财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度Betterware稳定销售网络并精简开支，为净收入和盈利能力的恢复奠定基础；JAFRA实现收入增长和利润率提升 [25][26] - 2022年第二季度末Betterware库存约为15亿墨西哥比索，第三季度降至13亿墨西哥比索，预计到2023年第一季度末清理完多余库存 [45][46] - 2022年第三季度因通胀影响，公司税务准备金为1.5亿墨西哥比索，预计全年都会受此影响 [48] - 董事会已确定本季度股息支付为5000万墨西哥比索，2022年全年股息支付总额将达9.5亿墨西哥比索 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Betterware业务 - 自5月中旬至今，销售团队稳定在平均87万名员工和4.3万名经销商，与第二季度的良好趋势一致 [16] JAFRA业务 - 墨西哥地区第三季度收入较2021年第三季度增长11%，是自2017年以来首次实现同比增长；9月新增5.1万名顾问，为2021年5月以来的最高水平 [7] - 美国地区业务目前对整个集团有负面贡献，公司正在重建业务基础，目标是到2023年第三季度恢复净收入增长并提高盈利能力 [12][33] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进战略转型计划，2023年预计实现约3亿墨西哥比索的年度节省 [6] - 2023年JAFRA将进入危地马拉市场，2025 - 2026年将进入哥伦比亚和秘鲁市场；Betterware计划2023年底在美国开始运营，随后在2025 - 2026年拓展哥伦比亚和秘鲁市场 [13][14] - 商业方面，聚焦产品、销售计划和数字能力，目标是扩大市场份额、拓展销售网络并提升顾问和终端消费者的体验 [9] 行业竞争 未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Betterware和JAFRA第三季度的业绩感到鼓舞，认为这两项成就将有助于从2023年第一季度开始恢复加速增长和提高盈利能力 [6] - 公司有信心通过现有战略在当前宏观经济环境下于2023年恢复增长 [41] 其他重要信息 - 公司认为JAFRA和Betterware的产品组合互补，将转化为更强的财务表现；JAFRA收购带来的当前杠杆水平将通过多种方式解决，预计2023年将带来7 - 9亿墨西哥比索的现金流入 [34] - 首席财务官将专注于为公司制定和执行财务战略，优化资源利用并最大化盈利能力，具体集中在人员、规划、控制、业务伙伴方法和技术五个方面 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Betterware业务实现增长对宏观经济环境改善的依赖程度 - 公司认为现有战略能使其在当前宏观经济环境下于2023年初恢复增长 [41] 问题2: JAFRA美国业务改善所需的投资以及Betterware在美国的推出与JAFRA美国业务盈亏平衡和增长的关系 - 公司认为无需大量投资即可扭转JAFRA美国业务，只需恢复原有的商业模式；Betterware美国业务将独立运营，目前看来在美国市场可行 [42] 问题3: 2023年现金流入用于偿还债务的估计金额 - 公司长期债务总计59亿墨西哥比索，预计有5 - 7亿墨西哥比索的收益将直接用于减少债务，还将利用运营产生的多余现金流偿还更多长期债务，预计到2023年底未偿还的长期债务将减少10% - 15% [43][44] 问题4: 库存中日常可滚动到下一季的商品和需要尽快清理的商品的比例 - Betterware的库存从2022年第二季度的约15亿墨西哥比索降至第三季度的13亿墨西哥比索，多余库存是由于供应链问题采购过多和需求下降导致的，预计到2023年第一季度末清理完 [45][46] 问题5: 第三季度所得税税率高的原因及未来预期 - 由于资产负债表上的通胀影响大于资产，墨西哥国税局将部分信贷视为收入，导致第三季度税务准备金为1.5亿墨西哥比索，预计全年都会受此影响；此外，该所得税是在正常利润所得税之外的，且是因为Betterware de México承担了JAFRA收购的全部债务 [48][49] 问题6: 公司应对通胀在供应链和向客户转嫁价格上涨方面的措施 - 今年公司因供应链价格（尤其是集装箱和原材料）受到较大影响，全年提价约15%；近期集装箱价格在美墨两国大幅下降，原材料价格也开始下降，公司认为这是提高利润率和增强价格竞争力以推动消费者需求的额外机会 [50] 问题7: 利用JAFRA工厂增加产能和提高效率的机会 - 公司在克雷塔罗的制造设施有可用产能，Betterware计划明年推出的清洁产品线将在此生产，预计2023年可实现1.4亿墨西哥比索的效率提升，这将降低产品成本 [53][54] 问题8: 未来季度是否会对JAFRA和Betterware的业绩进行更详细的分解 - 公司将逐季清晰报告JAFRA墨西哥、JAFRA美国和Betterware de México的各项业绩数据，包括收入、损益、资产负债表和现金流，第四季度报告将有明显改善 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度Betterware独立净收入同比下降30%，EBITDA为3.933亿墨西哥比索，同比下降49%，EBITDA利润率收缩484个基点至近24% [33] - 上半年Betterware净收入同比下降37%，EBITDA为9.31亿墨西哥比索，同比下降44%，EBITDA利润率收缩356个基点至26.8% [34] - 第二季度合并净收入同比增长25%，合并毛利率扩大1230个基点至69.1%，合并EBITDA同比下降20%，合并EBITDA利润率为18.4%，同比下降1039个基点，合并净收入同比下降45% [36][37] - 上半年合并净收入同比下降7%，合并毛利率扩大991个基点至67.1%，合并EBITDA同比下降32%，合并EBITDA利润率为22.4%，同比下降802个基点，合并净收入同比下降53%，合并调整后净收入同比下降37% [38][39][40] - 截至2022年第二季度末，公司杠杆率增至2.2倍净债务与EBITDA之比 [41] - 公司预计全年合并净收入在128 - 142亿墨西哥比索之间，合并EBITDA在24 - 27亿墨西哥比索之间 [43] - 公司预计Betterware全年净收入在68 - 72亿墨西哥比索之间，EBITDA在17 - 19亿墨西哥比索之间；预计JAFRA全年净收入在60 - 70亿墨西哥比索之间，EBITDA在7 - 8亿墨西哥比索之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware第二季度平均每周销售额比2019年同期增长100%，复合年增长率为26%，2021年市场份额从2020年的5%扩大到7.7%，家庭渗透率从2020年的24%扩大到29% [21] - 第二季度末Betterware的合作伙伴和经销商网络分别稳定在约88万和4.4万，7月合作伙伴数量开始增长 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年墨西哥家居解决方案市场因疫情需求激增，暂时扩张约63%，随后消费趋势逐渐恢复正常 [19][20] - 美容和个人护理市场在墨西哥和美国的估计年收入约为1000亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司基于产品创新、技术和商业智能三大战略支柱开展业务，收购JAFRA后致力于实现协同效应和提高盈利能力 [7][9] - 在产品创新方面，公司为JAFRA组建新产品创新委员会，将研发团队迁至墨西哥克雷塔罗的制造工厂，缩短产品上市时间，增加各品类创新投入；Betterware增加核心品类关注，拓展产品组合，开发创新清洁产品线 [10][11][25] - 在技术方面，公司为JAFRA部署商业应用程序，预计2023年第二季度推出B2C数字平台；运营电子商务网站，推出新的Betterware Plus应用程序 [13][26] - 在商业智能方面，公司指定首席商业智能官，复制大数据能力，评估数据分析能力以复制最佳实践，扩大客户群体和提高客户钱包份额 [14][27] - 公司计划2023年第四季度在美国开展业务，中期专注美国市场，长期目标是2025 - 2026年拓展至南美 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩受到去年高基数、经济环境疲软和消费者支出减弱的负面影响，但对业务模式和管理团队有信心 [17] - 尽管面临挑战，公司业务展现出韧性，预计合作伙伴和经销商网络将在年底前开始增长 [22][23] - 公司认为家居解决方案市场的长期趋势依然强劲，消费者对家居的需求增加 [24] - 公司预计通过战略举措实现增长，提高市场份额和盈利能力，长期内为股东创造价值 [46] 其他重要信息 - 公司正在评估剥离价值约5 - 7亿墨西哥比索的非生产性资产，以降低杠杆率 [42] - 董事会提议将本季度股息支付调整为2亿墨西哥比索，待8月19日股东大会批准，未来将根据情况分析长期可持续股息政策 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几周合作伙伴和经销商数量增长的原因及激励措施的影响 - 公司改变奖励计划，吸引新合作伙伴和经销商，召回过去12个月流失的人员；将目录从每年9本增加到12本，能更快调整价格和促销活动；推出新的Betterware Plus应用程序，提高合作伙伴的粘性，减少流失 [49][50] 问题2: 与三个月前相比，当前墨西哥消费者的状况以及JAFRA和Betterware的需求趋势 - Betterware销售非必需品，公司调整了产品供应和定价策略以应对通胀压力和消费者信心不足的问题，相关调整在5、6月开始实施，7月初见成效；JAFRA方面，随着人们走出家门，化妆品销售逐渐恢复正常，销售团队也开始进行面对面接触，有利于销售增长 [54][55] 问题3: 修订后的定价策略，包括价格降低幅度和范围 - 去年公司签订集装箱成本合同以维持低价，合同于12月到期后价格上涨，今年1月公司提价12%以保持盈利；4月起集装箱成本降至近一半，公司在5、6、7月开始更积极地定价，以刺激需求 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入同比下降36%，主要由于2021年第一季度的高基数（同比增长205%）[24][25] - 毛利率同比提升610个基点，环比提升993个基点，主要得益于成本控制和12%的产品价格上涨[25] - EBITDA同比下降41%，但环比增长30%，EBITDA利润率达到29.3%，环比提升1003个基点[26] - 调整后每股收益为MXN 9.83，同比下降27%，主要受衍生品未实现亏损影响[27][28] - 公司现金转换周期为负16天，显示出良好的供应商和分销商关系以及库存管理[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过收购Jafra扩展了品类和地理覆盖范围，Jafra在墨西哥和美国的业务将独立运营，并计划在2023年底进入美国市场[7][8] - Jafra 2021年初步财务数据显示净收入为MXN 58亿，EBITDA为MXN 9亿，EBITDA利润率约为16%[33][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场面临高通胀（自2001年以来最高）和经济增长疲软，导致消费者在非必需品上的支出减少[24] - 公司计划通过产品创新和技术提升，到2025年实现墨西哥家庭渗透率达到40%[5][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：产品创新、技术和商业智能[6] - 产品创新方面，公司重组了产品组合，按功能分类，并确定了200多个产品概念，计划通过市场分析推动增长[13][14] - 技术方面，公司推出了Betterware+ App，并计划在第二季度推出自然语言处理技术，以增强分销商和合作伙伴的支持[18] - 商业智能方面，公司改进了奖励计划，并研究合作伙伴行为以提升吸引力和留存率[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020-2022年是异常时期，长期来看，市场渗透率和钱包份额扩展仍然是增长的主要驱动力[10][11] - 公司预计在2022年下半年恢复同比增长，并计划通过商业策略抵消外部通胀压力[36][42] - 公司对长期增长目标保持信心，计划到2025年实现40%的家庭渗透率，并扩展至美国市场[21][34] 其他重要信息 - 公司完成了对Jafra的收购，主要通过债务融资，利用当前的低杠杆率[7] - 公司提议支付MXN 3.5亿股息，每股MXN 9.83，已在股东大会上获得批准[30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年业绩预期及价格调整的影响 - 公司预计2022年净收入略低于此前指引，EBITDA接近此前指引，主要由于外部通胀压力和消费者支出减少[35][41] - 价格调整在墨西哥市场普遍存在，公司认为短期内会对消费者造成压力，但预计下半年消费将恢复[38][40] 问题: Jafra业务的初步表现及EBITDA预期 - Jafra管理层经验丰富，公司正在推进产品创新和技术转移，预计将加速Jafra的增长[46][47] - 公司已识别出额外的协同效应机会，并计划出售Jafra的非生产性资产以释放现金流[49][50] - Jafra 2021年EBITDA为MXN 9亿，EBITDA利润率约为16%[52]

净收入情况 - 2021年净收入为1.0039668亿墨西哥比索，较2020年的726.0408亿墨西哥比索增长38.3%，主要因销量增加、关注经销商和员工留存与招募、产品提价12%[271] 销售成本情况 - 2021年销售成本为439.9164亿墨西哥比索，较2020年的329.0994亿墨西哥比索增长33.7%，占净收入比例从2020年的45.3%降至2021年的43.8%[273] 行政费用情况 - 2021年行政费用为124.7436亿墨西哥比索，较2020年的66.4677亿墨西哥比索增长87.7%，占净收入比例从2020年的9.2%升至2021年的12.4%[274] 销售费用情况 - 2021年销售费用为126.4581亿墨西哥比索，较2020年的85.3355亿墨西哥比索增长48.2%，占净收入比例从2020年的11.8%升至2021年的12.6%[276] 分销费用情况 - 2021年分销费用为46.3779亿墨西哥比索，较2020年的33.1023亿墨西哥比索增长40.1%[278] 利息费用情况 - 2021年利息费用较2020年减少5.5%，即443.5万墨西哥比索，因2021年8月提前偿还贷款[279] 所得税费用情况 - 2021年所得税费用为82.4454亿墨西哥比索，较2020年的54.2768亿墨西哥比索增长51.9%，有效所得税税率从2020年的62%降至2021年的31%[280] 资本支出情况 - 2021、2020和2019年资本支出分别为3.97亿、5.08958亿和1.65亿墨西哥比索，总投资达10.70958亿墨西哥比索[283] 现金及现金等价物情况 - 2021年公司现金及现金等价物为117.5198亿墨西哥比索，高于每月最低2亿墨西哥比索的政策要求[286] 可持续发展债券发行情况 - 2021年公司成功发行两期可持续发展债券，总额15亿墨西哥比索，用于资助具有积极环境和社会影响的项目[291] - 2021年8月30日公司成功发行两期可持续发展债券，总额Ps.1,500,000，期限4年和7年[297][311] 经营活动现金流情况 - 2021年和2020年经营活动现金流分别为MX$1,465,597和MX$1,822,256，因2021年销售放缓投资营运资金MX$331,314致现金流减少[293] 投资活动现金流情况 - 2021年和2020年投资活动现金流分别为MX$320,378和MX$631,401，减少主因是哈利斯科州配送中心建设付款减少[294] 融资活动现金流及相关情况 - 2021年和2020年融资活动现金流分别为MX$619,841和MX$754,732，2021年长期和短期融资协议还款分别为MX$626,554和MX$20,162 [295] - 2021年和2020年支付股息分别为MX$1,400,000和MX$830,000，2021年支付利息MX$49,123，较2020年的MX$121,297减少59.5% [295] 员工流失及业务网络情况 - 2021年下半年员工流失率周峰值达4.6%，高于历史平均周流失率2.8%，导致关联方和经销商网络规模略有下降[307] 商业策略情况 - 为缓解疫情影响，公司采取商业策略，包括产品提价12%、增加低价商品、增加目录数量至每年12本等[309] 经销商和关联方下单比例情况 - 2021年80%的经销商和34%的关联方每周下单，2020年和2019年该比例分别为82%和35%、81%和32% [310] 公司收购情况 - 2022年1月18日公司进行JAFRA收购，目的包括增加业务多元化、提升收入和利润潜力、加速数字化转型[313][314] 库存及账款天数情况 - 2021年库存管理天数从90天增至108天，应付账款天数从145天增至169天，应收账款天数从25天增至28天[293]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入较2020年第四季度可比净收入低11%，但比2019年第四季度净收入高176%；毛利润率收缩220个基点；EBITDA较2020年第四季度可比EBITDA低43%，比2019年第四季度高85%；净收入较2020年第四季度高322%，两年基础上较2019年第四季度净收入增加131% [12][31][32] - 2021年全年净收入较2020年可比净收入增加41%，比2019年净收入高225%；毛利润率扩大151个基点；EBITDA较2020年可比EBITDA增长33%，比2019年增长229%；净收入较上一年增长440%，全年较2019年净收入增加287% [33][34][35] - 2021年末净债务与EBITDA比率为0.1倍，略高于2020年；保守的总债务与总资产比率为0.3倍，现金转换周期为负 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度到2021年第一季度，平均关联方和经销商网络基础扩大183%，净收入增长205%，EBITDA增长287% [10] - 2021年第一季度净收入增长205%，第二季度增长81%，第四季度净收入低于2020年第四季度可比净收入11% [11][12] - 从2021年第一季度到第四季度，平均关联方和经销商网络温和下降11% [14] - 2021年吸引的关联方数量是2019年的3.1倍，经销商数量是2019年的3.3倍 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品的总估计市场规模从2019年的每年990亿比索扩大到2020年的每年1560亿比索，增长57% [10] - 2020年12月至2020年6月，墨西哥经济活动人口减少1030万，下降18%；2021年下半年失业率从峰值5.4%降至4%，经济活动人口恢复并超过疫情前水平 [10][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业战略包括执行12%的普遍提价、增加目录中低价商品份额、增加目录发布频率、加强与销售网络的面对面接触、将每个目录中新产品的份额从10%提高到20%、调整激励计划以关注新经销商和关联方的保留和招募 [23][24][25] - 公司运营战略包括签订约三分之一2022年和2023年预计运输成本的合同、加速在墨西哥生产更大份额的产品、对冲100%的预期运营美元需求、利用完成的分拣包装塔实现运营效率提升 [26] - 公司计划收购JAFRA在墨西哥和美国的业务，收购获批后将在JAFRA复制公司的三个战略支柱以加速其增长，包括产品创新、技术和商业智能方面的举措，并已确定协同效应和费用削减机会 [38][40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务抓住机遇实现前所未有的增长，但2021年下半年消费趋势正常化、墨西哥消费环境疲软以及全球供应链中断对业务产生负面影响 [9][12][15] - 公司认为2022年仍面临不确定性和高基数比较问题，但有信心在下半年实现同比增长，预计2022年净收入和EBITDA与2021年持平，前提是外部环境无重大恶化 [28] - 长期目标是到2025年在墨西哥实现40%的家庭渗透率 [21][29] 其他重要信息 - 公司拟支付3.5亿比索股息，需经下一次普通股东大会批准；还将执行董事会去年批准的股票回购计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年营收和EBITDA预测持平的信心来源及可能变差的原因 - 公司预计从2022年第三季度开始恢复增长，第四季度更明显，有商业策略支持；墨西哥已恢复正常，有利于销售和营收增长；2022年1月提价12%有助于降低成本影响，预计EBITDA利润率在第一季度恢复到30%，1月已达此水平 [47][48][49] 问题2: 提价是否对需求或销量产生负面影响 - 墨西哥多数产品普遍提价，公司还采取了增加低价产品数量等措施，预计这些举措共同作用将使业务在2022年好转 [51] 问题3: 库存限制对2022年上半年销售的影响 - 公司认为2022年第一季度库存没问题，中国工厂已正常运营，不预计库存产生影响；公司还增加了库存天数以应对可能情况 [53][54] 问题4: 墨西哥生产扩张的产品类别及对利润率和产品供应的影响 - 计划到2022年底在墨西哥的制造份额达到约20%，主要涉及塑料注塑和缝纫产品行业；聚丙烯价格下降使墨西哥制造商更具竞争力，预计有助于提高业务盈利能力和库存灵活性，第一季度EBITDA利润率已恢复到30%，预计将持续 [56] 问题5: 目录中新产品和回归产品的客户和经销商反馈及是否会扩大 - 保持产品新度对吸引客户再次购买很重要，从2022年第一本目录开始的产品新度策略将持续发挥作用 [57] 问题6: 配送中心升级和3PL设施计划对响应能力和利润率的影响 - 瓜达拉哈拉的分拣包装塔已整合运营，预计有助于提高EBITDA利润率；墨西哥城配送中心战略仍在，但将在销售网络恢复增长后启动 [59][60] 问题7: 2021年第四季度实际业绩与预期差异大的原因及市场沟通问题 - 第四季度EBITDA受意外的促销活动和超出预期的货运成本影响，促销未达预期效果，中国工厂关闭时间和集装箱获取难度超预期；预计2022年第一季度EBITDA利润率恢复到30%，1月已确认；公司将吸取经验，预计后续盈利能力和EBITDA利润率保持正常 [63][64][65] 问题8: 提价12%但营收预测持平对关联方数量的假设 - 预计2022年第三、四季度恢复增长，墨西哥已恢复正常，公司有策略支持；2021年关联方流失是因人们回归正常生活，现在情况稳定，预计前两季度稳定，后两季度增长，全年与2021年销售持平 [69][70][71] 问题9: 资本分配方面，股票回购计划执行时间和股息政策 - 计划今年分配与去年相同的14亿比索股息，首笔3500万比索需经股东大会批准后支付；将立即开始执行股票回购计划 [73] 问题10: 2022年业绩指引是否包含JAFRA贡献 - 业绩指引仅针对公司独立业务，不包含JAFRA贡献 [75] 问题11: 是否仍认为JAFRA能实现5000万或5400万EBITDA - 因JAFRA是私人公司，在交易完成前无法披露更多信息，交易完成后将披露合并公司的营收和EBITDA信息 [75] 问题12: 到2025年拥有200万关联方的目标是否仍存在 - 公司维持到2025年实现40%家庭渗透率的目标，需要相应数量的关联方，同时还有增加客户钱包份额这一增长途径 [76] 问题13: 之前JAFRA交易隐含的2022年指引与新指引的协调 - 新指引更保守，考虑到墨西哥的通胀环境可能影响客户购买力；公司有信心超越新指引，但之前的是隐含指引并非明确指引 [79][80]

业绩总结 - 2021年净收入为Ps. 10,039.7百万，同比增长41%，与2019年相比增长225%[8] - 2021年EBITDA为Ps. 2,798.5百万，同比增长33%，与2019年相比增长229%[8] - 2021年净利润为Ps. 1,826.8百万，同比增长440%，与2019年相比增长287%[8] - 2021年EBITDA利润率为27.9%，较2020年下降193个基点[8] - 2021年第四季度净收入为Ps. 2,182.1百万，同比下降11%，与2019年相比增长176%[15] - 2021年第四季度EBITDA为Ps. 420.8百万，同比下降43%，与2019年相比增长85%[15] - 2021年第四季度净利润为Ps. 214.0百万，同比增长322%，与2019年相比增长131%[15] - 2021年全年净收入为10,039,668千墨西哥比索，较2020年的7,260,408千墨西哥比索增长38.3%[34] - 2021年全年EBITDA为2,798,540千墨西哥比索，较2020年的2,164,047千墨西哥比索增长29.3%[34] 用户数据与市场表现 - 2021年第四季度的净收入为2,182,069千墨西哥比索，较2020年同期的2,601,167千墨西哥比索下降16.1%[33] - 2021年第四季度的毛利为1,171,254千墨西哥比索，较2020年同期的1,453,526千墨西哥比索下降19.4%[33] - 2021年第四季度的EBITDA为420,769千墨西哥比索，较2020年同期的806,747千墨西哥比索下降47.8%[33] - 2021年第四季度的运营收入为397,052千墨西哥比索，较2020年同期的789,615千墨西哥比索下降49.7%[33] - 2021年第四季度的总费用为774,202千墨西哥比索，较2020年同期的663,911千墨西哥比索增长16.6%[33] 未来展望与战略 - 公司计划在2022年进行12%的价格上涨，以应对成本压力[20] - JAFRA收购价格为2.55亿美元（相当于Ps. 5,355百万），预计将于2022年上半年完成[27] - JAFRA收购预计在2022年将每股收益增加0.34美元，前期协同效应下EBITDA将增加5400万美元[28] - Betterware的业务模式轻资产，依托产品创新、商业智能和技术三大战略支柱，实现了可持续的双位数增长[42] - 公司在墨西哥和危地马拉分销产品，并计划进行国际扩展[41] 财务状况 - 2021年12月的总资产为5,385,228千墨西哥比索，较2020年12月的4,413,760千墨西哥比索增长了22.0%[30] - 2021年12月的总负债为4,056,756千墨西哥比索，较2020年12月的3,491,867千墨西哥比索增长了16.1%[32] - 2021年净利润为1,826,786千墨西哥比索，较2020年的338,361千墨西哥比索增长了439.9%[34] 其他信息 - Betterware采用非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标来分析其财务结果，认为这些指标能有效反映经营盈利能力[39] - Betterware每年通过12本目录销售产品，拥有差异化的两级分销网络和合作伙伴[41] - 公司认为非国际财务报告准则的财务指标有助于投资者理解和评估其EBITDA[39] - Betterware的国家分销中心战略位置优越，确保产品安全及时送达全国各地[41] - 投资者被提醒不要过度依赖前瞻性声明，这些声明仅在发布之日有效[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入在2020年第三季度近200%增长基础上再增4%，EBITDA较去年同期略有下降，因运营费用结构增加以适应今年更高收入水平 [5] - 今年前九个月，收入增长69%，EBITDA增长75% [6] - 2001 - 2020年，净收入复合年增长率为23%，EBITDA为27%，关联方和经销商网络为24%；2015 - 2020年加速至净收入57%、EBITDA 64%、关联方和经销商网络63%；2020年净收入增长135%，EBITDA增长154%，分销网络规模几乎增至三倍 [7] - 2021财年，预计净收入增长接近此前指引下限，约49%，EBITDA增长约48% [8] - 今年前九个月，总收入同比增长69%，毛利率扩大288个基点至56.9%，EBITDA增长75%，EBITDA利润率扩大115个基点至30.3%，净收入增长461%，调整后净收入增长49% [45] - 过去12个月，ROI为212%，投资资本回报率为222%；2021年第三季度，净债务与EBITDA比率为 - 0.1倍，净营运资本为4100万墨西哥比索，股权从2020年第三季度的3.35亿墨西哥比索增至2021年第三季度的14.88亿墨西哥比索 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度有46.8万新关联方和1.6万新经销商加入销售团队 [25] - 2021年第三季度电子商务收入比第二季度高44%，9月收入比8月高95% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度墨西哥整体消费较上一季度下降，为2020年第二季度以来首次收缩，也是2014年以来第三个季度环比下降；消费者信心下降3.7% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望2021 - 2025年净收入实现两位数复合年增长率，以达成2025年40%家庭渗透率目标 [9] - 2022年起，资本支出将恢复到净收入的2% - 2.5%正常水平，未来投资主要集中在技术领域 [10] - 调整商业策略，包括改变产品组合，增加目录分发频率，以适应市场变化 [27][28] - 加速计划在墨西哥生产更大比例产品，以分散风险、增加灵活性、降低库存水平、推进可持续发展议程 [32] - 接近推出新的Betternet 3.0应用程序，改进商业智能工具，扩大销售福利，以增加关联方和经销商活动及销售水平 [36][37] - 增加目录频率至每年12次，加倍目录中新产品数量，拓展新的家庭装修类别，以提高客户钱包份额 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在多种经济环境中被证明是成功的，有应对逆风的良好记录，基于灵活商业模式和战略支柱，有信心实现长期目标 [20][21] - 尽管面临外部逆风，但对2021年第四季度和未来增长有信心，预计2022年及以后情况将改善 [23][42] 其他重要信息 - 公司采用轻资产模式，产品由第三方供应商制造，通过第三方运营商交付，成本结构灵活 [12][13][14] - 新的月度目录使公司能更快应对经济环境变化，调整商业策略 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年修订后的展望及对第四季度的影响，以及实现第四季度收入加速增长的信心来源 - 公司认为今年销售团队经历了巩固阶段，目前已拥有更坚实基础，流失率接近疫情前水平，有信心在第四季度及未来实现增长；预计全年业绩将处于此前指引的较低水平，但明年将实现增长 [50][55][56] 问题2: 供应链成本预期，货运成本是否会在2022年保持高位，以及向墨西哥转移生产的速度和预期渗透率 - 公司预计第三、四季度的逆风因素将在明年第一、二季度减弱，不期望明年供应链出现中断；向墨西哥转移生产正在努力推进，但需要时间 [59] 问题3: 商业策略中产品组合调整的具体变化 - 公司在价格范围上做了一些改变，使消费者更容易购买产品，有助于应对逆风并改善第四季度业绩 [61] 问题4: 总部供应链升级和墨西哥城配送中心的推出时间及影响 - 第四季度已启动新的分拣包装线运营，预计墨西哥城新配送部门将于2022年上半年末开放；虽预计运营费用会减少，但更重要的是未来几个季度关联方和收入的增长 [63][64] 问题5: 国际业务进展，特别是危地马拉业务及海外扩张计划 - 危地马拉业务增长迅速，呈两位数增长，EBITDA表现良好，公司将完成业务模式复制以推动进一步增长，并在未来两年内探索进一步地理扩张的可能性 [65] 问题6: 股票回购和股息政策的未来展望 - 公司将继续执行有吸引力的股息政策 [66] 问题7: 电子商务加速增长的驱动因素，以及是否有助于留住关联方或提高参与度 - 电子商务网站和业务虽在增加关联方和经销商策略中尚不显著，但近两个月增长迅速，有望比预期更快在业务中变得重要 [69] 问题8: 目录和产品组合变化在第四季度对提高关联方数量的效果及早期结果 - 公司已看到这些变化的良好反馈，预计会增加消费者消费；从明年第一本目录开始，新产品数量将加倍，预计逐季看到消费者支出增加 [71][72] 问题9: 新的移动类别对销售团队的吸引力早期迹象 - 公司专注于11个类别细分市场，家庭装修类别持续强劲增长；随着人们恢复正常生活，移动类别开始获得发展动力 [73][74]

业绩总结 - 截至2021年7月30日，Betterware的市场资本为15.86亿美元，股价为42.50美元[2] - 2021财年净收入预期为108亿至113亿美元，较2020年增长49%至56%[2] - 2021财年EBITDA预期为32亿至34亿美元，较2020年增长48%至57%[2] - 2021年第二季度净收入为25.945亿比索，同比增长81%[48] - 2021年第二季度EBITDA为7.469亿比索，占收入的28.8%，同比增长92%[48] - 2021年第二季度每股收益（EPS）为12.57比索，同比增长61%[48] 用户数据 - Betterware在墨西哥的家庭渗透率为24%[5][23] - 公司在墨西哥的市场份额为20%[48] - 2021年第二季度平均分销商数量为65,000，同比增长109%[48] - 2021年第二季度平均合作伙伴数量为122万，同比增长110%[48] - 平均每周订单票据约为400美元（约合8000墨西哥比索），82%的分销商每周下单[17] 新产品和新技术研发 - 2020年，Betterware的产品创新每年推出超过300种新产品[31] - Betterware于2020年12月推出了B2C电子商务平台，旨在吸引新客户并提高运营效率[27] 财务状况 - 截至2021年6月，净负债与EBITDA比率为0.02x，显示出健康的财务状况[54] - 公司保持稳定的毛利率，尽管面临外部冲击[51] 市场表现 - 2020年，BWMX的总回报率为405%，为表现最佳的SPAC[58] - 在2020年完成商业合并的SPAC中，表现最差的包括METX，回报率为-98%[58]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长81%，毛利润率扩大512个基点至56.8%，EBITDA增长92%，EBITDA利润率扩大172个基点至28.8% [20] - 上半年净收入同比增长130%，毛利润率扩大373个基点至57.1%，EBITDA增长166%，EBITDA利润率扩大415个基点至30.4% [21] - 第二季度运营现金流为4.35亿墨西哥比索，占EBITDA的58%，自由现金流为3.45亿墨西哥比索；上半年运营现金流为9.45亿墨西哥比索，占EBITDA的57%，自由现金流为6.69亿墨西哥比索 [21] - 截至季度末，现金及现金等价物余额为5.2亿墨西哥比索，与上年同期持平；年初至今股息支付7亿墨西哥比索，较2020年前六个月增长312% [23] - 2021年公司上调收入指引至108 - 113亿墨西哥比索，意味着净收入增长49% - 56%；预计EBITDA在32 - 34亿墨西哥比索，意味着EBITDA增长48% - 57%，EBITDA利润率约为29.6% - 30.1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 库存从2020年到2021年增加约4800万墨西哥比索，2020年库存天数为47天，2021年为99天 [27] - 第二季度末，分销商平均增长109%，合作伙伴平均增长110% [6] - 截至2021年5月，家庭渗透率约为24%，高于2020财年末的20% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥电子商务在家庭解决方案类别中的渗透率仍很低，占总市场不到1% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个战略支柱，即产品创新、技术和商业智能 [7] - 产品创新方面，9月起将每年目录数量从9本增至12本，按功能重新组织产品类别 [12] - 技术方面，商业举措包括年底推出销售团队应用程序Betternet 3.0、扩展聊天机器人功能、推出创新平台pipeline 2.0、继续推广和改进电子商务平台；服务举措包括第四季度新的拣选和包装塔投入运营、2022年第一季度在墨西哥城附近开设新配送中心、引入提供实时发货更新的技术 [13][15] - 商业智能方面，团队分析大量数据以提高家庭渗透率和钱包份额，目标是未来五年将家庭渗透率提高到40% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景充满信心，上半年业绩反映了增长支柱的成功，资产负债表的灵活性和流动性使其能够抓住并购和国际扩张机会 [9] - 完成销售团队整合后，预计销售团队将持续增长，公司有望在增加家庭渗透率和钱包份额的过程中获得更多市场份额 [6][9] 其他重要信息 - 公司提议支付年度股息14亿墨西哥比索，分四期支付，前两期已在3月和5月支付，第三期股息为每股9.38墨西哥比索，有待8月13日股东大会批准 [8] - 公司计划在墨西哥市场发行12 - 15亿墨西哥比索的票据，发行完成后净债务与EBITDA的杠杆比率将保持在约0.02倍不变 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈库存情况 - 库存从2020年到2021年增加约4800万墨西哥比索，反映出2020年第二季度库存水平异常低，2020年库存天数为47天，2021年为99天 [27] 问题2: 去年此时美元较强，现在公司在外汇和运费方面有什么机会 - 公司一直对冲美元风险，在运费方面与公司签订了合同以确保有固定价格，对全年保持正常水平有信心 [28] 问题3: 产品创新方面，增加目录数量后会有更多创新吗，是否有计划增加类别或业务 - 增加到12本目录后，全年将有更多产品展示，其中新产品占比会提高；公司将专注于新的功能类别，这些类别有很大的创新空间 [31] 问题4: 随着消费者活动恢复正常，购买的产品类型有变化吗 - 即使人们生活恢复正常，家庭在生活中的重要性增加，清洁和卫生类别将保持强劲，通勤解决方案类别也将随着人们恢复正常出行而获得更多市场份额 [32] 问题5: 请详细介绍新配送中心，目前这些地区的交货时间是多少，新中心启用后会缩短多少 - 目前墨西哥中部和南部地区的交货时间为48 - 72小时，新配送中心启用后将缩短24小时 [33] 问题6: 原材料成本通胀，特别是树脂，供应商怎么说，公司在下半年和2022年的定价策略如何，是否会降低销售团队的毛利率以管理定价 - 公司看到原材料、大宗商品和运费成本上升，但由于每个SKU的销量增加以及与航运公司的有利合同，减轻了价格上涨的影响，预计不会有重大影响，但会密切关注情况 [37] 问题7: 与2020年第二季度相比，分销商和合作伙伴数量增加110%，但总销售额增长80.7%，意味着平均销售额下降，原因是什么 - 公司认为这种收缩没有显著影响，会提供准确数据说明销售和活动情况 [41] 问题8: 近期从中国运输货物的成本压力是否持续或有所缓解 - 公司与航运公司签订了重要合同，有助于获得良好且固定的运费价格，预计不会有重大影响 [43] 问题9: 40%的家庭渗透率目标意味着什么，是否需要增加更多类别才能实现 - 40%的家庭渗透率目标主要通过扩大销售团队和合作伙伴基础来覆盖未购买公司产品的家庭，使用现有类别即可；类别扩展主要是为了提高每个家庭的钱包份额 [46]

业绩总结 - 2021财年净收入指导为101亿至111亿美元，较2020年增长39%-53%[2] - 2021财年EBITDA指导为30亿至33亿美元，较2020年增长39%-53%[2] - 2021年第一季度净收入为29.017亿比索，同比增长205%[48] - 2021年第一季度EBITDA为9.231亿比索，占收入的31.8%，同比增长287%[48] - 2021年第一季度每股收益（EPS）为17.45比索，同比增长273%[48] 用户数据 - 2020年，66.4K名分销商和1.25M名合作伙伴，家庭渗透率为20%[5] - 2021年第一季度分销商数量达到66,400人，同比增长158%[48] - 2021年第一季度协会成员数量达到125万人，同比增长161%[48] - 公司在墨西哥的家庭渗透率为20%[48] - 公司在墨西哥的市场份额为20%[48] 新产品和新技术研发 - Betterware计划在2021年推出300多种新产品[31] 资本支出与财务状况 - 2021年资本支出为4.6亿美元，占净收入的2.3%[33] - 2021年预计资本支出为4.6亿比索[58] - 截至2021年3月，公司的净负债与EBITDA比率为0.01x[58] - 2021年分红比2020年增长69%[60] 市场表现 - 股票价格为47.22美元，市值为17.28亿美元[2] - 2020年完成商业合并的65个SPAC中，BWMX的总回报率为455%[61] - 2020年，BWMX是表现最好的SPAC，交易于美国交易所[61] - 2020年，其他SPAC的总回报率分别为：VVNT 24%，GDYN 21%，ATCX 20%[61] - VRT的总回报率为-20%，GDYN为-43%[61] - IGIC的总回报率为-92%[61] 交付与服务水平 - 2020年，Betterware的产品中有98.8%的服务水平，24-48小时的交货时间[45] - 2020年，Betterware在瓜达拉哈拉的分销中心实现了98%的准时交货率[45] 盈利能力 - EBITDA利润率为29.7%，较2020年下降10个基点[2]