财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2770万美元，与2019年同期持平 [26] - 第二季度可分配现金流为2600万美元，较2019年同期的2230万美元增长17% [26] - 第二季度分配覆盖率（支付基础）为131倍，高于2019年同期的124倍 [27] - 截至第二季度末，杠杆比率（根据信贷协议定义）为296倍，较2020年3月31日的419倍和2019年12月31日的470倍有所改善 [29] - 截至2020年7月31日，信贷额度可用资金为198亿美元，较2020年3月31日增加3400万美元，较2019年12月31日增加106亿美元 [29] - 第二季度运营费用增加1100万美元，其中公司运营站点贡献了900万美元的增长 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度批发燃料总量同比增长1%，主要受过去几个月完成的收购和资产交换推动，但被COVID-19影响部分抵消 [8] - 第二季度批发燃料每加仑毛利为0108美元，同比增长46%，推动批发燃料毛利增长48% [8][11] - 可变批发燃料加仑比例（按油罐车价格计算）从2020年第一季度的70%提升至约28% [11] - 第二季度租金毛利为1430万美元，同比下降6%，主要与零售和批发收购相关的站点租约终止有关 [14] - 公司运营站点数量从去年同期的55个增加到128个，增幅超过200% [17][19] - 零售门店内部销售额自5月初以来同比保持强劲，最近六周同店内部销售额同比增长5%至10% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 同站点燃料销量在4月初同比下降45%至50%，但随后持续改善，近期周度销量同比下降幅度收窄至个位数高位至十位数低位（约10%） [9][10] - 不同地区销量表现存在差异：新泽西州和纽约州（尤其是高速公路站点）因旅行减少而表现滞后，阿拉巴马州和弗吉尼亚州表现相对强劲 [38][39] - 4月份租金收取问题达到高峰，6月和7月稳步改善，7月租金收取表现已接近历史水平，8月早期数据显示与7月一致 [15][16] - 第二季度提供了约50万美元的租金减免（约占基本租金的2%），并记录了约50万美元的坏账费用（也约占基本租金的2%） [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2020年4月14日完成零售和批发资产收购，显著增加了公司运营站点数量 [19] - 第二季度完成了两笔与Circle K的资产交换，涉及资产约4400万美元，目前该资产交换协议仅剩23处Circle K物业和4处CrossAmerica物业待交换，预计2020年下半年完成 [22] - 作为房地产优化计划的一部分，第二季度处置了7处物业，总价值440万美元，未来将继续审查投资组合并剥离非核心资产 [23] - 资本支出策略保持保守，重点是在COVID-19不确定性下改善覆盖比率，并对重大资本支出持谨慎态度 [36] - 公司认为由于COVID-19导致销量下降，运营商可能会重新思考盈利模式，燃料毛利可能重置至高于历史水平的水平，但尚需观察 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19对业务造成持续干扰，特别是4月初销量大幅下滑，但随后出现显著改善 [9][10] - 4月份由于原油价格持续下跌，毛利环境非常强劲，但5月之后原油价格稳定并上涨，毛利环境回归更历史正常的范围，毛利良好但不再异常 [12][13] - 如果原油价格维持当前水平，燃料毛利中的贸易折扣成分将低于去年同期 [13] - 由于《CARES法案》以及预计2020年下半年完成最终交易，预计可分配现金流将因应税子公司额外亏损而受益 [32] - 第三季度通常是销量较强的季度，但受COVID-19不确定性影响（如返校季情况），难以预测今年剩余时间的销量趋势 [34][35] 其他重要信息 - 公司感谢团队在大量交易执行和COVID-19干扰下的努力和工作 [24] - 公司拥有充足的信贷额度可用资金，且年度资本支出相对适度 [33] - 第二季度运营费用增加还包括与近期收购相关的人员增加导致的管理费增加80万美元 [17] - 销售、一般及行政费用增加包括因COVID-19大流行产生的50万美元信贷损失费用，以及因人员增加导致的管理费增加40万美元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度的季节性强度以及本年度第三季度至今的趋势 [34] - 第三季度通常是销量较强的季度，但受COVID-19不确定性影响难以预测 [35] - 近期周度销量同比下降幅度在10%左右波动，具体表现将取决于疫情发展 [34] 问题: 达到目标财务比率后的资本配置策略 [36] - 在COVID-19不确定性下，公司将保持保守，重点改善覆盖比率 [36] - 资本支出方面将尽量保持业务正常，但在进行重大支出前会对环境非常谨慎 [36] 问题: 不同地区的销量趋势 [38] - 销量趋势因地区而异：东北部（如新泽西、纽约）滞后，阿拉巴马州表现强劲，弗吉尼亚州也不错 [38][39] - 销量变化取决于COVID-19爆发的严重程度以及各州实施的限制措施 [39] 问题: 对未来毛利的预期 [40] - 本季度初毛利非常强劲，之后回归良好但非异常的水平 [41] - 在原油价格上涨的环境中，毛利保持良好是不同寻常的，可能意味着因COVID-19导致行业重新思考盈利模式，毛利可能重置至更高水平，但尚不确定 [42][43]

收入和利润（同比环比） - 2020年第二季度营业收入为3.98亿美元，较2019年同期的6.06亿美元下降34.2%[23] - 2020年第二季度毛利润为5764.8万美元，较2019年同期的4137万美元增长39.4%[23] - 2020年第二季度净收入为523万美元，较2019年同期的644.1万美元下降18.8%[23] - 2020年上半年净收入为7729.1万美元，较2019年同期的665.3万美元大幅增长1061.5%[23] - 2020年上半年基本和稀释后每股收益为2.09美元，较2019年同期的0.19美元增长1000%[23] - 2020年上半年净收入为7729.1万美元，相比2019年同期的665.3万美元增长1061%[26] - 2020年第二季度净收入为523万美元，综合收益为280.9万美元[30] - 2020年第二季度每有限合伙单位净收入为0.14美元，低于2019年同期的0.18美元[168] - 2020年上半年每有限合伙单位净收入为2.09美元，远高于2019年同期的0.19美元[168] - 2020年第二季度向外部客户的燃料销售收入为3.395亿美元，较2019年同期的5.632亿美元下降39.7%[180] - 2020年第二季度总营收为3.984亿美元，较2019年同期的6.055亿美元下降34.2%[180] - 2020年第二季度营业利润为630万美元，较2019年同期的1390万美元下降54.7%[180] - 2020年上半年总营收为7.901亿美元，较2019年同期的10.773亿美元下降26.7%[180] - 2020年上半年营业利润为8376万美元，较2019年同期的2153万美元大幅增长289.0%[180] - 公司记录了所得税收益，在截至2020年6月30日的三个月为290万美元，而在截至2019年6月30日的三个月为30万美元费用；在截至2020年6月30日的六个月为300万美元收益，而在截至2019年6月30日的六个月为50万美元费用[166] 成本和费用（同比环比） - 2020年上半年支付利息现金为953.3万美元，相比2019年同期的1344.1万美元有所减少[188] - 2020年上半年支付所得税现金净额为87万美元，相比2019年同期的239.8万美元大幅下降[188] 各条业务线表现 - 批发部门2020年第二季度营业利润为3122万美元，较2019年同期的2968万美元增长5.1%[180] - 零售部门2020年第二季度营业利润为33万美元，较2019年同期的130万美元下降74.5%[180] - 2020年上半年向Circle K非CST Fuel Supply供应的零售点批发分销量占总量的7%[55] - 2020年上半年批发业务从ExxonMobil采购的燃油占总采购量的26%[57] - 2020年上半年批发业务从BP采购的燃油占总采购量的22%[57] - 2020年上半年批发业务从Motiva采购的燃油占总采购量的13%[57] - 2020年上半年批发业务从Marathon采购的燃油占总采购量的10%[57] - 2020年第二季度向DMS的燃油销售收入为712.5万美元，较去年同期的4057.9万美元大幅下降[114] - 2020年第二季度向Circle K的燃油销售收入为1737.3万美元，较去年同期的4230.7万美元下降[129] - 2020年上半年来自CST Fuel Supply权益投资的收入为320万美元[136] 资产和负债变化 - 2020年第二季度总资产为10.22亿美元，较2019年底的9.11亿美元增长12.2%[19] - 2020年第二季度库存为1960.6万美元，较2019年底的623万美元大幅增长214.6%[19] - 2020年第二季度应付账款为6789.3万美元，较2019年底的5739.2万美元增长18.3%[19] - 2020年第二季度长期债务及融资租赁义务为5.19亿美元，较2019年底的5.35亿美元减少3.0%[19] - 2020年6月30日总权益为1.18514亿美元，相比2019年12月31日的7839.7万美元增长51%[28][29] - 2020年6月30日现金及现金等价物为218.5万美元，相比期初的178万美元增长23%[26] - 截至2020年6月30日，持有待售资产账面价值为1213.9万美元，较2019年12月31日的1323.1万美元减少[91] - 2020年6月30日库存总额为1960.6万美元，较2019年12月31日的623万美元大幅增加[95] - 2020年6月30日长期债务和融资租赁义务总额为5.249亿美元，其中循环信贷额度为5.037亿美元[101] - 公司应收账款总额从2019年12月31日的4235万美元下降至2020年6月30日的3906.5万美元[184] - 燃料和商品销售应收账款从2019年12月31日的3303.2万美元略降至2020年6月30日的3227.2万美元[184] - 2020年6月30日未摊销的合同获取成本为720万美元，高于2019年12月31日的650万美元[185] 现金流表现 - 2020年上半年经营活动产生的净现金为6164.3万美元，相比2019年同期的3417万美元增长80%[26] - 2020年上半年处置和租赁终止净收益为7418.9万美元，而2019年同期为净损失42.8万美元[26] - 2020年上半年资本支出为1076万美元，与2019年同期的1071万美元基本持平[26] - 2020年上半年非现金投资活动产生的租赁负债为5745.2万美元[191] 收购与资产处置活动 - 2020年4月14日收购零售和批发资产，净现金支付2234.2万美元[26][36] - 第三次资产交换中，公司获得公允价值约1100万美元的10处资产[65] - 第四次资产交换中，公司获得公允价值约1310万美元的13处资产[66] - 第五次资产交换中，公司获得公允价值约3150万美元的29处资产[67] - 剥离CST Fuel Supply投资的公允价值为6900万美元，并确认处置收益6760万美元[81] - 收购资产总额为6363.1万美元，其中无形资产净额3501万美元，物业及设备净额2359万美元[81] - 零售和批发资产收购总对价为3600万美元，包括2100万美元现金和842,891个普通单位（价值1500万美元）[83] - 资产收购使公司零售业务增加169个站点（154个公司运营站点和15个佣金站点），批发燃料分销增加110个站点[82] - 收购相关租赁终止损失为780万美元，并冲销310万美元递延租金收入[85] - 2020年上半年出售13处房产获得950万美元收益，实现180万美元收益[94] 关联方交易 - 截至2020年7月31日，Topper集团拥有合伙企业48.9%的有限合伙人权益[33] - 公司与Topper Group关联方签订十年期主租赁协议，年租金总额为810万美元[84] - 根据Topper集团综合协议产生的费用，2020年第二季度为1060万美元，上半年为1420万美元[123] - 2020年第二季度向Topper集团分配的普通股股息为970万美元，上半年为1770万美元[124] - 从Circle K采购的燃料金额在截至2020年6月30日的三个月为300万美元，同比下降95.9%，在截至2019年6月30日的三个月为7400万美元；在截至2020年6月30日的六个月为3980万美元，同比下降64.3%，在截至2019年6月30日的六个月为1.114亿美元[139] - 支付给Circle K的燃料采购和运输佣金应付账款在2020年6月30日为150万美元，较2019年12月31日的1390万美元下降89.2%[140] - 根据过渡性综合协议和Circle K综合协议产生的费用在截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为270万美元和560万美元[141] - 应付给Circle K的过渡性综合协议相关费用在2020年6月30日为770万美元，较2019年12月31日的1150万美元下降33.0%，其中230万美元和460万美元分别计入2020年6月30日和2019年12月31日的其他非流动负债[141] - 公司向Circle K支付的IDR和普通单位分配款项在截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为10万美元与390万美元，以及30万美元与790万美元[143] - 2020年上半年从Circle K获得的租金收入占总租金收入的9%[55] - 公司于2020年2月取消所有IDR并转换为252.8673万个新普通单位，价值4500万美元[172] 风险管理和金融工具 - 2020年3月开始使用利率互换合约以降低利率风险[44] - 2020年第二季度其他综合亏损为242.1万美元，主要由于利率互换合约的未实现损失[30] - 循环信贷设施下的借款加权平均利率为2.20%，适用利差为2.00%[103] - 利率互换合约名义本金总额为3亿美元，其中一份1.5亿美元固定利率0.495%，另外两份各7500万美元固定利率0.38%[105][106] - 利率互换合约公允价值为320万美元[107] - 预计未来12个月将有90万美元损失从累计其他综合收益重分类至利息支出[109] - 循环信贷设施的公允价值在2020年6月30日为5.037亿美元，较2019年12月31日的5.19亿美元下降2.9%[157] - 截至2020年6月30日，公司循环信贷设施未偿还债务为5.037亿美元，加权平均利率为2.20%[346] - 公司利率互换合约名义总额为3亿美元，已将约60%的浮动利率债务转为固定利率[346] - LIBOR每变动1个百分点，将影响公司年度利息支出约200万美元[346] 租赁义务 - 公司租赁466个零售点，未来最低租金支付总额为2.22183亿美元，贴现后租赁负债为1.68701亿美元[112] 环境与或有事项 - 环境负债在2020年6月30日为430万美元，较2019年12月31日的340万美元增长26.5%[150] - 与环境负债相关的第三方托管基金、州基金或保险的赔偿资产在2020年6月30日为350万美元，较2019年12月31日的300万美元增长16.7%[150] 市场风险因素 - 原油价格每桶变动10美元，预计将影响公司年度批发车用燃料毛利约250万美元[347]

CrossAmerica Partners LP (NYSE:CAPL) Q1 2020 Earnings Conference Call May 7, 2020 9:00 AM ET Company Participants Charles Nifong - President & CEO Jon Benfield - Interim CFO Conference Call Participants Operator Welcome to the CrossAmerica Partners' First Quarter 2020 Earnings Call. My name is Vanessa, and I'll be your operator for today's call. [Operator instructions] Please note that this conference is being recorded. I will now turn the call over to Jon Benfield, Interim Chief Financial Officer. Jon Benf ...

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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-35711 CROSSAMERICA PARTNERS LP (Exact name of registrant as specified in its charter) | --- | --- | |------------------------------ ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2560万美元，同比下降11% [26] - 第四季度可分配现金流为1880万美元，同比下降11% [26] - 2019年全年调整后EBITDA为1.037亿美元，同比下降2% [27] - 2019年全年可分配现金流为8010万美元，同比增长5% [27] - 2019年第四季度分配覆盖率为1.04倍，低于2018年同期的1.16倍 [26] - 2019年全年分配覆盖率为1.11倍，高于2018年的1.01倍 [27] - 2019年资本支出总额为2460万美元，其中2220万美元为增长性资本支出 [29] - 公司杠杆率为4.70倍，符合信贷协议要求 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度批发燃料毛利同比下降11% [13] - 第四季度批发燃料销量与2018年同期相对持平 [13] - 第四季度批发燃料毛利率为每加仑0.068美元，低于2018年同期的每加仑0.076美元 [13] - 2019年全年批发燃料毛利率为每加仑0.072美元，同比增长7% [16] - 第四季度租金及其他毛利为1720万美元，同比增长约10% [14] - 2019年全年租金及其他毛利增长6%，占总毛利的42% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括完成剩余的资产交换和收购交易 [22][23] - 计划对房地产组合进行优化，审查不符合长期持有需求的资产 [24] - 继续关注燃料协同效应，优化与燃料供应商的关系和品牌数量 [24] - 通过资产交换和收购增加零售资产和能力，以寻求更广泛的收购机会 [23] - 长期目标是将分配覆盖率提高至1.2-1.3倍，杠杆率降至4.0-4.25倍 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年业绩指引保持信心，预计调整后EBITDA在1.25亿至1.35亿美元之间，可分配现金流在1亿至1.1亿美元之间 [25] - 公司进入2020年状况良好，预计将继续改善覆盖率和杠杆率 [30] - 公司拥有充足的流动性，截至2月21日信贷额度可用资金为7900万美元，总承诺额度为2.26亿美元，另有3亿美元的额外弹性额度 [28] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动，但核心团队保持连续性 [10][11] - 2019年完成了两笔资产交换交易，涉及116个站点 [21] - 2019年11月，创始人Joe Topper及其投资集团购买了普通合伙人的权益和约750万个普通单位 [21] - 2020年2月6日完成了IDR消除交易，使董事长与公众单位持有人的利益更加一致 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2020年资本支出的预期 - 公司预计2020年资本支出仍将高于历史水平，主要涉及EMV芯片卡升级 [31] - 2019年因飓风灾后重建和阿拉巴马州品牌重塑导致的资本支出高峰已基本结束 [31] 问题: 关于并购市场的看法 - 公司持续有交易机会，但当前重点是完成已宣布的收购并确保有效整合 [32] - 至少在2020年上半年，重点将放在已宣布交易的完成和整合上 [32] 问题: 关于从第四季度业绩到2020年全年预期的过渡 - 第四季度业绩未包含即将完成的资产交换和收购交易的影响 [34] - 将这些交易的影响和时间因素考虑在内后，公司对全年指引保持信心 [34] - 收购零售资产将改变公司的财务结构，增加运营和管理费用，但总体上对EBITDA有积极影响 [35] 问题: 关于维护性资本支出的预期 - 维护性资本支出多年来一直保持在100万至200万美元的范围，预计未来将维持在这一水平 [36] - 收购零售资产将带来额外的维护性资本支出，但这已计入2020年的业绩指引中 [37]

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根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类遵循了财务数据、业务表现、管理层讨论等维度，并严格使用原文关键点及对应的文档ID。 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 批发部门2019年收入为20亿美元[35] - 零售部门2019年收入为4.56亿美元[51] - 2019年租金收入为9010万美元，涉及1,003个站点[48] - 机动车燃料收入占2019年总收入的93%，其毛利润占总毛利润的50%[89] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 原油价格每桶变动10美元，预计影响年度批发燃料毛利约200万美元[38] - 公司运营零售站点销售的很大一部分将通过信用卡或借记卡支付，相关费用按交易金额百分比计算，燃油价格上涨会导致费用增加但毛利不一定增长[94] - 《患者保护与平价医疗法案》要求公司为员工提供更多健康保险福利，可能增加成本和开支[107] 业务线表现：批发部门 - 2019年总燃料分销量为10.04亿加仑，其中独立经销商占3.149亿加仑，承租经销商占3.918亿加仑[39] - 约82%的分销燃料为品牌燃料，且82%的销售采用固定加价模式[37] - 公司批发部门的摩托燃料销售依赖于需要定期重新谈判或更换的合同[134] - 2019年批发部门采购的约26%、22%、15%和12%的机动车燃料分别来自埃克森美孚、英国石油、Circle K和Motiva[62] 业务线表现：零售部门 - 公司预计在2020年第二季度末之前完成对Topper Group部分零售和批发资产的收购（零售收购）[91] - 零售收购完成后，公司将面临来自便利店连锁、超市、加油站等众多传统及非传统零售商的竞争[95] 业务运营与风险 - 公司业务因季节性因素呈现显著波动，第二和第三季度（夏季活动月份）销量最高，第一和第四季度（冬季月份）销量最低[66] - 批发和零售燃油成本、燃油销量以及商品销售存在季节性波动，第二和第三季度收入通常较高[91] - 燃油分销和零售行业竞争激烈且分散，利润率微薄[93] - 原油和批发机动车燃料成本的波动直接影响公司业务，因其批发燃料成本与原油价格直接相关且随之波动[89] - 批发机动车燃料成本的显著增加和波动可能导致毛利润金额下降，因为零售价格上涨可能影响消费者需求[90] - 经济衰退、高利率、高燃油成本、高失业率等宏观经济因素可能影响消费者在燃油和便利商品上的支出[96] - 金融市场信贷紧缩或利率上升可能导致批发客户和供应商融资困难，增加公司应收账款坏账风险[97] - 公司业务受环境法律法规约束，如《综合环境反应、赔偿和责任法》（CERCLA），潜在土壤和地下水污染治理成本可能巨大[109] - 根据《资源保护与回收法》，公司需遵守地下储油罐监管规定，并向州泄漏储油罐信托基金缴费，但基金支付存在免赔额和上限[111] - 公司面临因气候变化法规（如清洁电力计划和可负担清洁能源规则）导致产品需求下降或成本增加的风险[115] - 美国贸易政策变化（如USMCA替代NAFTA）及关税可能增加公司成本并影响需求[116][117][118] - 公司零售网点易受极端天气事件（如飓风、洪水）影响运营和保险成本[120][121] - 公司所有摩托燃料依赖第三方运输商，运输关系或条款变化可能对业务产生重大不利影响[132] - 公司依赖IT系统管理业务，系统中断或网络攻击可能导致运营中断或数据泄露[137][138][139] - 公司需遵守不断演变的数据隐私法规（如加州立法），违规可能导致重大罚款和负债[140][141] - 公司面临与摩托燃料储存和运输相关的潜在重大损失风险，如火灾、爆炸和环境泄漏[131] - 公司业务运营面临火灾、爆炸、自然灾害和环境损害等风险，且保险可能无法完全覆盖相关损失[154][155] 供应商与客户依赖 - 公司2019年摩托燃料采购的75%依赖埃克森美孚、BP、Circle K和Motiva四家主要供应商，采购比例分别为26%、22%、15%和12%[124] - 截至2019年12月31日，有104名Circle K员工为公司提供大量管理服务[73] 协议与合同 - 截至2019年底，与DMS的燃料分销协议平均剩余期限为7.8年，租赁协议为8.6年[45] - 截至2019年底，与Circle K的燃料分销协议剩余期限为4.9年，租赁协议平均剩余期限为5.2年[46] - 公司拥有约61%的出租物业，第三方房东的平均剩余租期为5.8年[47] - 公司供应协议的加权平均剩余期限约为6.1年（截至2019年12月31日）[62] 债务与现金流 - 截至2019年12月31日，公司总债务为5.19亿美元，循环信贷额度下可用资金为9200万美元[142] - 公司需要将大部分现金流用于支付债务利息，从而减少可用于运营和股东分配的现金[144] - 公司信贷协议中的财务契约可能限制其支付股息的能力，特别是在发生违约事件时[146][147] - 公司信贷额度将限制其支付股息的能力，如果未能支付本金或利息，或违反协议中的陈述和保证等[147] - 公司季度现金分配能力主要取决于经营现金流，并受到机动车燃料需求、批发价格、季节性趋势和竞争等因素影响[75][76] - 大量现金用于分配可能限制公司增长和收购能力[169] 增长战略与收购 - 公司自IPO至2020年2月21日已完成收购约600个收费和租赁站点，总对价约10亿美元[59] - 公司增长战略依赖于以经济上可接受的条款进行收购，若无法实现将限制其增长和提高分配的能力[82] 公司治理与控制权 - Topper集团拥有公司47.7%的有限合伙人权益[31] - Topper集团控制公司及其普通合伙人，在决策时可能存在利益冲突，并可能优先考虑自身利益而非普通股东的利益[159][160] - Topper Group持有公司已发行普通单位约47.7%[179][181] - 公司已发行普通单位总数为37,023,114个[182] - 普通单位持有人需至少66 2⁄3%的投票才能罢免普通合伙人[179] - 普通合伙人有权在持有超过80%普通单位时以特定价格收购剩余单位[181] - 公司合伙协议限制持有20%或以上任何类别单位的股东投票权[187] - 公司可能无限量发行额外单位而无需单位持有人批准[183] - 普通单位持有人投票权有限，无法选举普通合伙人或董事会成员[178] - 公司的现金分配政策可由Topper集团或董事会自行修改或撤销，且合伙协议并不强制要求支付任何股息[163][164] - 向单位持有人支付分配前需向Topper Group支付管理费并报销费用[188] - 普通合伙人可建立现金储备，从而减少可用于分配的现金[186] - 公司依赖DMI和Circle K就IPO前及资产交换前存在的环境问题提供赔偿，若赔偿资金不足则可能对公司财务状况产生不利影响[157][158] 资产与租赁风险 - 公司预计不会拥有所有零售点和部分设施的土地所有权，将依赖第三方长期租赁，存在续租成本增加或条款恶化的风险[151][152] - 公司租赁和转租站点的租金收入可能不足以覆盖租赁费用，影响其满足偿债要求和向股东分配的能力[153] 税务相关事项 - 若公司被作为公司征税，将按当前21%的企业税率缴纳美国联邦所得税，显著减少可供分配的现金[198][199] - 公司子公司作为C类公司纳税，按当前21%的企业税率缴税，任何此类实体级税收将减少可供分配的现金[202][203] - 公司需满足90%以上总收入为合格收入才能作为合伙企业纳税，否则将被视为公司纳税[198] - 合格收入中很大部分来自DMS的房地产租金，若公司被视为直接或间接拥有DMS 10%或以上资产或净利润权益，该租金将不再构成合格收入[205] - 根据《减税与就业法案》，合伙人可从合伙企业应税收入中扣除20%的合格业务收入，从而降低有效税率[198] - 公司未就作为合伙企业纳税待遇向国税局申请任何裁决，与国税局的任何争议成本将减少可供分配的现金[210] - 单位持有人需就其应税收入份额纳税，即使未收到现金分配，应税收入与现金分配的比率可能受多种因素影响而大幅偏离估计[211][213] - 净利息费用扣除限制为“调整后应税收入”的30%，若适用此限制，单位持有人的应税收入分配将增加（或净损失分配将减少）[213] - 公司业务利息扣除额限制为业务利息收入加上调整后应税收入的30%[214] - 非美国单位持有人需缴纳最高适用税率的美国联邦预扣税[216] - 非美国单位持有人转让普通单位时，受让人需预扣转让方实现金额的10%[216] - 公司在31个州开展业务，单位持有人需在这些州申报并缴纳所得税[219] - 公司采用月度分摊法分配收入、收益、损失和扣除项，而非基于转让日期[221] - 单位持有人出借普通单位给空头可能被视为应税处置[222] - 公司估值方法可能导致收入和损失在普通合伙人与单位持有人之间转移[224] - 2017年后税务年度若遇IRS审计调整，公司可能直接承担税款，影响可供分配现金[226] - IRS审计调整可能导致公司要求单位持有人补偿税款、罚金和利息[226] - 公司可请求IRS通过减少单位持有人的被动损失结转额来降低少缴税款[227] 利率与金融市场风险 - 公司信贷安排为可变利率，利率上升将增加偿债负担并影响现金流和向股东分配现金的能力[194][195] - LIBOR作为公司可变利率信贷安排的基准利率预计在2021年后被淘汰，可能被SOFR取代，过渡不确定性可能导致可变利率债务成本增加[196] 应收账款 - 截至2019年12月31日，公司应收账款总额为3650万美元[127]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------ ...

收入和利润（同比环比） - 2019年第二季度营业收入为6.055亿美元，同比下降10.1%；上半年营业收入为10.773亿美元，同比下降12.3%[22] - 2019年第二季度净收入为644.1万美元，去年同期为净亏损693.8万美元；上半年净收入为665.3万美元，去年同期为净亏损774.5万美元[22] - 2019年第二季度归属于有限合伙人的净收入为630.8万美元，去年同期为净亏损706.8万美元[22] - 2019年上半年净利润为665.3万美元，而2018年同期为净亏损774.5万美元，实现扭亏为盈[27] - 2019年第二季度净利润为644.1万美元，而2018年第二季度为净亏损693.8万美元[31] - 2019年第二季度基本和稀释后每有限合伙人单位收益为0.18美元，去年同期为亏损0.21美元[22] - 2019年上半年归属于有限合伙人的净收入为638.7万美元，每股基本和摊薄收益为0.19美元；2018年同期净亏损为905.3万美元，每股亏损0.26美元[147] - 2019年第二季度合并总收入为6.05528亿美元，其中批发部门收入5.57948亿美元，零售部门收入1.42589亿美元[156] - 2019年上半年合并总收入为10.77314亿美元，其中批发部门收入9.83997亿美元，零售部门收入2.64207亿美元[156] 成本和费用（同比环比） - 2019年第二季度利息支出为723.6万美元，同比下降11.3%[22] - 2019年上半年折旧、摊销和增值费用为2555.7万美元，较2018年同期的3743.2万美元减少31.7%[27] - 2019年上半年，与Getty租赁相关的使用权资产摊销费用为120万美元[72] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，经营租赁总费用分别为713.4万美元和1416.4万美元[95] - 2019年第二季度所得税费用为30万美元，而2018年同期为所得税收益270万美元；2019年上半年所得税费用为50万美元，而2018年同期为所得税收益240万美元[145] - 2019年上半年，支付利息现金为1344.1万美元，支付所得税现金为239.8万美元[168] 各条业务线表现 - 截至2019年6月30日的六个月内，DMS占公司批发分销总量的8%和租金收入的8%[47] - 截至2019年6月30日的六个月内，非由CST Fuel Supply供油的Circle K零售点占公司批发分销总量的7%和租金收入的19%[48] - 截至2019年6月30日的六个月内，公司批发业务从ExxonMobil、BP、Motiva和Circle K采购的燃油分别约占26%、23%、12%和13%[50] - 对DMS的批发燃油销售收入在2019年第二季度为4057.9万美元，同比下降44.7%；2019年上半年为7469.9万美元，同比下降43.5%[115] - 来自DMS的租金收入在2019年第二季度为143.9万美元，同比下降57.7%；2019年上半年为338.5万美元，同比下降56.0%[115] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司从Circle K购买的燃料总额分别为7400万美元和1.114亿美元[108] - 2019年第二季度合并营业利润为1392.0万美元，其中批发部门营业利润2967.9万美元，零售部门营业利润129.9万美元，未分配项目营业亏损1705.8万美元[156] - 2019年上半年合并营业利润为2153.2万美元，其中批发部门营业利润5396.7万美元，零售部门营业利润190.7万美元，未分配项目营业亏损3434.2万美元[156] 资产与负债状况 - 截至2019年6月30日，公司总资产为9.287亿美元，较2018年底的8.669亿美元增长7.1%[19] - 截至2019年6月30日，公司总负债为8.251亿美元，权益为1.037亿美元[19] - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物为227.3万美元，较2018年底的319.1万美元下降28.8%[19] - 截至2019年6月30日，公司权益总额为10366.5万美元，较2018年同期的12963万美元下降20.0%[31] - 截至2019年6月30日，持有待售资产总额为226.4万美元，较2018年12月31日的221.8万美元有所增加[70] - 截至2019年6月30日，存货总额为1276.4万美元，其中零售点商品517万美元，车用燃料759.4万美元[71] - 截至2019年6月30日，物业和设备净值为5.9082亿美元，较2018年12月31日的6.4741亿美元下降8.7%[72] - 截至2019年6月30日，无形资产净值为5018.7万美元，较2018年12月31日的5906.3万美元下降15.0%[76] - 截至2019年6月30日，应收账款总额为3210.6万美元，较2018年12月31日的2585.7万美元增长24.2%[159] - 与客户合同相关的未摊销成本在2019年6月30日为620万美元，较2018年12月31日的570万美元增长8.8%[160] - 截至2019年6月30日，环境相关负债为350万美元，相关第三方赔偿资产为300万美元[130] 债务与融资活动 - 截至2019年6月30日，总债务和融资租赁义务为5.341亿美元，其中循环信贷额度为5.103亿美元[78] - 截至2019年6月30日，循环信贷额度加权平均利率为4.66%，可用额度为9320万美元[81] - 2019年4月1日，公司签订新信贷协议，承诺额度从6.5亿美元增至7.5亿美元，并可再增加3亿美元，期限延长至2024年4月[82] - 新信贷协议要求维持合并杠杆率，截至2019年6月30日或之前的季度不超过5.00:1.00，此后四个季度期间不超过4.75:1.00[87] - 新信贷协议要求维持合并利息覆盖比率至少为2.50:1.00，截至2019年6月30日公司符合该财务契约[87] - 公司将现有信贷协议下的5.165亿美元借款转入新协议，并额外提取480万美元，支付了200万美元应计利息及310万美元相关费用[90] - 2019年上半年通过循环信贷设施借款4663.4万美元，偿还3433.4万美元，净借款1230万美元[27] - 截至2019年6月30日，循环信贷额度未偿还债务为5.103亿美元，加权平均利率为4.66%[292] 租赁与合同安排 - 采用新租赁会计准则导致2019年1月1日权益净调整贷方金额为2890万美元[42] - 新准则下公司确认使用权资产总计1.333亿美元，租赁负债总计1.359亿美元[42] - 移除2018年12月31日资产负债表上4200万美元净物业及设备和7610万美元售后回租融资义务[42] - 移除与失败售后回租相关的520万美元递延税资产[42] - 截至2019年6月30日，公司根据一份主租赁协议租赁114个站点，加权平均剩余租赁期为7.8年，年固定租金增长1.5%[92] - 该融资租赁义务在2019年6月30日的加权平均贴现率为3.5%，截至2019年6月30日的三个月和六个月的利息分别为20万美元和40万美元[94] - 截至2019年6月30日，公司经营租赁约400个零售站点，加权平均剩余租赁期为5.9年，未来最低租金支付总额（折现前）为1.72442亿美元[95][98][99] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，转租租金收入分别为920万美元和1870万美元[100] - 截至2019年6月30日，公司作为出租人，来自第三方、Circle K和DMS的未来最低不可取消经营租赁租金总额为3.46918亿美元[101] 现金流状况 - 2019年上半年经营活动产生的现金流量净额为3417万美元，较2018年同期的3722.9万美元下降8.2%[27] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物余额为227.3万美元，较2018年同期的247.5万美元减少8.2%[27] - 2019年上半年资本支出为1071万美元，较2018年同期的625万美元大幅增加71.4%[27] - 2019年上半年，应收账款增加导致经营活动现金流减少396.5万美元[164] - 2019年上半年，应付账款增加带来经营活动现金流增加489万美元[164] 关联方交易 - 2019年第二季度及上半年，支付给董事会成员关联实体Topstar的租金收入均为10万美元[120] - 2019年第二季度及上半年，支付给董事会成员Joseph V. Topper, Jr.关联实体的租金费用分别为30万美元和50万美元[120] - 2019年第二季度及上半年，支付给董事会成员Joseph V. Topper, Jr.关联实体的维护及环境费用分别为20万美元和70万美元[121] 重大交易与协议 - 公司与Circle K达成资产交换协议，涉及资产公允价值总额约为1.845亿美元[52] - 首次资产交换中，Circle K向合伙企业转移60家门店，公允价值约为5810万美元[59] - 首次资产交换中，合伙企业向Circle K转移25处资产，公允价值约为5830万美元[59] - 在第一阶段资产交换中，公司剥离的净资产为3.7196亿美元，获得的净资产为3.574亿美元，净减少1456万美元[65][66] - 公司从Circle K收到280万美元现金，主要用于库存转移和保证金[69] - 2019年3月与DMS修订协议，自2019年4月1日起，DMS年租金收入减少50万美元，且燃油加价每加仑降低0.01美元[116] - 公司需在2019年底前在部分DMS站点投入125万美元的资本支出[116] - 2018年第二季度，因佛罗里达州43个站点从DMS转移，公司计提并支付了380万美元合同终止金，并核销了220万美元递延租金收入[119] 运营与业务特征 - 公司业务表现出季节性，第二和第三季度（夏季活动月份）销量通常最高，第一和第四季度冬季月份销量最低[37] - 由于采用ASC 842会计准则，2019年营业利润与2018年不可比；2018年第二季度批发和零售部门失败的售后回租义务支付额分别约为170万美元和10万美元，上半年分别约为330万美元和30万美元，这些支付在2019年被记为租金费用并减少营业利润[156] - 公司计划在2019年第三季度完成剩余46个公司运营站点的经销商化转换[162][169] 应收账款与合同成本 - 截至2019年6月30日，对DMS的应收账款为510万美元，较2018年底的560万美元减少50万美元[115] - 2019年第二季度，合同成本摊销额为20万美元；2019年上半年摊销额为40万美元[160] 股东分配 - 2019年第二季度向普通单位持有人支付的分配总额为1809.9万美元，与2018年第二季度的1800.2万美元基本持平[31] - 2019年第二季度支付现金分配每股0.5250美元，总额1809.9万美元；上半年支付现金分配每股1.0500美元，总额3619.8万美元[147] 税务影响 - 首次资产交换完成时，针对剥离站点冲销了480万美元净递延所得税负债并记录了510万美元应付所得税，针对收购站点记录了230万美元净递延所得税资产，均通过权益调整[144] 风险与敏感性分析 - 利率每变动1个百分点，将影响公司年度利息支出约510万美元[292] - 原油价格每桶变动10美元，估计将影响公司年度批发车用燃料毛利约200万美元，主要与付款折扣相关[293]