核心观点 - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益和GAAP收入略超预期，但同比2024年第二季度均有所下降 [1] - 公司录得多年来新订单记录，显示需求复苏迹象，整体呈现稳定而非强劲增长态势 [1] - 半导体资本设备和航空航天与国防领域表现突出，抵消了医疗、工业和先进计算与通信领域的下滑 [5] - 公司继续投资扩大北美和马来西亚的制造版图，并强调先进工程和设计服务 [7] - 运营利润率表现参差不齐，非GAAP运营利润率略升至4.7%，但仍低于5%+的目标 [8] - 公司对第三季度给出收入6.35亿至6.85亿美元和非GAAP每股收益0.56至0.62美元的指引 [9] 财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益0.55美元，高于分析师预期的0.54美元 [1] - 2025年第二季度GAAP收入6.42亿美元，比共识预测高出300万美元 [1] - 同比2024年第二季度，非GAAP每股收益下降3.5%，非GAAP收入下降3.6% [2] - 非GAAP运营利润率4.7%，同比下降0.4个百分点 [2] - 自由现金流为负1510万美元，而2024年第二季度为正4730万美元 [2] - 库存天数从2024年第二季度的90天改善至2025年第二季度的83天 [8] 业务表现 - 半导体资本设备收入1.9亿美元，占总销售额30%，同比增长10% [5] - 航空航天与国防收入1.26亿美元，同比增长15% [5] - 先进计算与通信收入7400万美元，同比下降44% [5] - 新订单创下多年记录，但转化为收入的速度较慢 [6] - 非GAAP毛利率稳定在10.2%，略高于管理层设定的健康表现门槛 [8] 战略与投资 - 公司专注于深化客户关系、扩大设计和工程服务以及发展灵活的全球制造布局 [4] - 36%的生产能力位于美国，55%以上的全球制造能力位于北美 [7] - 正在马来西亚槟城进行设施投资以满足半导体资本设备需求增长 [7] - 计划继续投资于推动长期差异化的领域，特别是先进设计和早期工程服务 [9] 行业与市场 - 公司专注于高复杂性、受监管行业如航空航天与国防、医疗设备、半导体资本设备和先进计算与通信 [3] - 近期努力优先考虑运营卓越和成本管理，与商品化合同制造商区分开来 [4] - 客户决策周期延长以及关税和贸易不确定性等特定行业挑战影响收入转化 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度销售额为6.423亿美元，同比下降4%（2024年同期为6.659亿美元）[114] - 公司2025年第二季度净收入暴跌至100万美元（每股0.03美元），而2024年同期为1550万美元（每股0.43美元）[146] - 2025年第二季度运营收入下降25%至2049万美元（2024年同期2725万美元），上半年运营收入下降39%至3225万美元（2024年同期5278万美元）[134] 成本和费用（同比环比） - 毛利率从2024年第二季度的10.2%下降至10.1%[120] - 公司2025年第二季度毛利率下降至10.1%（2024年同期10.2%），上半年毛利率下降至10.0%（2024年同期10.1%）[131][132] - 运营收入占比从4.1%下降至3.2%，主要因销售及行政费用占比从5.7%上升至6.3%[120] - 净利率从2.3%大幅下降至0.2%，所得税费用占比从0.8%上升至2.4%[120] 各条业务线表现 - 半导体设备(Semi-Cap)销售额同比增长11%至1.904亿美元，航空航天与国防(A&D)增长16%至1.263亿美元[118][122] - 先进计算与通信(AC&C)销售额同比大幅下降44%至7450万美元[118][122] - 医疗设备销售额下降2%至1.096亿美元，工业设备销售额持平为1.416亿美元[118][122] - 工业部门2025年第二季度销售额为1.416亿美元，与2024年同期基本持平（1.417亿美元），但上半年销售额下降2%至2.784亿美元（2024年同期为2.827亿美元）[123] - 航空航天与国防部门2025年第二季度销售额同比增长16%至1.263亿美元（2024年同期1.088亿美元），上半年销售额同比增长16%至2.481亿美元（2024年同期2.147亿美元）[124] - 医疗部门2025年第二季度销售额下降2%至1.096亿美元（2024年同期1.116亿美元），上半年销售额下降6%至2.132亿美元（2024年同期2.263亿美元）[125] - 先进计算与通信部门2025年第二季度销售额暴跌44%至7450万美元（2024年同期1.319亿美元），上半年销售额下降47%至1.49亿美元（2024年同期2.8亿美元）[126] 各地区表现 - 美洲地区2025年第二季度销售额下降14%至2.952亿美元（2024年同期3.431亿美元），上半年销售额下降19%至5.795亿美元（2024年同期7.155亿美元）[128] - 亚洲地区2025年第二季度销售额增长11%至2.871亿美元（2024年同期2.5767亿美元），上半年销售额增长11%至5.711亿美元（2024年同期5.1549亿美元）[129] 管理层讨论和指引 - 供应链约束缓解，供应商交货期显著改善，但老旧技术半导体产能仍受限[115] - 公司预计未来12个月的资本支出将在6000万至7000万美元之间，主要用于增加生产能力的机械和设备[155] 现金流和融资活动 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物总额为2.646亿美元，其中2.275亿美元存放在美国以外的子公司[147] - 公司在2025年6月30日结束的六个月内，投资活动现金流出为1640万美元，主要用于1440万美元的物业、厂房和设备资本支出以及210万美元的软件采购[151] - 公司在2025年6月30日结束的六个月内，融资活动现金流出为8540万美元，包括3986万美元的信贷协议借款和4466万美元的信贷协议本金偿还，以及1600万美元的股票回购、670万美元的员工股票奖励相关税款和1230万美元的股息支付[152] - 公司于2025年6月27日签订了7亿美元的修订信贷协议，包括5.5亿美元的循环信贷额度和1.5亿美元的定期贷款，到期日为2030年6月27日[153] - 截至2025年6月30日，公司有1.5亿美元的定期贷款未偿还，6000万美元的循环信贷额度未偿还，以及440万美元的信用证未偿还[153] - 公司在2025年6月30日结束的六个月内支付了1230万美元的股息，较2024年同期的1180万美元有所增加[156] - 公司在2025年6月30日结束的六个月内回购了40万股股票，总金额为1600万美元，平均价格为每股37.43美元[159] - 截至2025年6月30日，公司仍有1.335亿美元的股票回购授权未使用[159] 其他重要内容 - 前十大客户贡献53%的总销售额（2025年上半年与2024年同期持平）[115] - 公司采用成本法确认收入，多数制造合同按完工进度确认收入[113] - 公司有1.198亿美元的利率互换协议，固定利率为4.039%，用于对冲浮动利率贷款的风险[166] - 公司的国际销售占业务的重要部分，面临外汇波动风险，使用自然对冲和远期合约进行风险管理[163]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6.42亿美元，环比增长2%，符合此前指引中值 [5][10] - 非GAAP每股收益0.55美元，处于此前指引0.52-0.58美元的中值 [5][10] - 非GAAP毛利率10.2%，环比上升10个基点，同比持平 [10] - 非GAAP营业利润率4.7%，环比上升10个基点 [11] - 第二季度非GAAP有效税率24%，受地域组合影响 [11] - 6月30日现金余额2.65亿美元，较第一季度减少9000万美元，主要受一次性关税和过渡税支付影响 [13] - 第二季度自由现金流为负1500万美元，但过去12个月累计产生8000万美元正自由现金流 [13] - 现金转换周期85天，环比改善1天，同比改善5天 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 半导体设备收入环比下降2%，但同比增长11% [11] - 工业收入环比增长4%，同比持平 [11] - 航空航天与国防(A&D)收入环比增长4%，同比增长16% [11] - 医疗收入环比增长6%，同比小幅下降 [11] - 计算与通信(AC&C)收入环比持平，同比仍大幅下降 [11] - 半导体设备连续七个季度实现10%以上毛利率 [6] - 医疗业务订单表现强劲，包括竞争性转移项目 [21][22] - AC&C业务在AI数据中心和水冷技术领域获得新订单 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体设备市场复苏慢于预期，受贸易限制和关税不确定性影响 [18] - 工业领域测试测量和控制系统有所改善 [20] - 航空航天与国防领域商业航空环境稳定，国防需求强劲 [20] - 医疗领域库存调整影响已基本结束 [21] - AC&C领域预计2025年底至2026年恢复增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过全球多元化制造布局为客户提供供应链灵活性 [7] - 在半导体设备领域加强垂直整合，提升差异化优势 [39] - 利用水冷技术专长拓展AI数据中心市场 [23] - 医疗业务采取更积极的客户服务策略赢得新项目 [62] - 持续优化库存管理，目标将库存周转率从4.3提升至5-5.5 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度营收6.35-6.85亿美元，环比小幅增长 [17] - 预计下半年同比增速将回升至低至中个位数 [17] - 预计第三季度非GAAP毛利率10.2-10.4%，营业利润率5-5.2% [17] - 半导体设备行业长期仍看好，预计2030年达1万亿美元规模 [19] - 医疗业务预计下半年持续增长 [21] - AC&C业务有望在2025年底恢复同比增长 [36] 其他重要信息 - 第二季度从中国和泰国汇回1.52亿美元现金 [14] - 6月完成债务再融资，将定期贷款和循环贷款期限延长至2030年6月 [14] - 第二季度支付600万美元现金股息，回购800万美元股票 [15] - 截至季度末仍有1.34亿美元股票回购授权额度 [15] 问答环节所有的提问和回答 关于AC&C业务复苏 - AC&C业务复苏主要受益于水冷技术专长和AI数据中心需求 [34] - 预计新订单将在第四季度开始贡献收入，2026年持续增长 [36] 关于半导体设备市场 - 半导体设备市场放缓受中国限制和客户资本支出调整双重影响 [37] - 公司仍在投资扩大产能，看好行业长期增长 [39] 关于医疗业务 - 医疗业务增长主要来自基础业务恢复，新项目将在明年贡献收入 [47] - 通过改进客户服务策略赢得竞争性转移项目 [62] 关于库存管理 - 库存天数环比减少6天，目标将库存周转率提升至5-5.5 [52] - 库存优化主要通过运营专注和客户协作实现 [61] 关于航空航天与国防 - 商业航空需求稳定，国防需求强劲 [65] - 太空应用领域取得进展，但未披露具体规模 [74]

业绩总结 - 第二季度总收入为6.42亿美元，非GAAP毛利率为10.2%[9] - 非GAAP营业利润率为4.7%，非GAAP每股收益为0.55美元[9] - 本季度创下多年来的订单记录，医疗和AC&C部门表现强劲[10] - 2023年第四季度GAAP运营收入为32,100千美元，较上季度下降4.6%[39] - 非GAAP运营收入为38,313千美元，较上季度增长15.5%[39] - GAAP净收入为17,552千美元，较上季度增长25.5%[39] - 非GAAP净收入为33,107千美元，较上季度增长7.5%[39] - 自由现金流为$126.05百万，较上季度增长42.5%[1] 用户数据与市场表现 - 医疗和航空航天与国防部门的收入同比增长超过两位数[10] - 半导体设备和航空航天与国防部门的收入分别为1.9亿美元和1.42亿美元[18] - 预计2025年将实现同比双位数增长[33] - 医疗、工业和先进计算与通信领域显示复苏迹象[36] - 航空航天与国防领域保持强劲，半导体设备将超越市场增长[36] 未来展望与新产品 - 预计2025年下半年将有两个新的人工智能项目开始 ramp[34] - 预计2025年将实现环比和同比增长[34] - 2025年下半年预计将实现正自由现金流[36] 财务策略与资本管理 - 自由现金流受到一次性事件影响，预计下半年将恢复正现金流[14] - 本季度支付股息610万美元，并继续进行股票回购以抵消年度稀释[26] - 完成债务再融资，将到期日延长至2030年6月[26] - 年度减少库存1.06亿美元和循环债务1.05亿美元[36] 负面信息 - 由于在墨西哥的税务评估结算，影响了财务结果[2] - 三个月和六个月截至2025年6月30日，因外部预扣税产生的离散税费为$10.4百万[2]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为6.42亿美元，同比下降3.6%（2024年第二季度为6.66亿美元）[3][4] - 非GAAP每股收益为0.55美元，环比增长5.8%（2025年第一季度为0.52美元）[3][4] - 2024年上半年净收入为2.953亿美元，2025年上半年降至4616万美元[18] - 2024年上半年GAAP每股收益为0.81美元，2025年上半年降至0.13美元[21] - 2024年上半年非GAAP每股收益为1.13美元，2025年上半年降至1.08美元[21] 成本和费用（同比环比） - GAAP毛利率为10.1%，环比上升0.1个百分点（2025年第一季度为10.0%）[3] - 2024年6月30日GAAP毛利率为10.2%，2025年6月30日降至10.1%[21] - 2024年6月30日GAAP营业利润率为4.1%，2025年6月30日降至3.2%[21] - 2024年6月30日非GAAP营业利润率为5.1%，2025年6月30日降至4.7%[21] - 2025年上半年法律及其他结算损失为1107.4万美元[21] 各条业务线表现 - 半导体设备（Semi-Cap）收入占比30%，环比下降2个百分点（2025年第一季度为32%）[5] - 航空航天与国防（A&D）收入占比20%，环比上升1个百分点（2025年第一季度为19%）[5] 现金流和周转效率 - 现金转换周期为85天，环比缩短1天（2025年第一季度为86天）[6] - 存货周转天数83天，环比减少6天（2025年第一季度为89天）[6] - 应收账款周转天数52天，环比减少1天（2025年第一季度为53天）[6] - 2024年上半年经营活动产生的净现金为10.4274亿美元，2025年上半年降至2.868亿美元[18] - 2024年上半年自由现金流为8.9867亿美元，2025年上半年降至1.222亿美元[21] 管理层讨论和指引 - 第三季度收入指引为6.35亿至6.85亿美元，非GAAP每股收益指引为0.56至0.62美元[9] 其他财务数据 - 总资产20.3亿美元，较2024年底下降5.1%（2024年底为21.4亿美元）[16] - 2024年上半年股票回购支出为0美元，2025年上半年增至1.5995亿美元[18]

纪要涉及的行业或公司 - 公司：Benchmark Electronics，一家市值27亿美元，运营于电子和精密技术制造领域的公司 [3] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 愿景是通过与客户合作解决复杂挑战，创造创新产品，为客户提供从产品生命周期起点开始的服务，利用全球供应链和技术基础提供世界级制造服务 [4] - 过去十二个月实现1.4亿美元自由现金流，连续六个季度毛利率超10%，第一季度末净现金约7900万美元 [4] - 拥有21个全球制造基地，55%位于美洲地区，35 - 36%位于美国，中国业务主要服务中国市场，受关税影响小，欧洲业务主要服务欧洲 [5][6] - 拥有12500名员工，其中工程师420名，产品设计工程师是公司与客户合作服务前端的优势，对制造业务有良好的附加率 [5] 业务板块 - **半导体资本设备（Semi Cap）**：第一季度营收同比增长18%，虽季度环比下降2%，但市场份额持续增长；2024年第四季度宣布槟城4号工厂扩建，预计2026年年中投产，将结合新客户和现有客户的业务扩张 [14][20][21] - **工业**：季度环比营收下降2%，现有客户业务疲软被新业务项目抵消；测试和测量子行业是重点，预计全年该领域有增长 [15][22][33] - **航空航天与国防**：季度环比增长4%，商业航空航天保持稳定，国防业务强劲，开始涉足太空领域 [15] - **医疗**：季度环比下降12%，受医疗设备需求疲软影响，预计下半年随着库存重新平衡需求回升；该领域从获单到产品上市周期长，最长可达24个月，但公司未丢失市场份额 [16][23][24] - **AC&C（交流与计算）**：季度环比下降12%，受市场疲软、高性能计算业务推迟和通信业务影响；公司已交付三台全球前五的超级计算机，液体冷却技术有优势，预计最早在2024年第四季度或2025年第一季度恢复增长 [16][25][26] 财务表现 - **毛利率**：连续六个季度非GAAP毛利率超10%，第一季度虽营收下降，但毛利率达10.1%，高于去年同期的10% [13][14] - **现金流**：过去十二个月自由现金流达1.4亿美元，第一季度运营现金流3200万美元，自由现金流2700万美元；库存周转天数从94天降至89天，目标是达到5 - 5.5次周转 [4][11][20] - **资产负债表**：第一季度末净现金7900万美元，杠杆率0.6%；2024年第一季度回购800万美元股票，未来将继续关注股票回购以抵消稀释 [19] 战略重点 - **毛利率**：持续关注并维持毛利率超10%，通过运营执行，根据项目和业务板块调整，避免单纯追求营收而降低利润率 [10][11] - **现金流**：重点关注库存管理，降低库存水平，提高库存周转率；随着业务增长，利用SG&A（销售、一般和行政费用）杠杆，使运营收入增加，从而改善现金流 [11][39] - **关税应对**：与客户密切合作，应对动态关税环境，美国业务占比36%，美洲业务占比55%，使公司在关税变化时处于有利地位，且关税对公司盈利无实质性影响 [12][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在AI领域虽不制造白盒服务器，但参与超级计算机业务，高性能计算平台部分延迟，预计下半年有所改善，液体冷却技术将使其在AI周边业务中发挥作用 [34][35] - 公司在工业领域的业务涉及HVAC、能源测试测量、传感器等多个领域，其中测试和测量是最有意义的部分 [33] - 公司在高性能计算方面，现有设施有足够空间扩展，可低成本、低资本支出扩大液体冷却能力 [45] - 公司资本分配优先考虑维持股息，继续进行股票回购以抵消稀释；虽每周有2 - 3个潜在并购交易，但目前未进行收购，更倾向于保护利润率，利用现有客户基础和新客户机会发展业务 [47][48]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度销售额为6.318亿美元，较2024年同期的6.756亿美元下降6%[109] - 2025年第一季度总销售额为6.32亿美元，较2024年的6.76亿美元下降6%[121] - 2025年第一季度毛利润为6320万美元，较2024年的6740万美元下降6%，毛利率持平于10%[124] - 2025年第一季度运营收入为1180万美元，较2024年的2550万美元下降54%[125] - 2025年第一季度净收入为360万美元，摊薄后每股收益为0.10美元；2024年为1400万美元，摊薄后每股收益为0.38美元[135] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售成本和毛利润占销售额的比例均为90%和10%，与2024年同期持平[115] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用占销售额的比例为6.1%，高于2024年同期的5.5%[115] - 2025年第一季度SG&A费用从2024年的3730万美元增至3880万美元，无形资产摊销均为120万美元[127][128] - 2025年第一季度重组费用和其他成本为130万美元，另有1010万美元的税务评估和解费用；2024年为330万美元[129][130] - 2025年第一季度利息费用从2024年的720万美元降至530万美元，利息收入从2024年的200万美元增至270万美元，其他费用净额从2024年的120万美元降至80万美元[131][132][133] - 2025年第一季度所得税费用为480万美元，有效税率为56.6%；2024年为510万美元，有效税率为26.7%[134] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，半导体资本设备（Semi - Cap）销售额增长18%，达到1.951亿美元[113][117] - 2025年第一季度，工业（Industrial）销售额下降3%，降至1.367亿美元[113][118] - 2025年第一季度，航空航天与国防（A&D）销售额增长15%，达到1.219亿美元[113][118] - 2025年第一季度，医疗（Medical）销售额下降10%，降至1.036亿美元[113][119] - 2025年第一季度，先进计算与通信（AC&C）销售额下降50%，降至7450万美元[113][119] 各地区表现 - 2025年第一季度总销售额中，美洲地区销售额下降24%至2.843亿美元，亚洲地区增长10%至2.84亿美元，欧洲地区增长7%至8630万美元[122][123] - 2025年第一季度运营收入中，美洲地区运营收入下降144%至亏损440万美元，亚洲地区增长14%至3860万美元，欧洲地区增长18%至800万美元[126] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年和2024年第一季度，公司前十大客户销售额均占总销售额的54%[110] - 2025年和2024年第一季度，公司国际业务销售额占比分别为66%和58%[120] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总计3.553亿美元，其中3.44亿美元存于美国以外的子公司，营运资金为9亿美元[136][138] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为3150万美元，投资活动使用现金410万美元，融资活动使用现金250万美元[138][140][141] - 截至2025年3月31日，公司浮动利率定期贷款工具的未偿还金额为1.214亿美元[155] - 公司利率互换协议的名义金额为1.214亿美元，固定利率为4.039%[155]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.32亿美元，环比下降4%，同比下降6% [6][10] - 非GAAP每股收益0.52美元，处于0.48 - 0.54美元的指引范围内 [10] - 非GAAP毛利率为10.1%，环比下降30个基点，同比上升10个基点 [10] - 非GAAP运营利润率为4.6%，环比下降50个基点，同比下降30个基点 [10] - 第一季度非GAAP有效税率为25%，由辖区收入组合驱动 [11] - 第一季度产生3200万美元运营现金流和2700万美元自由现金流 [13] - 3月31日现金余额为3.55亿美元，同比增加5900万美元 [14] - 截至3月31日，定期贷款未偿还余额为1.21亿美元，循环信贷未偿还余额为1.55亿美元，可用借款额度为3.91亿美元 [14] - 2025年第一季度流动性比率为0.6，低于上年同期的0.9 [14] - 第一季度资本支出约400万美元，主要用于支持马来西亚和泰国的工厂 [14] - 第一季度支付现金股息610万美元，回购800万美元的流通股 [14] - 季度末现有股票回购授权剩余约1.42亿美元 [15] - 第一季度现金转换周期为86天，环比改善3天，同比改善8天 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 半导体资本设备（Semi Cap） - 营收同比增长18%，但环比下降2% [7][11] 工业（Industrial） - 营收环比下降2%，受现有客户需求疲软影响，新计划启动未能完全抵消 [11] 航空航天与国防（A&D） - 营收环比增长4%，商业航空航天需求保持稳定，国防需求依然强劲 [11] 医疗（Medical） - 营收较上一季度下降12%，该领域需求持续疲软，主要受医疗设备影响 [12] 计算与通信（AC&C） - 营收环比下降12%，受高性能计算（HPC）和通信业务的时间相关疲软影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体资本设备市场，公司继续从竞争对手处获得市场份额，行业复苏情况不一，受人工智能半导体增长、对中国销售先进晶圆制造设备的限制、美国国内新晶圆厂需求增加以及关税不确定性导致的资本支出暂停等因素影响 [7][19] - 工业市场，新订单势头强劲，但可能需要几个季度才能恢复同比增长 [21] - 航空航天与国防市场，表现良好，预计2025年全年将实现环比和同比增长 [21][22] - 医疗市场，现有项目需求疲软，新计划启动延迟，但公司在该领域获得了新订单，预计下半年将恢复同比增长 [22][23] - 计算与通信市场，营收下降幅度超过预期，预计2025年大部分时间增长仍将面临挑战，但预计最早在第四季度恢复增长 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于运营，在面临关税相关市场不确定性的情况下，帮助客户优化全球供应链，以实现产品的高效分销 [5] - 公司将继续在能够增加更大价值的领域进行投资，改善业务组合，提高附加值，以实现稳定的非GAAP毛利率超过10% [25] - 公司将审慎管理支出，以保护盈利能力并全年产生自由现金流 [27] - 公司将持续支持季度股息，并加大股票回购力度，同时评估符合战略计划的并购机会 [28] - 公司凭借强大的北美业务布局和全球业务覆盖，能够更靠近消费地进行生产，以应对全球宏观经济不确定性带来的机遇和挑战 [25] - 公司积极响应客户加速外包的趋势，利用自身优势帮助客户优化供应链 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度末面临关税相关的市场不确定性，但公司第一季度的业绩表明其持续专注于运营 [5] - 虽然当前市场环境不稳定可能会暂时影响客户决策，但客户对公司的合作、建议和能力的需求比以往任何时候都更迫切 [5] - 公司认为当前的挑战为其提供了机会，能够帮助客户应对市场动荡，优化全球供应链 [5] - 公司对推动利润率达到5%以上充满信心，随着营收恢复增长，有望实现这一目标 [6] - 尽管部分业务面临营收逆风，但公司将继续保护盈利能力，延续以往的趋势 [6] - 公司预计第二季度营收在6.15亿 - 6.65亿美元之间，上半年营收预计同比下降中个位数，下半年预计实现中个位数增长 [16] - 公司预计第二季度非GAAP毛利率在10.2% - 10.4%之间，非GAAP运营利润率在4.8% - 4.9%之间 [16] - 公司预计第二季度非GAAP摊薄每股收益在0.52 - 0.58美元之间，有效税率在24% - 26%之间 [16] - 公司预计第二季度资本支出在1500万 - 2000万美元之间，主要用于槟城工厂的扩建 [17] - 公司认为一旦度过包含上述税收支付的第二季度，有望继续保持正自由现金流的趋势 [18] - 公司预计半导体资本设备、航空航天与国防等领域将继续保持增长，医疗领域下半年有望恢复增长，计算与通信领域最早在第四季度恢复增长 [20][22][24] 其他重要信息 - 公司在马来西亚槟城破土动工建设新工厂，以支持未来的增长计划 [20] - 公司超过95%的产品符合美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA），可免关税 [33] - 公司将参加6月11日的Sidoti小型股虚拟会议 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户暂停和提前拉货的净结果是否对公司构成更大的逆风？提前拉货是否来自下半年？ - 公司表示目前情况较为平衡，未出现明显的偏向，部分客户对下半年关税情况感到担忧，市场活动比以往更多，但整体影响相互抵消 [31][32] 问题2: 现有客户进行供应链优化时，公司是否会面临一些初始逆风？ - 公司称一些投标项目的周期因客户对关税的考虑而延长，导致新订单的周期拉长 [33][34] 问题3: 工业领域的增长主要来自现有客户还是新客户？ - 公司表示增长来自现有客户和新客户的平衡，包括电子控制、自动导引车（AGV）、自动化解决方案、信息亭和游戏等子领域的新订单和重复业务 [35][36] 问题4: 上半年营收同比下降中个位数，下半年同比增长中个位数的信息是否准确？ - 公司确认该信息准确，并表示全年将实现季度环比增长 [39] 问题5: 下半年除了国防和半导体资本设备，还有哪些领域有望实现增长逆转？ - 公司认为医疗领域下半年有望表现更强，计算和电信领域在年底可能实现同比增长，工业领域仍存在一定不确定性 [40][41][42] 问题6: 高端计算项目是否有其他项目在未来逐步启动，只是被推迟了？该业务何时能够恢复？ - 公司预计将参与下一代项目，但实际芯片组和平台的推出时间推迟，高性能计算（HPC）业务的显著增长可能要到明年，不过下半年可能会有一些小型系统的补充 [44][45] 问题7: 半导体资本设备业务在面临诸多负面因素的情况下仍增长18%，这些因素对业务的实际影响有多大？ - 公司表示半导体业务年初势头良好，但下半年面临一些逆风，如对中国销售的限制导致订单疲软，但国内新晶圆厂的建设带来了需求，整体仍有望实现高于市场的增长 [46][47][48] 问题8: 第一季度的订单是否环比增长？ - 公司称订单同比增长，但环比基本持平，部分大型交易因客户等待关税情况明朗而延迟，预计随着关税情况的确定，订单将继续释放 [54][55] 问题9: 医疗领域下半年的反弹是由渠道补货还是新计划启动驱动的？ - 公司认为两者都有作用，一方面客户的渠道库存已基本消化，需求开始回升；另一方面，公司在医疗领域获得了一些新的竞争订单 [56][57] 问题10: 下半年的税率如何变化？ - 公司预计第二季度之后税率会略有下降，全年约为24%，并将继续关注税务战略，努力降低税率 [60] 问题11: 医疗领域的库存水平是否已恢复正常，这是否是下半年预计增长的原因？ - 公司认为大部分原始设备制造商（OEM）已消化了大部分库存，目前已能看到需求订单的回升，预计第三季度及以后会有改善 [63][64] 问题12: 公司在美国和北美的产能情况如何，是否有能力承接新项目？ - 公司表示美国业务占比超过三分之一，由于宏观环境疲软，公司有较多的产能和开放空间，能够承接大量的增量业务，特别是在关税和近岸/回流生产的趋势下，有不少新的机会 [65][66] 问题13: 现金转换周期是否有进一步改善的空间，是否有目标？ - 公司将继续努力降低库存天数，目标是接近五次周转，但新计划的启动可能会对改善产生一定的抵消作用 [72][73][74] 问题14: 在美元压力下，公司是否进行了套期保值？ - 公司表示约80%的营收以美元计价，在欧洲有一些自然的货币套期保值，此外还进行了一些额外的套期保值，大部分风险已得到对冲 [75] 问题15: 公司能够多快在新工厂启动新计划？客户决策延迟是否会将逆风期延长至几个季度之后？ - 公司认为将客户业务转移到现有工厂较为困难，但如果利用自身的制造知识和团队经验，在六个月内完成转移和大幅提升产能是有可能的。目前部分延迟的交易是竞争性收购项目，这些项目的产品已经在生产，相对新的生命科学产品，启动速度会更快。公司认为这并非一个多年的周期问题，主要取决于关税协议的进展 [82][83] 问题16: 对于那些目前全部内部制造的OEM客户，公司是否有机会收购其制造工厂并利用其产能？ - 公司表示不会收购工厂并支付溢价，但对于在公司业务范围内且能够利用现有团队的情况，会考虑相关讨论。公司认为一些OEM客户在面临关税问题时，会考虑外包生产 [88][89][90] 问题17: 槟城新工厂的投产时间是什么时候？ - 公司表示槟城新工厂于第一季度破土动工，是该地区的第四家工厂，预计明年才能完全投入使用，但今年会进行投资，以延续半导体市场的增长势头 [95][96] 问题18: 槟城新工厂是否专门为半导体资本设备客户服务？ - 公司表示新工厂并非专门为半导体客户服务，但目前业务管道主要集中在半导体领域，也有机会开展医疗和航空航天加工业务 [99][101] 问题19: 公司提及的并购是为了扩展某个垂直领域还是增加技术能力？是何种类型的并购，活跃度如何？ - 公司表示每周会收到一些并购机会，但会非常谨慎和有纪律。并购的目的是填补客户感兴趣的领域的空白，增强高附加值领域的能力，而不是进入新的领域。公司认为目前有很多有机增长的机会，并购只是对战略的补充，会关注稀释问题，希望并购能够在短期内实现增值 [102][103][104]

业绩总结 - 第一季度总收入为6.32亿美元，非GAAP毛利率为10.1%[9] - 非GAAP每股收益为0.52美元，较去年同期下降5.5%[11] - 半导体资本设备部门同比增长18%，航空与国防部门增长15%[11] - 产生了2700万美元的自由现金流，过去12个月累计超过1.4亿美元[11] - 第一季度有效税率为25.0%[16] - 现金流来自运营为3200万美元，自由现金流为2700万美元[28] - 现金余额为3.55亿美元，负债结构中高级担保定期贷款为1.21亿美元[28] 未来展望 - 第二季度预计净销售额在6.15亿至6.65亿美元之间，非GAAP毛利率预计在10.2%至10.4%之间[31] - 继续支持季度股息，季度股息为610万美元[29] - 计划回购股票以抵消年度稀释[29] 财务数据 - 2023年6月30日的GAAP运营收入为24,481千美元，非GAAP运营收入为33,226千美元[44] - 2023年6月30日的GAAP毛利为67,031千美元，非GAAP毛利为67,454千美元[44] - 2023年6月30日的GAAP净收入为13,991千美元，非GAAP净收入为20,097千美元[44] - 2023年6月30日的GAAP运营利润率为3.3%，非GAAP运营利润率为4.5%[44] - 2023年6月30日的GAAP毛利率为9.1%，非GAAP毛利率为9.2%[44] - 2023年6月30日的GAAP每股摊薄收益为0.39美元，非GAAP每股摊薄收益为0.56美元[44] - 2023年6月30日的经营活动提供的净现金为24,538千美元[44] - 2023年6月30日的自由现金流为16,220千美元[44] - 2023年6月30日的销售、一般和行政费用为37,672千美元，非GAAP费用为34,228千美元[44] - 2023年6月30日的重组费用和其他成本为2,364千美元[44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.32亿美元，环比下降4%，同比下降6% [7][12] - 非GAAP每股收益0.52美元，处于0.48 - 0.54美元的指引区间内 [12] - 非GAAP毛利率为10.1%，环比下降30个基点，同比上升10个基点 [12] - 非GAAP营业利润率为4.6%，环比下降50个基点，同比下降30个基点 [12] - 第一季度非GAAP有效税率为25%，由辖区收入组合驱动 [13] - 第一季度经营现金流为3200万美元，自由现金流为2700万美元 [15] - 3月31日现金余额为3.55亿美元，同比增加5900万美元 [16] - 截至3月31日，定期贷款未偿还余额为1.21亿美元，循环信贷未偿还余额为1.55亿美元，可用借款额度为3.91亿美元 [16] - 2025年第一季度流动性比率为0.6，低于上年同期的0.9 [16] - 第一季度资本支出约为400万美元，主要用于支持马来西亚和泰国的工厂 [16] - 第一季度支付现金股息610万美元，回购800万美元的流通股 [16] - 季度末现有股票回购授权剩余约1.42亿美元 [17] - 第一季度现金转换周期为86天，环比改善3天，同比改善8天 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 半导体资本设备（Semi Cap）业务营收同比增长18%，但环比下降2% [9][13] - 工业业务营收环比下降2%，主要受现有客户需求疲软影响 [13] - 航空航天与国防（A&D）业务营收环比增长4%，商业航空需求保持稳定，国防需求强劲 [13] - 医疗业务营收环比下降12%，主要受医疗设备需求疲软影响 [14] - 交流与通信（AC&C）业务营收环比下降12%，主要受高性能计算（HPC）和通信业务的时机性疲软影响 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体市场：行业复苏情况不一，受人工智能半导体增长、对中国先进晶圆制造设备销售限制、美国国内新晶圆厂需求增加以及关税不确定性导致的资本支出暂停等因素影响 [20] - 航空航天与国防市场：国防需求强劲，新太空项目不断增加，商业航空需求保持稳定 [22] - 医疗市场：现有项目需求疲软，新项目启动延迟，但公司在该领域获得了一些新订单，预计下半年将实现同比增长 [23][24] - 工业市场：第一季度营收略有下降，但新订单势头强劲，预计未来将成为公司增长的重要来源 [22] - 交流与通信市场：第一季度营收下降幅度超过预期，预计2025年大部分时间仍将面临增长挑战，但预计第四季度有望恢复增长 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于现有业务领域，加大在半导体资本设备、航空航天与国防等领域的投资，以实现增长 [20][22] - 利用公司在北美的强大制造能力和全球布局，帮助客户优化供应链，应对关税和贸易不确定性带来的挑战 [6][10] - 关注客户需求，提供定制化的解决方案，以增强客户粘性和市场竞争力 [6] - 持续评估并购机会，以补充公司的战略规划，但会保持谨慎和纪律性，确保交易具有增值性和短期盈利能力 [107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度末面临关税相关的市场不确定性，但公司仍保持了运营的专注，并为客户提供了支持 [6] - 虽然客户决策可能会受到当前动荡环境的暂时影响，但他们对公司的合作伙伴关系、建议和能力的需求比以往任何时候都更强烈 [6] - 公司预计上半年营收将同比下降中个位数，但下半年将实现中个位数的增长 [18] - 公司有信心在营收恢复增长后，将利润率提高至5%以上 [7] - 公司认为当前的市场不确定性既带来了短期风险，也为公司提供了中长期的机会，特别是在帮助客户优化供应链方面 [26] 其他重要信息 - 公司在马来西亚槟城破土动工建设新工厂，以支持未来的增长计划 [21] - 公司在2025年第一季度支付了现金股息，并回购了部分流通股，以回报股东 [16] - 公司预计第二季度资本支出为1500 - 2000万美元，主要用于槟城工厂的扩建 [19] - 公司在2025年第一季度受到了与墨西哥2016年海关审计相关的1000万美元遗留税务评估的影响 [19] - 公司参加了2025年6月11日的Sidoti小型股虚拟会议 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：客户暂停和提前拉货对公司的净影响是更多的逆风吗？提前拉货是从下半年提前到第二季度吗？ - 目前来看，客户的暂停和提前拉货情况相互平衡，没有明显的偏向。一些客户对下半年的关税情况感到担忧，但总体而言，这种不确定性并没有对公司造成重大影响 [31][32] 问题2：现有客户进行供应链优化是否会给公司带来初期的逆风？ - 由于客户在考虑关税和供应链选择时会更加谨慎，一些新订单的决策周期被拉长，但这并不会对公司造成实质性的损害。公司超过95%的产品符合美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA），可以避免关税 [34][35] 问题3：工业领域的新业务增长主要来自现有客户还是新客户？ - 工业领域的新业务增长来自现有客户的重复业务和新客户的增量订单，两者较为平衡。公司在电子控制、自动导引车（AGV）、自助服务亭和游戏等子领域看到了新的机会 [37][38] 问题4：上半年营收同比下降中个位数，下半年同比增长中个位数的趋势是否正确？ - 是的，这一趋势是正确的。公司预计全年将实现季度环比增长，下半年将实现同比增长 [42][43] 问题5：下半年除了国防和半导体资本设备业务，还有哪些业务有望实现增长逆转？ - 医疗业务有望在下半年实现增长，一些现有客户开始显示出增长迹象。计算和电信业务在年底也可能实现同比增长，特别是在5G方面。工业业务目前仍存在一定的不确定性，但新订单有望在未来带来增长 [44][45] 问题6：高端计算项目是否有其他项目有望在未来启动，只是被推迟了？这些业务何时能够恢复？ - 公司预计将参与下一代高端计算项目，但实际的芯片组和平台发布时间推迟，预计高性能计算（HPC）业务的显著增长将在明年实现，但下半年可能会有一些小型系统的补充增长 [47][48] 问题7：半导体资本设备业务增长18%，但面临一些负面因素，这些因素对业务的实际影响有多大？ - 半导体资本设备业务在年初表现出强劲的增长势头，但面临一些挑战，如对中国销售的进一步限制和关税不确定性。然而，国内新晶圆厂的建设也带来了需求。总体而言，公司预计该业务将继续以高于市场的速度增长 [49][52] 问题8：第一季度的订单是否环比增长？ - 订单同比增长，但环比基本持平。一些大型订单的决策因关税不确定性而推迟，但这些订单并未消失，其中一个订单已于2月完成 [57] 问题9：医疗业务下半年的反弹是由渠道补货还是新项目启动驱动的？ - 医疗业务的反弹预计将由渠道库存的消化和新订单的获得共同驱动。公司认为一些客户的实际业务增长并未下降，只是渠道库存的影响导致公司业绩疲软。此外，公司在医疗领域获得了一些新的竞争订单 [59][60] 问题10：下半年的税率如何？ - 预计下半年税率将略有下降，全年税率约为24%。公司正在关注税务战略，并努力降低税率 [61][62] 问题11：医疗业务的库存水平是否已经正常化，这是否是下半年增长的原因？ - 公司认为大多数原始设备制造商（OEM）已经消化了大部分库存，这是医疗业务下半年增长的一个因素。公司已经看到一些需求订单的改善，特别是在第三季度及以后 [65][66] 问题12：公司在北美的产能和可用性如何，能否承接更多业务？ - 公司在美国的产能占比超过三分之一，尽管宏观环境疲软，但公司通过工厂整合提高了效率，有能力承接更多的增量业务。公司正在看到一些因关税和近岸/回流需求而产生的新机会，特别是在医疗和高性能计算领域 [67][68][71] 问题13：现金转换周期是否有进一步改善的空间，是否有目标？ - 公司将继续努力降低库存天数，但新业务的增长可能会对现金转换周期产生一定的影响。公司希望将库存周转率从目前的四次提高到接近五次 [73][74] 问题14：公司是否进行了货币对冲？ - 公司约80%的营收以美元计价，在欧洲有一些自然的货币对冲，并且还进行了额外的对冲操作。总体而言，公司大部分货币风险已得到对冲 [77] 问题15：公司能否快速在新工厂启动新业务，客户决策延迟是否会导致逆风持续到未来几个季度？ - 公司在将客户业务转移到现有工厂方面具有一定的经验，但通常需要几个月的时间。一些竞争订单（即客户已经在生产的产品）的转移可能会更快，因为产品已经在生产中。公司认为目前的情况非常动态，需要灵活性，但不确定这是否会成为一个多年的周期 [86][88] 问题16：公司是否有机会收购客户的制造工厂并利用其产能？ - 公司对收购工厂持谨慎态度，不会支付溢价。但如果工厂位于公司现有的业务区域内，并且可以利用公司的团队和基础设施，公司可能会考虑进行讨论。公司更倾向于与客户进行联合投资或承接业务转移 [92][93] 问题17：槟城新工厂的投产时间和用途？ - 槟城新工厂（Building 4）预计明年全面投入使用，但今年将进行投资。该工厂目前主要面向半导体资本设备客户，但也有机会用于医疗和航空航天加工业务 [100][104] 问题18：公司的并购战略是怎样的，是为了扩展垂直领域还是增加技术能力，是否为小规模并购，活跃度如何？ - 公司每周都会收到一些并购机会，但会保持谨慎和纪律性。并购的目的是补充公司的战略规划，增强高附加值领域的能力，但不会进入新的行业领域。公司更关注能够在短期内实现增值的交易，并避免稀释股权 [107][108][109]