交易概述 - 黑石集团通过旗下专注于能源转型的私募股权业务——黑石能源转型合伙人管理的基金，已就收购电气产品设计制造商阿灵顿工业公司达成最终协议 [1][2] - 交易具体条款未披露，预计将于2026年第一季度完成 [2] - 在此次交易中，瑞银集团担任阿灵顿工业公司的财务顾问，苏利文克伦威尔律师事务所担任其法律顾问 [2] 收购方战略与资源 - 黑石能源转型合伙人是黑石集团针对能源相关业务进行控股型股权投资的投资策略 [5] - 该集团已在全球能源转型领域承诺投入超过270亿美元的股权资本 [5] - 黑石能源转型合伙人近期已完成多笔电气化和能源转型领域的交易，包括联盟技术集团、麦克莱恩电力系统、沃尔夫萨米特能源、希尔托普能源中心、舍姆科、恩弗鲁斯、兰西姆和韦斯特伍德等公司 [4] 被收购方业务与协同展望 - 阿灵顿工业公司设计并制造一系列电气产品，如配件、外壳和其他组件 [3] - 其产品应用于商业、工业和数据中心设施 [3] - 黑石能源转型合伙人的高级董事总经理比拉勒汗和董事总经理马克朱表示，将结合黑石的规模、资源和全球网络，进一步扩展阿灵顿的产品供应，并支持其创新记录和长期增长 [3]

The upcoming report from Blackstone Inc. (BX) is expected to reveal quarterly earnings of $1.51 per share, indicating a decline of 10.7% compared to the year-ago period. Analysts forecast revenues of $3.61 billion, representing a decline of 12.9% year over year.The current level reflects a downward revision of 0.1% in the consensus EPS estimate for the quarter over the past 30 days. This demonstrates how the analysts covering the stock have collectively reappraised their initial projections over this period ...

目前该出售计划尚处于早期讨论阶段，黑石正在与HSG、Altor Equity Partners等潜在买家洽谈，交易能 否达成仍存在不确定性。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 观点网讯：1月25日 ，美国私募股权公司黑石集团计划出售其持有的徕卡相机45%股权。 根据公开资料整理，本次交易对徕卡的整体估值约为10亿欧元，较2017年传闻的7亿欧元估值显著提 升。 ...

In the current session, Blackstone Inc. (NYSE:BX) is trading at $150.20, after a 0.19% decrease. Over the past month, the stock decreased by 3.17%, and in the past year, by 17.55%. With performance like this, long-term shareholders are more likely to start looking into the company's price-to-earnings ratio. Evaluating Blackstone P/E in Comparison to Its PeersThe P/E ratio measures the current share price to the company's EPS. It is used by long-term investors to analyze the company's current performance aga ...

核心观点 - 黑石集团旗下房地产投资信托BREIT宣称其2025年总回报率为8.1%，并声称其表现优于公开交易的REITs达70% [1][3] - 文章核心论点是，BREIT宣称的“优异表现”主要源于其基于资产净值估算的回报计算方法与公开市场REITs基于市场价格的回报计算方法存在根本差异，而非其资产选择或基本面真正更优 [10][26][28] - 公开交易的REITs在2025年相对于其资产净值出现了大幅折价交易，而BREIT的估值方法未反映这种市场定价差异，这导致了回报数据的不可比性 [27][28] - 文章认为，在当前BREIT以相对于同类公开上市公司溢价交易的情况下，其未来表现可能不佳，投资者应考虑赎回BREIT并以折价投资于高质量的公开交易REITs [31][35][37] BREIT的业绩宣称与比较 - BREIT报告2025年总回报率为8.1% [1] - 黑石声称其表现优于公开交易REITs达70%（指高出70%，而非70个百分点）[3][4] - 作为对比，包含股息在内的Vanguard REIT ETF在2025年的回报率为4.17% [1] - 2025年公开交易REITs的平均回报为负值 [1] 公开与私募REITs的回报计算方法差异 - 公开市场回报基于可验证的股票市场价格和股息计算 [7][8] - 私募股权（如BREIT）的回报基于其内部对资产净值的评估，比较的是黑石在2024年底和2025年底对资产价值的估算，这种方法更模糊且难以验证 [9] - BREIT的“优异表现”是将估算的资产净值与公开市场的REIT价格进行比较，这不是一个公平的比较 [10] BREIT投资组合细分及2025年各板块公开市场表现 - **租赁住房（单户和多户）**：是BREIT的主要投资领域 [13] - **单户租赁**：2025年面临供应浪潮压力，表现艰难；American Homes 4 Rent和Invitation Homes股价大幅下跌 [14] - **多户公寓**：同样受供应浪潮影响，全国要价租金持平或小幅下跌；Camden、Equity Residential和Avalon Bay股价分别下跌4%、10%和16% [16] - **工业地产**：是BREIT投资组合中的亮点，尽管有供应压力，但租金市价调整积极，净营业收入增长良好；工业REITs在2025年上涨约17% [18] - **数据中心**：占BREIT投资组合的21%，尽管人工智能建设推动基本面强劲，但年初估值过高；Equinix和Digital Realty股价在2025年分别下跌19%和13% [19][20] - **学生住房和可负担住房**：学生住房缺乏明确的公开市场对标公司；可负担住房的对标公司Sun Communities和Equity Lifestyle在2025年表现相当糟糕 [23][24] 对“优异表现”的实质分析 - BREIT投资组合中，仅工业地产板块在2025年表现良好，数据中心、公寓、单户租赁和可负担住房板块均大幅下跌 [26] - 房地产基本面在2025年表现良好，公开交易REITs的疲软源于其交易价格相对于资产净值大幅折价 [26] - 公开交易REITs的中位数交易价格仅为资产净值的83%，许多甚至低于资产净值的70% [27] - BREIT和公开REITs的基本面表现都相当不错，2025年回报率的差异主要是报告方法不同所致 [28][29] - 私募股权的所谓“优异表现”只是公开交易股票市场价格波动的假象 [30] 估值比较与投资建议 - BREIT目前以相对于同类资产公开公司的溢价交易，这可能导致其未来表现不佳 [35] - 在数据中心、单户租赁和工业地产领域，BREIT的资产选择和运营能力不太可能超越Equinix、Invitation Homes/American Homes 4 Rent以及Prologis等行业公认的公开市场领导者 [36] - 投资者可以按黑石公布的资产净值赎回BREIT份额，并将资金重新配置到估值更具吸引力的公开交易REITs中 [37] - 历史模式显示，当私募工具较公开工具溢价交易时，其表现往往不及公开工具，且这种差异会更大 [31] - 文章引用了2022年12月的类似情况，当时BREIT较公开REITs存在巨大溢价，随后BREIT表现相当糟糕 [32] 对黑石集团的影响 - 黑石被证明是一台强大的资本募集机器，其资产管理规模的增长是驱动公司表现的关键因素 [38] - 尽管对BREIT持看空观点，但对黑石母公司持“中性”看法，因为大规模赎回可能不会发生 [38]

核心观点 - 黑石集团旗下房地产投资信托BREIT宣称其2025年总回报率为8.1%，并声称其表现优于公开交易的REITs达70% [1][3] - 文章核心论点认为，这种所谓的“优异表现”主要源于公开与私募REITs在回报计算方法论上的根本差异，而非资产基本面的真实优势，因此该比较具有误导性 [10][26][29] - 当前BREIT的资产净值估值相对于其资产类别的公开交易REITs存在溢价，结合历史模式，这预示着其未来表现可能不佳 [31][32][35] BREIT的业绩宣称与市场背景 - BREIT报告2025年总回报率为8.1%，而同期公开交易的REITs平均下跌，即使受益于大型REITs表现的Vanguard REIT ETF也仅获得4.17%的回报（含股息）[1] - 黑石将其表现归因于卓越的资产选择能力，并宣称其表现比公开交易REITs高出70%（注意：是高出70%，而非70个百分点）[3][4] - 2025年，公开交易的REITs中位数交易价格仅为资产净值的83%，许多甚至低于资产净值的70%，表明市场估值存在大幅折价 [27] 公开与私募REITs的回报计算方法差异 - 公开市场回报基于可验证的股票市场价格和股息计算，是标准化且可验证的事实数据 [7][8] - 私募股权（如BREIT）的回报计算基于内部评估的资产净值，比较的是黑石在2024年底和2025年底对资产价值的估计，这些数字相对模糊且难以验证 [9] - BREIT的“优异表现”本质上是将估计的资产价值与公开市场定价进行比较，并非同类比较，因此该数字在很大程度上反映了公开REIT价格与其资产净值之间的价差，而非BREIT的真实管理绩效 [10][26] BREIT投资组合细分及各类资产表现分析 - **租赁住房（单户和多户）**：是BREIT的最大风险敞口之一，但2025年面临挑战。单户租赁领域因供应浪潮导致租金承压，代表性公司American Homes 4 Rent和Invitation Homes股价大幅下跌 [13][14]。多户公寓也因类似供应问题导致全国要价租金持平或小幅下跌，大型公寓REITs如Camden、Equity Residential和Avalon Bay分别下跌4%、10%和16% [16] - **工业地产**：是BREIT投资组合中的亮点，尽管面临供应压力，但因租金按市价调整，净营业收入增长良好，相关REITs在2025年上涨约17% [18] - **数据中心**：占BREIT投资组合的21%，尽管人工智能建设推动基本面强劲，但2025年初估值处于高位。行业领先者Equinix和Digital Realty在2025年分别下跌19%和13% [19][20] - **其他资产**：学生住房和可负担住房也是BREIT的重要部分。可负担住房的近似代表——大型REITs Sun Communities和Equity Lifestyle在2025年表现也相当疲软 [23][24] 对“优异表现”的实质解读与投资启示 - 2025年房地产基本面普遍表现良好，公开交易REITs获得约8%-9%的资产价值增长，与BREIT宣称的8.1%回报率在基本面上相近 [27][28] - 回报差异主要源于报告方法不同：公开REITs回报基于市场定价，而BREIT回报基于估计的资产价值，因此并非真正的业绩超越 [28][29] - 投资时机至关重要，最差的投资时机是当私募股权（如BREIT）相对于公开等价物存在巨大估值溢价时。目前BREIT以资产净值（甚至考虑费用后高于资产净值）交易，而高质量的公开交易公司则以大幅低于资产净值的折扣交易 [31] - 历史模式显示，当私募工具交易价格高于公开工具时，其表现通常不及公开股权REITs，且差距更大。自2022年12月以来，BREIT的表现一直相当疲软 [32] 对投资者的可操作结论及对黑石的影响 - BREIT的份额可以赎回，且赎回价格按黑石公布的资产净值计算，这为投资者提供了以功能性全资产净值退出，并将资本重新投资于估值更具吸引力的同一地产领域的公开REITs的机会 [37] - 尽管从投资角度看，退出私募股权是明智的，但尚无迹象表明会大规模发生。黑石已被反复证明是一台资本筹集机器，其资产管理规模的增长能力是驱动公司发展的关键，因此对BREIT持悲观看法，但对黑石母公司持中性看法 [38]

黑石集团2025年第四季度业绩前瞻 - 华尔街预期黑石集团2025年第四季度营收和盈利将出现同比下滑，预计每股收益为1.51美元，同比下降10.7%，预计营收为36.1亿美元，同比下降13.1% [1][3] - 市场共识预期是影响股价的关键，实际业绩与预期的对比将显著影响其短期股价走势 [1][2] - 业绩报告定于2026年1月29日发布，若关键数据超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] 盈利预期修正与预测模型 - 过去30天内，市场对该季度的共识每股收益预期被下调了1.16%，反映了分析师在此期间重新评估了他们的初始预测 [4] - 扎克斯盈利ESP（预期惊喜预测）模型通过比较“最准确估计”与“共识估计”来预测业绩惊喜，其中“最准确估计”是共识估计的更新版本 [7][8] - 正的盈利ESP理论上预示着实际盈利可能超过共识预期，且该模型对正ESP读数的预测能力显著 [9][10] - 研究显示，当股票同时具备正盈利ESP和扎克斯排名第1、2或3级时，有近70%的概率实现盈利超预期 [10] 黑石集团的具体预测指标 - 黑石集团的“最准确估计”低于扎克斯共识估计，导致其盈利ESP为-0.44%，表明分析师近期对其盈利前景变得悲观 [12] - 该股票目前的扎克斯排名为第3级（持有） [12] - 负的盈利ESP与第3级的排名组合，使得难以明确预测黑石集团将超越共识每股收益预期 [12] 历史业绩惊喜记录 - 在上一报告季度，黑石集团实际每股收益为1.52美元，远超预期的1.21美元，实现了+25.62%的惊喜 [13] - 在过去四个季度中，公司每次报告的每股收益均超越了市场共识预期 [14] 同行业公司对比：Houlihan Lokey - 同属扎克斯金融-综合服务行业的另一家公司Houlihan Lokey，预计2025年第四季度每股收益为1.83美元，同比增长11.6%，预计营收为7.013亿美元，同比增长10.5% [18][19] - 过去30天内，对Houlihan Lokey的共识每股收益预期被上调了0.2%，且其“最准确估计”更高，带来了+2.19%的盈利ESP [19] - 正的盈利ESP结合其第3级（持有）的扎克斯排名，表明Houlihan Lokey很可能超越共识每股收益预期，该公司在过去四个季度中也均超越了预期 [20] 影响股价的其他因素 - 盈利超预期或不及预期可能并非股价涨跌的唯一依据，许多股票在盈利超预期后仍因其他令投资者失望的因素而下跌，反之亦然 [15] - 尽管押注预计会超越盈利预期的股票能增加成功概率，但投资者在业绩发布前也需关注其他因素 [16][17]

行业与公司概况 - 布鲁克菲尔德（Brookfield）和黑石集团（Blackstone）是全球另类投资领域的巨头，两家公司的资产管理规模均超过1万亿美元 [1] - 随着投资者增加对另类资产的配置，两家公司均实现了快速增长 [1] 历史股东回报 - 过去十年，黑石集团为股东带来了26.5%的年化总回报，布鲁克菲尔德的年化总回报为18.3%，均超过标普500指数15.9%的回报率 [2] 黑石集团业务模式与前景 - 黑石集团是一家专注于私募股权、信贷与保险、房地产和对冲基金的另类资产管理公司 [4] - 其收入来源于稳定的管理费、顾问费以及基金回报超过目标时获得的业绩费 [4] - 公司通过增加收费相关的资产管理规模并为基金投资者提供强劲投资回报来实现盈利增长，年盈利增长率通常约为20% [4] - 公司通过股息和股票回购将大部分利润返还给投资者 [4] 布鲁克菲尔德业务模式与前景 - 布鲁克菲尔德除了运营领先的另类资管业务外，还拥有财富管理平台（保险和年金）以及一系列运营公司（可再生能源、基础设施、私募股权和房地产）的投资组合 [5] - 公司既为基金投资者管理资本，也直接向其基金和运营业务投入资本，其模式结合了黑石集团和伯克希尔·哈撒韦的特点 [5] - 公司预计其战略将在未来五年带来超过25%的年盈利增长，较过去五年22%的年化增长率有所加速 [6] - 尽管增长强劲，公司当前股价（约47美元/股）远低于其业务约68美元/股的预估内在价值 [6] 未来展望比较 - 尽管黑石集团预计将继续为投资者创造财富，但布鲁克菲尔德被低估的股价和强劲的盈利增长前景，使其有望在未来几年为投资者创造更丰厚的回报 [7] - 黑石集团主要通过股息和股票回购将快速增长的盈利返还给投资者 [8] - 布鲁克菲尔德则战略性地配置部分资本，通过投资其基金和运营业务来提升股东价值 [8]

Blackstone is considering selling Gulf of Mexico (GoM) operator Beacon Offshore Energy in a deal that could be valued at more than $5bn, according to a report by Bloomberg. The outlet said Blackstone is in talks with investment banks about a potential process that could begin as early as this quarter, citing people familiar with the matter. Beacon Offshore Energy is likely to garner significant interest from other oil and gas producers in the GoM, where Chevron, bp and Shell are major players. However, ...

(Bloomberg) -- Blackstone Inc. is in the early stages of weighing a sale of Beacon Offshore Energy, a Gulf of Mexico driller it’s owned for about a decade that could fetch more than $5 billion, according to people familiar with the matter. The alternative asset manager is talking to investment banks about bringing the Houston-based company to market as soon as the first quarter, said the people, who asked to not be identified because the discussions are private. Beacon is expected to attract interest from l ...