纪要涉及的行业或公司 - 公司：Benchmark Electronics，一家市值27亿美元，运营于电子和精密技术制造领域的公司 [3] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 愿景是通过与客户合作解决复杂挑战，创造创新产品，为客户提供从产品生命周期起点开始的服务，利用全球供应链和技术基础提供世界级制造服务 [4] - 过去十二个月实现1.4亿美元自由现金流，连续六个季度毛利率超10%，第一季度末净现金约7900万美元 [4] - 拥有21个全球制造基地，55%位于美洲地区，35 - 36%位于美国，中国业务主要服务中国市场，受关税影响小，欧洲业务主要服务欧洲 [5][6] - 拥有12500名员工，其中工程师420名，产品设计工程师是公司与客户合作服务前端的优势，对制造业务有良好的附加率 [5] 业务板块 - **半导体资本设备（Semi Cap）**：第一季度营收同比增长18%，虽季度环比下降2%，但市场份额持续增长；2024年第四季度宣布槟城4号工厂扩建，预计2026年年中投产，将结合新客户和现有客户的业务扩张 [14][20][21] - **工业**：季度环比营收下降2%，现有客户业务疲软被新业务项目抵消；测试和测量子行业是重点，预计全年该领域有增长 [15][22][33] - **航空航天与国防**：季度环比增长4%，商业航空航天保持稳定，国防业务强劲，开始涉足太空领域 [15] - **医疗**：季度环比下降12%，受医疗设备需求疲软影响，预计下半年随着库存重新平衡需求回升；该领域从获单到产品上市周期长，最长可达24个月，但公司未丢失市场份额 [16][23][24] - **AC&C（交流与计算）**：季度环比下降12%，受市场疲软、高性能计算业务推迟和通信业务影响；公司已交付三台全球前五的超级计算机，液体冷却技术有优势，预计最早在2024年第四季度或2025年第一季度恢复增长 [16][25][26] 财务表现 - **毛利率**：连续六个季度非GAAP毛利率超10%，第一季度虽营收下降，但毛利率达10.1%，高于去年同期的10% [13][14] - **现金流**：过去十二个月自由现金流达1.4亿美元，第一季度运营现金流3200万美元，自由现金流2700万美元；库存周转天数从94天降至89天，目标是达到5 - 5.5次周转 [4][11][20] - **资产负债表**：第一季度末净现金7900万美元，杠杆率0.6%；2024年第一季度回购800万美元股票，未来将继续关注股票回购以抵消稀释 [19] 战略重点 - **毛利率**：持续关注并维持毛利率超10%，通过运营执行，根据项目和业务板块调整，避免单纯追求营收而降低利润率 [10][11] - **现金流**：重点关注库存管理，降低库存水平，提高库存周转率；随着业务增长，利用SG&A（销售、一般和行政费用）杠杆，使运营收入增加，从而改善现金流 [11][39] - **关税应对**：与客户密切合作，应对动态关税环境，美国业务占比36%，美洲业务占比55%，使公司在关税变化时处于有利地位，且关税对公司盈利无实质性影响 [12][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在AI领域虽不制造白盒服务器，但参与超级计算机业务，高性能计算平台部分延迟，预计下半年有所改善，液体冷却技术将使其在AI周边业务中发挥作用 [34][35] - 公司在工业领域的业务涉及HVAC、能源测试测量、传感器等多个领域，其中测试和测量是最有意义的部分 [33] - 公司在高性能计算方面，现有设施有足够空间扩展，可低成本、低资本支出扩大液体冷却能力 [45] - 公司资本分配优先考虑维持股息，继续进行股票回购以抵消稀释；虽每周有2 - 3个潜在并购交易，但目前未进行收购，更倾向于保护利润率，利用现有客户基础和新客户机会发展业务 [47][48]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度销售额为6.318亿美元，较2024年同期的6.756亿美元下降6%[109] - 2025年第一季度总销售额为6.32亿美元，较2024年的6.76亿美元下降6%[121] - 2025年第一季度毛利润为6320万美元，较2024年的6740万美元下降6%，毛利率持平于10%[124] - 2025年第一季度运营收入为1180万美元，较2024年的2550万美元下降54%[125] - 2025年第一季度净收入为360万美元，摊薄后每股收益为0.10美元；2024年为1400万美元，摊薄后每股收益为0.38美元[135] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售成本和毛利润占销售额的比例均为90%和10%，与2024年同期持平[115] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用占销售额的比例为6.1%，高于2024年同期的5.5%[115] - 2025年第一季度SG&A费用从2024年的3730万美元增至3880万美元，无形资产摊销均为120万美元[127][128] - 2025年第一季度重组费用和其他成本为130万美元，另有1010万美元的税务评估和解费用；2024年为330万美元[129][130] - 2025年第一季度利息费用从2024年的720万美元降至530万美元，利息收入从2024年的200万美元增至270万美元，其他费用净额从2024年的120万美元降至80万美元[131][132][133] - 2025年第一季度所得税费用为480万美元，有效税率为56.6%；2024年为510万美元，有效税率为26.7%[134] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，半导体资本设备（Semi - Cap）销售额增长18%，达到1.951亿美元[113][117] - 2025年第一季度，工业（Industrial）销售额下降3%，降至1.367亿美元[113][118] - 2025年第一季度，航空航天与国防（A&D）销售额增长15%，达到1.219亿美元[113][118] - 2025年第一季度，医疗（Medical）销售额下降10%，降至1.036亿美元[113][119] - 2025年第一季度，先进计算与通信（AC&C）销售额下降50%，降至7450万美元[113][119] 各地区表现 - 2025年第一季度总销售额中，美洲地区销售额下降24%至2.843亿美元，亚洲地区增长10%至2.84亿美元，欧洲地区增长7%至8630万美元[122][123] - 2025年第一季度运营收入中，美洲地区运营收入下降144%至亏损440万美元，亚洲地区增长14%至3860万美元，欧洲地区增长18%至800万美元[126] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年和2024年第一季度，公司前十大客户销售额均占总销售额的54%[110] - 2025年和2024年第一季度，公司国际业务销售额占比分别为66%和58%[120] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总计3.553亿美元，其中3.44亿美元存于美国以外的子公司，营运资金为9亿美元[136][138] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为3150万美元，投资活动使用现金410万美元，融资活动使用现金250万美元[138][140][141] - 截至2025年3月31日，公司浮动利率定期贷款工具的未偿还金额为1.214亿美元[155] - 公司利率互换协议的名义金额为1.214亿美元，固定利率为4.039%[155]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.32亿美元，环比下降4%，同比下降6% [6][10] - 非GAAP每股收益0.52美元，处于0.48 - 0.54美元的指引范围内 [10] - 非GAAP毛利率为10.1%，环比下降30个基点，同比上升10个基点 [10] - 非GAAP运营利润率为4.6%，环比下降50个基点，同比下降30个基点 [10] - 第一季度非GAAP有效税率为25%，由辖区收入组合驱动 [11] - 第一季度产生3200万美元运营现金流和2700万美元自由现金流 [13] - 3月31日现金余额为3.55亿美元，同比增加5900万美元 [14] - 截至3月31日，定期贷款未偿还余额为1.21亿美元，循环信贷未偿还余额为1.55亿美元，可用借款额度为3.91亿美元 [14] - 2025年第一季度流动性比率为0.6，低于上年同期的0.9 [14] - 第一季度资本支出约400万美元，主要用于支持马来西亚和泰国的工厂 [14] - 第一季度支付现金股息610万美元，回购800万美元的流通股 [14] - 季度末现有股票回购授权剩余约1.42亿美元 [15] - 第一季度现金转换周期为86天，环比改善3天，同比改善8天 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 半导体资本设备（Semi Cap） - 营收同比增长18%，但环比下降2% [7][11] 工业（Industrial） - 营收环比下降2%，受现有客户需求疲软影响，新计划启动未能完全抵消 [11] 航空航天与国防（A&D） - 营收环比增长4%，商业航空航天需求保持稳定，国防需求依然强劲 [11] 医疗（Medical） - 营收较上一季度下降12%，该领域需求持续疲软，主要受医疗设备影响 [12] 计算与通信（AC&C） - 营收环比下降12%，受高性能计算（HPC）和通信业务的时间相关疲软影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体资本设备市场，公司继续从竞争对手处获得市场份额，行业复苏情况不一，受人工智能半导体增长、对中国销售先进晶圆制造设备的限制、美国国内新晶圆厂需求增加以及关税不确定性导致的资本支出暂停等因素影响 [7][19] - 工业市场，新订单势头强劲，但可能需要几个季度才能恢复同比增长 [21] - 航空航天与国防市场，表现良好，预计2025年全年将实现环比和同比增长 [21][22] - 医疗市场，现有项目需求疲软，新计划启动延迟，但公司在该领域获得了新订单，预计下半年将恢复同比增长 [22][23] - 计算与通信市场，营收下降幅度超过预期，预计2025年大部分时间增长仍将面临挑战，但预计最早在第四季度恢复增长 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于运营，在面临关税相关市场不确定性的情况下，帮助客户优化全球供应链，以实现产品的高效分销 [5] - 公司将继续在能够增加更大价值的领域进行投资，改善业务组合，提高附加值，以实现稳定的非GAAP毛利率超过10% [25] - 公司将审慎管理支出，以保护盈利能力并全年产生自由现金流 [27] - 公司将持续支持季度股息，并加大股票回购力度，同时评估符合战略计划的并购机会 [28] - 公司凭借强大的北美业务布局和全球业务覆盖，能够更靠近消费地进行生产，以应对全球宏观经济不确定性带来的机遇和挑战 [25] - 公司积极响应客户加速外包的趋势，利用自身优势帮助客户优化供应链 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度末面临关税相关的市场不确定性，但公司第一季度的业绩表明其持续专注于运营 [5] - 虽然当前市场环境不稳定可能会暂时影响客户决策，但客户对公司的合作、建议和能力的需求比以往任何时候都更迫切 [5] - 公司认为当前的挑战为其提供了机会，能够帮助客户应对市场动荡，优化全球供应链 [5] - 公司对推动利润率达到5%以上充满信心，随着营收恢复增长，有望实现这一目标 [6] - 尽管部分业务面临营收逆风，但公司将继续保护盈利能力，延续以往的趋势 [6] - 公司预计第二季度营收在6.15亿 - 6.65亿美元之间，上半年营收预计同比下降中个位数，下半年预计实现中个位数增长 [16] - 公司预计第二季度非GAAP毛利率在10.2% - 10.4%之间，非GAAP运营利润率在4.8% - 4.9%之间 [16] - 公司预计第二季度非GAAP摊薄每股收益在0.52 - 0.58美元之间，有效税率在24% - 26%之间 [16] - 公司预计第二季度资本支出在1500万 - 2000万美元之间，主要用于槟城工厂的扩建 [17] - 公司认为一旦度过包含上述税收支付的第二季度，有望继续保持正自由现金流的趋势 [18] - 公司预计半导体资本设备、航空航天与国防等领域将继续保持增长，医疗领域下半年有望恢复增长，计算与通信领域最早在第四季度恢复增长 [20][22][24] 其他重要信息 - 公司在马来西亚槟城破土动工建设新工厂，以支持未来的增长计划 [20] - 公司超过95%的产品符合美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA），可免关税 [33] - 公司将参加6月11日的Sidoti小型股虚拟会议 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户暂停和提前拉货的净结果是否对公司构成更大的逆风？提前拉货是否来自下半年？ - 公司表示目前情况较为平衡，未出现明显的偏向，部分客户对下半年关税情况感到担忧，市场活动比以往更多，但整体影响相互抵消 [31][32] 问题2: 现有客户进行供应链优化时，公司是否会面临一些初始逆风？ - 公司称一些投标项目的周期因客户对关税的考虑而延长，导致新订单的周期拉长 [33][34] 问题3: 工业领域的增长主要来自现有客户还是新客户？ - 公司表示增长来自现有客户和新客户的平衡，包括电子控制、自动导引车（AGV）、自动化解决方案、信息亭和游戏等子领域的新订单和重复业务 [35][36] 问题4: 上半年营收同比下降中个位数，下半年同比增长中个位数的信息是否准确？ - 公司确认该信息准确，并表示全年将实现季度环比增长 [39] 问题5: 下半年除了国防和半导体资本设备，还有哪些领域有望实现增长逆转？ - 公司认为医疗领域下半年有望表现更强，计算和电信领域在年底可能实现同比增长，工业领域仍存在一定不确定性 [40][41][42] 问题6: 高端计算项目是否有其他项目在未来逐步启动，只是被推迟了？该业务何时能够恢复？ - 公司预计将参与下一代项目，但实际芯片组和平台的推出时间推迟，高性能计算（HPC）业务的显著增长可能要到明年，不过下半年可能会有一些小型系统的补充 [44][45] 问题7: 半导体资本设备业务在面临诸多负面因素的情况下仍增长18%，这些因素对业务的实际影响有多大？ - 公司表示半导体业务年初势头良好，但下半年面临一些逆风，如对中国销售的限制导致订单疲软，但国内新晶圆厂的建设带来了需求，整体仍有望实现高于市场的增长 [46][47][48] 问题8: 第一季度的订单是否环比增长？ - 公司称订单同比增长，但环比基本持平，部分大型交易因客户等待关税情况明朗而延迟，预计随着关税情况的确定，订单将继续释放 [54][55] 问题9: 医疗领域下半年的反弹是由渠道补货还是新计划启动驱动的？ - 公司认为两者都有作用，一方面客户的渠道库存已基本消化，需求开始回升；另一方面，公司在医疗领域获得了一些新的竞争订单 [56][57] 问题10: 下半年的税率如何变化？ - 公司预计第二季度之后税率会略有下降，全年约为24%，并将继续关注税务战略，努力降低税率 [60] 问题11: 医疗领域的库存水平是否已恢复正常，这是否是下半年预计增长的原因？ - 公司认为大部分原始设备制造商（OEM）已消化了大部分库存，目前已能看到需求订单的回升，预计第三季度及以后会有改善 [63][64] 问题12: 公司在美国和北美的产能情况如何，是否有能力承接新项目？ - 公司表示美国业务占比超过三分之一，由于宏观环境疲软，公司有较多的产能和开放空间，能够承接大量的增量业务，特别是在关税和近岸/回流生产的趋势下，有不少新的机会 [65][66] 问题13: 现金转换周期是否有进一步改善的空间，是否有目标？ - 公司将继续努力降低库存天数，目标是接近五次周转，但新计划的启动可能会对改善产生一定的抵消作用 [72][73][74] 问题14: 在美元压力下，公司是否进行了套期保值？ - 公司表示约80%的营收以美元计价，在欧洲有一些自然的货币套期保值，此外还进行了一些额外的套期保值，大部分风险已得到对冲 [75] 问题15: 公司能够多快在新工厂启动新计划？客户决策延迟是否会将逆风期延长至几个季度之后？ - 公司认为将客户业务转移到现有工厂较为困难，但如果利用自身的制造知识和团队经验，在六个月内完成转移和大幅提升产能是有可能的。目前部分延迟的交易是竞争性收购项目，这些项目的产品已经在生产，相对新的生命科学产品，启动速度会更快。公司认为这并非一个多年的周期问题，主要取决于关税协议的进展 [82][83] 问题16: 对于那些目前全部内部制造的OEM客户，公司是否有机会收购其制造工厂并利用其产能？ - 公司表示不会收购工厂并支付溢价，但对于在公司业务范围内且能够利用现有团队的情况，会考虑相关讨论。公司认为一些OEM客户在面临关税问题时，会考虑外包生产 [88][89][90] 问题17: 槟城新工厂的投产时间是什么时候？ - 公司表示槟城新工厂于第一季度破土动工，是该地区的第四家工厂，预计明年才能完全投入使用，但今年会进行投资，以延续半导体市场的增长势头 [95][96] 问题18: 槟城新工厂是否专门为半导体资本设备客户服务？ - 公司表示新工厂并非专门为半导体客户服务，但目前业务管道主要集中在半导体领域，也有机会开展医疗和航空航天加工业务 [99][101] 问题19: 公司提及的并购是为了扩展某个垂直领域还是增加技术能力？是何种类型的并购，活跃度如何？ - 公司表示每周会收到一些并购机会，但会非常谨慎和有纪律。并购的目的是填补客户感兴趣的领域的空白，增强高附加值领域的能力，而不是进入新的领域。公司认为目前有很多有机增长的机会，并购只是对战略的补充，会关注稀释问题，希望并购能够在短期内实现增值 [102][103][104]

Benchmark Electronics Financial Results April 29, 2025 Forward-Looking 2025 Statements This document contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These forward-looking statements are identified as any statement that does not relate strictly to historical or current facts and may include words such as "anticipate," "believe," "intend," "plan," "project," "forecast," "strategy ...

Benchmark Electronics (BHE) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 05:00 PM ET Company Participants Paul Mansky - IR & Corporate DevelopmentJeff Benck - CEO, President & DirectorBryan Schumaker - EVP & CFOSteven Fox - Founder & CEOJaeson Schmidt - Director of ResearchMelissa Dailey Fairbanks - Vice President Conference Call Participants James Ricchiuti - Senior AnalystAnja Soderstrom - Senior Equity Research Analyst Operator Good afternoon, ladies and gentlemen, and welcome to the Benchmark First Quarter twen ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为6.32亿美元，GAAP运营收入为1200万美元，非GAAP运营收入为2900万美元，GAAP摊薄后每股收益为0.10美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.52美元[4] - 2025年第一季度非GAAP毛利率连续六个季度超10%，自由现金流超2700万美元，但收入环比下降[2] - 2025年第一季度GAAP毛利率为10.0%，运营利润率为1.9%，摊薄后每股收益为0.10美元；非GAAP毛利率为10.1%，运营利润率为4.6%，摊薄后每股收益为0.52美元[3] - 2025年第二季度收入指引为6.15 - 6.65亿美元，GAAP摊薄后每股收益为0.31 - 0.37美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.52 - 0.58美元[9] - 2025年第一季度销售为6.31764亿美元，成本为5.68584亿美元，毛利润为6318万美元，净利润为364.4万美元[13] - 2024年3月31日和2025年3月31日净收入分别为14,002千美元和3,644千美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日GAAP营业利润率分别为3.8%和1.9%，非GAAP营业利润率分别为4.9%和4.6%[19] - 2024年3月31日和2025年3月31日GAAP毛利润率均为10.0%，非GAAP毛利润率分别为10.0%和10.1%[19] - 2024年3月31日和2025年3月31日GAAP摊薄后每股收益分别为0.38美元和0.10美元，非GAAP摊薄后每股收益分别为0.55美元和0.52美元[19] - 2024年3月31日和2025年3月31日自由现金流分别为42,554千美元和27,347千美元[19] 各条业务线表现 - 2025年第一季度各业务板块收入占比：半导体资本设备32%（1.95亿美元）、工业22%（1.37亿美元）、航空航天与国防19%（1.22亿美元）、医疗16%（1.04亿美元）、先进计算与通信11%（7400万美元）[5] 其他财务数据 - 2025年第一季度应收账款周转天数为53天，合同资产周转天数为25天，存货周转天数为89天，应付账款周转天数为 - 61天，客户预付款周转天数为 - 20天，现金转换周期为86天[5] - 截至2025年3月31日，公司总资产为21.35619亿美元，总负债为10.30921亿美元，股东权益为11.04698亿美元[15] - 2024年3月31日和2025年3月31日经营活动提供的净现金分别为48,457千美元和31,503千美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日投资活动使用的净现金分别为6,154千美元和4,106千美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日融资活动使用的净现金分别为27,141千美元和2,469千美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日现金及现金等价物和受限现金净增加额分别为12,842千美元和27,313千美元[17] 其他重要内容 - 公司在七个国家设有工厂，普通股在纽约证券交易所交易，股票代码为BHE[7] - 非GAAP财务指标排除了重组费用、基于股票的薪酬费用等项目，以帮助投资者分析公司业绩和潜在趋势[11] - 2025年3月31日法律及其他和解损失达10,275千美元[19]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年销售额为27亿美元，较2023年的28亿美元下降6%[173] - 2024年公司确认630万美元重组费用，主要与美洲地区产能和劳动力削减有关；2023年确认730万美元重组费用，包括110万美元资产减值费用[176][177] - 2024年毛利润为2.7亿美元，与2023年的2.711亿美元基本持平，毛利率从2023年的9.5%提高到10.2%[188] - 2024年营业收入略降至1.094亿美元，2023年为1.097亿美元[189] - 2024年净收入为6330万美元，摊薄后每股收益为1.72美元；2023年净收入为6430万美元，摊薄后每股收益为1.79美元[203] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金总计3.28亿美元，2023年为2.832亿美元[204] - 2024年经营活动提供的现金为1.892亿美元，主要包括6330万美元的净收入、4610万美元的折旧和摊销、1340万美元的股份支付费用等[207] - 2024年投资活动使用的现金为3280万美元，主要是由于3130万美元的物业、厂房和设备资本支出和190万美元的软件采购[209] - 2024年融资活动使用的现金为1.091亿美元，信贷协议下的借款为6亿美元，本金还款为6.741亿美元[210] - 2024年公司回购了10万股，总计510万美元，平均价格为每股40.27美元，截至2024年12月31日，公司的股票回购授权余额为1.495亿美元[220] - 2024年、2023年和2022年支付的现金股息分别为2390万美元、2350万美元和2320万美元，2025年1月14日支付了610万美元的股息[221] - 截至2024年12月31日，公司的估值备抵为2670万美元，主要与外国子公司的递延所得税资产有关[227] 客户销售占比情况 - 2024年和2023年，公司前十大客户销售额分别占总销售额的50%和52%；最大客户应用材料公司及其子公司的销售额分别占总销售额的14%和12%[174] 各业务线销售额关键指标变化 - 2024年与2023年相比，半导体资本设备销售额增长12%至7.232亿美元，工业销售额下降4%至5.733亿美元，医疗销售额下降19%至4.507亿美元，航空航天和国防销售额增长20%至4.34亿美元，先进计算和通信销售额下降30%至4.749亿美元[181][182][183][184] 地区销售额关键指标变化 - 2024年美洲地区销售额下降17%至13亿美元，亚洲地区销售额增长3%至11亿美元，欧洲地区销售额增长13%至3.393亿美元[186][187] 国际业务销售占比情况 - 2024年和2023年，国际业务销售额分别占总销售额的62%和58%[185] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有1.23亿美元的定期贷款未偿还，1.35亿美元的循环信贷未偿还，440万美元的信用证未偿还[215] - 截至2024年12月31日，公司在信贷协议下有4.106亿美元可用于借款，未来12个月资本支出预计约为6500万至7500万美元[217] - 截至2024年12月31日，公司浮动利率定期贷款工具未偿还金额为1.23亿美元[244] 利率互换协议情况 - 公司有一项名义金额为1.23亿美元的利率互换协议，将浮动利率利息支出转换为固定利率利息支出[244] 商誉情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司美洲报告部门的商誉达1.54亿美元，亚洲报告部门的商誉达3810万美元[233] - 截至2024年和2023年12月31日，公司认为美洲和亚洲报告单元的公允价值很可能大于其账面价值，无需进一步测试[234] 采购承诺情况 - 公司非可撤销采购承诺通常不超过4至20周正常前置时间，部分电子元件制造商过去前置时间超52周[236] 税收相关情况 - 全球最低税（GMT）立法于2024年1月1日生效，适用于全球合并财务报表平均收入超过7.5亿欧元的跨国企业，税率为15%[229] - 美国联邦所得税关于强制汇回的部分需根据美国税收改革在四年内支付[238] 经营风险情况 - 公司国际销售占业务很大一部分，面临外汇波动、进出口税费等国际经营风险[240][246] - 公司面临金融工具利率变动的市场风险，投资活动不使用衍生金融工具[243] 风险对冲情况 - 公司使用自然对冲和远期合约对冲交易性外汇风险，部分远期外汇合约未指定为会计对冲[241] - 公司签订指定为现金流量套期的远期外汇合约，对冲预测的外币费用[242] 投资本金保护情况 - 公司通过限制违约风险、市场风险和再投资风险保护投资本金，一般投资于投资级证券[243]

文章核心观点 - 一位有22年能源行业经验的人士退休后自1998年管理个人投资组合，目标是长期实现与标普500指数相当回报，同时降低波动性并提高收益，偏好长期持仓，寻找不局限于资产类别等因素的投资机会，通过低价买入实现总回报最大化 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对BRK.B股票持有长期有利头寸 [2]

业绩总结 - 第四季度收入为6.57亿美元，与指导一致，同比增长主要来自半导体、航空航天和工业领域[7] - 2024财年总收入为27亿美元，同比下降6%，主要受医疗和AC&C领域挑战影响[9] - 第四季度GAAP每股收益为0.50美元，非GAAP每股收益为0.61美元[7] - 2024财年GAAP毛利率为10.2%，同比提升70个基点，非GAAP毛利率为10.2%[23] - 第四季度GAAP运营利润率为4.3%，非GAAP运营利润率为5.1%[7] - 第四季度现金流来自运营为4600万美元，较上季度有所增加[35] 未来展望 - 第一季度2025年净销售额预计在6.2亿到6.6亿美元之间[40] - 第一季度2025年非GAAP毛利率预计在10.0%到10.2%之间[40] - 第一季度2025年非GAAP营业利润率预计在4.5%到4.7%之间[40] - 第一季度2025年稀释每股收益（GAAP）预计在0.34到0.40美元之间[40] - 第一季度2025年非GAAP稀释每股收益预计在0.48到0.54美元之间[40] - 2025年半导体设备行业预计增长超过10%[42] - 2025年医疗设备行业预计在下半年逐步恢复[42] - 2025财年国防领域预计将持续实现两位数增长[42] 资本管理 - 2024财年自由现金流为1.56亿美元，主要得益于20%的库存减少[9] - 2024财年支付现金股息2400万美元，继续支持资本回报[38] - 2024财年资本支出为3300万美元，预计2025财年资本支出将在6500万至7500万美元之间[38] - 公司在2024年减少了约1.3亿美元的库存[44] 市场表现 - 第四季度半导体市场收入占比30%，复杂工业占比21%[12]

营收情况 - 2024年第四季度营收6.57亿美元，全年营收26.56亿美元，2023年全年营收28.39亿美元[1] - 2024年第四季度半导体资本设备、复杂工业、医疗、航空航天与国防、先进计算与通信营收分别为1.98亿、1.40亿、1.17亿、1.17亿、0.85亿美元[5] - 2025年第一季度营收指引为6.2 - 6.6亿美元，GAAP摊薄每股收益为0.34 - 0.40美元，非GAAP摊薄每股收益为0.48 - 0.54美元[7] - 2024年第四季度营收环比下降主要因先进计算与通信业务销售减少，同比下降主要因医疗和先进计算与通信业务销售减少[5] 收益与利润率 - 2024年第四季度GAAP和非GAAP每股收益分别为0.50美元和0.61美元，全年分别为1.72美元和2.29美元[1] - 2024年第四季度GAAP和非GAAP运营利润率分别为4.3%和5.1%，全年分别为4.1%和5.1%[1] - 2024年全年GAAP运营收入为1.09411亿美元，Non - GAAP运营收入为1.35392亿美元[20] - 2024年全年GAAP运营利润率为4.1%，Non - GAAP运营利润率为5.1%[20] - 2024年全年GAAP毛利润为2.70024亿美元，Non - GAAP毛利润为2.71376亿美元[20] - 2024年全年GAAP毛利率为10.2%，Non - GAAP毛利率为10.2%[20] - 2024年全年GAAP净收入为6332.7万美元，Non - GAAP净收入为8410.1万美元[20] - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为1.72美元，Non - GAAP摊薄后每股收益为2.29美元[20] - 2024年第四季度GAAP运营收入为2852.4万美元，Non - GAAP运营收入为3332万美元[20] 现金流与资产负债 - 2024年全年自由现金流为1.56亿美元，连续七个季度实现正自由现金流[1] - 2024年12月31日现金转换周期为90天，较2023年的98天有所改善[3] - 2024年末总资产为21.39464亿美元，较2023年末的22.74755亿美元有所下降[16] - 2024年末总负债为10.26151亿美元，较2023年末的11.9567亿美元有所下降[16] - 2024年末股东权益为11.13313亿美元，较2023年末的10.79085亿美元有所上升[16] - 2024年净收入为6.3327亿美元，较2023年的6.4315亿美元略有下降[18] - 2024年经营活动提供的净现金为18.9225亿美元，较2023年的17.4294亿美元有所增加[18] - 2024年投资活动使用的净现金为3.2767亿美元，较2023年的7.7138亿美元有所减少[18] - 2024年融资活动使用的净现金为10.9106亿美元，较2023年的2.3578亿美元有所增加[18] - 2024年现金及现金等价物和受限现金净增加4.4814亿美元，较2023年的7.5783亿美元有所减少[18] - 2024年末现金及现金等价物和受限现金为32.8027亿美元，较2023年末的28.3213亿美元有所增加[18] - 2024年存货减少12.784亿美元，较2023年的4.5071亿美元有较大幅度变化[18] - 2024年全年运营活动提供的净现金为1.89225亿美元[20] - 2024年全年自由现金流为1.55972亿美元[20] 公司战略与发展 - 公司将在马来西亚槟城破土动工建设第四座大楼，以支持半导体资本设备领域的发展[3] - 公司战略有效，将继续保持财务纪律并战略投资未来增长[2] - 2024年全年对财产、厂房、设备和软件的增加投入为3325.3万美元[20]