业绩总结 - 2021年第二季度净收入为4789万美元，同比下降8%[6] - 毛利为6509万美元，同比增长13%[6] - 调整后EBITDA为29705万美元，同比增长7%[6] - 可分配现金流为2500万美元，同比下降4%[6] - 2021年第二季度的分配覆盖率为1.26倍，2020年同期为1.31倍[6] 销售与利润 - 批发燃料销量同比增长27%，2021年第二季度分销3.32亿加仑，2020年同期为2.6亿加仑[4] - 批发燃料毛利率下降15%，2021年第二季度为9.2美分，2020年同期为10.8美分[4] - 批发部门的汽油毛利增长8%，2021年第二季度为3050万美元，2020年同期为2820万美元[4] - 零售部门毛利同比增长32%，2021年第二季度为2110万美元，2020年同期为1590万美元[4] 资本支出 - 资本支出为1130万美元，其中1030万美元用于EMV升级和某些站点的重新品牌[8]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度调整后EBITDA为2970万美元，较2020年第二季度增长7% [22] - 2021年第二季度可分配现金流为2500万美元，较2020年第二季度减少4% [22] - 截至2021年6月30日的过去12个月，按已支付基础计算的分配覆盖率为1.22倍，较2020年6月30日的1.21倍略有改善；本季度按已支付基础计算的覆盖率为1.26倍，而2020年第二季度为1.31倍 [23] - 本季度末，信贷协议定义的杠杆率为4.42倍，低于2021年第一季度末的4.54倍 [24] - 2021年第二季度，每单位分配0.525美元，总计近2000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 批发燃料业务 - 2021年第二季度批发燃料销量较2020年第二季度增长27%，主要得益于2020年完成的收购和交换以及疫情后的持续复苏 [8] - 每加仑批发燃料利润率同比下降15%，至0.092美元/加仑，主要受经销商油罐车利润率下降影响 [11] - 尽管每加仑燃料利润率下降，但本季度批发燃料毛利润仍增长8% [8] 零售业务 - 同店可比周零售销量本季度同比增长35%，较2019年同期下降约4%，主要受美加边境关闭对纽约高速公路高销量站点的持续影响 [14] - 同店可比周店内销售额同比增长11.5%，较2019年同期增长13.5% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度WTI上涨24%，带动油价上涨16%，对每加仑燃料利润率产生负面影响 [12] - 自去年10月下旬以来，原油价格总体呈上涨趋势，从2020年第四季度初到2021年第二季度末上涨超过90% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布任命Maura Topper为首席财务官，她拥有丰富的融资经验，熟悉公司情况，将于次日正式入职 [6][7] - 公司与7 - Eleven达成协议，以2.63亿美元收购106个站点，截至2021年6月30日已完成2个站点的收购，总价420万美元；截至2021年8月5日，已完成32个站点的收购，总价1.062亿美元，其余74个站点预计将在未来8 - 10周内陆续完成收购 [18] - 公司持续评估资产组合，寻求剥离非核心资产，2021年上半年已剥离9处非核心资产，获得390万美元；截至2021年8月5日，又剥离8处非核心资产，获得210万美元 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度取得的稳健业绩以及持续的积极交通模式和经济活动增长感到鼓舞，尚未看到德尔塔变种对业绩产生影响，但将保持警惕并采取适当行动 [20] - 公司将专注于在未来8 - 10周内完成与7 - Eleven的交易，并确保这些资产实现预期财务结果 [20] - 从财务角度看，公司认为自身处于有利地位，预计长期内将保持在覆盖率和杠杆率目标范围内，并管理好资产负债表 [29] 其他重要信息 - 2021年第二季度运营和G&A费用较上年有所增加，运营费用增加主要是由于公司运营站点平均数量同比增长17%，G&A费用增加主要与7 - Eleven交易的收购成本有关 [17] - 2021年7月16日，公司间接全资子公司CAPL JKM Partners LLC签订了2亿美元的高级担保信贷协议，用于为收购7 - Eleven的106个便利店物业提供资金 [27] - 2021年7月28日，公司修订了现有资本信贷协议，增加了综合杠杆率财务契约的最高水平，为收购和整合7 - Eleven资产提供财务灵活性 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在劳动力方面是否面临挑战，如劳动力短缺和工资通胀？ - 公司在门店层面和公司运营站点面临劳动力紧张问题，已采取新的招聘激励和留任奖金等措施，效果因州而异，受不同联邦计划影响 [30] 问题: 劳动力问题是否导致G&A费用增加？ - 劳动力问题未导致G&A费用增加，但门店层面的运营费用因劳动力成本上升而有所增加 [31] 问题: 请更新一下公司在并购市场或资产剥离市场的情况？ - 公司正在剥离单站点物业，有交易管道，但因各种原因交易完成时间推迟，若一切顺利，有望达到去年的剥离水平 [32]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为10.04551亿美元和10.14342亿美元[21] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为9.32412亿美元和9.04674亿美元[21] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总权益分别为7213.9万美元和1.09668亿美元[21] - 2021年和2020年第二季度，公司运营收入分别为816.2万美元和632.9万美元[24] - 2021年和2020年上半年，公司运营收入分别为729.8万美元和8376.1万美元[24] - 2021年和2020年第二季度，公司净利润分别为478.9万美元和523万美元[24] - 2021年和2020年上半年，公司净利润分别为82.2万美元和7729.1万美元[24] - 2021年和2020年第二季度，公司基本和摊薄后每股收益分别为0.13美元和0.14美元[24] - 2021年和2020年上半年，公司基本和摊薄后每股收益分别为0.02美元和2.09美元[24] - 2021年第二季度和上半年运营收入分别含消费税5004.7万美元和9375.3万美元[24] - 2021年上半年净收入为822美元，2020年同期为77,291美元[28] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为41,014美元，2020年同期为61,643美元[28] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为20,392美元，2020年同期为6,580美元[28] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为20,514美元，2020年同期为54,658美元[28] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加108美元，2020年同期为405美元[28] - 2021年6月30日现金及现金等价物期末余额为621美元，2020年同期为2,185美元[28] - 截至2021年6月30日，有限合伙人普通股持有人权益为72,162,000美元，2020年同期为121,732,000美元[32] - 2021年上半年综合收益为4,974,000美元，2020年同期为2,809,000美元[32] - 2021年第二季度总营收8.59334亿美元，2020年同期为3.98402亿美元；2021年上半年总营收15.16618亿美元，2020年同期为7.90097亿美元[128] - 2021年第二季度运营收入816.2万美元，2020年同期为632.9万美元；2021年上半年运营收入729.8万美元，2020年同期为8376.1万美元[128] 公司业务线数据关键指标变化 - 公司业务包括汽车燃料批发分销、零售站点租赁及运营等[34] - 公司业务受季节性和COVID - 19疫情影响[37] - 2021和2020年上半年，公司约12%的租金收入来自一家多地点运营商[42] - 2021年上半年，公司批发业务分别从埃克森美孚、英国石油、莫蒂瓦和马拉松购买了约34%、23%、12%和10%的汽车燃料；2020年上半年，分别从埃克森美孚、英国石油、莫蒂瓦和Circle K购买了约26%、22%、13%和10%的汽车燃料[43] - 2021和2020年上半年，公司分别约17%和15%的汽车燃料加仑由一家运输商交付[44] - 公司业务分为批发和零售两个板块，批发板块包括向各类经销商和公司运营零售点批发分销汽车燃料，零售板块包括通过佣金代理商和公司运营站点零售汽车燃料及销售便利商品等[125] 公司收购与信贷安排情况 - 2021年4月28日，公司子公司同意以2.63亿美元收购7 - Eleven的106个公司运营站点[52] - 2021年6月下旬，公司完成初始收购，以420万美元收购2个站点[55] - 截至2021年8月5日，公司已完成32个站点的收购，总价1.062亿美元[57] - 2021年7月16日，公司子公司获得2亿美元高级担保信贷安排，包括1.85亿美元延迟提取定期贷款安排和1500万美元循环信贷安排[61] - 截至2021年8月5日，公司定期贷款安排下有6440万美元未偿还[65] 公司资产与负债相关数据变化 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司分别有17个和25个站点被归类为待售资产[69] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司的库存分别为2.4414亿美元和2.3253亿美元[70] - 2021年6月30日和2020年6月30日止三个月，公司分别录得减值费用290万美元和30万美元；2021年和2020年上半年分别为520万美元和550万美元[71] - 2021年6月30日和2020年12月31日，无形资产净值分别为8557万美元和9291.2万美元[74] - 2021年6月30日和2020年12月31日，长期债务和融资租赁义务总额分别为5.52175亿美元和5.33187亿美元[75] - 截至2021年6月30日，CAPL信贷安排下借款的加权平均利率为2.1%（伦敦银行同业拆借利率加适用利差，适用利差为2.0%）[77] - 公司签订的利率互换合约名义金额共3亿美元，固定利率分别为0.495%和0.38%，均于2024年4月1日到期[81] - 2021年6月30日和2020年12月31日，利率互换合约公允价值分别为微不足道和250万美元[82] - 2021年6月30日和2020年12月31日，环境负债分别为570万美元和390万美元，赔偿资产分别为420万美元和310万美元[102] 公司关联交易数据变化 - 2021年和2020年上半年，公司从TopStar获得的收入分别为2580万美元和280万美元[86] - 2021年和2020年上半年，公司向Topper Group支付的租金费用分别为450万美元和190万美元[87] - 2021年和2020年上半年，公司根据Topper Group综合协议产生的费用分别为2580万美元和1420万美元[90] - 2021年和2020年上半年，公司向Topper Group分配的普通股单位款项分别为1940万美元和1770万美元[91] 公司股权薪酬与分配情况 - 2021年和2020年第二季度，股权薪酬费用分别为40万美元和可忽略不计，2021年和2020年上半年分别为80万美元和可忽略不计；2021年6月30日和2020年12月31日，股权奖励负债分别为90万美元和可忽略不计[111] - 2021年2月，公司向三名非员工董事每人授予1509个幻影单位；7月，16833个幻影单位归属；7月，又向五名非员工董事每人授予3252个幻影单位，将于2022年7月归属；2021年第二季度，6090个幻影单位和初始目标价值10万美元的绩效奖励被没收[112][113][114] - 2021年和2020年第二季度，有限合伙人基本和摊薄每股净收益分别为0.13美元和0.14美元，2021年和2020年上半年分别为0.02美元和2.09美元[121] - 2021年各季度每单位现金分配均为0.5250美元，2020年12月31日、2021年3月31日和6月30日对应现金分配分别为19912千美元、19916千美元和19924千美元[122] 公司税务相关数据变化 - 2021年和2020年第二季度，所得税收益分别为30万美元和290万美元，2021年和2020年上半年分别为60万美元和300万美元[119] 公司其他财务指标及业务相关情况 - 公司非合格收入不得超过日历年总收入的10%，各年度均未超过该法定限额[115] - 2021年和2020年，各级之间无转移[107] - 公司应收账款、应收票据和应付账款的公允价值在2021年6月30日和2020年12月31日接近其账面价值，CAPL信贷安排的公允价值同期也接近其账面价值[110] - 截至2021年6月30日，燃料和商品销售应收账款为3.0183亿美元，截至2020年12月31日为2.38亿美元；租金和其他租赁相关费用应收账款为600.1万美元，截至2020年12月31日为565万美元[130] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，未摊销的获客成本余额分别为980万美元和830万美元；2021年和2020年第二季度摊销额分别为40万美元和30万美元，上半年分别为70万美元和50万美元[134] - 2021年上半年应收账款减少674.1万美元，2020年同期增加17.8万美元；应付账款增加694万美元，2020年同期增加1047.3万美元[136] - 2021年上半年支付利息670.9万美元，2020年同期为953.3万美元；支付所得税净额（扣除退款）分别为142.6万美元和8.7万美元[137] - 2021年上半年应计资本支出99.6万美元，2020年同期为29.6万美元；因取得使用权资产产生的租赁负债分别为915.6万美元和5745.2万美元[137] - 自2019年第三季度46个公司运营站点转为经销商运营站点至2020年4月14日，公司无公司运营站点[129] - 燃料交付给客户和商品销售给消费者时履行履约义务，许多燃料合同有月度最低采购量要求，但相关收入不重大[133] - 自2020年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[252]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA为2070万美元，较2020年第一季度下降18% [29] - 2021年第一季度可分配现金流为1580万美元，较2020年第一季度的2040万美元下降23% [29] - 截至2021年3月31日的过去12个月，按支付基础计算的分配覆盖率为1.23倍，较2020年3月31日的1.19倍提高3%；本季度按支付基础计算的覆盖率为0.79倍，低于2020年第一季度的1.08倍 [30] - 本季度末杠杆率为4.54倍，高于年末的4.06倍 [31] - 2021年第一季度每单位分配0.5250美元，总计近2000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 批发燃料业务 - 2021年第一季度批发燃料销量较2020年第一季度增长32%，主要因2020年完成的收购和交换交易，但受COVID - 19影响有所抵消 [9] - 每加仑批发燃料利润率同比下降19%，至7.30美元/加仑，主要受经销商油罐车利润率下降影响；但批发燃料毛利润增长7% [9][13] 零售业务 - 2021年第一季度同店内部销售额同比增长约13%，较2019年第一季度增长超14%；截至4月底，同店内部销售额同比增长约15% [17][18] - 2021年第一季度零售同店销量同比增长约3%；截至4月底，零售同店销量同比增长16% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度WTI上涨28%，推动公司价格上涨31%，对每加仑燃料利润率产生负面影响；2020年第一季度WTI下降66%，公司价格下降65% [15] - 3月最后一周同店销量同比增长约80%；第一季度整体同店销量较2020年下降约3%，较2019年下降3.5%；截至4月底，同店销量同比增长约5%，较2019年下降约3.2% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以2.63亿美元收购7 - Eleven的106个站点，位于美国中大西洋和东北地区，计划在Marathon 7 - Eleven收购完成后60 - 90天开始分批完成收购，将为站点引入知名燃料品牌，并将店铺品牌重塑为Joe's Kwik Mart [22][24][25] - 公司预计新收购带来的增量G&A负担将远低于去年的收购 [21] - 公司计划通过循环信贷额度未使用额度或其他债务融资为收购交易提供资金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩未达预期，但有积极势头，随着出行恢复到疫情前水平和经济活动增加，虽短期内原油价格上涨会影响燃料利润率，但长期来看对业务是积极发展，公司有能力利用这些机会 [27] - 公司认为收购的站点是优质资产，预计该交易将立即增加有限合伙人的可分配现金流，并为单位持有人带来长期价值 [26] - 进入夏季驾驶季节，公司认为自身处于有利地位，预计长期内保持覆盖率和杠杆率在目标范围内，并管理好资产负债表 [34] 其他重要信息 - 2021年第一季度运营和G&A费用较上年增加，运营费用增加主要因公司运营和佣金站点增加154个（同比增长76%）；G&A费用增加主要因收购相关成本增加90万美元和管理费用增加90万美元 [21] - 不考虑近期宣布的收购，公司预计2021年整体资本支出将较2020年大幅下降；对于待完成收购的增量资本支出，预计获得燃料供应商约70%的资金支持 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购交易的具体关闭时间 - 公司收购交易的关闭取决于Marathon 7 - Eleven收购的完成情况，Marathon表示其收购将在几周内完成，公司交易将在其完成后60 - 90天开始，并在数周内完成 [36][37] 问题2: 收购店铺的操作方式 - 公司计划分批进行收购，每周会有一批站点完成收购，收购时需对店铺进行重新品牌化，并更换后台设备以接入公司和供应商网络，预计转换当天站点仅数小时不可用，之后即可恢复运营 [38][39] 问题3: 殖民管道关闭对公司运营的影响 - 公司在殖民管道覆盖区域有资产，目前从供应商处获得的信息与公开信息一致，殖民管道预计本周末恢复基本正常运营，目前部分终端出现供应中断，但不广泛；若本周末未恢复，可能会出现更多干扰，且行业内司机短缺会加剧这种情况，但目前影响较小 [40][41][42] 问题4: 随着WTI价格上涨，批发利润率是否有下限 - 公司约70%的批发合同为固定定价，其可变性主要在于与原油价格相关的折扣；约30%为可变价格利润率，取决于终端批发成本与泵价之间的价差；自去年10月底以来价格持续上涨，通常这种环境会损害利润率，但公司利润率表现相对较好；随着销量恢复正常，定价环境是否持续向好有待观察 [43][44][46]

业绩总结 - 批发燃料销量同比增长32%，2021年第一季度分销2.92亿加仑，2020年为2.21亿加仑[4] - 批发燃料利润下降19%，2021年第一季度为7.3美分，2020年为9.0美分[4] - 净收入为-3967万美元，较2020年第一季度的7206万美元下降106%[8] - 调整后EBITDA为2066.5万美元，较2020年第一季度的2528.4万美元下降18%[8] - 可分配现金流为1575.3万美元，较2020年第一季度的2043.9万美元下降23%[8] 用户数据 - 批发部门的汽油毛利润同比增长7%，2021年第一季度为2130万美元，2020年为1990万美元[4] - 零售部门毛利润同比增加1770万美元，2021年第一季度为1970万美元，2020年为200万美元[4] 未来展望 - 计划以2.63亿美元收购7-Eleven的106个站点，预计交易将立即增加可分配现金流[5] 运营成本 - 运营费用同比增加1900万美元，主要由于2020年收购和交换导致公司运营和佣金站点增加76%（154个站点）[4] 资本支出 - 资本支出为1060万美元，其中920万美元用于EMV升级和某些站点的重新品牌化[10]

资产状况 - 截至2021年3月31日，公司总资产为10.09937亿美元，较2020年12月31日的10.14342亿美元略有下降[17] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为95.4万美元，较期初的51.3万美元增加44.1万美元[17][24] - 2021年3月31日公司普通股有限合伙人单位为37,874,868个，权益总额为87,406千美元；2020年12月31日单位为37,868,046个，权益总额为109,668千美元[26] - 2021年3月31日和2020年12月31日分别有28个和25个站点被归类为待售资产，价值分别为10,548千美元和9,898千美元；2021年第一季度出售3处房产获90万美元收益，2020年第一季度出售6处房产获500万美元收益和160万美元净收益[46] - 2021年3月31日库存包括11,437千美元零售站点商品和12,920千美元汽车燃料，总计24,357千美元；2020年12月31日库存总计23,253千美元[47] - 2021年3月31日物业和设备净值为561,762千美元，2020年12月31日为570,856千美元；2021年和2020年第一季度分别记录230万美元和520万美元减值费用[48] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，无形资产净值分别为88340千美元和92912千美元[51] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，总债务和融资租赁义务分别为545515千美元和533187千美元[52] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，应收账款分别为31,936千美元和29,450千美元[102] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，获取客户合同的未摊销成本分别为8.7百万美元和8.3百万美元，2021年和2020年第一季度摊销额均为0.3百万美元[103] 经营业绩 - 2021年第一季度，公司运营收入为6.57284亿美元，较2020年同期的3.91695亿美元增长67.8%[21] - 2021年第一季度，公司净亏损396.7万美元，而2020年同期净利润为7206.1万美元[21] - 2021年第一季度，基本和摊薄后每股亏损0.10美元，2020年同期每股收益2.00美元[21] - 2021年第一季度，公司运营费用为5508.4万美元，较2020年同期的3243万美元有所增加[21] - 2021年第一季度，公司毛利为5486.8万美元，较2020年同期的3572.9万美元有所增长[21] - 2021年第一季度净亏损3,967千美元，综合亏损1,719千美元；2020年第一季度净收入71,928千美元，综合收入71,264千美元[26] - 2021年和2020年第一季度，来自TopStar的收入分别为11.2百万美元和0.1百万美元[63] - 2021年和2020年第一季度，Topper Group综合协议产生的费用分别为12.8百万美元和3.5百万美元[65] - 2021年第一季度基本和摊薄后有限合伙人每单位净亏损0.10美元，2020年为盈利2.00美元；每单位支付和宣告的分配额均为0.5250美元[95] - 2021年1 - 3月和2020年1 - 3月公司总营收分别为657,284千美元和391,695千美元，运营收入（亏损）分别为 - 864千美元和77,432千美元[101] 现金流情况 - 2021年第一季度，经营活动产生的净现金为1766.8万美元，与2020年同期的1779.4万美元基本持平[24] - 2021年第一季度，投资活动使用的净现金为964.3万美元，2020年同期为提供1567.2万美元[24] - 2021年第一季度，融资活动使用的净现金为758.4万美元，2020年同期为2633.9万美元[24] - 2021年第一季度经营资产和负债净变化为288.7万美元，2020年同期为 - 81万美元[106] - 2021年第一季度支付利息现金为299.6万美元，2020年同期为533万美元[107] - 2021年第一季度因获得使用权资产产生的租赁负债为915.6万美元，2020年同期为735.1万美元[108] 业务结构与合作 - 2021年第一季度约12%的租金收入来自一个多站点运营商，批发业务分别从埃克森美孚、BP、Motiva和马拉松购买约33%、23%、12%和10%的汽车燃料；2020年第一季度约12%租金收入来自同一运营商，批发业务分别从埃克森美孚、BP、Motiva和Circle K购买约24%、23%、13%和11%的汽车燃料[36][37] - 2021年和2020年第一季度分别约17%和15%的汽车燃料加仑由一家运输商交付[38] - 2019 - 2020年完成与Circle K的六批资产交换，获得191个站点；2020年完成CST燃料供应交换，获得33个站点、331个站点的批发燃料供应和1410万美元收益；2020年收购零售和批发资产，零售业务增加169个站点，批发燃料分销增加110个站点[39][40][41] 业务特性与准则 - 公司业务具有季节性，历史上第二和第三季度销量最高，第一和第四季度最低，新冠疫情影响了业务和季节性趋势[31] - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计不同，2021年采用的新会计准则未对财务状况、经营成果或披露产生重大影响[32][35] 金融合约与负债 - 截至2021年3月31日，循环信贷安排借款的加权平均利率为2.1%[54] - 利率互换合约名义金额共300百万美元，固定利率分别为0.495%和0.38%，2024年4月1日到期[56] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，利率互换合约公允价值分别为0.2百万美元和2.5百万美元[59] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，环境负债分别为4.0百万美元和3.9百万美元[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，与第三方托管基金、州基金或保险相关的赔偿资产均为3.1百万美元[79] 成本与费用 - 2021年第一季度，购买便利店商品成本为4.2百万美元[71] - 2021年和2020年第一季度股权薪酬费用分别为0.2百万美元和可忽略不计，2021年3月31日和2020年12月31日股权奖励负债分别为0.3百万美元和可忽略不计[87] - 2021年和2020年第一季度所得税收益分别为0.3百万美元和可忽略不计[91] 股权与激励 - 2021年2月公司向三名非员工董事每人授予1,509个幻影单位，将于2021年7月归属[88] 税务情况 - 公司作为有限合伙企业本身无需缴纳联邦和州所得税，但子公司需缴纳，非合格收入不得超过日历年总收入的10%，各年度均未超限额[89] 收购交易 - 2021年4月28日公司与7 - Eleven达成资产购买协议，将以2.63亿美元收购106个公司运营站点相关资产[109] - 公司预计通过现有循环信贷安排未使用额度、手头现金和/或其他来源的额外债务融资为收购交易提供资金[110] - 公司预计按站点逐个完成收购交易的交割，初始交割需满足一定条件[113] - 资产购买协议在某些情况下可终止，如FTC不接受该协议等[115] 市场风险 - 自2020年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[209]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为2440万美元，较2019年同期下降4%；可分配现金流为2620万美元，较2019年同期增长40%；支付基础上的分配覆盖率为1.32倍，较2019年第四季度提高27% [43][44] - 2020年全年调整后EBITDA为1.074亿美元，增长4%；可分配现金流增长28%至1.025亿美元；支付基础上的分配覆盖率为1.31倍，高于2019年的1.11倍 [46] - 2020年底杠杆比率为4.06倍，较2019年12月31日的4.7倍有所改善；截至2月22日，信贷额度可用资金为1.66亿美元，较2019年12月31日增加7500万美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 批发燃料业务 - 2020年第四季度批发燃料销量较2019年第四季度增长22%，每加仑批发燃料利润率同比增长15%，带动该季度批发燃料毛利润增长39% [9] - 2020年全年批发燃料毛利润增长43%，每加仑批发燃料利润率为0.092美元，较2019年增长28%；燃料销量增长11%，全年配送量超11亿加仑 [23] - 2020年批发业务利润为1.555亿美元，较2019年增长19%；租金占批发业务的32% [26][27] 零售业务 - 2020年第四季度公司运营门店的店内销售额同比中高个位数增长；年初以来，同店可比周店内销售额同比普遍增长超10% [18] - 零售燃料销量趋势与批发业务类似 [19] 租赁业务 - 2020年第四季度租赁毛利润为1420万美元，同比下降14%，主要因零售和批发收购导致部分场地租约终止 [15] - 2020年全年租赁毛利润下降7%，租金收入占总毛利润的27% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度WTI上涨26%，带动可变价格上涨约18%；批发燃料利润率较第三季度每加仑下降0.016美元 [14][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司将继续优化收购资产的运营，为客户提供更好服务，加强与主要石油公司的合作 [36][37] - 继续推进房地产合理化计划，回收资金并投资现有业务的增长机会 [38] - 公司有通过收购实现增长的历史，会谨慎评估收购机会，寻找前景好、位置佳且价格合理的站点 [39][40] - 并购市场活跃，但买卖双方在经济预期和交易评估数据上存在分歧 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司完成多项战略交易，下半年致力于整合和优化新资产；2021年公司有望受益于这些交易和战略举措，保持在覆盖和杠杆目标范围内 [36][51] 其他重要信息 - 2020年第四季度运营和G&A费用较上年增加，运营费用增加主要因公司运营门店数量从0增至149家，G&A费用增加80万美元与收购和人员增加有关 [21] - 2020年增长相关资本支出增加，主要用于加油机升级、EMV升级和站点品牌转换；部分支出由非核心物业销售资金支持，站点品牌转换费用通常会由供应商报销 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年实现的税收优惠的背景和税法依据，以及未来税收优惠情况 - 2020年税收优惠主要来自当年收购带来的加速折旧；未来收购减少，税收优惠影响将降低；若无新收购，税收优惠可能基本为零，但也受未来税法影响 [53][54][55] 问题2: 2020年资本支出情况、支出节奏及驱动因素 - 2020年资本支出增加主要因加油机EMV合规升级和燃料品牌转换；燃料转换费用供应商会在一段时间后或完成后报销，报销不一定在现金流表体现 [56][57][58] 问题3: 并购环境情况 - 并购市场活跃，但买卖双方在评估交易的框架和预期上存在分歧；公司会继续关注并谨慎选择收购站点 [59][60]

业绩总结 - 2020年净收入为107,456千美元，同比增长494%[14] - 2020年全年净收入为107,323千美元，相较于2019年的17,543千美元大幅增长[21] - 调整后EBITDA为107,416千美元，同比增长4%[14] - 2020年全年调整后EBITDA为107,416千美元，较2019年的103,703千美元增长3.4%[21] - 2020年第四季度EBITDA为25,159千美元，较2019年同期的24,891千美元增长1.1%[21] 用户数据 - 2020年第四季度总分销油量为308,530千加仑，同比增长22%[4] - 2020年批发部门毛利增长19%，每加仑毛利从7.2美分增加至9.2美分[6] - 2020年第四季度可分配现金流为26,240千美元，较2019年同期的18,775千美元增长39.2%[21] - 可分配现金流为102,468千美元，同比增长28%[14] 财务指标 - 批发燃料每加仑毛利为0.078美元，同比增长15%[4] - 批发燃料毛利总额为24,040千美元，同比增长39%[4] - 租赁毛利（净额）为14,248千美元，同比下降14%[4] - 2020年全年利息支出为16,587千美元，较2019年的27,000千美元减少38.5%[21] - 2020年第四季度分配覆盖率为1.32倍，较2019年同期的1.04倍有所提升[21] - 2020年第四季度每单位分配金额为0.5250美元，与2019年同期持平[21] 资本支出与杠杆 - 2020年资本支出总额为37.1百万美元，其中增长资本支出为33.5百万美元[16] - 2020年全年资本支出为68,742千美元，较2019年的55,032千美元增长24.8%[21] - 截至2020年12月31日，杠杆率为4.06倍，流动性强，借款能力为2.33亿美元[15] 其他信息 - 2020年第四季度的加权平均稀释普通单位为37,868千单位，较2019年同期的34,449千单位增长10.3%[21] - 2020年第四季度折旧、摊销和增值费用为16,875千美元，较2019年同期的15,412千美元增长9.5%[21]

股权与关联交易 - 2019年11月19日，DMP子公司从Circle K子公司购买了普通合伙人唯一成员100%的会员权益、合伙企业发行的100% IDRs以及7486131个合伙企业普通股单位，公司不再是Circle K的关联方[18] - 截至2021年2月22日，Topper Group拥有合伙企业48.9%的有限合伙人权益[19] - 2015年公司购买CST Fuel Supply 17.5%有限合伙人权益，2020年3月25日剥离该权益[40] 批发业务数据 - 截至2020年12月31日，公司批发分销燃油至约1700个位于34个州的站点，拥有或租赁约1100个站点，其中150个为公司运营站点[20] - 2020年批发业务收入为16亿美元，约90%的燃油为品牌燃油，约71%的销售按固定加价，其余为DTW定价合同[23][25] - 估计原油价格每桶变动10美元，会使年度批发燃油毛利润变动约230万美元[26] - 2020年，公司批发部门分别从埃克森美孚、英国石油、Motiva和马拉松购买约29%、22%、13%和10%的汽车燃料[51] - 截至2020年12月31日，公司供应协议的加权平均剩余期限约为5.4年[51] - 2020年，公司分别从埃克森美孚、英国石油、莫蒂瓦和马拉松购买约29%、22%、13%和10%的汽车燃料[125] 零售业务数据 - 2020年独立经销商、承租人经销商、DMS、Circle K、佣金代理商和公司运营零售站点的燃油分销加仑数分别为450、373、17、23、141和113，总计1117[27] - 截至2020年12月31日，独立经销商平均剩余分销合同期限为5.5年，承租人经销商平均剩余租赁协议期限为2.9年[28][32] - 2020年租金收入为8320万美元，较2019年的9010万美元有所下降，主要因租赁终止，相关收入被零售燃油等收入取代[38][39] - 2020年零售业务收入为6.8亿美元，包括佣金代理商运营站点和公司运营零售站点的燃油及商品销售[41] - 2020年4月14日公司完成收购后有150个自营站点[102] 业务目标与战略 - 公司主要业务目标是从运营中产生足够现金流，向单位持有人进行季度现金分配并逐步增加分配，同时控制杠杆[47] - 公司业务战略包括通过收购扩张、增强房地产现金流、扩大批发业务、维护与油企关系和优化资产运营[48] 业务竞争与季节性 - 公司批发部门与其他汽车燃料分销商竞争，便利店行业竞争激烈且分散[52][53] - 公司业务受季节性影响，历史上二、三季度销量最高，一、四季度冬季最低[54] 财务关键指标 - 2020年，汽车燃料收入占公司总收入的89%，汽车燃料毛利润占总毛利润的54%[83] - 截至2020年12月31日，公司未收回的应收账款总计2950万美元[129] - 截至2020年12月31日，公司总债务为5.132亿美元，循环信贷额度下可用资金为1.881亿美元[143] 业务风险 - 公司面临多种风险，如现金流不足、收购受限、成本波动、竞争激烈等[65] - 额外举债会增加利息支出和财务杠杆，发行额外有限合伙人权益会导致单位持有人稀释并增加维持现金分配率所需现金，无法保证向单位持有人进行季度现金分配[74] - 公司向单位持有人分配的现金主要取决于现金流而非盈利能力，可能在会计记录亏损时分配现金，盈利时不分配[75] - 若无法以经济上可接受的条款进行收购，公司未来增长和增加向单位持有人分配的能力将受限[76][77] - 原油和批发汽车燃料成本的波动会影响公司业务、财务状况、经营成果和向单位持有人分配现金的能力[83] - 批发汽车燃料成本和销售以及商品销售的季节性会影响公司业务、财务状况、经营成果和向单位持有人分配现金的能力[86] - 批发和零售汽车燃料行业竞争激烈且分散，若无法有效竞争，会对公司业务、财务状况、经营成果和分配能力产生不利影响[87] - 信用卡或借记卡费用的变化会降低公司毛利润，尤其在公司运营的零售站点销售的汽车燃料方面[88] - 便利店行业新进入者或竞争加剧可能导致公司毛利润减少[89][91] - 宏观经济、金融和政治状况可能对公司业务、财务状况、经营成果和向单位持有人分配现金的能力产生不利影响[92] - 全球健康问题如新冠疫情可能导致社会、经济和劳动力不稳定，影响公司业务、财务状况、经营成果和现金流[100] - 公司依赖普通承运人分销和交付产品，若分销渠道受疫情影响，产品交付可能受威胁[101] - 公司业务和运营受政府法律法规约束，合规成本可能对经营成果和财务状况产生重大不利影响[104] - 公司受环境法律法规约束，污染场地的修复成本可能很高，还可能面临第三方责任[110] - 气候变化和燃油效率相关的发展可能降低对汽车燃料的需求，影响公司业务[116] - 美国贸易政策变化可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[117] - 恶劣天气条件可能损害公司设施、影响消费者行为，对公司业务和财务状况产生不利影响[121] - 诉讼可能导致公司承担重大负债或诉讼成本，影响零售业务[130] - 存储和运输汽车燃料的危险可能导致业务中断和重大损失[132] - 公司未对所有业务风险进行全额保险，保险费用可能增加[133] - 公司依赖第三方运输商运输汽车燃料，运输商变化或短缺会影响业务[134] - 产品质量规格变化可能降低公司采购能力，减少销售并增加成本[135] - 批发业务的汽车燃料销售合同需定期重新谈判或替换，否则影响业务[136] - 信息技术系统和网络基础设施中断会影响公司业务和财务状况[139] - 未能保护敏感数据或遵守数据安全法规会影响公司声誉和财务状况[140] - 债务水平和债务契约可能限制公司融资灵活性和业务机会[143] - 公司租赁和转租场地时，租金支出可能高于租赁付款，若无法以优惠条件获得租户，可能影响业务和财务状况[156] - 公司依赖DMI和Circle K对IPO前和资产交换前的环境负债和第三方索赔进行赔偿，若赔偿不足，业务和财务状况可能受影响[158][159] - Topper Group控制普通合伙人的唯一成员，可能存在利益冲突，且普通合伙人在解决冲突时可能优先考虑自身和Topper Group的利益[160] - 公司依赖Topper Group的员工提供关键管理服务，若协议终止，可能影响业务或增加成本[165] - 普通合伙人在与第三方的合同安排中责任有限，公司有义务对其进行补偿或赔偿，这会减少可分配给单位持有人的现金[168] - 若公司将大部分可分配现金分给合伙人，其增长和收购能力可能受限[169] 合伙协议相关 - 公司合伙协议限制持有20%或以上普通股单位的持有人的投票权[67] - 合伙协议允许公司将高达1500万美元作为运营盈余进行分配，即便其来自资产出售、非营运资金借款或其他本应构成资本盈余的来源[162] - 普通合伙人若及其关联方持有公司超过80%的普通股单位，可行使赎回和购买普通股单位的权利[162] - 董事会已通过现金分配政策，公司拟每季度向所有单位至少分配每单位0.4375美元的最低季度分配额[163] - 移除普通合伙人需至少66 2⁄3%已发行普通股持有人投票通过，截至2021年2月22日，托珀集团实益持有约48.9%已发行普通股[179] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%普通股，普通合伙人有权按特定价格收购非关联方持有的全部普通股，截至2021年2月22日，托珀集团实益持有约48.9%已发行普通股[181] - 合伙协议限制持有20%或以上普通股的有限合伙人投票权[187] - 普通合伙人可在未经有限合伙人同意的情况下将其权益转让给第三方[180] - 普通合伙人有权设立现金储备，这可能减少可分配给有限合伙人的现金[186] 税务相关 - 公开交易合伙企业需90%以上的毛收入为符合条件的收入才能按合伙企业处理，否则可能按公司处理缴纳21%的联邦所得税[193][194] - 公司部分子公司按C类公司处理，需按21%的公司税率缴纳联邦所得税，还可能缴纳不同税率的州（及地方）所得税[198] - 个人从C类子公司获得的合格股息收入最高适用20%的联邦所得税税率[198] - 合伙人可从合伙企业应税收入中扣除相当于合格业务收入20%的金额（受一定限制）[193] - 公司目前在34个州开展业务，投资者可能需在这些州缴纳州和地方所得税并提交纳税申报[210] - 根据《减税与就业法案》，2017年12月31日后开始的纳税年度，公司“业务利息”扣除限额为业务利息收入与“调整后应税收入”30%之和；《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》将2020年纳税年度的扣除限额提高至调整后应税收入的50%[205] - 若投资者出售或处置普通股单位，受让人需代扣转让人所得金额的10%，除非转让人证明其不是外国人士，但目前该代扣要求不适用于公司[207] - 美国联邦所得税法的修改可能追溯适用，影响公司作为合伙企业的税务处理，进而对普通股单位投资价值产生负面影响[200] - 美国国税局若对公司税务立场提出质疑，会对普通股单位市场和交易价格产生不利影响，且争议成本会减少可分配给投资者的现金[201] - 投资者需对其在公司的应税收入份额纳税，即使未收到现金分配，应税收入与分配的关系受多种因素影响[202] - 公司在普通股单位发行时对联邦应税收入与现金分配比率的估计可能不准确，实际比率可能高于或低于预期[204] - 投资者出售普通股单位时，税务收益或损失可能与预期不同，部分所得可能按普通收入征税[206] - 免税组织和非美国人士投资普通股单位面临独特税务问题，可能导致不利税务后果[207] - 公司采用的折旧、摊销、估值等税务处理方法可能受到美国国税局挑战，影响投资者税务利益和普通股单位价值[211][215] 人员相关 - 截至2020年12月31日，Topper集团的203名员工根据综合协议为公司提供管理服务，1182名门店员工在公司运营的站点提供服务[61] 股份相关 - 截至2021年2月22日，公司有37,868,046股已发行普通股，托珀集团或其他大股东大量出售普通股可能影响股价[182]

业绩总结 - 第三季度总分销油量为327,367千加仑，较2019年同期的260,287千加仑增长26%[4] - 净收入为21,205千美元，较2019年同期的7,165千美元增长196%[9] - 调整后EBITDA为29,964千美元，较2019年同期的28,951千美元增长3%[9] 用户数据 - 批发燃料每加仑毛利为0.094美元，较2019年同期的0.080美元增长18%[4] - 批发燃料毛利润为30,686千美元，较2019年同期的20,843千美元增长47%[4] - 第三季度的分配覆盖率为1.50倍，较2019年同期的1.42倍增长5%[10] 现金流与杠杆 - 可分配现金流为29,742千美元，较2019年同期的25,745千美元增长16%[9] - 截至2020年9月30日，杠杆率为3.83倍[10] 资产与市场扩张 - 资产交换完成后，CrossAmerica获得23个物业，公允价值约为2040万美元[7] - 第三季度的分配率为每单位0.5250美元，保持不变[9]