文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 但全押动量投资有风险 投资近期有价格动量的低价股更安全 如Cemig（CIG）就符合“低价快节奏动量”筛选标准 此外还有超45个Zacks高级筛选器可助选股 还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确切入点不易 股票估值超未来增长潜力时会失去动力 全押动量投资有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快节奏动量”筛选器可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [3] - 除“低价快节奏动量”筛选器 还有超45个Zacks高级筛选器可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功选股策略 [10] Cemig（CIG）投资分析 - CIG通过“低价快节奏动量”筛选 过去四周股价上涨1.5% 反映投资者对其兴趣增加 [4] - CIG过去12周股价上涨17.1% 且当前贝塔值为1.29 表明其涨跌幅度比市场高29% 符合长期提供正回报的标准 [5] - CIG动量评分为B 表明此时入场利用动量获利概率最高 [6] - CIG盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名2（买入） 动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - CIG虽有快节奏动量特征 但估值合理 市销率为0.78倍 即每1美元销售额投资者只需支付78美分 [7]

文章核心观点 - 投资者可通过比较公司年初至今表现判断其是否为公用事业板块中表现最佳的股票 ，Cemig和National Fuel Gas表现良好值得关注 [1][6] 公司情况 - Cemig是公用事业集团一员 ，目前Zacks排名为2（买入） ，过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计提高61.4% ，年初至今回报率约17.7% ，跑赢公用事业板块同行但略逊于所属行业 [2][3][4][5] - National Fuel Gas年初至今回报率为18.8% ，跑赢公用事业板块 ，当前年度的共识每股收益估计在过去三个月中提高2.8% ，目前Zacks排名为2（买入） [4][5] 行业情况 - 公用事业板块包含105家不同公司 ，在Zacks板块排名中位列第6 [2] - Utility - Electric Power行业包含59家公司 ，在Zacks行业排名中位列第65 ，该行业股票今年平均涨幅18.1% [5] - Utility - Gas Distribution行业包含14只股票 ，目前排名第46 ，年初至今涨幅为11.6% [6]

文章核心观点 - 公司虽为国有但运营良好，财务稳健，分红可观，估值有吸引力，虽存在治理和宏观经济等风险，但适合有长期投资目标的投资者 [1][13][14] 公司概况 - 公司是电力行业国有企业，主要运营于米纳斯吉拉斯州，业务涵盖发电、输电和配电，配电是主要业绩贡献来源 [1] 二季度财报表现 - 公司通过有效成本和费用管理及资本配置实现效率提升和利润率增长，二季度延续此趋势 [2] - 本季度配电公司电价上调7.4%，输电公司上调5.4%，推动净收入同比增长7% [3] - 成本同比增长9.4%，主要因基础设施建设成本上涨27%，但运营费用因准备金转回和就业后负债减少同比下降25% [3] - 经常性EBITDA增长2%至19亿雷亚尔，经常性净收入在调整税收转回后收缩6.6% [4] - 上半年经营现金流达34.5亿雷亚尔，期末现金及等价物为29.9亿雷亚尔 [4] 投资计划与分红前景 - 2024年计划投资62亿雷亚尔，已投资24亿雷亚尔，主要用于配电业务现代化和维护，虽短期派息或有压力，但中长期前景改善 [5] - 2024 - 2028年计划投资356亿雷亚尔，部分为受监管投资，可预测且获监管机构批准可能性高 [6] - 净债务与经常性EBITDA比率为1.02倍，现金可覆盖2024年到期债务并有约6亿雷亚尔剩余，公司计划到2027年逐步增加杠杆以支持投资 [7][8] 估值情况 - 公司估值量化评级为A+，市盈率TTM为5.5倍，远期EV/EBITDA为5.2倍，股息收益率TTM为6.1%，优于行业中值 [9] - 虽股价近30天上涨约11%使安全边际略有降低，但仍低于过去10年平均倍数，远期市盈率为7.3倍，过去12个月市现率为6.2倍 [11] 风险因素 - 主要风险是治理风险，米纳斯吉拉斯州持有50.9%普通股，联邦公共银行持有11%，有公司联邦化相关言论，或影响公司估值 [10] - 公用事业公司因资本需求高、增长缓慢，通常估值较低，且公司受巴西经济和货币风险影响 [11]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”获利，传统动量参数选股有风险，投资有价格动量的低价股更安全，Cemig（CIG）是符合“低价快节奏动量”筛选标准的优质股票，还有其他符合该筛选标准的股票，Zacks有超45种优质筛选策略，可借助Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖”，而是“追高杀更高”以在更短时间赚更多钱 [1] 传统动量投资风险 - 难以确定热门趋势股的正确切入点，当股票未来增长潜力无法支撑高估值时会失去动力，仅依据传统动量参数选股有风险 [2] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Cemig（CIG）股票优势 - 投资者对其兴趣增长，过去四周股价上涨11.4% [4] - 能在较长时间提供正回报，过去12周股价上涨9% [5] - 动量快，贝塔值为1.29，股价波动比市场高29% [5] - 动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - 估值合理，市销率为0.77倍，即每1美元销售额只需支付77美分 [7] 其他投资建议 - 除CIG外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks优质筛选策略中选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含一些成功选股策略 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在过去10年中经历了重大转型 [8][19][28] - 公司市值从100亿雷亚尔增长到360亿雷亚尔,同时支付了127亿雷亚尔的股息 [8][19] - 公司普通股和优先股价格分别上涨了394%和437% [9] - 公司在过去几年中进行了大规模的资本开支,2019-2028年计划投资496亿雷亚尔 [68][77] - 公司的净债务/EBITDA比率从3.2下降到1 [87] - 公司的信用评级从过去的水平提升了6个档次,达到AA+ [87] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务EBITDA从2018年的10亿雷亚尔增长到目前的30-35亿雷亚尔 [169][316] - 配电网投资大幅增加,2018年仅10亿雷亚尔,2024年将达到44亿雷亚尔 [68][153] - 配电网损失率控制在监管目标范围内,客户欠费率也大幅下降 [200][201] - 配电可靠性指标DEC和FEC持续改善,达到监管要求 [208][210] - 分布式发电装机容量从2019年的500兆瓦增长到2027年的9000兆瓦 [216][217] - 天然气业务EBIT超过9亿雷亚尔,是一个现金流充沛的业务 [181][182] - 贸易业务2023年业绩出色,2024年预计仍将保持较高水平 [175][176][313] 各个市场数据和关键指标变化 - 米纳斯州GDP占全国比重从8.8%增加到9.5%,经济增长超过全国平均水平 [132] - 公司正在大力投资农业灌溉电气化,预计未来几年将新增24.5亿雷亚尔投资 [221] - 公司正在实施"三相电"项目,到2028年将有67%的农村网络实现三相供电 [222][223] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来战略聚焦于米纳斯州内的核心业务,包括配电、输电和天然气 [62][70] - 公司正在大幅增加资本开支,未来5年计划投资496亿雷亚尔,80%投向监管业务 [68][71][77] - 公司正在积极推进数字化转型,提升运营效率和客户服务 [42][190][263] - 公司正在探索能源转型相关的新业务机会,如绿氢、电动农业灌溉等 [290][292][295] - 公司正在积极推动私有化进程,以提升灵活性和效率 [29][30][31] - 公司在行业内处于领先地位,在多个关键指标上优于同行 [83][84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展前景充满信心,认为仍有很大的增长空间 [19][20][27] - 管理层认为公司已经完成了重大转型,未来将继续专注于提升运营效率和资本配置 [56][57][58] - 管理层表示公司正在积极推动私有化进程,以提升灵活性和效率 [29][30][31] - 管理层认为公司在能源转型领域有很大的机会,正在积极布局相关业务 [234][236][290] 其他重要信息 - 公司控股股东米纳斯州政府支持公司的转型和发展战略 [50][106][122] - 公司建立了创新和能源转型委员会,定期邀请行业专家进行交流 [234][235] - 公司正在积极培养和引进专业人才,以支持未来发展 [53][54][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Victor Burke 提问** 询问公司在配电网改造过程中是否会产生资产报废损失 [226] **Marney Tadeu Antunes 回答** 公司已充分考虑到这一问题,大部分老旧资产已经fully折旧,不会产生大规模的报废损失 [227] 问题2 **Bruno Amorim 提问** 询问公司在配电业务方面的盈利能力提升策略 [315] **Reynaldo Passanezi Filho 回答** 公司将通过大幅增加资本开支来提升配电网质量和覆盖面,同时通过提高运营效率和减少罚款来提升盈利能力 [316][317][318][319][320] 问题3 **Daniel Travitzky 提问** 询问公司未来的资本配置策略,尤其是在发电资产续期方面的计划 [329] **Unidentified Company Representative 回答** 公司将保持适度的财务杠杆,同时继续向股东支付良好的股息。在发电资产续期方面,公司正在与政府部门积极沟通,希望能够通过续期或股权调整的方式保留这些资产 [330][331][332][333]

文章核心观点 公司通过价值、增长和动量趋势寻找优质公司，价值投资是寻找优质股票的流行方式，Zacks开发的Style Scores系统中的“价值”类别可帮助价值投资者选股，Comp En De Mn Cemig（CIG）可能被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - Zacks的Style Scores系统中的“价值”类别可帮助价值投资者寻找具有特定特征的股票，“价值”类别获“A”级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Comp En De Mn Cemig（CIG）情况 - CIG目前Zacks排名为2（买入），“价值”类别评级为A，其远期市盈率为7.14，低于行业平均的15.15，过去一年中最高为8.97，最低为5.07，中位数为6.47 [4] - CIG的市净率为1.15，低于行业平均的2.31，过去12个月中最高为1.23，最低为0.93，中位数为1.05 [5] - CIG的市销率为0.79，低于行业平均的1.94，该指标因销售收入难以操纵常被视为更好的业绩指标 [6] - CIG的市现率为4.32，低于行业平均的10.17，过去12个月中最高为4.66，最低为3.42，中位数为3.91，该指标可基于公司稳健的现金流前景寻找被低估的股票 [7] - 上述数据表明CIG目前可能被低估，考虑到其盈利前景，CIG是市场上较强的价值股之一 [8]

文章核心观点 动量投资是“追高杀更高”而非“低买高卖” 确定热门股票的正确切入点并不容易 投资近期有价格动量的低价股是更安全的方法 Cemig（CIG）是符合“低价快速动量”筛选标准的股票 有上涨空间 此外还有其他符合该筛选标准的股票 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择 并可借助Zacks研究向导进行策略回测 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资与“低买高卖”理念不同 是“追高杀更高” 旨在短期内赚更多钱 [1] - 投资热门趋势股票难以确定正确切入点 仅依据传统动量参数选股有风险 [2] 投资策略 - 投资近期有价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快速动量”筛选器可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Cemig（CIG）股票分析 - CIG符合“低价快速动量”筛选标准 过去四周股价上涨8% 显示投资者对其兴趣增加 [4] - CIG在较长时间内有正向回报 过去12周股价上涨9.7% 且目前贝塔值为1.29 表明其波动比市场高29% [5] - CIG动量评分为A 表明现在是利用其动量投资的最佳时机 [6] - CIG盈利预测修正呈上升趋势 获得Zacks排名2（买入） 动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - CIG虽有快速动量特征 但估值合理 市销率为0.82倍 即每1美元销售额投资者只需支付82美分 [7] 其他投资建议 - 除CIG外 还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器来挑选股票 [9] - 可借助Zacks研究向导对选股策略进行回测 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，价值投资是寻找优质股票的常用方式，Comp En De Mn Cemig（CIG）是值得关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资方式 - 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] 风格评分系统 - 公司开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Comp En De Mn Cemig（CIG）情况 - CIG当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为8.52，低于行业平均的14.03，过去一年远期市盈率最高8.97，最低5.07，中位数6.47 [4] - CIG市净率为1.06，低于行业平均的2.47，过去一年市净率最高1.23，最低0.93，中位数1.06 [5] - CIG市销率为0.7，低于行业平均的2.05 [6] - CIG市现率为3.96，低于行业平均的12.05，过去一年市现率最高4.70，最低3.42，中位数3.94 [7] - 上述指标显示CIG可能被低估，结合盈利前景，CIG目前是令人印象深刻的价值股 [8]

分组1 - 公司正在执行战略计划,包括专注于核心业务、投资于配电、发电和输电等核心资产,以及剥离非核心资产和少数股权投资 [3][4][7] - 公司2024年第一季度投资达到60亿雷亚尔,是2018年的6倍,其中配电业务投资将达到230亿雷亚尔 [20][22][23] - 公司正在提高运营效率,包括遵守监管的运营成本和电网质量指标 [8][9][42] - 公司正在投资可再生能源,包括建设180兆瓦的光伏电站 [11] 分组2 - 公司2024年第一季度的经常性EBITDA下降4%,主要受到汇兑损失、折旧增加等因素影响 [27][28][29][30] - 配电业务EBITDA增长0.7%,主要受益于电价调整和市场需求增长 [38][39][40] - 交易业务EBITDA下降3.5%,主要由于2023年电价较高的情况无法持续 [49] - 天然气业务EBITDA下降,主要由于补偿性收入的减少和销量下降 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andre Sampaio 提问** 提问了关于监管运营成本和DEC指标的问题 [58][59] **Leonardo Magalhaes 回答** 回答公司正在密切关注监管变化,并致力于提高运营效率和服务质量,以满足监管要求 [59][60][61] 问题2 **Daniel Travitzky 提问** 提问了关于退休金和医疗计划负债以及未来剥离计划的问题 [65][66] **Leonardo Magalhaes 和Marco Soligo 回答** 回答公司正在积极与相关方协商,寻求合理的解决方案,同时继续执行剥离少数股权投资的计划 [66][67][70][71] 问题3 **Giuliano Ajeje 提问** 提问了关于公司可能被联邦化或私有化以及未来管理层变更的问题 [83][84] **Leonardo Magalhaes 和Reynaldo Filho 回答** 回答公司正专注于执行既定的战略计划,不受外部因素影响,并表示已有75%的计划已经落实,相信能为股东创造价值 [85][86][89][90][92]

宏观环境与政策风险 - 公司业务受巴西经济、政治、监管等多方面风险影响，如通胀、汇率利率波动、政府政策变化等[15] - 巴西能源供应依赖水电，不利水文条件可能影响公司业务和财务状况[36] - ANEEL有权确定分销商收费率和输电公司许可年收入，调整可能影响公司经营和财务状况[41][42] 特许权与授权风险 - 公司不确定能否获得新的特许权或授权，现有特许权或授权能否按当前条款延期，补偿是否足够[19] 子公司运营风险 - 子公司可能受巴西公共当局干预或ANEEL制裁，导致罚款、终止协议或撤销授权[20] 财务风险 - 公司债务较多，流动性受限，可能影响投资融资和财务状况[22] 业务线特定风险 - CEMIG D的经济和财务可持续性与控制能源损失的行动和监管限制直接相关[30] - 分布式发电增加和能源购买价格上涨可能导致CEMIG D现金流和财务结果失衡[36] 其他经营风险 - 公司经营面临多种风险，如网络攻击、数据安全、环境法规、诉讼等[34][35][43] 股份与ADS风险 - 公司股份和ADS受汇率、市场条件、股东权利等因素影响[48][50]