Q1 2025 Earnings Presentation 2024 INVESTOR DAY April 30, 2025 Safe Harbor Statement Except for the historical information contained herein, the matters set forth in this presentation are forward-looking statements that represent our expectations, beliefs, intentions or strategies concerning future events. These forward-looking statements are subject to certain risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from our historical experience or our present expectations, including, ...

C.H. Robinson (CHRW) is scheduled to report first-quarter 2025 results on April 30, after market close.The Zacks Consensus Estimate for CHRW’s first-quarter 2025 earnings per share has been revised downward by 3.8% in the past 60 days to $1.02. The consensus mark implies an 18.6% surge from the year-ago actuals. The Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $4.3 billion, indicating a 2.2% decrease from the first-quarter 2024 actuals.Image Source: Zacks Investment ResearchCHRW has an impressive earn ...

行业发展情况 - 可穿戴机器人外骨骼市场过去十年显著增长，未来将持续大幅增长，在医疗和制造业尤为强劲 [1] - 技术创新推动市场扩张，动力系统因性能和适应性优势占据最大市场份额 [1] - 人工智能、传感器和电池效率等技术进步将推动各行业采用，医疗领域康复和辅助解决方案需求增加，国防和制造业寻求提升人体耐力和降低受伤风险的方案 [1] - 新兴市场如亚太地区增长强劲，预计预测期内市场将持续投资和发展 [1] - 全球可穿戴机器人外骨骼市场规模预计到2032年增长至305.6亿美元，复合年增长率为43.1%，2024年北美占全球市场份额38.64% [1] - 市场关键趋势是集成人工智能和先进传感器技术，提高精度、功能和用户体验，使外骨骼更易用、有效，推动各行业采用 [2] - 据Spherical Insights，全球可穿戴机器人外骨骼市场规模预计到2033年达到415亿美元 [2] 各公司动态 KULR Technology Group, Inc. - 与德国仿生公司建立战略伙伴关系，拓展机器人和人工智能领域，成立KULR AI & Robotics业务单元，网站更新为KULR.ai [2][3] - 合作旨在利用能源管理专业知识，成为机器人和人工智能生态系统关键推动者，帮助塑造人机界面未来 [4] - 德国仿生公司的第六代Apogee ULTRA外骨骼可提高人体能量输出、减少工伤，已在多个行业取得成功 [5] C.H. Robinson Worldwide, Inc. - 将于2025年4月30日收盘后公布第一季度业绩，并于同日下午5点至6点举行电话会议讨论业绩和回答问题 [6] - 公司拥有83000个客户和450000个合同承运人，每年管理3700万次货运和230亿美元货运业务，提供多式联运物流服务并推动供应链可持续发展 [7] Pitney Bowes - 被《物流技术展望》评为2025年顶级航运软件公司，其提供的解决方案高度适应、安全且数据驱动，满足不同企业需求 [8][9] GXO Logistics, Inc. - 与海信建立战略伙伴关系，负责管理海信在西班牙阿尔布谢赫新36000平方米场地的物流运营，包括配送、退货、重新包装和增值服务 [9] Microbot Medical Inc. - 在介入放射学会年会上首次展示LIBERTY®血管内机器人系统ACCESS - PVI关键试验数据，结论是该系统用于血管内手术可行且能显著减少辐射暴露 [10][11]

C.H. Robinson Worldwide (CHRW) shares ended the last trading session 5.7% higher at $91.94. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 11.3% loss over the past four weeks.The stock gained following President Donald Trump's announcement that he would pause the "reciprocal" import taxes for 90 days. The President said he felt the pause was needed because "more than 75 countries" had contacted his administration ...

文章核心观点 - 公司受益于强劲的成本削减举措和强大的流动性，股东友好举措令人鼓舞，但正面临货运衰退 [1] 利好因素 运营表现 - 强大的运营模式和专注的生产力推动公司2024年第四季度业绩显著提升，尽管面临货运衰退挑战，公司毛利润率和运营利润率仍实现同比显著增长 [2] - 公司将员工数量增长与业务量增长脱钩，加上自动化和人工智能的改进，两年内生产率提高了30%，为持续成功奠定基础 [2] 成本控制 - 强劲的成本削减措施推动公司盈利改善，2024年第四季度运营费用同比下降2%至5.008亿美元 [3] - 人员费用同比下降2.1%至3.544亿美元，主要得益于成本优化努力和生产率提高 [3] - 其他销售、一般和管理费用同比下降2%，主要由于与欧洲地面运输业务计划剥离相关的1260万美元有利调整 [3] 股东回报 - 公司对股东的承诺令人鼓舞，连续25年以上不间断支付股息 [4] - 2024年前九个月，公司向股东返还2.828亿美元现金，包括2.189亿美元现金股息和6390万美元股票回购 [4] - 2024年第四季度，公司向股东返还的现金总额达8280万美元，其中现金股息7450万美元，普通股回购830万美元 [4] 流动性 - 公司流动性强劲，2021 - 2024年的流动比率分别为1.44、1.08、1.40和1.28，流动比率大于1表明公司有足够资产偿还短期债务 [5] 股价表现 - 受上述利好因素推动，公司股价在六个月内上涨26.2%，而运输服务行业下跌22.3% [6] 风险因素 经济挑战 - 公司面临重大经济挑战，包括长期货运衰退和恶劣天气事件（如洛杉矶野火）造成的干扰 [7] - 2024年市场增长未达预期，由于行业运力下降，货运环境受限，市场货运量同比下降3.2% [9] 行业波动 - 尽管公司在动态定价和数字经纪方面取得进展，但物流行业因季节性市场紧张、地缘政治因素和货运特征变化而固有的波动性仍是挑战 [10] - 市场持续波动，需要频繁调整定价和采购策略，增加决策过程的复杂性 [10] 评级与其他推荐 公司评级 - 公司目前的Zacks排名为3（持有） [11] 其他推荐 - 对运输行业感兴趣的投资者可考虑Air Transport Services Group（ATSG）和Expeditors International of Washington（EXPD） [12] - ATSG目前的Zacks排名为2（买入），预计今年盈利增长率为31%，过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期，平均超预期6.1% [12][13] - EXPD目前的Zacks排名为2，过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期，平均超预期11.6% [13][14]

文章核心观点 - 自C.H. Robinson Worldwide上次财报发布约一个月，股价下跌1.2%跑赢标普500指数，近期负面趋势待察，公司2024年第四季度财报有喜有忧，未来几个月预计回报与市场一致 [1][14] 第四季度财报情况 整体业绩 - 2024年第四季度财报喜忧参半，每股收益1.21美元超预期且同比增142%，总营收41.8亿美元未达预期且同比降0.9%，调整后毛利润6.846亿美元同比增10.7%，调整后运营利润率26.8%同比增940个基点，运营费用5.008亿美元同比降2.0% [2][3][4] 各业务板块业绩 - 北美地面运输业务营收28亿美元同比降6.6%，调整后毛利润4.038亿美元增长6.2% [5] - 全球货运代理业务营收8.8396亿美元同比增24.7%，调整后毛利润2.038亿美元增长25.6% [6] - 其他业务营收4.9798亿美元同比降2.8% [6] - 运输业务调整后毛利润6.8462亿美元同比增10.7%，其中整车、零担、海运、空运和海关业务调整后毛利润分别同比增长7.3%、3.9%、28.2%、44.8%和11.5%，其他物流服务调整后毛利润同比降8.4% [7] 资产负债表数据 - 第四季度末现金及现金等价物1.4576亿美元高于上季度末的1.317亿美元，长期债务9.2185亿美元低于上季度末的14.1亿美元 [8] 现金流情况 - 第四季度运营现金流2.679亿美元高于去年同期的4730万美元，主要因净收入增加1.183亿美元和净运营营运资金变动带来的现金增加8130万美元 [9] - 第四季度向股东返还现金8280万美元，包括7450万美元现金股息和830万美元股票回购 [10] - 第四季度资本支出1520万美元 [10] 展望 - 2025年资本支出预计在7500万美元至8500万美元之间 [11] 估值与评级 - 过去一个月公司估值预期呈上升趋势 [12] - 公司成长评分和动量评分为B，价值评分为C处于投资策略中间20%，综合VGM评分为B [13] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [14]

财务数据关键指标变化 - 2024年调整后总毛利润为2633810千美元，2023年为2486636千美元，2022年为3480669千美元[35] - 2024年总营收为177.24956亿美元，2023年为175.96443亿美元，同比增长0.73%[260] - 2024年净利润为4.6569亿美元，2023年为3.25129亿美元，同比增长43.23%[260] - 2024年基本每股净收益为3.89美元，2023年为2.74美元，同比增长41.97%[260] - 2024年12月31日总资产为52.97926亿美元，2023年为52.2528亿美元，同比增长1.39%[259] - 2024年12月31日总负债为35.75875亿美元，2023年为38.06583亿美元，同比下降6.06%[259] - 2024年12月31日股东投资总额为17.22051亿美元，2023年为14.18697亿美元，同比增长21.4%[259] - 2024年宣布每股股息2.46美元，2023年为2.44美元，同比增长0.82%[263] - 2024年发行189.6万股用于员工福利计划，2023年为109.1万股，同比增长73.79%[263] - 2024年净利润为465,690美元，2023年为325,129美元，2022年为940,524美元[266] - 2024年经营活动提供的净现金为509,084美元，2023年为731,946美元，2022年为1,650,171美元[266] - 2024年投资活动使用的净现金为74,288美元，2023年为82,787美元，2022年为64,918美元[266] - 2024年融资活动使用的净现金为416,099美元，2023年为717,833美元，2022年为1,619,546美元[266] - 2024年末现金及现金等价物为145,762美元，2023年末为145,524美元，2022年末为217,482美元[266] - 2024年支付的所得税现金为131,827美元，2023年为155,936美元，2022年为429,096美元[266] - 2024年支付的利息现金为86,124美元，2023年为92,571美元，2022年为71,563美元[266] - 2024年折旧费用为35,967,000美元，2023年为39,569,000美元，2022年为38,102,000美元[285] - 截至2024年12月31日，公司净财产和设备为130,907,000美元，2023年为144,718,000美元[285] - 2024年、2023年和2022年购买和内部开发软件的摊销费用分别为49032千美元、38803千美元和31229千美元；截至2024年和2023年12月31日，净软件分别为99403千美元和102529千美元[287] - 截至2022年、2023年和2024年12月31日，商誉总额分别为1470813千美元、1473600千美元和1457559千美元[294] - 2024年、2023年和2022年其他无形资产的摊销费用分别为12161千美元、20613千美元和23445美元；截至2024年和2023年12月31日，总无形资产净额分别为30896千美元和43662千美元[299] - 2024年公司对欧洲地面运输业务处置组进行出售，记录了4450万美元的税前损失，该处置组于2025年2月1日完成出售[301] - 截至2024年和2023年12月31日，公司总债务分别为1377649千美元和1580487千美元，长期债务分别为921857千美元和1420487千美元[304] - 2024年、2023年和2022年，公司税前收入分别为5.79204亿美元、4.09186亿美元和11.66765亿美元[322] - 截至2024年12月31日，公司未确认的税收优惠及相关利息和罚款为2350万美元，若全部确认，对年度有效税率的影响为4.1%[323] - 2024年、2023年和2022年，公司分别确认约70万美元、70万美元和60万美元的不确定税务状况相关利息和罚款[324] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024和2023年运输服务占调整后毛利润约95%，2022年占97%；2024和2023年采购服务占调整后毛利润约5%，2022年占3%[34][37] - 2024年运输收入为163.53745亿美元，2023年为163.7266亿美元，同比下降0.11%[260] - 2024年采购运输及相关服务成本为137.19935亿美元，2023年为138.86024亿美元，同比下降1.2%[260] 客户与业务规模情况 - 2024年公司服务全球83000个客户，最大客户约占合并总收入的2%[38] - 2024年公司利用平台上超450000个合同承运人，为83000个客户管理约3700万次货运[44] - 2024年超450000个运输供应商在公司平台上，最大的卡车运输供应商占总运输成本不到1%[53][54] - 2024年少于100辆卡车的合同承运人运输约73%的整车货运[54] - 公司在NVOCC海洋运输业务中与大多数主要海洋承运人有合同[55] - 公司与83,000个客户合作，平台上有450,000个合同承运人，截至2024年12月31日，在38个国家共有13,781名员工[67] - 2024年，公司前100大客户占合并总营收约34%，占合并调整后毛利润约27%，最大客户占合并总营收约2%[118] 人员与团队情况 - 公司约有900名数据科学家、工程师和开发人员[43] - 公司有11,565名网络员工，98%的员工为全职工作[69] - 2024年员工离职率为23%，自愿离职率为13%，低于同规模和行业的公司[73] - 2024年员工敬业度调查得分为70%[74] - 公司78%的人员领导任职超过五年，超半数超过十年[76] - 目前，公司总薪酬的54%为可变绩效薪酬，三分之一为股权薪酬[82] - 公司约10%的员工获得股权授予，32%的符合条件员工参与员工股票购买计划[83] - 截至2025年2月14日，公司有包括总裁兼首席执行官David P. Bozeman在内的6位高管[91] 技术与系统集成情况 - Navisphere集成到38个第三方运输管理系统和/或企业资源规划系统[48] - 公司使用和扩展机器学习与人工智能技术面临集成失败、新风险和责任、市场需求不确定等问题[117] 监管与合规情况 - 公司受美国联邦、州和地方运输机构及外国类似政府机构的监管和许可[58] - 经济合作与发展组织达成协议，对某些跨国企业实施最低15%的税率[125] - 公司及其80%（或以上）持股的美国子公司合并申报联邦所得税，2020年之前的美国联邦、州和地方以及非美国所得税申报一般不再接受审计[319] - 经合组织宣布的全球最低税为15%，公司在部分运营司法管辖区受此规则约束[321] 保险情况 - 公司要求合作的所有汽车运输公司至少购买75万美元的汽车责任保险，铁路公司每批货物一般提供最高25万美元的普通承运人货物损失或损坏责任保护[126] - 公司拥有1.25亿美元的综合货物责任保险政策，附带1000万美元的自留额、1000万美元的走廊自留额和各层共650万美元的自留额[127] - 公司产品责任索赔保险额度高达1.25亿美元，每次事故免赔额为50万美元，产品召回和污染保险额度为3000万美元，每次事故自留额为350万美元[128] 风险因素 - 经济衰退可能对公司业务产生重大不利影响，运输行业历史上因经济衰退等因素出现财务结果的周期性波动[102] - 更高的承运人价格可能导致调整后毛利率下降和营运资金增加，若无法向客户提价，调整后毛利和营业收入可能减少[103] - 燃料成本变化和供应中断可能影响公司调整后毛利率，在卡车运输业务中，燃料价格波动可能导致调整后毛利率下降[104] - 公司依赖第三方提供设备和服务，若第三方无法履行义务或关系改变，可能影响运输和物流服务的交付和质量[105] - 运输服务行业竞争激烈，公司面临传统和非传统物流企业等多方面竞争，竞争加剧可能减少市场机会并对运费造成下行压力[106] - 公司运营结果受运输行业季节性变化和重大干扰影响，冬季假期前后客户发货减少，行业还可能受港口拥堵等因素干扰[107] - 公司可能无法识别或完成合适的收购和投资，收购的时机和数量可能导致财务结果波动，发行股权证券可能稀释股东权益[108] - 公司采购业务依赖新鲜农产品的供应和价格，供应和价格受天气等因素影响，若无法确保供应，可能对经营结果产生不利影响[109] - 公司依赖技术运营业务，面临网络安全事件和中断风险，若无法防止网络攻击，可能导致服务中断、收入损失等不利影响[110] - 公司国际业务面临关税、贸易限制、资金汇回限制等多种风险[114] - 公司面临外汇波动、应收账款付款周期延长、所得税负债变化等国际业务风险[115] - 公司可能受到气候变化的负面影响，包括物理风险、合规成本和转型风险、声誉和战略风险[119][120] - 公司收购和剥离业务面临整合困难、运营中断、价值未达预期等风险[120][121] 现金及金融工具情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.458亿美元，主要存于金融机构的活期账户[230] - 公司有10亿美元的循环信贷安排，截至2024年12月31日，循环信贷安排的未偿还金额为900万美元[231] - 公司与机构投资者签订的高级票据未偿还金额为3.25亿美元，2024年12月31日的公允价值约为2.931亿美元，其中包括1.5亿美元利率4.26%的B系列高级票据和1.75亿美元利率4.6%的C系列高级票据[232] - 2018年4月9日公开发行的高级票据，年利率4.2%，2024年12月31日公允价值约为5.833亿美元，账面价值为5.969亿美元，有效到期收益率约为4.39%[233] - 公司的应收账款证券化安排可提供总计5亿美元资金，截至2024年12月31日，未偿还金额为4.468亿美元[234] - 假设美元相对欧元、人民币、新加坡元、墨西哥比索贬值10%，公司净收入将减少约750万美元；升值10%，净收入将增加约620万美元[238] - 截至2024年和2023年12月31日，公司持有的美国以外现金及现金等价物分别为1.34亿美元和1.428亿美元[280] - 公司高级无担保循环信贷额度总计10亿美元，到期日为2027年11月19日，截至2024年12月31日，借款平均利率为5.58% [304][305] - 公司2013年发行的高级票据，截至2024年12月31日，高级票据B、C和其他高级票据的账面价值分别为150000千美元、175000千美元和596857千美元，利率分别为4.26%、4.60%和4.20% [304] - 公司应收账款证券化融资工具截至2024年和2023年12月31日的账面价值分别为446792千美元和499542千美元，平均利率分别为5.23%和6.25% [304] - 公司高级无担保循环信贷协议要求维持最大杠杆比率为3.75比1.00 [306] - 票据购买协议要求公司维持特定财务比率，包括最高杠杆比率3.50比1.00、最低利息覆盖率2.00比1.00、最高合并优先债务与合并总资产比率10%[308] - 截至2024年12月31日，美国贸易应收账款证券化融资工具总可用额度为5亿美元，借款利率基于SOFR加0.10%的信用利差调整再加0.80%，未使用额度承诺费为0.20%[311] - 2023年11月7日，公司修订应收账款证券化融资工具，将到期日延长至2025年11月7日，总可用额度仍为5亿美元，必要时可额外使用2.5亿美元[314] - 2018年4月9日发行的高级无抵押票据年利率为4.20%，有效到期收益率约为4.39%，截至2024年12月31日，公允价值约为5.833亿美元，账面价值为5.969亿美元[315] - 公司与美国银行有2000万美元的自由支配信贷额度，截至2024年12月31日，已使用1690万美元用于与保险抵押相关的备用信用证[318] 审计情况 - 审计机构对公司2024年和2023年12月31日的合并财务报表以及2024年12月31日止三年各年的相关报表发表无保留意见[240] - 审计机构对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[241] - 审计机构自2002年起担任公司的审计机构[247] 未完成

文章核心观点 - 对比C.H. Robinson Worldwide和Expeditors International两只运输服务类股票，认为C.H. Robinson Worldwide是更优价值选择 [1][6] 股票筛选策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，能为发现价值股带来最佳回报 [2] 两只股票的Zacks排名情况 - C.H. Robinson Worldwide的Zacks排名为2（买入），Expeditors International的Zacks排名为3（持有），表明C.H. Robinson Worldwide的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值投资者关注指标及两只股票表现 - 价值投资者会关注传统指标寻找被低估股票，价值类别根据关键指标对股票评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - C.H. Robinson Worldwide的预期市盈率为20.19，Expeditors International为21.32；C.H. Robinson Worldwide的PEG比率为1.13，Expeditors International为3.81 [5] - C.H. Robinson Worldwide的市净率为6.68，Expeditors International为6.69 [6] 两只股票的价值评级 - C.H. Robinson Worldwide的价值评级为B，Expeditors International为D，C.H. Robinson Worldwide因盈利前景良好且估值指标更优，是更优价值选择 [6]

文章核心观点 - 分析师8月因宏观环境改善将C.H. Robinson Worldwide评级从卖出上调至持有，采用基于基本面的价值投资方法，寻找长期持久且价格合理的公司，虽认为投资成功公司有估值过高风险，但某些情况下发展前景广阔时短期价格因素没那么重要 [1] 投资理念 - 采用基于基本面的价值投资方法，不认同低倍数股票一定便宜的观点，寻找能以最合理价格提供最佳长期持久性的公司 [1] - 倾向关注长期稳定增长、无周期性且资产负债表稳健的公司 [1] - 认为投资成功公司有支付过高价格的风险，即估值很重要，但某些情况下发展前景广阔时短期价格因素没那么重要 [1] 评级情况 - 8月因宏观环境改善将C.H. Robinson Worldwide评级从卖出上调至持有 [1]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合，能帮助投资者挑选更有潜力的股票，如C.H. Robinson Worldwide就因良好的评级值得投资者关注 [1][2][11] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问、股票研究报告和高级股票筛选等服务，帮助投资者更明智自信地投资 [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是一组辅助指标，根据股票价值、增长和动量特征评级为A - F，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [3] 各类评分说明 价值评分 - 价值投资者关注低价优质股，价值评分利用P/E、PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长评分考虑预期和历史盈利、销售和现金流，发掘长期可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量投资者遵循“趋势即朋友”，动量评分利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，指示建立高动量股票仓位的有利时机 [5] VGM评分 - 结合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的综合指标，根据综合加权风格对股票评级，帮助筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] 与Zacks Rank配合使用 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，超标普500指数两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级股票数量多，投资者可挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B评分以确保上行潜力 [8][9] - 即使Style Scores为A或B，4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票因盈利预测下降，股价也可能下跌，应多持有1或2评级且评分A或B的股票 [10] 推荐股票 - C.H. Robinson Worldwide是第三方物流和轻资产运输服务提供商，Zacks Rank为2（买入），VGM评分为B [11] - 其价值评分也为B，因20.75的远期P/E比率等估值指标吸引价值投资者，6位分析师上调2025财年盈利预测，共识估计提高0.06美元至每股4.84美元，平均盈利惊喜为21.7%，值得投资者关注 [12]