业绩总结 - Carrier在第二季度实现了6%的有机增长，尽管住宅部门下降了中位数个位数[2] - Viessmann Climate Solutions的基础业务预计今年销售额将达到40亿欧元，EBITDA为7亿欧元，销售额在上半年增长了20%[3] - 公司自分拆后，研发费用从4亿美元增加到5.5亿美元[29] - 公司在售后服务方面取得了显著增长，售后服务收入从45亿美元增长到70亿美元[35] 未来展望 - Carrier计划在2024年底或2024年初夏将商业和住宅消防业务合并进行资本市场交易[5] - Carrier预计在2024年和2025年将价格提高15%至20%，其中包括年度价格上涨、410A新制冷剂的成本压力以及454B新制冷剂的价格[18] - 公司计划在2025年底前将杠杆比率降至2左右，可能进行债务偿还或股票回购等操作[49] 新产品和新技术研发 - Carrier认为新产品和数字工具的推出是推动冷却设备更高效的主要因素，同时也提到了新的数字工具和控制系统的作用[27] - Carrier引入了具有磁轴承设计的新冷却设备，以及具有自然制冷剂的新螺杆冷却设备组合[28] - 公司在产品组合方面专注于能效，将研发重点放在压缩机、控制器和换热器等产品线上[29] 市场扩张和并购 - Carrier的整体订单量在过去两年中增长了30%，商业应用领域的订单量增长了10%[10] - 公司在市场竞争中以品牌优势和渠道接入为主要优势[31] - 公司通过价值工程实现了对东芝HVAC业务的成功整合，预计协同效应将超过2亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 报告的总销售额约为60亿美元,同比增长15%,其中有6%的有机增长 [30] - 调整后的营业利润为9.64亿美元,同比增长12% [31] - 调整后的营业利润率为16.1%,扣除托斯希巴开利的影响,同比扩大约60个基点 [31] - 自由现金流为3.1亿美元,同比大幅增加 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 HVAC业务 - 有机销售增长9%,其中商用HVAC增长高单位数,轻商用增长超过60% [35][36] - 北美住宅HVAC销售下降中个位数,但受益于价格上涨和产品组合升级 [36] - 调整后营业利润增长29%,利润率同比提升70个基点,扣除托斯希巴开利影响,利润率将接近16% [37][38] 制冷业务 - 报告销售额下降7%,有机销售下降6% [41] - 北美及欧洲卡车/挂车销售强劲,但被集装箱业务下降约35%所抵消 [42] - 商用制冷销售下降高个位数,团队正在调整成本基础 [43] - 调整后营业利润率下降240个基点,但扣除一次性收益后,环比提升250个基点 [44] 消防及安防业务 - 报告销售额增长5%,有机销售增长9% [45] - 工业消防和安防以及住宅和商用消防均实现双位数增长 [45] - 调整后营业利润增长1%,利润率下降50个基点,但环比提升230个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 总公司有机订单中低个位数下降,但订单量仍处于历史高位,延伸至明年 [47][48] - 商用HVAC订单中低个位数下降,但最近一个月已恢复增长 [48] - 制冷业务订单增长10%,其中运输制冷增长强劲,抵消了商用制冷的下降 [48] - 工业消防订单保持强劲的双位数增长,而安防和商用消防订单有所下降 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦可持续发展和健康建筑,这些领域的销售占比将继续提高 [15][18] - 数字化赋能的售后服务业务保持两位数增长,正在加强Abound和Lynx平台的功能 [19][20] - 收购维斯曼气候解决方案后,公司将成为全球气候解决方案领导者 [26][27] - 公司正在出售消防及安防和商用制冷业务,聚焦于高增长的可持续发展和健康建筑领域 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管北美住宅HVAC销售下降,但公司整体业务保持中单位数有机增长 [59] - 可持续发展和数字化售后服务是公司未来增长的关键驱动因素 [15][19] - 托斯希巴开利业务表现超预期,为维斯曼收购整合奠定了基础 [39][40] - 公司对2023年全年有机增长、调整后利润率和调整后每股收益的指引均有所提升 [51][52][53] 其他重要信息 - 公司已发布2030年ESG报告,披露了可持续发展进展情况 [18] - 维斯曼气候解决方案2023年上半年销售增长20%,利润率大幅提升 [21][22] - 公司正在积极推进消防及安防和商用制冷业务的出售,预计将在9月前完成 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeffrey Sprague 提问** 询问德国热泵相关政策对维斯曼业务的影响 [64] **David Gitlin 回答** 无论德国具体立法如何,维斯曼的业务增长前景都很乐观,因为欧洲其他国家也在推动热泵等可再生能源技术 [65][66][67] 问题2 **Steve Tusa 提问** 询问公司在北美住宅HVAC渠道库存情况 [80] **David Gitlin 回答** 二季度末渠道库存基本平衡,其中炉具库存下降中个位数,分体机库存高于预期,预计下半年将有所下降 [80][81][82] 问题3 **Deane Dray 提问** 询问公司价格成本动态及未来走势 [102][103][104] **Patrick Goris 回答** 二季度价格贡献约4个百分点,全年预计将略低于4%。原材料和物流成本方面有正负影响,整体价格成本贡献将达3亿美元 [104][105][107]

业绩总结 - 2023年第二季度销售额为59.92亿美元，同比增长15%[53] - 调整后的营业利润为9.64亿美元，同比增长12%[53] - 调整后的每股收益为0.79美元，同比增长13%[53] - 自由现金流为3.10亿美元，较去年同期的-3400万美元显著改善[53] - 2023年上半年净销售额为112.65亿美元，较2022年上半年的98.65亿美元增长了14.5%[120] - 2023年第二季度净收入为1.99亿美元，较2022年同期的5.73亿美元下降了65.3%[120] - 2023年第二季度有效税率为44.8%，较2022年同期的22.5%显著上升[120] 用户数据 - 2023年第二季度的订单积压同比增长约30%[46] - K-12订单在第二季度增长约20%，K-12管道同比增长约60%[18] - 预计2023年售后市场将实现双位数增长，年初至今增长中位数[27] 未来展望 - 2023年全年收入指导约为220亿美元，预计有机增长为低单数到中单数[42] - 预计到2023年底将有约8万台冷却器在长期协议下交付[27] - 预计2023年调整后的每股收益在2.55美元至2.65美元之间[64] - 预计2023年整体有机销售增长为中低单位数[63] - 预计2023年调整后的营业利润率为14.0%至14.5%[63] 新产品和新技术研发 - 欧洲商业热泵销售在第二季度增长超过20%[18] 财务状况 - 截至2023年6月30日，长期债务为86.55亿美元，较2022年12月31日的87.02亿美元略有下降[124] - 截至2023年6月30日，净债务为55.80亿美元，较2022年12月31日的53.22亿美元有所上升[124] - 2023年第二季度的经营现金流为负2.02亿美元，显示出现金流的压力[122] 其他信息 - 预计2023年资本支出约为4亿美元，折旧和摊销约为5.5亿美元[100] - 2023年调整后的有效税率预计约为23%[100] - 2023年第二季度营业利润为4.89亿美元，营业利润率为8.2%[120] - 2023年第二季度税前营业收入为4.22亿美元，较2022年同期的7.57亿美元下降了44.4%[120] - 2023年第二季度每股摊薄收益为0.23美元，较2022年同期的0.67美元下降了65.7%[120]

财务数据与资产状况 - 公司截至2023年6月30日的合同资产总额为5.86亿美元，较2022年12月31日的5.43亿美元有所增加[69] - 公司在2023年上半年从合同负债中确认了2.64亿美元的收入，预计大部分当前合同负债将在未来12个月内确认为收入[70] - 截至2023年6月30日，公司为已宣布的重组计划计提了3100万美元的应计费用，预计将在一年内支付[74] - 公司现金及现金等价物从2022年12月31日的35.2亿美元减少至2023年6月30日的32.09亿美元[132] - 公司应收账款净额从2022年12月31日的28.33亿美元增加至2023年6月30日的32.12亿美元[132] - 公司总资产从2022年12月31日的260.86亿美元增加至2023年6月30日的262.84亿美元[132] - 公司长期债务从2022年12月31日的87.02亿美元减少至2023年6月30日的86.55亿美元[132] - 截至2023年6月30日，公司库存净值为26.99亿美元，其中原材料为8.41亿美元，在制品为2.91亿美元，成品为15.67亿美元[172] - 截至2023年6月30日，公司商誉总额为99.27亿美元，其中HVAC部门为63.59亿美元，制冷部门为11.89亿美元，消防与安全部门为23.79亿美元[175] - 公司在2023年6月30日的库存净值为26.99亿美元，较2022年12月31日的26.40亿美元有所增加[172] - 公司在2023年6月30日的无形资产净值为11.81亿美元，其中客户关系净值为6.54亿美元，专利和商标净值为1.86亿美元，服务组合和其他净值为2.77亿美元[193] - 公司在2023年6月30日的长期票据公允价值为69.43亿美元，而账面价值为83.5亿美元[187] 收入与销售额 - 公司2023年第二季度净销售额为59.92亿美元，同比增长15%[97] - 公司2023年上半年净销售额为112.65亿美元，同比增长14.2%[97] - 公司2023年第二季度HVAC销售额为42.16亿美元，同比增长24.4%[97] - 公司2023年上半年HVAC销售额为78.38亿美元，同比增长23.3%[97] - 公司2023年第二季度Refrigeration销售额为9.72亿美元，同比下降6.6%[97] - 公司2023年上半年Refrigeration销售额为18.7亿美元，同比下降7.3%[97] - 公司2023年第二季度Fire & Security销售额为9.32亿美元，同比增长5.1%[97] - 公司2023年上半年Fire & Security销售额为18.01亿美元，同比增长5.6%[97] - 2023年第二季度美国市场净销售额为33.89亿美元，同比增长6.9%，欧洲市场净销售额为12.05亿美元，同比增长7.7%[236] - 公司2023年第二季度总净销售额为112.65亿美元，同比增长14.2%，总营业利润为10.44亿美元，同比下降59.2%[235] 重组与成本 - 公司在2023年上半年的重组成本为2600万美元，其中HVAC部门为600万美元，制冷部门为1000万美元，消防与安全部门为1200万美元[72] - 公司在2023年第二季度的有效税率为44.8%，较2022年同期的22.5%大幅上升，主要由于KFI的非可抵扣损失和欧元计价购买价格的公允价值损失[75] - 公司在2023年上半年的股票薪酬费用为4200万美元，其中股权结算的薪酬成本为4000万美元，现金结算的薪酬成本为200万美元[86] - 截至2023年6月30日，公司保修相关准备金余额为5.75亿美元，较2022年12月31日的5.52亿美元有所增加[88] - 公司在2023年6月30日的无形资产摊销费用为6100万美元，较2022年同期的2000万美元有所增加[151] - 公司2023年第二季度环境储备总额为2.18亿美元，较2022年底的2.35亿美元有所下降[219] - 公司2023年第二季度石棉相关负债总额为2.23亿美元，较2022年底的2.28亿美元有所下降[241] - 公司因分拆产生的税务责任为3.68亿美元，其中7500万美元将在2024年支付，剩余部分将在2026年4月前分期支付[248] - 公司因Kidde-Fenwal, Inc.的去合并导致投资现金流出1.34亿美元[247] - 公司因税务协议需承担与2017年12月31日外国未分配收益相关的税务责任[248] 收购与业务调整 - 公司于2022年8月1日完成对TCC的收购，总现金对价为9.2亿美元[99][103] - 公司计划于2023年底以约120亿欧元收购VCS业务，并计划在2024年退出Fire & Security和Commercial Refrigeration业务[107] - 公司计划以约120亿欧元收购Viessmann集团的气候解决方案业务，预计2023年底完成[140] - 公司计划在2024年退出其消防与安全和商用制冷业务[140] - 公司于2022年8月1日完成了对东芝开利公司（TCC）的多数股权收购，东芝公司保留了5%的股权[142][143] - 公司于2022年1月3日完成了对Chubb消防和安全业务的出售，该业务覆盖全球超过17个国家[144] - 公司在2020年4月3日从联合技术公司（UTC）分拆，发行了110亿美元的债务并转移了约109亿美元的现金[145] - 公司计划以约120亿欧元收购Viessmann集团的气候解决方案业务，预计交易将在2023年底完成[259] - 公司计划在2024年退出消防与安全和商用制冷业务[259] 现金流与融资 - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.04亿美元，相比2022年同期的-1.7亿美元有显著改善[136] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为-2.96亿美元，主要由于资本支出和业务投资[136] - 公司2023年上半年融资活动产生的现金流量净额为-5.06亿美元，主要用于偿还长期债务和回购普通股[136] - 公司在2023年5月19日签订了一项20亿美元的循环信贷协议，用于支持商业票据计划和其他一般公司用途[154] - 公司在2022年3月30日完成了对2025年和2027年到期的11.5亿美元高级票据的收购，并确认了3300万美元的净收益[157] - 公司长期债务总额为83.5亿美元，其中2025年到期的2.242%票据为12亿美元，2027年到期的2.493%票据为9亿美元，2030年到期的2.722%票据为20亿美元，2031年到期的2.700%票据为7.5亿美元，2040年到期的3.377%票据为15亿美元，2050年到期的3.577%票据为20亿美元[177] - 公司拥有20亿美元的无担保、无次级商业票据计划，截至2023年6月30日，该计划下未偿还借款为零[179] - 公司于2023年5月19日签订了23亿欧元的延迟提取贷款协议，用于资助VCS业务的欧元计价购买价格[192] - 公司于2023年5月19日签订了5亿美元的364天无担保循环信贷协议，用于VCS业务的购买[192] - 公司于2022年7月15日签订了540亿日元（约4亿美元）的五年期无担保定期贷款协议，用于资助TCC收购[195] 诉讼与风险 - 公司面临与AFFF（消防泡沫）相关的多起诉讼，涉及产品责任和环境修复成本[243][244][245] - 公司认为所有针对其的诉讼索赔均无法律依据，相关案件已被法院驳回[242] 投资与供应链 - 公司继续投资供应链以提高其韧性，包括自动化、关键组件的双源采购和本地化制造[258] - 公司继续采取定价行动以应对供应链和通胀压力，并开发新产品和服务以保持市场竞争力[257] - 公司业务受全球经济活动和短期经济因素影响，包括货币波动、商品价格波动和供应链中断[257] 其他 - 公司在2023年上半年回购了140万股普通股，总购买价格为6200万美元，当前授权下剩余约21亿美元可用于回购[92] - 截至2023年6月30日，公司普通股的授权数量为40亿股，已发行880,570,371股，其中包括43,490,981股库存股[90] - 公司在2023年6月30日的衍生资产为1800万美元，衍生负债为1.76亿美元[202] - 公司在2023年6月30日的窗口远期合约公允价值变动导致1.11亿美元的损失[201] - 公司在2023年6月30日的养老金计划支出为500万美元，而2022年同期为200万美元[204] - 公司宣布以约120亿欧元收购VCS Business，20%以公司普通股支付，80%以现金支付，预计交易将于2023年底完成[206] - HVAC部门2023年第二季度净销售额为42.16亿美元，同比增长24.4%，营业利润为7.42亿美元，同比增长26.8%[213] - 2023年第二季度总净销售额为59.92亿美元，同比增长15%，总营业利润为4.89亿美元，同比下降40.3%[213] - 公司2023年第二季度与权益法投资相关的应收账款为3.64亿美元，较2022年底的1.54亿美元大幅增加[237] - 公司2023年第二季度与权益法投资相关的应付账款为3900万美元，较2022年底的4400万美元有所下降[237]

公司和行业关键要点 **1. 公司概况** * **公司名称**： Carrier Global Corporation (NYSE:CARR) * **行业**： 气候和能源解决方案 * **CEO**： David Gitlin * **主要业务**： 气候和能源解决方案，包括家用和商用空调、供暖、通风和制冷系统 **2. 核心业务执行** * **售后市场销售**： 第一季度增长超过10%，预计第二季度开始出现价格/成本效益，并计划实现强劲的生产力，以支持增长投资。 * **Toshiba TCC 收购**： 集成进展顺利，成本协同效应和财务业绩超出预期。 **3. Viessmann 收购** * **收购原因**： Viessmann 是全球范围内家庭能源管理解决方案的领导者，拥有完整的端到端解决方案。 * **收购影响**： 预计将推动公司实现最佳增长，并增强公司在全球范围内的竞争力。 **4. 业务剥离** * **剥离业务**： 火灾和安保、商业制冷 * **剥离原因**： 集中精力发展核心业务，并提高资本配置效率。 * **剥离时间**： 预计在 2023 年晚些时候开始市场推广。 **5. Kidde-Fenwal** * **事件**： Kidde-Fenwal 申请破产保护 * **影响**： 对公司财务业绩的影响有限，预计将在第二季度进行数亿美元的减记。 **6. 竞争优势** * **技术**： 拥有先进的技术和解决方案，例如家庭能源管理解决方案和数字平台。 * **渠道**： 拥有广泛的渠道网络，包括直接向安装商销售和与经销商合作。 * **品牌**： 拥有强大的品牌，例如 Carrier 和 Viessmann。 **7. 未来展望** * **增长**： 预计未来几年将实现强劲的增长，受益于全球能源转型趋势。 * **盈利能力**： 预计将实现强劲的盈利能力，受益于成本协同效应和运营效率的提高。 其他重要内容 * **宏观经济**： 全球经济增长放缓，但能源转型趋势持续。 * **政策**： 政府支持能源转型和可持续发展。 * **竞争**： 竞争激烈，但公司拥有独特的竞争优势。

行业与公司 - 公司：Carrier Global Corporation (NYSE:CARR) [1] - 行业：暖通空调（HVAC）、热泵、商业制冷、集装箱运输 [1][39][53] 核心观点与论据 1. **Wiesmann收购与欧洲市场扩展** - Carrier通过收购Wiesmann进入欧洲住宅供暖和制冷市场，这是一个快速增长的市场 [2] - Wiesmann在欧洲拥有强大的安装网络，约70,000家安装商，且这些安装商对Wiesmann品牌有高度忠诚度 [35][37] - Wiesmann提供集成解决方案，包括太阳能电池板、家庭电池存储、热泵和家庭能源管理系统，这使其在市场上具有独特优势 [32][37] - 热泵的单价约为锅炉的3-4倍，且利润率与锅炉相当 [11][12] 2. **投资与产能扩展** - Wiesmann在2023年达到投资高峰，主要用于从锅炉向热泵的产能转换 [8] - 未来几年，投资需求将减少，因为Carrier在欧洲已有现有设施 [8] - Wiesmann的自由现金流转换率在过去几年保持在90%-95%之间，预计未来几年不会对Carrier的自由现金流产生重大影响 [9] 3. **商业制冷与安全资产的剥离** - Carrier计划在2024年完成商业制冷（CCR）和安全资产的剥离 [16][24] - 安全资产可能分为住宅和商业两部分出售，或按业务类型（安全与消防）分开出售 [18] - 市场对这些资产的兴趣强烈，尤其是消防和安全业务，这些业务在市场中通常排名第一或第二，且利润率较高 [22][23] 4. **市场表现与展望** - 商业暖通空调（HVAC）和轻型商用HVAC表现强劲，而集装箱业务在2022年第三季度开始下滑，预计2023年第二季度将有所改善 [39][52] - 住宅市场（Resi）在2023年第一季度销量下降中双位数，预计第二季度销量下降低个位数，下半年可能略有回升 [40][55] - 价格和产品组合的改善将部分抵消销量下降的影响，预计2023年住宅收入将持平 [56] 5. **成本与价格管理** - Carrier预计2023年全年价格实现约5亿美元，占收入的2%-3% [57] - 预计第二季度将开始看到成本下降的收益，尤其是金属成本，下半年将更加显著 [43][44] - 价格成本差预计为2亿美元 [45] 6. **售后服务与市场机会** - Carrier的售后服务业务在2023年第一季度增长中双位数，预计未来仍有显著增长空间 [49] - 目前售后服务业务约为50亿美元，占潜在市场的20%-25%，未来增长潜力巨大 [49] - 集装箱业务的售后服务机会包括远程监控、预测性维护等，预计到2023年底将有近20万个集装箱单位纳入服务合同 [53] 其他重要内容 - **KFI破产与责任隔离**：Carrier明确表示KFI的负债仅限于其自身业务，不会影响Carrier其他业务的剥离 [27][29] - **天气对业务的影响**：天气变化对住宅市场的影响显著，尤其是极端天气（如热浪）可能迅速改变市场需求 [41] - **与Watsco的合作**：Carrier与分销商Watsco的关系密切，Watsco的利润率在过去几年显著提升，部分原因是制造商向分销渠道提供了更多激励 [42] 总结 Carrier通过收购Wiesmann扩展了其在欧洲住宅供暖和制冷市场的份额，并计划通过剥离非核心资产（商业制冷和安全业务）进一步简化其业务组合。公司预计2023年住宅市场将面临销量下降，但价格和产品组合的改善将部分抵消这一影响。同时，Carrier在售后服务和集装箱业务中看到了显著的增长机会，尤其是在远程监控和预测性维护领域。

行业与公司 - 公司：Carrier Global Corporation (NYSE:CARR) [1] - 行业：暖通空调（HVAC）、能源解决方案、消防与安全、商用制冷 [3] 核心观点与论据 1. **公司转型与战略**： - Carrier正在通过收购Viessmann成为全球领先的气候和能源解决方案提供商，目标是成为“全球气候冠军” [3] - 公司将退出消防与安全（Fire & Security）和商用制冷（Commercial Refrigeration）业务，专注于高增长、高利润的HVAC和能源解决方案业务 [3] - 2023年第一季度EPS超出预期，全年自由现金流预计为19亿美元 [4] 2. **Viessmann收购的战略意义**： - Viessmann是欧洲市场的领导者，拥有75,000个安装商直接关系，形成了强大的市场壁垒 [7] - Viessmann在德国、波兰、意大利和法国等市场具有强大的地理覆盖和品牌优势 [7] - Viessmann的技术优势包括热泵技术、数字解决方案和集成太阳能、电池、热泵的生态系统 [8] - 欧洲市场的热泵需求预计将从目前的100万台增长到2030年的1000万台 [12] 3. **市场机会与增长**： - 欧洲市场的热泵需求受到法规推动，预计将实现两位数增长 [6] - Viessmann在欧洲的市场份额接近20%，是德国和欧洲的领先品牌 [10] - 公司计划通过Viessmann的渠道引入Toshiba或Carrier品牌，进一步扩大市场份额 [14] 4. **业务剥离与重组**： - 公司计划剥离消防与安全和商用制冷业务，预计这些业务将吸引战略投资者和私募股权公司的兴趣 [19][20] - 商用制冷业务将单独出售，而消防与安全业务可能会整体出售或分拆 [22] 5. **财务表现与成本控制**： - 2023年第一季度自由现金流超出预期，全年预计为19亿美元 [4] - 公司计划通过生产力提升和价格成本控制实现3亿美元的生产力提升和2亿美元的价格成本正收益 [4] - 公司正在通过数字化工具和供应链优化来推动成本削减 [28][32] 6. **市场趋势与需求**： - 商用HVAC业务表现强劲，订单增长超过30% [38] - 住宅HVAC业务面临一些挑战，但预计随着季节变化需求将回升 [39] - 公司正在密切关注库存水平和市场需求的变化 [43] 7. **利润率与定价策略**： - 2023年第一季度利润率下降160个基点，主要由于TCC整合和钢材成本上升 [45] - 公司预计全年利润率将有所改善，特别是随着生产效率的提升和混合业务的优化 [45] - 公司已宣布2023年价格上调6%-10%，并预计价格成本将保持正收益 [47] 8. **售后服务与数字化**： - 售后服务业务增长强劲，第一季度增长高达两位数 [57] - 公司计划通过数字化工具和长期服务协议进一步推动售后服务业务的增长 [50][51] - 公司正在通过Abound平台为客户提供能源管理和碳减排解决方案 [52] 9. **K-12教育市场机会**： - 美国K-12教育市场的HVAC需求受到联邦刺激资金的推动，预计未来几年将有显著增长 [58] - 公司正在通过提供健康室内环境和能源效率解决方案来满足学校的需求 [59] 10. **全球市场扩展**： - 公司计划将Viessmann的能源管理解决方案引入美国、亚洲和其他市场 [14] - 公司在中东、印度和中国等市场也有强大的市场地位 [68] 其他重要内容 - 公司正在通过供应链优化和供应商整合来应对供应链挑战 [32][35] - 公司正在通过数字化工具和AI技术提升运营效率和客户体验 [28][52] - 公司对未来几年的增长充满信心，特别是在能源转型和气候解决方案领域 [71]

关键要点总结 1. **公司及行业背景** - 公司：Carrier Global Corporation (NYSE:CARR) [1] - 行业：暖通空调（HVAC）及相关设备制造 [2] 2. **核心观点与论据** - **商业HVAC订单表现**： - 2023年第一季度商业HVAC销售额增长中双位数（mid-teens），其中应用设备增长中双位数，售后市场销售额增长高双位数（high teens）[3] - 欧洲商业热泵销售额增长20% [3] - 订单量增长中个位数（mid-single digits），北美市场继续保持强劲，亚太地区增长高个位数，EMEA地区下降中个位数 [4] - 教育、数据中心、医疗保健等终端市场表现强劲 [4] - 商业房地产占北美商业HVAC销售额的不到10%，目前未看到活动变化 [5] - **住宅HVAC表现**： - 2023年第一季度住宅销售额下降高个位数，订单量下降中个位数 [7] - 热泵销售额增长20%，约40%的分体式空调配备热泵 [8] - 预计2023年下半年住宅市场将实现适度同比增长 [8] - **应用设备（Applied）市场份额增长**： - 自公司分拆以来，应用设备市场份额持续增长，未来1-2年将继续增长 [9] - 公司注重在吸引力的市场中获取市场份额，同时关注利润率提升 [10] - 售后市场收入增长强劲，2023年第一季度公司整体售后市场收入增长高双位数 [11] - **TCC（Toshiba Carrier Corporation）整合**： - TCC整合进展顺利，业务表现超出预期，2023年第一季度日本市场实现盈利 [17] - 预计2023年整合费用为5500万美元，未来几年将逐步减少 [18] - TCC的逆变器技术有望与Wiesmann的热泵技术结合，带来协同效应 [18][19] - **Wiesmann收购及欧洲市场机会**： - Wiesmann是欧洲住宅供暖和制冷市场的领先品牌，提供集成的太阳能、电池存储、热水和热泵解决方案 [23][24] - 欧洲市场受脱碳、政府激励政策和减少对俄罗斯油气依赖的推动，增长潜力巨大 [26] - 热泵售价是传统锅炉的倍数，结合太阳能和电池存储，带来额外的收入和利润增长 [27] - **Wiesmann与Carrier的协同效应**： - 预计Wiesmann收购将带来2亿美元的成本协同效应，其中1/3来自逆变器技术的内部化 [19][33] - 未来可能将Wiesmann的技术引入美国市场，特别是空气-水热泵技术 [31][37] - **剥离计划**： - 公司计划剥离消防和安全业务，以简化业务结构，专注于智能气候和能源解决方案 [39] - 预计剥离将加速去杠杆化进程，目标在2025年底前将净杠杆率降至2倍 [40] - **未来增长框架**： - 公司维持2022年投资者日提出的中高个位数有机增长和30%-35%的增量利润率框架 [43] - Wiesmann收购预计将为公司有机增长贡献100个基点 [44] 3. **其他重要内容** - **售后市场机会**： - 公司目标到2025年实现70亿美元的售后市场收入，目前进展顺利 [13] - 售后市场收入增长强劲，2023年第一季度公司整体售后市场收入增长高双位数 [11] - **季节性影响**： - 商业HVAC的季节性增长不如住宅市场明显，但预计2023年将继续保持强劲势头 [5] - **去库存影响**： - 2023年第一季度去库存影响较小，预计将在夏季后显现 [8] - **技术整合与创新**： - Wiesmann的创新能力和集成解决方案为Carrier提供了技术优势，特别是在热泵和能源管理系统方面 [30][31] - **市场多样化**： - 商业HVAC市场高度多样化，商业房地产仅占北美市场的一小部分 [5][6] - **投资者关注点**： - 投资者关注公司剥离计划、Wiesmann收购的协同效应以及未来增长潜力 [38][39][43]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第一季度有机增长率为4%，超出预期，主要得益于售后市场、控制和商用轻型商用HVAC以及全球卡车拖车业务的两位数增长 [36] - 公司净债务从100亿美元减少至50亿美元，同时完成了20亿美元的股票回购，并将股息支付率从2020年的17%提升至2023年的30% [10] - 公司预计2023年全年调整后EPS将处于指引范围的高端，第一季度调整后EPS为0.52美元，超出预期 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商用HVAC订单在2023年第一季度同比增长20%，售后市场增长近20%，控制业务增长近20%，商用应用业务增长中双位数 [195] - 公司通过收购Toshiba和Giwee进入VRF市场，并计划退出消防与安全和商用制冷业务，以专注于智能气候和能源解决方案 [210][225] - Viessmann Climate Solutions业务在2023年预计销售额为40亿欧元，EBITDA为7亿欧元，预计到2025年销售额将增长至50亿欧元，EBITDA超过9亿欧元 [215] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场是公司最看重的市场之一，尤其是热泵市场，预计到2030年欧洲热泵市场将以25%的年增长率增长，从850万台增长至4000万台 [214] - Viessmann Climate Solutions在德国、法国、波兰和意大利等市场占据领先地位，这些国家占欧洲热泵安装基数的50%以上，年增长率为20% [13] - 公司预计通过收购Viessmann Climate Solutions，将进入一个年总市场规模（TAM）为350亿美元的快速增长市场 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过收购Viessmann Climate Solutions成为全球气候解决方案的领导者，并进一步聚焦于高增长市场 [8][59] - 公司将继续推动数字化转型，通过数字化生命周期解决方案增加售后市场和经常性收入 [39] - 公司预计通过整合Viessmann Climate Solutions，将在三年内实现2亿欧元的成本协同效应，并提升EBITDA利润率超过200个基点 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为欧洲市场的能源转型和热泵的快速采用是公司未来增长的关键驱动力，尤其是在欧洲政府政策和激励措施的推动下 [4][43] - 公司对Viessmann Climate Solutions的整合充满信心，预计其高增长率和协同效应将为公司带来显著的财务提升 [34][56] - 管理层强调，公司将继续保持投资级信用评级，并计划在2025年将净杠杆率降至2倍，随后恢复股票回购 [27] 其他重要信息 - 公司计划退出消防与安全和商用制冷业务，预计将在2024年完成退出，这些业务的销售额约为31亿美元，EBITDA利润率在较高双位数 [221] - Viessmann Climate Solutions的整合将主要通过采购和内部化实现协同效应，预计85%的成本协同效应来自这些领域 [24] - 公司预计在2025年实现调整后EPS的增值，并在2024年实现调整后净收入的增值 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: Viessmann Climate Solutions的市场份额和竞争优势 - Viessmann Climate Solutions在欧洲热泵市场中占据领先地位，尤其是在德国和欧洲高端市场，其热泵业务销售额约为15亿至20亿美元 [31][32] - Viessmann Climate Solutions的竞争优势在于其直接面向安装商的渠道模式，拥有75000个安装商合作伙伴，能够快速响应客户需求并推动创新 [44][125] 问题: 公司退出消防与安全和商用制冷业务的计划 - 公司计划通过出售或分拆的方式退出消防与安全和商用制冷业务，预计将在2024年完成退出，这些业务的EBITDA利润率在较高双位数 [64][221] - 公司预计这些业务的出售价格将高于此前出售Chubb时的13倍EBITDA倍数，因为这些业务具有较高的毛利率和市场差异化 [65] 问题: Viessmann Climate Solutions的自由现金流和资本支出 - Viessmann Climate Solutions在过去两年的自由现金流转换率在90%至95%之间，公司预计未来将继续保持100%的自由现金流转换率 [82] - 公司预计Viessmann Climate Solutions的资本支出将主要用于热泵业务的扩展，但不会对自由现金流产生重大影响 [82] 问题: 公司对Viessmann Climate Solutions的整合计划 - 公司预计通过采购和内部化实现2亿欧元的成本协同效应，并计划在三年内完成这些协同效应 [52][53] - 公司强调，整合过程中不会进行大规模的裁员或工厂关闭，而是通过投资于增长和扩展来实现协同效应 [179][180] 问题: Viessmann Climate Solutions的营收协同效应 - 公司预计通过将多层级产品引入Viessmann Climate Solutions的渠道，并利用其数字生态系统技术，将实现显著的营收协同效应 [25][194] - 公司认为，营收协同效应将在未来五年内超过成本协同效应，成为公司增长的主要驱动力 [194]

业绩总结 - 2023年第一季度销售额为52.73亿美元，同比增长13%[31] - 调整后的营业利润为6.42亿美元，同比下降2%[31] - 调整后的营业利润率为12.2%，较上年同期下降190个基点[31] - 自由现金流为5000万美元，较去年同期的负258百万美元有所改善[31] - 调整后的每股收益为0.52美元，同比下降5.5%[31] - 2023年第一季度的有机销售增长为4%，外汇影响为-2%[50] - 2023年第一季度的净债务为55.03亿美元，较2022年末的53.22亿美元有所增加[82] - 预计2023年调整后的有效税率约为23%[47] - 2023年第一季度的资本支出约为4亿美元[47] - HVAC部门的有机销售增长为6%，制冷部门下降5%[50] 用户数据 - 第一季度HVAC订单同比增长超过20%[29] - 公司在2023年第一季度的总订单增长在0%至5%之间[64] 市场表现 - 商业HVAC销售同比增长两位数[18] - 容器和商业制冷销售和订单同比下降[19] 未来展望 - 调整后的有效税率为23.5%，较上年同期的16.1%有所上升[31] - 预计2023年调整后的有效税率约为23%[47] 其他信息 - 2023年第一季度的自由现金流为1.2亿美元[81] - 所得税费用为3.01亿美元，调整后为0.93亿美元[88] - 所得税率为17.8%，调整后为16.1%[88]