Samuel Smith has a diverse background that includes being lead analyst and Vice President at several highly regarded dividend stock research firms and running his own dividend investing YouTube channel. He is a Professional Engineer and Project Management Professional and holds a B.S. in Civil Engineering & Mathematics from the United States Military Academy at West Point and has a Masters in Engineering from Texas A&M with a focus on applied mathematics and machine learning.Samuel leads the High Yield Inve ...

Shares of large-cap financial stocks, even blue chip names such as American Express (AXP -3.88%), Blackstone (BX -8.42%), and Ally Financial (ALLY -4.74%), plunged on Monday, with the above three stocks falling 4.3%, 7.8%, and 5.1%, respectively, as of 2:17 p.m. ET.The across-the-board declines were likely due to angst over President Donald Trump's morning social media post regarding Federal Reserve Chairman Jay Powell, which some investors took as a threat to the Fed's independence. That opens up a potenti ...

Blackstone Secured Lending Fund ( BXSL ) is one of my favorites in the BDC (business development company) field, which acts as a defensive, first-lien oriented lender in my portfolio. Since its inception, BXSL generated ~$17.65 per shareWelcome to Cash Flow Venue, where dividends do the heavy lifting! Blending my financial chops with the timeless wisdom of value investing (and love for steady income), I’ve built a rock-solid pillar in my financial foundation through dividend investing. I believe it’s one of ...

国家级AI基金 - 国家人工智能基金规模600亿元 存续期13年 覆盖人工智能全产业链包括算力 算法 数据和赋能应用等环节 具身智能为重点方向 [2] 地方国资基金动态 - 珠海华发集团与格力集团组建珠海科技产业集团 强化国资在科技产业投资布局 [3] - 长沙科创母基金规模100亿元 返投要求降至0.4倍 放宽认定标准 重点投向科技成果转化种子期项目 [4] - 杭州计划通过"3+N"产业基金群投向AI领域规模超1000亿元 设立润苗直投基金支持本地AI初创企业 [5] - 上海具身智能基金规模5.651亿元 上海国资系机构出资占比超75% [8] - 武汉理工科创基金规模12亿元 聚焦硬核科技转化 签约3000万元船舶科技成果转化项目 [9] - 山东新型工业化发展基金规模50亿元 重点投向专精特新 瞪羚企业等 [10] - 宿迁新材料母基金规模10亿元 采用省市区联动模式 [11] - 苏州生物医药母基金拟出资10亿元子基金 关注生物医药 医疗器械等领域 [16] - 临海市产业母基金 宿城新兴产业母基金(20亿元) 扬州航空航天母基金(16亿元)等启动GP招募 [23][25][30] 产业专项基金 - 黑石完成106亿美元欧洲不动产基金募集 创欧洲市场纪录 [6][7] - 澄迈产业引导基金聚焦数字经济 海洋经济等 启动子基金遴选 [13][29] - 郑州战略新兴产业母基金(50亿元)招募算力 装备制造 氢能等方向子基金GP [18][19][21][22] - 贵阳市数字经济基金 武汉问津基金(商业航天 智能制造等) 雅安1亿元创投基金等启动运营 [15][26][28] 政策动态 - 杭州富阳区要求子基金返投比例不低于1.5倍 出资与返投挂钩 [31] - 浙江省出台政府投资基金高质量发展意见 优化基金结构及激励机制 [33] - 天津计划2027年AI核心企业营收突破1000亿元 打造"全栈式AI"城市 [34]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为12亿美元 [6] - 可分配收益为14亿美元，合每股1.09美元，宣布每股派息0.93美元 [6] - 管理资产规模（AUM）同比增长10%，达到近1.2万亿美元，过去12个月资金流入1990亿美元 [8][47] - 收费相关收益（FRE）同比增长9%，达到13亿美元，合每股1.03美元，是历史上表现最好的三个季度之一 [7][47] - 管理费用同比增长11%，达到创纪录的19亿美元 [47] - 净实现收益增长22%，推动可分配收益同比增长11% [48] - 资产负债表上的净应计业绩收入为64亿美元，合每股5.24美元，符合业绩收入条件的AUM达到创纪录的5830亿美元，同比增长13% [50] - 过去12个月FRE达到创纪录的54亿美元，较上年同期增长20%，过去四年翻了一番 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 私人信贷业务 - 第三方信贷业务规模达4650亿美元，过去四年增长超2.5倍，过去12个月资金流入1130亿美元，占公司总流入近60% [25] - 投资级私人信贷业务同比增长35%，达到1070亿美元 [26] - 自去年初以来，为私人投资级客户安排或发起了平均评级为A - 的550亿美元信贷，产生了比可比评级的流动性信贷高出近200个基点的超额利差 [29] - 保险业务AUM同比增长18%，达到2370亿美元 [31] 私人财富业务 - AUM超过2700亿美元，占公司总AUM近四分之一 [19] - 第一季度募资110亿美元，同比增长近40%，达到近三年来的最高水平 [34] - BCRED募资近40亿美元，自成立以来其最大份额类别实现了10%的年化净回报 [35] - BXPE募资25亿美元，仅五个季度就增长到超过100亿美元，截至2月其最大份额类别实现了15%的年化平台净回报 [35] - BXINFRA在首季募资16亿美元 [35] - BREIT在第一季度实现了18个月来最好的季度回报，自成立以来其最大份额类别实现了9.4%的年化净回报，累计回报几乎是公共REIT指数的两倍 [36] 基础设施业务 - AUM同比增长36%，达到600亿美元 [39] - 混合VIP策略自成立以来实现了17%的年化净回报 [39] 多资产投资业务（BXMA） - 最大策略连续20个季度实现正综合业绩，推动AUM同比增长12%，达到880亿美元 [40] 私募股权业务 - 第一季度，公司完成了约100亿美元的欧洲房地产基金、近80亿美元的房地产信贷基金、210亿美元的全球私募股权基金和超过55亿美元的私募股权能源转型基金的最终募资 [41][42] - 新的亚洲私募股权旗舰基金首次募资44亿美元，目标规模远大于上一期的60亿美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国物流和公寓这两个最大房地产领域的建筑开工率已降至十多年来的最低水平 [15] - 公司非投资级私人信贷组合的违约率为50个基点 [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用当前市场的不确定性，在数字基础设施、能源和电力、生命科学、替代品、商业房地产复苏、印度和日本等领域进行投资 [16][66] - 公司计划于5月1日在RIA渠道推出第五个永久旗舰产品BMACX [37] - 公司宣布与惠灵顿和先锋建立战略联盟，合作开发公私一体化投资解决方案 [20][21] - 公司认为其品牌驱动、轻资产、开放式架构的模式是服务客户和股东的最佳方式 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性增加，关税问题对投资者情绪产生了重大影响，但经济基本面依然强劲，生产力显著提高，技术创新加速 [9][10] - 公司的业务模式使其能够在不确定和动荡时期灵活应对，大部分管理资产通过长期合同或永久策略持有，LP委托了1770亿美元的干粉资金，使公司能够抓住机会 [12][13] - 公司认为关税的直接一阶影响有限，但可能对一小部分公司产生重大影响，在房地产领域，关税可能会推高建筑成本，减少新供应，从而支撑房地产价值 [14] - 公司对未来充满信心，相信能够在当前的挑战中为投资者创造价值 [22][57][58] 其他重要信息 - 公司将Bistro软件平台出售给Clearwater Analytics，体现了公司的创新文化不仅体现在新投资策略上，还体现在内部技术能力上 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何在高度不确定和动荡的市场环境中部署近1800亿美元的干粉资金，以及近期和中期的部署节奏和类型如何 [60] - 公司会在市场出现错位时，在杠杆贷款、高收益债券、公共股票等领域加速部署资金，同时关注公共公司，当股价下跌时，与董事会的谈判可能更有利 [63][64] - 公司有1770亿美元的干粉资金和对特定行业的长期信心，将视当前市场为投资机会，但部署需要时间 [66] 问题2: 为什么私人市场解决方案在各种环境下都能发挥作用，公司在过去的市场波动中为何能增强市场份额，这次是否会不同 [70][71] - 公司的业务模式设计适合压力时期，几乎没有净债务和保险负债，能够抵御风暴 [72] - 公司拥有大量干粉资金，在市场错位时能够逆势投资，产生超额回报 [72][73] - 公司的长期投资策略和对被投资公司的积极管理有助于提高公司业绩，且公司不是强制卖家，能够避免在错误的时机清算资产 [74] - 公司相信这次也会在市场波动后变得更强大 [77] 问题3: 北美机构渠道面临DPI逆风，公司对该渠道的募资前景如何看待，能否区分私募股权和其他领域（如基础设施和私人信贷） [79][80] - 北美渠道是最成熟的市场，投资者对私人资产有长期承诺，尽管可能会因市场环境而决策缓慢，但总体趋势是增加对替代资产的配置 [81][82][85] - 二级交易、基础设施和信贷领域可能更受青睐 [83][84] 问题4: 公司如何继续拓展全球财富管理业务，与惠灵顿和先锋的合作将如何开展，是否参与了嘉信理财等大型分销商进入高净值客户领域的初期业务 [87][88] - 财富管理业务是公司的重要增长机会，公司在该领域有先发优势，拥有强大的品牌和全球分销团队 [89][90] - 与惠灵顿和先锋的合作旨在将两家公司在流动资产方面的优势与公司在私人资产方面的专长相结合，为个人投资者创造整体解决方案，扩大市场 [93] - 公司未对是否参与特定平台发表评论，但表示将继续拓展全球分销网络 [95] 问题5: 如何定义和评估关税对公司投资组合的直接一阶影响，公司直接贷款业务在当前市场压力下的表现如何 [97] - 直接一阶影响指受供应链成本影响的公司，这类公司占比不大，但关税可能会对资本市场、资本成本和实现收益产生二阶影响，甚至可能导致经济放缓，影响更多业务 [98][99] - 公司认为当前信贷市场压力较小，因为整体系统杠杆率较低，公司直接贷款的杠杆率也较低，预计违约率会上升，但不会像金融危机时那样严重 [101][105][106] 问题6: 考虑到银行资本要求的潜在变化，公司在投资级私人信贷领域的业务机会如何，向投资级借款人推销公司解决方案的优势是什么 [108][109] - 公司能够为借款人提供灵活的资本解决方案，如为EQT和罗杰斯设计的定制方案，这在公开市场上很难实现 [110] - 公司能够为借款人提供确定性，如在市场动荡期间宣布的罗杰斯交易 [111] - 对于投资者来说，公司能够消除大量的发起、证券化和分销成本，为A - 评级的信贷提供比可比流动性信贷高出200个基点的毛回报，这对保险公司、养老基金和主权财富基金具有吸引力 [113] - 银行和公司可以在该领域进行合作，银行可以作为发起合作伙伴，公司可以承担低ROE的贷款部分 [114] 问题7: 关税谈判对国际企业决策和公司在欧洲和亚洲的投资部署有何影响，公司在日本的经纪销售和欧洲的资本市场扩张是否会增加零售销售机会 [118][119] - 全球投资者对关税问题存在疑问，但大多数投资者对美国市场仍有信心，公司尚未看到全球客户或日本私人财富市场因关税紧张局势而出现重大撤资 [120][121] - 公司作为大型外国投资者，受益于英镑、欧元和日元的升值，公司业务仍在正常运营 [122] - 投资者对资产多元化的兴趣略有增加，可能会促进公司在欧洲和亚洲的业务，但目前仍处于早期阶段 [123] 问题8: 第一季度财富资金流入强劲，在当前不确定性下，财富资金流入将如何变化，哪些资产类别可能更受青睐 [125] - 目前财富渠道的销售尚未出现回落，这表明金融顾问和客户对替代资产的兴趣在增加 [126][127] - 由于市场波动，难以预测未来资金流向，但预计投资者会更加谨慎，信贷资产可能会相对表现更好 [127] - 私人资产的低波动性受到投资者和顾问的青睐，公司产品的业绩表现是吸引投资者的关键因素 [128] 问题9: 房地产募资背景如何，公司关于房地产的宣传对有限合伙人（LP）的吸引力如何，LP对房地产的兴趣有何变化 [131][132] - 公司在欧洲房地产和房地产信贷领域成功募资，与机构LP关于房地产的对话在过去六个月有所改善，但房地产行业仍表现不佳，资金配置较少 [133][134] - 当前市场环境可能会减缓资金流向房地产的速度，但随着房地产市场复苏，资金有望回流，投资者可能更倾向于封闭式基金和新资金 [134][135] 问题10: 公司今年管理费用增长的预期如何，利润率是否有更新 [138][139] - 第一季度管理费用增长符合预期，达到10%，全年增长取决于多个因素，包括去年旗舰基金的全年效益、新封闭式基金的募资、永久策略的扩张、收费相关业绩收入和信贷保险业务的增长 [141][142] - 公司重申利润率稳定的目标，尽管运营环境存在不确定性，但基础情况良好 [144] 问题11: 私人信贷市场是否仍处于黄金时期，信贷前景的正常化对私人信贷增长有何影响 [146] - 随着基准利率下降和利差收紧，私人信贷的绝对回报不如以前高，但相对于流动性固定收益仍有显著的利差优势，投资级私人信贷仍处于早期阶段，有很大的增长潜力 [147][148][150] - 银行优化资产负债表、公司寻求定制解决方案以及再工业化等因素将为私人信贷带来更多机会，客户对私人信贷的接受度正在加速 [151][152] - 由于杠杆率较低，预计经济放缓时违约率会上升，但不会像预期的那样严重，整体情况不会像金融危机时那样糟糕 [153][154] 问题12: 与先锋和惠灵顿的合作对公司在401(k)市场的机会有何影响，公司目前的定位如何 [156] - 401(k)市场的大规模机会需要监管变化，公司认为开放个人投资者对私人资产的投资渠道是合理的，预计这将是一个巨大的机会 [157] - 与先锋和惠灵顿的合作提供了在流动资产方面的优势，公司的永久产品规模和品牌优势使其在401(k)市场具有良好的定位 [158] 问题13: 历史上银行贷款市场的波动会阻碍私募股权交易，现在私人信贷是否有足够的规模和干粉资金来填补这一空白，公司的直接贷款业务是否愿意为其他赞助商的交易提供资金 [161][162] - 与过去不同，由于私人信贷的规模和重要性，在市场波动时，私人信贷的定价没有大幅变动，能够为私募股权业务提供资金，也愿意为其他私募股权公司提供贷款，这有助于保持资本成本合理，促进交易活动 [165][166] - 私人信贷和直接贷款能够提供资本成本的确定性，这将对私募股权并购市场在不确定时期的运作产生变革性影响 [167] 问题14: 目前资本市场环境如何，并购和IPO窗口是否关闭，未来几个月市场环境改善或恶化的驱动因素是什么，政策变化能否迅速改变市场环境 [169] - 资本市场环境可以随着政策变化迅速改变，如果关税外交能够快速解决，市场有望复苏 [170] - IPO市场受市场信心和条件影响最大，目前受到的冲击也最大；并购市场中，战略买家可能更加谨慎，而有专用资金的金融买家仍在市场中，交易仍在进行 [172] - 市场稳定、不确定性降低、投资者对资本市场和经济前景有更清晰的认识将促使市场交易活动增加，目前市场活动放缓但并未完全关闭，IPO市场条件最为艰难 [173][175]

文章核心观点 公司凭借管理资产规模持续增长具备营收增长优势且有望从募资能力中获益 但短期内高费用和严峻经营环境或影响利润 [6] 财务表现 - 2024年第一季度可分配收益为每股1.09美元 超Zacks共识预期的1.04美元 同比增长11% [1] - 2025年第一季度净收入为6.149亿美元 同比下降27.1% [1] - 2025年第一季度总部门收入为27.6亿美元 同比增长8% 高于Zacks共识预期的26.4亿美元 GAAP基础上收入为32.9亿美元 同比下降11% [2] - 2025年第一季度GAAP基础总费用为18.9亿美元 同比增长6% [2] 资金状况 - 截至2025年3月31日 公司现金、现金等价物和公司国债投资总额为98亿美元 现金和净投资为194亿美元 有34亿美元未动用信贷循环额度 [3] 管理资产规模 - 截至2025年3月31日 收费管理资产同比增长10%至8601亿美元 总管理资产达1.17万亿美元 增长10% 主要因本季度流入616亿美元 未动用投资资本为1772亿美元 [4] 股票回购 - 本季度公司回购0.2万股 截至2025年3月31日 仍有16亿美元的回购授权额度 [5] 同行表现 - 贝莱德2025年第一季度调整后每股收益为11.30美元 远超Zacks共识预期的10.43美元 同比增长15% 管理资产规模达创纪录的11.58万亿美元 但费用增加和非经营收入减少带来不利影响 [7] - 景顺计划于4月22日公布2025年第一季度业绩 过去七天 Zacks对其季度收益的共识预期维持在39美分 同比增长18.2% [8]

文章核心观点 - 黑石集团本季度财报表现超预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；ChoiceOne Financial Services即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] 黑石集团财报情况 - 本季度每股收益1.09美元，超Zacks共识预期的1.04美元，去年同期为0.98美元，本季度盈利惊喜率4.81% [1] - 上一季度实际每股收益1.69美元，超预期的1.48美元，盈利惊喜率14.19% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收27.6亿美元，超Zacks共识预期5.62%，去年同期为25.5亿美元，过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 黑石集团股价自年初以来下跌约25%，而标准普尔500指数下跌10.3% [3] 未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过公司盈利展望判断股票走向，盈利展望包括未来季度当前共识盈利预期及预期近期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，黑石集团预估修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计股票近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，未来季度当前共识每股收益预估为1.19美元，营收29亿美元，本财年每股收益预估为5.13美元，营收123.9亿美元 [7] 行业情况 - 金融-综合服务行业Zacks行业排名处于前31%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] ChoiceOne Financial Services情况 - 该公司尚未公布2025年3月季度财报，预计本季度每股收益0.82美元，同比增长10.8%，过去30天本季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收3290万美元，较去年同期增长60.3% [9]

业绩总结 - Blackstone第一季度2025年净收入为12.1亿美元，较去年同期下降24%[11] - 管理和顾问费用净收入为19.04亿美元，同比增长10%[12] - 分配收益为14亿美元，每股1.09美元，较去年同期增长11%[13] - 总收入为60.84亿美元，同比增长5%至63.99亿美元[58] - 2025年第一季度的总费用为18.94亿美元，同比增长5.8%[74] - 2025年第一季度的税前收入为14.53亿美元，同比下降22.7%[74] 用户数据 - 资产管理总额达到11675亿美元，较去年同期增长10%[13] - 本季度资金流入达到616亿美元，过去12个月总流入为1991亿美元[13] - 本季度部署资金364亿美元，过去12个月总部署资金为1457亿美元[13] - 1Q'25的私募股权净回报为1.1%，过去12个月为14.1%[18] - 1Q'25的基础设施净回报为7.5%，过去12个月为23.6%[18] 未来展望 - 未来季度的市场活动预计将影响报告结果[97] - Blackstone计划向普通股东支付约85%的可分配收益作为季度股息[101] 新产品和新技术研发 - Blackstone的生命科学投资Clar IV的总投资为910,000美元，整体投资的MOIC为1.7x，净内部收益率为6%[61] - Blackstone的能源投资总额为129.50亿美元，整体投资的MOIC为1.3x，净内部收益率为12%[61] 市场扩张和并购 - Blackstone的战略合作伙伴基础设施投资的总投资为32.52亿美元，净内部收益率为18%[61] - Blackstone的BREIT总净回报自2017年1月1日以来以每股混合回报的形式反映[1] 负面信息 - 2025年第一季度房地产部门收入同比下降30.9%至11.4亿美元[58] - 信贷与保险部门收入同比下降78.5%至3.74亿美元[58] - 2025年第一季度的未实现投资损失为1.58亿美元，同比下降41.5%[74] 其他新策略和有价值的信息 - 1Q'25的投资表现合格资产管理规模（Invested Performance Eligible AUM）达到5828亿美元[28] - Blackstone截至2025年3月31日的剩余回购授权为$1.8 billion[7] - 2025年第一季度的现金及净投资总额为19,408百万美元，每股15.89美元[55]

资金流动数据 - 2025年第一季度资金流入达616亿美元，近12个月为1991亿美元[14] - 2025年第一季度资金部署为364亿美元，近12个月为1457亿美元[14] - 2025年第一季度实现资金回笼255亿美元，近12个月为976亿美元[14] - 2025年第一季度资金流入616.35亿美元，过去12个月为1990.52亿美元；资本部署364.11亿美元，过去12个月为1457.48亿美元；变现254.86亿美元，过去12个月为975.83亿美元[23] - 1Q'25季度资金流入61.64亿美元，12个月资金流入199.05亿美元[51] - 1Q'25季度资金流出13.86亿美元，12个月资金流出50.59亿美元[51] - 1Q'25季度净资金流入47.77亿美元，12个月净资金流入148.47亿美元[51] - 1Q'25季度变现额为25.49亿美元，12个月变现额为97.58亿美元[51] 财务关键指标数据 - 2025年第一季度GAAP净收入为12亿美元，近12个月为51亿美元；归属于公司的GAAP净收入本季度为6.15亿美元，近12个月为25亿美元[11] - 2025年第一季度费用相关收益（FRE）为13亿美元（每股1.03美元），近12个月为54亿美元（每股4.40美元）[14] - 2025年第一季度可分配收益（DE）为14亿美元（每股1.09美元），近12个月为61亿美元（每股4.75美元）[14] - 2025年第一季度净应计业绩收入为64亿美元（每股5.24美元）[14] - 公司宣布2025年第一季度普通股股息为每股0.93美元，将于5月5日支付；近12个月股息为每股4.05美元[3][14] - 2025年第一季度回购0.2万股普通股，近12个月回购350万股[14] - 2025年第一季度总部门可分配收益为16亿美元，过去12个月为69亿美元[35] - 公司1Q'25总管理和咨询费净额达18.92亿美元，较1Q'24的17.08亿美元增长10.8%[50] - 1Q'25可分配收益为14.11亿美元，较1Q'24的12.66亿美元增长11.5%[50] - 2025年第一季度，现金及现金等价物为23.87亿美元，企业资金及其他投资为74.41亿美元，普通合伙人/基金投资为31.81亿美元，净应计业绩收入为63.99亿美元，现金及净投资总额为194.08亿美元[54] - 2025年第一季度净应计业绩收入为63.99亿美元，较上一季度增长2%，较去年同期增长5%[56][57][58] - 2025年第一季度，各业务板块净业绩收入分别为：房地产400万美元，私募股权3.98亿美元，信贷与保险1.69亿美元，多资产投资1500万美元[57] - 2025年第一季度，各业务板块实现分配分别为：房地产 - 4900万美元，私募股权 - 2.24亿美元，信贷与保险 - 1.96亿美元，多资产投资100万美元[57] - 2025年第一季度，各业务板块较去年同期净业绩收入变化分别为：房地产 - 3.09亿美元，私募股权22.52亿美元，信贷与保险7.28亿美元，多资产投资2.6亿美元[58] - 2025年第一季度，各业务板块较去年同期实现分配变化分别为：房地产 - 1.82亿美元，私募股权 - 14.48亿美元，信贷与保险 - 7.09亿美元，多资产投资 - 2.76亿美元[58] - 2025年第一季度可分配收益为14.10805亿美元，较2024年第一季度增长11%；2025年第一季度LTM可分配收益为61.11169亿美元，较2024年第一季度LTM增长20%[73] - 2025年第一季度可分配收益每股1.09美元，LTM为每股4.75美元[74] - 公司宣布向2025年4月28日登记在册的普通股股东支付每股0.93美元的季度股息，于5月5日支付[74] - 截至季度末，可分配收益股份流通量为12.22亿股[75] - 2025年第一季度参与普通股为7.73038934亿股，参与合伙单位为4.48468715亿股[76] - 公司本季度回购0.20亿股普通股，LTM回购3.50亿股普通股[77] - 截至2025年3月31日，剩余可用授权为18亿美元[77] - 2025年第一季度，可分配收益归属于普通股股东的部分为8.42015亿美元，较2024年第一季度增长14%；2025年第一季度LTM为36.55097亿美元，较2024年第一季度LTM增长22%[73] - 2025年第一季度公司总营收为32.89458亿美元，较2024年第一季度的36.87828亿美元下降约10.8%[80] - 2025年第一季度公司总费用为18.94432亿美元，较2024年第一季度的17.90407亿美元增长约5.8%[80] - 2025年第一季度公司净利润为12.08774亿美元，较2024年第一季度的15.95983亿美元下降约24.2%[80] - 2025年第一季度归属黑石集团的净利润为6.14852亿美元，较2024年第一季度的8.47386亿美元下降约27.4%[80] - 2025年第一季度基本每股普通股净收益为0.80美元，较2024年第一季度的1.12美元下降约28.6%[80] - 2025年第一季度摊薄每股普通股净收益为0.80美元，较2024年第一季度的1.11美元下降约27.9%[80] - 2025年第一季度可分配收益为14.10805亿美元，较2024年第一季度的12.66378亿美元增长约11.4%[81] - 2025年第一季度总部门可分配收益为16.19065亿美元，较2024年第一季度的14.53324亿美元增长约11.4%[81] - 2025年第一季度费用相关收益为12.62056亿美元，较2024年第一季度的11.60017亿美元增长约8.8%[81] - 2025年第一季度调整后EBITDA为17.38711亿美元，较2024年第一季度的15.77216亿美元增长约10.2%[81] - 2025年第一季度GAAP未实现本金投资收入为158,713千美元，LTM为77,681千美元[83] - 2025年第一季度GAAP其他收入为 - 73,610千美元，LTM为5,263千美元[84] - 2025年第一季度税收为162,535千美元，相关应付款为25,195千美元，两者合计为187,730千美元[88] - 2025年第一季度GAAP利息和股息收入为97,420千美元，利息费用为118,115千美元，净利息和股息收入（损失）为 - 20,530千美元[89] - 2025年第一季度GAAP流通在外普通股股数为737,929,437股，可分配收益流通在外股份数为1,221,507,649股[91] - 2025年第一季度GAAP基本加权平均流通在外普通股股数为771,796,385股，摊薄加权平均流通在外普通股股数为772,434,602股[92] - 2025年第一季度现金及现金等价物为2,386,979千美元，投资为30,259,429千美元，总资产为45,255,629千美元[93] - 2025年第一季度应付贷款为12,454,559千美元，应付关联方款项为3,361,900千美元，总负债为25,390,726千美元[93] - 2025年第一季度普通股额外实收资本为7,686,980千美元，留存收益为320,160千美元，总权益为18,482,529千美元[93] - 2025年第一季度可赎回非控股权益为1,382,374千美元，非控股权益合计为10,504,409千美元[93] - 2025年第一季度，合并黑石基金投资为4589194千美元，较2024年第一季度的3458911千美元增长约32.68%[94] - 2025年第一季度，总GAAP投资为30259430千美元，较2024年第一季度的25922290千美元增长约16.73%[94] - 2025年第一季度，净应计业绩收入为6398632千美元，较2024年第一季度的6084082千美元增长约5.17%[94] - 2025年第一季度，GAAP管理和咨询费净额为1904317千美元，较2024年第一季度的1727148千美元增长约10.26%[100] - 2025年第一季度，GAAP已实现业绩收入为753875千美元，较2024年第一季度的831858千美元下降约9.37%[100] - 2025年第一季度，GAAP薪酬为1328281千美元，较2024年第一季度的1127404千美元增长约17.82%[100] - 2025年第一季度，GAAP一般、行政及其他费用为332373千美元，较2024年第一季度的369950千美元下降约10.15%[100] - 2025年第一季度，总细分市场管理和咨询费净额为1891998千美元，较2024年第一季度的1707571千美元增长约10.80%[100] - 2025年第一季度，总细分市场已实现业绩收入为460023千美元，较2024年第一季度的295501千美元增长约55.68%[100] - 2025年第一季度激励费用补偿为57,029千美元，实现业绩分配补偿为241,890千美元，GAAP总计为298,919千美元[101] - 2025年第一季度实现本金投资收入GAAP为185,542千美元，总部门调整后为117,910千美元[101] - 2025年第一季度利息和股息收入GAAP为97,420千美元，利息支出为118,115千美元，GAAP净收入为 - 20,695千美元，总部门调整后为 - 20,530千美元[101] - 2025年第一季度普通股股东留存资本为1.24亿美元，2025年第一季度LTM为5.39亿美元[109] 资产管理规模数据 - 截至2025年第一季度，管理总资产（AUM）为1.1675万亿美元，收费AUM为8601亿美元，永续资本AUM为4644亿美元[14] - 公司总资产管理规模增至11675亿美元，同比增长10%；收费资产管理规模为8601亿美元，同比增长10%；永续资本资产管理规模达到4644亿美元，同比增长14%[27] - 2025年第一季度末可赚取业绩收入的已投资资产管理规模达到5828亿美元，可用于投资的未提取资本为1772亿美元[30] - 1Q'25总管理资产（AUM）增至1167.46亿美元，较1Q'24的1061.26亿美元增长10%[50] - 1Q'25收费管理资产（Fee - Earning AUM）达860.07亿美元，较1Q'24的781.40亿美元增长10.1%[50] - 截至2025年3月31日，收费资产管理规模（AUM）期末余额为860.07亿美元，较期初增长4%，过去12个月增长10%[52] - 多资产投资1Q'25总AUM增至87.8亿美元，较1Q'24增长12%，季度资金流入3.4亿美元，12个月资金流入12.9亿美元[46][47] - 截至2025年3月31日，BPP平台总资产管理规模为28亿美元，BXGP总资产管理规模为129亿美元，BIP总资产管理规模为590亿美元，BCRED净资产价值为418亿美元，ECRED净资产价值为11亿欧元[71] 业务板块回报率数据 - 2025年第一季度私募信贷净回报率为2.0%，过去12个月为10.8%；流动性信贷净回报率分别为0.4%和6.9%；绝对回报综合净回报率分别为2.4%和9.9%[20] - 私人信贷1Q'25季度总回报率为2.7%（净回报率2.0%），12个月总回报率为15.0%（净回报率10.8%）[44] - 私募股权板块中，企业私募股权2025年第一季度增值1.1%，过去12个月增值14.1%；战术机会分别增值2.9%和11.8%；二级投资分别增值0.6%和6.0%；基础设施分别增值7.5%和23.6%[41] - 房地产领域BPP平台AUM为62246146千美元，总净回报率为5%；BREIT AUM为53267424千美元，总净回报率为9%[64] - 私募股权领域BXGP AUM为11483530千美元，总净回报率为14%；BIP AUM为48495939千美元，总净回报率为17%[64] - 信贷领域BXSL AUM为15650544千美元，总净回报率为11%；BCRED AUM为81054199千美元，总净回报率为10%[64] - 欧洲高级债务II策略中，杠杆基金和无杠杆基金的总净回报率分别为14%和8%[68] 基金相关数据 -

核心观点 - 分析师在10月底给予黑石集团卖出评级 尽管公司在盈利和资金流入方面表现优异 且对2025年持乐观展望 [1] 分析师背景 - 分析师专注于提供全球领先金融机构的评级分析 帮助投资者理解最新投资机会并识别潜在风险 [1] - 分析师偏好兼具成长性和质量因子的股票 即具有强劲增长故事且财务报告稳健支持增长叙事的标的 [1] - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对黑石集团持有多头头寸 [2] - 分析师已通过CFA考试所有科目 拥有七年投资经验 [1]