财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入超过10亿美元,同比增长15.1%,其中有机增长9.6% [10] - 调整后EBITDAC利润率扩大350个基点至34.7% [10] - 调整后每股收益增长42%至0.72美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务有机增长8%,受益于强劲的新业务、良好的续保率和持续的费率上涨 [17] - 项目业务有机增长12%,主要受益于强劲的新业务、良好的续保率和财产险费率上涨 [18] - 批发经纪业务有机增长超过13%,受益于国内外强劲的新业务、良好的续保率以及大多数险种的费率上涨 [19] - 服务业务有机增长约3%,主要受益于某些业务的理赔处理收入增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州、佛罗里达和德克萨斯州的个人险种投保非常困难,保单继续转移到州政府计划或E&S市场 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在多元化的全球保险平台上表现出色,通过为承保合作伙伴提供对不同客户群的准入,保持并可能增加与这些重要合作伙伴的承保能力 [40] - 公司正在进行适当的长期投资,专注于吸引和留住最优秀的员工,从而能够利用集体能力留住现有客户并获得更多新业务 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀、利率上升对客户和消费者的影响是公司关注的关键领域,这将推动经济增长和投资的速度 [38] - 预计费率上涨到年底将保持相对一致,客户将继续高度关注管理保险支出,通过降低限额、提高免赔额甚至选择损失限额来实现 [39] - 承保商继续专注于分散投资组合、降低收益波动,这从CAT承保能力管理和谨慎承保中可见一斑 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Zaremski 提问** 询问第四季度是否存在一次性项目 [47][48] **Andrew Watts 回答** 第四季度主要是去年的奖金和与Ian相关的理赔收入,其他方面不确定性较小 [48][49] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 询问第四季度利润率下降的原因 [81][82][83][84] **Andrew Watts 回答** 主要是由于去年第四季度的一次性收入 [84] 问题3 **Meyer Shields 提问** 询问国家项目业务中与Ian相关的利润变化 [95][96][97][98] **Andrew Watts 回答** 去年第三季度对Ian的预估较高,在后续季度进行了调整,本季度已基本恢复正常 [96][97][98]

公司股本情况 - 截至2023年7月24日，公司普通股（面值0.10美元）的流通股数量为283,613,083股[41] 资产摊销与公允价值情况 - 一年或以内到期的资产摊销成本为430万美元，公允价值为420万美元；一至五年到期的资产摊销成本为2690万美元，公允价值为2500万美元；总计摊销成本为3120万美元，公允价值为2920万美元[267] 各业务线佣金和费用变化情况 - 2022年零售佣金和费用为4.569亿美元，较2021年的4.004亿美元增长14.1%；国家项目为2.255亿美元，较2021年的1.762亿美元增长28.0%；批发经纪为1.123亿美元，较2021年的1.044亿美元增长7.6%；服务为4400万美元，较2021年的4490万美元下降2.0%；总计为8.387亿美元，较2021年的7.259亿美元增长15.5%[271] 有机收入变化情况 - 2022年有机收入为7.757亿美元，较2021年的7.03亿美元增长10.3%[271] 各业务线总营收情况 - 2022年总营收中，零售为10.54亿美元，国家项目为3.879亿美元，批发经纪为2.153亿美元，服务为8760万美元，其他为 - 30万美元，总计为17.445亿美元[273] 调整后总营收情况 - 2022年调整后总营收为17.438亿美元[273] 所得税前收入及利润率情况 - 2022年所得税前收入为4.639亿美元，所得税前收入利润率为26.6%[273] EBITDAC及利润率情况 - 2022年EBITDAC为5.936亿美元，EBITDAC利润率为34.0%[273] 调整后EBITDAC及利润率情况 - 2022年调整后EBITDAC为5.98亿美元，调整后EBITDAC利润率为34.3%[273] 折旧、利息及收购或有付款变动情况 - 2022年折旧为1710万美元，利息为5430万美元，估计收购或有付款变动为 - 640万美元[273] 公司信托现金变化情况 - 公司信托现金在2023年6月30日较2022年12月31日有所增加，主要因2023年和2022年收购业务所致[277]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后总收入超10亿美元，同比增长24.7%；所得税前收入增长32.1%；EBITDAC增长30.5%；EBITDAC利润率为34.2%，较2022年第二季度增加150个基点 [159] - 调整后摊薄每股净收益从去年的0.68美元增长33.3%；有效税率为25%，符合预期，低于去年同期的27% [54][55] - 加权平均股数相对持平，股息支付较2022年第二季度增加近12% [56] - 上半年经营活动产生的现金流约3.9亿美元，增长超4000万美元或12%；经营活动现金流占总收入的比例约为18%，低于去年同期的20% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 调整后总收入增长25.5%，有机增长6.3%；调整后EBITDAC增长略快于收入，利润率扩大至28.4% [57] - 经销商服务业务因车辆库存水平和高利率面临逆风，本季度对有机增长的影响约为200个基点 [44][45] 国家项目业务 - 调整后总收入增长25.7%，有机增长23.3%；调整后EBITDAC利润率扩大510个基点 [59] 批发业务 - 调整后总收入增长23.8%，有机增长13.1%；调整后EBITDAC利润率因非经常性成本略有收缩 [60] 服务业务 - 有机收入收缩1.8%；调整后EBITDAC利润率增加220个基点 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险市场对客户仍具挑战性，多数险种和承保范围的费率持续上升，认可市场上涨4% - 10%，超额和盈余市场上涨10% - 20% [36] - 工人赔偿费率持续下降，E&S专业责任费率（包括上市公司D&O和网络保险）继续缓和下行，持平或下降10%以上 [37] - 佛罗里达保险市场未显著改善，更多认可承运人减少业务或退出市场，推动更多保单流向公民保险和E&S市场 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于招聘和留住优秀员工，利用自身能力留住现有客户并赢得更多新业务 [72] - 持续进行并购活动，本季度完成六项收购，预计年收入2400万美元；还宣布了Kentro Capital Limited的收购计划，预计第四季度完成 [35][155] - 保险市场竞争激烈，公司凭借多元化和良好的承保业绩，有望保留并增加承运人分配的承保能力，支持项目的有机增长 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司持续监测通胀和利率上升对客户和经营所在经济体的影响，预计企业领导者未来几个季度在招聘和投资方面仍将保持谨慎，但消费者仍在消费，多数客户经营状况良好，这一趋势至少将持续几个季度 [67] - 保险买家因费率持续上涨而感到疲惫，特别是CAT物业保险，预计年底前费率仍将上涨，买家将继续采取降低保额、提高免赔额等措施 [68] - 对GRP和BdB的表现非常满意，它们的业绩超出预期，领导团队将在未来几个季度和几年内推动有机增长和并购活动 [70][71] 其他重要信息 - 公司设立了 captive 保险业务，每起事件保留1300万美元损失，全年最高保留2500万美元；第二季度 captive 业务带来650万美元的有机收益，第三季度将有500 - 700万美元的逆风，第四季度有机收益将微乎其微 [24][25][51] - 公司预计全年利润率将略有上升，对业务和全年前景充满信心 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于 captive 业务的损失动态和利润率情况 - 若今年无损失， captive 业务并非100%利润率，存在运营成本；每起事件保留1300万美元损失，全年最高保留2500万美元，公司参与承保利润分配 [2][51] 问题2: 若或有佣金持平，本季度是否仍会有利润率扩张 - 是的，即使或有佣金持平，本季度仍会有利润率扩张；若剔除增量净投资收益，利润率也会扩张 [4][5] 问题3: 零售业务中除经销商服务外，核心零售和福利业务在第二季度的有机增长情况 - 公司对商业业务和员工福利业务的表现非常满意，员工福利业务的收入确认在第一季度有独特动态，有时会影响到第二季度，因此更应从较长时期来看待其表现 [7][8] 问题4: 佛罗里达保险市场的改善情况及应对措施 - 佛罗里达保险市场未显著改善，主要是因为过去五六年中，参与CAT高风险地区业务的保险公司损失惨重，需要时间恢复；应关注风暴季节，若没有重大事件，费率可能会稳定或略有上升，但不会像现在这么高 [12][13][14] 问题5: GRP和BdB对有机增长的影响 - GRP于7月1日、BdB于8月1日纳入计算，它们的表现与整体部门（零售或批发）在有机增长和利润率方面相符，公司对其表现非常满意 [16] 问题6: 利息收入已超过全年指引，对下半年的看法 - 下半年利息收入取决于英国和美国央行的利率政策以及公司的现金余额，目前第二季度的记录是一个不错的参考，预计不会有重大变动 [18] 问题7: 零售业务中经销商服务业务在第一季度的影响及下半年的展望 - 第一季度经销商服务业务的逆风影响约为50 - 100个基点；下半年该业务的逆风影响将减弱，公司对其表现感到自豪，认为其是优秀的业务 [76][78] 问题8: 零售业务中第二季度物业业务的提升情况及业务的季度权重 - 公司未披露物业业务的具体提升数据；第二季度的CAT物业业务量远高于第三季度，第三季度可能比第二季度少近三分之一，这也是公司下半年有机增长通常低于上半年的原因之一 [80][81] 问题9: 专业责任保险市场是否接近摆脱逆风 - 公共D&O保险市场仍面临下行压力，这一趋势在短期内可能会持续；其他领域的压力相对较小 [82][86][87] 问题10: 市场挑战对公司收入增长率的影响 - 市场存在不确定性，若没有飓风袭击佛罗里达，情况会有所不同；买家可能因费率上涨而降低保额或自行承担部分风险，公司的增长将更多依赖新业务；目前市场具有挑战性，但公司零售业务表现良好，业务发展受天气等外部因素影响较大 [92][94][96] 问题11: 国家项目业务中或有佣金的可持续性及公司或有佣金的业务线分布 - 零售业务中或有佣金同比增加约500万美元，主要由收购活动驱动，预计下半年增长将大幅下降；国家项目业务中第二季度或有佣金增加约500万美元，一半与去年金额的调整有关，一半是今年预计佣金的增加，预计第三和第四季度不会有同样幅度的增长；一般来说，员工福利业务赚取激励，其他业务线赚取或有佣金和保证补充佣金 [100][101][103] 问题12: 个人保险业务在公司整体业务中的规模和影响 - 零售业务中的个人保险业务收入约为1.3亿美元；公司在批发和项目业务中也有个人保险业务；公司个人保险业务面临一些逆风，但也有积极因素，如批发业务中因市场变化出现了一些增长机会；公司认为多元化经营有助于平衡业务，预计仍将处于之前指引的较高区间 [111][117][126] 问题13: 公司认为经济在下半年将继续放缓的依据以及7月的情况 - 公司没有实时数据支持经济放缓的观点，更多是基于直觉和与客户的交流；虽然餐厅等场所消费活跃，经济学家也降低了下半年衰退的概率，但客户在经营中仍持谨慎态度 [135][136][137] 问题14: 批发业务有机增长加速的驱动因素 - 增长是多方面因素共同作用的结果，包括第二季度物业业务增多、提交数量增加、成交率略有提高以及费率上升；此外，个人保险业务在去年第二季度是逆风，今年第二季度变为顺风，也有助于增长 [138][139][140] 问题15: 批发业务中较高的提交数量和成交率是广泛存在还是主要受物业业务影响 - 这一情况在整个平台上都有体现，市场的动荡和混乱为E&S市场创造了更多机会；公司收购的20多家业务表现良好，与部门表现相符或略好，利润率也符合预期 [144][146][147] 问题16: Kentro业务的收入季节性和利润率情况 - Kentro业务全年收入分布相对均匀，大部分业务与贸易信用有关；其利润率与类似业务相当，收入约75% - 80%来自项目业务，其余来自零售业务 [162][163] 问题17: 批发意外险费率波动较大的原因 - 费率波动较为广泛，市场竞争激烈 [167] 问题18: 新加入董事会成员的预期贡献 - 公司对Bronek Masojada和Paul Krump加入董事会感到非常满意，他们具有深厚的行业专业知识，不仅了解美国市场，还熟悉海外市场，已经在首次董事会会议中做出了贡献 [169][170] 问题19: 佛罗里达州是否有意愿使保险定价更具竞争性 - 公司未听说相关消息，但佛罗里达州的首席财务官、保险专员和州长办公室都在考虑如何留住现有承运人并吸引新的承运人，以创造更具竞争力的市场环境 [172][173]

业绩总结 - 公司2023年第二季度总收入为10.47亿美元，同比增长24.7%[10] - 零售部门2023年第二季度调整后总收入为574.5亿美元，同比增长25.5%[14] - 国家项目部门2023年第二季度调整后总收入为283.3亿美元，同比增长25.7%[15] - 批发经纪部门2023年第二季度调整后总收入为139.1亿美元，同比增长23.8%[17] - 服务部门2023年第二季度调整后总收入为43.2亿美元，同比下降1.8%[18] 未来展望 - 公司预计经济增长将继续趋于稳定，预计CAT物业费率将继续增长[19]

公司财务表现 - 公司2023年第一季度净收入为235.5百万美元，较去年同期的220.3百万美元有所增长[9] - 公司2023年第一季度综合收入为282.9百万美元，较去年同期的217.3百万美元有所增长[9] - 公司截至2023年3月31日的资产总额为13,399.9百万美元，较去年同期的13,973.5百万美元有所下降[10] - 公司2023年3月31日的股东权益总额为4,845.0百万美元，较去年同期的4,606.6百万美元有所增长[11] - 2023年第一季度，Brown & Brown公司的经营活动现金流为59.8百万美元，较2022年同期的103.6百万美元有所下降[12] - 2023年第一季度，Brown & Brown公司的投资活动现金流为-43.2百万美元，较2022年同期的-445.8百万美元有所改善[12] - 2023年第一季度，Brown & Brown公司的融资活动现金流为-120.6百万美元，较2022年同期的1,298.4百万美元出现较大下降[12] - 2023年第一季度，公司总收入达到1116.3亿美元，税前收入为294.3亿美元，净收入为235.6亿美元[26] 公司业务情况 - Brown & Brown公司主要经营保险代理、批发经纪、保险计划和服务领域，业务分为四个报告部门[13] - 公司业务分为四个报告部门：零售部门、国家计划部门、批发经纪部门和服务部门，其中零售部门在2023年第一季度实现总收入为713.5百万美元，较2022年同期的596.4百万美元有所增长[35] 公司财务政策 - Brown & Brown公司采用美国通用会计准则编制财务报表，管理层认为已包含所有必要的调整，以公平呈现财务状况[14] - 公司最近未发布任何会计准则[15] - Brown & Brown公司已于2023年3月采纳了财务报告方面的新会计准则，以缓解参考利率改革对财务报告的潜在影响[16] 公司资产情况 - 公司截至2023年3月31日的商誉价值为6730.2亿美元，其中零售部门为4387.9亿美元，国家项目部门为1577.0亿美元，经纪服务部门为594.0亿美元[27] - 截至2023年3月31日，公司的可摊销无形资产包括购买的客户账户和其他，价值为2968.9亿美元，非竞争协议价值为39.3亿美元[28] - 预计2023年至2027年的可摊销无形资产摊销费用分别为1.632亿美元，1.586亿美元，1.558亿美元，1.498亿美元和1.366亿美元[28] 公司财务风险 - 公司长期债务总额为3680.0亿美元，其中包括各种不同期限和利率的债券和信贷协议[29] - 公司于2022年3月发行了总额为1200.0亿美元的4.200%到2032年到期的高级票据和4.950%到2052年到期的高级票据[29] - 公司于2023年2月签订了修正协议，将LIBOR利率替换为SOFR利率，并增加了与SOFR贷款和RFR贷款相关的条款和条件[30] - 公司于2022年3月签订了贷款协议，承诺了总额高达800.0亿美元的无担保延迟提取期限贷款和总额高达500.0亿美元的无担保延迟提取期限贷款[30] 公司资金运作 - 公司2023年第一季度完成了7项收购，现金支付为4470万美元，净现金和受托现金为3760万美元[24] - 公司于2023年第一季度以53.84美元的平均价格在市场上回购了2,100股股票[42]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入达到11亿美元,同比增长23.5% [28] - 调整后税前收益增长13.2%,调整后EBITDAC增长23.2% [28] - 调整后每股收益增长7.7%至0.84美元 [33] - 税率为20%,高于去年同期的16.8%,主要是由于股权激励计划的税收优惠减少 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务有8.8%的有机增长,表现出色 [35] - 项目业务有33.8%的有机增长,主要得益于新业务、费率上涨和理赔收入 [36][37] - 批发经纪业务有7%的有机增长,受开放经纪业务放缓但授权业务改善的影响 [39] - 服务业务有1.6%的有机增长,主要来自于冬季风暴相关的理赔收入 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达保险市场持续面临挑战,更多保单将转移至Citizens保险公司 [16] - 除工伤险外,大多数险种费率上涨5%-7%,E&S市场上涨10%-20% [11][12] - 专业责任险(如D&O)费率有所下降,下降幅度达10%或更多 [12] - 财产险和超额责任险仍然最具挑战性,保险公司持续评估沿海财产组合 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在国内外完成了多项收购,包括在加拿大的首次零售收购 [48][49] - 公司的自保项目业务表现出色,有助于保持和增加承保能力,支持未来有机增长 [47] - 公司在国内外市场均保持良好的发展势头,包括最近收购的GRP和BdB公司 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大多数行业客户仍在增长,但对未来持谨慎态度,受到通胀和利率上升的影响 [10] - 保险市场对客户来说仍然很有挑战性,费率持续上涨,但买家已经感到疲惫 [11][14] - 公司对2023年保持乐观,有很强的业务动能,特别是在零售和项目业务方面 [50] 其他重要信息 - 公司调整后EBITDAC利润率略有下降,主要受到GRP业务季节性影响和一次性费用的影响 [30][35] - 公司维持较强的现金流,有能力偿还债务并继续投资业务发展 [41][42] - 公司预计全年利润率将略有上升,高于之前的指引 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Weston Bloomer 提问** 询问公司对全年利润率上升的预期,以及各业务分部的情况 [53][54][55][56][57] **Andy Watts 回答** 解释了GRP业务对零售分部利润率的影响,以及其他因素如差旅费用等对利润率的影响 [54][55][56][57] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 询问公司对全年利润率上升的预期,以及投资收益和一次性项目对利润率的影响 [63][64][65][66][67] **Andy Watts 回答** 解释了GRP业务对利润率的影响,以及一次性项目和投资收益对利润率的影响 [64][65][66][67] 问题3 **Gregory Peters 提问** 询问佛罗里达保险市场的情况,以及对公司业务的影响 [74][75][76][77][78][79][80] **Powell Brown 回答** 详细解释了佛罗里达保险市场的现状及其与2007年的差异,以及对公司零售和批发业务的不同影响 [75][76][77][78][79][80]

各业务线收入情况 - 公司业务分为零售、国家项目、批发经纪和服务四个可报告部门，2022年各部门收入分别为20.816亿美元（占比58.4%）、8.581亿美元（占比24.1%）、4.528亿美元（占比12.7%）、1.719亿美元（占比4.8%）[10] - 美国境外业务2022、2021、2020年分别产生2.406亿美元、7800万美元、3510万美元的收入[18] 各业务线人员及客户情况 - 2022年零售部门最大单一客户佣金和费用占该部门总额的0.5%，截至2022年12月31日该部门有9185名员工，业务覆盖42个州及多个境外地区[12] - 截至2022年12月31日国家项目部门有3008名员工，最大客户约占该部门总佣金和费用的7.6%[20] - 截至2022年12月31日批发经纪部门有1687名员工，2022年最大客户佣金和费用约占该部门总额的1.4%[21] - 截至2022年12月31日服务部门有991名员工，提供广泛保险相关服务[22] 公司面临的风险因素 - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，如无法留住或招聘合格员工、收购相关风险等[4] - 监管变化可能增加合规成本、限制业务，从而降低公司盈利能力或增长[5] - 公司面临多种风险，如网络安全攻击、通货膨胀影响、自然灾害对利润分成的影响等[4] - 公司业务受多种不确定性影响，如COVID - 19疫情、未来传染病爆发及相应政府和社会应对措施等[5] 公司团队相关情况 - 2022年公司通过收购30家公司新增近2800名队友[31] - 2022年93%的队友认为公司是一个很棒的工作场所[33] - 2022年公司DIB任务组建立了4个围绕单一身份的队友资源小组[35] - 2021年公司DIB任务组引入额外的浮动假期“文化日”[35] - 2021年公司宣布成立心理健康盟友小组[36] - 2021年公司位于佛罗里达州代托纳比奇的新园区建成[36] - 公司全职队友每周至少工作30小时，兼职队友每周工作少于30小时[30] 公司业务竞争与许可情况 - 公司保险中介业务竞争激烈，面临资源和市场影响力更大的公司竞争[24] - 公司需在经营地获得监管机构的代理、经纪等相关许可，许可法律复杂且可能变更[25] 公司高管信息 - 截至2023年2月22日，公司多名高管信息公布，任期一年或至继任者当选并合格[39][40] 公司利率与外汇相关情况 - 截至2022年12月31日，公司与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的贷款协议项下有7.812亿美元未偿还，与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩的某些信贷协议项下有4.444亿美元借款未偿还[220] - 利率立即发生10%的假设性变化，不会对公司合并财务报表产生重大影响[220] - 2021年10月27日，公司签订第二份修订和重述信贷协议，其中包含从LIBOR过渡到SOFR的条款[220] - 2022年3月31日，公司签订贷款利率与调整后的有担保隔夜融资利率（Adjusted Term SOFR）挂钩的贷款协议[220] - 公司预计在2023年6月30日之前做好LIBOR基准终止的准备[222] - 基于2022年12月31日的外汇风险敞口，外币汇率立即发生10%的假设性变化，不会对公司合并财务报表产生重大影响[222]

Brown & Brown, Inc. (NYSE:BRO) Q4 2022 Earnings Conference Call January 24, 2023 8:00 AM ET Company Participants Powell Brown - President and CEO Andy Watts - EVP and CFO Conference Call Participants Greg Peters - Raymond James Robert Cox - Goldman Sachs Weston Bloomer - UBS Elyse Greenspan - Wells Fargo Michael Zaremski - BMO Capital Markets Yaron Kinar - Jefferies Mark Hughes - Truist Michael Ward - Citi Derek Han - KBW Operator Good morning, and welcome to the Brown & Brown Incorporated Fourth Quarter Ea ...

总营收情况 - 截至2022年9月30日的三个月，总营收为9.276亿美元，2021年同期为7.703亿美元[18] - 截至2022年9月30日的九个月，总营收为26.72亿美元，2021年同期为23.129亿美元[18] - 2022年第三季度总营收9.276亿美元，较2021年同期的7.703亿美元增长20.4%；2022年前三季度总营收26.72亿美元，较2021年同期的23.129亿美元增长15.5%[107] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，国际业务总收入分别为9210万美元和1740万美元；2022年和2021年截至9月30日的九个月，国际业务总收入分别为1.328亿美元和5400万美元[82] - 2022年截至9月30日的三个月，公司总营收9.276亿美元，2021年同期为7.703亿美元[84] - 2022年截至9月30日的九个月，公司总营收26.72亿美元，2021年同期为23.129亿美元[86] - 公司当前总营收为26.72亿美元，其中零售业务15.823亿美元、国家项目6.193亿美元、批发经纪业务3.416亿美元、服务业务1.288亿美元[132] - 公司上一时期总营收为23.129亿美元，其中零售业务13.474亿美元、国家项目5.223亿美元、批发经纪业务3.079亿美元、服务业务1.356亿美元[132] - 2022年第三季度总营收9.276亿美元，其中零售5.282亿美元、国家项目2.314亿美元、批发经纪1.263亿美元、服务4110万美元、其他60万美元[130] - 2022年第三季度调整后总营收9.276亿美元，各业务板块数据与总营收一致[130] - 考虑外汇折算后2022年第三季度总营收7.703亿美元，零售、国家项目、批发经纪、服务、其他分别为4.234亿、1.911亿、1.125亿、4370万、 - 400万美元[130] - 考虑外汇折算后2022年第三季度调整后总营收7.69亿美元，零售、国家项目、批发经纪、服务、其他分别为4.223亿、1.909亿、1.125亿、4370万、 - 400万美元[130] 净利润情况 - 截至2022年9月30日的三个月，净利润为1.611亿美元，2021年同期为1.464亿美元[18] - 截至2022年9月30日的九个月，净利润为5.266亿美元，2021年同期为4.854亿美元[18] - 2022年前三季度净利润5.266亿美元，较2021年同期的4.854亿美元增长8.5%；第三季度为1.611亿美元，较2021年同期的1.464亿美元增长10.0%[107] - 2022年第三季度净利润为1.618亿美元，2021年同期为1.441亿美元；2022年前九个月净利润为5.375亿美元，2021年同期为4.785亿美元[61] 总资产、总负债及股东权益情况 - 截至2022年9月30日，总资产为136.583亿美元，2021年12月31日为97.954亿美元[26] - 截至2022年9月30日，总负债为93.477亿美元，2021年12月31日为55.985亿美元[26] - 截至2022年9月30日，股东权益为43.106亿美元，2021年12月31日为41.969亿美元[26] - 截至2022年9月30日，公司总资产为136.583亿美元，较2021年同期的96.292亿美元增长41.8%[107] 综合收入情况 - 截至2022年9月30日的三个月，综合亏损为1160万美元，2021年同期综合收入为1.434亿美元[21] - 截至2022年9月30日的九个月，综合收入为2.205亿美元，2021年同期为4.789亿美元[21] 每股收益情况 - 2022年每股基本收益为0.57美元，2021年为0.52美元；2022年前九个月每股基本收益为1.86美元，2021年为1.72美元[18] - 2022年第三季度基本每股净收益为0.57美元，摊薄后每股净收益为0.57美元；2022年前九个月基本每股净收益为1.86美元，摊薄后每股净收益为1.85美元[54] 各季度净收入情况 - 2022年第一季度净收入为2.203亿美元，第二季度为1.452亿美元，第三季度为1.611亿美元[28] - 2021年各季度净收入分别为1.997亿美元、1.393亿美元、1.464亿美元[28][29] 总权益情况 - 2021年12月31日总权益为41.969亿美元，流通股2.825亿股，留存收益40.007亿美元[28] - 2022年3月31日总权益为43.354亿美元，6月30日为42.834亿美元，9月30日为43.106亿美元[28] - 2020年12月31日总权益为37.542亿美元，2021年3月31日为38.310亿美元，6月30日为39.460亿美元，9月30日为41.078亿美元[28][29] 股份发行与回购及股息支付情况 - 2022年第一季度员工股票购买计划发行股份对应额外资本增加2700万美元，第二季度为1700万美元，第三季度为39100万美元[28] - 2022年第一季度股票激励计划发行股份170万股，对应额外资本增加1.73亿美元，第二季度为 - 10万股，对应额外资本增加1.21亿美元，第三季度对应额外资本增加1.36亿美元[28] - 2022年第一季度回购股份用于非现金股票薪酬预扣税对应额外资本减少4.59亿美元，第二季度为2400万美元，第三季度为300万美元[28] - 2022年第一季度购买库存股2410万美元，第二季度为5000万美元[28] - 2022年各季度现金股息支付均约为2900万美元（每股0.1025美元）[28] - 2022年4月1日至6月30日，公司在公开市场回购777,926股，总成本5000万美元，均价64.27美元/股[93] - 2022年1月1日至3月31日，公司在公开市场回购386,083股，总成本2410万美元，均价62.31美元/股[93] - 2022年第一、二、三季度，公司分别支付股息2890万、2900万、2900万美元[93] - 2022年7月1日，公司发行252,802股，总价值1470万美元用于收购GRP[93] - 2022年7月1日，公司为某些业务合并向被收购企业所有者发行252,802股普通股[166] - 2022年7月1日至7月31日回购普通股2533股，每股均价59.51美元[167] - 2022年8月1日至8月31日回购普通股2457股，每股均价66.54美元[167] - 2022年9月1日至9月30日回购普通股719股，每股均价58.92美元[167] - 2022年第三季度共回购普通股5709股，每股均价62.46美元[167] - 2014年7月18日董事会授权回购不超过2亿美元公司普通股[169] - 2015年7月20日董事会授权额外回购4亿美元公司普通股[169] - 2019年5月1日董事会批准额外回购授权金额3.725亿美元，使总可用股份回购授权约达5亿美元[169] - 完成公开市场回购后，公司经董事会批准的未完成股份回购授权约为2.496亿美元[169] - 2014年1月1日至2022年9月30日，公司共回购约1970万股，总成本约7.48亿美元[169] 现金流情况 - 2022年前九个月净收入为5.266亿美元，2021年同期为4.854亿美元[32] - 2022年前九个月运营活动提供的净现金为5.998亿美元，2021年同期为6.278亿美元[32] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为19.126亿美元，2021年同期为2.064亿美元[32] - 2022年前九个月融资活动提供的净现金为18.765亿美元，2021年同期使用的净现金为2.651亿美元[32] - 2022年前九个月外汇汇率变化对现金及现金等价物的影响为-1.831亿美元，2021年同期为-0.023亿美元[32] - 2022年前九个月现金及现金等价物净增加额为3.806亿美元，2021年同期为1.54亿美元[32] - 2022年初现金及现金等价物为14.702亿美元，2021年初为12.719亿美元[32] - 2022年末现金及现金等价物为18.508亿美元，2021年末为14.259亿美元[32] - 经营活动现金流中，保费、佣金和费用应收款调整后为-7.58亿美元，应付账款调整后为5.45亿美元；融资活动现金流中，信托应收款和负债净额调整后为0.01亿美元；重述后现金流总变化为-2.12亿美元[39] - 2022年前9个月，公司外汇汇率变化对现金及现金等价物的影响为1.831亿美元[75] - 2022年前9个月，公司支付利息1.033亿美元，2021年同期为5970万美元；支付所得税净额1.182亿美元，2021年同期为1.039亿美元[77] - 截至2022年9月30日，公司受限信托现金为11.13亿美元，2021年12月31日为5.832亿美元；非受限信托现金为1.583亿美元，2021年12月31日为1.938亿美元[77] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为5.795亿美元，2021年同期为7.846亿美元；信托现金为12.713亿美元，2021年同期为6.413亿美元[78] 业务部门划分情况 - 公司业务分为零售、国家项目、批发经纪和服务四个可报告部门[35] 财务列报调整情况 - 自2022年1月1日起，公司对某些资产和负债的列报方式进行了调整[36] 会计准则影响情况 - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，新指引对参考利率改革相关合同等提供可选权宜方法和例外规定，生效期至2022年12月31日，公司评估后称对资产或负债账面价值无影响[40] 零售业务数据情况 - 截至2022年9月30日的九个月，公司总营收为26.72亿美元，其中零售业务基础佣金为10.557亿美元[44][45] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总营收为9.276亿美元，其中零售业务基础佣金为3.606亿美元[46] - 截至2021年9月30日的九个月，公司总营收为23.129亿美元，其中零售业务基础佣金为9.055亿美元[47][48] - 截至2021年9月30日的三个月，公司总营收为7.703亿美元，其中零售业务基础佣金为2.846亿美元[46] - 2022年第三季度零售业务总营收为5.282亿美元，同比增长24.8%，即1.048亿美元[134] - 2022年前三季度零售业务总营收为15.823亿美元，同比增长17.4%，即2.349亿美元[136] - 2022年第三季度核心佣金和费用收入为5.162亿美元，同比增长24.6%，即1.018亿美元[134] - 2022年前三季度核心佣金和费用收入为15.424亿美元，同比增长17.4%，即2.29亿美元[136] - 2022年第三季度税前收入为1.122亿美元，同比增长56.7%，即4060万美元[134] - 2022年前三季度税前收入为3.788亿美元，同比增长29.1%，即8540万美元[136] - 2022年第三季度调整后EBITDAC为1.497亿美元，同比增长12.7%，即1690万美元，利润率从31.4%降至28.3%[134][136] - 2022年前三季度调整后EBITDAC为5.09亿美元，同比增长15.2%，即6700万美元，利润率从32.9%降至32.2%[136] - 2022年第三季度有机收入增长率为5.1%，前三季度为7.6%[134][136] - 截至2022年9月30日，零售业务总资产为71.281亿美元，较去年同期下降3.5%[134] 合同资产与负债情况 - 截至2022年9月30日，合同资产为4.319亿美元，较2021年12月31日的3.618亿美元有所增加；合同负债为0.894亿美元，低于2021年12月31日的0.979亿美元[51] - 截至2022年9月30日，递延收入中一年内确认的为0.559亿美元，一年后确认的为0.335亿美元；2021年12月31日，对应数据分别为0.674亿美元和0.305亿美元[51] - 2022年前九个月和2021年前九个月，与以前期间履行的履约义务相关的已确认净收入分别为0.239亿美元和0.22亿美元[51] 佣金

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收9.28亿美元，总增长20.4%，有机增长6.7% [12] - 调整后EBITDAC利润率为31.2% [12] - 每股净收益为0.57美元，调整后每股净收益为0.50美元 [12] - 净收入增长10%，即1470万美元 [27] - 摊薄后每股净收益增长9.6%，至0.57美元 [27] - 有效税率从去年第三季度的25.5%增至今年的26.1% [27] - 每股股息较2021年第三季度增长10.8%，至10.3美元 [27] - 调整后税前收入下降11.8%，EBITDAC增长5.8%，调整后EBITDAC利润率较上年下降440个基点 [29] - 净收入下降12.5%，调整后摊薄每股净收益为0.50美元 [29] - 2022年前九个月经营活动现金流为6亿美元，占总收入的比例从去年的27.1%降至22.4% [37] - 预计第四季度利息费用在4400万 - 4600万美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 调整后总收入增长25.1%，有机收入增长5.1% [30] - 调整后EBITDAC增长12.7%，EBITDAC利润率下降310个基点 [30] 国家项目业务 - 调整后总收入增长21.2%，有机收入增长14.5% [31] - 或有佣金因飓风伊恩估计损失约1500万美元，第四季度将减少约400万美元 [31] - 预计洪水理赔处理将带来1100万 - 1400万美元收入，预计今年第四季度确认60% - 65%，其余在2023年上半年确认 [32] - 调整后EBITDAC较上年增长1.1%，调整后利润率下降740个基点至36.8% [33] 批发经纪业务 - 调整后总收入增长12.3%，有机收入增长4.5% [35] - 调整后EBITDAC增长8.1%，利润率下降140个基点 [35] 服务业务 - 调整后总收入下降5.9%，有机收入下降4.6% [36] - 调整后EBITDAC下降约250万美元，即25.5% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 承保市场大多数险种费率上涨3% - 7%，工人赔偿险下降1% - 3% [17] - 员工福利费率上涨7% - 10% [17] - E&S市场保费费率上涨10% - 20% [17] - CAT风险费率上涨15% - 35%，地震费率上涨7% - 10% [17] - 专业责任险和超额责任险费率上涨5% - 10%，上市公司D&O费率下降5% - 20% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进国际扩张，加拿大MGA和爱尔兰零售业务表现良好，近期收购的BdB和GRP前景乐观 [43] - 尽管行业并购交易数量在第三季度放缓，但公司认为经纪行业并购不会出现长期下滑，公司有良好的项目储备并将保持审慎的收购策略 [21][44] - 公司凭借广泛的能力帮助客户管理风险和保险成本 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第三季度表现良好，团队表现出色，在赢得新业务和保留现有客户方面势头良好 [40] - 飓风伊恩仍存在诸多不确定性，包括保险公司最终损失、州计划反应以及对再保险计划和定价的影响，商业和住宅物业的保险容量将更加紧张，费率和免赔额将进一步提高 [40][41] - 预计未来几个季度其他险种费率将相对稳定，美联储将继续加息以冷却经济和降低通胀，公司将关注其对经济增长的最终影响 [42] - 基于前九个月的发展势头，公司预计第四季度表现良好，2022年将实现强劲的营收和利润增长 [45] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了对GRP和BdB的收购，两家公司表现符合预期 [11] - 预计飓风伊恩将带来1.1万 - 1.2万份理赔，预计将推动1100万 - 1400万美元的收入，但目前尚无法全面评估理赔总数和每份理赔的严重程度 [13] - 1/1再保险条约将面临巨大定价压力，这将推动商业和住宅CAT暴露财产费率上升，并导致风险免赔额增加 [14] - 行业并购交易数量在第三季度放缓，主要是由于私募股权活动减少，因其受债务成本上升和经济放缓预期影响而更加谨慎，但对于平台型业务，私募股权仍积极出价 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户是否减少购买保险，这种情况有多普遍，与上季度预期相比如何，未来趋势怎样 - 部分客户因保费大幅上涨而降低了责任险的购买限额，如从2500万美元降至1500万或1000万美元，且可能支付相同保费；预计短期内部分地区财产费率将大幅上涨，客户可能无法购买到全额保险限额，目前处于观望阶段 [46][47][48] 问题2: 国家项目业务或有佣金在第四季度是否会继续面临与第三季度相同的逆风 - 公司预计第四季度或有佣金应计额将减少约400万美元，第三季度调整的1500万美元是年初至今的影响，其中约1200万美元是前六个月的影响 [50] 问题3: 公司业务中费率和风险敞口的平衡情况如何，以及2023财年或有佣金的风险情况 - 历史上公司业务中风险敞口单位占比约三分之二，费率占比约三分之一，目前部分地区费率占比略高于三分之一，但并非所有地区都是如此；由于某些项目的损失严重程度和总损失情况未知，可能会影响2023年或有佣金的获取，具体情况需在未来一到两个季度内确定 [53][55][57] 问题4: 能否量化第三季度利润率逆风的一些不太明确的因素 - 利润率受到近期收购业务季节性影响，收入和利润在各季度分布不均；费用记录时间的变化也会影响季度利润率，但不影响全年情况；此外还有一些一次性杂项因素 [62][63][64] 问题5: 佛罗里达房产定价上涨是否会在未来成为公司增长的逆风，可能性有多大 - 这种情况有可能发生，但概率较低；2007年佛罗里达市场曾对公司造成逆风，但如今公司业务更加多元化，国际业务占比达12%，佛罗里达业务占比约15%，且公司能力增强，能够更好地应对复杂情况 [66][68][69] 问题6: 团体福利定价上涨7% - 10%的驱动因素是什么，其佣金结构与财产险和意外险经纪业务的收入权重是否相似 - 定价上涨是由于新冠疫情后各类规模账户的医疗索赔增加，存在延迟医疗服务的追赶效应；佣金结构与财产险和意外险不同，小团体保险按每位员工每月计费，保费上涨不影响收入增长，部分业务保费越高佣金越低，大型账户通常采用基于服务的收费模式；此外，药房成本的增加也是一个因素 [70][71][73] 问题7: 第四季度哪些因素有助于公司利润率达到全年指引 - 近期收购业务的季节性因素将在第四季度反转，第四季度财产险业务量的季节性变化也会对利润率产生积极影响，同时费用记录的正常时间安排也有助于利润率提升 [77][78] 问题8: 公司 captive 业务的承保风险、自留额情况如何，保费是否计入有机收入和营收 - 公司 captive 业务的风险敞口非常有限，已基本在本季度损失中体现；公司参与一定程度的承保风险，有助于推动风险和财产险项目的有机增长；额外的承保能力可转化为项目的有机增长，体现在国家项目业务中；预计明年 captive 业务带来的增量增长将有所缓和 [79][80][84] 问题9: 本季度大型交易的收入是否与第二季度财报披露一致 - 由于外汇汇率变动，收入较之前预期下降约8%，第四季度情况可能会有所变化，公司将在季度末提供更多信息 [85] 问题10: 是否有一个可参考的保险损失金额，用于评估未来季度或有佣金的情况 - 目前无法估计保险损失金额，公司会关注保险损失对客户和市场的影响，由于许多项目与特定的一两家保险公司相关，情况较为聚焦，需在未来90 - 180天内观察情况后才能有更清晰的判断 [89][90] 问题11: 从 right flood 业务获得的收入，是否可以参考以往巨灾事件对利润率的影响，此次飓风伊恩是否有特殊情况 - 可以将以往巨灾事件作为参考，但需考虑通货膨胀因素，对利润率进行一定调整 [91] 问题12: captive 业务本季度的影响是否会在未来大型灾难发生时持续存在，其地理范围是全国性的E&S业务还是主要在佛罗里达 - 目前 captive 业务的影响仅限于两个国家项目，即全国性的风险设施和主要在加利福尼亚和西海岸地震区的地震设施；公司对这两个项目有大量数据，认为风险有限且有助于业务增长，预计今年 captive 业务不会亏损；由于季度间可能存在波动，公司按季度披露损失情况，以便更好地评估业务质量 [94][95][96] 问题13: 公司租赁和大型并购业务的增长是否受到英国和欧元区衰退环境下风险敞口放缓的影响，以及该市场的增长情况如何 - 公司在收购的第一年不披露有机增长情况，但业务表现符合预期；公司注意到英国10%的通货膨胀对保险客户和员工薪资的影响，同时关注新首相针对中小企业的政策措施；目前业务已受到一定影响，但增长和表现仍符合预期 [99][100] 问题14: 零售业务第四季度的增长情况如何，是否存在季节性因素或一次性因素 - 零售业务的有机增长在各季度有所波动，部分原因是业务的季节性；与去年同期相比，第三季度的增长受经销商服务业务影响较大，而与第二季度相比，更多是受财产险业务季节性的影响 [101] 问题15: 批发业务中因出售业务导致的2个百分点的负有机增长影响，是由于出售本身还是该业务本身对有机增长有抵消作用 - 如果不考虑出售业务的影响，批发业务在第三季度的增长率应为6.5% [103] 问题16: 公司 captive 业务何时获得再保险容量，如何看待2023年再保险附加点不可用的情况 - 公司没有再保险经纪业务；再保险市场存在约200亿美元以上的缺口，再保险费率可能上涨至50%，附加点或自留额可能翻倍；1/1再保险续约可能会持续到12月，因为市场存在干扰因素 [104][105] 问题17: 400万美元的或有佣金调整是底线数字，还是对第四季度应计的其他或有佣金的抵消 - 这是利润分享或有佣金收入的抵消项 [106] 问题18: 第三季度收购业务对每股收益的具体增厚或稀释情况如何 - 收购业务对每股收益有积极影响，符合公司预期，尽管存在债务成本和摊销，但业务表现良好 [108] 问题19: 过去佛罗里达沿海房产市场混乱的环境对公司增长通常是增厚还是稀释作用 - 这种环境对公司总体上可能是积极的，但也伴随着巨大的工作量；公司可以帮助客户处理复杂的理赔问题，同时现有客户会受到费率和免赔额上涨的影响，也会带来新的业务机会；这不仅是佛罗里达的问题，而是沿海和CAT财产相关的普遍问题 [110][111][113] 问题20: 收购业务收入的季节性追赶主要在哪些季度 - 可能会分散在今年第四季度以及明年第一和第二季度，并非集中在某个季度，且影响程度不大 [116] 问题21: 这种季节性影响是否适用于零售和批发业务，批发业务的影响是否更明显 - 这种影响适用于零售和批发业务，批发业务由于财产险业务的原因，季节性影响更为明显 [118] 问题22: 作为佛罗里达的保险公司和雇主，如何看待佛罗里达潜在的保险问题，对政治家有何建议 - 公司首先关注员工及其家人是否在风暴中受伤；要在佛罗里达建立可行的住宅和商业房地产市场，需要平衡消费者保护和市场竞争力；洪水问题存在诸多不确定性，包括未投保洪水险的居民数量以及联邦紧急事务管理局的反应；保险公司在风暴前就已评估并可能限制CAT易发地区的保险容量，风暴加剧了这一情况；需要制定一个双赢的解决方案，平衡消费者和保险公司的利益 [119][120][124] 问题23: 2022年全年利润率指引是绝对指引还是包含某些调整 - 全年利润率指引为略有下降至略有上升，与年初一致，包含了 captive 业务的损失和或有佣金的调整；如果将这些因素剔除，利润率会更好，但公司更倾向于综合考虑 [125]