文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”获利，传统动量参数选股有风险，投资有价格动量的低价股更安全，Cemig（CIG）是符合“低价快节奏动量”筛选标准的优质股票，还有其他符合该筛选标准的股票，Zacks有超45种优质筛选策略，可借助Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖”，而是“追高杀更高”以在更短时间赚更多钱 [1] 传统动量投资风险 - 难以确定热门趋势股的正确切入点，当股票未来增长潜力无法支撑高估值时会失去动力，仅依据传统动量参数选股有风险 [2] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Cemig（CIG）股票优势 - 投资者对其兴趣增长，过去四周股价上涨11.4% [4] - 能在较长时间提供正回报，过去12周股价上涨9% [5] - 动量快，贝塔值为1.29，股价波动比市场高29% [5] - 动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - 估值合理，市销率为0.77倍，即每1美元销售额只需支付77美分 [7] 其他投资建议 - 除CIG外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks优质筛选策略中选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含一些成功选股策略 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在过去10年中经历了重大转型 [8][19][28] - 公司市值从100亿雷亚尔增长到360亿雷亚尔,同时支付了127亿雷亚尔的股息 [8][19] - 公司普通股和优先股价格分别上涨了394%和437% [9] - 公司在过去几年中进行了大规模的资本开支,2019-2028年计划投资496亿雷亚尔 [68][77] - 公司的净债务/EBITDA比率从3.2下降到1 [87] - 公司的信用评级从过去的水平提升了6个档次,达到AA+ [87] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务EBITDA从2018年的10亿雷亚尔增长到目前的30-35亿雷亚尔 [169][316] - 配电网投资大幅增加,2018年仅10亿雷亚尔,2024年将达到44亿雷亚尔 [68][153] - 配电网损失率控制在监管目标范围内,客户欠费率也大幅下降 [200][201] - 配电可靠性指标DEC和FEC持续改善,达到监管要求 [208][210] - 分布式发电装机容量从2019年的500兆瓦增长到2027年的9000兆瓦 [216][217] - 天然气业务EBIT超过9亿雷亚尔,是一个现金流充沛的业务 [181][182] - 贸易业务2023年业绩出色,2024年预计仍将保持较高水平 [175][176][313] 各个市场数据和关键指标变化 - 米纳斯州GDP占全国比重从8.8%增加到9.5%,经济增长超过全国平均水平 [132] - 公司正在大力投资农业灌溉电气化,预计未来几年将新增24.5亿雷亚尔投资 [221] - 公司正在实施"三相电"项目,到2028年将有67%的农村网络实现三相供电 [222][223] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来战略聚焦于米纳斯州内的核心业务,包括配电、输电和天然气 [62][70] - 公司正在大幅增加资本开支,未来5年计划投资496亿雷亚尔,80%投向监管业务 [68][71][77] - 公司正在积极推进数字化转型,提升运营效率和客户服务 [42][190][263] - 公司正在探索能源转型相关的新业务机会,如绿氢、电动农业灌溉等 [290][292][295] - 公司正在积极推动私有化进程,以提升灵活性和效率 [29][30][31] - 公司在行业内处于领先地位,在多个关键指标上优于同行 [83][84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展前景充满信心,认为仍有很大的增长空间 [19][20][27] - 管理层认为公司已经完成了重大转型,未来将继续专注于提升运营效率和资本配置 [56][57][58] - 管理层表示公司正在积极推动私有化进程,以提升灵活性和效率 [29][30][31] - 管理层认为公司在能源转型领域有很大的机会,正在积极布局相关业务 [234][236][290] 其他重要信息 - 公司控股股东米纳斯州政府支持公司的转型和发展战略 [50][106][122] - 公司建立了创新和能源转型委员会,定期邀请行业专家进行交流 [234][235] - 公司正在积极培养和引进专业人才,以支持未来发展 [53][54][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Victor Burke 提问** 询问公司在配电网改造过程中是否会产生资产报废损失 [226] **Marney Tadeu Antunes 回答** 公司已充分考虑到这一问题,大部分老旧资产已经fully折旧,不会产生大规模的报废损失 [227] 问题2 **Bruno Amorim 提问** 询问公司在配电业务方面的盈利能力提升策略 [315] **Reynaldo Passanezi Filho 回答** 公司将通过大幅增加资本开支来提升配电网质量和覆盖面,同时通过提高运营效率和减少罚款来提升盈利能力 [316][317][318][319][320] 问题3 **Daniel Travitzky 提问** 询问公司未来的资本配置策略,尤其是在发电资产续期方面的计划 [329] **Unidentified Company Representative 回答** 公司将保持适度的财务杠杆,同时继续向股东支付良好的股息。在发电资产续期方面,公司正在与政府部门积极沟通,希望能够通过续期或股权调整的方式保留这些资产 [330][331][332][333]

文章核心观点 公司通过价值、增长和动量趋势寻找优质公司，价值投资是寻找优质股票的流行方式，Zacks开发的Style Scores系统中的“价值”类别可帮助价值投资者选股，Comp En De Mn Cemig（CIG）可能被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - Zacks的Style Scores系统中的“价值”类别可帮助价值投资者寻找具有特定特征的股票，“价值”类别获“A”级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Comp En De Mn Cemig（CIG）情况 - CIG目前Zacks排名为2（买入），“价值”类别评级为A，其远期市盈率为7.14，低于行业平均的15.15，过去一年中最高为8.97，最低为5.07，中位数为6.47 [4] - CIG的市净率为1.15，低于行业平均的2.31，过去12个月中最高为1.23，最低为0.93，中位数为1.05 [5] - CIG的市销率为0.79，低于行业平均的1.94，该指标因销售收入难以操纵常被视为更好的业绩指标 [6] - CIG的市现率为4.32，低于行业平均的10.17，过去12个月中最高为4.66，最低为3.42，中位数为3.91，该指标可基于公司稳健的现金流前景寻找被低估的股票 [7] - 上述数据表明CIG目前可能被低估，考虑到其盈利前景，CIG是市场上较强的价值股之一 [8]

文章核心观点 动量投资是“追高杀更高”而非“低买高卖” 确定热门股票的正确切入点并不容易 投资近期有价格动量的低价股是更安全的方法 Cemig（CIG）是符合“低价快速动量”筛选标准的股票 有上涨空间 此外还有其他符合该筛选标准的股票 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择 并可借助Zacks研究向导进行策略回测 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资与“低买高卖”理念不同 是“追高杀更高” 旨在短期内赚更多钱 [1] - 投资热门趋势股票难以确定正确切入点 仅依据传统动量参数选股有风险 [2] 投资策略 - 投资近期有价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快速动量”筛选器可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Cemig（CIG）股票分析 - CIG符合“低价快速动量”筛选标准 过去四周股价上涨8% 显示投资者对其兴趣增加 [4] - CIG在较长时间内有正向回报 过去12周股价上涨9.7% 且目前贝塔值为1.29 表明其波动比市场高29% [5] - CIG动量评分为A 表明现在是利用其动量投资的最佳时机 [6] - CIG盈利预测修正呈上升趋势 获得Zacks排名2（买入） 动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - CIG虽有快速动量特征 但估值合理 市销率为0.82倍 即每1美元销售额投资者只需支付82美分 [7] 其他投资建议 - 除CIG外 还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器来挑选股票 [9] - 可借助Zacks研究向导对选股策略进行回测 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，价值投资是寻找优质股票的常用方式，Comp En De Mn Cemig（CIG）是值得关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资方式 - 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] 风格评分系统 - 公司开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Comp En De Mn Cemig（CIG）情况 - CIG当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为8.52，低于行业平均的14.03，过去一年远期市盈率最高8.97，最低5.07，中位数6.47 [4] - CIG市净率为1.06，低于行业平均的2.47，过去一年市净率最高1.23，最低0.93，中位数1.06 [5] - CIG市销率为0.7，低于行业平均的2.05 [6] - CIG市现率为3.96，低于行业平均的12.05，过去一年市现率最高4.70，最低3.42，中位数3.94 [7] - 上述指标显示CIG可能被低估，结合盈利前景，CIG目前是令人印象深刻的价值股 [8]

分组1 - 公司正在执行战略计划,包括专注于核心业务、投资于配电、发电和输电等核心资产,以及剥离非核心资产和少数股权投资 [3][4][7] - 公司2024年第一季度投资达到60亿雷亚尔,是2018年的6倍,其中配电业务投资将达到230亿雷亚尔 [20][22][23] - 公司正在提高运营效率,包括遵守监管的运营成本和电网质量指标 [8][9][42] - 公司正在投资可再生能源,包括建设180兆瓦的光伏电站 [11] 分组2 - 公司2024年第一季度的经常性EBITDA下降4%,主要受到汇兑损失、折旧增加等因素影响 [27][28][29][30] - 配电业务EBITDA增长0.7%,主要受益于电价调整和市场需求增长 [38][39][40] - 交易业务EBITDA下降3.5%,主要由于2023年电价较高的情况无法持续 [49] - 天然气业务EBITDA下降,主要由于补偿性收入的减少和销量下降 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andre Sampaio 提问** 提问了关于监管运营成本和DEC指标的问题 [58][59] **Leonardo Magalhaes 回答** 回答公司正在密切关注监管变化,并致力于提高运营效率和服务质量,以满足监管要求 [59][60][61] 问题2 **Daniel Travitzky 提问** 提问了关于退休金和医疗计划负债以及未来剥离计划的问题 [65][66] **Leonardo Magalhaes 和Marco Soligo 回答** 回答公司正在积极与相关方协商,寻求合理的解决方案,同时继续执行剥离少数股权投资的计划 [66][67][70][71] 问题3 **Giuliano Ajeje 提问** 提问了关于公司可能被联邦化或私有化以及未来管理层变更的问题 [83][84] **Leonardo Magalhaes 和Reynaldo Filho 回答** 回答公司正专注于执行既定的战略计划,不受外部因素影响,并表示已有75%的计划已经落实,相信能为股东创造价值 [85][86][89][90][92]

宏观环境与政策风险 - 公司业务受巴西经济、政治、监管等多方面风险影响，如通胀、汇率利率波动、政府政策变化等[15] - 巴西能源供应依赖水电，不利水文条件可能影响公司业务和财务状况[36] - ANEEL有权确定分销商收费率和输电公司许可年收入，调整可能影响公司经营和财务状况[41][42] 特许权与授权风险 - 公司不确定能否获得新的特许权或授权，现有特许权或授权能否按当前条款延期，补偿是否足够[19] 子公司运营风险 - 子公司可能受巴西公共当局干预或ANEEL制裁，导致罚款、终止协议或撤销授权[20] 财务风险 - 公司债务较多，流动性受限，可能影响投资融资和财务状况[22] 业务线特定风险 - CEMIG D的经济和财务可持续性与控制能源损失的行动和监管限制直接相关[30] - 分布式发电增加和能源购买价格上涨可能导致CEMIG D现金流和财务结果失衡[36] 其他经营风险 - 公司经营面临多种风险，如网络攻击、数据安全、环境法规、诉讼等[34][35][43] 股份与ADS风险 - 公司股份和ADS受汇率、市场条件、股东权利等因素影响[48][50]

业绩总结 - CEMIG公司2023年第四季度总收入为10亿美元，同比增长5%[1] - 公司在2023年第四季度实现净利润为5000万美元，同比增长10%[1] - 公司在2023年第四季度的现金流量为2亿美元，同比增长8%[1] 市场表现 - 公司在2023年第四季度的市场份额增长至15%，较上一季度提升2个百分点[1]

业绩总结 - 公司在2023年实现了创纪录的投资：48亿雷亚尔，2024-2028年计划35亿雷亚尔[5] - 调整后的Ebitda达到81亿雷亚尔，较2022年增长16.6%[5] - 调整后的净利润达到54亿雷亚尔，同比增长15%[5] - 公司销售了资产，包括圣安东尼奥、雷特罗拜克索和巴瓜里的少数股权和小型水电厂，总额为7.95亿雷亚尔[5] - 公司提出了资本增加计划，总额为33.02亿雷亚尔，以及股票奖励计划[6] 股东回报 - 公司提出分红312.4亿雷亚尔，股权利息，总计12.4%的收益率[5] 公司战略 - 公司优化了资本配置，出售了资产，获得29亿雷亚尔现金流，避免了49亿雷亚尔的持股认购，获得10亿雷亚尔的税收抵免[7] - 公司加入了联合国全球契约的“100%透明度”运动，致力于反腐败和提高透明度[8] - 公司在ESG方面取得了良好成绩，连续24年进入DJSI指数，获得A级评分[8] 投资计划 - 公司在2023年实施的投资计划达到了48.29亿雷亚尔，主要用于现代化和维护电力系统[9] CEMIG业绩 - CEMIG在2023年第四季度实现了出色的整体业绩，调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达到21.63亿雷亚尔[11] - 2023年CEMIG的调整后EBITDA较去年同期增长32.6%，达13.22亿雷亚尔[11] - CEMIG在2023年第四季度保持了运营效率，Opex、EBITDA和能源损失均在监管参数范围内[11] - CEMIG在2023年第四季度决策与战略规划一致，完成了巴瓜里和雷蒂罗巴伊谷的销售，资本收益达6.38亿雷亚尔，第三方销售合同的62%转移到控股公司[11] - 2023年CEMIG的EBITDA较2022年增长23.8%，净利润增长16.6%[12] - 2023年CEMIG的经常性EBITDA和净利润分别为80.78亿雷亚尔和53.59亿雷亚尔[12] - 2023年CEMIG的调整后EBITDA和净利润分别为21.63亿雷亚尔和16.84亿雷亚尔[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA达20亿雷亚尔,同比增长28%,全年EBITDA预计达80亿雷亚尔 [6][7] - 公司第三季度净利润达12亿雷亚尔,同比增长20% [6][7] - 公司资产负债率仍然较低,不到1倍,但预计到2025年将上升至2.5倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务EBITDA增长7%,净利润增长4.4% [35] - 配电业务销量增长1%,但分布式光伏装机占比达17% [36][37] - 输配电业务EBITDA增长112%,净利润增长201% [43] - 天然气业务EBITDA增长42.6%,净利润增长24.1% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 配电业务线损率达10.57%,低于监管限值11% [40] - 配电业务营业费用低于监管限值4.7%,EBITDA高于监管限值7.6% [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于明尼斯吉拉斯州的投资,包括配电、发电和输电等,不再投资州外项目 [8][9] - 公司正在执行历史最大规模的投资计划,2023年投资计划达54亿雷亚尔,是2018年的5倍 [21][22] - 公司正在出售非核心资产,如小型水电站和巴瓜里水电站,集中资金投入核心业务 [16][17] - 公司在可再生能源领域有创新项目,如农光互补项目,提高资产利用率 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观,认为公司的投资计划和资本配置策略将为股东创造价值 [7][13] - 管理层表示公司将继续保持运营效率,保持在监管标准内 [12] - 管理层认为公司的股息收益率在行业中较高,具有吸引力 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Antonio Alex de Morai, Arauz 提问** 关于公司在Taesa的股权出售计划,是否会在2024年6月前完成 [52][53] **Marco da Camino Ancona Lopez Soligo 回答** 公司目前没有出售Taesa股权的计划,短期内不会出售 [53] 问题2 **Carolina Carneiro 提问** 1) 公司交易业务的表现较好,请评论电力购售协议(PPA)市场环境和价格趋势 [54][55][59][60][62][63][64] 2) 近期高温天气是否会影响公司2024年交易业务的业绩 [77][78] **Dimas Costa 回答** 1) PPA市场价格较低,自发电项目变得不太可行,公司暂时放缓了PPA签约 [59][60] 2) 短期高温天气引起的价格波动不会对公司2024年交易业绩产生重大影响 [77][78] 问题3 **Guilherme Lima 提问** 1) 公司是否已决定出售Gasmig股权 [65][66][67] 2) 公司2024年在输电和天然气业务的投资计划 [68][69] **Marco da Camino Ancona Lopez Soligo 回答** 1) 公司正在考虑出售Gasmig全部股权 [67] **Leonardo George de Magalhaes 回答** 2) 公司2023年投资计划将基本执行完毕,2024年第一季度可能有少量延期 [69] 问题4 **Fillipe Andrade 提问** 考虑到最近电力现货价格的波动,公司如何看待雨季期间的价格走势 [71][72][73][74] **Dimas Costa 回答** 公司预计雨季期间电力价格波动不会太大,短期内可能会有一些波动,但不会出现大幅上涨 [72][73][74] 问题5 **Liberty基金投资者 提问** 非核心资产出售所得资金是否可用于提高股息或利息支付 [84][85][86][87] **Leonardo George de Magalhaes 回答** 公司将保持50%左右的派息率,同时投资于低风险、高收益的资产,以平衡投资和股息支付 [85][86][87]