公司概况 - 百时美施贵宝(Bristol Myers Squibb)是一家专注于肿瘤学、心血管、免疫学和神经科学领域的领先生物制药公司 [1] - 公司核心业务包括开发和销售创新疗法，如抗癌药物Opdivo、抗凝血药Eliquis以及细胞疗法和免疫学领域的新药 [3] - 公司战略聚焦于通过新产品上市构建"增长组合"(Growth Portfolio)，并通过合作伙伴关系获取新资产 [4] 2025年第二季度财务表现 - GAAP营收达122.69亿美元，超出华尔街预期的113.85亿美元 [1] - 非GAAP每股收益(EPS)为1.46美元，高于预期的1.07美元 [1] - 与去年同期相比，非GAAP EPS下降29.5%，GAAP EPS下降22.9% [2] - 营收同比增长0.8%，达到123亿美元 [2] - 非GAAP毛利率从75.6%降至72.6%，同比下降3个百分点 [2] 产品表现 - "增长组合"销售额达66亿美元，同比增长18% [5] - 免疫肿瘤药物表现强劲：Breyanzi收入增长125%，Camzyos增长86%，Reblozyl增长33% [5] - 新上市抗精神病药物Cobenfy实现3500万美元收入 [6] - 国际市场表现亮眼，美国以外地区GAAP销售额增长10% [6] - "传统组合"(Legacy Portfolio)收入下降14%，主要受仿制药竞争和美国政策变化影响 [6] 研发与战略发展 - 公司与BioNTech达成战略合作，产生15亿美元的研发费用一次性支出 [9] - 研发成本(GAAP)同比下降11% [8] - 药物管线取得进展：Sotyktu进入新适应症研究，Brezyanzi获得标签更新和扩展数据 [10] - Opdivo获得欧洲委员会批准皮下注射剂型和更广泛的肺癌手术适应症 [10] 未来展望 - 公司上调2025年非GAAP营收预期至465-475亿美元 [11] - 下调2025年非GAAP EPS预期至6.35-6.65美元，主要受BioNTech合作影响 [11] - 净债务降至352亿美元(截至2025年6月30日) [9] - 管理层将继续关注新产品全球上市、监管审批进展和债务管理 [12]

根据提供的文档内容，未涉及具体公司或行业分析，主要内容为分析师个人声明及平台免责条款。根据任务要求，以下为可提取的合规信息分组： 分析师背景声明 - 分析师为全职研究员，关注多领域股票投资，旨在提供基于个人背景的差异化投资观点 [1] - 分析师通过Seeking Alpha平台与投资者互动，接受私信或文章评论提问 [1] 持仓披露 - 分析师当前未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无新建仓计划 [2] 内容属性说明 - 分析结论仅代表个人观点，未受第三方机构补偿 [2] - 与提及公司无商业合作关系 [2] - 分析内容不构成专业投资建议，强调个人尽职调查的必要性 [3] 平台资质声明 - 平台分析观点不代表Seeking Alpha官方立场 [4] - 平台未持有证券交易牌照，分析师资质未经统一认证 [4]

公司业绩 - 百时美施贵宝(BMY)公布2025年第二季度财报 营收达123亿美元 同比增长约1% [1] - 公司每股收益(EPS)为146美元 超出市场预期 [1] 行业服务 - 投资通讯提供生物科技、制药和医疗保健行业的股票动态追踪 [1] - 服务内容包括催化剂分析、买卖评级、产品销售预测及大型药企财务建模 [1] - 提供整合财务报表、现金流折现分析和分市场研究 [1] 分析师背景 - 行业分析师拥有5年以上生物科技、医疗保健和制药领域研究经验 [1] - 已完成超过1000家公司的深度研究报告 [1]

公司业绩表现 - 百时美施贵宝公司(BMY)2025年第二季度财报未达投资者预期 股价单日下跌5 8% [1] - 收入增长乏力 主要受传统产品组合拖累 [1] 作者背景 - 文章作者Manika为宏观经济学家 拥有20年从业经验 覆盖投资管理 股票经纪 投行等领域 [1] - 运营Long Term Tips[LTT]专栏 专注绿色经济领域的代际投资机会 [1] - 创立Green Growth Giants投资研究组 深度挖掘绿色经济细分领域机会 [1]

特朗普政府要求制药公司降价 - 美国总统特朗普致信17家大型制药公司 要求在未来60天内采取具体行动降低美国药品价格 否则将动用一切可用手段保护美国家庭[1] - 收到信件的公司包括辉瑞 诺和诺德 强生 艾伯维 安进 阿斯利康 勃林格殷格翰 施贵宝 礼来 EMD Serono Ginkgo Bioworks 吉利德科学 葛兰素史克 默沙东 诺华制药 再生元以及赛诺菲安万特[1] - 特朗普要求这些公司在9月29日前就多个目标做出承诺 包括对所有Medicaid患者提供最惠国价格 新药上市时及此后向Medicare Medicaid和商业保险方提供最惠国价格 与其他国家加强价格谈判 并将海外收入用于降低美国国内药价[2] 美国药品价格现状 - 美国处方药平均价格是其他发达国家的2至3倍 部分药品甚至高达10倍[2] - 特朗普表示不会再接受那些要求政策支持以换取数十亿美元行业补贴的提案 只接受能为美国家庭带来药价立竿见影缓解的承诺[2] - 此次发函是在特朗普于5月签署行政命令重新启动最惠国政策之后的又一重大举措 该政策主张将美国部分药品价格与海外价格挂钩以压低国内药价[2] 制药公司股价反应 - 消息发布后 赛诺菲股价暴跌超过8% 施贵宝和诺和诺德下跌近5% 葛兰素史克和默克跌幅超过3%[2] 制药行业回应 - 美国药品研究与制造商协会批评引入外国价格控制将削弱美国在创新领域的领导地位 损害患者和工人利益 认为解决药价问题应着眼于压制中间商并让其他国家为创新药品支付应有费用[3] - 辉瑞 诺和诺德及诺华表示正在努力寻找让美国患者能够获得和负担药物的方法 辉瑞称与特朗普政府和国会的讨论富有成效 诺华正在审阅信件内容[3] - 阿斯利康宣布正考虑降低部分药品在美售价 并向特朗普政府提交了方案 可能采纳直接向患者销售药品的模式以缓解患者购药压力[3]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为1.46美元 远超市场预期的1.07美元 但低于去年同期的2.07美元 [1] - 总营收达123亿美元 超出市场预期的114亿美元 同比增长1% [1] - 美国市场营收下降3%至85亿美元 国际市场营收增长10%至38亿美元 [4] - 毛利率从去年同期的75.6%下降至72.6% 主要受产品组合影响 [13] 产品组合表现 - 增长产品组合(包括Opdivo、Reblozyl等)营收达66亿美元 同比增长18% 外汇调整后增长17% [5] - Opdivo销售额增长7%至26亿美元 超出市场预期的24亿美元 [6] - Reblozyl销售额飙升34%至5.68亿美元 远超市场预期的5.46亿美元 [8] - Breyanzi销售额暴涨125%至3.44亿美元 超出市场预期的3亿美元 [9] - 传统产品组合营收下降14%至56.7亿美元 主要受仿制药冲击影响 [10] 重点产品详情 - 抗凝血药Eliquis销售额增长8%至37亿美元 超出市场预期的35亿美元 [10] - 多发性骨髓瘤药物Revlimid营收暴跌38%至8.38亿美元 但仍超市场预期的6.26亿美元 [12] - 黑色素瘤药物Yervoy销售额增长16%至7.28亿美元 超出市场预期的6.55亿美元 [8] - 新上市精神分裂症药物Cobenfy实现销售额3500万美元 [9] 研发与合作协议 - FDA受理Sotyktu用于治疗银屑病关节炎的新适应症申请 目标审批日期为2026年3月6日 [14] - Reblozyl在骨髓纤维化相关贫血的III期研究未达到主要终点 [15] - 与BioNTech达成合作协议 共同开发双特异性抗体BNT327用于多种实体瘤 [16][17] - 与Bain Capital成立新公司 专注于自身免疫疾病治疗 初始获得5个免疫学资产和3亿美元融资承诺 [18] 业绩展望 - 上调2025年营收指引至465-475亿美元(原为458-468亿美元) 主要得益于增长产品组合的强劲表现 [19] - 下调2025年调整后EPS指引至6.35-6.65美元(原为6.70-6.70美元) 主要受BNTX交易相关费用影响 [20] 市场表现 - 公司股价年内下跌18.7% 同期行业指数上涨1.5% [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为122.69亿美元，同比增长1%，但上半年总收入为234.7亿美元，同比下降2%[143] - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.64美元，同比下降0.19美元，主要由于BioNTech合作的一次性Acquired IPRD费用[144] - 2025年上半年GAAP每股收益为1.85美元，同比增加6.90美元，主要由于2024年Karuna资产收购和SystImmune合作的Acquired IPRD费用[145] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为1.46美元，同比下降0.61美元[144] - 2025年上半年非GAAP每股收益为3.26美元，同比增加5.59美元[145] - 2025年第二季度GAAP净收益为13.1亿美元，非GAAP净收益为29.85亿美元，稀释后每股收益分别为0.64美元和1.46美元[212] - 2025年上半年GAAP净收益为37.66亿美元，非GAAP净收益为66.53亿美元，稀释后每股收益分别为1.85美元和3.26美元[212] 成本和费用（同比环比） - 公司预计到2027年底通过战略生产力计划实现年成本节约约20亿美元[142] - 研发费用第二季度减少3.19亿美元，年初至今减少7.57亿美元，主要因减值费用减少及战略生产力计划节省[199] - 总费用第二季度下降4%至104.96亿美元，年初至今下降45%至187.26亿美元，主要受无形资产摊销减少66%驱动[196] - 收购IPRD费用第二季度激增超200%至15.08亿美元，主要因BioNTech预付费用15亿美元[200] 各地区表现 - 美国市场收入在2025年第二季度下降3%至85.19亿美元，上半年下降5%至163.92亿美元，主要受仿制药影响及Medicare Part D计划调整[158][160] - 国际市场收入在2025年第二季度增长8%至34.81亿美元，上半年增长3%至65.90亿美元，剔除汇率影响后分别增长5%和4%[158][161] - 其他收入（包括特许权使用费）在2025年第二季度大幅增长54%至2.70亿美元，上半年增长30%至4.88亿美元[158] - 美国市场第二季度收入增长4%，年初至今下降1%，主要受需求增加和平均净售价下降影响[186] - 国际市场第二季度收入增长18%（其中外汇影响6%），年初至今增长10%（外汇影响1%），剔除外汇后分别增长12%和9%[186] - 美国市场第二季度收入下降37%，年初至今下降41%，主要因仿制药侵蚀和Medicare Part D计划调整导致需求及售价下降[186] - 国际市场第二季度收入下降44%（外汇影响1%），年初至今下降42%（外汇影响-1%），剔除外汇后分别下降44%和41%[186] 各条业务线表现 - Opdivo全球收入在2025年第二季度增长7%至25.60亿美元，其中美国市场增长7%至15.06亿美元[165] - Reblozyl收入在2025年第二季度大幅增长34%至5.68亿美元，非美国市场增速达51%[165] - Breyanzi收入在2025年第二季度激增125%至3.44亿美元，非美国市场增速达183%[165] - Camzyos收入在2025年第二季度增长87%至2.60亿美元，非美国市场增速超过200%[165] - 增长投资组合总收入在2025年第二季度达到65.96亿美元，同比增长18%，上半年累计收入121.59亿美元，同比增长17%[167] - 美国市场增长投资组合收入在第二季度为43.48亿美元（同比增长15%），非美国市场收入22.48亿美元（同比增长24%）[167] - 传统投资组合总收入在2025年第二季度为56.73亿美元，同比下降14%，主要受Revlimid收入下降38%拖累[167] - Eliquis全球收入在第二季度为36.8亿美元（同比增长8%），其中国际市场收入10.27亿美元（同比增长18%）[167] - Revlimid收入大幅下滑，第二季度仅8.38亿美元（同比下降38%），美国市场收入7.32亿美元（同比下降37%）[167] - 肿瘤免疫药物Yervoy国际收入在第二季度增长22%（剔除汇率影响增长20%），美国市场增长12%[175] - 细胞疗法Breyanzi美国收入第二季度增长13%，主要受需求增长驱动[176] - 心衰药物Camzyos美国收入第二季度飙升65%，上半年累计增长64%[177] - 银屑病药物Sotyktu国际收入第二季度暴涨183%（剔除汇率影响增长167%），美国市场增长110%[180] - Abraxane美国市场第二季度收入下降79%，年初至今下降76%，主要因仿制药侵蚀导致需求下滑[189] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2027年底通过战略生产力计划实现年成本节约约20亿美元[142] - 美国批发商渠道库存水平截至2025年6月30日未超过1个月需求量，非美国渠道截至2025年3月31日亦未超标[190] 监管批准和合作 - 公司获得多项监管批准，包括Breyanzi在欧盟获批用于治疗复发性或难治性FL，Camzyos在日本获批用于治疗症状性梗阻性HCM[140] - 公司与BioNTech达成战略合作，共同开发和商业化其研究性双特异性抗体BNT327[141] - 公司获得FDA标签更新，减少了与Camzyos、Breyanzi和Abecma使用相关的患者监测要求[140] - 公司于2025年7月在印第安纳波利斯开设新的放射性药物设施，支持RayzeBio收购相关的RPTs[141] - 新药Opdivo Qvantig于2025年1月在美国上市，5月获欧盟批准，推动相关产品线增长[170] 临床试验结果 - Breyanzi在治疗复发或难治性MZL的II期TRANSCEND FL试验中，客观缓解率(ORR)达95.5%，完全缓解率(CR)达62.1%，且88.6%患者在24个月内维持缓解[224] - Sotyktu在III期POETYK PsA-1试验中达到主要终点，治疗组16周ACR20应答率为54.2%，显著优于安慰剂组的34.1%[225] - Opdivo皮下制剂（Qvantig）在III期CheckMate-67T试验中达到非劣效性共同主要终点（Cavgd28和Cminss），且客观缓解率(ORR)与静脉制剂一致[225] - FDA提前2个月批准Opdivo+Yervoy一线治疗MSI-H/dMMR结直肠癌（CRC），基于III期CheckMate-8HW试验结果[225] - Reblozyl在III期INDEPENDENCE试验中未达到主要终点（骨髓纤维化相关贫血患者的红细胞输注独立性）[225] - Camzyos治疗症状性nHCM的III期ODYSSEY-HCM试验未达到双重主要终点[224] - FDA简化Camzyos处方信息，减少维持期患者超声监测要求并扩大适应症禁忌症范围[224] - 日本批准Inrebic治疗骨髓纤维化，基于全球III期Jakarta和Jakarta-2试验及日本本地I/II期试验数据[224] - 欧盟批准Opdivo联合化疗作为可切除NSCLC新辅助/辅助治疗方案，基于CheckMate-77T试验的EFS获益[224] - FDA和日本分别受理Sotyktu治疗活动性银屑病关节炎的补充申请，FDA设定PDUFA目标日期为2026年3月6日[225] 其他财务数据 - 总GTN调整额在2025年第二季度增长16%至102.72亿美元，占销售额比例达46%（美国市场52%，非美国市场19%）[162] - 美国市场平均净售价在2025年上半年同比下降7%[160] - Medicaid和Medicare返利在2025年上半年增长20%至83.56亿美元，主要受政府渠道返利比例上升影响[162][163] - 有效税率第二季度为25.9%，剔除特定项目后为16.1%，较去年同期上升2个百分点[205] - 2024年有效税率受到121亿美元（非税可抵扣）收购Karuna的一次性费用和6.44亿美元与Celgene 2017-2019 IRS审计解决方案的影响[207] - 2025年6月30日公司净债务头寸为352.35亿美元，较2024年底减少32亿美元，主要由于运营现金流入59亿美元[213] - 2025年上半年运营活动现金流为58.71亿美元，同比增长7.11亿美元[220][221] - 2025年上半年投资活动现金流为-9.72亿美元，较2024年同期改善200亿美元，主要因2024年支付211亿美元收购费用[220][222] - 2025年上半年融资活动现金流为-28.29亿美元，较2024年同期减少135亿美元，主要因2024年为收购融资132亿美元债务[220][223] - 2025年上半年股息支付25亿美元，所得税支付18亿美元（含TCJA过渡税9.91亿美元）[218] - 2024年发行130亿美元高级无担保票据，净收益129亿美元用于收购RayzeBio和Karuna[215] - 截至2025年6月30日，公司拥有50亿美元五年期循环信贷额度（2030年到期）和20亿美元364天循环信贷额度（2025年到期）[217]

市场表现 - 道指上涨115点 标普500上涨60点 纳斯达克强劲上涨320点 罗素2000小盘股指数下跌0.5% [1] - 债券收益率小幅上升 市场对早间经济数据作出反应 [1] 经济数据 - 6月PCE数据普遍高于预期 与美联储主席前日评论相呼应 [2] - 个人收入环比增长0.3% 超预期10个基点 较5月-0.4%显著反弹 [3] - 个人支出环比增长0.3% 较预期低10个基点 前值上修至0%显示消费谨慎 [3] - 整体PCE环比+0.3%符合预期 核心PCE环比+0.3%持平 [4] - 同比PCE达2.6%创年内新高 核心PCE同比2.8%持平前值 通胀水平高于美联储2%目标 [5][6] 就业市场 - 初请失业金人数7周来首次上升至21.8万 仍远低于6月初25万水平 [7] - 持续申领失业金人数持平于194.6万 此前连续5周下降 [8] - 市场预期7月非农新增就业10万 较前月减少4.7万 [9] 企业财报 - 艾伯维Q2每股收益2.97美元超预期 股价盘前涨4% [10] - CVS健康每股收益1.81美元超预期23% 股价盘前涨8% [10] - 万事达每股收益4.15美元超预期0.1美元 股价盘前涨1% [10] - 百时美施贵宝每股收益1.46美元超预期36% 盘前涨3% [11] - 国际纸业每股收益0.2美元大幅低于预期 盘前跌6.8% [11] - Sirius XM每股收益0.57美元低于预期28% 股价持平 [12] 市场展望 - 芝加哥PMI数据将于开盘后公布 重点关注苹果亚马逊等科技巨头盘后财报 [13] - 苹果预计季度增长温和 亚马逊预计营收利润均实现高个位数增长 [14]

财务业绩总览 - 公司报告季度收入为122.7亿美元 同比增长0.6% [1] - 季度每股收益为1.46美元 低于去年同期的2.07美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期7.67% 实际122.7亿美元对比预期114亿美元 [1] - 每股收益超出预期36.45% 实际1.46美元对比预期1.07美元 [1] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌3.5% 同期标普500指数上涨2.7% [3] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 预示近期可能跑输大盘 [3] 核心产品线销售表现 - 明星产品Opdivo全球销售额25.6亿美元 超出预期6.7% 同比增长7.3% [4] - Opdivo美国市场销售额15.1亿美元 超出预期9.4% 同比增长7.1% [4] - Revlimid销售额8.38亿美元 超出预期34% 但同比下降38.1% [4] - Pomalyst/Imnovid美国市场销售额5.84亿美元 低于预期7% 同比下降18.4% [4] - Pomalyst/Imnovid国际市场销售额1.24亿美元 超出预期30% 但同比下降49% [4] 新兴产品增长动力 - 细胞疗法Breyanzi销售额3.44亿美元 超出预期14.8% 同比大幅增长124.8% [4] - Reblozyl销售额5.68亿美元 超出预期3.9% 同比增长33.7% [4] - Opdualag销售额2.84亿美元 超出预期2.7% 同比增长20.9% [4] - Zeposia销售额1.5亿美元 超出预期16% 同比基本持平(下降0.7%) [4] 部分产品面临压力 - Abraxane销售额1.05亿美元 超出预期2.3% 但同比下降54.6% [4] - Abecma销售额8700万美元 低于预期12.8% 同比下降8.4% [4] - Cobenfy全球销售额3500万美元 超出预期23.9% [4]

7月31日，百时美施贵宝(BMY)开盘下跌5.09%，截至21:33，报43.64美元/股，成交2.29亿美元，总市值 888.11亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，百时美施贵宝收入总额112.01亿美元，同比减少5.6%；归母净利 润24.56亿美元，同比增长120.62%。 大事提醒： 7月31日，百时美施贵宝(美东)盘前披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美 国当地时间，实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，百时美施贵宝公司于1933年8月根据特拉华州的法律以百时美公司的名义成立,作为1887年在 纽约业务的继承者。1989年,百时美公司合并后更名为百时美施贵宝公司。在全球范围内从事生物制药 产品的发现、开发、许可、制造、营销、分销和销售。它与全球其他研究型制药公司、规模较小的研究 公司和仿制药制造商展开竞争。其产品销往世界各地,主要面向批发商、零售药店、医院、政府实体和 医疗行业。它在美国,波多黎各和五个国家生产产品。 本文源自：金融界 作者：行情君 ...