文章核心观点 公司召开2025年年度股东大会并公布投票结果，同时发布2024年可持续发展报告[1][4] 股东大会相关 - 股东任命Gerrit Marx为执行董事，重新任命Suzanne Heywood为执行董事，重新任命Elizabeth Bastoni等为非执行董事[1] - 股东批准公司按照国际财务报告准则编制的2024年财务报表、每股0.25美元的股息（约3.12亿美元）以及公司的股权奖励计划[2] - 股息将于2025年5月30日支付给2025年5月21日登记在册的股东，在记录日期存于Monte Titoli的普通股股东将按欧洲央行公布的2025年5月21日欧元兑美元官方汇率以欧元形式获得股息[3] - 股东大会批准事项详情可在公司网站查询[3] 可持续发展报告相关 - 公司发布2024年可持续发展报告，包含可持续发展优先事项、相关战略目标和2024年主要成果[4] - 可通过指定链接在线查阅报告[5] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和地区品牌提供战略方向、研发能力和投资[5] - 全球品牌Case IH和New Holland提供农业应用，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品；地区品牌包括STEYR、Raven等[5] - 公司拥有超200年历史，3.5万多名员工，致力于推动客户效率和成功，打造多元化和包容性工作场所[6] 信息获取途径 - 更多信息和最新财务及可持续发展报告可访问cnh.com [7] - 公司及其品牌新闻可访问media.cnh.com [7] - 媒体关系联系邮箱为mediarelations@cnh.com，投资者关系联系邮箱为investor.relations@cnh.com [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年通过股息和股票回购向股东返还约13亿美元 [15] - 2024年公司董事会建议每股普通股股息为0.25美元，总计约3.12亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司推出新的顶级双转子和单转子联合收割机、高马力拖拉机、中程纽荷兰和斯太尔拖拉机等产品 [15] - 公司推出新的工厂安装自动化解决方案和售后升级产品，加强数字客户工具，如FieldOps应用程序和平台 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年1月转至纽约证券交易所单一上市，进行战略简化，实施供应链多年战略采购计划，降低渠道库存 [13][14] - 公司在5月8日的投资者日推出新的战略业务计划，聚焦效率和质量计划，致力于在所有主要市场成为农业领域的前两名，在农业领域实现16% - 17%的中期调整后息税前利润率，并将大部分工业自由现金流返还给股东 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年应对全球农业面临的重大挑战，通过战略聚焦和前瞻性举措，应对行业逆风并为未来机遇做准备 [9] - 公司通过精简运营、聚焦农业业务和推出突破性产品，为长期盈利能力定位，期待应对未来挑战 [17] 其他重要信息 - 2024年7月公司任命Garrett Marks为首席执行官，近期任命Jim Nicholas为首席财务官 [11] - 公司全球领导团队新增制造质量和客户宣传、印度负责人以及金融服务总裁等职位 [12] - 公司在比利时泽特海姆投资新荷兰品牌收割卓越中心，扩建印度技术中心 [16][17] - 公司与巴西Bemagro合作，在北美与HD Hyundai建立联合创新中心 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 无

文章核心观点 公司在2025年投资者日公布战略业务计划，目标是巩固市场地位、扩大利润率和提升股东回报 [1][2][12] 各部分总结 2030年发展路径 - 公司首席执行官介绍战略业务计划核心支柱，承诺实现强劲增长和成本效率目标，提升利润率 [3] 农业业务“钢铁+科技”创新 - 公司将巩固在主要市场农业领域前二地位，通过产品发布、更新和新特性强化产品领导力 [4][5] - 新一代双转子和单转子联合收割机使农民总拥有成本降低15%，拖拉机产品线全面更新，2026年起将推出新产品线 [5] - 公司通过投资技术和采用人工智能，将精准科技融入设备，提供最佳用户体验 [6] - 到2030年，90%精准科技系统将内部开发，计划期末精准科技销售占农业净销售比例近翻倍，带动额外利润 [7] - 公司采用以集成和区域定制经销商网络及品牌战略为核心的新市场策略，加强品牌形象，与经销商建立“新协议”，投资提升以客户为中心的服务能力 [8][9] 扩大农业业务中期息税前利润率 - 公司目标到2030年实现16 - 17%农业中期调整后息税前利润率，通过商业增长、运营效率和质量改进等举措实现 [10][13] - 公司承诺到2030年实现超5.5亿美元运营和质量成本改善，支持利润率扩张 [13] 建筑业务未来战略 - 公司建筑业务将继续扩大利润率和实现业务转型，利用品牌、全球网络和市场地位优势 [15] - 建筑业务增长和市场份额提升将通过新产品发布、数字技术集成、售后市场销售增加等实现，中期利润率扩张通过制造和采购效率以及售后市场增长实现 [16] 工业周期内最大化股东回报 - 公司在计划期内优先投资有机增长和利润率扩张，保持资产负债表和信用评级良好，进行无机增长投资 [17] - 公司将增加工业现金生成25%，偿还债务和进行并购后，通过股息和股票回购将大部分工业自由现金流返还给股东 [18]

战略业务计划核心观点 - 公司发布2030年战略业务计划(SBP)，核心目标是巩固农业机械市场前二地位，同时提升利润率至16-17% [3][4][9] - 关键战略支柱包括：强化"铁+科技"(Iron + Tech)整合、优化经销商双品牌策略、全流程质量管控 [9][11][12] - 计划期内农业板块Precision Tech销售额占总净销售额比例将翻倍，90%技术系统实现自主开发 [7][9] 农业机械战略 - 通过新一代拖拉机(20-700+马力)和联合收割机产品线更新维持技术领先，2024年推出的双/单转子联合收割机已降低客户总拥有成本15% [5] - Precision Tech系统将作为出厂标配，整合农艺传感器、智能农机具、自动驾驶等11项技术，通过FieldOps™平台实现数据同步 [6][7] - 全球经销商网络将新增100个基点利润率投入，目标实现100%设备正常运行时间和"首次修复"服务承诺 [12] 利润率提升路径 - 农业板块目标2030年中期调整后EBIT利润率达16-17%，建筑板块目标7-8% [9][13][15] - 通过Precision Tech产品组合优化、战略采购和制造效率提升，累计实现5.5亿美元运营和质量成本改善 [14] - 工业现金流周期内增长25%，计划将绝大部分工业自由现金流(FCF)通过股息(净收入25-35%)和股票回购返还股东 [9][19] 建筑机械战略 - 依托CASE/New Holland Construction等品牌，重点提升北美和南美市场前五地位 [16] - 增长驱动力来自新产品发布、数字化技术整合、售后市场扩张及成本优化 [17] - 通过制造效率提升和零部件/互联服务业务实现周期性利润率扩张 [17] 全球运营布局 - 利用6,000个销售服务网点优势，差异化定位Case IH/New Holland(全球品牌)与STEYR(欧洲专供品牌) [11] - 建筑机械板块将发展电动化解决方案，Eurocomach品牌专注中小型挖掘机市场 [20] - 旗下Raven和Hemisphere品牌持续开发农业自动驾驶系统及高精度卫星定位技术 [20]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：农业、建筑、金融服务 - 公司：CNH Industrial (CNH) 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **核心观点**：CNH拥有超180年历史，是全球农民和建筑商的首选合作伙伴，在规模、专业知识和创新方面具有独特优势，致力于通过战略转型实现可持续增长和长期股东价值 [1][2]。 - **论据**：过去五年公司年收入在150 - 250亿美元之间，拥有超36000名员工，在约170个国家有商业存在，经销商网络广泛；通过战略收购和市场扩张不断增强实力，如收购Raven提升技术能力 [2][6]。 农业业务 - **核心观点**：农业是CNH核心业务，通过三大战略支柱推动业务发展，目标是到2030年实现农业中期调整后息税前利润率达16% - 17%，并为股东创造更大价值 [22][43]。 - **论据** - **产品组合**：是仅有的两家提供全产品线的农业原始设备制造商之一，产品涵盖拖拉机、收割机等，且不断更新产品阵容，如新型拖拉机提高燃油效率和马力，最新联合收割机增加容量和自动化 [25][26]。 - **精准技术**：自2019年以来精准技术销售翻倍，预计到2030年精准技术对农业净销售额的贡献将翻倍至10%，通过战略收购减少对第三方供应商的依赖，提高技术控制权和创新能力 [27][29]。 - **市场策略**：大力投资经销商网络，根据地区定制市场策略，提升客户体验和忠诚度，预计经销商回报平均提高超500个基点，零部件和服务对经销商收入的贡献将超35% [29][110]。 - **质量提升**：采取全面质量观，从产品开发到经销商各环节提升质量，预计到2030年非质量成本降低200 - 250个基点，带来客户忠诚度提高、市场份额增长等好处 [32][137]。 建筑业务 - **核心观点**：建筑业务是CNH稳定的现金生成部门，通过优化业务和投资创新实现利润率提升，预计到2030年中期息税前利润率进一步提高至7% - 8% [143][154]。 - **论据** - **业务基础**：拥有超180年历史，是美国领先品牌之一，在美洲市场排名前五，在亚太和欧洲中东非洲地区也在扩张，产品涵盖13条产品线，分布网络广泛 [141][142]。 - **转型成果**：与2021年相比，通过优化采购、制造运营和售后市场等措施，息税前利润率提高260个基点 [145]。 - **未来规划**：推出新产品，如新一代小型推土机和紧凑型轮式装载机，加强客户服务网络投资，继续进行成本优化和人才培养，寻找增值并购机会 [149][151]。 金融服务业务 - **核心观点**：金融服务为客户和经销商提供融资支持，降低收益波动性，提高利润率一致性，是公司业务增长和盈利的推动因素 [162]。 - **论据**：管理约290亿美元的投资组合，提供量身定制的融资解决方案，促进销售并确保投资者稳定回报 [162]。 财务目标与策略 - **核心观点**：通过多种举措实现农业息税前利润率扩张，提高现金生成能力，并合理分配资本以支持业务增长和回报股东 [167][182]。 - **论据** - **利润率扩张**：2021 - 2024年农业中期利润率从10%提高到12.5%，未来目标是到2030年再提高350 - 450个基点，通过增长举措、运营效率提升、质量改善等实现 [163][167]。 - **现金生成**：预计工业活动现金生成比2021 - 2024年增加25%，自由现金流生成率超70% [181]。 - **资本分配**：战略基于支持有机增长、保持财务实力、考虑增值并购和回报股东四个支柱，在偿还债务和进行并购后，将大部分自由现金流返还给股东 [182]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **地区重要性**：北美是CNH创新的基石，拥有超10000名熟练制造员工，40%的农业净销售额来自该地区，且工程专业知识深厚，推出超20款行业首创产品 [8]。 - **历史里程碑**：公司历史上有诸多关键里程碑，如收购国际收割机公司、Case Corporation与New Holland的合并、收购Raven等，这些都塑造了公司的发展和技术能力 [3][4][6]。 - **会议问答**：在问答环节，公司对多个问题进行解答，包括2025年农业业务利润率范围、下一个5.5亿美元成本节约的差异、建筑业务合作可能性、技术增长机会和售后市场潜力、高级管理层稳定性、市场份额目标、并购机会、经销商网络整合和收入模式等 [197][202][208]。

业绩总结 - 公司在农业领域是全球第二大农业机械制造商，工业净销售的约80%来自农业部门[29] - 农业调整后息税前利润（Adj. EBIT）占约90%[34] - 2021年农业部门净销售额为109亿美元，预计到2024年将增长至181亿美元[180] - 2021年农业部门的调整后EBIT利润率为10.0%，预计到2024年将提升至12.5%[61][180] - 2022年承诺减少超过5.5亿美元的成本，农业调整后息税前利润率目标为14.5%-15.5%[21] - 2024年农业部门的调整后EBIT利润率预计为12.5%[61] - 2024年建筑部门的调整后EBIT利润率预计将达到5.5%[164] - 预计到2030年，农业部门的调整后EBIT利润率将提高50-75个基点[137] 用户数据 - 公司在全球范围内运营，覆盖约170个国家，拥有约36,000名全职员工[13] - 公司在北美的农业净销售约占整体的40%[17] - CNH在全球拥有约6,000个销售和服务点，关键地区和产品的重复购买率高达90%[127] 未来展望 - 公司计划到2030年实现超过5.5亿美元的运营和质量成本改善[38] - 预计到2030年，精准技术将占农业净销售的10%[112] - 预计到2030年，农业部门将实现350-450个基点的利润率扩张[60] - 预计到2030年，精准技术内容的采用将增加200-250个基点[113] - 预计到2030年，建筑部门的调整后EBIT利润率将在7.0-8.0%之间[172] 新产品和新技术研发 - CNH计划通过新一代联合收割机和全新拖拉机系列来推动产品线的全面更新[41] - 公司计划在2022-2024年推出30多款新产品，并进入3个新类别[167] - 2025年推出的智能喷洒解决方案预计将减少60%的除草剂使用[110] - 预计到2024年，精准技术在农业净销售中的占比将从5.6%增长至25%[43] 市场扩张和并购 - 公司在2024年进行了组织结构的修订，增强了地区利润和损失的责任[19] - 预计到2030年，建筑部门的调整后EBIT利润率将扩展150-250个基点[170] 负面信息 - 公司在农业部门的非质量成本占农业净销售的比例将持续降低[47] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在未来5年内将约100个基点的年利润投资于数字化和人工智能驱动的解决方案[128] - CNH将把25-35%的净收入用于股东回报，包括稳定的股息和股票回购[199] - 通过战略采购和工厂效率提升，预计到2030年将实现100-150个基点的边际提升[189]

文章核心观点 CNH将举办2025年投资者日活动，介绍公司情况及新战略业务计划，公司是世界级设备、技术和服务公司，历史悠久且持续创新[1][3][7] 活动信息 - 活动于2025年5月8日在纽约证券交易所直播，上午9:00开始 [1] - 活动议程包括开场致辞、公司各业务板块介绍及问答环节 [1] - 活动展示内容从上午8:00起可通过链接bit.ly/CNH_ID25查看，网络直播录像活动结束几小时后也可通过该链接获取 [1][2] 公司概况 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和区域品牌提供战略方向、研发能力和投资 [3] - 全球品牌Case IH和New Holland提供农业应用及相关数字技术，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品 [3] - 区域品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere等，涉及农业、数字农业、定位技术等多个领域 [3] - 公司有超35000名员工，历史超两个世纪，一直是行业先驱，致力于创新和提升客户效率 [4] 联系方式 - 媒体关系邮箱：mediarelations@cnh.com [5] - 投资者关系邮箱：investor.relations@cnh.com [5] 相关链接 - 更多信息及最新财务和可持续发展报告：cnh.com [4] - 公司及其品牌新闻：media.cnh.com [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产420.57亿美元，较2024年12月31日的429.33亿美元下降1.9%[10] - 2025年第一季度，公司总营收38.28亿美元，较2024年同期的48.18亿美元下降20.5%[12] - 2025年第一季度，公司净利润1.32亿美元，较2024年同期的3.69亿美元下降64.2%[12] - 2025年第一季度，公司基本每股收益0.10美元，较2024年同期的0.29美元下降65.5%[12] - 2025年第一季度，公司综合收益1.92亿美元，较2024年同期的3.20亿美元下降40%[15] - 2025年第一季度，经营活动产生的净现金为1.62亿美元，而2024年同期使用现金8.94亿美元[18] - 2025年第一季度，投资活动使用净现金2.80亿美元，较2024年同期的4.19亿美元有所减少[18] - 2025年第一季度，融资活动使用净现金14.22亿美元，而2024年同期提供现金3.19亿美元[18] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为23.98亿美元，较年初的38.66亿美元减少37.9%[18] - 2025年3月31日，公司普通股数量为12.49431633亿股，较2024年12月31日的12.48023791亿股略有增加[10] - 2025年第一季度，公司归属于普通股股东的基本每股收益分别为0.10美元和0.29美元，摊薄每股收益均与基本每股收益相同，加权平均普通股基本股数分别为12.48亿股和12.60亿股，摊薄股数分别为12.53亿股和12.74亿股[37] - 2025年和2024年第一季度，公司养老金净定期福利成本分别为800万美元和700万美元，医疗保健分别为 - 200万美元和 - 400万美元，其他分别为100万美元和200万美元[38] - 2021年公司美国退休人员医疗计划变更使计划负债减少1.01亿美元，将在约4年内摊销，2025年和2024年第一季度各有600万美元摊销作为税前收益计入“其他，净额”[38] - 2025年和2024年第一季度，公司有效税率分别为29.0%和19.2%，2025年税率上升因收入组合影响和阿根廷高通胀经济对当期收益离散影响的税率减免减少[39] - 2024年第一季度有30.1万股因反摊薄影响未计入摊薄每股收益计算，2025年第一季度所有股份均具摊薄性[41] - 2025年第一季度折旧和摊销总额为1.02亿美元，2024年为1.03亿美元[56] - 2025年第一季度长期资产支出总额为1.06亿美元，2024年为9600万美元[56] - 2025年和2024年第一季度，短期租赁费用均为100万美元[76] - 2025年和2024年第一季度，长期租赁产生的经营租赁费用分别为2500万美元和2600万美元[77] - 2025年3月31日，使用权资产约2.77亿美元，相关租赁负债约2.84亿美元；2024年3月31日，使用权资产约3.14亿美元，相关租赁负债约3.18亿美元[78] - 截至2025年和2024年3月31日的三个月内，以经营租赁义务换取的租赁资产分别为2300万美元和3800万美元；经营租赁义务的经营现金流出分别为2600万美元和2500万美元[79] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，对非合并子公司和关联公司的投资分别为4.71亿美元和4.90亿美元[81] - 2025年3月31日，商誉账面价值为35.93亿美元，较2024年12月31日的35.84亿美元增加900万美元[82] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，其他无形资产净值分别为12.26亿美元和12.21亿美元；2025年和2024年第一季度摊销费用分别为4200万美元和4500万美元[83] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，供应链金融计划未偿还债务分别为9300万美元和7900万美元[85] - 2025年3月31日和2024年12月31日，其他负债分别为52.93亿美元和53.63亿美元[86] - 2025年和2024年第一季度，公司发生的重组费用分别为600万美元和3100万美元[88] - 2025年3月31日和2024年12月31日，环境储备金均约为2100万美元[96] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司提供的担保总额分别为6100万美元和5400万美元[102] - 公司外汇衍生品总名义金额在2025年3月31日为47亿美元，2024年12月31日为42亿美元[113] - 公司利率衍生品总名义金额在2025年3月31日约为90亿美元，2024年12月31日为91亿美元[117] - 2025年第一季度，外汇合约在累计其他综合收益中确认的损益为 - 900万美元，利率合约为 - 1300万美元；2024年第一季度，外汇合约为 - 400万美元，利率合约为1000万美元[119] - 截至2025年3月31日，累计衍生工具净损失为1.04亿美元（税前）和6500万美元（税后）；截至2024年3月31日，累计衍生工具净损失为 - 900万美元（税前）和 - 300万美元（税后）[119] - 2025年第一季度，公允价值套期的利率衍生品在利息费用中的损益为2600万美元，2024年为 - 400万美元；未指定为套期的外汇合约在其他净项中的损益为1100万美元，2024年为 - 1000万美元[119] - 截至2025年3月31日，指定为套期工具的衍生品资产公允价值为1.24亿美元，负债为7000万美元；未指定为套期工具的衍生品资产公允价值为3200万美元，负债为2200万美元[120] - 截至2024年12月31日，指定为套期工具的衍生品资产公允价值为1.47亿美元，负债为1.09亿美元；未指定为套期工具的衍生品资产公允价值为4900万美元，负债为3700万美元[120] - 截至2025年3月31日，按公允价值计量的资产总计1.56亿美元，负债总计9200万美元；截至2024年12月31日，资产总计1.96亿美元，负债总计1.46亿美元[121] - 截至2025年3月31日，融资应收款账面价值为230.86亿美元，公允价值为228.61亿美元；债务账面价值为260.1亿美元，公允价值为264.67亿美元[123] - 截至2024年12月31日，融资应收款账面价值为230.85亿美元，公允价值为229.2亿美元；债务账面价值为268.82亿美元，公允价值为272.22亿美元[123] - 2025年第一季度其他综合收益（损失）净额为6000万美元，2024年同期为 - 4900万美元[126] - 2025年第一季度与依维柯集团交易净收入为2700万美元，采购额为1.47亿美元；2024年同期净收入为3800万美元，采购额为2.11亿美元[136] - 2025年第一季度与非合并子公司和关联方交易净销售额为7600万美元，采购额为9000万美元；2024年同期净销售额为1.58亿美元，采购额为1.42亿美元[138] - 截至2025年3月31日，与依维柯集团的贸易应收款为2100万美元，金融应收款为1.56亿美元，贸易应付款为1.32亿美元，金融应付款为6000万美元[136] - 截至2025年3月31日，与非合并子公司和关联方的贸易应收款为300万美元，贸易应付款为7700万美元[138] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司为关联公司的债务或承诺提供的担保和承诺金额分别为6000万美元和5300万美元[138] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，农业收入分别为25.81亿美元和33.73亿美元，建筑收入分别为5.91亿美元和7.58亿美元，金融服务收入分别为6.51亿美元和6.85亿美元，总营收分别为38.28亿美元和48.18亿美元[30] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，商品销售收入分别为31.63亿美元和41.2亿美元，服务及其他收入分别为900万美元和1100万美元，金融、利息及其他收入分别为6.56亿美元和6.87亿美元[32] - 2025年第一季度农业和建筑调整后息税前利润分别为1.39亿美元和0.14亿美元，金融服务税前收入为1.18亿美元，公司总利润为2.71亿美元[51] - 2025年第一季度公司净利息收入（不含金融服务）为 - 2500万美元，重组费用为 - 600万美元，外汇净损益为 - 500万美元，养老金和其他离职后福利成本非服务部分为 - 400万美元，未分配金额为 - 5200万美元，所得税费用为 - 4700万美元，净收入为1.32亿美元[51] - 2024年第一季度农业、建筑和金融服务净销售额分别为33.73亿美元、7.58亿美元和0，金融利息收入为6.85亿美元[52] - 2025年和2024年第一季度金融服务风险成本分别为5000万美元和3700万美元[53] - 2025年第一季度零售和批发信贷损失准备金期末余额分别为4.2亿美元和4900万美元[67] - 2024年第一季度零售和批发信贷损失准备金期末余额分别为3.3亿美元和5000万美元[67] - 截至2025年3月31日，零售业务总计应收款1.4534亿美元，批发业务总计应收款8498万美元，总冲销额2900万美元[70] - 截至2024年12月31日，零售业务总计应收款1.4297亿美元，批发业务总计应收款8749万美元，总冲销额8900万美元[71] - 截至2025年3月31日，南美零售农业应收账款中有4.05亿美元相关的9800万美元分期付款被 refinanced；截至2024年12月31日，相关金额分别为3.8亿美元和9500万美元[74] 会计处理与准则相关 - 2024年第一季度，公司因土耳其子公司高通胀会计问题，高估了未合并子公司和联营公司的股权收入3300万美元[25] - 2023年12月，FASB发布ASU 2023 - 09，公司预计在2025年12月31日的10 - K表格中采用新的所得税披露要求[27] - 2024年11月，FASB发布ASU 2024 - 03，公司正在评估该准则对合并财务报表披露的影响，生效时间为2026年12月15日后的年度报告期和2027年12月15日后的中期报告期[28] - 2023年10月，FASB发布ASU 2023 - 06，公司预计该准则对其财务报表及相关披露无重大影响[29] - 2024年第三季度公司更正了对土耳其非合并子公司的高通胀会计处理[139] 股东权益相关 - 2025年3月31日，公司普通股股份为2500万美元，库存股为 - 13.65亿美元，额外实收资本为13.94亿美元，留存收益为104.4亿美元，其他综合收益（损失）为 - 26.55亿美元，非控制性权益为6300万美元，可赎回非控制性权益为5700万美元[21] - 2024年12月31日至2025年3月31日，净收入为1.31亿美元，其他综合收入（税后）为5700万美元，支付股息 - 100万美元，收购库存股 - 500万美元，基于股份的薪酬费用为500万美元[21] 合同与履约义务相关 - 2025年3月31日和2024年12月31日，合同负债分别为8500万美元和7200万美元，2025年和2024年第一季度，与期初未履行合同负债相关的收入分别为300万美元和500万美元[32] - 截至2025年3月31日，分配至剩余履约义务的交易价格约为8500万美元（2024年12月31日约为7200万美元），公司预计未来12个月和36个月分别确认约29%和88%的剩余履约义务收入（2024年12月31日分别约为30%和90%）[33] 合并可变利益实体相关 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并可变利益实体受限现金分别为6.11亿美元和5.85亿美元，融资应收款分别为102.07亿美元和108.31亿美元，总资产分别为108.18亿美元和114.16亿美元，债务和总负债分别为99.67亿美元和105.77亿美元[35] 库存相关 - 2025年3月31日和2024年12月31日总库存分别为51.56亿美元和47.76亿美元[58] - 截至2025年3月31日，公司存货总计5.156亿美元，其中原材料1.455亿美元、在制品5180万美元、产成品3.183亿美元；截至2024年12月31日，存货总计4.776亿美元，其中原材料1.372亿美元、在制品3840万美元、产成品3.02亿美元[75] 融资应收款相关 - 2025年3月31

文章核心观点 - 2025年第一季度CNH Industrial业绩下滑，各业务板块表现不佳，公司更新了2025年业绩指引，同时给出了相关行业其他公司的排名和业绩预期 [1][2][6] 第一季度业绩情况 整体业绩 - 调整后每股收益为10美分，低于去年同期的33美分，但超Zacks共识预期的9美分 [1] - 综合收入降至38.2亿美元，同比下降近21%，但高于Zacks共识预期的37.9亿美元 [1] - 工业活动净销售额为31.7亿美元，因发货量降低下降23% [1] 各业务板块业绩 - 农业板块净销售额降至25.8亿美元，同比下降23%，未达预期的26.2亿美元；调整后息税前利润为1.39亿美元，同比下降64%，未达预期的2.376亿美元；调整后息税前利润率从11.5%降至5.4% [2] - 建筑板块销售额降至5.91亿美元，同比下降22%，未达预期的5.921亿美元；调整后息税前利润为1400万美元，同比下降73%，未达预期的2610万美元；调整后息税前利润率从6.7%降至2.4% [3] - 金融服务板块收入降至6.51亿美元，下降5%，超预期的5.367亿美元；净收入从去年同期的1.18亿美元降至9000万美元 [4] 财务细节 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为17亿美元，低于2024年12月31日的31.9亿美元 [4] - 截至2025年3月31日，债务总额为260亿美元，低于2024年12月31日的269亿美元 [5] - 经营活动提供的净现金为1.62亿美元，去年同期为使用净现金8.94亿美元 [5] - 工业活动自由现金流为负5.67亿美元，2024年第一季度为负12.1亿美元 [5] 2025年业绩指引更新 - 农业板块销售额预计下降12 - 20%，此前预计下降13 - 18%；调整后息税前利润率预计在7 - 9%，此前指引为8.5 - 9.5% [6] - 建筑板块销售额预计下降4 - 15%，此前预计下降5 - 10%；调整后息税前利润率预计在2 - 4%，此前指引为4 - 5% [6] - 工业活动自由现金流预计在1 - 5亿美元，此前指引为2 - 5亿美元 [7] - 调整后每股收益预计在50 - 70美分，此前预计为65 - 75美分 [7] Zacks排名及相关公司情况 - CNH目前Zacks排名为3（持有） [9] - Andritz AG、KONE Oyj和Kaiser Aluminum Corporation Zacks排名为1（强力买入） [9] - Andritz AG 2025年收益预计同比增长7.34%，过去60天2025年和2026年每股收益预期分别提高8美分和7美分 [9] - KONE Oyj 2025年销售额和收益预计同比分别增长2.46%和13%，过去30天2025年和2026年每股收益预期分别提高2美分和3美分 [10] - Kaiser Aluminum Corporation 2025年销售额和收益预计同比分别增长9.08%和66.14%，过去7天2025年和2026年每股收益预期分别提高69美分和14美分 [10]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为38 3亿美元 同比下降20 6% [1] - 每股收益(EPS)为0 10美元 低于去年同期的0 33美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1 14% EPS超出预期11 11% [1] - 过去一个月公司股价下跌6 2% 同期标普500指数下跌0 7% [3] 分业务收入 - 农业业务收入25 8亿美元 同比下降23 5% 超出分析师预期4 03% [4] - 建筑业务收入5 91亿美元 同比下降22% 低于分析师预期5 35% [4] - 金融服务收入6 51亿美元 同比下降5% 超出分析师预期2 49% [4] - 工业活动总收入32亿美元 同比下降23 3% 超出分析师预期1 59% [4] 盈利能力指标 - 农业业务调整后EBIT为1 39亿美元 低于分析师预期2 82% [4] - 建筑业务调整后EBIT为0 14亿美元 低于分析师预期36 1% [4] - 工业活动总调整后EBIT为1 01亿美元 超出分析师预期20 6% [4] 市场表现 - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与大盘一致 [3]