总营收情况 - 2025年第一季度总营收112亿美元，下降6%（剔除汇率影响下降4%），美国营收79亿美元下降7%，国际营收33亿美元下降2%（剔除汇率影响增长2%）[4][7] - 2025年第一季度总营收为112.01亿美元，2024年同期为118.65亿美元[35] - 2025年公司总营收为1.1201亿美元，较2024年的1.1865亿美元下降6%，排除外汇影响后下降4%[38][48] 业务线营收情况 - 增长组合营收56亿美元，报告基础上增长16%（剔除汇率影响增长18%），主要由Opdivo、Breyanzi、Reblozyl和Camzyos驱动[4][7] - 传统组合营收56亿美元，报告基础和剔除汇率影响均下降20%，受Revlimid、Pomalyst、Sprycel和Abraxane仿制药影响及美国医保D部分重新设计影响[7] - 2025年增长投资组合营收为55.63亿美元，较2024年的47.92亿美元增长16%，排除外汇影响后增长18%[38] - 2025年传统投资组合营收为56.38亿美元，较2024年的70.73亿美元下降20%，排除外汇影响后下降20%[38] - Opdivo 2025年全球营收为22.65亿美元，较2024年的20.78亿美元增长9%，排除外汇影响后增长12%[38][46] - Breyanzi 2025年全球营收为2.63亿美元，较2024年的1.07亿美元增长146%，排除外汇影响后增长148%[38][46] - Revlimid 2025年全球营收为9.36亿美元，较2024年的16.69亿美元下降44%，排除外汇影响后下降44%[38][46] 每股收益情况 - GAAP每股收益1.20美元，非GAAP每股收益1.80美元[4] - 提高2025年营收指引至458 - 468亿美元，非GAAP每股收益范围提高至6.70 - 7.00美元[4] - 公司将2025年非GAAP每股收益指引中点提高0.15美元，至6.70 - 7.00美元[16] - 2月稀释每股收益指引为6.55 - 6.85美元，4月更新为6.70 - 7.00美元[18] - 2025年第一季度基本每股收益为1.21美元，2024年同期为 - 5.89美元[35] - 2025年第一季度摊薄每股收益为1.20美元，2024年同期为 - 5.89美元[35] - 2025年第一季度GAAP下稀释后每股收益为1.20美元，Non - GAAP下为1.80美元；2024年GAAP下为 - 5.89美元，Non - GAAP下为 - 4.40美元[53] 毛利率情况 - GAAP基础上毛利率从75.3%降至72.9%，非GAAP基础上从75.5%降至73.1%，主要因产品组合[11] - 公司毛利率约72%无变化，有效税率约18%无变化[18] - 2025年公司毛利润为81.68亿美元，较2024年的89.33亿美元下降9%[48] - 2025年第一季度GAAP下毛利润为81.68亿美元，Non - GAAP下为81.83亿美元；2024年GAAP为89.33亿美元，Non - GAAP为89.55亿美元[53] 费用情况 - 销售、一般和行政费用16亿美元，GAAP基础下降33%，非GAAP下降20%，分别因2024年一次性收购相关费用和战略生产力计划[11] - 研发费用23亿美元，GAAP基础下降16%，非GAAP下降5%，分别因2024年一次性收购相关费用和战略生产力计划[11] - 收购知识产权研发费用1.88亿美元，从129亿美元下降，主要因上一年Karuna收购和SystImmune合作；许可收入8700万美元，从1200万美元增加[11] - 公司2025年全年运营费用预期约为160亿美元，另有2亿美元外汇影响[16] - 公司预计2025年其他收入和费用约为1亿美元[16] - 2月运营费用约160亿美元，4月更新为约162亿美元[18] - 2月其他收入/费用约3000万美元，4月更新为约1亿美元[18] - 2025年销售、一般和行政费用为15.84亿美元，较2024年的23.67亿美元下降33%，排除外汇影响后下降32%[48] - 2025年研发费用为22.57亿美元，较2024年的26.95亿美元下降16%，排除外汇影响后下降16%[48] - 2025年第一季度总费用为82.3亿美元，2024年同期为233.81亿美元[35] - 2025年第一季度收购无形资产摊销费用为8.30亿美元，2024年为23.57亿美元[52][53] - 2025年第一季度产品销售成本为1.4亿美元，2024年为2.2亿美元[52] 税率情况 - 2025年GAAP和非GAAP有效税率分别为17.1%和15.1%，2024年受Karuna收购121亿美元一次性非税收扣除费用影响[11] - 2025年第一季度GAAP有效税率为17.1%，Non - GAAP为15.1%；2024年GAAP为 - 3.4%，Non - GAAP为 - 9.0%[53] 营收指引更新情况 - 公司将2025年全年营收指引从约455亿美元提高至约458 - 468亿美元[15] - 2月总营收指引约455亿美元，4月更新为约458 - 468亿美元[18] 净收益情况 - 2025年第一季度税前收益为29.71亿美元，2024年同期亏损115.16亿美元[35] - 2025年第一季度净收益为24.62亿美元，2024年同期亏损119.08亿美元[35] - 2025年第一季度归属于BMS的净收益为24.56亿美元，2024年同期亏损119.11亿美元[35] - 2025年第一季度净收益增加至12.12亿美元，2024年为30.01亿美元[52] 其他情况 - 4月24日上午8点公司将召开财报电话会议[20] - 非GAAP财务指标调整后排除某些成本、费用、损益等项目，因公司认为其与日常业务无关且不反映基础业务表现[25] 债务及现金情况 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和可销售债务证券为121.26亿美元，2024年12月31日为111.79亿美元[56] - 截至2025年3月31日，短期债务义务为35.54亿美元，2024年12月31日为20.46亿美元[56] - 截至2025年3月31日，长期债务为461.57亿美元，2024年12月31日为476.03亿美元[56] - 截至2025年3月31日，净债务头寸为 - 375.84亿美元，2024年12月31日为 - 384.70亿美元[56] 运营利润率情况 - 2025年公司运营利润率为38.6%，排除特定项目后为39.0%[48]

百时美施贵宝预计全年调整后每股收益6.70美元至7美元，此前预计6.55美元至6.85美元。 ...

文章核心观点 公司一季度业绩超预期，上调全年营收和利润指引，虽面临成本削减、产品专利到期及价格谈判等挑战，但新老药销售表现有亮点 [1][2][4] 业绩预期 - 公司预计2025年营收在458亿 - 468亿美元，高于此前约455亿美元的预期 [2] - 预计全年调整后每股收益为6.70 - 7美元，高于此前6.55 - 6.85美元的预测 [2] 影响因素 - 业绩预期上调考虑了当前美国产品运往中国关税的影响，但未考虑特朗普计划对美国进口药品加征的关税 [3] - 业绩增长源于新品牌药物组合的优势和老药一季度销售超预期 [4] 成本削减 - 公司计划到2027年底削减20亿美元开支，加上今年底计划削减的15亿美元 [5] 产品情况 新药 - 新获批的精神分裂症药物Cobenfy在大型临床试验中表现不佳，使华尔街分析师大幅下调其销售预测 [5] - Cobenfy一季度销售额为2700万美元 [11] 畅销药 - 血液稀释剂Eliquis一季度销售额35.7亿美元，同比下降4%，高于预期，预计2028年失去市场独占权，2026年新协商价格将影响销售 [7][8] - 癌症免疫疗法Opdivo一季度营收22.7亿美元，同比增长9%，高于预期 [11] 其他药物 - Pomalyst用于治疗血液癌和HIV相关癌症，一季度收入6.58亿美元，同比下降24%，将参与2028年第二轮价格谈判 [9] - Revlimid用于治疗多发性骨髓瘤成人患者，一季度销售额9.36亿美元，同比下降44% [9] 增长组合药物 - 公司增长组合药物一季度营收55.6亿美元，同比增长16% [11] 财务数据 - 一季度净收入25亿美元，每股收益1.20美元，去年同期净亏损119亿美元，每股亏损5.89美元 [6] - 一季度调整后每股收益1.80美元，高于预期的1.49美元 [7][10] - 营收112亿美元，同比下降6%，高于预期的107亿美元 [7][10]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者充分利用股市并自信投资，其提供的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合，能帮投资者选大概率跑赢市场的股票，如Bristol Myers Squibb就因相关评分值得关注 [1][2][9] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告、Premium股票筛选及Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 评分依据及作用 - 基于价值、增长和动量特征对股票评A、B、C、D或F级，评分越高股票跑赢概率越大，与Zacks Rank结合助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2][3] 分类及含义 - 价值评分：用P/E、PEG等比率识别有吸引力且被低估的股票，供价值投资者寻找低价优质股 [3] - 增长评分：分析预计和历史盈利、销售和现金流等特征，帮增长投资者找可持续增长股票 [4] - 动量评分：利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素，助动量投资者确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分：综合所有风格评分，结合Zacks Rank，对股票共享加权风格评级，筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores协同作用 Zacks Rank情况 - 是利用盈利预测修正评估股票的模型，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超同期标普500指数两倍，但每日有超800只高评级股票 [7][8] 结合方式 - 选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B评分以保障上行潜力；应避免4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即便其Style Scores为A和B [9][10] 股票案例：Bristol Myers Squibb 公司概况 - 是全球领先的专业生物制药公司，专注开发重症治疗方法，其畅销药Opdivo持续拓展标签，努力应对仿制药竞争，多款药物稳定营收，业务多元化 [11] 评级与评分 - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A，价值风格评分为B，因前瞻P/E比率7.23受价值投资者关注 [12] 盈利情况 - 2025财年，四位分析师在过去60天上调盈利预测，Zacks共识预测增至每股6.77美元，平均盈利惊喜为16.2% [12] 投资建议 - 凭借可靠的Zacks Rank和顶级的价值及VGM风格评分，应列入投资者候选名单 [13]

行业整体表现 - 医疗行业2025年第一季度财报季本周加速 涵盖制药/生物技术和医疗器械公司[1] - 行业已有3.3%公司（占市值11.3%）公布财报 盈利超预期比例达100% 收入超预期比例50%[1] - 行业已公布企业盈利同比增长3.8% 收入增长2.9%[1] - 全行业一季度盈利预计增长34.7% 收入预计增长7.5%[1] 强生业绩表现 - 强生率先公布强劲一季度业绩 盈利和收入均超预期 并小幅上调全年销售指引[1] 吉利德科学(GILD) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度19.47% 上季度超预期13.77%[3] - 本季度盈利预期ESP为+3.07% Zacks评级3 共识每股盈利预期1.73美元[5] - 旗舰HIV药物Biktarvy和Descovy预计推动收入增长[6] - 新医疗保险Part D模式可能对收入产生负面影响[6] - 计划于4月24日盘后公布财报[7] 百时美施贵宝(BMY) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度16.18% 上季度超预期14.38%[8] - 本季度盈利预期ESP为-0.51% Zacks评级3 共识每股盈利预期1.54美元[8] - 传统药物Eliquis、Revlimid等销售下降可能影响收入[9] - 增长产品Opdivo、Yervoy等销售增加可能部分抵消下降[9] - 计划于4月24日盘前公布财报[9] 默克(MRK) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度4.68% 上季度超预期1.78%[11] - 本季度盈利预期ESP为-2.04% Zacks评级3 共识每股盈利预期2.16美元[11] - 抗癌药Keytruda强劲表现继续推动收入增长[12] - HPV疫苗Gardasil在中国需求下降可能影响国际销售[12] - 计划于4月24日盘前公布财报[12] 艾伯维(ABBV) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度2.37% 上季度超预期1.41%[13] - 本季度盈利预期ESP为-3.61% Zacks评级3 共识每股盈利预期2.47美元[13] - 关键药物Rinvoq、Skyrizi等以及新药Ubrelvy、Elahere预计推动收入增长[14] - 计划于4月25日盘前公布财报[14] 赛诺菲(SNY) - 过去四个季度两次超预期 一次符合 一次未达预期 平均超预期幅度5.14%[15] - 上季度盈利低于预期1.41%[15] - 本季度盈利预期ESP为+1.62% Zacks评级3 共识每股盈利预期0.90美元[15] - Dupixent销售增长和新产品Beyfortus、Altuviiio预计推动收入[16] - 流感疫苗销售下降和Aubagio仿制药竞争可能负面影响收入[16] - 计划于4月24日盘前公布财报[16]

I may purchase a long position in BMY over the next 72 hours. All opinions expressed herein are not investment recommendations and are not meant to be relied upon in investment decisions. The author is not acting in an investment advisor capacity and is not a registered investment advisor. The author recommends investors consult a qualified investment advisor before making any trade. Any projections, market outlooks, or estimates herein are forward-looking statements based upon certain assumptions that shou ...

In its upcoming report, Bristol Myers Squibb (BMY) is predicted by Wall Street analysts to post quarterly earnings of $1.54 per share, reflecting an increase of 135% compared to the same period last year. Revenues are forecasted to be $10.74 billion, representing a year-over-year decrease of 9.5%.Over the past 30 days, the consensus EPS estimate for the quarter has been adjusted upward by 0.8% to its current level. This demonstrates the covering analysts' collective reassessment of their initial projections ...

文章核心观点 - 百时美施贵宝公司（BMY）将于4月24日盘前公布2025年第一季度财报，收益预测有变化，公司过往盈利表现出色，模型预测有盈利超预期可能，业绩受多因素影响，股价表现不佳但有投资亮点，建议投资者观望或持有 [1][2][4] 财报信息 - 2025年第一季度销售和收益的Zacks共识估计分别为107.4亿美元和每股1.54美元 [1] - 过去30天，2025年收益估计从每股6.75美元增至6.78美元，2026年从6.08美元降至6.06美元 [1] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为16.18%，上一季度超预期14.38% [2] 模型预测 - 公司收益ESP为+0.89%，Zacks排名为3，模型显示有盈利超预期可能 [4] 影响第一季度业绩因素 传统产品组合 - 传统产品组合销售下降影响季度总收入，Sprycel、Revlimid、Abraxane和Pomalyst受仿制药竞争冲击，Pomalyst销售的Zacks共识估计为6.94亿美元，模型估计为7.25亿美元 [6] - 受医保D部分重新设计影响，Eliquis在美国的销售增长可能环比放缓，其销售的Zacks共识估计和模型估计均为34亿美元 [7] 增长产品组合 - 增长产品组合销售增长部分抵消传统产品组合下降影响，主要包括Opdivo、Orencia等药物 [8] - Opdivo因标签扩展保持增长势头，其销售的Zacks共识估计和模型估计分别为22亿美元和21亿美元 [9] - Orencia销售的Zacks共识估计和模型估计分别为7.6亿美元和7.75亿美元 [9] - Yervoy销售的Zacks共识估计和模型估计分别为6.07亿美元和5.974亿美元 [10] - Reblozyl在美和国际市场增长良好，销售的Zacks共识估计和模型估计分别为4.83亿美元和4.939亿美元 [11][12] - Opdualag需求增长推动销售，其销售的Zacks共识估计和模型估计均为2.57亿美元 [12] - Breyanzi、Camzyos和Zeposia销售可能增长，Abecma表现不佳，Sotyktu销售可能下降，新药物Cobenfy有增长趋势 [13][14] 成本节约 - 公司2024年4月宣布成本削减计划，预计到2025年底节省约15亿美元，截至2024年第四季度末已节省约11亿美元，预计2025年实现剩余4亿美元 [15] - 公司宣布扩大战略生产力计划，到2027年底额外节省约20亿美元（2025年实现约10亿美元），第一季度运营费用可能下降 [16] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌10.8%，跑输行业（下跌6.1%）、板块和标准普尔500指数 [17] - 公司股票目前的市盈率为7.51倍，低于均值8.60倍和大盘制药行业的14.77倍 [20] 投资论点 - 新药如Reblozyl、Breyanzi等表现出色，稳定了公司收入基础，Cobenfy获批拓宽了产品组合，有望在未来贡献收入 [21][22][24] - 公司战略收购开始见效，但为收购承担了巨额债务 [24] - Opdivo获FDA批准皮下注射剂型，保持增长势头 [25] 投资建议 - 大型生物技术公司通常是投资者避风港，公司应对仿制药挑战的努力值得称赞，但建议投资者观望2025年公司表现，已持股投资者可继续持有，因其股息收益率有吸引力 [26]

公司概况 - 吉利德科学是生物技术公司 专注于人类免疫缺陷病毒HIV治疗 并拥有肝脏 血液学/肿瘤学和炎症/呼吸系统疾病的广泛药物组合[1] - 百时美施贵宝专注于发现 开发和提供肿瘤学 血液学 免疫学 心血管 神经科学等疾病的转型药物 并拥有强大的候选药物管线[2] - 两家生物技术巨头在其目标业务中均拥有强大的市场地位 为股东带来持续回报[3] 吉利德科学业务分析 - 公司是HIV市场主导者 旗舰药物Biktarvy成为HIV-1感染的一线处方方案 在治疗和预防领域市场份额持续增长[4] - 预防药物Descovy在美国暴露前预防PrEP市场保持超过40%市场份额[4] - 后期研究PURPOSE 1和PURPOSE 2验证了lenacapavir预防HIV潜力 若获批 twice-yearly lenacapavir将显著提升HIV业务[5] - 与默克合作评估islatravir和lenacapavir联合治疗HIV方案[5] - 肿瘤学组合包括细胞治疗业务和乳腺癌药物Trodelvy Trodelvy自获批以来表现良好 多项研究寻求扩大其适应症标签[6] - 细胞治疗业务Yescarta和Tecartus面临竞争压力 预计将持续到2025年[6] - 肝病组合包括HCV 慢性HBV和HDV治疗 近期FDA批准seladelpar品牌名Livdelzi治疗原发性胆汁性胆管炎 强化了肝病业务[7] 百时美施贵宝业务分析 - 增长组合药物Reblozyl Breyanzi Camzyos和Opdualag在面临仿制药竞争下稳定了收入基础[9] - 地中海贫血药物Reblozyl自获批以来表现优异 在美国和国际市场强劲增长 预计未来十年贡献显著[9] - 肿瘤药物Opdualag销售强劲 美国市场增长强劲和新上市市场吸收良好推动销售 Camzyos强劲势头进一步驱动增长[10] - Opdivo通过持续标签扩展保持势头 FDA批准皮下注射剂型Opdivo Qvantig将其免疫肿瘤业务影响延续到下一个十年[11] - Zeposia和Krazati等药物也应贡献收入增长[11] - 通过战略收购扩大组合推动收入增长 近期FDA批准精神分裂症药物Cobenfy xanomeline和trospium chloride 验证了对Karuna Therapeutics的收购[12] - 新药推动销售的同时 占收入主体的传统药物面临仿制药竞争 暂时影响收入增长[13] - 通过成本削减举措提升利润[13] 财务指标比较 - 截至2024年12月31日 吉利德总债务与总资本比率为59% 拥有100亿美元现金及现金等价物和可交易债务证券 长期债务250亿美元[8] - 截至2024年12月31日 百时美施贵宝总债务与总资本比率高达75.2% 拥有103亿美元现金及等价物 长期债务476亿美元[14] 业绩预期对比 - 市场对吉利德2025年销售共识预期同比下滑0.39% 每股收益EPS预期同比增长70.13% 2025和2026年EPS预期在过去60天内上调[15] - 具体季度预期趋势: Q1 EPS预期从1.74下调至1.73 修订趋势-0.57% Q2从1.97上调至1.98 修订趋势+0.51% 全年E1从7.80上调至7.86 修订趋势+0.77% F2从8.12上调至8.30 修订趋势+2.22%[16][17] - 市场对百时美施贵宝2025年销售共识预期同比下滑5.11% EPS预期同比增长489.57% 2025和2026年EPS预期在过去60天内下调[18] - 具体季度预期趋势: Q1 EPS预期保持1.55不变 Q2从1.71下调至1.71 修订趋势0% 全年E1从6.79下调至6.78 修订趋势-0.15% F2从6.13下调至6.08 修订趋势-0.82%[19][20] 市场表现与估值 - 价格表现方面 吉利德年内上涨15.2% 百时美施贵宝下跌9.6% 同期行业下跌5.9%[21] - 估值方面 使用大型制药行业市盈率比较 吉利德远期市盈率13.23倍 高于百时美施贵宝的7.61倍[22] - 股息收益率方面 百时美施贵宝4.83%高于吉利德的2.97%[24] 投资前景评估 - 两家公司目前均获Zacks排名第3持有[25] - 吉利德持续创新HIV组合的努力应能维持增长 关键催化剂是lenacapavir预防HIV适应症潜在批准 目标行动日期2025年6月[25] - 百时美施贵宝面对关键药物仿制药挑战重振收入的努力值得称赞 但成效尚需时间 2025年前景亦不乐观[26] - 尽管估值较高 但基于坚实基本面 lenacapavir预防HIV潜在批准和积极预期修订 吉利德当前是更好选择[26]

临床试验结果 - Camzyos在治疗非梗阻性肥厚型心肌病(nHCM)的III期ODYSSEY-HCM研究中未能达到双重主要终点 该研究评估了堪萨斯城心肌病问卷临床评分(KCCQ-23 CSS)和峰值摄氧量(pVO2)从基线到48周的变化[1][2] - 研究纳入580名NYHA II-III级症状性nHCM成年患者 采用双盲安慰剂对照设计 虽未观察到新的安全性问题 但结果令人失望[5] 市场反应与财务影响 - 消息公布后公司股价在盘后交易中下跌 年初至今股价累计下跌7.2% 同期行业跌幅为8.4%[2] - 竞争对手Cytokinetics股价同样下跌 因其核心候选药物aficamten同为心肌肌球蛋白抑制剂 该结果引发了对该类药物治疗nHCM疗效的担忧[5][6] - Camzyos2024年销售额达6.02亿美元 当前已获批用于治疗梗阻性肥厚型心肌病(oHCM)[4] 产品管线与战略布局 - 公司成长产品组合包括Reblozyl、Breyanzi、Camzyos和Opdualag等药物 有效抵消了仿制药对传统药物的竞争冲击[7] - 明星免疫肿瘤药物Opdivo通过持续拓展适应症保持增长势头 其皮下注射剂型Opdivo Qvantig获FDA批准 有望将产品影响力延续至下一个十年[8] - 新获批的精神分裂症药物Cobenfy(原名KarXT)进一步拓宽了治疗领域布局[9] 企业行动与合作 - 公司近期同意以2.86亿美元收购2seventy Bio 双方现有协议约定在美国共同平分Abecma的研发、生产及商业化损益[10]