财务表现 - 2024年第二季度营收为51亿美元，较2024年第一季度的52亿美元略有下降[6] - 调整后净利润为5千万美元，调整后每股收益为0.11美元[2][3] - 调整后EBITDA为3.23亿美元，较2024年第一季度的4.14亿美元有所下降[8] - 现金流量运营为5.19亿美元，自由现金流为3.62亿美元[5] - 净债务减少2.37亿美元至34亿美元，流动性为37亿美元[5][17] - 公司回购了750万股股票[9] - 预计2024年全年资本支出范围为6.5亿至7亿美元[18] 钢铁产品销售 - 钢铁产品销售量为398.9万吨，其中35%为热轧，29%为镀层，16%为冷轧，5%为板材，4%为不锈钢和电气，11%为其他[15] - 钢铁业务营收49亿美元，其中30%直接销售给汽车市场，29%销售给基础设施和制造市场，28%销售给分销商和转换商，13%销售给钢铁生产商[16] 公司财务状况 - 2024年第一季度，Cleveland-Cliffs Inc.的营收为52.92亿美元，较去年同期下降了9.9%[28] - 2024年第一季度，Cleveland-Cliffs Inc.的净利润为2亿美元，较去年同期下降了107.6%[28] - 2024年6月30日，Cleveland-Cliffs Inc.的总资产为169.28亿美元，较去年同期下降了3.6%[32] - 2024年6月30日，Cleveland-Cliffs Inc.的总负债为95.56亿美元，较去年同期增长了1.5%[32] - 2024年6月30日，Cleveland-Cliffs Inc.的经营活动产生的净现金流为5.19亿美元，较去年同期下降了22.6%[33] - 2024年6月30日，Cleveland-Cliffs Inc.的投资活动使用的净现金流为1.52亿美元，较去年同期增长了51.6%[33] - 2024年6月30日，Cleveland-Cliffs Inc.的融资活动使用的净现金流为2.87亿美元，较去年同期增长了45.7%[33] - 2024年6月30日，Cliffs股东的净收入为3470万美元，相比2023年的2900万美元有所增长[35] - 经调整后，Cliffs股东的净收入为3530万美元，相比2023年的2980万美元有所增长[35] - 每股调整后的收益为0.11美元，相比2023年的0.58美元有所下降[35] - 2024年6月30日，Cliffs的总EBITDA为2910万美元，相比2023年的7840万美元有所增长[38] - 经调整后，Cliffs的总调整EBITDA为3230万美元，相比2023年的7750万美元有所增长[38] - 2024年6月30日，Cliffs的净债务为3634万美元，相比2023年的2939万美元有所增长[40] - 2024年6月30日，Cliffs的自由现金流为3620万美元，相比2023年的5290万美元有所下降[41]

文章核心观点 - 公司预计于7月22日收盘后公布2024年第二季度财报，虽受益于较低的炼钢单位成本和健康的整体销量，但较低的钢材价格可能影响业绩，当前估值过高，建议在公司财务表现显著改善前避免投资其股票 [1][10] 业绩预期 - 扎克斯对2024年第二季度收益的普遍预期在过去60天下调100%，预计每股收益盈亏平衡，收入预计为52.4亿美元，较去年同期下降12.5% [1] - 公司在过去四个季度中两次超出扎克斯收益预期，一次未达预期，一次符合预期，过去四个季度平均收益惊喜约为11.5% [2] - 公司本季度收益ESP为 -200.00%，扎克斯评级为4（卖出），模型未明确预测本季度收益会超预期 [4] 影响Q2业绩的因素 - 美国钢材价格大幅下跌，热轧卷板价格从年初的每吨1200美元降至3月的每吨800美元以下，第二季度仍承压，目前徘徊在每吨700美元以下，预计会影响公司业绩 [5] - 预计公司第二季度钢材产品平均净销售价格为每吨1135美元，环比下降3.4% [6] - 公司第二季度外部钢材产品销量预计为414万净吨，环比增长5%，终端市场需求健康，尤其是汽车行业产量上升支撑了销量 [6] - 公司预计受益于降低炼钢单位成本的举措，单位成本环比每吨下降20美元 [6] 价格表现与估值 - 公司股价今年表现不佳，年初至今下跌22%，跑输行业6.5%的跌幅和标准普尔500指数17%的涨幅，也跑输主要美国钢铁同行 [7] - 公司目前的远期12个月市盈率为16倍，较同行平均水平13.04倍溢价约22.7%，远高于其五年中值 [8] 投资分析 - 公司受益于垂直整合布局，是美国汽车级钢材的领先供应商，能以稳定成本在国内和内部采购炼钢原料，成本削减举措带来利润率提升 [9] - 公司受钢铁行业挑战困扰，美国钢材价格下跌导致收益预期下调，钢材价格下跌是股价下滑的主要原因，短期内仍将构成压力 [9]

文章核心观点 - 克利夫兰-克利夫斯公司(CLF)宣布收购Stelco Holdings Inc.,巩固了CLF在北美一体化钢铁生产的地位 [1] - 此次收购将使CLF的员工人数增加1,800名联合钢铁工人(USW)工会成员 [1] - 此次交易以每股Stelco股票60加拿元现金和0.454股CLF普通股(或2024年7月12日每股10加拿元)的方式进行,总价值为每股Stelco 70加拿元 [2] - 此次收购对Stelco的估值约为25亿美元(34亿加拿元),收购倍数为4.8倍Stelco截至2024年3月31日的最近12个月调整后EBITDA(包含协同效应) [3] 根据相关目录分别进行总结 交易细节 - 此次交易预计将为CLF带来每年约1.2亿美元的成本节约,且不会影响工会工作岗位 [3] - 此次交易预计将立即提升CLF2024年和2025年的每股收益,交易完成后CLF股东将拥有合并公司约95%的股权,Stelco股东将拥有约5%的股权 [3] 业务协同 - Stelco在安大略省运营两家工厂,年产约260万吨平板钢材 [4] - 此次收购将增强CLF的钢铁制造能力,使其在平板钢现货市场的敞口翻番,并利用原材料、能源、医疗保健和货币方面的成本优势 [4] - Stelco的整合将使CLF的客户群更加多元化,涵盖建筑和工业等领域,在采购、管理费用和公众公司相关费用方面产生协同效应 [4] 公司信息 - Stelco将作为CLF的全资子公司运营,保留其自身的名称和历史 [5] - CLF赞扬了Stelco的转型,并强调此次交易与国家利益和劳动力的重要性相一致,突出了两家公司在成本效率和文化兼容性方面的优势 [5] - 此次收购预计将为加拿大和当地社区带来重大利益 [5] - 交易预计将于2024年第四季度完成,需经Stelco股东批准、监管部门批准和其他惯例条件满足 [6]

文章核心观点 - 扁平轧钢生产商克利夫兰 - 悬崖公司宣布以34亿加元收购斯泰尔科公司，交易需获监管机构和股东批准，若顺利将于2024年第四季度完成 [1][2] 收购详情 - 克利夫兰 - 悬崖公司将以每股70加元收购斯泰尔科公司，较其周五收盘价溢价87%，较52周高点溢价37% [1] - 交易需获监管机构和克利夫兰 - 悬崖公司三分之二股东批准，以及斯泰尔科公司多数股东批准 [2] - 若一切顺利，两家公司预计收购将于2024年第四季度完成，双方董事会建议股东投票赞成该协议 [2] 股价表现 - 截至周一上午，克利夫兰 - 悬崖公司股票小幅上涨，斯泰尔科公司股票上涨73.4% [2]

文章核心观点 - 市场预计克利夫兰-克里夫斯公司2024年第二季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，虽难以确定该公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks排名等因素 [1][8] 分组1：市场预期 - 市场预计公司2024年第二季度收益随营收下降而同比下滑，实际结果与预期的对比或影响短期股价，若关键数据超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [1] 分组2：Zacks共识预测 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益盈亏平衡，同比变化-100% [2] - 预计营收52.4亿美元，较上年同期下降12.5% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调65.96%至当前水平 [2] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型核心是公司盈利发布前的预期修正，其将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的盈利预期偏差理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且该模型对正的盈利预期偏差预测能力显著 [3] - 正的盈利预期偏差结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%的时间会带来正向惊喜，而负的盈利预期偏差并不意味着盈利未达预期 [4] 分组4：克利夫兰-克里夫斯公司情况 - 公司最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-200%，股票当前Zacks排名为4，这种组合难以确定公司会超预期盈利 [5][6] 分组5：盈利惊喜历史 - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑其过去与共识估计的匹配程度，上一季度公司预期每股收益0.19美元，实际为0.18美元，惊喜为-5.26%，过去四个季度公司两次超预期盈利 [7] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票会增加成功几率，投资前应查看公司盈利预期偏差和Zacks排名，克利夫兰-克里夫斯公司并非令人信服的盈利超预期候选者，投资者还应关注其他因素 [8]

Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) is acquiring Canadian steel company Stelco Holdings in a $2.5 billion deal, adding 1,800 United Steelworkers (USW) union employees to its workforce. Following the news, CLF is trading 2.2% lower before the opening bell. Coming off its third-straight weekly gain, Cleveland-Cliffs stock is on track to open below $16 after popping above the level on Friday for the first time since early June. The security is also on track to fall back below recently reclaimed support at its 40-d ...

文章核心观点 - 公司虽有垂直整合布局、竞争优势和成本节约举措，但受钢铁行业波动影响表现不佳，钢价下跌和盈利预期下降使其前景堪忧，当前估值过高，不建议此时买入 [15] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌23.1%，跑输Zacks矿业-杂项行业2%的涨幅 [1] - 年初至今股价下跌20.8%，跑输行业7.9%的跌幅和标普500指数18.2%的涨幅，也跑输部分美国主要钢铁制造同行 [11] - 目前股价较2024年4月4日达到的52周高点22.97美元有大约29.6%的折让 [3] 技术指标 - 自2024年4月30日以来公司股价一直低于200日简单移动平均线（SMA），2024年6月13日出现死亡交叉后，50日SMA持续低于200日SMA，显示看跌趋势 [1] - 今年公司股票两次进入超卖区域，分别在4月23日公布平淡的第一季度业绩后和6月5日，相对强弱指数（RSI）值低于30表明股票超卖 [1] 钢价影响 - 今年美国钢价因终端市场需求放缓和供应过剩大幅下跌，基准热轧卷（HRC）价格从年初的每吨1200美元降至2024年3月的每吨800美元以下，跌幅超30%，目前仍低于每吨700美元 [4][5] - 钢价下跌导致钢铁生产商盈利能力下降，预计公司2024年第二季度钢铁产品平均销售价格将环比下降约40美元 [5][6] 公司优势 - 公司是北美最大的铁矿石球团生产商和最大的扁钢生产商，通过收购成为垂直整合的钢铁公司，从采矿到生产高价值成品钢材的垂直整合布局使其在供应汽车等钢铁终端市场具有竞争优势 [7] - 公司能够在国内以稳定成本采购主要炼钢原料，相比主要依赖进口生铁的同行更具优势 [8] 成本控制 - 2023年公司通过降低投入成本和提高生产率实现每吨成本降低80美元，预计2024年钢单位成本每吨降低30美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比2023年增加5亿美元，第二季度单位成本环比下降20美元 [9] 盈利预期 - 过去60天公司盈利预期下降，2024年Zacks共识预期下降68.2%，第二季度共识预期下调100%，目前2024年盈利共识预期为每股34美分，同比下降68.2%，第二季度盈利预计下降约100% [10] 估值情况 - 公司目前远期12个月市盈率为16.35倍，较同行平均水平13.27倍高出约23.2%，且远高于其五年中值 [13]

公司财务表现 - 公司预计2024年第二季度营收为54亿美元，同比下降约12%，略高于市场预期。预计每股收益约为0.01美元，实现盈亏平衡，较去年同期小幅亏损有所改善[2] - 2024年第一季度，公司总发货量为394万吨，同比下降3.5%，但平均销售价格提升至每吨1,175美元，主要得益于汽车行业销售比例增加[3] 行业和市场环境 - 全球最大的钢铁消费国中国，其房地产行业需求疲软，制造业活动连续第二个月下降，这可能影响全球钢铁市场[3] - 美国第一季度GDP增长放缓至1.3%，低于预期的1.6%，这可能影响钢铁需求[3] 公司成本和运营 - 公司预计全年钢铁单位成本将减少约30美元每吨，这将转化为约5亿美元的调整后EBITDA增加[3] - 公司通过垂直整合和减少对进口铁矿石的依赖，相比其他美国钢铁制造商，更能抵御地缘政治风险[6] 股票表现和市场对比 - 自2021年初以来，CLF股票价格基本保持在15美元左右，而同期S&P 500指数上涨约50%，显示出CLF股票表现不佳[4] - Trefis高质量投资组合在过去三年中每年都超过S&P 500，显示出更好的风险调整后回报[5] 公司财务策略 - 公司通过减少债务和增加股票回购来优化财务结构，上一季度净债务降至30亿美元以下，完成了目标，并在第一季度回购了约3040万股，占总股本的6%[6] - 公司对CLF股票的估值为每股19美元，比当前市场价格高出约20%，预计将在第二季度财报后更新股价估值[6]

文章核心观点 - 介绍克利夫兰-克里夫斯公司（Cleveland-Cliffs）股价表现、即将公布的财报预期、分析师评级及估值情况，同时提及所在行业排名 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为15.40美元，较前一日上涨1.45%，跑赢标准普尔500指数当日1.02%的涨幅，道琼斯指数当日上涨1.09%，纳斯达克指数当日上涨1.18% [1] - 过去一个月股价上涨0.33%，超过基础材料板块3.78%的跌幅，但落后于标准普尔500指数4.44%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 2024年7月22日将公布财报，分析师预计每股收益为0美元，同比下降100%，预计营收为52.4亿美元，较去年同期下降12.45% [1] - 年度扎克斯共识预测每股收益为0.34美元，营收为209.2亿美元，分别较去年下降68.22%和4.9% [2] 分析师评级 - 过去一个月扎克斯共识每股收益预期下调50%，目前扎克斯评级为4（卖出） [3] 公司估值情况 - 目前远期市盈率为45.31，高于行业平均的15.29 [3] - 目前PEG比率为1.02，行业截至昨日收盘平均PEG比率为2.61 [3] 行业排名情况 - 采矿-杂项行业属于基础材料板块，目前扎克斯行业排名为179，处于250多个行业中后29% [4] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯评级来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - 尽管近期表现不佳，但克利夫兰 - 悬崖公司（CLF）仍是钢铁行业中期投资的优质选择，公司被低估，未来利润率扩张的积极影响仍是值得关注的催化剂，重申买入评级，2025年股价有27%的上涨潜力 [1][2][16] 公司业绩情况 - 第一季度调整后每股收益为0.18美元，低于市场共识预测的0.22美元，但好于去年每股亏损0.05美元 [3] - 有机收入同比下降2%至52亿美元，比市场共识低1.35亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长70%，利润率扩大400个基点至8.0% [3] - 炼钢平均销售价格环比上涨7.5%，同比上涨4.16%，外部销量较去年下降3.55% [3] 公司业务展望 - 维持2024年展望，包括钢铁发货量1650万净吨（2023财年为1640万净吨），以及每吨净钢成本降低约30美元 [4] - 预计2024年第二季度服务中心买家需求将反弹，第一季度EBITDA增长只是开始 [3] - 美国汽车生产保持韧性，汽车业务表现良好，第二季度业务组合将恢复正常，有望带来更丰富的业务组合和更好的增长率 [4][5] 公司资本运作 - 第一季度回购约3040万股普通股，使用了10亿美元股票回购计划中剩余的6.08亿美元，平均价格约为每股18.79美元 [6] - 董事会批准了一项最高15亿美元的新股票回购计划 [6] 股价下跌原因及分析 - 今年以来股价下跌25%且仍呈下行趋势，被多家银行和研究机构下调评级和目标价，原因包括对第二季度估计过于乐观以及经济疲软迹象 [9] - 但芝加哥采购经理人指数（PMI）数据强于预期，显示经济制造业活动在扩张，所谓“经济疲软”的假设可能不成立 [9] 公司估值情况 - 分析师对2025年盈利增长预期为128.26%，隐含市盈率略高于11倍，较5年平均倍数低估约31.25% [9][11] - 其他前瞻性估值倍数如EV/Sales、EV/EBITDA和P/B较行业平均分别低估67.75%、8%和44%，是美国最便宜的钢铁生产商之一 [12] - 即使考虑每股收益有5%的负面意外，2025年隐含市盈率为11.7倍，较过去5年平均市盈率仍低估27% [14] 行业风险及应对 - 钢铁行业周期性强，若处于周期不利阶段，长期持仓可能受损，可通过设置止损单或长期投资来规避风险 [15] - 众多分析师下调钢铁和CLF股价预测，其评估可能更准确，作者观点可能有误 [15]