公司近期交易动态 - 公司主导了对澳大利亚人工智能基础设施公司Firmus的100亿美元债务投资 该资金将用于支持其"南门项目"的下一阶段 以满足对高性能计算不断增长的需求 该项目是AI工厂平台在全国的推广[1][3] - 公司联合TPG收购专注于女性健康诊断的公司Hologic 该交易已获得中国监管机构的批准[4] 公司业务与市场地位 - 公司是一家另类投资管理公司 为机构和散户投资者提供服务 其资产管理规模超过1万亿美元 是全球最大的另类资产管理公司[6] 市场观点与财务预测 - Piper Sandler的分析师重申对公司股票的"中性"评级 但将目标价从168美元下调至158美元[5] - 分析师下调目标价是基于对公司2026年业绩指引的看法 认为其相对于市场预期较为疲软 因此下调了公司2026年和2027年的每股收益预测[5]

黑石集团潜在收购交易 - 黑石集团正就以约 25 亿美元收购住宅服务提供商 Champions Group 进行深入谈判 [1] - 交易最早可能于周二宣布，将从现任所有者 Odyssey Investment Partners 手中收购 Champions [1] - Champions Group 是一家基础家庭服务提供商，专注于供暖、空调、管道和电力服务，总部位于加利福尼亚州橙县 [1] - 奥德赛投资公司于 2021 年投资了当时名为 Service Champions 的该公司，但未披露具体条款 [1] 私募股权行业投资趋势 - 这笔交易表明，私募股权投资公司正寻求在那些较不容易受到人工智能颠覆影响的行业中寻找避风港 [1] - 收购公司正转而关注像 Champions 这样的企业，因为人工智能带来的颠覆威胁正颠覆着商业模式，并重新定义科技和服务领域的投资评级 [1] - 近几周，投资者情绪动荡，担心 Anthropic 和 ChatGPT 等工具会使另类资产管理公司旗下许多涉及软件业务的企业走向没落 [2] 目标公司业务属性与行业韧性 - Champions Group 的业务是全美消费者都依赖的住宅服务，例如修理炉灶和维护空调系统 [1] - 此类业务使得公司即便在经济低迷时期也能产生极具韧性的现金流 [1]

收购交易核心信息 - 黑石集团正就收购Champions Group进行深入谈判，交易价格约为25亿美元 [1] - 交易卖方为Odyssey Investment Partners [1] - 交易可能最早于周二（2月20日）宣布 [1]

交易核心信息 - 黑石集团正就以约25亿美元收购住宅服务提供商Champions Group进行深入谈判，最早可能于周二宣布交易 [1] - 交易标的Champions Group是一家基础家庭服务提供商，专注于供暖、空调、管道和电力服务，总部位于加利福尼亚州橙县 [1] - 交易卖方为Odyssey Investment Partners，该公司于2021年投资了当时名为Service Champions的该公司，但未披露具体条款 [1] 行业投资逻辑 - 私募股权投资公司正寻求在那些较不容易受到人工智能颠覆影响的行业中寻找避风港 [1] - 全美消费者都依赖住宅服务提供商处理家庭维修维护任务，这使得此类公司即便在经济低迷时期也能产生极具韧性的现金流 [1] - 近几周投资者情绪动荡，担心Anthropic和ChatGPT等工具会使另类资产管理公司旗下许多涉及软件业务的企业走向没落 [2] - 人工智能带来的颠覆威胁正颠覆着商业模式并重新定义科技和服务领域的投资评级，收购公司正转而关注像Champions这样的企业 [1]

2026年总台春晚合作盘点 - 核心观点：2026年总台春晚成为前沿科技与消费品牌的集中展示平台，合作品牌达29家，覆盖AI、机器人、出行、消费、潮玩等多领域，其中机器人阵容为史上最大规模，显示出科技与文娱深度融合的趋势 [3] - 具身智能机器人板块：共有6家机器人品牌“组团”登台，构成春晚史上最大规模机器人阵容，包括魔法原子、银河通用、宇树科技、松延动力、科大讯飞和新松机器人 [3][4] - 人工智能与新媒体板块：火山引擎为独家AI云合作伙伴，豆包亮相春晚送科技好礼及现金红包，小红书、微博、抖音、B站、快手等社交及视频平台以新媒体合作形式参与，其中B站为独家弹幕视频平台 [4] - 智能出行板块：江淮汽车与华为联合打造的尊界S800为智慧出行时代旗舰合作伙伴，长城汽车连续2年当选春晚新媒体指定用车，领克900、首驱、极巡科技、问界M9、长安启源等品牌也以不同形式亮相 [3][4] - 白酒与消费板块：古井贡酒创下连续11年登春晚纪录，五粮液第4次登上春晚，洋河梦之蓝M6+连续第7年成为独家报时合作伙伴，名创优品、卡游作为文化消费类品牌首次出现在春晚合作中 [3][4] - 智能生态与潮玩板块：追觅科技成为春晚首个以全生态形态合作的科技企业，MOVA为消费电子战略合作伙伴，华为Mate80系列为竖屏春晚直播手机合作伙伴 [4] 人工智能与科技行业动态 - 核心观点：AI行业竞争激烈，模型性能持续突破，算力需求激增，同时企业通过开源、合作等方式寻求生态扩张与成本优化 [5][6][18] - 人才与战略合作：OpenAI CEO宣布Open Claw创立者Peter Steinberger加入公司，致力于推动下一代个人智能体研发，并承诺将OpenClaw以开源项目形式保留 [5] - 大模型需求与算力挑战：智谱AI表示全球对GLM-5的需求激增导致服务出现排队和延迟，公司已对国产芯片集群扩容并启动“算力合伙人”招募计划，寻求与芯片厂商、算力伙伴等合作以解决算力瓶颈 [5][6] - 大模型性能与成本突破：蚂蚁集团开源万亿参数大模型Ling-2.5-1T，总参数达1万亿，支持百万级上下文 [6] 阿里发布千问3.5-Plus模型，总参数3970亿，性能超过其万亿参数的Qwen3-Max模型，API价格每百万Token低至0.8元，仅为Gemini 3 pro的1/18 [18] - AI视频生成应用：抖音集团副总裁表示2026年央视春晚成为全球首个深度应用国产AI视频生成模型Seedance 2.0的公开项目，该模型已接入豆包App [6] 机器人行业表现与产品进展 - 核心观点：机器人技术在春晚舞台实现多场景、高难度展示，引发市场高度关注，消费端需求被显著激发 [3][8][10][23] - 春晚舞台技术展示：魔法原子人形机器人MagicBot Z1展示了业内同尺寸机器人首次完成的“托马斯360°”特技动作 [6] 松延动力仿生人形机器人面部表情模仿能力高达90%以上，近乎以假乱真 [8] 追觅扫地机以春晚史上首个扫地机身份亮相主舞台 [11] - 企业研发规划：宇树科技透露2026年有多款全新产品正在研发中，包括更注重实用性的服务型机器人和挑战科技前沿的探索性产品 [10] - 消费市场反应：春晚开播两小时内，京东平台机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150%，多款“春晚同款”机器人被抢购一空，包括两台价值近63万元的GALBOT通用机器人G1 [23] 出行与低空经济 - 核心观点：电动化、智能化出行趋势在春晚及假期数据中得到验证，低空经济等新业态开始进入公众视野 [3][14][20] - 新能源汽车与充电需求：春节假期首日（2月15日）全国高速公路充电量达1528.05万千瓦时，同比增长116.32% [20] - 低空经济亮相：峰飞航空自主研发的全球首个eVTOL（电动垂直起降飞行器）水上机场亮相春晚宜宾分会场，该机场总长36.5米，拥有超300平方米甲板 [14] - 新车动态：比亚迪宋Ultra EV预计售价在18万元左右，定位中型SUV [16] 企业融资与资本市场活动 - 核心观点：AI基础设施、自动驾驶等领域持续获得大额融资，企业通过合并、借壳等方式寻求资本化路径 [13] - AI算力基础设施融资：印度AI基础设施初创公司Neysa获得黑石集团等投资方最多6亿美元普通股投资，并计划额外筹集6亿美元债务融资，用于扩大GPU算力规模 [13] - 自动驾驶领域融资与整合：中国无人配送车公司九识智能在新一轮融资中筹集超过3亿美元，估值达20亿美元，此轮融资发生在该公司与阿里巴巴旗下菜鸟自动驾驶部门合并后数周内 [13] - 品牌业务资本化：亚洲航空公司品牌业务部门计划通过借壳在纳斯达克上市，新成立实体估值约15亿美元，交易预计在未来两个月内宣布 [6] 互联网与消费科技 - 核心观点：互联网公司持续进行产品功能创新与迭代，争夺用户时间和场景 [6][20] - 产品功能测试：微信灰度测试面对面收照片、文件及红包功能，适用于线下无需网络或加好友的场景 [6] - 服务调整与竞争：豆包APP因新春人数较多暂停视频通话功能，或因算力压力所致 [6] 苹果公司宣布将在春季为苹果播客加入“高级视频功能”，以追赶YouTube与Spotify [20] 春节档文娱消费 - 核心观点：春节档电影市场表现强劲，首日票房突破6亿，显示出旺盛的文娱消费需求 [20][21] - 票房数据：截至2月16日19时11分，2026年春节档总票房（含预售）突破6亿，总出票1226.84万张，平均票价48.9元 [20][21] - 影片表现：《飞驰人生3》以2.52亿档期票房位居榜首，票房占比42.0% [21]

公司融资与股权结构 - 印度AI基础设施初创公司Neysa获得美国私募股权公司黑石集团领投，联合投资者包括Teachers' Venture Growth、TVS Capital、360 ONE Asset和Nexus Venture Partners [1][2] - 投资方同意进行高达6亿美元的原股股权融资，黑石集团将获得控股权 [2] - 公司还计划额外筹集6亿美元的债务融资，以扩大GPU容量，此前的融资总额仅为5000万美元 [2] 公司业务与市场定位 - Neysa是一家专注于GPU优先、定制化基础设施的提供商，服务于印度境内的企业、政府机构和AI开发者 [4] - 公司运营于新兴的“新云”领域，通过提供专用GPU容量和比传统超大规模云服务商更快的部署，来满足企业在监管、延迟或定制化方面的特定需求 [3] - 公司提供全天候支持，承诺15分钟内响应，并提供手把手指导等服务，以此区别于部分超大规模云服务商 [5] - 公司开发和运营基于GPU的AI基础设施，使企业、研究机构和公共部门客户能够在本地训练、微调和部署AI模型 [11] 行业需求与市场前景 - 全球对AI计算的需求激增，导致训练和运行大模型所需的专用芯片和数据中心容量出现供应限制 [3] - 黑石集团估计，印度目前部署的GPU数量不足6万个，预计未来几年将增长近30倍，达到200万个以上 [7] - 市场需求由政府需求、金融和医疗等受监管行业的企业（需数据本地化）以及印度本土的AI模型开发者共同驱动，同时，拥有大量印度用户的全球AI实验室也日益寻求在靠近用户的地方部署算力以降低延迟并满足数据要求 [8] 公司运营与扩张计划 - Neysa目前约有1200个GPU在线运行，并计划大幅扩展容量，目标是在客户需求加速的背景下，最终部署超过2万个GPU [11] - 公司预计明年其容量将增长两倍以上，部分已进入后期阶段的客户洽谈可能使这一增长在未来9个月内提前实现 [12] - 大部分新资本将用于部署大规模GPU集群（包括计算、网络和存储），小部分将用于研发以及构建其编排、可观测性和安全的软件平台 [12] - 随着AI工作负载需求加速，公司目标明年收入增长两倍以上，并计划未来将业务拓展至印度以外 [13] - 公司成立于2023年，在孟买、班加罗尔和金奈设有办事处，拥有110名员工 [13] 投资方战略布局 - 此次投资符合黑石集团在全球范围内对数据中心和AI基础设施的广泛布局，其此前曾投资QTS和AirTrunk等大规模数据中心平台，以及美国的CoreWeave和澳大利亚的Firmus等专业AI基础设施提供商 [10]

文章核心观点 - 美国私募信贷行业对软件行业的实际贷款敞口被严重低估，主要由于主要商业开发公司的行业分类标准不一致且可能过时，这掩盖了该行业在人工智能冲击下面临的真实风险集中度 [1][2][10] 行业分类差异与敞口低估 - 彭博社审查发现，七家主要BDC中，至少有**250笔**投资、价值超过**90亿美元**的贷款未被贷方标注为软件行业贷款，尽管借款公司被其他方明确定义为软件企业 [1] - 分类差异普遍存在，审查的包括Sixth Street、阿波罗、Ares、黑石、Blue Owl、Golub和HPS在内的所有机构均存在将软件公司归入其他行业类别的现象 [3] - 具体案例：Sixth Street将自称为“排名第一的领先定价软件”的Pricefx归类为“商业服务”公司 [3]；阿波罗将“IT管理软件”公司Kaseya归类为“专业零售”，而黑石和Golub将其归入软件类 [3]；Golub将“后台餐厅系统软件”提供商Restaurant365标记为“食品产品” [4] - 这种不一致性使得比较整个市场的软件敞口变得异常困难 [4] 行业集中度与风险规模 - 软件行业贷款已成为BDC最大的单一行业敞口，据巴克莱估计，软件贷款约占BDC所持所有贷款的**20%**，远高于美国杠杆贷款市场中**13%**的比例 [2] - 过去十多年，约**30%**的私募股权资金流入了软件行业，且软件行业约占所有发起人支持的私募信贷的**40%** [6] - 市场观察人士担忧，这一庞大且模糊的风险敞口可能引发潜在“新次贷危机” [2] 分类混乱的原因与影响 - 分类混乱甚至存在于同一家公司内部，例如Blue Owl在其不同基金中对相同的四家公司使用了不同的分类（如“化学品” vs “软件”） [5] - Blue Owl解释称，不同基金的投资策略不同可能导致行业分类存在差异 [5] - 由于私募信贷贷款私下协商、交易清淡且缺乏独立价格发现机制，基金经理赋予资产的标签具有超乎寻常的重要性，加大了其正确评估、估值和分类资产的责任 [5] AI冲击与行业背景 - AI技术的突破性进展，特别是如Anthropic PBC发布的新工具，正威胁从金融研究到房地产服务的各个领域，引发市场对软件业务未来的焦虑升级 [7] - 标普北美软件指数今年以来已下跌超过**20%**，并在过去几周内多次出现单日跌幅超过**4%**的情况 [7] - 分析人士指出，传统的行业分类体系在AI时代已然失效，AI革命正在彻底颠覆软件及其商业功能，使得历史性的行业分类指南变得不再适用 [1][10]

文章核心观点 - 主要私募股权公司正努力向股市投资者证明其投资组合能抵御由人工智能引发的软件行业抛售潮影响 但市场担忧持续拖累其股价[1] - 尽管有数十亿美元新客户资金流入且并购活动复苏 但软件股抛售潮进一步压低了另类资产管理公司的股价[1] - 高管们在财报中力挺投资组合质量 近期帮助收复部分失地 但不足以扭转持续数月的股价颓势[1] 私募股权公司对软件行业的风险敞口 - Ares集团整体资产中约有6%投资于软件公司 其软件投资组合高度多元化 仅“极小一部分”被认为存在高风险颠覆性影响[2] - 阿波罗全球管理公司软件行业在其管理资产中所占比例不到2% 其私募股权业务敞口“接近于零” 保险部门Athene敞口“接近于零而非一”[2] - 阿波罗业务发展公司阿波罗债务解决方案中 软件行业敞口仅为大型同行的一半 软件是其最大投资板块 占资产的13.2%[2] - KKR集团约7%的投资组合为软件行业[3] - Blue Owl投资组合中有8%为软件股[3] - 黑石集团软件业务占公司总资产的7% 占信贷持有量的10%[6] 公司管理层对投资组合及人工智能风险的看法 - Ares高管认为人工智能可能是最具颠覆性的技术风险 但坚信其构建的投资组合能高度抵御这种风险[2] - Blue Owl高管表示账面表现强劲 预计不会出现重大亏损或业绩恶化[6] - KKR高管表示看到了市场波动带来的机会 并对投资组合进行了盘点以确定人工智能是机遇、威胁还是未知数 公司拥有1180亿美元的“干粉”资金 对人工智能相关担忧远低于现有风险敞口[6] - 阿波罗高管表示软件行业是一个“令人惊叹”的领域 尽管目前估值不理想[6] 公司股价表现 - Ares过去六个月股价下跌约30%[2] - 阿波罗全球管理公司本周股价下跌近6% 过去六个月累计下跌11%[3] - KKR股价在过去六个月下跌了29%[3] - Blue Owl股价同期暴跌超过36%[3] - 黑石集团过去六个月股价下跌了24%[6] 市场观点与担忧 - 投资者担心人工智能的变革性影响会使软件行业失去竞争力 并导致私募股权公司遭受损失[1][7] - 有分析师指出 市场担忧从“另类资产管理公司为AI建设投入过多资金可能成为输家”转变为“另类资产管理公司会因为AI的变革性影响而遭受损失” 但结果相似 这可能意味着这种说法本身就是错误的[6][7]

文章核心观点 - 市场担忧人工智能（AI）对软件行业的颠覆性影响已蔓延至另类资产管理公司 尽管这些公司高管试图安抚市场并强调其软件投资组合风险敞口有限且质量稳健 但相关公司的股价在过去六个月仍遭受了大幅下跌[1] 行业与公司动态 - 市场担忧AI将导致软件行业过时 引发了软件板块的抛售 这种恐慌情绪已波及主要投资于传统股债市场之外的另类资产管理公司[1] - 尽管另类资管公司获得了数十亿美元的新客户资金 且并购活动复苏本应带来更多收入和利润 但其股价在软件股抛售的拖累下进一步走低[1] - 高管们在近两周的财报中为其投资组合质量辩护 帮助股价在近日收复部分失地 但不足以扭转长达数月的跌势[1] 公司风险敞口与股价表现 - **Ares Management**: 公司整体资产中约有6%投资于软件公司 其软件投资组合高度多元化 仅有“非常小的比例”被认为面临较高的AI颠覆风险 其股价在过去六个月下跌约30%[1] - **Apollo Global Management**: 软件资产占其管理资产（AUM）的比例不到2% 在私募股权业务中“约等于零” 在其保险子公司Athene持有的投资组合中“更接近于零而非1%” 在其业务发展公司Apollo Debt Solutions中 软件敞口是其大型同行的一半 但软件仍是该基金最大的投资板块 占资产的13.2% 公司股价本周迄今下跌近6% 过去六个月下跌11%[1] - **KKR & Co.**: 其投资组合中约有7%为软件资产 股价在过去六个月下跌29%[1] - **Blue Owl Capital**: 其投资组合中有8%为软件资产 股价在过去六个月暴跌超过36%[1] - **Blackstone**: 软件资产占总资产的7% 占其信贷持有资产的10% 其股价在过去六个月下跌24%[1] 公司高管观点与应对 - **Ares Management**: 一位大型债务基金CEO承认AI可能是最具颠覆性的技术风险 但坚信其构建的投资组合能高度抵御此风险[1] - **Blue Owl Capital**: 联席CEO表示其投资组合稳健 未看到重大损失或业绩恶化[1] - **KKR & Co.**: 联席CEO表示在波动中看到了机会 公司过去两年已对投资组合进行了盘点 以识别AI是“机会、威胁还是问号” 公司拥有1180亿美元的“干火药”（已募集但未投资的资金） 其规模是任何引发AI焦虑的风险敞口的数倍[1] - **Apollo Global Management**: CEO认为软件是一个“惊人的”行业 但并非以近期的估值水平而言[1] - **T. Rowe Price分析师观点**: 投资者担忧的叙事已从去年夏天担心另类资管公司为AI建设提供了过多融资 转变为担心AI的变革性影响将使它们成为输家 但分析师认为这种叙事可能并不正确[1]

核心人事任命 - 黑石集团任命曾为乐高亿万富翁家族管理资金的Thomas Schleicher为北欧地区高级顾问 以支持公司的业务开拓并深化在当地的投资者关系 [1] - 此前黑石集团已任命前摩根士丹利资深银行家Franck Petitgas为欧洲区新设的副主席 并聘请前阿波罗全球管理公司高管Michele Raba担任欧洲企业私募股权主管 [5] - 黑石集团还任命前英特宜家集团首席执行官Jon Abrahamsson Ring为其全球消费品牌特许经营业务的高级顾问 [5] 新任顾问背景 - Thomas Schleicher最近担任Kirkbi A/S的首席投资官 该公司为丹麦亿万富翁Kirk Kristiansen家族管理约1780亿丹麦克朗（280亿美元）的资产 该家族控制着乐高玩具制造商 [2] - Kirkbi曾于2019年与黑石集团合作 以48亿英镑（65亿美元）的价格将主题公园运营商默林娱乐集团私有化 [2] - Schleicher此前曾在私募资本公司EQT AB工作 [3] 欧洲及北欧战略与投资 - 黑石集团计划未来10年在欧洲投资5000亿美元 此次人事任命是为此进行的一系列欧洲高级别招聘的一部分 [3] - 黑石集团的北欧投资组合涵盖房地产、基础设施、私募股权和成长型投资等多种策略 [4] - 黑石集团与Permira于2023年同意以约140亿欧元（166亿美元）的价格收购在线分类广告公司Adevinta ASA 交易包含债务 [4] - 黑石集团正在芬兰福尔萨进行一个大规模数据中心项目 预计将成为欧洲最大的同类开发项目之一 [4]