住宅暖通空调业务下滑 - 北美住宅业务第三季度业务量预计下降超过40% 销售额同比下降约30% 造成5亿美元收入缺口[1] - 行业第三季度业务量创近十年新低 高利率和消费者压力抑制房地产销售活动[1] - 住宅市场低迷使公司每股收益面临0.20至0.25美元下调压力[2] 成本削减措施 - 实施全面成本控制措施 包括裁减超过2000名非直接员工并进行生产调整[1] - 措施旨在解决库存不平衡问题 为2026年实现良好开局做准备[1] 商用业务增长亮点 - 价值65亿美元的商用暖通空调业务连续第五年实现两位数增长[3] - 数据中心相关收入2024年达5亿美元 预计2025年将达到10亿美元[3] - 医疗保健和电子制造业需求强劲 推动商用业务增长[3] 数据中心技术投入 - 在液冷技术和基于人工智能的集成式散热管理系统方面进行投入[3] - 数据中心业务成果远超预期水平[3] 国际市场表现 - 印度 中东及新兴市场业务增长势头强劲[3] - 欧洲地区销量低于预期 尤其是德国住宅供暖市场[4] 售后市场服务 - 售后市场服务实现两位数增长 得益于数字化解决方案[3] - Abound和Lynx等互联平台推动增长 服务和零部件生态系统预计持续两位数增长[3] Viessmann收购整合 - 收购Viessmann气候解决方案业务具有长期价值[4] - 预计三年内实现2亿美元成本协同效应和1亿美元收入协同效应[4] - 德国对热泵需求以指数级速度增长 目前正在清理多余库存[4] 新产品开发 - Carrier Energy集电池与热泵于一体 可在用电高峰减轻电网压力[5] - 系统处于实地测试阶段 预计2026年初投入商业使用[5] - 家庭能源管理系统业务可能成为未来惊喜收入来源[5] 长期发展前景 - 公司对长期发展前景充满信心[6] - 2026年住宅市场表现将得益于2025年的历史低位[6] - 商用暖通空调和售后市场表现依然强劲[6]

公司信息 * Carrier Global Corporation (CARR) 的CEO David Gitlin (Speaker1) 出席高盛技术会议 [1] * 公司业务范围涵盖IT服务 包括应用服务 BPO服务 基础设施服务和工程服务 [32] * 公司通过有机增长和收购（如Belcan, SoftVision, Mobica）来增强能力和行业覆盖 [33] * 公司在美国市场占比过高 与同行相比 非美国收入占比较低 在BFSI和医疗保健行业占比过高 [31] * 公司拥有56项专利 并有一个庞大的工程团队致力于开发AI驱动的知识产权 [35] 财务与业绩 * 公司自身连续几个季度实现6%至7%的同比增长 并处于积极的上升轨迹 [3] * 公司今年的每股收益(EPS)增长预计为7%至10% 回到了EPS增长高于收入增长的状态 [30] * 公司利润率有所扩张 即使在收购Belcan产生稀释效应后 仍为底线增加了利润率 [28] * 上一季度完成了两笔十亿美元级别的大交易 每季度完成四到五笔超过1亿美元的交易 自CEO上任以来共跟踪了约55至60笔此类交易 [5] * 公司拥有交易积压 2023年和2024年签署的交易将在2025年和2026年带来年度合同价值(ACV)增长 [39] * BPO服务是公司增长最快的服务线 并且预计明年仍将是最快的 [19] 战略与机遇 * 公司战略围绕两个向量展开 向量一是基于整合和效率的软件开发生命周期 向量二是基于智能体(agentic)的开发周期 [10][17] * 向量二（智能体）被视为比向量一大10倍的机会 并由向量一产生的储蓄提供资金 [17] * 智能体开发涉及将业务逻辑从SaaS层迁移到智能体层 并创建人力资本与智能体资本之间的相互作用 [10][11] * 智能体开发周期比软件开发生命周期更复杂 涉及范围界定、行为设计、迭代开发、扩展和监督 [12] * 公司看到了解锁新劳动力池的机会 这些劳动力池与企业的运营相关 而非技术 其总可寻址支出比以前大得多 [14][15][19] * 公司正在投资于边缘知识产权(IP) 并探索基于结果和基于交易的定价模式 而不仅仅是时间和材料或固定价格工作 [34] * 并购战略旨在弥补地域和行业覆盖的差距 并寻找AI驱动的资产以增强其智能体能力 [31][36][37] 技术与生产力 * 公司通过机器编写的代码百分比从18%增加到30% [3] * 这种生产力提升被用来与客户分享储蓄 并为未来的创新提供资金 [4][18] * 公司投资了AI生产力工具 并创建了名为FlowSource的开发人员工作台平台 以整合人机协作 [46] * 公司举办了一场有25万名员工同时参与的编码活动 以培养使用辅助平台编码的文化 [46] * 美国存在1万亿美元的技术债务 其中几乎4000亿至5000亿美元用于偿还该债务 而AI可以解决这个问题 [13] 行业与市场动态 * 客户（尤其是银行和金融服务领域的客户）的对话已从成本削减转向创新 [3] * 首席信息官(CIO)们并未因生产力提高而降低预算 他们要么保持预算不变 要么实际上为即将到来的人工智能支出增加预算 [4] * 企业中存在大量影子AI 一份报告指出 95%的企业智能体应用因实施通用智能体而失败 [35] * 金融服务业并未受到宏观环境的太大影响 积压的工作正在清理 [21][23] * 医疗保健行业存在巨大机遇 过去20年美国医生数量增长不到10% 但管理负担增加了400% [23] * 制造业需要外部催化剂来触发新的创新周期 [24] 风险与挑战 * 智能体开发周期比软件开发生命周期更复杂 需要更多的投入 [12] * 宏观环境的变化可能会影响制造业等行业 并影响触发新的创新周期的时间 [17][20][24] * 软件开发的生产力曲线最终会趋于平缓 公司需要智能体旅程来实现突破性增长 [47][49] * 公司需要将智能体情境化 为其注入部落知识、公司流程、数据流和工作流 这需要大量的定制工作 [35] 其他重要内容 * 公司有一个客户在客户关怀方面采用了智能体模式 达到了65%智能体与35%人工的模型 最终客户将整个客户关怀功能外包给了公司 [14] * 公司有一个医疗设备客户要求构建一个用于紧凑型医疗设备的“数字护士” 这是一个基于智能体的新产品和新服务 [18] * 公司的目标是在2027年进入“赢家圈” 但根据相对增长 公司认为现在已经进入了赢家圈 [29] * 公司对保持当前的增长和利润率扩张势头充满信心 并着眼于突破性增长 [28][30]

公司战略与转型 - 公司已完成转型 其业务组合专注 均衡 并高度契合长期结构性趋势[2] - 公司在全球正确的细分市场和地理区域处于市场领导地位 拥有清晰的愿景和战略[2] - 公司在5月的投资者日阐述了增长计划 旨在通过产品 售后市场和系统领域的领导地位推动持续增长 并在各方面持续取得进展[2] - 公司团队在控制可控因素和交付强劲业绩方面拥有持续的良好记录[2] 财务业绩 - 公司每股收益自2022年以来的复合年增长率为17% 今年上半年增长超过25%[3] 北美住宅市场环境 - 当前北美住宅市场环境充满挑战[3] - 今年上半年情况基本符合预期 销量与去年大致持平 销售额实现中等双位数增长[3] - 由于6月和7月市场活动走弱 公司在第二季度财报电话会议中将第三季度销量预测下调至同比下降15%[3] - 公司目前预计第三季度销量将远低于此前下调后的预测[3]

公司战略与业绩表现 - 公司已完成业务组合转型 形成专注且平衡的布局 高度契合长期结构性增长趋势[2] - 在关键垂直领域和全球区域市场保持领先地位 通过产品、售后市场和系统化解决方案推动持续增长[2] - 每股收益自2022年以来实现17%的年复合增长率 今年上半年增幅超过25%[3] 北美住宅市场现状 - 上半年销量与去年基本持平 销售额实现中等双位数增长[3] - 6月和7月市场出现疲软态势 公司在二季度财报中已将三季度销量预期下调至同比下降15%[3] - 当前预计第三季度实际销量将显著低于此前下调后的预期水平[3]

公司概况 * 公司为开利全球（Carrier Global Corporation）[1] * 公司业务聚焦于暖通空调（HVAC）、制冷、消防安防等领域[2] * 公司拥有明确的发展愿景和战略，并通过在产品和售后服务等领域的领导地位来驱动持续增长[2] 财务表现与近期挑战 * 公司自2022年以来的每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）达17%，今年上半年增长超过25%[2] * 北美住宅（Resi）市场面临严峻挑战，第三季度（Q3）行业量下降近30%[3] * 高利率和消费者压力共同导致消费者支出承压，新房和现房销售疲软，进而延迟了住宅HVAC活动[4] * 分销商正积极去库存，预计Q3末渠道库存水平将同比下降15%[4] * 公司预计Q3北美住宅销量将下降超40%，销售额预计下降约30%（销量疲软被持续的双位数价格与产品组合提升所部分抵消）[4] * 基于约16亿美元的销售额基础，Q3销售额较此前预期出现超5亿美元的短缺，其中约一半源于渠道库存减少，另一半源于消费者需求降低[5] * 该销售额下降将造成约0.20至0.25美元的Q3调整后EPS逆风[5] 增长亮点与积极因素 * 全球商用HVAC业务（规模约65亿美元）有望连续第五年实现收入双位数增长，在北美表现尤为强劲[5] * 数据中心业务今年销售额有望达到10亿美元，是去年的两倍，并且继续获得重大胜利并为未来积压订单[5][6] * 售后服务业务有望连续第五年实现双位数增长[6] * 尽管德国整体供暖市场需求低于预期，但热泵需求强劲增长[6] * 印度和中东等新兴地区增长率保持强劲[6] * 预计亚洲气候解决方案和运输制冷业务均将在Q3恢复增长[6] * 在北美轻型商用（Light Commercial）市场看到企稳迹象，预计Q3同比下降幅度将好于此前预期的10%，可能在3%至5%范围内，并预计Q4将有所好转[26] * 公司在住宅和轻型商用领域保持了市场份额，并相信有所增益[26][27] 成本控制与运营措施 * 公司将通过积极的成本行动和有针对性的增长计划来减少盈利逆风[5] * 生产力提升是公司文化的一部分，过去几年实现了每年100个基点的利润率扩张[7] * 公司正在全业务范围内削减固定成本，为销量恢复时获得更大的盈利弹性做准备[7] * 公司正在减少超过2000名间接员工，并可能更多，同时采取其他多项积极的成本行动[7] * 公司还在采取工厂劳动力调整以反映产量下降[7] 战略举措与竞争优势 * 数据中心领域的成功不仅源于产能增加，更得益于产品组合优势，例如永磁轴承设计，并能通过技术、全球布局和长期售后服务协议赢得客户[20] * 在欧洲和亚洲的商用HVAC市场排名第一或第二，在北美正努力提升份额，并认为在部分产品上已明显领先于竞争对手[22][23] * 通过收购Viessmann Climate Solutions战略性地进入了欧洲住宅和轻型商用市场，抓住了从化石燃料向热泵转型的长期趋势，双方整合顺利[34] * 与Viessmann的协同效应进展顺利，成本协同效应目标为超过2亿美元（三年期），正按计划推进，去年实现约7500万美元，今年预计实现同样水平[38] * 收入协同效应目标约为1亿美元，也正按计划交付，体现在美国、亚洲的收入以及欧洲的交叉销售[38][39] * 正利用Viessmann的技术（如Systems Profi家庭能源管理解决方案）拓展美国市场，并与谷歌等公司达成协议[40][41] * 推出Carrier Energy集成电池热泵解决方案，旨在用电高峰时段利用电池运行，目前正在进行现场试验，预计明年初产生收入，与公用事业公司合作进展良好[47][48] 行业动态与监管影响 * 价格与产品组合（Price and Mix）在Q3仍带来双位数的正面影响[28] * 公司反对美国环保署（EPA）可能延长R-410A制冷剂生产或安装期限的考虑，认为切换回R-410A将带来投资成本并可能转嫁给消费者，并可能对本土制造（reshoring）产生负面影响[29][30][32] * 公司已将其工厂切换至使用R-454B制冷剂[29] 区域市场表现 * 欧洲（德国）：德国住宅总装机量可能低于预期，约为60万台（最初预期71.5万，后下调至65-66.5万），但热泵需求呈指数级增长，公司定位良好[36][37] * 亚洲：亚洲业务预计本季度恢复增长，中国情况比预期更差，但中国以外地区（如印度、中东）增长强劲（预计超10%），中国市场的渠道存在过剩库存[42][43] 未来展望 * 公司将在Q3财报电话会议中提供更新的全年展望[7] * 公司认为其投资组合定位良好，将为2026年及以后的预期结果做好准备[8] * 商用HVAC和售后服务（占收入重要部分）预计将继续强劲增长，而住宅业务正处于多年低点，这意味着明年将面临相对容易的比较基数[50][51] * 运输制冷等业务也存在被压抑的需求[51] * 利润率目标仍为每年扩张50个基点或更多，通过有机增长和持续的生产力提升（如平台化、物流优化）来实现[55] * 预计从明年开始将持续享受较低的税率，以及股份回购带来的益处[54]

公司活动安排 - 公司董事长兼首席执行官David Gitlin与高级副总裁兼首席财务官Patrick Goris将于2025年9月10日太平洋时间上午10:45（东部时间下午1:45）出席第13届摩根士丹利拉古纳会议并发表讲话 [1] - 活动将通过ir.carrier.com进行直播 活动结束后网站将提供回放 [1] 公司业务定位 - 公司是全球智能气候与能源解决方案领域的领导者 致力于通过创新技术为生活带来舒适、安全及可持续性 [2] - 核心技术涵盖温控、空气质量及运输等气候解决方案 业务覆盖民生舒适性提升、关键行业赋能以及食品与医疗物资的安全运输保障 [2] 公司历史与核心竞争力 - 公司自1902年发明现代空调系统以来持续引领行业 核心使命是提升人类生活品质与守护地球环境 [2] - 竞争优势源于以客户为中心的世界级包容性团队 [2] 企业品牌与社会联系 - 公司品牌主张为"共享世界而创新" 通过企业官网corporate.carrier.com及社交媒体账号@Carrier提供信息渠道 [2][3] - 媒体联络由Jason Shockley负责（电话561-542-0207）投资者关系由Michael Rednor负责（电话561-365-2020） [3]

公司业务动态 - 公司发布针对野火烟雾影响的室内空气质量解决方案 包括高级过滤和净化技术 [1][3] - 公司捐赠价值250万美元的5000台HEPA过滤器空气净化器 支持洛杉矶野火救援工作 [5] - 公司提供具体技术方案：MERV 13过滤系统 HEPA滤网活性炭层净化器 HVAC系统风扇模式优化 [6] 行业背景与需求 - 加拿大和美国数百万人口受野火烟雾影响 多地空气质量指数超过150的"不健康"级别 [2] - 野火烟雾含细微颗粒物和气体 可引发呼吸系统疾病 并加剧心肺疾病等现有健康问题 [3] - 室外烟雾可渗入建筑物 导致室内空气污染 需采取密封门窗 减少新风摄入等防护措施 [3][6] 技术解决方案详情 - 推荐使用室内空气再循环模式 限制外部污染物进入 [6] - 建议安装MERV 13及以上级别过滤系统 配合带活性炭层的HEPA空气净化器 [6] - 提供IAQ评估服务 可制定企业级室内空气质量工程标准 [6] 公司战略定位 - 公司定位为智能气候与能源解决方案全球领导者 隶属开利全球公司(NYSE: CARR) [1][8] - 业务涵盖住宅 商业 零售 运输和食品服务领域的高科技暖通空调制冷系统 [8] - 公司由现代空调发明者创立 致力于提供节能产品与建筑控制系统的可持续解决方案 [8]

收购事件概述 - 开利全球公司收购德国Blaich Automation GmbH作为Automated Logic的现场办事处 [1] - 此次收购标志着Automated Logic在德国设立首个自有控制现场办事处 [2] - 收购旨在加强中欧市场布局并扩展智能建筑解决方案能力 [3] 战略意义与协同效应 - 显著扩展在欧洲最大经济体的智能建筑自动化能力 [2] - 增强在高性能高需求领域的集成智能建筑解决方案交付能力 [3] - Blaich的技术专长与Automated Logic全球能力形成完美互补 [3] 目标公司业务特征 - Blaich Automation是德国集成自动化解决方案提供商 专注于建筑 工业系统和媒体技术 [1] - 公司成立于2004年 总部位于斯图加特附近 擅长设计 编程和集成统一控制平台 [3] - 在数据中心 制药和工业设施等关键任务领域提供定制化控制系统 [2] 运营整合安排 - Blaich现有领导团队和员工将保持原位 继续从斯图加特附近基地服务客户 [4] - 公司将作为Automated Logic现场办事处继续运营 [1][4] 市场定位与竞争优势 - Automated Logic是创新建筑管理解决方案的领先提供商 [1][8] - Blaich以在复杂操作和监管环境中提供端到端解决方案而闻名 [3] - 合并后实体将提升建筑性能优化 能效和运营弹性的客户价值 [3][4] 公司背景信息 - 开利全球公司是智能气候和能源解决方案的全球领导者 [6] - 公司业务涵盖温控 空气质量和运输等气候解决方案创新 [6] - Automated Logic通过全球独立经销商和现场办事处网络服务商业办公 教育 医疗 政府和数据中心市场 [8]

收购交易概述 - Automated Logic – Canada Ltd (ALC) 收购 Control Solutions Ltd (CSL)，后者是加拿大不列颠哥伦比亚省科奎特勒姆的一家独立建筑自动化系统提供商 [1] - 此次交易标志着ALC在温哥华设立首个公司自有的控制领域办事处，显著扩大了其在加拿大西部的智能建筑自动化业务版图 [1] - 交易条款未披露 [4] 战略意义 - 收购是ALC加强在加拿大市场存在感并扩大在不列颠哥伦比亚省高增长领域提供集成智能建筑解决方案能力的关键一步 [2] - CSL的现有领导层和员工将保留，继续从科奎特勒姆办公室和全省项目地点为客户提供服务 [4] 被收购方业务概况 - CSL为商业地产、教育、数据中心、住宅和大型混合用途开发等复杂设施设计、安装和维护建筑自动化系统 [3] - 公司拥有100多名员工，提供先进的建筑自动化和控制解决方案、改造升级以及多年服务合同，帮助客户优化能源性能和运营弹性 [3] 协同效应 - ALC在智能建筑技术领域的领导地位与CSL对创新和质量的承诺相结合，将为不列颠哥伦比亚省及其他地区的客户提供更大价值 [4] 公司背景 - Automated Logic Corporation 提供创新的建筑管理解决方案，最大限度地提高能源效率和可持续建筑运营，同时确保舒适度 [6] - 其直观产品通过全球独立经销商和现场办事处网络控制和监控商业办公室、教育、医疗保健、政府和数据中心市场的建筑功能 [6] - Automated Logic 是智能气候和能源解决方案全球领导者 Carrier Global Corporation 的一部分 [6]

投资策略 - 在能源行业拥有22年从业经验 涉及工程 规划及财务分析领域 1998年起自主管理投资组合 [1] - 长期投资目标为匹配标普500回报率 同时实现更低波动性和更高收益 偏好长期持有头寸 除非出现强烈卖出理由 [1] - 投资选择不限定资产类别 市值规模 行业板块或收益率 注重在价格低于内在价值时买入以实现长期总回报最大化 [1] 持仓情况 - 当前通过股票 期权或其他衍生品持有CARR公司多头头寸 [2]