情况 - 过去一个月美国经济新增19.9万个就业岗位，其中4万个流向休闲和酒店行业，占新增岗位总数的20.1% [2] - 休闲和酒店行业未来十二个月的平均每股收益（EPS）增长率为23.8% [3] 公司情况 皇家加勒比邮轮（NYSE: RCL） - 分析师预计其EPS增长率为38.1%，高于行业平均水平 [4] - Argus和Tigress Financial的分析师分别将其目标价定为每股142美元和155美元，较当前股价分别有20.9%和31.9%的上涨空间 [4] 嘉年华（NYSE: CCL） - 分析师预计其EPS增长率为38.8% [4] - 目前目标价平均为每股20.4美元，较当前价格高24.8%，Barclays和Macquarie的分析师分别认为其股价能达到每股24美元和22美元 [4] 挪威邮轮（NYSE: NCLH） - 分析师预计其未来十二个月收益将大幅增长87.2% [4] - 多数目标价平均为每股19美元，较当前价格高9.9%，Tigress Financial给出的目标价为每股32美元，隐含84.7%的上涨空间 [4]

文章核心观点 巴克莱银行任命Ryan Voegeli为加拿大投资银行主管 其丰富经验和领导能力将助力银行服务客户并拓展关键业务领域 [1][3] 新主管任命 - 巴克莱任命Ryan Voegeli为加拿大投资银行主管 其将常驻多伦多 [1] - Ryan Voegeli有20年投资银行经验 此前在CIBC Capital Markets担任全球多元化行业投资银行主管 更早前在美银美林任职 [1] 新主管业绩 - Ryan Voegeli参与众多标志性交易 如为Shaw Communications 260亿美元出售给Rogers Communications等交易提供建议 [2] - 他在首次公开募股方面经验丰富 曾担任TELUS International 14亿美元等多个IPO的联席账簿管理人 [2] 银行评价 - 加拿大董事长兼首席执行官Geoffrey Belsher认为Ryan的行业关系和领导能力对客户和同事有巨大价值 [3] - 全球投资银行联席主管Taylor Wright表示银行致力于加拿大市场 Ryan将带领团队为客户带来一流成果 [3] 银行情况 - 巴克莱在加拿大服务客户近百年 是该国领先的非加拿大银行 市场份额排名前五 [3] - 巴克莱加拿大团队提供投资银行 全球市场和全球研究服务 为客户提供全球网络和国内机会 [3] 银行介绍 - 巴克莱是一家英国全能银行 业务多元化 涵盖消费银行 支付业务以及全球企业和投资银行 [4] - 巴克莱企业和投资银行由投资银行 国际企业银行 全球市场和研究业务组成 为各类客户提供服务和建议 [5]

股票市场趋势 - 两只巴菲特股票的看涨期权活动激增，与市场中更重要的趋势有明显联系[2] - 联系最新的美联储立场可以帮助您理解为什么这些股票今天很有吸引力[2] - 分析师悄悄提高了他们的价格目标，可能很快会再次提升[2] - 2024年可能会经历一个“交易者”市场，因为股票在2023年结束时的表现[3] - 大多数股票在过去的十二个月中上涨，一些投资者可能希望在年初获利[3] - 随着新年伊始，资金流入开始，市场准备根据美联储建议的降息来调整资本，期权交易者在巴菲特股票如Pulte Group和HP上找到了新的天花板[4] - 由于交易量集中在看涨期权上，您可以假设交易者背后的整体逻辑是看涨的[5] 房地产市场趋势 - 美国房地产股票今天的推动因素是，美国房地产市场正在发生更大的转变和趋势[6] - 由于利率即将下降，像Pulte这样的房地产开发商不仅对巴菲特有吸引力，而且对围绕看涨期权的交易者也有吸引力[8] 公司业绩和分析师评价 - HP公司的库存下降有助于公司的盈利能力，第四季度的业绩显示每股收益同比增长10.0%；这也是分析师最近推高股价目标的原因之一[10] - 摩根士丹利的分析师将HP的价格目标从每股31.0美元提高到每股35.0美元，预计涨幅为17.2%；而巴克莱也将Pulte的目标提高到每股120.0美元，涨幅也是17.6%[11]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入为63亿英镑,同比下降2% [3][19] - 集团税前利润为19亿英镑,同比下降约50百万英镑 [16][17] - 每股收益为8.3便士 [3] - 普通股一级资本充足率为14%,较上季度上升约20个基点 [4] - 年初至今的平均权益回报率为12.5%,全年目标超过10% [4][16] - 贷款损失率为43个基点,全年指引为50-60个基点 [5][26][27] - 成本下降4%,全年目标成本收入比在低60%左右 [5][22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国信用卡业务 - 应收款余额增长11%至300亿美元 [6] - 30天逾期率为2.7%,恢复至疫情前水平 [25] - 拨备覆盖率增至9.7% [25] 财富管理业务 - 客户资产和负债增至1.8万亿英镑 [7] - 管理资产增至1.05万亿英镑 [7] - 年初至今收入近9亿英镑,产生可观回报 [7] 投资银行业务 - 股票承销表现良好,但债券承销和并购顾问业务表现较弱 [8][9] - 固定收益和股票融资业务提供稳定性 [9][10] - 在股票做市和固定收益融资业务排名提升 [10] 英国零售银行业务 - 税前利润率超20%,收支基本稳定 [12] - 存款受到零售客户寻求更高收益的影响 [12][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场波动性较美国市场低,公司未从中获益如美国同行 [9] - 美国市场收入同比下降13%,但仍优于美国同行 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续发展美国信用卡业务,与微软和万事达卡合作推出联名卡 [6] - 英国财富管理和私人银行业务整合进展良好 [7] - 在并购顾问等业务方面保持谨慎,拒绝了一些风险较高的交易 [8] - 将继续推动效率和生产力提升,为股东创造更多价值 [5][13][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 面临市场活动参差不齐和英国零售存款竞争激烈的背景 [3] - 对市场环境保持谨慎态度,但对业务前景充满信心 [8][9] - 将在2月份的全年业绩发布会上更新投资者,包括资本配置优先事项和新的财务目标 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于英国存款NIM指引的问题** 提问的内容:您在本季度对英国NIM的指引有较大幅度下调,这是否意味着您对未来存款趋势更加悲观?您认为需要什么样的变化才会改变您对存款价格竞争的看法?[85][86] **回答** 回答的内容:公司对自身存款定价还是比较满意的,但确实看到了行业内激烈的价格竞争。公司在定价存款时会考虑流动性和资产负债表因素,与其他银行的定价策略可能有所不同。公司会密切关注存款市场的变化,适时调整自身定价策略。[86][87][88] 问题2 **关于重组成本对目标ROE的影响** 提问的内容:公司在第四季度计划采取一些结构性成本行动,这可能会对本年度的法定业绩产生重大影响。但公司今年前三季度的ROE已经达到12.5%,远高于10%的全年目标。这意味着第四季度可能会出现亏损,那么这对明年的10%以上ROE目标会有什么影响?[89][90][91][92][93][94][95] **回答** 回答的内容:公司尚未最终确定第四季度的重组计划,因此暂时无法给出具体的财务影响。但公司的目标是通过提高效率和生产力来提升未来的业绩和回报。公司将在2月份的全年业绩发布会上,就2024年及以后的财务目标和资本配置计划进行全面更新。[91][92][93][102]

财务表现 - 在2023年第三季度，巴克莱集团的股东权益回报率（RoE）为9.3%，有形股东权益回报率（RoTE）为11.0%[16] - 巴克莱集团在2023年第三季度实现了利润前税前利润为19亿英镑，与去年同期的20亿英镑相比略有下降[16] - 巴克莱集团的总营业费用在2023年第三季度下降了10%，为40亿英镑[16] - 巴克莱集团的信贷损失准备率（LLR）在2023年前三季度为43个基点[16] - 巴克莱集团的核心一级资本比率为14.0%，表现出强劲的资产负债表[16] - 巴克莱集团在2023年上半年宣布每股总分配为7.5便士，其中包括2.7便士的股息和7.5亿英镑的股票回购[16] - 集团 RoE 达到10.5%，RoTE 达到12.5%，税前利润为64亿英镑[18] - 集团总收入为198亿英镑，同比增长3%；总运营费用为120亿英镑，同比减少6%；成本收入比率为61%[18] - Barclays UK 预计2023年净利息差为3.05%-3.10%[18] - 集团税前利润为64.47亿英镑，RoE为10.5%，RoTE为12.5%，每股收益为28.2便士[24] - Barclays UK 净利润增长16%，总收入增长10%，净利息收入增长13%[25] - 利润税前增长10%，达到45.8亿英镑，CIB部门的RoE为11.5%，RoTE为11.5%[28] - 总收入增至141.64亿英镑，CIB收入下降5%至102.2亿英镑，不包括292百万英镑的前一年对冲安排的影响[28] - 全球市场收入下降18%，FICC收入下降13%，股票收入下降28%[29] - CC&P收入增长23%，国际卡和消费银行收入增长28%[29] - 总运营费用下降8%，CIB总运营费用下降11%，CC&P总运营费用增长4%[29] - 信贷减值损失为10.37亿英镑，CIB信贷减值损失为零，CC&P信贷减值损失增至10.37亿英镑[31] - RWAs增至2592亿英镑，主要由于CIB内的交易活动增加[31] - CET1比率增至14.0%，英国杠杆比率降至5.0%[31] - 流动性池增至3350亿英镑，总存款增至5613亿英镑[32] - Barclays International在2023年前九个月的净利息收入为4739百万英镑，同比增长37%[37] - Barclays International在2023年前九个月的净交易收入为5158百万英镑，同比下降21%[37] - Barclays International在2023年前九个月的总收入为14164百万英镑，同比增长1%[37] - Barclays International在2023年前九个月的总营业成本为8519百万英镑，同比下降9%[37] - Barclays International在2023年前九个月的信贷减值准备为1037百万英镑，同比增长71%[37] - Barclays International在2023年前九个月的归属利润为3149百万英镑，同比下降2%[37] - Barclays International在2023年前九个月的平均分配股本回报率为11.1%[37] - Barclays International在2023年前九个月的贷款损失率为77个基点[37] - Barclays International在2023年前九个月的净利息净利率为5.90%[37] - Barclays International在2023年前九个月的总资产为1273.1十亿英镑[37] - Barclays集团2023年第三季度总收入为6258百万英镑，较上一季度增长3.5%[41] - Barclays UK部门2023年第三季度总收入为1873百万英镑，较上一季度增长2.9%[42] - Barclays UK个人银行业务2023年第三季度总收入为1165百万英镑，较上一季度增长1.6%[44] - Barclays UK商业银行业务2023年第三季度总收入为470百万英镑，较上一季度增长11.2%[44] - Barclays UK个人银行业务2023年第三季度信贷减值损失为85百万英镑[44] - Barclays UK商业银行业务2023年第三季度信贷减值损失为3百万英镑[44] - Barclays UK个人银行业务2023年第三季度贷款余额为172.3亿英镑[44] - Barclays UK商业银行业务2023年第三季度贷款余额为23.0亿英镑[44] - Barclays UK个人银行业务2023年第三季度客户存款余额为186.1亿英镑[44] - Barclays UK商业银行业务2023年第三季度客户存款余额为57.1亿英镑[44] - Barclays International在Q323实现总收入为44.42亿英镑，较上一季度持平[45] - Barclays International在Q323的净利润为16.19亿英镑，较上一季度有所增长[45] - Barclays International在Q323的贷款和应收款项总额为1775亿英镑，较上一季度有所增加[45] - Barclays International在Q323的风险加权资产为259.2亿英镑，较上一季度略有增长[45] - Barclays International在Q323的平均股本回报率为9.0%，较上一季度略有下降[45] - Barclays International在Q323的贷款损失率为78个基点，较上一季度有所增加[45] - Barclays International在Q323的净利差为5.98%，较上一季度有所增加[45] - Barclays International在Q323的总资产为1273.1亿英镑，较上一季度有所增加[45] - Barclays International在Q323的存款的摊销成本为318.2亿英镑，较上一季度有所增加[45] - Barclays International在Q323的成本收入比为64%，较上一季度有所增加[45] 风险管理 - 银行在计算证券化风险加权资产时可采用基于基础资产池的内部评级方法[174] - 欧盟和英国监管文件中将符合资本要求

业绩总结 - 2023年第二季度收入为63亿英镑，同比增长6%[21] - 2023年第二季度税前利润为20亿英镑，较2022年第二季度的40亿英镑有所下降[21] - 2023年第二季度每股收益为8.6便士，较2022年第二季度的6.4便士有所上升[23] - 2023年上半年收入为135.22亿英镑，同比增长2%[170] - 2023年上半年税前利润为45.62亿英镑，同比增长22%[170] - 2023年上半年税后利润为36.48亿英镑，同比增长25%[170] - 2023年上半年每股基本收益为19.9便士，同比增长34%[171] 用户数据 - 2023年第二季度净贷款和垫款为3490亿英镑，贷款与存款比率为90%[62] - 2023年第二季度客户资产和负债总额为1741亿英镑，同比增长33%[79] - 2023年第二季度客户贷款中，只有1.5%的到期贷款超过85% LTV[52] - 2023年6月巴克莱银行的总贷款额为4070亿英镑，较2022年12月的4044亿英镑增长0.6%[120] 成本与利润 - 2023年第二季度的成本收入比为63%，高于2023年目标的低60%[15] - 2023年第二季度的成本为20亿英镑，同比持平[82] - 2023年第二季度的信贷减值费用为3.72亿英镑，较上一季度的2亿英镑上升86%[148] - 2023年上半年运营成本为80.30亿英镑，同比下降10%[170] 未来展望 - 预计2023年的贷款损失率为50-60个基点[47] - 预计2023财年的净利息边际将低于3.20%，当前预期约为3.15%[73] - 2023年目标回报率（RoTE）超过10%[98] - 2023年英国GDP增长率预计为1.2%，2024年上行情景为4.1%[115] 新产品与技术研发 - Barclays UK Wealth的年收入约为2亿英镑，CC&P私人银行的年收入约为10亿英镑，合并实体的年收入约为12亿英镑[111] - Barclays UK的净利息收入占集团收入的26%，占集团NII的51%[113] 负面信息 - 2023年第二季度的贷款损失率为0.07%，而2022年第二季度为0%[67] - Barclays国际业务收入同比下降13%，为44.40亿英镑[159] - Barclays企业与投资银行收入同比下降22%，为31.62亿英镑[162] 其他新策略 - H123的股东分配包括高达7.5亿英镑的股票回购[6] - 2023年第二季度的90天逾期率为0.2%，显示出稳定的信贷质量[52] - 2023年第二季度的信贷减值覆盖率为1.4%，与2022年12月持平[120]

ID: Call Start: 04:30 January 1, 0000 5:55 AM ET Barclays PLC (NYSE:BCS) Q2 2023 Earnings Conference Call July 27, 2023, 04:30 ET Company Participants C.S. Venkatakrishnan - Group CEO & Executive Director Anna Cross - Group Finance Director & Executive Director Conference Call Participants Joseph Dickerson - Jefferies Jason Napier - UBS Jonathan Pierce - Numis Alvaro Serrano - Morgan Stanley Robin Down - HSBC Christopher Cant - Autonomous Edward Firth - KBW Adam Terelak - Mediobanca Guy Stebbings - BNP Pari ...

巴克莱集团财务表现 - 在2023年上半年，巴克莱集团的RoE为11.2%，RoTE为13.2%，表现良好[23] - 巴克莱集团在2023年上半年实现了总收入135.22亿英镑，同比增长2%[23] - 巴克莱集团的总运营费用为80.3亿英镑，同比下降10%[23] - 预计2023年巴克莱集团的信贷损失率将在50-60个基点之间[23] - 巴克莱集团的CET1比率为13.8%，符合中期目标范围为13-14%[23] - 巴克莱集团计划进行750亿英镑的股票回购[23] 巴克莱集团业务部门表现 - Barclays International在2023年上半年净利息收入为30.84亿英镑，同比增长57%[32] - CIB在2023年上半年总收入为71.38亿英镑，同比下降10%[34] - CC&P在2023年上半年净利息收入为17.63亿英镑，同比增长51%[35] - Barclays International的净利息收入占总收入的比例为32%[34] - CIB的净交易收入同比下降27%[34] - CC&P的总资产为88.5亿英镑[35] 巴克莱集团资本管理和回报政策 - 巴克莱集团在2023年继续致力于降低成本收入比率，目标为低60%[21] - 巴克莱集团预计2023年的英国净利差将低于3.20%，目前预计为约3.15%[21] - 巴克莱集团的资本分配政策包括逐步增加的普通股股息和适当的股票回购[21] - 巴克莱集团的资本回报目标为2023年RoTE超过10%[21] 巴克莱集团贷款和资产情况 - 贷款和应计利息增加19亿英镑，达到171.5亿英镑，主要受到国库债券投资的增加的推动[40] - 交易组合资产增加313亿英镑，达到165.1亿英镑，主要受到期末全球市场内的交易活动增加的推动[40] - 衍生资产和负债分别减少368亿英镑和344亿英镑，达到264.9亿英镑和254.5亿英镑，反映出市场波动性降低和英镑对美元的升值[40] 巴克莱集团风险管理和经济预测 - 巴克莱银行预测未来几年英国和美国的经济增长率和失业率[121] - 巴克莱银行对未来经济情况进行了不同情景的概率加权[122] - 英国 GDP 预期在 2023 年至 2027 年间呈现逐年增长，最高达到 1.9%[119] - 美国 HPI 预期在 2023 年至 2027 年间呈现逐年增长，最高达到 3.6%[119]