业绩总结 - 2025年第四季度收入为16.065亿美元，同比增长7%[2] - 2025年第四季度净收入为14.281亿美元，同比增长9%[2] - 2025年全年收入为55.585亿美元，同比增长15%[2] - 2025年全年净收入为48.665亿美元，同比增长14%[2] - 2025年第四季度GAAP稀释每股收益为1.19美元，同比下降19%[2] - 2025年全年调整后净收益为336,078千美元，较2024年的288,349千美元增长16.6%[31] - 2025年第四季度调整后每股收益（EPS）为2.34美元，较2024年同期的2.26美元增长3.5%[31] 现金流与投资 - 2025年自由现金流为3.52亿美元，已再投资于战略增长[22] - 2025年第四季度自由现金流为261,677千美元，较2024年同期的226,443千美元增长15.6%[32] - 预计2026年资本支出为9000万至1亿美元，占过去12个月收入的约2%[22] 部门表现 - 2025年工程部门的收入增长率为40%，净收入增长率也为40%[46] - 投资管理部门2025年净收入为532,274千美元，较2024年的512,593千美元增长3.2%[48] - 投资管理部门的净利润率为43.3%，略低于2024年的43.7%[48] 财务健康 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.451亿美元，同比增长9%[2] - 2025年全年调整后EBITDA为7.325亿美元，同比增长14%[2] - 2025年全年调整后EBITDA增长率为10%，反映出资本市场活动的提升和运营杠杆的改善[43] - 2025年12月31日的杠杆比率为2.0倍[22]

核心财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为2.34美元，低于市场预期的2.39美元，形成-2.09%的盈利意外，但高于上年同期的2.26美元 [1] - 2025年第四季度营收为16.1亿美元，超出市场预期0.60%，并高于上年同期的15亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约19.6%，同期标普500指数仅下跌0.2% [3] - 股价的短期走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来盈利预期与评级 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.98美元，营收12.6亿美元 [7] - 当前财年的普遍预期为每股收益7.57美元，营收60.7亿美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预测修正趋势好坏参半，公司股票目前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与大盘一致 [6] 行业环境与同业比较 - 公司所属的Zacks房地产运营行业，在250多个行业中排名处于后36% [8] - 同行业公司WillScot预计将于2月19日公布2025年第四季度业绩，预期每股收益为0.33美元，同比下降32.7% [9] - WillScot的季度盈利预期在过去30天内被下调了7%，预计营收为5.4451亿美元，同比下降9.6% [9][10]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第四季度总收入16.065亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长5%）；净收入14.281亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长7%）[2][3] - 2025年全年总收入55.585亿美元，同比增长15%（按当地货币计算增长15%）；净收入48.665亿美元，同比增长14%（按当地货币计算增长13%）[2][4] - 第四季度营收为16.065亿美元，同比增长7.0%；全年营收为55.585亿美元，同比增长15.3%[26] - 2025年第四季度总收入为16.065亿美元，同比增长7.0%[35] - 2025年第四季度净收入为14.281亿美元，同比增长8.8%[35] - 2025年全年总收入为55.585亿美元，同比增长15.3%[36] - 2025年全年净收入为48.665亿美元，同比增长13.7%[36] 财务数据关键指标变化：调整后利润和每股收益 - 第四季度调整后EBITDA为2.451亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长6%）；全年调整后EBITDA为7.325亿美元，同比增长14%（按当地货币计算增长13%）[2][3][4] - 第四季度调整后每股收益为2.34美元，同比增长4%；全年调整后每股收益为6.58美元，同比增长14%[2][3][4] - 第四季度调整后每股收益为2.34美元，同比增长3.5%；全年调整后每股收益为6.58美元，同比增长14.4%[27] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.451亿美元，同比增长8.8%[35][40] - 2025年全年调整后EBITDA为7.325亿美元，同比增长13.7%[36][40] - 2025年第四季度调整后净收益为1.199亿美元，同比增长4.0%[41] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.34美元，同比增长3.5%[41] - 2025年全年调整后净收益为3.361亿美元，同比增长16.6%[41] - 2025年全年调整后每股收益为6.58美元，同比增长14.4%[41] 财务数据关键指标变化：净利润和现金流 - 第四季度归属于公司的净利润为6111.6万美元，同比下降18.6%；全年归属于公司的净利润为1.031亿美元，同比下降36.2%[26] - 全年经营活动产生的净现金流为3.301亿美元，同比增长1.3%[33] - 2025年第四季度经营活动净现金流为2.567亿美元，同比增长19.2%[43] - 2025年第四季度自由现金流为2.617亿美元，同比增长15.6%[43] - 2025年全年自由现金流为3.523亿美元，同比增长6.7%[43] 成本和费用 - 2025年第四季度股权薪酬费用为2156万美元，同比下降14.1%[40] - 2025年第四季度重组、优化和整合成本为1685万美元，同比增长79.9%[41] - 2025年全年无形资产摊销费用为1.787亿美元，同比增长15.0%[41] 各条业务线表现：商业房地产 - 商业房地产板块第四季度收入10.3亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长7%）；全年收入32.9亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长7%）[11][15] - 商业地产板块2025年第四季度收入为10.297亿美元，同比增长9.1%[35] 各条业务线表现：工程 - 工程板块全年收入17.3亿美元，同比增长40%（按当地货币计算增长39%）；调整后EBITDA为1.647亿美元，同比增长50%（按当地货币计算增长49%）[16] - 工程板块2025年全年收入为17.349亿美元，同比增长40.2%[36] 各条业务线表现：投资管理 - 投资管理板块截至2025年12月31日资产管理规模为1082亿美元，较2024年12月31日增长9%[13] - 投资管理板块2025年第四季度净收入为1.321亿美元，同比增长6.7%[35] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年总收入、调整后EBITDA和调整后每股收益将实现中等双位数（mid-teens）增长[19] 其他没有覆盖的重要内容：经常性收入与现金流转换 - 2025年公司超过70%的收益来自经常性收入，自由现金流转换率为调整后净收益的105%[5] 其他没有覆盖的重要内容：资本支出与收购活动 - 全年资本支出为7870.2万美元，同比增长20.9%[33] - 全年用于收购企业的净现金为2.622亿美元，远低于2024年的5.172亿美元[33][34] - 公司近期宣布收购Ayesa Engineering，预计将在2026年第二季度末完成[7][19] - 2025年第四季度固定资产购置支出为3085万美元，同比增长57.5%[43] 其他没有覆盖的重要内容：资产与债务状况 - 截至2025年底总资产为67.885亿美元，较2024年底的61.006亿美元增长11.3%[29] - 截至2025年底总债务（不包括抵押贷款仓库信贷额度）为16.335亿美元，净债务（扣除现金及现金等价物）为14.256亿美元[30] - 全年净债务与调整后EBITDA的比率为2.0倍，与上年持平[30] - 截至2025年底现金及现金等价物为2.079亿美元，同比增长18.0%[29]

文章核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、净收入和调整后EBITDA均实现稳健增长，并预计2026年将延续中双位数增长势头 [1][5][6][18] - 公司战略聚焦于高价值、可扩展且互补的业务，特别是经常性收入业务，过去五年实现了约15%的复合年增长率，并通过收购（如Ayesa Engineering）持续拓展增长渠道 [4][5][6] - 公司三大业务板块（商业地产、工程服务、投资管理）均实现增长，其中工程服务板块在收购推动下全年增长尤为显著 [9][10][11][13][14][15][16] 第四季度财务表现 - **整体业绩**：第四季度合并营收为16.065亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长5%），净收入为14.281亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长7%），调整后EBITDA为2.451亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长6%）[1][2] - **每股收益**：第四季度调整后每股收益为2.34美元，同比增长4%，若剔除汇率影响，将降低约0.06美元 [1][2] - **GAAP指标**：第四季度GAAP营业利润为1.355亿美元，高于去年同期的1.214亿美元，GAAP稀释后每股净收益为1.19美元，低于去年同期的1.47美元，若剔除汇率影响，将降低约0.06美元 [1][2] 2025年全年财务表现 - **整体业绩**：2025年全年合并营收为55.585亿美元，同比增长15%（按当地货币计算增长15%），净收入为48.665亿美元，同比增长14%（按当地货币计算增长13%），调整后EBITDA为7.325亿美元，同比增长14%（按当地货币计算增长13%）[1][3] - **内部增长**：2025年按当地货币计算的合并内部收入增长率为5% [3] - **每股收益**：2025年调整后每股收益为6.58美元，同比增长14%，若剔除汇率影响，将降低约0.06美元 [1][3] - **GAAP指标**：2025年GAAP营业利润为3.710亿美元，低于去年同期的3.892亿美元，主要因去年受收购相关或有对价费用转回的一次性有利影响，GAAP稀释后每股净收益为2.02美元，低于去年同期的3.22美元，若剔除汇率影响，将降低约0.06美元 [1][3] - **经常性收入与现金流**：2025年公司超过70%的利润来自经常性收入，自由现金流转换率达到调整后净收益的105%，超过公司目标范围 [4] 分业务板块表现（第四季度） - **商业地产**：营收10.30亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长7%），净收入9.666亿美元，同比增长9%（按当地货币计算增长7%），调整后EBITDA为1.528亿美元，同比增长12%（按当地货币计算增长9%），净利率因经营杠杆提升50个基点 [9] - **工程服务**：营收4.330亿美元，同比增长3%（按当地货币计算增长1%），净收入（扣除转包成本等）3.291亿美元，同比增长10%（按当地货币计算增长8%），主要受近期收购的有利影响，调整后EBITDA为4080万美元，同比增长7%（按当地货币计算增长5%）[10] - **投资管理**：营收1.437亿美元，同比增长5%（按当地货币计算增长4%），净收入（扣除过手业绩费）1.321亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长6%），主要受近期收购的有利影响，调整后EBITDA为5620万美元，同比增长3%（按当地货币计算增长2%），截至2025年12月31日资产管理规模为1082亿美元，较2024年同期增长9% [11] 分业务板块表现（2025年全年） - **商业地产**：营收32.906亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长7%），净收入30.645亿美元，同比增长7%（按当地货币计算增长7%），调整后EBITDA为3.669亿美元，同比增长10%（按当地货币计算增长9%）[13] - **工程服务**：营收17.349亿美元，同比增长40%（按当地货币计算增长39%），净收入13.058亿美元，同比增长40%（按当地货币计算增长39%），主要受近期收购和稳健的内部增长推动，调整后EBITDA为1.647亿美元，同比增长50%（按当地货币计算增长49%）[14][15] - **投资管理**：营收5.323亿美元，同比增长4%（按当地货币计算增长3%），净收入4.956亿美元，同比增长1%（按当地货币计算增长1%），调整后EBITDA为2.148亿美元，同比增长1%（按当地货币计算持平），GAAP营业利润的同比差异主要因去年收购相关或有对价费用转回 [16] 公司战略与展望 - **增长战略**：公司战略专注于经常性、可扩展且互补的高价值业务，过去五年公司规模翻倍，实现了约15%的复合年增长率 [6] - **收购扩张**：公司已同意收购世界级企业Ayesa Engineering，预计将在2026年第二季度末完成，此举将显著拓展增长渠道，增强有机扩张、进一步收购以及向全球客户交叉销售工程服务的能力 [6][18] - **2026年展望**：公司预计2026年将继续保持稳健的年度内部增长，并受近期已完成收购及宣布收购Ayesa Engineering的影响，预计2026年全年营收、调整后EBITDA和调整后每股收益将实现中双位数增长 [18]

公司概况与业务 - 公司是全球商业地产和投资管理服务领域的领导者，在美洲、欧洲、中东、非洲及亚太地区运营 [1] - 公司提供广泛的服务组合，包括销售经纪、外包与咨询、物业管理及投资管理 [1] 股价目标与市场观点 - 过去一年，公司的共识目标价从180.8美元显著上升至200美元，表明分析师对其未来表现的乐观情绪增强 [2] - 尽管近期股价在上一交易日上涨4.2%，但RBC Capital分析师Jimmy Shan设定了128美元的较低目标价，显示出更为谨慎的展望 [2] 近期财务业绩 - 在2025财年第三季度，公司每股收益为1.64美元，超过了Zacks共识预期的1.58美元，并较去年同期的1.32美元有所改善 [3] - 此次积极的财报反映了公司在第三季度的强劲表现 [3] 未来业绩展望 - 尽管财报积极，但盈利预测修正的趋势并未表明近期可持续的强势 [4] - 然而，预计公司在即将发布的财报中仍将报告盈利增长，并有望超出预期 [4]

股价表现与交易情况 - 高力国际股价在最近一个交易日大幅上涨4.2%，收于139.72美元[1] - 此次上涨伴随着远高于正常水平的成交量[1] - 此次上涨与过去四周该股累计下跌8.3%的表现形成对比[1] 近期财务预期 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为2.39美元，较去年同期增长5.8%[2] - 市场预期季度营收为16亿美元，较去年同期增长6.4%[2] - 但在过去30天内，对该季度的共识每股收益预期被下调了2.2%[3] 行业比较 - 高力国际属于Zacks房地产运营行业[4] - 同行业公司TPG RE金融信托在上一交易日上涨0.7%，收于8.95美元[4] - 过去一个月，TPG RE金融信托的股价回报率为-1%[4] 同业公司财务预期 - 市场对TPG RE金融信托即将公布报告的共识每股收益预期在过去一个月下调了1.9%，至0.27美元[5] - 该预期值较该公司一年前报告的业绩增长了170%[5]

评级与目标价变动 - Raymond James分析师Frederic Bastien将Colliers International的评级从强力买入上调至跑赢大盘 并将目标价从195美元上调至200美元 意味着超过49%的上涨空间 [1] 业务与战略 - 公司通过一笔7亿美元的债务融资收购Ayesa Engineering 提升了其工程和项目管理能力 该交易预计将使调整后每股收益增加约5% 并加强了公司在交通、水务、建筑和能源领域的业务布局 [2] - 公司的增长战略聚焦于工程领域 这使其区别于同行 并为探索有机和无机扩张机会奠定了基础 [3] - 公司为企业和机构客户提供商业房地产服务 业务围绕三个不同平台构建：房地产服务、工程和投资管理 提供的解决方案包括销售、债务融资、业主与租户服务、维护、租赁管理、物业会计、评估审查和资产估值 [4] 市场地位与认可 - Colliers International被对冲基金评为10支最佳房地产服务股票之一 [1]

交易概述 - Colliers旗下美国工程部门收购了加州公共交通服务公司Ramos Consulting Services Inc [1] - 交易旨在增强公司在美国公共交通领域的能力并深入顶级基础设施市场 [1] - 交易条款未披露 [1] 收购标的详情 - 被收购方Ramos CS成立于2008年，是加州公共交通机构的可靠顾问 [2] - 该公司拥有50名专业人员，支持过的资本项目总额超过200亿美元 [2] - 项目领域涵盖公共交通、交通运输和公共工程 [2] 战略与协同效应 - 此次收购将增强Colliers Engineering在美国最活跃的公共交通市场之一的能力 [1] - Ramos CS的深厚项目经验和长期客户关系将显著加强Colliers不断增长的基础设施能力 [3] - 根据Colliers独特的合作伙伴模式，Ramos CS的高级领导团队将继续领导加州业务并成为Colliers Engineering的重要股东 [1] 管理层观点 - Colliers Engineering & Design美国公司总裁兼CEO认为Ramos在加州交通领域声誉卓越 [3] - Ramos CS总裁兼CEO认为加入Colliers符合其技术卓越、文化和客户服务的理念 [3] - 双方合并后将承接更大、更复杂的项目并为客户提供更广泛的解决方案 [3] 公司背景信息 - Colliers是一家全球多元化专业服务和投资管理公司，在纳斯达克和多伦多证券交易所上市 [4] - 公司通过三大平台运营：房地产服务、工程和投资管理 [4] - 过去30年，公司为股东实现了约20%的年复合回报 [4] - 公司年收入55亿美元，拥有24,000名专业人员，管理资产达1,080亿美元 [4]

交易概述 - Colliers宣布以约7亿美元现金收购Ayesa Group旗下的工程部门Ayesa Engineering，交易预计在2026年第二季度完成 [1][4] - 收购完成后，Ayesa Engineering将保留其现有品牌并继续运营 [4] 收购方：Colliers - Colliers是一家全球领先的多元化专业服务和投资管理公司，年收入达55亿美元，拥有24,000名专业人员，管理资产达1,080亿美元 [7] - 公司通过房地产服务、工程和投资管理三大平台运营，过去30年为股东实现了约20%的年复合回报率 [7] - 此次收购是Colliers创造股东价值30年历程中的关键一步，旨在扩大其在高速增长的工程和项目管理领域的全球影响力 [5] 被收购方：Ayesa Engineering - Ayesa Engineering是一家总部位于西班牙塞维利亚的多学科工程和项目管理公司，成立于1966年，拥有近60年历史 [1][3][5] - 公司在21个国家拥有超过3,200名专业人员，为交通、水务、建筑与城市、能源等终端市场的公共和私营部门客户提供服务 [3][8] - 2025年，公司总收入约为3.7亿美元 [3] - 公司以技术卓越、管理复杂基础设施项目的能力以及对可持续性和尖端解决方案的承诺而闻名 [8] 战略意义与协同效应 - 此次收购将巩固Colliers的工程部门，使其成为全球重要参与者，业务覆盖欧洲、拉丁美洲、中东和南亚，并增强在澳大利亚的能力 [2] - 交易完成后，Colliers Engineering将在23个国家运营，拥有近14,000名专业人员，服务范围涵盖房地产与建筑、基础设施与交通、水务和环境终端市场 [2] - Ayesa Engineering的业务与Colliers现有业务重叠极少，其在大规模复杂项目方面的专业知识和端到端技术咨询能力，为Colliers带来了一个可扩展的国际平台 [5] - Colliers看到了在现有市场和新市场的强劲增长潜力，特别是在美国、加拿大和澳大利亚，可以利用Ayesa的专业知识来满足行业顺风带来的强劲服务需求 [5] 运营与治理结构 - 根据Colliers独特的合作伙伴模式，Ayesa现有的领导团队将保留大量股权，并继续负责业务运营 [2] - Ayesa Group的首席运营官Rosalío Alonso将在交易完成后担任Ayesa Engineering的首席执行官 [5] - Colliers表示尊重Ayesa在西班牙和塞维利亚的历史，并承诺保留Ayesa在该地区的存在 [5]

收购交易概述 - Colliers旗下加拿大工程平台Englobe收购了阿尔伯塔省领先的多学科工程咨询公司Tetranex Solutions Inc [1] - 交易条款未披露 [1] - Tetranex的高级团队将根据Colliers独特的合伙模式成为Englobe的股东 并在未来领导层中发挥关键作用 [1] 被收购方Tetranex概况 - Tetranex成立于2010年 拥有200名专业人员 [2] - 公司主要提供专业的电气、仪表和控制、自动化以及其他工程和采购服务 [2] - 服务领域主要集中在石油和天然气、农业食品和工业领域 [2] 交易战略意义与管理层观点 - 此次交易通过进入能源领域 重申了公司的增长雄心 该市场有望受益于电力需求增长带来的长期顺风 [3] - Englobe总裁认为 其差异化方法使其继续成为加拿大工程服务市场的首选收购方 [3] - Tetranex总裁表示 加入Englobe及更广泛的Colliers平台 将为公司专业人员提供规模、专业知识和协作环境 以加强客户服务并加速增长 [3] 收购方Colliers集团背景 - Colliers是一家全球多元化的专业服务和投资管理公司 [4] - 公司通过三个行业领先的平台运营：房地产服务、工程和投资管理 [4] - 在过去的30年里 Colliers持续为股东带来约20%的复合年回报 [4] - 公司年收入达55亿美元 拥有24,000名专业人员 管理资产达1,080亿美元 [4]