核心观点 - 投资服务专注于分享被低估且有上涨催化剂的股票、股息增长型收入股票以及高上涨潜力的投机性机会 [1][2] 旗舰产品与服务 - 提供被市场低估且具备意外上涨催化剂的股票选择 [2] - 推荐拥有长期股息增长历史的优质股息收入股 包含可打印日历和量化评分工具 [2] - 为投机性配置提供具有积极势头的社区精选股票 [2] 专业背景 - 服务提供者拥有微生物学和经济学的学术背景 [1] - 服务提供者在生命科学、科技和股息增长型收入股票领域拥有30年经验 [1]

核心观点 - 投资服务专注于分享被低估且有上涨催化剂的股票、股息增长型收入股票以及高上涨潜力的投机性选择 [1][2] 旗舰产品与服务 - 提供被市场低估且具备意外上涨催化剂的热门股票选择 [2] - 推荐拥有长期股息增长历史的股息收入冠军股 并提供可打印的股息日历和量化评分 [2] - 为投机性配置提供具有积极势头的社区精选股票 [2] 专业背景 - 服务提供者拥有微生物学和经济学的学术背景 [1] - 服务提供者在生命科学、科技和股息增长型收入股票领域拥有30年经验 [1]

公司管理层变动 - 公司董事会成员Robert Campbell先生于今日辞职 计划退休 [1] - 公司董事长兼首席执行官Mark Brennan对其过去20年的贡献表示感谢 [1] 公司业务概览 - 公司是一家总部位于多伦多的黄金生产、开发和勘探公司 [2] - 在阿根廷拥有100%股权的生产矿山Minera Don Nicolás和Las Calandrias [2] - 通过持有Redcorp公司80%的股权 在葡萄牙拥有前景广阔的Lagoa Salgada VMS项目 [2] - 在加拿大拥有100%股权的Mont Sorcier铁矿石项目 位于魁北克省Chibougamau附近 [2] 阿根廷业务运营 - 正通过持续运营优化最大化Minera Don Nicolas资产价值 [3] - 通过Las Calandrias堆浸项目提高产量 [3] - 正在Deseado Masiff中心地带的大片前景土地上开展广泛勘探 以释放潜在资源 [3] 葡萄牙项目潜力 - Lagoa Salgada项目为高品位多金属项目 含有锌、铜、铅、锡、银和金的典型矿化禀赋 [4] - 在7209公顷的特许经营区内 矿床附近和远景阶梯目标区存在巨大的勘探上升潜力 [4] - 项目位于里斯本仅80公里处 基础设施优越 具有低成本的重大勘探和开发机会 已显示出可开采规模和现金流产生潜力 [4] 加拿大项目特色 - Mont Sorcier铁矿石项目具有在长矿山寿命期内以低运营成本和低资本强度生产优质铁精矿的潜力 [5] - 其高品位和高纯度产品有助于钢铁生产商从高炉转向电弧炉 促进行业脱碳和实现可持续发展目标 [5]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月6日市场收盘后公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司管理层将于美国东部时间下午5点主持电话会议讨论财务业绩 [1] 投资者交流安排 - 有兴趣收听电话会议的投资人需提前在线注册 建议至少提前一天完成注册 [1] - 活动的实时网络直播和存档将在公司官网的“投资者”板块提供 [2] 公司业务概览 - 公司是一家全球领先的生物模拟企业 利用生物模拟软件、技术和服务加速药物研发 改变传统的药物发现和开发模式 [3] - 公司客户群包括超过2400家生物制药公司、学术机构和监管机构 业务遍及70个国家 [3]

勘探计划加速与扩展 - 公司修订了其Minera Don Nicolas金矿的勘探计划，以加速先前宣布的20,000米勘探项目[1] - 计划增加三台钻机（两台金刚石钻机和一台反循环钻机），与现有的一台金刚石钻机协同工作，旨在加速并扩大当前项目，实现多个高质量靶区的同时钻探[1] - 项目的总体范围预计将显著增加，至2026年达到约50,000米[2] 运营优化与生产进展 - 现场运营表现良好并符合预期，得益于对采矿设备（新卡车和辅助设备）的新投资，使矿石以每月300,000吨的速率运往堆浸场，以达到计划生产率[3] - 地下开发进展顺利，现已开放三个通道入口，初始高品位地下矿石正以适度数量送入选矿厂，与低品位库存矿石混合[3] - 根据当前采矿计划，2025年大部分高品位地下矿石预计将在第四季度晚些时候开采[3] 公司战略与资源潜力 - 公司专注于在未来一年延长MDN矿山的开采寿命并可能提高生产水平[2] - 通过对MDN高质量勘探靶区显著潜力的内部评估，公司决定加速和扩大钻探计划[4] - 公司希望至少在年底前提供关于显著延长矿山寿命和增长潜力的概念验证[4] 公司资产组合概述 - 公司是阿根廷圣克鲁斯省生产中的Minera Don Nicolás矿和Las Calandrias矿的100%所有者[5] - 在葡萄牙，公司通过其在Redcorp的持股，持有前景广阔的Lagoa Salgada VMS项目80%的权益[5] - 在加拿大，公司正在开发其100%拥有的、位于魁北克省Chibougamau附近的Mont Sorcier铁矿石项目[5] 其他公司公告 - 公司根据其修订的综合激励计划，向符合资格的参与者发行了8,314,997份限制性股票单位和100,000份股票认购期权[4] - 限制性股票单位将在12个月后归属，并于2028年12月15日到期[4] - 股票认购期权的行权价为1.27加元，立即归属，并于2028年9月30日到期[4]

行业环境 - 整体终端市场环境疲软 [1] 公司增长战略 - 公司加速有机增长 [1] - 过去几年投资销售和营销以完善商业组织 [1] - 本年度及下一年度持续投资研发 [1] 投资成效 - 商业组织建设推动增长加速 [1] - 投资效果体现在第三层级客户业绩中 [1]

公司增长战略 - 尽管整体终端市场环境疲软 但公司仍致力于加速增长 [1] - 公司近年持续进行投资 先期投资于销售和市场营销以完善商业组织 [1] - 当前投资阶段转向研发 相关投入从今年开始并将延续至下一年 [1] 投资成效 - 商业组织的建设已带来增长加速的成效 [1] - 投资效果体现在第三层级客户群体的业绩结果中 [1]

**公司概况与战略** * 公司为生物模拟和监管科学软件及服务提供商Certara (NasdaqGS:CERT) [1] * 公司战略重点是通过投资研发来加速有机增长 尽管终端市场环境 subdued [4][5][6] * 公司已投资销售和营销以建立完整的商业组织 目前投资阶段转向研发 [4] * 公司对增长前景感到兴奋 预计即使在 subdued 市场条件下也能加速增长 [4][5][6] **增长动力与产品** * 定量系统药理学问答(QSP)是2025年表现超出预期的高增长领域 预计增长将延续至2026年 [18] * SIMCYP是核心生物模拟软件平台 在2025年表现非常好 预计2026年将持续 [19] * 第四季度将推出三款新的软件增强功能或全新软件 包括用于QSP的AI驱动软件Certara IQ 具有AI增强功能的Phoenix云版本 以及Pinnacle 21 for Enterprise [5][6] * 公司价值主张是节省药物开发的时间和成本 使客户能更快理解失败并重新配置资本 [7] * Certara Cloud于2024年4月推出 采用单点登录 旨在让客户了解其广泛的软件产品 采用率迅速加速 [11][12] **客户与市场表现** * 客户分为三个层级 Tier1(大型生物制药公司 年收入超过50亿美元)占收入50% Tier3(生物技术公司 收入低于1亿美元或无收入)占收入30% Tier2占收入20% [14] * Tier3客户今年的预订表现超出预期 即使在充满挑战的融资环境中也取得稳健业绩 [15] * Tier1客户的软件预订在第二季度受到一些时间安排影响 但预计将在下半年实现 全年计划仍在正轨 [16][17] * 终端市场环境仍然充满挑战 政策变化(如关税 MFNs)可能减缓大客户的决策 影响预订结果 [23] * FDA发布指令要求制药公司从动物试验转向建模 这对公司是顺风 公司是模型知情药物开发的市场领导者 [24] **财务与运营指标** * 2025年调整后EBITDA利润率指引为30%至32% 上半年业绩显示公司有望实现 [20] * 公司目前利润率在30%出头 预计近期将维持 因有投资计划 [20] * 公司收入结构已从以服务为主转变为软件和服务各占近50% [45] * 公司有1亿美元的股票回购授权 并在第二季度执行了2500万美元 [48] **技术与人工智能(AI)** * 任命Chris Bouton为首席技术官(CTO) 他来自2022年底收购的AI技术公司Vyasa [9] * AI应用的第一阶段是将Vyasa的技术整合到内部工作流程中 提高员工效率和建模能力 [25][26] * 第二阶段是商业推出AI驱动的软件产品 如监管写作AI工具co-author和Certara IQ [25][26] * co-author可实现约40%的效率提升 或减少监管文件所需的时间和成本 [27] **并购(M&A)与整合** * 公司并购策略偏向软件领域 寻求具有收入、盈利且能在一段合理时间内将利润率提升至公司平均水平的目标 [45][46] * 去年收购的化学信息学软件公司Camaxon整合进展顺利 正按计划进行 其预订和收入目标均达成 [40][41] * 对监管业务(reg business)的战略评估仍在进行中 但进程慢于预期 归因于整体市场背景动荡 [43] * 该监管业务今年已在预订和收入上恢复增长 其调整后EBITDA利润率约为20%至30% [44] **监管环境与竞争优势** * FDA是公司软件的大量用户 特别是SIMCYP和Phoenix 这为公司创造了关键的竞争护城河 [32] * FDA对公司软件的熟悉和理解 降低了客户在提交审批时使用建模的风险 [33] * 公司支持了2014年90%的FDA药物批准 这得益于其产品在药物开发全周期的广度 [37] * 增长机会在于增加模型知情药物开发的采用率 以及加深与每个客户的合作深度 [38] **资本配置优先顺序** * 最高优先事项是讨论中概述的研发投资 [47] * 公司资产负债表健康 杠杆率低 有机会继续部署资本进行并购 [47] * 股票回购是资本配置的另一个工具 [48]

公司概况 - 公司为生物模拟软件和服务领域的领导者 于2020年上市 目前拥有约1500名员工 业务遍及全球制药行业所在的所有地区 [1][2] - 公司处于盈利状态 EBITDA利润率在30%以上 业务构成正趋于50%软件和50%服务 [3] - 在过去10年内获批的所有新药中 有90%的新药在其申请文件中可追溯到直接使用了公司的服务或软件 [3] 行业背景与公司使命 - 药物开发过程需要新模式 近90%的新药在临床试验阶段失败 [4]

**行业与公司** - 行业为生物制药研发领域 公司为Certara 专注于生物模拟软件和服务 致力于革新药物发现和开发流程[1][2] - 公司于2020年上市 目前拥有约1500名员工 业务覆盖全球制药行业所在地区[2] - 公司为盈利状态 EBITDA利润率为30% 业务构成约为50%软件和50%服务[2] **核心观点与论据** - 药物开发效率问题：近90%进入临床试验的新药失败 即使采用现代技术（如AI、基因筛选）仍存在高失败率 临床阶段成本占研发总成本的大部分 大型III期临床试验失败率 historically 达30%[3] - 生物模拟平台价值：平台涵盖药物开发全周期（从发现到批准） 通过模拟预测药物在人体内的吸收、分布、代谢和排泄（ADME） 减少对某些临床试验的需求 已帮助125种获批药物避免临床试验并实现标签声明[4][5][6] - 市场渗透不足：生物模拟支出仅占全球生物制药研发支出的约1.5% 但潜在市场巨大 因制药行业传统依赖统计科学而非建模 公司认为当前渗透率远低于技术潜力[9][10][11] - FDA政策推动：FDA宣布减少动物模型使用（尤其单克隆抗体领域） 认可建模科学 公司认为这将增加对生物模拟的需求 行业每年在非人灵长类动物试验上支出约50亿美元 部分可转化为软件支出[12][20] - QSP（定量系统药理学）平台发展：公司通过收购Applied Biomath建立最大QSP建模团队 推出软件Certara IQ（集成AI和监管级文档功能） 旨在成为行业标准 目前QSP业务以服务为主但正向软件转型[16][17][18][19] - 竞争壁垒：公司拥有先发优势和监管认可优势 软件需经长期验证和FDA审核 难以被快速复制 行业倾向于采用已知且被监管机构接受的标准化软件[26] **其他重要内容** - AI战略：公司同时布局应用层和基础设施层 在软件中集成AI功能提升专家生产率（如文献检索、报告生成） 但核心模型仍依赖微分方程而非黑箱AI 因监管要求可解释性 数据平台Layer用于整合多源数据并支持客户内部AI工作[27][28][29][30][35][36] - 服务业务复苏：近期服务预订强劲 归因于销售团队建设而非终端市场改善 Tier III客户表现尤佳 Tier I客户存在季节性波动但整体符合预期[22][23] - 监管业务调整：监管服务业务增长但不再被视为战略核心 出售进程因市场环境缓慢而延长[24] - 财务目标：公司年收入超4亿美元 报告增长率8%-10% 软件有机增长6%-8% 通过新产品（如QSP和AI软件）推动增长重返15%历史水平 依赖大客户续订和扩展（土地扩张模式）[37][38][39][40] **数据与百分比引用** - 90%的新药在临床试验阶段失败[3] - 30%的EBITDA利润率[2] - 50/50的软件与服务业务构成[2] - 1.5%的全球制药研发支出占比[9][10] - 125种获批药物使用其模拟器避免临床试验[6] - 50亿美元行业年动物试验支出[20] - 6%-8%的软件有机增长率[37]