格隆汇10月23日｜黑石集团(BX.US)2025年Q3营收30.9亿美元，上年同期36.63亿美元。Q3每股可分配 收益1.52美元。 ...

公司业绩表现 - 第三季度利润同比增长48% [1] - 业绩增长主要由信贷和私募股权业务的强劲收益驱动 [1] 公司行业地位 - 公司为全球最大的另类资产管理公司 [1]

资产管理规模（AUM）表现 - 总资产管理规模（AUM）达到12,417亿美元，其中收费资产管理规模为9,062亿美元，永久性资本资产管理规模为5,006亿美元[14] - 总资产管理规模（AUM）增长至12,417.31亿美元，同比增长12%[15][27] - 收费资产管理规模（Fee-Earning AUM）为9,062.21亿美元，同比增长10%[15][27] - 永久性资本AUM达到5,006亿美元，同比增长15%[27] - 总资产管理规模（AUM）在2025年第三季度末达到12,417.31亿美元，较去年同期增长12%[51][52] - 收费资产管理规模（Fee-Earning AUM）在2025年第三季度末为9,062.21亿美元，较去年同期增长10%[51][53] - 总资产管理规模（AUM）增长15%至3956.1亿美元，本季度资金流入108亿美元，过去12个月（LTM）流入594亿美元[41] - 信贷与保险（CREDIT & INSURANCE）总资产管理规模（AUM）增长22%至4323.2亿美元，本季度资金流入360亿美元[44][45] - 多资产投资（MULTI-ASSET INVESTING）总资产管理规模（AUM）增长12%至933.2亿美元，本季度资金流入36亿美元[47][48] - 2025年第三季度AUM净流入（Net Flows）为437.47亿美元，其中信贷与保险部门净流入332.72亿美元，同比增长22%[52] - 2025年第三季度收费AUM净流入（Net Flows）为313.84亿美元，其中信贷与保险部门净流入225.10亿美元，同比增长21%[53] 资金流入与资本部署 - 第三季度资金流入量为542亿美元，过去十二个月（LTM）流入总量为2,254亿美元[2][14] - 第三季度部署资本266亿美元，过去十二个月（LTM）部署总量为1,376亿美元[14] - 第三季度资金流入量为542亿美元，过去12个月（LTM）流入总量为2,254亿美元[24] - 第三季度已部署资本为265.5亿美元，过去12个月（LTM）部署总量为1,376.1亿美元[24] - 本季度资金流入108亿美元，过去12个月（LTM）流入594亿美元[41] - 本季度资金流入360亿美元[44][45] - 本季度资金流入36亿美元[47][48] 实现收益与绩效收入 - 第三季度实现收益（Realizations）为306亿美元，过去十二个月（LTM）实现总量为1,053亿美元[14] - 第三季度实现收益（Realizations）为305.98亿美元，过去12个月（LTM）实现收益总量为1,053.36亿美元[24] - 本季度实现收益（Realizations）93亿美元，过去12个月（LTM）实现收益336亿美元[41] - 2025年第三季度净实现收益（Total Net Realizations）为5.05亿美元，其中已实现绩效收入（Realized Performance Revenues）为7.45亿美元[51] - 2025年第三季度已实现绩效分配收入为9.973亿美元，同比增长140.5%（从4.148亿美元）[83] - 2025年第三季度已实现绩效收入为11.98亿美元，其中来自绩效分配的为9.973亿美元，激励费为2.007亿美元[105] - 2025年前九个月已实现绩效收入总额为29.771亿美元，较2024年同期的21.583亿美元增长37.9%[105] - 2025年第三季度GAAP绩效薪酬为4.166亿美元，而总分部调整后为3.026亿美元[106] - 2025年第三季度已实现绩效分配薪酬为3.548亿美元，年初至今为9.278亿美元[106] 收入表现 - 第三季度总收入为30.886亿美元，同比下降15.7%（从36.632亿美元）[83] - 第三季度管理和咨询费净收入为20.562亿美元，同比增长14.6%（从17.949亿美元）[83] - 本年度迄今总收入为100.9亿美元，同比基本持平（从101.474亿美元）[83] - 过去十二个月总收入为131.726亿美元，同比增长15.2%（从114.324亿美元）[83] - 2025年第三季度管理和咨询费净额为20.582亿美元，较2024年同期的17.949亿美元增长14.7%[105] - 2025年前九个月管理和咨询费净额为59.968亿美元，较2024年同期的53.094亿美元增长13.0%[105] 净收入与收益指标 - 第三季度GAAP净收入为12亿美元，今年迄今（YTD）GAAP净收入为41亿美元[11] - 第三季度归属于百仕通公司的GAAP净收入为6.25亿美元，今年迄今（YTD）为20亿美元[11] - 第三季度可分配收益（DE）为19亿美元（每股1.52美元），过去十二个月（LTM）可分配收益为70亿美元（每股5.51美元）[14] - 第三季度费用相关收益（FRE）为15亿美元（每股1.20美元），过去十二个月（LTM）费用相关收益为60亿美元（每股4.92美元）[14] - 总可分配收益（Total Segment Distributable Earnings）在第三季度达到19.86亿美元，同比增长42%[15] - 费用相关收益（Fee Related Earnings）在第三季度为14.81亿美元，同比增长26%[15] - 2025年第三季度总部门可分配收益（Total Segment Distributable Earnings）为19.86亿美元，年初至今（YTD）为53.90亿美元[51] - 2025年第三季度费用相关收益（Fee Related Earnings）为14.81亿美元，管理费和咨询费净额（Total Management and Advisory Fees, Net）为20.42亿美元[51] - 费用相关收益（Fee Related Earnings）本季度增长68%至4.914亿美元，年初至今（YTD）增长69%至13.873亿美元[40] - 2025年第三季度可分配收益为18.9亿美元，同比增长48%[76] - 2025年第三季度普通股每股可分配收益为1.52美元，同比增长50%[76] - 2025财年截至3Q25的净收入为20.04亿美元，较2024财年同期20.73亿美元略有下降[85] - 2025财年截至3Q25的可分配收益为48.661亿美元，较2024财年同期37.972亿美元增长28%[85] - 2025财年截至3Q25的调整后税息折旧及摊销前利润为57.682亿美元，较2024财年同期46.619亿美元增长24%[85] - 3Q25单季可分配收益为18.895亿美元，较3Q24的12.787亿美元增长48%[85] - 3Q25单季调整后税息折旧及摊销前利润为21.171亿美元，较3Q24的15.349亿美元增长38%[85] - 2025财年截至3Q25的费后收益为42.022亿美元，较2024财年同期34.461亿美元增长22%[85] - 2025财年截至3Q25的总分部可分配收益为53.900亿美元，较2024财年同期42.734亿美元增长26%[85] 投资表现与回报率 - 基础设施策略投资表现强劲，第三季度回报率为5.2%，过去12个月（LTM）回报率为19.3%[19] - 私募股权（Corporate Private Equity）本季度升值2.5%，过去12个月（LTM）升值13.6%[41] - 基础设施（Infrastructure）本季度升值5.2%，过去12个月（LTM）升值19.3%[41] - 绝对回报综合指数（Absolute Return Composite）本季度总回报率为2.9%（净回报2.7%），过去12个月（LTM）总回报率为12.5%（净回报11.3%）[48] - 全球BREP基金总价值1641.24亿美元，已实现投资倍数（MOIC）为2.3倍，净内部收益率（IRR）为14%[61] - BREP IX基金净IRR高达47%，总IRR为7%[61] - BREP Europe VI基金净IRR为65%，总IRR为6%[61] - 企业私募股权（BCP）基金总价值2380.54亿美元，已实现MOIC为2.3倍，净IRR为15%[61] - BCP VIII基金净IRR为30%，总IRR为10%[61] - BCP Asia II基金净IRR高达113%，总IRR为34%[61] - 战术机会基金总价值582.64亿美元，净IRR为12%[61] - 成长基金BXG I的总投资价值为48.66亿美元，总MOIC为1.1倍，总净IRR为-1%[63] - 二级市场基金Strategic Partners VIII的总投资价值为152.58亿美元，总MOIC为1.8倍，总净IRR为20%[63] - 生命科学基金BXLS V的总投资价值为61.08亿美元，总MOIC为2.0倍，总净IRR为19%[63] - 夹层/机会主义基金IV的总投资价值为69.15亿美元，总MOIC为1.3倍，总净IRR为13%[63] - 能源基金III的总投资价值为46.69亿美元，总MOIC为1.1倍，总净IRR为14%[63] - 核心+房地产策略BPP的管理规模为631.09亿美元，总净回报率为4%[65] - 核心+房地产策略BREIT的管理规模为530.11亿美元，总净回报率为9%[65] - 基础设施策略BIP的管理规模为557.05亿美元，总净回报率为17%[65] - 私募股权策略BXPE的管理规模为149.89亿美元，总净回报率为16%[65] - 美国直接贷款策略BCRED的管理规模为849.97亿美元，总净回报率为10%[65] - 欧洲高级债务II策略中，杠杆基金总净回报率为13%，无杠杆基金总净回报率为7%[72] - 高级直接贷款I策略中，杠杆基金总净回报率为12%，无杠杆基金总净回报率为8%[72] 部门业绩 - 信贷与保险（CREDIT & INSURANCE）部门可分配收益（Segment Distributable Earnings）本季度增长11%至4.162亿美元[44] - 多资产投资（MULTI-ASSET INVESTING）部门可分配收益（Segment Distributable Earnings）本季度增长30%至7950万美元[47] 净应计绩效收入 - 第三季度净应计绩效收入为65亿美元（每股5.30美元）[14] - 净应计绩效收入（Net Accrued Performance Revenues）季度环比减少65亿美元（每股5.30美元）[17] - 2025年第三季度末净应计绩效收入（Net Accrued Performance Revenues）为65.11亿美元，环比下降1%，其中私募股权部门占52.28亿美元[57][58] - 净应计绩效收入（NAPR）为65.11亿美元，同比下降7%[59] - 房地产部门净应计绩效收入从16.08亿美元下降至7.63亿美元，降幅显著[59] - 私募股权部门净应计绩效收入从48.29亿美元增长至52.28亿美元，表现强劲[59] - 私募股权部门（Private Equity）的净应计绩效收入在2025年第三季度为52.28亿美元，主要来自BCP Global的18.43亿美元[57] - 截至2025年9月30日，净应计绩效收入为65.108亿美元，较2024年同期的69.916亿美元下降6.9%[100] 股息信息 - 宣布季度股息为每股1.29美元，将于2025年11月10日支付[3] - 2025年第三季度宣布普通股每股股息为1.29美元，同比增长50%[76] 特定基金与平台规模 - 截至2025年9月30日，BPP平台总资产管理规模为44亿美元[74] - 截至2025年9月30日，BXGP总资产管理规模为127亿美元[74] - 截至2025年9月30日，BIP总资产管理规模为673亿美元[74] - 截至2025年9月30日，BCRED净资产值为467亿美元[74] - 截至2025年9月30日，ECRED净资产值为17亿欧元[74] 其他财务数据 - 公司现金及净投资（Cash and Net Investments）为209.01亿美元，即每股17.00美元，拥有43亿美元信贷额度（38亿美元未提取）[55][56] - 2025年第三季度现金及现金等价物为24.31亿美元，较2024年第三季度的23.53亿美元增长3.3%[99] - 2025年第三季度总投资资产为315.28亿美元，较2024年第三季度的283.23亿美元增长11.3%[99] - 2025年第三季度应付贷款为120.03亿美元，较2024年第三季度的107.52亿美元增长11.6%[99] - 2025年第三季度应计薪酬和福利为63.86亿美元，较2024年第三季度的63.98亿美元基本持平[99] - 2025年第三季度总负债为251.93亿美元，较2024年第三季度的231.11亿美元增长9.0%[99] - 2025年第三季度总权益为198.85亿美元，较2024年第三季度的185.72亿美元增长7.1%[99] - 2025年第三季度留存收益为1.84亿美元，较2024年第三季度的7.60亿美元大幅下降75.8%[99] - 2025年前九个月（YTD）税项及相关应付款总额为4.60亿美元，与2024年同期的4.61亿美元基本持平[94] - 2025年前九个月（YTD）利息和股息收入为3.05亿美元，较2024年同期的3.12亿美元下降2.3%[95] - 2025年前九个月（YTD）利息支出为3.69亿美元，较2024年同期的3.28亿美元增长12.5%[95] - 截至2025年9月30日，总GAAP投资为315.284亿美元，较2024年第三季度的283.227亿美元增长11.3%[100] - 截至2025年9月30日，去合并化后的其他投资为86.438亿美元，其中流动性投资为63亿美元[102] - 截至2025年9月30日，按面值计算的去合并化后未偿债务为117.948亿美元[100] - 2025年第三季度去合并化后的普通合伙人/基金投资为33.16亿美元，较2024年同期的28.128亿美元增长17.9%[100] - 2025年第三季度GAAP已实现本金投资收入为1.527亿美元，总分部调整后为6250万美元[106] - 2025年第三季度GAAP利息和股息净收入为-1875万美元，总分部调整后为-1855万美元[106] - 截至2025年9月30日，公司在房地产、私募股权、信贷与保险以及多资产投资中的GP/基金投资分别为6.17亿美元、15亿美元、11亿美元和1.2亿美元[114] - 2025年第三季度普通股东留存的资本为1.8亿美元，年初至今为4.45亿美元[115]

房地产市场整体表现 - 9月份70个大中城市二手商品住宅价格环比下降0.64%，为一年来最大跌幅[1] - 9月份新建商品住宅价格环比下降0.41%，为11个月以来最大跌幅[1] - 房价连续多年下跌导致市场持续低迷，引发开发商暴雷、项目烂尾、银行坏账增加及地方政府财政收入锐减等问题[3] 外资机构投资概况与损失 - 过去15年外资机构在中国房地产领域总投资额约为1400亿美元[5] - 目前约有1400亿美元（约合10000亿元人民币）外资被套在中国房地产市场[3] - 部分房产价格暴跌至十年前水平，外资机构遭受重大损失[5][14] 贝莱德案例 - 贝莱德旗下基金因未能及时偿还贷款，于2024年12月被渣打银行没收上海滨水广场两栋建筑物[7] - 该两栋建筑为贝莱德2018年以12亿元人民币价格购入[9] - 渣打银行曾尝试以低于原价30%的价格出售未果，最终于今年3月以约6.8亿元人民币售出，导致贝莱德损失4.2亿元股权投资，渣打银行亏损1亿元[9][10] 凯雷案例 - 凯雷于2024年12月出售一座位于上海的31层办公楼，售价仅为2015年购买价格的50%出头[12] - 该办公楼购买时上海写字楼空置率为4.6%，目前空置率已高达22%[12] - 凯雷自2018年起陆续剥离中国房地产业务，将重点重新放在私募股权投资上[12] 其他外资机构动态 - 黑石集团作为中国物流园区最大外国所有者之一，今年上半年将位于中国南方的三个物流园区以27亿元人民币出售给一家中国大陆保险公司[15] - 橡树资本集团因恒大集团拖欠4亿美元过桥贷款，于2021年底从恒大手中接收一个度假村和一个住宅项目，后与地方政府合作交付了数百套预售房屋[15]

投资银行观点调整 - Evercore将Blackstone目标价从197美元下调至180美元 但仍维持跑赢大市评级 [1] - Evercore将Apollo目标价从160美元下调至145美元 同样维持跑赢大市评级 [1] 另类资产管理行业前景 - 以Apollo、Blackstone、KKR为代表的另类资产管理公司业务范围广泛 涵盖私募股权、房地产、私人信贷等多种资产类别 [2][3] - 行业长期基本面强劲 随着401k养老金计划增加另类资产配置以及全球范围内另类投资需求增长 行业龙头公司将受益 [4] - 私人基础设施成为新的另类投资热点 因政府和市政资金不足 私营部门资金涌入该领域 零售投资者也开始参与 [7] - Black Rockck（应为BlackRock）数月前收购了一家大型全球基础设施合伙公司 显示主要机构均布局该领域 [8] 近期市场表现与估值 - 金融板块是10月迄今表现最差的板块 下跌2% 而医疗保健板块上涨5% 市场出现向优质资产轮动的趋势 [5] - 私募股权板块可能被超卖 市场对私人信贷的担忧被过度放大并反映在个股估值上 [6] - 本周相关股票出现反弹 Apollo上涨近3.5% Aries上涨近5% Blue Owl上涨超过5% [11] 行业竞争与挑战 - 中型私募股权公司面临激烈竞争 例如在一次公司拍卖中第一轮竟出现36份投标 竞争程度前所未有 [9] - 当前IPO市场主要由科技公司主导 私募股权公司通常持有的传统制造业公司尚未迎来IPO窗口期 这将是行业面临的一大考验 [10]

Blackstone Inc. (NYSE:BX) is one of the stocks in Jim Cramer’s recent game plan. Cramer showed a positive sentiment toward the company’s upcoming earnings. He stated: “We also get results from Blackstone, and I feel this, I find the aspersions being cast against private equities to be ridiculous at this point given how well most of these firms are run. I think we’ll see a particularly strong quarter this time, including from Blackstone’s sizeable data center business.” A laptop and a computer monitor d ...

公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的投资公司，专注于私募股权、房地产、信贷和对冲基金投资策略 [1] - 公司市场地位稳固，市值约为1940亿美元 [5] - 公司与KKR和凯雷集团等其他主要私募股权公司存在竞争关系 [1] 分析师观点与股价表现 - 摩根士丹利维持对公司“增持”评级，并将目标股价从200美元上调至215美元，显示对公司未来表现的乐观预期 [2][6] - 公司当前股价为161.67美元，当日上涨0.77%（1.23美元），交易区间为159.81美元至162.15美元 [4] - 公司股价在过去一年内波动显著，最高达200.96美元，最低为115.66美元，显示出增长潜力 [4][6] 战略举措与收购活动 - 公司与TPG达成协议，以高达183亿美元的价格收购女性健康公司Hologic，收购价为每股76美元现金 [3][6] - 此次收购凸显了公司对医疗保健领域的战略关注，符合其向高增长行业扩张投资组合的策略 [3]

交易概述 - 私募股权公司黑石集团和TPG将以超过130亿美元收购女性健康专业公司Hologic [1] - 交易对Hologic的每股出价最高达79美元 [1] - 收购价格较五月底媒体披露交易可能性前的收盘价存在约46%的溢价 [1] 交易条款与结构 - 每股收购对价包含76美元现金以及交易完成时和公司乳腺健康业务达到特定营收目标时的额外付款 [2] - 计入Hologic的22亿美元现金及短期投资和25亿美元债务后 交易总价值达到183亿美元 [2] 公司业务与市场反应 - Hologic主要生产乳腺X光系统、乳腺影像技术和活检设备等产品 [2] - 交易消息公布后 Hologic股价在午盘交易中上涨近4%至74.62美元 而大盘指数表现不一 [5] 交易审批与后续安排 - 交易尚需监管机构和Hologic股东批准 预计于明年上半年完成 [3] - Hologic董事会已一致批准该交易 [3] - 交易完成后 Hologic股票将从纳斯达克退市 但公司将保留其名称和马萨诸塞州马尔堡的总部 [5]

并购交易概述 - Hologic公司可能被Blackstone和TPG管理的基金收购 [1] - 交易条款为Hologic股东将获得每股76美元现金 [1] - 股东还将获得一项不可交易或有价值权利 可能额外获得每股最高3美元 分两次支付 每次最高1.5美元 [1] 交易公平性调查 - 投资者权益律师事务所Halper Sadeh LLC正在调查该出售交易对Hologic股东是否公平 [1]

交易概述 - 美国医疗科技公司Hologic（豪洛捷）宣布与黑石集团及TPG达成最终收购协议 [1] - 交易对Hologic的估值达到每股最高79美元，企业价值最高达183亿美元 [1] - 收购方将以每股76美元现金收购Hologic全部流通股 [1] 交易条款细节 - 交易包含一项不可交易的或有价值权，可使股东在满足条件后分两次获得每股最高3美元的额外付款 [1] - 每次额外付款最高为1.5美元 [1] - 该或有价值权将在交易完成时向股东发放，并与Hologic乳腺健康业务达成2026及2027财年特定全球营收目标挂钩后分批兑现 [1]